中国经济网深圳12月18日讯 12月14日，由平安期货、平安证券联合主办的 2026 全球交易者大会暨 中国平安第七届全国期货实盘大赛颁奖典礼，在深圳福田举行。 本次大会，有近500位交易者从全国各地赶来，齐聚在此，只为寻找一束确定的光，全球交易者大 会也一直致力于帮助众多交易者完成一场从孤军奋战到协同进化的深层蜕变。平安期货总经理袁建峰指 出，平安期货始终坚守"以客户为中心"的初心，在市场环境变化中践行有温度的风险管理服务，以专业 服务助力交易者行稳致远，践行为客户创造价值的承诺。 当时代浪潮裹挟速度加快，平安期货也将肩负起风险识别、风险管理、风险应对的责任担当，打造 客户信赖首选的智慧衍生品服务，为居民财富管理与实体经济发展提供更精准、更有力的"金融力量"。 平安基金权益投资基金经理周思聪表示，在第四次科技革命深入演进的背景下，AI、算力、半导 体、创新药等领域迎来关键时刻。其中中国创新药行业在技术周期、政策周期和利率环境的三重支撑下 厚积薄发，2026年整个行业依然存在贝塔行情，且个股的阿尔法行情也将起步。 平安期货研究所所长李晨阳结合海内外政治经济格局变化，指出贵金属长期上行格局未改，同时紧 扣 "反 ...

热门ETF方面，同类规模最大、流动性最佳的创业板人工智能ETF（159363）场内成功反包收涨5%，再度站上所有均线！全天放量成交7.79亿元，资金单日 爆买1.5亿元，近五日资金合计加码超2.6亿元。 | 分时 多日 1分 综合屏 F9 前复权 超级叠加 画线 工具 (2 > | | | | | | 创业板人工智能ETF华宇 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 159363.SZI创业板人工智能ETF华宝] 2025/12/17 收 0.966 幅 5.00%(0.046) 开 | WP | | 0 966 +0.046 +5.00% | | | | 159363 | | | MA5 0.952, MA10 0.9491 MA20 0.9051 MA60 0.874] MA120 0.7711 | (46日) V | | SZSE CNY 15:00:06 闭市 查看L2全景 | | | | | 酸ノ■ | | | | 净值走势 | | 华宝创业板人工智能ETF | 文由 | 100.25% 120日 | | 93. ...

文章核心观点 - 文章介绍了两家分别在高科技连接器/机器人领域以及锂电/储能领域具备核心竞争力和重要客户进展的公司 [1] 公司A：高科技连接器与机器人领域 - 公司高速连接器产品已进入谷歌和英伟达的供应链体系 [1] - 公司获得了T公司和M公司的认证和项目定点 [1] - 公司针对北美人形机器人龙头F公司的新产品已进入转量产准备阶段 [1] 公司B：锂电与储能领域 - 公司锂资源自给率超过50% [1] - 公司锂资源业务有望持续放量 [1] - 公司储能电芯已实现满产 [1] - 公司正在布局固态电池产能 [1]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：聚源，中原证券研究所 -11% -5% 1% 7% 13% 18% 24% 30% 2024.12 2025.04 2025.08 2025.12 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | 3,870.28 | 1.19 | | 深证成指 | 13,224.51 | 2.40 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 4,579.88 | 1.83 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 4,441.29 | 1.74 | | 中证 500 | 7,137.83 | 1.95 | | 中证 1000 | 6,116.76 | 0.33 | | 国证 2000 | ...

