行业表现与投资机会 - 中证沪港深创新药产业指数年内上涨27.63%，反映创新药行业强劲表现 [1] - 创新药出海加速及企业盈利改善推动医药投资机会，行业受老龄化、医保控费、产业链转移等多因素驱动 [1][3] - 长城医药产业精选A基金年内收益率达104.26%，大幅跑赢业绩比较基准（10.03%） [1] 基金经理投资风格 - 谭小兵具备跨行业研究背景（建筑、建材、电力等），强调自上而下与自下而上结合的大局观，管理长城医疗保健A近10年同类排名第1（1/12） [2][3] - 其持仓特征显示多元化配置，除医药外覆盖消费、科技、制造、周期、金融地产等板块 [2] - 龙宇飞（中科院细胞生物学博士）擅长消费与医药跨界研究，注重挖掘商业模式和竞争壁垒 [3] 投研框架与团队协作 - 长城基金医药团队采用三层逻辑：宏观子行业轮动、中观产业趋势筛选、微观个股阿尔法挖掘 [3] - 梁福睿（中山大学海洋生物学博士）独创"三周期"选股框架（产业周期、公司成长周期、资本市场周期），聚焦创新领域强需求弱供给标的 [4][5] - 团队通过高强度调研和多元视野前瞻性布局国产创新药，如谭小兵2024年下半年增持两类创新药标的（成熟业务转型创新药与纯创新药公司） [5] 基金产品业绩 - 长城医药产业精选A/C成立至2025年6月30日收益率达67.26%/66.66%，远超基准（2.58%） [6] - 长城创新驱动A类2024年收益率15.87%，跑赢基准（9.03%） [9] - 长城医疗保健A类近五年业绩波动较大，2020年涨幅73.98%，但2024年下跌19.11% [7] 行业发展趋势 - 医药细分领域差异显著，需横向对比挖掘潜力方向，团队协作与长期主义为投资核心 [3][5] - 创新药成为关键布局方向，国产创新药行情受产业链研究和全球竞争格局分析驱动 [5][6]

公司动态 - 香港永明金融有限公司宣布冠名赞助文化学者罗振宇的知识节目《文明之旅》，并于7月23日在中国香港举行联合发布会及新产品发布论坛 [2] - 合作源于双方对"长期主义"理念的高度契合，永明金融拥有160年历史，而《文明之旅》节目致力于以20年时间跨度记录人类文明 [2] - 永明金融行政总裁林嘉言表示此次合作不仅是商业行为，更是关于"长期主义"共同承诺的双向奔赴 [2] - 罗振宇表示节目理念与永明金融对用户的长期承诺高度一致 [2] 战略理念 - 永明金融人寿及康健业务总经理杨娟强调保险的核心价值在于长期承诺与守护 [3] - 公司160年来稳健发展的关键在于恪守有秩序的战略投资方法 [3] - 产品设计基于对宏观经济的深入洞察和客户需求的深刻理解，旨在提供具备竞争力的长期潜在回报 [3] 行业活动 - 活动期间举办了"香港金融优势讨论论坛"，汇聚多位业界专家 [2] - 论坛深入剖析当前环球经济格局下中国香港的金融优势与永明金融的产品投资策略 [2]

