公司创始人形象与社会活动 - 公司创始人刘强东被家乡人民亲切地称为“大强子”、“东哥”，体现了其与家乡的深厚情感联系 [2] - 2025年1月8日，刘强东在家乡宿迁来龙镇光明村为60岁以上老人发放每人一万元的年货礼金 [4] - 刘强东向曾执教于其小学的老师们致以每人十万元的尊师厚礼，并为全村1500户人家送来超过五万件年货 [4] - 2025年8月30日，刘强东现身江苏省城市足球联赛宿迁对阵淮安的比赛看台，为家乡球队加油 [6] 公司社会责任与员工关怀 - 公司通过“阳光天使”团队为残障人士提供就业机会，例如因车祸失去左腿的单亲妈妈许春香在京东宿迁客服中心工作 [6] - 京东物流无锡首位快递员金宜财工作15年后光荣退休，其通过做快递员在四年后于无锡买房，两个儿子已成家立业 [6] - 公司创始人刘强东的系列行为体现了不忘来路、不负乡亲、不弃初心的企业家精神 [7] 媒体报道影响 - 扬子晚报对刘强东在家乡发放年货的活动进行了全方位连续报道，全网曝光量近7000万 [4] - 扬子晚报对京东物流快递员金宜财退休事件进行了追踪报道，该事件曾登上热搜 [6]

2. 京东能否用自己擅长的方式解决这些痛点？ 3. 在这个过程中，京东能不能获取长期、合理的价值？ "如果某个行业问题一大堆，商家不满、消费者不满，那对我们就是巨大的机会。" 刘强东当时 说，"如果行业已经很完美，你还要进去，就只能跟人死拼，忍受很低的利润，也创造不了什么价 值。" 这三个问题成了京东过去两年拓展业务的指南。今年年初，京东开始送外卖，推出合营模式的餐饮店 七鲜小厨和餐饮美食街七鲜美食 MALL；年中，它避开外卖价格战，上线了酒旅；最近，它又宣布要 卖咖啡、要上线评分系统和榜单。外界的第一反应是：京东是不是 "什么都要做"？它能做好吗？ 避开平台价格战，京东试图回归产业本身。 文 丨 陈然 京东集团创始人、董事局主席刘强东每周都会出现在零售业务的周会上，材料提前发给参会的成员。 所有人坐下，直接进入主题。"第一个问题需要决策什么？" 刘强东问。 大家快速开始讨论，表决，高 效决策。 精简会议内容，是刘强东自 2022 年坐镇公司一线管理后带来的变化之一。更重要的是，2023 年他又 一次在内部业务管理者培训中明确提出 "战略三问" 的思考方式，要求所有业务负责人在决定进入一个 新行业前必须回答： ...

