重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年7月2日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 6、预期：油价暴跌后重回震荡，PTA期货盘面跟随成本端波动，供需结构上，PTA自身基本面虽环比转弱，但并未累库，预计短 期内PTA现货价格仍跟随成本端偏弱震荡，现货基差区间波动。关注聚酯负荷波动。 1、基本面：昨日PTA期货跌后反弹，现货市场商谈氛围较清淡，递盘稀少，现货基差快速走弱。本周及下周货在09+160~200附 近商谈成交，价格商谈区间在4930~5020附近。7月中下在09+160有成交。今日主流现货基差在09+175。中性 2、基差：现货4990，09合约基差252，盘面贴水 偏多 3、库存：PTA工厂库存4. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植基本结束，价格偏弱且底部震荡，后续易炒作天气，中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，国外玉米进口利润较高，8月巴西进口价格1956元，北方港口平仓价上涨，东北玉米现货偏强，华北上量增多致玉米现货回落，部分深加工停机，东北与华北玉米价差缩小，华北小麦价格企稳且与玉米价差小，小麦继续替代，国内养殖需求偏弱，下游饲料企业未集中备货，但供应量偏低，玉米现货短期仍会上涨，进口谷物大幅减少预计对现货利好，目前交易拍卖政策，糙米和玉米7月后可能拍卖，华北玉米贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，市场预期今年玉米库存偏低，中长期玉米现货先涨至与小麦价差较低后，预计7月政策粮会拍卖，09玉米窄幅震荡，基差走强，后期政策影响大，玉米会长时间震荡 [3][6] - 山东深加工到车辆增多，山东玉米现货回落，山东地区淀粉基本在2920元附近，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为130.9万吨，较上周下降1.9万吨，月降幅7.29%，年同比增幅22.68%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在651元，最近副产品价格相对偏强，已高于去年，玉米和淀粉的现货价差较低，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，中长期因淀粉需求偏弱，企业长期亏损，停机较多，利润会修复，今日09淀粉窄幅震荡，华北玉米短期仍会偏强，且华北深加工亏损扩大，但现货稳定，预计短期盘面09淀粉下跌空间有限 [7] - 交易策略上，国内09玉米仍会窄幅震荡，09淀粉可尝试短多，有现货的可继续空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [8][9][10] - 期权策略上，有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2280，涨4，涨跌幅0.18%，成交量13,931，增减幅 -30.94%，持仓量115,285，增减幅0.96%；C2505收盘价2304，涨0，涨跌幅0.00%，成交量2,522，增减幅 -41.03%，持仓量18,817，增减幅2.24%；C2509收盘价2383，涨5，涨跌幅0.21%，成交量426,304，增减幅 -12.30%，持仓量942,750，增减幅 -2.86%；CS2601收盘价2678，涨5，涨跌幅0.19%，成交量2,056，增减幅213.41%，持仓量5,028，增减幅10.14%；CS2505收盘价2698，涨7，涨跌幅0.26%，成交量52，增减幅 -30.77%，持仓量221，增减幅6.25%；CS2509收盘价2743，涨10，涨跌幅0.36%，成交量107,836，增减幅 -11.75%，持仓量156,387，增减幅 -0.32% [2] - 现货价格：青冈2300，涨10；嘉吉生化2090，涨0；诸城兴贸2550，跌12；寿光2490，跌40；锦州港2400，涨10；南通港2510，涨0；广东港口2470，涨0；龙凤2800，涨0；中粮2850，涨50；嘉吉2850，涨0；玉峰3020，涨0；金玉米2950，涨0；诸城兴贸2980，涨0；恒仁工贸2960，涨0 [2] - 基差：玉米C2601基差 -83，C2505基差 -293，C2509基差167；淀粉CS2601基差102，CS2505基差152，CS2509基差152 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -24，涨4；C05 - C09价差 -79，跌5；C09 - C01价差103，涨1；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -20，跌2；CS05 - CS09价差 -45，跌3；CS09 - CS01价差65，涨5；跨品种CS09 - C09价差360，涨5；CS01 - C01价差398，涨1；CS05 - C05价差394，涨7 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植基本结束，价格偏弱且底部震荡，后续易炒作天气，中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高，8月巴西进口价格1956元，今日北方港口平仓价上涨，东北玉米现货偏强，华北上量增多致玉米现货回落，部分深加工停机，东北与华北玉米价差缩小，华北小麦价格企稳且与玉米价差小，小麦继续替代，国内养殖需求偏弱，下游饲料企业未集中备货，但供应量偏低，玉米现货短期仍会上涨，进口谷物大幅减少预计对现货利好，目前交易拍卖政策，糙米和玉米7月后可能拍卖，华北玉米贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，市场预期今年玉米库存偏低，中长期玉米现货先涨至与小麦价差较低后，预计7月政策粮会拍卖，09玉米窄幅震荡，基差走强，后期政策影响大，玉米会长时间震荡 [3][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米现货回落，山东地区淀粉基本在2920元附近，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为130.9万吨，较上周下降1.9万吨，月降幅7.29%，年同比增幅22.68%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在651元，最近副产品价格相对偏强，已高于去年，玉米和淀粉的现货价差较低，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，中长期因淀粉需求偏弱，企业长期亏损，停机较多，利润会修复，今日09淀粉窄幅震荡，华北玉米短期仍会偏强，且华北深加工亏损扩大，但现货稳定，预计短期盘面09淀粉下跌空间有限 [7] - 交易策略：国内09玉米仍会窄幅震荡，09淀粉可尝试短多，有现货的可继续空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [8][9][10] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [13] 第四部分 相关附图 - 展示各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表，数据来源为银河期货、iFinD资讯 [15][17][19]