公司发展历程 - 公司从1995年长沙长虹防水工程有限公司成立到2024年成为全球建筑防水材料销量第一，三十年历程展现了中国制造业从本土走向全球的微观样本 [1] - 2008年成为行业首家上市公司，2015年建成行业唯一的国家重点实验室，2024年拥有专利1916件，在多个领域建立技术领先优势 [2] - 防水卷材累计产量突破53.5亿平方米，足够绕地球赤道400周，规模上成为防水行业龙头 [2] 企业文化与奋斗精神 - 公司文化以"永怀赤子心，要做即第一"为行动力，以文化为魂、以奋斗为刃 [1] - 初创团队北上进京，创业第二年就成为湖南防水行业排头兵，奋斗精神贯穿三十年 [2] - 众多与公司风雨同舟二十五年的"老兵"依然在一线奋战，铸就精神长城 [3] - 连续19届文化艺术节和近200期《虹声》杂志成为文化载体，阅读量超千万 [9] 战略布局与业务发展 - 在防水、涂料、砂粉、节能保温、管业五大领域形成完整布局 [7] - 砂粉科技集团2024年营收达41.5亿元，占比14.8%，成为第二增长曲线 [12] - 2015年成立北美公司，2024年启动马来西亚、中东基地建设，2025年拟全资收购智利Construmart建材超市 [13][15] 技术创新与研发投入 - 截至2024年底拥有1916件专利，2019年斩获国家科技进步奖二等奖 [10] - 通过AI驱动的技术创新、科学管理体系与精益生产模式深度融合的智能制造价值链 [7] 全球化与长期主义 - 海外业务成为未来可持续发展的新增长引擎，全球化是长期主义的必然延伸 [13] - 渐进式扩张战略体现"看长远"的战略耐心，避免盲目冒进 [13] - 坚守"产业报国、服务利民"的企业信条，19年公益活动走进全国1200余个社区，服务14万人次 [13]

城市发展模式 - 合肥从"江淮小邑"成长为"全球科创名城"，背后是敢闯敢试的魄力与务实高效的作风 [3] - 合肥通过引入京东方布局液晶面板、培育蔚来新能源产业、服务长鑫存储落地等实践，展现了战略眼光和创新逻辑 [3] - 合肥的发展轨迹为民营经济提供了可借鉴的"生存指南"，其底层思维是"看未来能创造多少可能" [3] 民营企业破局方向 - 民营企业当前面临的挑战是成长的"必经之路"，可借鉴合肥"不怕从零开始，就怕不敢开始"的创新逻辑 [3] - 转型方向应"立足根基找切口"，如合肥押注京东方紧扣自身资源，钢之杰从钢结构切入光伏 [5] - 出海策略需从"单点出海"转向"全产业链协同出海"，如合肥显示产业链的集群式培育和泡泡玛特的全球化生态布局 [5] - 传承关键在于"长期主义守根本"，如合肥培育中科大创新基因、李锦记价值观传承、美的制度护航 [5] 产业逻辑与实践 - 合肥的产业逻辑是集群式培育，如京东方落地后上下游配套企业集聚形成完整显示产业链 [5] - 中国品牌正从低价走量转向品牌化、产业链协同与深度本地化 [5] - 守住核心优势并通过机制延续生长是实现基业长青的关键，如合肥、李锦记、美的的实践 [5] 企业家精神 - 破局的利刃是创新，拓荒的底气是冒险，贯穿始终的是深度思考与长期定力 [5] - 越是风高浪急，越要扬帆奋进，为民营企业注入强心剂 [5]

核心观点 - 长城汽车二季度业绩表现亮眼，销量、营收及净利润同环比均实现增长，其中销量和营收为历年同期最佳，净利润为历年来单季度最佳 [1] - 公司通过全场景、全动力产品矩阵和智能化跃升实现高质量发展，并在越野、智能化和全球化领域取得显著进展 [1][2] - 长城汽车以"生态出海"战略推动全球化布局，海外销售渠道超1400家，并在多个国际市场获得认可和奖项 [2] 财务表现 - 二季度累计销量31.30万辆，同比增长10.07%，环比增长21.87% [1] - 二季度营收523.48亿元，同比增长7.78%，环比增长30.81% [1] - 二季度净利润45.86亿元，同比增长19.46%，环比增长161.91% [1] 产品与技术 - 公司形成全场景、全动力产品矩阵，完成智能化跃升 [1] - 建立端到端智驾大模型SEE、新一代AI数据智能体系和九州超算中心，在算法、数据和算力三大核心技术领域达到行业领先水平 [2] - 推出新一代智驾系统Coffee Pilot Ultra和新一代智慧空间系统Coffee OS 3，其中Coffee Pilot Plus可实现无高精地图全场景NOA [2] 全球化布局 - 通过研、产、供、销、服全面出海，完成从"产品出海"到"生态出海"的跨越 [2] - 现有海外销售渠道超1400家 [2] - 在巴西获得GPTW认证，山海炮Hi4-T在澳洲荣获"2025最佳新能源皮卡"大奖，长城炮在智利问鼎皮卡新车畅销榜销量冠军 [2] 品牌与市场 - 秉持长期主义理念，以ONE GWM品牌战略为引领，追求有质量的市场占有率 [1] - 哈弗、坦克、长城炮三大品牌组成"长城战队"出征环塔拉力赛，展示全场景出行技术实力 [1]

