港股市场表现 - 港股市场震荡分化，半导体、有色金属、消费等板块表现活跃，医药板块出现回调 [1] - 截至收盘，恒生科技指数上涨0.9%，中证港股通消费主题指数上涨0.9%，中证港股通互联网指数上涨0.5%，恒生港股通新经济指数上涨0.3% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数下跌0.8% [1] 资金流向 - 资金持续布局港股相关ETF，上周恒生科技ETF易方达（513010）获得9.2亿元资金净流入 [1] - 上周港股通互联网ETF（513040）获得2.8亿元资金净流入 [1] 政策与行业展望 - “十五五”规划建议强调建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强 [1] - 新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业集群和量子科技等未来产业或迎来新的政策支持 [1] - 展望2026年，港股有望受益于内部的“十五五”规划催化 [1] - 建议投资者把握AI相关细分赛道、消费电子等科技方向投资机遇 [1] 相关指数与ETF构成 - 恒生科技指数由与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [5] - 中证港股通医药卫生综合指数由港股通范围内医疗卫生行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [5] - 中证港股通互联网指数由港股通范围内30家互联网龙头公司的股票组成 [5]

证券日报网讯12月22日，亚华电子（301337）在互动平台回答投资者提问时表示，公司病房智能通讯交 互系统可以与脑机接口(BCI)实现初步融合。公司一直专注于医院智能通讯交互系统的研发，致力于将 脑机接口、物联网、AI等新技术创新应用于医养场景，以技术创新推动产品发展。 ...

12月22日，市场延续反弹，科技方向领涨，沪指4连阳重新站上3900点，创业板指涨超2%。两市成交额 环比放量至1.86万亿元，全市场超2900股上涨，短线情绪有所升温。 | 序号 代码 | | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 1 | 159363 | 创业板人工智能ETF华宝 | m | 0.981c | 0.029 | 3.05% | | 2 | 515000 | 科技ETF | Ma | 1.000c 0.029 | | 2.99% | | 3 | 588330 | 双创龙头ETF | A | 0.937c 0.025 | | 2.74% | | 4 | 515260 | 电子ETF | | 0.651c 0.017 | | 2.68% | | 5 | 159876 | 有色ETF华宇 | 100 | 0.952c 0.022 | | 2.37% | | 6 | 159707 | 地产ETF | Physik | 0.626c 0.012 | | 1.95% | | 7 | 5160 ...

格隆汇12月22日｜华泰证券维持美光科技(MU.US)买入评级，目标价360美元；FY26Q1营收利润超预 期，AI驱动HBM及DRAM需求高增，毛利率显著提升。公司上调资本支出至200亿美元，HBM4良率爬 坡加快，SOCAMM2先发优势明显。NAND受益于AI服务器SSD扩容。盈利预测大幅上调，切换至15.0x FY26E PE估值，目标价升至360美元。 ...

本文来自方正证券研究所于2025年12月21日发布的报告《关注反内卷低估值龙头及供需边际改善板块》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 张汪强 S1220524120002 核心观点 25FY化工景气底部延续，市场风格景气投资与主题行情齐头并进。25Q3以来全球制造业景气回暖，但需求增速放缓，化工品PPI同比走弱。需求侧国内地 产处于周期底部，新能源车销量维持高增长，社零增速稳中向好，促消费政策持续发力。供给侧中国已成为全球化工行业领导者，而近年来欧盟区制造业 和化工业产能利用率下行，德国基础化学品产量持续下滑，国内相对维持稳定；Capex方面国内基化固投增速已转负，但供过于求对价格的短期压制因素 仍在，库存周期仍在被动补库阶段。量增价减企业利润承压，尽管油煤开始下行，化工大宗价差短期仍在历史底部，资源型企业ROE相对高位。在市场风 格上，化工景气子板块如氟化工、磷肥钾肥等表现良好，期间穿插事故驱动的小品种涨价行情，主题投资方面，机器人、固态电池、AI等科技主题映射 的膜材、树脂板块下半年表现出色，供给侧反内卷行情此起彼伏，总体看基化整体估值明显修复。机构持仓方面，3Q25主动基金降低化工板块配置，膜 材料、氮 ...

