天眼查App显示，近日，醴陵市瓷腾模具有限公司成立，法定代表人为邓惠勤，注册资本20万人民币， 经营范围为一般项目：模具制造;模具销售;特种陶瓷制品制造;特种陶瓷制品销售;建筑陶瓷制品销售;新 型陶瓷材料销售;建筑装饰材料销售;颜料制造;颜料销售;表面功能材料销售;稀土功能材料销售（除依法 须经批准的项目外，自主开展法律法规未禁止、未限制的经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，丹阳市联禄模塑有限公司成立，法定代表人为王路路，注册资本20万人民币， 经营范围为一般项目：模具制造；模具销售；汽车零部件及配件制造；汽车零配件零售；汽车零部件再 制造；汽车销售；货物进出口；技术进出口；进出口代理；五金产品制造；五金产品批发；五金产品零 售；五金产品研发；机械零件、零部件加工；机械零件、零部件销售；电子产品销售；塑料制品销售； 电子元器件零售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；金属工具制造； 金属制品销售；金属切割及焊接设备销售；金属切割及焊接设备制造；劳务服务（不含劳务派遣）（除 依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

股份转让终止 - 天汽模控股股东终止与安徽潮成于2024年7月9日签署的《股份转让意向性协议》 该协议原计划转让1.62亿股股份（占公司总股本17.17%）[1] - 终止原因为安徽潮成无法就股份数量、支付方式及资金来源等核心条款与控股股东达成共识 且三个月排他性洽谈期已到期[2] 新转让计划 - 控股股东胡津生等8人拟将1.62亿股股份转让给新疆建发梵宇产业投资基金 转让价款总计10.3亿元人民币[3] - 若交易完成 建发梵宇将成为控股股东 乌鲁木齐经开区国资委成为实际控制人[3] - 交易尚需通过经营者集中审查、深交所合规确认及中登公司过户登记等程序[3] 历史易主尝试 - 此次为天汽模2010年上市以来第四次寻求易主 前三次均告失败[1][4][5] - 2020年11月拟转让1.62亿股予驻马店产投集团（实控人拟变更为驻马店市政府） 但因对方未支付定金及无实质进展于2022年4月终止[4] - 2023年12月拟转让1.62亿股予淮北建久（实控人拟变更为淮北市国资委） 该交易于2024年7月终止[5] 公司经营状况 - 公司当前生产经营发展态势良好 终止与安徽潮成交易不会对经营及财务状况产生不利影响[2]

公司控制权变更 - 天汽模控股股东将变更为新疆建发梵宇产业投资基金合伙企业 实际控制人将变更为乌鲁木齐经济技术开发区国有资产监督管理委员会[1] - 原控股股东团队向建发梵宇转让1.62亿股无限售流通股 占总股本比例15.9367%[1] - 任伟额外放弃1023.81万股股份表决权 占比1.0085% 放弃期限为交割日起36个月[1] 交易结构安排 - 本次权益变动不触及要约收购 转让双方不存在关联关系[1] - 原控股股东团队终止与安徽潮成新材料科技签署的《股份转让意向性协议》 该协议原拟转让1.62亿股（占当时总股本17.17%）[2] - 交易完成后公司控制权发生实质性转移 控股股东由自然人群体变更为产业投资基金[1][2]

交易终止 - 控股股东终止与安徽潮成签署的股份转让意向协议 该协议涉及转让1.62亿股股份 占公司总股本17.17% [1] - 终止原因为双方无法就股份转让数量 转让款支付方式及资金来源等关键条款达成共识 [1] - 此次终止不会对公司经营和财务产生不利影响 [1]

控股股东股权质押变动 - 2025年9月23日解除质押4470.06万股 占控股股东所持股份比例12.88% 占公司总股本4.87% [1] - 同日再质押3770.06万股 占控股股东所持股份10.86% 占公司总股本4.11% 用于资金调度 [1] - 控股股东及一致行动人累计质押股份占其所持股份74.98% 占公司总股本28.35% [1] 质押资金用途及影响 - 本次质押融资不用于上市公司经营 [1] - 控股股东具备资金偿付能力 对公司无直接影响 [1]