行业背景与历史意义 - 2005年7月5日工银瑞信基金成立，标志着国内首个银行系基金公司诞生，随后国有大行陆续设立公募基金公司，为资管行业注入稳健经营理念 [1] - 工银瑞信成立后一个月内股权分置改革全面铺开，解决了中国资本市场发展的制度性瓶颈 [1] - 中国股市从股权分置时期成长为全球第二大资本市场，公募基金投资者从几百万户增长至上亿人 [2] 权益投资突破与业绩表现 - 工银核心价值混合作为银行系首只权益基金，成立以来累计回报855.07%，超越基准529.72%，累计分红135亿元 [4][5] - 公司主动权益产品近七年、近两年超额收益率在权益类大型公司中排名第一，近五年绝对收益率第一 [5] - 银行系基金通过长期业绩打破了市场对其权益投资能力的质疑 [3][5] 长期竞争优势构建 - 公司治理：工商银行20年绝对控股地位稳定，形成抗人事变动的战略定力 [6] - 投研体系：构建覆盖宏观/行业/个股的全链条研究体系，设立15个能力中心，智能投研平台提升协同效率 [7] - 人才培养：采用金字塔式培养路径，投研团队220人，投资人员平均从业12年，70%基金经理为自主培养 [8] 多元化业务布局 - 企业年金管理规模3151.19亿元，固收类组合近三年收益11.27%（行业平均10.16%），含权类组合11.65%（平均6.09%） [10] - 被动投资形成五大家族指数产品，工银国证港股通科技ETF近两年业绩同类第二 [11] - QDII业务覆盖港股/日本/印度/美国市场，工银香港中小盘QDII美元份额近一年排名同类3/48 [12] 行业地位与全球发展 - 2024年位列IPE全球资管500强第96名，实现从本土标杆到全球百强的跨越 [9] - 公司发展历程被视为中国资管行业成熟的缩影，未来将深化全球市场布局 [13]

公司发展历程 - 东方雨虹成立三十周年，从地方民营小企业成长为建筑防水行业巨头，覆盖建筑建材全产业链 [3][11] - 公司营收从2008年上市时的7.12亿元增长至2024年的280.56亿元，实现约38倍增长，年复合增长约26% [14] - 业务足迹遍及全球150多个国家与地区，拥有海外代理商1000多家，防水卷材累计产量突破53.5亿平方米 [14][24] 行业现状与痛点 - 建筑防水行业集中度低，呈现"大行业、小企业"格局，存在2000家左右企业且产品同质化严重 [6] - 中小企业普遍采用赊销、让利、垫资等单一营销模式，导致货款拖欠问题突出，财务风险大增 [6] - 市场上充斥假冒伪劣和非标产品，偷工减料行为损害行业信誉，市场机制不完善导致淘汰进程缓慢 [6] 公司破局策略 - 通过材料升级（如超大幅宽TPO防渗膜、DMSC硅烷改性聚醚防水涂料）、智能化施工（机器人喷涂）和应用场景拓展（地铁、海绵城市）构建核心竞争力 [7][8][12] - 坚持"不生产一平米非标产品"原则，成立专业检测公司实施全流程质量管控 [13][20] - 推动服务模式从单一材料销售转向"材料+施工+维保"一体化，连续19年开展"服务百姓、拒绝渗漏"公益活动覆盖1200余社区 [14] 科技创新与标准引领 - 公司拥有专利1916件，获批行业唯一国家重点实验室，获2019年度国家科技进步奖二等奖 [12][13] - 自主研发超大幅宽TPO防渗膜（6米幅宽、100米卷长）解决抽水蓄能电站防渗难题，大虹人智能装备实现涂料即产即发 [12] - 将近百项专利免费开放给行业，加速技术共享与转型升级 [15] 国际化战略布局 - 以海外建厂（美国休斯敦、马来西亚、沙特等基地）实现从贸易出海到品牌出海的跨越，推进研产供销服本地化 [25] - 全资收购智利建材超市企业Construmart，构建国际化零售网络，目标对标美国家得宝 [26] - 海外项目覆盖北美、欧洲、东南亚等地，团队克服技术差异与文化适应挑战 [24][25] 企业文化与社会责任 - 提出"长期主义"经营理念，强调财务报表让位于企业价值观，长远利益优先当下利益 [15][20] - 连续17年发布可持续发展报告，参与小汤山医院、火神山医院等应急项目建设 [20][22] - 通过工人职业技术培训学校培养国家级技术能手15人、防水大师26人，搭建"雨虹工匠"平台实现45万人属地化用工 [15]