2025年底，上海向全球游戏产业投下一枚重磅政策棋子。 在刚刚结束的2025年度中国游戏产业年会上，《上海市关于支持游戏电竞产业发展的若干举措》（简称"游戏沪十条"）正式亮相。政策从打造产业高地到 加强科技和资本赋能，覆盖了游戏产业的十大关键环节，上海市政府每年将安排专项资金予以支持，政策决心可谓前所未有。 政策的"发令枪"已经打响，作为行业"头部玩家"的世纪华通，如何将这股自上而下的"政策东风"，转化为由内而外的增长动能？其答案，或许正藏在公司 多年锻造的"体系化能力"与此次政策所构成的"放大器"效应之中。 万亿生态成型 政策锚定产业升级的三重航向 随着游戏在全社会的渗透不断加深，其经济辐射价值持续放大。中国音数协游戏工委在2025中国游戏产业年会"游戏助力经济生态发展"论坛上披露，2025 年中国游戏及相关产业总体贡献规模突破1.2万亿元，形成"核心层筑基、关联层放大、辐射层延伸"的完整生态。其中，核心层的4972亿元产值筑牢产业 根基，关联层涵盖渠道、营销、云服务、电竞等5548亿元规模，辐射层则延伸至文旅、展会等1730亿元线下消费场景，游戏已成为链接数字与实体经济的 重要纽带，深度融入国民经济"双循 ...

导读： 一级市场的周期转换，总是有伴随着各种惊喜，一夜暴富，各种悲观论调，但核心是不要下牌桌，只要国内大一统的市场在，人才 在，国家重视，大众的赚钱欲望在，那就持续的会出现各类优秀创业公司。 来源：市场资讯 （来源：FOFWEEKLY） 先说说国资LP，我把国资LP分为财政和自有资金，先说财政LP的几个现象。 1、 返投倍数呈下降趋势，目前普遍在1-1.5倍区间，且宽口径为主。 2、 基金注册地呈放开趋势，2个方面原因，一个是资金属性，如果基金的钱来自国企自身，则通常不要求基金注册，只需完成返投 即可；二是国办一号文和当下募资的现状，主要是GP募资太难了，现在规模大点的基金都是国资拼盘，如果都要求注册，那这个基 金根本募不起来。现在还要求基金注册的都是财政出资的母基金，当地的钱要花在当地，利于监管也是其中的一个原因。 3、 招引前置是目前主流现状，先拿项目来谈，最快也要项目和基金同步推进。 作者丨杉域资本董事总经理 王春杰 随着这个月摩尔和沐曦的上市，各大机构通过刷爆朋友圈的方式进入了2025年的尾声。 去年聊了287家机构，今年统计了下，总共聊了355家机构，其中LP 239家，GP 85家，CVC 31家 ...