市场动态与基金行为 - 在行情短线切换剧烈的背景下，部分基金经理采取减仓或调仓动作，以保存年内收益或布局跨年行情 [1] - 以广发鑫益为例，12月16日A股指数大幅回调时该基金仅下跌0.22%，自10月27日创历史新高后回撤仅2.57%，与其三季度末超九成的高股票仓位及高弹性重仓股（如立讯精密、兆易创新等）表现不契合 [3] - 益民基金旗下多只权益产品自10月末以来波动显著减小，个别产品净值走势近乎直线，基金经理在三季报中曾提示市场短期震荡概率上升 [3] - 有重仓科技板块的基金经理透露，在11月对估值已反映明年约20倍市盈率预期的海外算力链进行了减持，并对部分股价已透支明年预期的国产算力产业链采取“边走边卖”策略 [3] - 华北某基金经理透露近期降低了部分仓位，但仍维持中高仓位运作，主要调整了结构，增加了服务消费等防守板块 [4] 基金类型与策略分析 - 灵活配置型基金在仓位控制上更具优势，其股票持仓比例可在0%至95%区间灵活浮动，极端情况下可空仓，而普通股票型基金通常需维持不低于80%的股票仓位 [4] - 这类基金能根据市场行情灵活调整仓位以规避风险或捕捉收益，但对基金经理的市场研判和仓位调控能力要求更高，投资管理难度更大 [4] - 前海开源基金基金经理认为，应对市场波动主要通过仓位控制管理回撤和在合同允许范围内调仓换股，但主题基金受合同严格限定，难以进行跨板块操作 [5] 后市展望与投资方向 - 多数基金经理对后市保持乐观，认为估值偏高后的调整是健康的，为后续行情“跌出”新的操作空间 [2] - 有基金经理表示会等待优质公司价格回调至有吸引力的区间再买入，同时也关注那些通过高位震荡而非深度回调来消化估值的强势股，若其通过震荡夯实基础也会考虑重新买入 [5] - 长城基金基金经理认为年底市场情绪偏谨慎，部分资金有兑现收益诉求，交易量收缩，但他倾向于认为这只是积极市场下的必要调整，市场前景仍值得期待，科技新兴成长板块将继续保持引擎地位 [5] - 投资方向上，可重点关注以算力为核心的基础设施领域（如算力芯片、光通信、PCB等）、AI驱动下的端侧与云端协同领域以及具身智能场景落地领域（如人形机器人、无人车等） [6] - 中信保诚基金基金经理认为，当前许多优秀的新消费及出海方向公司，其2026年PE估值已回落至15倍左右，与传统消费估值水平相当，继续下跌空间可能有限，中长期景气度仍有望维持 [6] 基金业绩表现 - 得益于及时减仓，广发鑫益年内涨幅约为五成，益民服务领先年内涨幅超过33%，在多次回调行情中有效控制了回撤，积累了净值上涨 [3]

文章核心观点 - 12月以来，部分基金经理在剧烈震荡的市场中进行了明显的降仓或调仓操作，以应对市场波动并布局跨年行情 [1] - 基金经理普遍对后市持乐观展望，认为估值调整是健康的，为后续行情创造了操作空间，并关注通过震荡夯实基础后的买入机会 [1][5] - 灵活配置型基金凭借其仓位调整的灵活性，在市场震荡中展现出优势，能够通过降仓控制回撤，并在行情向好时加仓捕捉收益 [3] 基金经理操作与市场表现 - 广发鑫益基金在12月16日指数重挫时仅下跌0.22%，自10月27日历史新高后回撤仅2.57%，与其三季度末超九成仓位且重仓高弹性科技股（如立讯精密、兆易创新等）的持仓特征不符，显示其可能已降仓或调仓 [2] - 益民基金旗下多只权益产品近期净值波动明显减小，个别产品净值走势平稳，基金经理在三季报中已提示市场短期震荡概率上升 [2] - 有重仓科技板块的基金经理在11月减持了海外算力链持仓，因其估值已反映明年约20倍市盈率的预期，上行空间有限，同时对部分已透支明年预期的国产算力产业链采取了“边走边卖”策略 [2] - 通过减仓操作，广发鑫益年内涨幅约50%，益民服务领先涨超33%，在科技牛行情中虽未翻倍，但有效控制了回撤 [2] - 华北某基金经理近期降低了仓位，但仍保持中高仓位运作，主要调整了结构，增加了防守板块并转向服务消费行业 [3] 基金类型与仓位管理 - 灵活配置型基金在股票仓位管理上具备显著灵活性，其股票持仓比例可在0至95%区间内浮动，极端情况下可空仓，不受普通股票型基金不低于80%仓位的契约约束 [3] - 此类基金可根据市场行情灵活调整仓位，在市场震荡下行时降仓避险，在行情向好时加仓捕捉收益，但对基金经理的市场研判和仓位调控能力要求更高 [3] - 基金经理应对市场波动的主要方式包括仓位控制以管理回撤，以及在合同允许范围内调仓换股以规避风险并捕捉机会，但主题基金受合同严格限定，难以进行跨板块操作 [4] 后市展望与投资方向 - 有基金经理认为估值偏高后的调整对市场是健康的，为明年跌出了新的操作空间，会等待优质公司价格回调至有吸引力的区间再买入，同时也关注通过高位震荡消化估值的强势股 [5] - 长城基金刘疆认为年底市场情绪偏谨慎，资金有兑现收益诉求，交易量收缩，热点轮动快，但此状态可能只是积极市场下的必要调整，持续时间不会太长，市场前景仍值得期待 [6] - 科技新兴成长板块将继续保持引擎地位，投资方向可重点关注：以算力为核心的基础设施领域（算力芯片、光通信、PCB、液冷、存储设备、卫星算力）[6]；AI驱动下的端侧与云端协同领域，有望涌现“爆品”[6]；具身智能场景落地领域（人形机器人、无人车、无人机）[6] - 中信保诚基金管嘉琪认为，当前许多优秀的新消费及出海公司，其2026年PE估值已回落至15倍左右，与传统消费估值水平相当，继续下跌空间有限，中长期景气度有望维持 [6]