创新药板块市场表现与分歧 - 近期创新药板块呈现结构性分化，康方生物、百利天恒、复宏汉霖等主流标的持续走强，亚虹医药等新兴企业股价站上阶段性新高 [1] - 港股创新药成为今年行情中表现最突出的板块，但市场对板块是否已达阶段性高点存在分歧 [1] - 部分观点认为需警惕回调风险，另一部分则强调政策支持、管线兑现与全球化布局的支撑，看好长期空间 [1] 基金经理恽雷的谨慎观点 - 恽雷认为当前创新药行情是"新一轮周期故事"而非"全新叙事"，市场已对行业边际改善形成共识 [2] - 本轮复苏的底层逻辑与中国药企工程化能力突出（如小分子官能团替代、双抗/ADC结构设计）及全球医药研发环境变迁相关 [2] - 资本市场高估短期进展，质量较好的企业市值已基本"Price in"大部分管线价值 [2] - 创新药管线估值具有高度波动性，需关注海外合作方是否真金白银投入多适应症临床二、三期 [3] 中国创新药企业的优势与挑战 - 中国药企在me-better领域积累扎实基础，生物合成科学家人力成本低于海外 [2] - 行业角色从研发外包企业（CRO/CDMO）转变为直接为海外药企"充当实验室"，显示产业升级但仍依赖海外需求 [3] - 创新药估值需回归临床数据与商业化真实兑现，而非短期叙事 [3] 中国医药企业的战略选择 - 创新药企面临选择：追逐热点快速套现或深耕领域构建壁垒 [4] - 追逐热点可能导致研发资源分散，高估值难以为继；长期主义则需忍受长时间投入而无即时回报 [5] - 诺和诺德是长期主义典范，近百年专注代谢性疾病，成就商业与科学双赢 [5] 国内创新药企的长期主义实践 - 恒瑞医药坚持仿制药向创新药转型，卡瑞利珠单抗成为国内获批适应症最多的PD-1药物之一，创新药收入占比超50% [6] - 信达生物通过全球多中心临床拓展信迪利单抗适应症，成为首个进入美国市场的国产PD-1药物 [6] - 荣昌生物专注ADC技术十余年，维迪西妥单抗2023年销售额突破5亿元并成功授权海外权益 [7] 中国医药企业穿越周期的关键 - 长期主义需通过深度聚焦构建生态型护城河，包含技术、临床、商业的复合壁垒 [7] - 真正的"大时代"属于能将短期热情转化为长期价值、用深度聚焦构建生态壁垒的企业 [8]