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 报告核心观点 - 2025年机械行业指数上涨主要动力来自估值倍数提升而非盈利驱动，展望2026年，投资应抓住海外需求和国内价格两大抓手，并立足估值，重点关注三条投资主线 [2][5] 2025年行业复盘总结 - 2025年初至10月底，机械行业指数涨幅达35.3%，业绩（扣非净利润）前三季度同比增长接近15%，但估值提升贡献更大，市盈率（PE）倍数从年初的28.2提升至34.4，提升幅度达22% [21][22] - 机械行业主题板块和传统板块在业绩表现上基本趋同，但主题板块的估值水平提升幅度显著大于传统板块 [5][24] - 海外增量是2025年机械各板块业绩超预期的关键因素之一，主要包括AI产业需求、中东天然气开支、海外矿产/基建周期及海外消费趋势，且海外市场利润率普遍高于国内 [29] - 国内总需求不足导致价格“内卷”，2025年1-10月工业机器人产量同比+28.8%，金属切削机床产量同比+14.8%，但价格低迷制约盈利，PPI持续处于负值区间 [32][33][37] 2026年投资主线一：全球竞争力+资本开支提升下的外需弹性 - 中国制造全球竞争力稳步提升，装备出海空间广阔，2024年中国制造业增加值全球占比约28%，对标成熟行业（如纺织品，中国在TOP10出口国中份额占48%）仍有较大提升空间 [56][59][60] - 美联储降息有望成为2026年外需的核心边际变化，降息将利好美国地产及全球资本开支，一方面为海外AI巨头资本开支“松绑”，另一方面拉动被高利率压制的欧美资本开支及受益资本流向的新兴市场资本开支 [6][38][42] - 工具行业：降息有望带动美国地产修复，推动行业中枢增速上行，美国零售巨头家得宝剔除通胀后的平均客单价呈下降趋势，显示“消费降级”，有利于服务商超的ODM厂商，龙头厂商通过海外快速建厂有望进一步提升份额 [77][82][83][85] - 工程机械行业：2026年国内与海外景气有望向上共振，国内方面，挖机内销已从2024年开始回暖，2025年11月挖机内销同比+9%，中长期更新需求（截至2023年挖掘机8年保有量169.8万台）是核心驱动，海外方面，新兴市场景气持续，欧美市场筑底改善，国产品牌在全球工程机械市场（2023年土方机械市场中国仅占9%）份额提升空间巨大 [88][89][94][98][101][102] - 通用设备：内需筑底修复，2025年10月国内金切机床产量同比+6.2%，工业机器人产量同比+17.9%，叉车销量同比+15.89%，长期看好高端装备及零部件出海 [119][124][125][126] - 船舶行业：受下游航运需求影响，订单有望持续释放，板块盈利能力有望持续上行，2025年11月中国新签订单维持全球首位，在手订单份额达68.5%（DWT口径） [6][58][59] 2026年投资主线二：估值位置合适下的产业趋势轮动 - 在美联储降息背景下资金流动性预计充足，建议关注估值位置相对较低的板块进行轮动，船舶、铁路等细分行业三年市盈率分位数处于低位 [52][54] - 锂电设备：产业周期向上，叠加固态电池技术突破，传统主业周期向上与新技术进展有望形成共振，打开板块向上估值空间，主要锂电池厂预计2026年扩产将进一步增长 [7][73][74] - 光伏设备：行业周期底部确认，硅片、电池片价格已边际回升，在新技术方向存在边际变化的情况下，存在向上修复机会 [7][83][84] - 可控核聚变：产业关注度持续提升，是长期赛道，需关注产业化突破信号 [7] - 轨交装备：铁路投资景气持续，预计2025年全国铁路固定资产投资完成额将达到9000亿元，需求稳定增长，同时轨交装备企业布局新产业业务，有望打开第二增长曲线 [7][90] 2026年投资主线三：投资未来（产业趋势下的新型产业浪潮） - AI、人形机器人等新兴产业趋势确定性强，市场给予相关企业更高估值容忍度，技术迭代加速与政策加码有望推动资本开支持续向上 [8][55] - AI产业：目前处于1-10的阶段，2026年核心逻辑转向“份额提升+盈利弹性释放”，行业进入高质量增长阶段 [8] - PCB设备：受AI PCB扩产加速及新技术持续迭代驱动，设备环节呈现量、价、利、份额齐升 [8] - 人形机器人：产业从预期波动逐渐向确定性强化，2026年有望迎来量产销售元年 [8] - AIDC燃机：北美AI数据中心电力需求景气，带动燃气轮机及余热锅炉（HRSG）部件出海放量，预计2025年全球燃气轮机销量超70GW [14][114][117] - 服务器电源：AI服务器单机柜功率持续提升，远期有望达1000+kW，驱动供电新方案（如HVDC、SST）不断迭代 [118][120][121][122]

上周五，日央行加息如期落地，在市场提前反应了一个月的情况下，这次日央行加息并没有引起市场震荡。反倒是日央行 对未来加息指引的鸽派发言，引起美股携手风险资产开始反弹了，这对港股来说也是同样。 在过去一个月里，市场的担忧十分之多，先是美联储降息概率下降，市场流动性紧张，再到日央行加息可能引起波动，直 到现在日程表里的大事都已经落地了，恰好市场调整跌出了空间，那接下来资金也有理由开启圣诞行情了。 那么，当不确定性事件都落地后，作为风险资产的恒生科技是最直接受益的，在接下来反弹时也可以重点关注恒生科技 ETF易方达（513010）的表现。 恒生科技也将迎来圣诞行情 根据高盛的统计，上周五是美股市场历史上成交量最高的交易日，这是市场的空头迅速平仓回补推动的，而空头回补的原 因有两点。 第一个原因是AI主题的美光业绩大超预期，并且给出了超市场预期的强劲指引，市场对AI主题的情绪重新受到提振。 根据历史数据，美股在感恩节前YTD涨幅大于10%的年度（今年同样满足该条件），当年的"圣诞行情"里仅出现过5次的下 跌。 这五次下跌的圣诞老人行情分别发生在1955年、1968年、1999年、2014年和2023年，其后续表现并不一 ...

Shares of Clearwater Analytics Holdings, Inc. (NYSE:CWAN) rose sharply in pre-market trading.A consortium of private equity firms, led by Permira and Warburg Pincus, announced a deal to buy investment and accounting software company Clearwater Analytics on Sunday, for about $8.4 billion, including debt.Clearwater Analytics shares jumped 7.6% to $23.93 in the pre-market trading session.Here are some other stocks moving in pre-market trading.GainersAutozi Internet Technology (Global) Ltd. (NASDAQ:AZI) surged ...