公司业务进展 - 现阶段公司大功率无线充电业务主要是配合国内新能源汽车品牌客户进行预研项目 [1] - 公司同时也在不断开拓该业务的国际客户 [1]

公司控制权变更 - 公司控股股东高金技术正在筹划控制权变更事宜 可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更 [1] - 相关交易方案及协议尚在论证和磋商中 存在重大不确定性 [1] - 公司股票自2025年12月23日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [1] 公司基本情况与业务 - 公司成立于1997年 于2010年6月在深圳中小板上市 拥有国家认定企业技术中心与国家级工业设计中心 各类专利400余项 [2] - 公司打造了DMS一站式服务模式 为新能源、汽车、智能家电、医疗健康等行业提供配套解决方案 [2] - 2025年上半年 公司实现营业收入13.91亿元 较去年同期增长16% [2] - 2025年上半年 新能源业务板块实现营业收入4.02亿元 较去年同期增长177.09% [2] - 2025年上半年 汽车业务板块实现营业收入5.07亿元 较去年同期增长24.30% [2] - 公司汽车与新能源业务营收贡献占比超过60% 业务转型已取得实质性成效 [2] 行业前景与公司战略 - 新能源汽车发展已成为确定趋势 新能源汽车动力电池热管理市场潜力巨大 [3] - 2024年中国模具产值达3633亿元人民币 支撑了36万亿元的产品成形制造 [3] - 模具行业轻量化、一体化、智能化成为核心趋势 [3] - 中国家电市场需求正在深度细分 需求经济模式正在取代市场经济模式 [3] 市场数据 - 截至2025年12月22日收盘 公司股价为8.43元/股 总市值34.67亿元 [4]

2025年1-10月全球动力电池市场核心数据 - 2025年1-10月全球动力电池累计装机量约为867.4GWh，同比增长34% [2] - 同期全球新能源汽车累计销量为1609.1万辆，同比增长24% [2][4] 全球市场增长动力与短期波动 - 10月全球动力电池装机量同比增速仅为22%，较上月出现明显下滑 [2] - 增速下滑主要受英美两国市场影响，10月两国动力电池装机量分别大幅下降53%和52% [2] 市场区域格局 - 中国是全球最大的动力电池装机市场，1-10月装机量达549.0GWh，占据全球63.3%的份额 [2][7] - 美国是第二大市场，1-10月装机量为103.5GWh [7] - 德国、英国、法国分别以33.1GWh、30.8GWh、16.9GWh位列第三至第五 [7] 企业竞争格局 - 全球动力电池装机量前十企业中，中国企业占据六席 [2] - 韩国三大电池企业（LGES、SK On、三星SDI）合计市场份额为16.2%，较去年同期下降近1个百分点 [2] - SK On排名从去年第六位下滑至第七位，三星SDI从第八位下滑至第九位 [2] 产品技术路线 - 从电池类型看，磷酸铁锂电池装机量领先，达500.9GWh [5] - 三元电池装机量为364.0GWh [5] - 其他类型电池装机量为2.5GWh [5] 下游应用分布 - 乘用车是动力电池最主要的应用领域，装机量达755.3GWh [5] - 客车装机量为105.0GWh [5] - 专用车装机量为7.1GWh [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且评级为“维持” [7] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于L3级自动驾驶技术的商业化落地进程及其对行业的里程碑意义，认为L3热潮持续蔓延，并将推动L4 ROBOTAXI行业扩容 [2][3][4][5] 根据相关目录分别总结 本周行情回顾 - 本周（2025年12月13日至12月19日）汽车行业指数收报7654.14点，全周下跌0.10%，表现略优于沪深300指数（下跌0.28%），在申万一级行业中位列第21位 [13] - 汽车相关子板块大部分下跌，其中乘用车板块跌幅最大，为-1.71%，汽车零部件板块则上涨0.70% [13][14] - 个股方面，乘用车板块北汽蓝谷周涨幅8.5%领涨，汽车零部件板块浙江世宝周涨幅达44.1%表现突出 [13][16] 本周数据跟踪 - **乘用车销量**：12月1-14日，全国乘用车市场零售76.4万辆，同比去年下降24%，但较上月同期增长2%，今年以来累计零售2224.7万辆，同比增长5% [2][20] - **乘用车批发**：12月1-14日，全国乘用车厂商批发73.4万辆，同比去年下降31%，较上月同期下降15%，今年以来累计批发2749.9万辆，同比增长9% [2][20] - **新能源车销量**：12月1-14日，新能源市场零售47.6万辆，同比去年下降4%，较上月同期增长1%，今年以来累计零售1194.8万辆，同比增长18% [2][20] - **新能源车批发**：12月1-14日，厂商新能源批发45.7万辆，同比去年下降15%，较上月同期下降14%，今年以来累计批发1421.3万辆，同比增长26% [2][20] - **新能源渗透率**：12月1-14日，全国乘用车市场新能源零售渗透率与批发渗透率均达到62.3% [2][20] - **市场份额变化**：2025年1-11月，SUV车型市场份额持续扩大至49.8%，自主品牌市场份额显著提升至65.4% [26][28] 本周行业要闻（国内） - **L3自动驾驶里程碑**：工业和信息化部于12月15日宣布，我国首批L3级有条件自动驾驶车型（长安深蓝SL03和极狐阿尔法S6）获得准入许可，将在北京、重庆指定区域开展上路通行试点，标志着自动驾驶技术从测试迈向商业化应用 [3][32] - **车企L3测试加速**：小鹏汽车于12月16日在广州获得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动常态化测试，预计明年第一季度全量车型搭载L3功能 [4][39]，比亚迪于12月17日在深圳启动面向量产的L3级自动驾驶全面内测，已完成超过15万公里道路验证 [4][43]，理想汽车、鸿蒙智行也已开启相关内测 [4][40] - **产业规模预测**：报告引用中商产业研究院数据，预测2025年我国无人驾驶市场规模将超过4000亿元 [33] - **政策与消费刺激**：三部门发文提出更大力度提振消费，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款的违约金 [34]，广州市补充3亿元资金启动第二轮促进汽车消费活动 [42]，并规划加快城市公共服务车辆电动化替代 [37] - **企业资本运作**：长安汽车控股子公司深蓝汽车计划增资扩股，预计募资规模约61.22亿元人民币 [30][31] - **行业自律**：多家车企积极响应国家市场监督管理总局发布的《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》 [38] - **国际贸易磋商**：商务部表示，中欧双方正在就电动汽车案开展磋商 [44][45] 本周行业要闻（国外） - **特斯拉Robotaxi进展**：特斯拉于12月15日在得克萨斯州奥斯汀市启动车内无人的Robotaxi公共道路测试 [46] - **小鹏全球化布局**：小鹏汽车在马来西亚启动第三个本地化生产项目，计划于2026年实现量产，旨在服务东盟市场 [47] - **欧盟政策动向**：有消息称，在行业压力下，欧盟可能将2035年燃油车销售禁令推迟至2040年，或弱化执行力度 [48] - **传统车企战略调整**：福特汽车宣布停产F-150 Lightning等大型电动汽车，转向混合动力及燃油车型，此决策预计导致约195亿美元（约合人民币1373亿元）的损失 [51] - **供应链合作**：博世获得丰田全球百亿级ADAS项目订单，计划于2028年量产落地，被称为全球智驾领域规模最大的单笔项目 [53]，日产将与英国Wayve公司合作开发下一代驾驶辅助技术 [50] - **中国车企研发全球化**：理想汽车正式筹建硅谷AI研发中心，聚焦智能化与辅助驾驶技术，形成全球“四地协同”研发网络 [55] 主要关注标的公告 - **爱柯迪**：公司已完成股份回购计划，累计回购606.82万股，耗资10008.80万元，回购股份拟用于员工激励 [58][59] - **拓普集团**：公司一笔20亿元的闲置募集资金理财产品到期赎回，收回本金并实现收益212.88万元 [60] - **保隆科技**：公司决定将可转债募集资金余额2.3亿元以协定存款方式存放，以提高资金使用效率 [62]