公司发展历程 - 东方雨虹成立于30年前，从地方民营小企业成长为建筑防水行业巨头，业务覆盖建筑建材全产业链 [9] - 公司2008年上市至2024年营收从7.12亿元跃升至280.56亿元，实现约38倍增长，年复合增长约26% [12] - 防水卷材累计产量突破53.5亿平方米，铺设总长度可绕行地球赤道400周，规模成为世界第一 [19] 行业现状与挑战 - 建筑防水行业集中度低，市场分散，存在"大行业、小企业"特征，2000家企业产品同质化严重 [5][6] - 中小企业普遍采用赊销、让利、垫资等高风险营销模式，假冒伪劣产品占比高，行业竞争不规范 [5] - 防水工程具有隐蔽性，质量问题危害滞后，损害行业信誉，市场机制需完善以淘汰落后产能 [5] 公司技术突破与创新 - 自主研发超大幅宽TPO防渗膜（6米幅宽）、大虹人智能装备、DMSC硅烷改性聚醚防水涂料等突破性技术 [9] - 拥有专利1916件，获批行业唯一国家重点实验室，获2019年度国家科技进步奖二等奖 [10] - 将近百项专利免费开放给行业，加速技术共享与产业升级 [13] 质量管控与服务网络 - 坚持"不生产一平米非标产品"，成立专业检测公司实施全流程质量管控 [11] - 连续19年开展"服务百姓、拒绝渗漏"公益活动，覆盖1200余社区，服务14万人次 [11] - 搭建"雨虹工匠"平台实现45万劳务人员属地化用工，撮合项目近万个 [12] 国际化战略布局 - 业务覆盖150多个国家，设立1000多家海外代理商，在沙特、泰国、坦桑尼亚等地完成标志性工程 [19][20] - 2024年加速海外建厂，包括美国休斯敦、马来西亚、沙特天鼎丰中东基地等实现本地化经营 [20] - 全资收购智利Construmart建材超市，对标美国家得宝，构建国际化零售网络 [21] 企业文化与社会责任 - 创立《东方雨虹基本法》确立"长期主义"核心理念，强调价值观优先于财务报表 [13][17] - 连续17年发布可持续发展报告，参与小汤山医院、火神山医院等应急项目建设 [17][18] - 通过工人职业技术培训学校培养26名国家级屋面防水大师，15名全国技术能手 [12] 未来发展规划 - 目标实现防水、管业、涂料、砂粉等核心品类全球领先，服务板块全球综合实力第一 [21] - 推动从贸易出海、制造出海到品牌出海的转型，强化跨文化融合与属地化团队建设 [21] - 计划用20年左右时间赶超美国家得宝，打造中国制造全球化品牌 [21]

省战略性新兴产业母基金运作成效 - 江苏省战略性新兴产业母基金成为全国战略性新兴产业资本布局的标杆性实践，一年来坚定陪跑技术创新和产业升级[1] - 基金集群效应加速形成，7月3日省政府办公厅印发新修订的《江苏省战略性新兴产业母基金管理办法》，鼓励与央企、国家级基金等深化合作[7] - 100亿元规模的诚通科创基金签约，意味着央企产业链资源在江苏落地布局[7] 基金投资策略与赛道选择 - 精准定位赛道，围绕战略性新兴产业对接地方禀赋，如盐城绿色低碳产业专项母基金聚焦绿色低碳领域[1] - 苏州人工智能产业专项母基金和子基金投资额有望达200亿元，助推苏州人工智能产业进入全国"领跑集团"[6] - 投资团队重点聚焦企业是否具备独特的"技术护城河"，优先选择高成长性赛道项目[2] - 选择"耐力型选手"，关注企业对赛道认知深度和团队抗压能力[2] 基金赋能与企业需求 - 企业期待基金提供更精准全面的赋能，如市场拓展支持、客户资源嫁接等[3] - 部分企业建议基金提供灵活多样的支持方式，如专项扶持资金、政策咨询和市场推广服务[3] - 企业希望产业专项基金可根据发展情况动态增加投资金额[4] - 基金管理方利用国有企业背景为企业提供产业链梳理、政府资源对接等增值服务[4] 长期投资理念与产业生态培育 - 省战新母基金坚持"耐心资本"定位，引导资金投向重大战略、重点领域和薄弱环节[5] - 基金以"耐得住、等得起"的长期思维持续投向新兴产业、未来产业等战略重点领域[5] - 未来将重点围绕江苏省"10+X"未来产业体系推进投资布局，强化"产业研究前置"机制[6] - 计划成立人才方面的母基金，如江苏省新智未来产业天使投资基金，补齐发展短板[6] 基金运作挑战与优化方向 - 前沿技术精准评估难度攀升，新兴技术的颠覆性特征增加投资决策风险[1] - 跨区域资源协同效率不足，外地产业链资源对接存在信息差[4] - 中小企业细分需求多样，生态体系服务资源难以完全覆盖[4] - 需协调发展改革、工信等部门，形成综合性赋能体系[4]