天眼查App显示，近日，惠州市君叶顺精密模具有限公司成立，注册资本10万人民币，经营范围为一般 项目：模具制造；模具销售；机械零件、零部件销售；五金产品批发；五金产品零售；电子专用材料销 售；塑料制品销售；橡胶制品销售；轴承销售；轴承、齿轮和传动部件销售；互联网销售（除销售需要 许可的商品）；建筑材料销售；有色金属压延加工；高速精密齿轮传动装置销售；锻件及粉末冶金制品 销售；齿轮及齿轮减、变速箱销售；新材料技术研发；电子元器件零售；密封件销售；有色金属合金销 售；货物进出口（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，冈田模具技术（苏州）有限公司成立，法定代表人为陈露，注册资本200万人 民币，经营范围为一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；模具 制造；汽车零部件及配件制造；五金产品制造；通用零部件制造；机械零件、零部件加工；电池零配件 生产；通用设备制造（不含特种设备制造）；汽车装饰用品制造；智能车载设备制造；气体、液体分离 及纯净设备制造；工业自动控制系统装置制造；智能基础制造装备制造；模具销售；汽车零配件批发； 机械零件、零部件销售；五金产品批发；汽车装饰用品销售；智能车载设备销售；气体、液体分离及纯 净设备销售；工业自动控制系统装置销售；塑料制品销售；母婴用品销售；橡胶制品销售；金属材料销 售；汽车零部件研发；电机及其控制系统研发；专业设计服务；新材料技术研发（除依法须经批准的项 目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