投资评级与核心观点 - 报告对京东集团维持“买入”评级 [1][6] - 核心观点：2024年9月以来的“国补”政策对家电销售形成高基数，预计将制约京东2025年第四季度的短期业绩释放，但期待外卖业务效率优化、潜在消费刺激政策及新业务进展对中长期基本面的支持 [1] 宏观与行业环境分析 - 2025年10月及11月，社会消费品零售总额同比增速分别为2.9%和1.3%，线上实物商品零售额增速边际放缓，10月及11月合计同比增长3.0%，较第三季度的7.5%有所放缓 [2] - 家电品类受高基数影响显著，2025年10月及11月零售额分别同比下滑14.6%和19.4%，2024年12月家电零售额单月同比增幅高达39.3%，进一步抬高了后续比较基数 [1][2] - 2025年12月中央经济工作会议指出2026年将持续扩大内需、优化“两新”政策实施，若内需政策进一步发力，有望对京东零售等可选消费品占比较高的业务形成支撑 [3] 公司业绩预测与调整 - 预计京东集团2025年第四季度总收入同比增长0.4%至3,484亿元，增速较第三季度的14.9%显著放缓 [1] - 预计京东零售分部2025年第四季度收入同比下滑2.9%至2,981亿元，经营利润为80亿元，对应经营利润率2.7%，同比下滑0.6个百分点 [1] - 下调公司2025至2027年收入预测，分别调降1.9%、2.9%、3.0%至1.3万亿元、1.4万亿元、1.5万亿元，主因带电品类销售收入预期下修 [11][12] - 下调公司2025至2027年非GAAP归母净利润预测，分别调降10.9%、39.4%、18.0%至271亿元、231亿元、419亿元，调整主因国补退坡后的经营去杠杆及新业务探索对利润的拖累 [4][12] - 预计公司2025至2027年非GAAP净利率分别为2.1%、1.6%、2.8%，较前次预测有所下调 [11][13] 估值与目标价 - 基于SOTP估值法，给出新目标价为每ADS 38.70美元（前值51.04美元），每普通股150.58港元（前值198.32港元） [4][14] - 目标价对应2026年及2027年预测非GAAP市盈率分别为17.7倍和9.7倍 [14] - 京东零售业务估值基于8.0倍2026年预测非GAAP市盈率，低于可比公司均值14.0倍，折价主因即时零售投入对利润的潜在拖累及协同效果待验证 [14] - 子公司和投资业务估值基于持股市值并给予30%的持有折让 [14][15] 财务数据与预测摘要 - 根据预测，京东集团2025年营业收入预计为1.305万亿元，同比增长12.63%；2026年预计为1.401万亿元，同比增长7.34% [10][13] - 2025年调整后归母净利润预计为271亿元，同比下滑43.42%；2027年预计恢复至419亿元，同比增长81.72% [10][13] - 截至2025年12月19日，京东港股（9618 HK）收盘价为111.30港元，美股（JD US）收盘价为28.82美元 [7]

"新国标"上线 外卖补贴告别"羊毛出在狗身上" "百亿补贴""大额神券"……今年以来，愈演愈烈的外卖补贴大战，重塑了不少消费者的餐饮习惯，也让 不少商家频现"爆单"。 高流量、大热度之下，有些商家却高兴不起来——外卖补贴大战何时是个头？这是沙茶面店主陈女士的 长久困扰。 她曾是外卖平台商战的"受害者"，"以前参加大促常算不清账，事后才知盈亏，平台区域经理甚至会未 经同意，擅自将门店和商品'上架'到大促区域，让人防不胜防。" "'新国标'实施后，现在'谁搞活动谁掏钱'，费用列得清清楚楚，不再有'活动费'这种模糊支出，再也不 怕'打闷包'（被蒙在鼓里、不知情）了。"陈女士松了口气。 0.1元喝奶茶、9.9元炸鸡大餐，今年以来，看似热闹的外卖补贴大战正带来一场"多输式"商战，中小商 家和平台利润"双跌"、消费者"买不到放心"，实体商业亦受波及。随着近日外卖平台"新国标"上线，这 一事关数亿网民的行业，需加速走出"多输式"商战。 陈女士口中的"新国标"，指的是近日国家市场监管总局发布实施的《外卖平台服务管理基本要求》，其 中明确提出外卖平台不应"强制或变相强制商户购买服务或参加推广、促销活动并收费""外卖平台开展 价 ...