报告行业投资评级 - 2026年氧化铝价格受过剩压制，建议多看少动，但需关注政策驱动的产能优化或带来结构性机会；电解铝全年震荡偏强运行，建议逢低做多为主 [2][83] 报告的核心观点 - 2026年海外宏观宽松的货币及财政政策促进流动性释放，国内延续积极财政与适度宽松货币政策；铝土矿供应结构转变，国内增产海外依赖度高；氧化铝供应过剩，电解铝国内增量受限海外成主力；需求新旧动能切换，2025 - 2030年全球铝需求年复合增速3.5% - 4.0%，2030年达5500 - 5800万吨 [2][81][82] 各部分总结 期货行情回顾 - 2025年氧化铝期货价格弱势震荡，新投产能使供需过剩，库存累库压制价格；电解铝价格除受关税影响外基本震荡偏强，国内产能红线和海外电力问题使供应偏紧 [4][12] - 氧化铝期货分阶段行情：1 - 4月供应过剩叠加贸易冲击价格下跌；5月中上旬供需逆转与情绪修复价格反弹；5月下旬 - 6月中旬供应回归与担忧降温价格回落；6月下旬 - 7月中旬政策与仓单消解价格反弹；7月下旬 - 至今库存累库价格回落 [6][9][11] - 电解铝期货分阶段行情：1 - 3月中旬宏观与需求共振价格上行；3月下旬 - 4月上旬关税冲击与预期逆转价格下行；4月中旬 - 至今供应扰动与政策托底价格上行 [14][15][17] 宏观分析 国外宏观 - 美国“渐进宽松货币政策 + 高赤字财政政策 + 差异化关税政策”重塑全球格局，2026年美联储“鹰派降息”，财政赤字高企，关税加剧贸易摩擦，全球货币政策分化与债务风险带来市场波动 [20][21][22] 国内宏观 - 2026年我国延续“更加积极的财政政策 + 适度宽松的货币政策”，货币政策降准降息，结构性工具量增价降；财政政策赤字率约4%，专项债或增至4.5万亿元，拉动工业原料需求 [24][25][26] 供应端分析 铝土矿 - 2025年国内铝土矿产量回升，山西复产拉动增长，预计2026 - 2027年复合增速2.5%；海外依赖度达77%，几内亚是增量主力，但资源民族主义等因素推升长期成本，2026年CIF价格或在60 - 70美元/吨波动 [28][31][35] 氧化铝供应 - 2025年氧化铝供应宽松且过剩，新投产能集中释放，库存累库价格下跌；2026年国内新增1440万吨、海外新增300万吨产能，过剩加剧；若落实落后产能退出，市场有望平衡 [38][41][44] 电解铝供应 - 国内电解铝受产能红线管控，增量受限，2025年开工率高；未来海外增量接力，印尼是重点区域，但建设周期长，海外电力问题或致减停产，全球呈弱增长供应格局 [46][52][54] 需求端分析 交通领域 - 2025年中国汽车产销创新高，新能源汽车成增长核心，占比超半数，单车用铝量增加，2030年新能源汽车用铝或超千万吨；两轮/三轮车用铝需求也不可忽视 [56][57][58] 家电领域 - 家电领域用铝受“铝代铜”、轻量化与以旧换新政策驱动，但以旧换新政策边际效应递减和出口压力带来短期增速压力，长期增长动力充足 [62][63] 电力领域 - 电力领域是铝消费第三极，电网升级与新能源并网驱动需求增长，特高压工程和铝代铜趋势明显，新能源并网催生的需求爆发式增长 [65][71][72] 房地产领域 - 2025年房地产用铝需求下行，但竣工端有支撑，“三大工程”等政策带来增量，2026年需求预计仍降但降幅或收窄，中长期拖累或被消化 [73][75] 出口领域 - 2025年美国贸易保护和国内取消退税使传统铝材出口下滑，高附加值铝制品出口逆势增长，行业结构优化 [76][77] 总结与展望 - 宏观上海外政策重塑格局，国内政策托底；原料上铝土矿供应结构转变；供给上氧化铝过剩、电解铝弱增长；需求上新旧动能切换；2026年氧化铝多看少动，电解铝逢低做多 [81][82][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日盘中铂钯金主力合约双双冲击涨停 持续性的实物现货紧缺以及跨地区套利交易使近期铂钯金价格弹性显著放大 [2] - 铂金在美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长期需求预期扩张的支撑下 