2026 年度策略会年度策略报告巡礼之科技篇 20251217 摘要 2025 年计算机行业整体业绩改善，利润增速超过收入增速，主要得益 于软件公司裁员降费。大市值公司表现优于中小市值公司，抗周期能力 更强，复苏时间更早。公募基金在计算机板块的持仓比例约为 2.6%， 处于超级低配状态，四季度可能继续降低。 AI 技术进入企业级应用并与软件结合，将催生持续 2 至 3 年的长周期行 情，但具体时间点未定。Deepseek 以免费开源和性价比优势推动 AI 技 术发展，其每百万 Token 成本远低于 OpenAI 和 Gemini，毛利率约 80%。 GPT-5.2 Pro 定位企业级市场，每百万 Token 定价 168 美元，适用于 大型企业客户，可显著降低法律服务等成本。谷歌在多模态 AI 领域领先， 快手可灵模型年度经常性收入预计超 10 亿元人民币。 企业级 AI 部署迅速发展，私有化部署成本大幅降低。ChatGPT 5.2 Pro 是首个面向企业级应用的大模型，将加速企业级 AI Agent 的发展。B 端 市场对付费 AI 服务的接受度更高，潜力更大。 Scaling law 仍然有效，北美云厂 ...

市场表现 - 2025年12月17日，光模块及CPO概念强势爆发，带动AI产业链做多情绪高涨，重仓光模块龙头的创业板人工智能指数当日上涨5%，领涨全市场AI主题指数 [1][7] - 个股方面，联特科技20CM涨停，新易盛上涨9.55%并创收盘新高，天孚通信上涨9.27%，太辰光、锐捷网络、光库科技、中际旭创、长芯博创等多股涨幅超过7% [1][7] - 热门ETF创业板人工智能ETF（159363）当日收涨5%，全天放量成交7.79亿元，单日获得净申购1.62亿份 [2][8] 行业驱动因素 - 国产高性能GPU巨头摩尔线程、沐曦股份的发展，提升了AI训练和推理场景对数据中心高速互联的需求，进而推动800G乃至1.6T光模块的大量部署 [4][9] - 据LightCounting预测，2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元，其中800G光模块在2025年迎来需求高峰，全球出货量预计达1800-1990万只，同比翻倍，1.6T光模块在2025年进入商用元年，全球需求预计达250-350万只 [4][9] - 市场预期“春季躁动”行情，并关注1月份AI算力及存储产业链的业绩预告催化，同时近期多个硬科技主题基金快速获批，有望助力板块反弹 [4][9] 未来展望 - 兴业证券展望2026年，认为海外算力投入节奏未放缓，在过去三年高增长基础上增速有望提升，光模块及配套产业链或存在预期差 [5][10] - 随着英伟达Blackwell GPU推动数据中心进入“加速兑现期”以及Rubin GPU进展顺利，1.6T光模块有望在明年成为主力需求，行业龙头公司业绩有望维持高增长 [5][10] 相关金融产品 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”（指新易盛、中际旭创、天孚通信），光模块含量超56% [5][10] - 该ETF超过七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，截至2025年11月30日，其最新规模超过32亿元，近1个月日均成交额超过6亿元，在跟踪同一指数的7只ETF中规模与流动性排行第一 [5][10]