太火爆！一天卖出1万多只现烤花边蛋挞，纯牛奶多次补货仍被抢购一空。 12月19日，位于石家庄裕华万达广场的京东七鲜超市正式开业。作为京东七鲜在石家庄的首店，开业即引爆"全民抢 鲜"热潮，智利车厘子、云南高山蓝莓、7日鲜蛋、鲜切肋排、猫山王榴莲千层、减糖草莓盒子等成为当日爆款。作为 京东七鲜在京津冀版块的重要布局，石家庄首店的开业成为当地年末零售市场的"现象级"事件。 爆款商品屡遭"秒空"，7日鲜蛋、车厘子等成"抢鲜"首选 开业当日清晨，石家庄气温接近零度，但仍挡不住市民们的热情，开业前超市入口处便排起长队。正式营业后，人群 瞬间涌向卖场，从入口到超市内部的通道被快速填满，工作人员随即启动预案，疏导秩序。"关注七鲜超市好久了， 今天特地早点来抢点车厘子和鸡蛋，没想到这么多人！"家住附近的刘女士说道。 开业当天，门店多款重点商品陷入"售罄-补货-再售罄"的循环，货架前始终排着长队，工作人员推着补货车在人群中 穿梭。 京东七鲜石家庄首店开业爆火 现烤蛋挞日销超1万只，自有品牌强势圈粉"闭眼入" 不同于其他门店，七鲜超市为石家庄首店打造了烘焙明厨和热柜，消费者可以享受到多款新鲜现烤的糕点。其中酥酥 花边蛋挞成为"断货 ...

" 京东自有品牌业务近期再迎关键人事震荡。 " 作者丨王薇 编辑丨应梅 雷峰网独家获悉，刚刚加入京东数月，担任自有品牌负责人的前山姆系高管已于近期正式离职。 而京东自有品牌业务前负责人汤恒晟，也在经历短暂岗位调整后，正式调任京东工业，出任自有品牌业务 部总经理。 据悉，今年4月，汤恒晟曾突然从负责人岗位卸任，转入 "战略储备人才" 序列，在此期间需向前述新入职 的山姆系高管汇报。 消息人士透露，此前京东为这位山姆系高管所定职级或在 M4-1及以上，与汤恒晟原职级持平，甚至高一 级。 至于引入这位 "空降高管" 的缘由，接近京东的内部人士透露："突然加了个老板，显然是老刘对汤恒晟近 两年管理的自有品牌整体业绩不是很满意，不然也不会多此一举。" 而这位空降高管的火速离场，多少有些出人意料。前述消息人士称，其入职京东后很快遭遇 "水土不 服"，最终无奈选择离开。 后续发展中，京东逐步收缩战略，将资源集中在京东京造与惠寻两大核心品牌上。与此同时，砍掉了部分 表现不佳的边缘品类以及发展。但这一调整并未彻底扭转整体业务颓势。 接近京东的内部人士透露，京东自有品牌事业部也在近期正式解散，原有业务线已整合至其他业务相近的 事 ...

行业核心矛盾与治理背景 - 作为北京美食地标，簋街1472米街巷聚集130余家餐饮商户，日均活跃外卖骑手超475人次，日均订单3000单、高峰期突破5000单，构成了“商家-骑手-平台”紧密联动的微观生态，也是外卖行业矛盾的集中缩影[1] - 矛盾表现为商家怨骑手催单太急，骑手怪平台算法太严，平台则要保效率和用户体验，三方似隔着一道信息壁垒[1] - 外卖纠纷投诉数量通过治理后比原来有不少下降[9] 政府调研与问题诊断 - 东城区人社局于今年4月起牵头设计立体式调研方案，通过问卷回收119份有效样本[1] - 6月，人社局副局长通过亲身体验骑手送餐，发现骑手最关心的问题并非社保政策，而是“别罚我款”和“出餐能不能快一点”，与预期存在巨大落差[3] - 调研团队走进餐厅后厨发现，商户在爆单时厨房超负荷，骑手催单打乱节奏，且餐品洒漏后责任界定困难[3] - 最终梳理出13项骑手核心诉求、15项商家发展需求，精准锁定“出餐慢致超时罚”、“餐损责任界定难”等核心痛点[4] 协商机制与规则建立 - 5月9日，街道组织首场“骑商协商会”，筛选3名资深骑手与不同类型商户代表参与，确保各方声音被听见[4] - 座谈会上，骑手抱怨等餐模糊答复导致长时间等待，商户强调非预制菜在爆单时忙不过来[4] - 协商最终达成7项商户规范和8项骑手准则，商家承诺设置外卖专用取餐区、精准预估出餐时间，骑手保证文明取餐、主动核单，双方共同签订包含15条自律细则的《簋街商圈外卖行业和谐生态倡议书》[4] - 8月1日，在“市-区-街”三级联动推动下，美团、饿了么（淘宝闪购）、京东三大平台代表首次与骑手、商户同坐一桌，开启三方共商模式[6] 平台政策与算法优化 - 面对骑手和商户的尖锐提问，各平台当场承诺：根据商户历史出餐数据优化派单算法，缩短差评处理时效，试点智能出餐格、优惠智能头盔等硬件，并逐步取消超时扣款，改为更优的激励机制[8] - 平台算法改为“算法取中”，以平均速度替代最快速度预估送餐时间，在暴雨、晚高峰等特殊时段自动延长时效[9] - 饿了么（淘宝闪购）于今年11月已率先取消北京地区超时扣款，美团也承诺年内跟进[9] 技术应用与设施改进 - 花家怡园取餐区试点美团“智能出餐格”，通过重力感应自动向对应骑手发送“出餐提醒”，解决了“找餐乱、拿错餐”的问题[9] 权益保障与人文关怀 - 区人社局利用早会“一刻钟”开设微课堂，用“骑手语言”讲解职业伤害保障，并联合医院医生教授骑手胸闷心悸时的“自救三步法”[9] 治理模式与行业样本 - 从“沉浸式调研”到“三级联动”打破协商壁垒，再到“三方共治”实现长效治理，探索出一条“政府引导、平台负责、多方参与”的协同共治之路[11] - 以簋街为“小切口”，撬动了新就业形态劳动者权益保障的“大民生”，形成了具有参考价值的“簋街样本”[11]