中长期或继续支撑价格 [2] - 钯金需求端预期走弱 市场正逐步由供不应求转向供应过剩 供需格局预期较为宽松 但降息预期带动的偏多情绪或给予价格一定支撑 其当前偏低价格可能使其重新成为具备成本优势的选择 [2] - 铂钯金价格呈抛物线式上涨行情 基差修复需求可能加剧短期回调风险 [2] - 本周伦敦铂金现货关注上方阻力位2100美元/盎司 下方支撑位1800美元/盎司；伦敦钯金现货关注上方阻力位1800美元/盎司 下方支撑位1500美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为568.45元/克 环比上涨37.15元；钯金主力合约收盘价为508.45元/克 环比上涨33.25元 [2] - 铂金主力合约持仓量为10387.00手 环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量为3179.00手 环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为533.57元/克 环比上涨21.92元；长江钯金现货价为429.00元/克 环比持平 [2] - 铂金主力合约基差为 -34.88元/克 环比减少15.23元；钯金主力合约基差为 -79.45元/克 环比减少33.25元 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张 环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张 环比减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年预计铂金供应量总计220.40吨 环比减少0.80吨；钯金供应量总计293.00吨 环比减少5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量总计261.60吨 环比增加25.60吨；钯金需求量总计287.00吨 环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为98.72 环比上涨0.28；10年美债实际收益率为1.92% 环比上涨0.04% [2] - VIX波动率指数为14.91 环比下降1.96 [2] 行业消息 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示当前仍存在充足的降息空间 特朗普希望美联储主席独立判断 其助手将讨论住房政策并预计宣布“重大”住房计划 [2] - 美联储哈马克倾向于在春季前维持利率稳定 暗示中性利率高于普遍认为的水平 反对近期降息 [2] - 纽约联储主席威廉姆斯表示目前没有再次降息的紧迫性 强化了市场对短期内暂停降息的预期 [2] - 据CME“美联储观察” 美联储明年1月降息25个基点的概率为21% 维持利率不变的概率为79%；到明年3月累计降息25个基点的概率为47.1% 维持利率不变的概率为43.4% 累计降息50个基点的概率为9.5% [2] 重点关注 - 12月22日23:00关注美国PCE物价指数环比(%) [2] - 12月23日21:30关注美国GDP平减指数当季环比(%) [2] - 12月24日21:30关注美国初请失业金人数 [2]

文章核心观点 - 在“双碳”战略背景下，新能源汽车产业正经历爆发式增长，恒丰银行通过提供专业化、定制化的金融服务，深度介入产业链的关键环节，包括零部件智造升级、技术研发、配套设施建设及消费场景打造，旨在为培育新质生产力注入金融支持 [1] 产业链关键环节金融支持 - 恒丰银行聚焦新能源汽车产业链的零部件智造、技术升级和配套服务等关键环节，提供金融服务以打通产业链资金脉络 [1] - 针对专精特新企业重庆惠正机械的智能化改造需求，运用年利率1.5%的再贷款工具，提供2700万元项目贷款，专项用于10条智能化生产线改造等，以提升其“三电”零部件产能 [3] - 面对重庆某缸盖制造有限公司向新能源领域转型的资金需求，通过双通道审批机制，在批复后三个工作日内投放5000万元流动资金贷款，满足其支付货款需求 [5] - 