期货市场分析 - 本周非农数据发布可能引发市场波动 需重点关注商品期货行情变化 [1] - 资深研究员Leo将解析热门期货品种走势 包括订单流 量价分布 资金动向等实战案例 [1] - 直播内容涵盖期货盯盘工具使用技巧 帮助投资者识别交易机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，处于利空兑现期，单边暂不好定方向，偏向低了做多配 [1] - 聚乙烯整体库存中性，6月检修环比减少，国内线性产量环比增加，关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，6月供应预计环比略增加，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [6] - PVC基差走强，中上游库存持续去化，6月关注投产兑现及出口持续性，当下静态库存高位持续去化，关注出口、煤价等因素 [10] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年6月24 - 30日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2635降至2785，进口利润维持267，盘面MTO利润从 - 1163变为 - 1173，日度变化为3 [1] 塑料 聚乙烯 - 2025年6月24 - 30日东北亚乙烯价格维持850，华北LL从7280降至7200，进口利润维持 - 77，主力期货从7250降至7261，日度变化为 - 41 [6] 聚丙烯 - 2025年6月24 - 30日山东丙烯从6800降至6600，华东PP从7145降至7100，出口利润维持 - 12，主力期货从7074降至7070，日度变化为 - 33 [6] PVC - 2025年6月24 - 30日西北电石从2375涨至2450，山东烧碱维持807，进口美金价（CFR中国）维持720，出口利润维持626，PVC综合利润 - 500 [9][10]

价格表现 - 伦敦金最新价格3271.75，变化为0.00 [3] - 伦敦银最新价格35.98，变化为0.00 [3] - 伦敦铂最新价格1333.00，变化为 -59.00 [3] - 伦敦钯最新价格1119.00，变化为30.00 [3] - WTI原油最新价格65.52，变化为0.00 [3] - LME铜最新价格9877.50，变化为 -16.00 [3] - 美元指数最新97.26，变化为0.00 [3] - 欧元兑美元最新1.17，变化为0.00 [3] - 英镑兑美元最新1.37，变化为0.00 [3] - 美元兑日元最新144.64，变化为0.00 [3] - 美国10年期TIPS最新2.00，变化为0.00 [3] 交易数据 - COMEX白银库存最新15523.45，变化为0.00 [4] - 上期所白银库存最新1299.76，变化为4.10 [4] - 黄金ETF持仓最新954.82，变化为0.00 [4] - 白银ETF持仓最新14866.19，变化为0.00 [4] - 上金所白银库存最新1357.85，变化为 -21.03 [4] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化为0.00 [4] - 上金所白银递延费支付方向最新为1，变化为0.00 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 民用气价格先涨后跌 周初地缘升温市场看涨 但整体供应偏多 高价受下游抵触 且中东局势缓解带动油价大跌 使得周后市承压运行 预计PDH和烷基化开工略有上涨 燃烧需求依旧疲软 低价刺激销售 后续价格总体以回稳为主 [1] 各项目总结 价格数据 - 2025年6月2 - 30日 华南液化气价格从4740变动至4700 山东液化气价格从4667变动至4600 山东醚后碳四价格从4810变动至4580等 [1] - 日度变化方面 华南液化气-10 山东液化气1 山东醚后碳四-40等 [1] 市场情况 - 最便宜交割品为山东民用气4580 PP价格震荡 FEI和CP价格下跌 CP贴水暂未发生变化 PDH生产利润好转 FEI生产成本较CP更高 PG盘面走弱 月差变动小 08 - 09最新95 美国至远东套利窗口关闭 [1] - 民用气价格先涨后跌 PG盘面宽幅走跌 基差走强至345 月差变动较小 外盘价格大幅走弱 油气比先抑后扬 内外价差大幅下跌 PG - CP走弱至 - 4（ - 33） FEI - CP大幅走弱 美亚套利窗口关闭 进口价格大幅下跌 AFEI丙烷贴水小幅走跌 CP丙丁烷贴水大幅下跌 [1] 开工及仓单情况 - PDH开工提升至70.54%（ + 4.33 pct） 烷基化开工率46.02%（ - 1.84pct） MTBE产量基本持平 仓单注册量8358手（ + 0） [1]