近一年以来，京东七鲜超市在供应链方面持续重塑，在商品品质提升有着多项的创新举措，比如配料干净系列、24小时菜、7日鲜蛋和自有品牌商品等， 一直在夯实给用户"又好又便宜"的购物体验。 12月19日，随着石家庄首店的开业，京东七鲜也把这些升级的举措和商品都带到了石家庄。 高标准化成为重塑供应链的基石 2025年，无论是成熟连锁商超企业进行大量的门店调改，还是仓储会员店和折扣门店在全国范围内的加速扩张，其核心都指向同一点：京东所提出的"又 好又便宜"的经营理念，已从一家之言成为零售行业共识。 在今年618与双11大促中，京东均将此作为核心策略，并取得了令行业侧目的增长业绩，印证了持续不断的供应链革新，才能成就低价优质的商品力，获 得市场的认可和消费者的青睐。 虽然线下实体商超与电商平台存在着消费方式的区别，但经营理念却是一样的，并且随着即时零售模式的快速增长，线上线下正在加速融合，电商平台与 实体商超已不再是竞争关系，而是形成了相互促进的竞合模式。 据「庄帅零售电商频道」的观察和研究，以"又好又便宜"为核心经营理念的京东同样通过七鲜超市进行着实践。 像这次开业的石家庄首店，七鲜超市就带来了京东11.11期间在行业首 ...