榜单概览与评选方法 - 胡润研究院于2025年12月16日发布《2025胡润全球高质量企业TOP1000》榜单，为第二次发布 [2] - 评选以企业市值或估值为核心依据，综合考量创新能力、可持续发展、社会责任与市场影响力等多维度指标 [2] - 上市公司市值按2025年11月14日收盘价计算，非上市公司参照同行业估值或最新融资情况核算 [2] 全球科技与半导体产业格局重塑 - 英伟达以32.83万亿元人民币的企业价值跃居榜首，同比增长49%，首次成为全球价值最高企业，超越微软与苹果 [3] - 英伟达的登顶印证了算力作为数字经济核心生产力的关键地位，受人工智能芯片及数据中心计算需求爆发式增长推动 [3] - 博通以118%的惊人增幅跻身前十，台积电价值增长64%至10.5万亿元人民币，半导体产业繁荣与AI需求成为企业价值飙升核心引擎 [3] - 人工智能、半导体和云计算正在重塑全球企业价值，前十名企业中有八家扎根于先进技术 [4] 全球前十企业表现 - 前十阵营中，美国科技巨头占据主导，八家企业来自美国，沙特阿美与台积电分别代表能源与半导体制造跻身前十 [4] - 苹果以28.6万亿元人民币保持第二位，受益于强劲的设备销售与服务收入 [4] - 微软下滑两位至第三位，价值26.9万亿元人民币，彰显其在云业务与企业软件领域的根基 [4] - Alphabet价值增长48%至23.9万亿元人民币，位列第四，凭借人工智能应用落地与广告业务复苏 [4] - 特斯拉以115%的增幅重返前十，背后是新能源汽车市场持续扩张与AI技术在产品生态中的深度整合 [4] 国家与地区分布 - 美国以410家企业数量位居各国之首，占全球千强企业总数的41%，总价值占比高达57% [4] - 中国入榜企业数量增至158家，较上年大幅增加24家，稳居全球第二 [4] - 中美两国合计占据全球近60%的上榜名额，成为全球高质量企业的核心集聚地 [4] - 北京以53家上榜企业蝉联全球第一，较上年新增5家，东京（47家）与纽约（40家）分列二三位 [6] - 上海（16家）、深圳（15家）、孟买（17家）等亚洲金融中心通过显著价值增长巩固了自身地位 [6] 中国企业表现与结构 - 中国158家上榜企业中，国有企业占83家，非国有企业为75家，形成“国企筑基、民企突围”的双轮驱动格局 [5] - 台积电以10.5万亿元人民币的价值成为中国上榜企业之首，价值增长4.1万亿元 [5] - 腾讯控股价值增长62%至5.33万亿元人民币，位列中国企业第二 [5] - 字节跳动以99%的惊人增幅，将企业价值提升至3.4万亿元人民币 [5] - 农业银行、阿里巴巴分别实现85%、77%的价值增长 [5] - 中国上榜企业呈现多元发展，金融服务、能源和消费品三大行业稳居前列 [6] - 宁德时代领衔全球储能行业，小米跻身消费电子领域全球领先阵营，腾讯、字节跳动与国际巨头共同主导全球娱乐行业 [6] 行业分布与趋势 - 从行业分布看，金融服务以249家上榜企业居首，能源（119家）、生命健康（73家）紧随其后 [6] - 人工智能相关领域的企业价值增长最为显著，目前榜单上已有11家价值万亿美元的人工智能相关企业，远超2020年的4家 [6] - 千强企业中有10%为非上市公司，OpenAI、字节跳动、SpaceX等成为全球最具价值的未上市企业代表 [6] 企业价值集中度与整体规模 - 价值超1000亿美元的企业从5年前的115家增至226家，翻了一倍多 [7] - 上榜门槛从去年的1400亿元人民币大幅提升至1800亿元人民币 [7] - 79%的上榜企业价值实现增长 [7] - 千强企业总价值高达785万亿元人民币，接近A股与港股市值总和 [7] - 这一趋势表明优质企业的资源集聚效应愈发明显，技术创新与产业升级红利正加速向头部企业集中 [7]

会议概况 - 2026全球交易者大会暨中国平安第七届全国期货实盘大赛颁奖典礼于12月14日举行 由平安期货与平安证券联合主办 会议已连续举办7年 [1] - 会议邀请了中加基金首席经济学家 平安基金权益投资经理 平安期货研究所所长及全国期货实盘大赛获奖选手进行分享 [1] - 本次大会有近500位交易者从全国各地赶来参会 [3] 宏观经济与资本市场展望 - 2026年资本市场生态与资金结构将迎来深刻变革 中国经济向高端制造 科技创新转型的核心趋势已然明朗 [1] - 能够代表中国在新一轮全球产业与金融秩序重塑中占据有利位置的企业 将成为最具价值的资产锚点 [1] - 在联储宽松周期和国内经济转型下 大宗商品下行压力趋缓 [2] - 随着国内经济结构的调整转向 新旧动能切换下品种分化也将愈发显著 [2] 行业投资机会 - 在第四次科技革命深入演进的背景下 AI 算力 半导体 创新药等领域迎来关键时刻 [1] - 中国创新药行业在技术周期 政策周期和利率环境的三重支撑下厚积薄发 [1] - 2026年整个创新药行业依然存在贝塔行情 且个股的阿尔法行情也将起步 [1] - 贵金属长期上行格局未改 [2] 交易者策略与经验分享 - 由于近几年的政经格局变化 传统资产已经无法满足配置需求 更需要一些能够做对冲的资产 [2] - 交易者强调多种工具灵活应用的重要性 在趋势行情下可借助期权策略捕捉趋势并管理波动 [2] - 交易者分享秉持“长期主义”的核心经验 认为市场短期价格波动具有随机性 长期价格必然会回归 [2] - 交易者专注对贵金属品种的深度研究 并分享对趋势行情的捕捉逻辑 [2] 公司定位与服务理念 - 平安期货始终坚守“以客户为中心”的初心 在市场环境变化中践行有温度的风险管理服务 [3] - 公司以专业服务助力交易者行稳致远 践行为客户创造价值的承诺 [3] - 全球交易者大会致力于帮助众多交易者完成一场从孤军奋战到协同进化的深层蜕变 [3]