为支持常诚车业(常州)有限公司新能源汽车智能视觉系统车灯项目的投产，通过银团贷款参团方式，提供5000万元信贷支持 [7] 消费场景与配套设施建设 - 恒丰银行支持打造智慧出行消费新地标，为重庆鸿蒙智行授权用户中心的改建项目批复6326万元授信，已投放超3500万元，该项目开业两个月接待超6000组客户，并创造数百个就业岗位 [10] - 银行前瞻性布局配套设施，为马鞍山市主城区停车设施升级项目提供7000万元贷款支持，项目涵盖15座地下停车场改造，将新增7255个机动车停车位，其中1470个配备电动汽车充电桩 [13] 金融服务模式与未来方向 - 银行在服务过程中采用了实地调研、设计专属方案、把握政策窗口、启动快速审批机制、成立专项小组等多种灵活的服务模式 [3][5][7] - 下一步，恒丰银行计划紧扣市场需求，发挥综合金融优势，优化信贷服务模式，加强产品创新与服务升级，以推动汽车产业创新链、资金链和供应链的深度融合 [13]

文章核心观点 - 新能源商用车市场，特别是新能源牵引车，正处于高速增长和政策驱动的关键发展阶段，市场热度持续攀升，销量呈现爆发式增长 [15][16] - 国家和地方政策为新能源商用车的推广应用提供了明确且有力的保障，政策导向正从试点示范转向规模化普及 [15][18] - 行业技术迭代加速，围绕电驱桥、电池、轻量化、智能化等方向进行多维度创新，以解决续航、成本和效率等核心问题 [15][23][24] - 主要商用车制造商正积极制定雄心勃勃的销量目标，并发布新一代技术平台和产品，以抢占新能源市场先机 [6][27][28][31] 政策法规 - **重庆市发布氢能发展规划**：计划通过2025至2035年的“三步走”战略，新建60座加氢站，累计建成72座，使日供氢能力从当前的7500千克提升至7万千克以上，年供应能力达2500万千克，以支撑到2035年推广4000辆氢燃料电池汽车的目标 [9][10] - **青海省发布充电基建三年方案**：目标到2027年底，建成覆盖城乡的充电网络，实现全省充电桩与新能源汽车比例不低于1:3，并计划在2026年底实现海拔3000米以下高速公路服务区充电设施100%覆盖 [12][13][14] 市场洞察 - **新能源牵引车销量爆发式增长**：2021-2024年年均复合增长率达116.2%，2025年1-11月累计销量突破14万辆，超过2024年全年销量的2.5倍，较2024年同期增长221.3% [16][17] - **新能源牵引车渗透率快速提升**：从2021年的不足1.0%快速攀升至2025年1-11月的34.8%，五年间实现了超30倍的增长 [16][17] - **政策体系日趋完善**：国家层面政策从2021年的探索示范，演进到2025年强调车能融合与规模化应用，为新能源牵引车推广提供了强有力保障 [18][19] - **商业模式持续迭代**：行业围绕降低用户初始投入、解决补能痛点、稳定运营收益等核心需求，发展出租赁运营、多方联营、运输即服务（TaaS）等多种商业模式，呈现“多模式灵活组合、场景化定制适配”的趋势 [15][21][22] - **技术向多维度发展**：主要趋势包括电驱桥技术广泛应用、电池技术突破（如固态电池）以提升能量密度和续航里程（目标突破1000公里）、轻量化技术深化、以及智能化水平提升（如L3及以上自动驾驶和远程监控） [15][23][24] 企业监测 - **一汽解放**： - 在2026全球合作伙伴大会上设定2026年整车销量目标为32万辆，同比提升14% [27] - 2025年业绩显示，全年总销量突破28万辆，其中新能源板块销量达4.4万辆，同比增长176.7% [27] - 发布“青汽蓝途3.0”新能源平台，并同步亮相JH6自主电驱箱牵引车与鹰驰自主电驱桥牵引车两款新产品 [28][29][30] - **东风商用车**： - 在2026合作伙伴大会上设定2026年销量目标为17.6万辆 [28][31] - 2025年新能源业务进入快速增长通道，销量同比增长98% [32] - 推出全新一代模块化全球平台，覆盖内燃机、纯电、混合动力、氢燃料电池等多种技术路线 [31][32] - **福田汽车**：欧马可Z纯电轻卡即将上市 [6][28]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][4][86] 核心观点 - 公司是精密注塑龙头，主业稳健，并通过并购和海外扩产实现增长，同时协同头部客户布局MPO（高密度多芯光纤连接器）和人形机器人两大高成长赛道，有望打开新的成长空间 [1][4][6] 业务与财务表现总结 - **业务结构**：公司产品主要包括模具、注塑件和健康产品（如空气净化器OEM/ODM）[17] - 2024年，模具、注塑、健康产品营收分别为3.0亿元、9.1亿元、5.4亿元，同比增长1.9%、38.1%、42.8%，营收占比分别为16.3%、50.0%、29.6% [17] - 2025年上半年，三大业务营收分别为2.0亿元、5.1亿元、3.4亿元，同比增长62.5%、42.1%、16.5% [17] - **下游应用**：产品主要下游为时尚家电、汽车、家居，2024年前三季度合计营收占比约80% [17][22] - **增长引擎**：2024年，新能源产品、时尚小家电营收分别为3.4亿元、5.4亿元，同比增长均超110%和43% [18] - 2025年前三季度，新能源产品、时尚小家电营收分别为3.1亿元、5.4亿元，同比增长29%、24% [4][18] - **财务表现**：2024年公司营收18.2亿元，归母净利润2.2亿元，同比增长35.6%、31.2% [2][33] - 2025年前三季度营收16.8亿元，归母净利润2.2亿元，同比增长25.4%、25.2%，毛利率和净利率分别为30.2%、13.2% [33][36] - 公司毛利率（29.0%）和现金类资产占总资产比重（31.3%）在精密注塑同业中位居前列 [40][41] 新能源汽车业务 - **行业趋势**：全球新能源汽车销量长期向上，TrendForce预测2025、2026年销量将分别增长25%、12%，达到2043万台、2280万台 [1][25][26] - **公司进展**：2024年通过并购宇科塑料成为新能源汽车Tier 1供应商，客户包括比亚迪等头部厂商 [1][10][25] 家电家居业务 - **需求支撑**：健康家电需求旺盛，2017-2024年中国家用空气净化器对美直接出口量年复合增长率（CAGR）约为21% [1][27] - 户外家居需求受美国独栋住宅（2023年约8500万套）后院文化支撑 [1][27] - **海外扩产**：2024下半年以来，公司在越南、马来西亚、墨西哥三大海外基地计划购买土地以扩张产能，海外产能占比已从2025年初的10%左右提升至30%以上 [1][28][32] MPO（高密度多芯光纤连接器）业务 - **公司布局**：长期合作全球光纤布线方案龙头康普，已供应MPO光纤连接头零部件、适配器，MT插芯处于客户验证阶段 [4][47] - 全球电连接龙头安费诺计划以105亿美元收购康普相关业务部门（CCS），若成功可能提升康普MPO市占率，对公司构成利好 [4][55] - **行业需求**：AI算力需求驱动行业放量 [4] - 景气度验证：2025年单季度（截至Q3），中国光纤连接器出口额同比增幅超10%；康宁、康普相关业务净销售额同比增幅分别在30%、19%以上 [4][54][55] - 市场规模：测算在仅考虑400G、800G、1.6T等高端并行光模块需求下，2026年全球MPO跳线市场规模或在百亿级（161.6亿元或80.8亿元），预计2030年接近450亿元 [4][62][64] - 资本开支上调：2025年四季度，亚马逊、谷歌、Meta、台积电等均上调了其2025年初发布的资本开支指引，预示未来需求可能超预期 [4][66][69] 人形机器人业务 - **轻量化布局**：公司已批量化销售关节电机零部件、PEEK丝杆、PPS螺杆等轻量化产品，并为机器人电机提供包胶产品 [4][73] - 合作头部客户包括全球电机制造商尼得科、科尔摩根以及传动企业DANFOSS等 [4][73] - PEEK等高性能塑料注塑工艺壁垒高，可排除大部分竞争对手 [4][74] - **电子皮肤储备**：公司掌握的模内电子技术（IME）与部分电子皮肤制备工艺相通，该技术已在汽车端小批量出货用于减重 [4][76] - 与全球医疗品牌安保AMBU合作开发塑胶人皮 [4][76] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为22.7亿元、28.0亿元、33.3亿元，同比增长25.0%、23.2%、18.8% [2][82] - 