零售与电商业务拓展 - 京东七鲜超市在石家庄开设首店，推出“1+N”配送模式实现最快30分钟送达，并推出百款好物买一赠一等开业福利[1] - 安踏正式接入淘宝闪购，全国超1000家线下门店上线，覆盖174个城市，预计2026年将全面覆盖至4000家以上门店[8] - 永旺确认将于2026年第一季度在武汉新增3家大型综合超市，总面积预计超10万平方米，将成为武汉近年来最大外资零售增量[17] - 麦当劳中国门店数量已突破7500家，员工总数超过20万人[17] 供应链与物流服务升级 - 京东物流推出覆盖全场景的海南离岛免税品物流服务，包括仓储、运输、快递配送，目前已运营7大仓库并与多家头部免税品服务商建立合作[5] - 叮咚买菜与合作伙伴启动吊水鱼动态评价标准研制，构建一体化可追溯水产供应链，其“真安心鱼”专区首月销售额环比增长超50%[3] - 1688与中国贸促会商业行业委员会签署合作协议，将共同赋能国内产业带中小企业商家跨境出海，聚焦外贸工厂对接、海外供应链拓展及AI工具应用[10] 品牌出海与国际化 - 拼多多集团升级治理架构，实行联席董事长制度，并锚定中国供应链作为接下来业务发展的核心[7] - 阿里速卖通成为国产电视机品牌出海主阵地，过去一年国产电视机在平台销售额同比增长300%，吸引小米、TCL、海信、创维、康佳五大品牌布局，小米电视在“海外双11&黑五”期间跃居速卖通欧洲市场电视品类销售额TOP1[12] - 袁记云饺泰国首店在曼谷开业，截至目前已在海外开设9家门店，选址注重融入本地市场[18] - 鲍师傅宣布北美首店即将在美国纽约法拉盛开业，此前其新加坡海外首店首日营业额接近9万元人民币[19] - 极兔云仓在东南亚双十二大促期间，多国订单单日环比增幅破百，最高达229%[13] 企业战略与财务表现 - 耐克公布2026财年第二季度营收124亿美元，超分析师预期，其中跑步业务同比增长20%，大中华区营收14.23亿美元，集团库存77亿美元，同比下降3%[15] - 百威亚太宣布首席财务官Ignacio Lares将于2026年4月1日卸任，Bernardo Novick获委任为新任首席财务官[20] - 重庆啤酒公告称，拟与重庆嘉威啤酒有限公司在二审阶段达成调解，以了结持续18年的纠纷，该诉讼涉及金额3.53亿元[20] 产品创新与可持续发展 - 叮咚买菜通过“真安心鱼”标准体系及全国上线的水产精加工服务，引领水产消费迈入3.0时代[3] - 麦当劳中国宣布全国餐厅将陆续启用生物基新包装，预计每年将减少约5800吨石油基塑料的使用[17] - 康师傅获评“2025年度企业社会责任低碳榜样”，其以新质生产力推动绿色低碳革命，打通食品-纺织跨产业链环保闭环[16] 行业趋势报告发布 - 《中国餐饮产业发展报告（2025）》发布，指出2024年中国餐饮业逆势增长，形成“西快东缓”区域格局，消费升级、数智化与国际化成为核心驱动力，同时企业面临成本攀升、竞争加剧等挑战[17]

新浪科技讯 12月19日晚间消息，今日，京东七鲜超市石家庄首店于裕华万达广场2层正式开业。 蔬菜区内，"24小时菜"和供港基地蔬菜成为最受关注的明星品类。肉禽蛋区，"7日鲜蛋"承诺只售卖生 产日期起7日内的鲜鸡蛋，逾期立即下架。此外，七鲜超市为石家庄首店打造了烘焙明厨和热柜，消费 者可以享受各类明厨现做的新鲜烘焙。 在七鲜自有品牌专区，石家庄新店设计了独特的环形岛台。七鲜行业首推的"配料干净"系列，严格规定 无人工添加剂、无转基因成分等多个维度，从源头为产品划定"红线"。全面覆盖休闲食品、乳品饮料、 烘焙等七大核心类目，目前已拓展至近500款。 新浪科技讯 12月19日晚间消息，今日，京东七鲜超市石家庄首店于裕华万达广场2层正式开业。 蔬菜区内，"24小时菜"和供港基地蔬菜成为最受关注的明星品类。肉禽蛋区，"7日鲜蛋"承诺只售卖生 产日期起7日内的鲜鸡蛋，逾期立即下架。此外，七鲜超市为石家庄首店打造了烘焙明厨和热柜，消费 者可以享受各类明厨现做的新鲜烘焙。 在七鲜自有品牌专区，石家庄新店设计了独特的环形岛台。七鲜行业首推的"配料干净"系列，严格规定 无人工添加剂、无转基因成分等多个维度，从源头为产品划定"红线 ...