投资评级 - 首次覆盖江顺科技并给予"买入"评级 基于公司深耕铝型材挤压模具及设备行业多年 主业业绩扎实稳健 同时积极打造成长曲线 微通道技术有望复用至数据中心液冷领域 海外市场拓展持续推进 未来有望凭借产品性能和性价比优势抢占海外品牌份额 [8][9] 核心观点 - 江顺科技是国内铝型材挤压模具及配套设备行业领先企业 产品矩阵完善 涵盖铝型材挤压模具及配件 铝型材挤压配套设备和精密机械零部件三大领域 [8][18][22] - 公司通过模具和配套设备两类产品优势叠加 业务协同 为客户提供一站式配套服务 利用高频产品切入低频产品领域 低频产品带动高频产品销售 两类核心产品相互促进 [8] - 公司全面深化国际化战略 积极开拓海外市场 2025H1海外收入1.90亿元 同比增长31.91% 海外收入占比提升至38.51% 未来随着加速海外布局 设立海外本地化团队和产能 有望进一步强化在海外市场的竞争力 扩大海外收入规模 [8] - 公司已有布局微通道模具业务 技术有望拓展应用至数据中心液冷领域 近日与九宇建木成立合资公司江宇科技 主营3D打印业务 持股55% 基于九宇建木的技术优势 合资公司有望进军液冷板3D打印业务 [8][87] 财务数据及盈利预测 - 2024年营业总收入11.36亿元 同比增长9.0% 归母净利润1.55亿元 同比增长6.3% 毛利率35.5% ROE 21.7% [2] - 2025H1营业总收入4.94亿元 同比下降14.1% 归母净利润0.50亿元 同比下降40.7% 毛利率34.8% ROE 3.9% [2] - 预计2025E营业总收入10.40亿元 同比下降8.5% 归母净利润1.20亿元 同比下降22.5% 每股收益2.00元/股 毛利率32.0% ROE 8.6% 市盈率41X [2][8][9] - 预计2026E营业总收入12.34亿元 同比增长18.6% 归母净利润1.75亿元 同比增长45.6% 每股收益2.91元/股 毛利率34.3% ROE 11.1% 市盈率28X [2][8][9] - 预计2027E营业总收入14.66亿元 同比增长18.8% 归母净利润2.42亿元 同比增长38.4% 每股收益4.03元/股 毛利率36.2% ROE 13.3% 市盈率20X [2][8][9] 公司业务与竞争优势 - 公司成立于2001年 起家于铝型材挤压模具制造 业务逐步延伸至配套设备和精密零部件 形成研发 设计 制造 销售一体化的业务格局 能够为客户提供系统化的整体解决方案 [18][21] - 公司股权结构集中稳定 实际控制人张理罡直接持有36.71%股权 并通过天峰管理间接持有2.48%股权 合计持股39.19% 控制44.96%的表决权 [19] - 公司围绕产品 客户 技术三方面强化自身竞争优势 定制开发 规格丰富 配套服务三维打造产品优势 深耕行业20余年 积累丰富的优质客户资源 包括华建铝业 栋梁铝业 鑫铝股份 豪美新材 敏实集团 旭升集团 兴发铝业等 [72][73][77] - 公司持续自主研发和人才引进 保持技术领先性 主持起草了有色金属行业首部铝型材热挤压模具行业标准 获批设立了院士工作站和省高精度工业模具数字化设计工程技术研究中心 [77] 行业市场规模与格局 - 2024年我国铝型材挤压模具市场规模超60亿元 根据中国有色金属加工工业协会数据 2018-2024年我国铝挤压材产量从1980万吨增长至2330万吨 测算对应的挤压模具市场从53.46亿元增长至62.91亿元 [8][69] - 铝型材挤压模具行业玩家以中小企业为主 头部企业凭借技术和规模优势逐步提升份额 公司作为头部企业 模具收入从2018年2.06亿元增长至2024年4.76亿元 市场份额从3.85%提升至7.57% [8][65][69] - 我国模具行业实现稳步增长 市场规模从2011年的1590亿元扩张至2023年的3434亿元 CAGR 6.63% 模具产量从2011年的1046万套增长至2023年的2696万套 CAGR 8.21% [8] 业务分项预测 - 铝型材挤压模具及配件业务 预计2025年收入4.29亿元 同比下降10% 毛利率37% 2026年收入5.14亿元 同比增长20% 毛利率40% 2027年收入6.17亿元 同比增长20% 毛利率42% [9] - 铝型材挤压配套设备业务 预计2025年收入3.64亿元 同比下降15% 毛利率32% 2026年收入4.37亿元 同比增长20% 毛利率33% 2027年收入5.24亿元 同比增长20% 毛利率34% [10] - 精密机械零部件业务 预计2025年收入1.74亿元 同比增长10% 毛利率33% 2026年收入2.09亿元 同比增长20% 毛利率35% 2027年收入2.51亿元 同比增长20% 毛利率37% [10]

业务与客户情况 - 公司是国内领先的汽车内外饰模具供应商，具备同步开发模具及配套产品能力，提供模具、检具、自动化工装整体解决方案 [2] - 客户覆盖国际知名汽车内外饰企业在华独资/合资一级供应商及本土头部供应商，包括佩尔哲、佛吉亚、安道拓、李尔、长城汽车等 [2][3] - 模具产品应用于奥迪、奔驰、宝马、特斯拉、蔚来、理想等国内外知名汽车品牌 [4] 财务与订单表现 - 2024年营业总收入同比增长14.91% [3][4] - 模具产品收入占比约58.63%，毛利率达37.78% [3] - 当前在手订单充足，产能利用率基本满产 [3] 技术优势与竞争地位 - 专注软饰件与发泡件模具领域，拥有多项国际领先核心技术（如浮动模带定位限位装置、多腔软内饰成型模快换技术等） [3] - 在汽车软饰件与发泡件模具领域的研发、设计、生产能力处于行业第一方阵 [3] - 产品类型（成型/冲切/发泡模具）与同行塑料/铸造/冲压模具存在显著差异 [3] 战略布局与未来规划 - 实控人变更后主营业务和经营模式未发生重大变化，管理人员调整已完成 [2] - 子公司正积极试制推广农业机器人业务，探索工业赋能农业和智能农业领域 [4] - 现金充足但暂未明确投资其他机器人业务计划，将根据市场发展和公司规划推进 [4]