预计同期归母净利润分别为2.8亿元、3.6亿元、4.6亿元，同比增长26.2%、27.6%、28.3%，三年CAGR约27% [2][4][86] - **估值**：对应2025-2027年市盈率（PE）分别为32倍、25倍、19倍 [2][86] - 当前估值水平与天龙股份等精密注塑同业相当，低于仕佳光子等MPO连接器同业及恒勃股份等人形机器人轻量化同业的平均估值 [86][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持高位震荡格局，主要因供给端锂矿成本支撑增强且项目公示引发供应担忧，需求端新能源汽车销量高位持稳、下游电池材料需求有韧性，库存持续下降强化市场偏紧预期，但产能利用率稳定和需求增速回落限制价格进一步上行空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 碳酸锂期货市场数据变动分析：2025年12月19日主力合约价格报111400元/吨较前一日上扬5240元/吨涨幅4.94%，基差为 -11800元/吨较前一日走弱4440元/吨；主力合约持仓量为668829手较前一日减少3882手降幅0.58%，成交量报928963手较前一日减少84953手降幅8.38% [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2025年12月19日锂辉石精矿市场价报10800元/吨较前一日上涨595元/吨，锂云母精矿市场价报5565元/吨上涨390元/吨；碳酸锂产能利用率维持在83.52%与前一周持平；枧下窝锂矿采矿项目公示引发供应担忧但实际影响有限，新项目如Vulcan Energy项目处于建设阶段短期投产压力较小 [2] - 需求端：2025年12月17日乘联会数据显示12月1 - 14日新能源车零售同比降4%、环比增1%，批发同比降15%、环比降14%，渗透率达62.3%；下游电池材料价格稳中有升，2025年12月19日动力型磷酸铁锂报40285元/吨，三元材料价格上行，快充型磷酸铁锂电池需求增长 [2] - 库存与仓单：2025年12月19日碳酸锂库存报110425实物吨较前一周减少1044吨降幅0.94%，延续去库趋势但幅度放缓；仓单数据未直接更新，库存下降反映供需平衡偏紧 [2] 价格走势判断 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持高位震荡格局，供给端锂矿成本支撑增强、项目公示引发情绪面供应担忧，需求端新能源汽车销量高位持稳但环比增速放缓、下游电池材料需求韧性支撑价格，库存持续下降强化市场偏紧预期，但产能利用率稳定和需求增速回落可能限制进一步上行空间 [3] 产业链价格监测 - 2025年12月19日碳酸锂主力合约、电池级碳酸锂市场价、锂辉石精矿市场价、锂云母精矿市场价、523圆柱三元电芯、钴酸锂电芯价格上涨，基差、主力合约持仓、主力合约成交、六氟磷酸锂价格下降，动力型三元材料、523方形三元电芯、523软包三元电芯、方形磷酸铁锂电芯价格无变化 [5] - 与2025年12月12日相比，2025年12月19日碳酸锂产能利用率无变化，碳酸锂库存下降 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月19日SMM电池级碳酸锂指数价格、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂均价环比上涨，碳酸锂期货价格区间震荡，主力合约涨幅超3%，下游材料厂谨慎观望、刚需采购，市场成交少、以后点价为主；枧下窝锂矿采矿项目公示引发市场分歧 [6] - 下游消费情况：12月17日乘联会数据显示12月1 - 14日全国乘用车新能源市场零售同比降4%、环比增1%，批发同比降15%、环比降14%，今年以来零售和批发累计量同比增长，零售和批发渗透率均为62.3% [7] - 行业新闻：12月11日钴中间品市场偏强、有价无市，供应端部分海外矿企获批发运试点货物但持货商挺价，需求端国内企业担心紧缺积极询价并少量成交，预计国内原料明年3月后到港；12月11日万润新能公告对磷酸铁锂项目生产线进行技术升级，产品调整为高压实密度磷酸铁锂产品 [9]