天然气期货市场动态 - 美国天然气期货价格日内大幅下跌6.00% [1] - 当前报价为3.512美元/百万英热 [1] 期货交易机制 - 期货交易支持"T+0"和双向交易模式 [1]

2025.06.30-07.04 工业硅、碳酸锂 期货品种周报 01 P A R T 工业硅期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 工业硅期货价格震荡偏强走势。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 2 上周工业硅现货价格下跌，整体供应仍处于宽松，下游消费并无好转。期 货价格近期受资金情绪和政策预期影响出现反弹；长城期货AI智能投询品 种诊断报告显示工业硅价格日线处在上升通道中。 工业硅市场供需矛盾依然存在，建议逢低少量做多。 中线策略建议 3 品种交易策略 n 上周策略回顾 维持偏弱走势，建议观望。 n 本周策略建议 相关数据情况 截止至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。 SHF阴极铜库存走势 SHF阴极铜库存季节性分析 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 截止至2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。 震 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 外盘前期交易油脂逻辑炒作情绪减弱，美豆临近确认种植面积时间节点，公布后关注产区天气；内盘现实压力压制近月，远月供应缺口与天气炒作逻辑仍存，适合反套与逢低布多远月 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率12.5%，波动率历史百分位（3年）为19.4%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.1857，波动率历史百分位（3年）为0.3888 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌，可根据企业库存做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，可买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，可做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾 - 外盘油脂炒作情绪减弱，美豆关注种植面积和产区天气；内盘近月受现实压力压制，远月有供应缺口与天气炒作逻辑 [4] 利多解读 - 中美和谈后外盘成本估值支撑远月；天气市炒作使远月看多情绪偏强；巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [9] 利空解读 - 供应端压力压制现货，豆粕07合约交割月临近，预计带动豆粕09弱势；7、8月到港量分别为1150万吨、950万吨，三季度供应宽裕，四季度缺口关注中美关系 [6] - 菜粕库存去化慢，下游添比缺乏性价比；世贸组织调查中加关税问题小组信息被反复计价，菜粕后续跟随豆粕，行情预计偏弱 [6] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价2987，涨4，涨幅0.13%；豆粕05收盘价2707，跌3，跌幅0.11%；豆粕09收盘价2946，涨10，涨幅0.34% [7] - 菜粕01收盘价2290，跌15，跌幅0.65%；菜粕05收盘价2321，跌9，跌幅0.39%；菜粕09收盘价2559，涨9，涨幅0.35% [10] - CBOT黄大豆收盘价1016.25，涨0，涨幅0%；离岸人民币收盘价7.1619，跌0.0128，跌幅0.18% [10] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差280，涨7；M05 - 09价差 - 239，跌13；M09 - 01价差 - 41，涨6 [11] - RM01 - 05价差 - 31，跌6；RM05 - 09价差 - 238，跌18；RM09 - 01价差269，涨24 [11] - 豆粕日照现货价2840，涨0；豆粕日照基差 - 106，跌10；菜粕福建现货价2578，跌23；菜粕福建基差28，涨15 [11] - 豆菜粕现货价差262，涨0；豆菜粕期货价差387，涨1 [11] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本（23%）4493.3329元/吨，日涨18.7774元/吨，周跌0.0643元/吨；巴西大豆进口成本3738.92元/吨，日涨0.38元/吨，周跌138.33元/吨 [12] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 730.6232元/吨，日涨1.4364元/吨，周涨31.5322元/吨 [12] - 美湾大豆进口利润（23%） - 700.3529元/吨，日涨18.7774元/吨，周涨108.2865元/吨；巴西大豆进口利润229.0205元/吨，日涨28.0974元/吨，周跌0.0001元/吨 [12] - 加菜籽进口盘面利润87元/吨，日跌76元/吨，周跌9元/吨；加菜籽进口现货利润80元/吨，日跌96元/吨，周跌12元/吨 [12]

大商所纯苯期货、期权将于2025年7月8日（周二）上午09:00起上市交易！一文了解纯苯期货、期权交 易保证金水平、涨跌停板幅度以及交易手续费等相关信息。 相关链接 期货热点追踪 ...