港股科技板块2025年回顾与展望 - 2025年港股科技板块呈现“阶段性波动”与“结构性韧性”并存的特征[1] - 互联网龙头通过AI技术深度赋能核心业务，提升了经营质效与盈利稳定性[1] - AI从技术验证迈向规模化商业应用，重塑板块中长期成长逻辑[1] - 四季度板块回调受获利了结、海外流动性预期及对AI投入回报周期担忧等多重因素影响[1] - 市场定价体系回归理性，更加聚焦企业技术落地节奏与商业模式的可持续性[1] 流动性环境 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点至3.50%-3.75%，符合市场预期[2] - 这是美联储连续第三次会议降息，年内累计降息幅度达75个基点[2] - 美联储进入新一轮降息周期，有助于缓和压制港股表现的外部不确定性[2] - 美元流动性改善有助于提升港股市场风险偏好，为科技成长类资产提供分母端的估值支撑[2] 基本面逻辑 - 基本面内生增长是决定板块长期趋势的核心锚点[3] - 尽管存在“AI估值泡沫”争论，但资金流向显示市场对板块中长期价值的共识仍在凝聚[3] - 国内大模型竞争进入深化阶段，头部互联网平台在完善底层模型能力的同时，加速推动AI在C端应用的规模化落地[3] - AI应用向B端办公、教育等场景延伸，逐步构建覆盖多业务线的应用生态[3] - 端侧AI成为重要突破方向，互联网企业与车企布局智能眼镜等智能终端，推动模型能力与实体硬件融合[3] - 多家互联网龙头企业2025年第三季度实现营收同比增长，“AI+云”相关业务被普遍列为重点发展方向[3] - 人工智能战略正由前期投入阶段，逐步过渡至对收入与盈利产生实质性贡献的阶段[3] - 恒生科技指数前十大成份股2025年第三季度营收数据如下[4]： - 美团-W：营业收入954.88亿元，同比增长2.04%[4] - 小米集团-W：营业收入1,131.21亿元，同比增长22.28%[4] - 腾讯控股-R：营业收入1,928.69亿元，同比增长15.36%[4] - 网易-S：营业收入283.59亿元，同比增长8.20%[4] - 比亚迪股份：营业收入1,949.85亿元，同比下降3.05%[4] - 阿里巴巴-W：营业收入2,801.54亿元，同比增长7.61%[4] - 中芯国际：营业收入23.82亿元，同比增长9.70%[4] - 京东集团-SW：营业收入2,990.59亿元，同比增长14.85%[4] - 快手-W：营业收入355.54亿元，同比增长14.21%[4] - 百度集团-SW：营业收入311.74亿元，同比下降7.10%[4] 估值与配置 - 截至2025年12月16日，恒生科技指数市盈率（PE-TTM）约为23.13倍，处于近5年40%以下的历史分位水平[5] - 该估值显著低于纳斯达克、科创50等主要科技指数[5] - 港股科技资产具备“低估值+高成长”的错配属性，拥有清晰商业化前景与较高成长潜力[5] - 恒生科技指数围绕互联网平台、软件服务、半导体及智能硬件等核心领域，构建了“软硬科技并重”的产业生态[5] - 该指数既具备较高的成长弹性，也在结构上兼顾行业龙头的稳定性[5] - 年初至今，恒生科技ETF易方达（513010）上涨20.6%，整体表现位居市场前列[5] - 在海外流动性边际改善、企业盈利与AI相关业务进展持续得到验证的背景下，该ETF有望在中长期维度更充分反映科技产业成长成果[5]

市场表现与资金流向 - 港股三大指数早盘集体低开，恒生科技指数盘中一度下跌1.6% [1] - 成份股中华虹半导体领跌，快手-W与百度集团-SW股价跌幅超过3% [1] - 尽管市场震荡，恒生科技ETF易方达（513010）最新规模升至261.7亿元，创历史新高 [1] - 自今年下半年以来，该ETF产品累计吸引资金超过146亿元 [1] 行业前景与配置观点 - 有券商观点认为，在流动性宽松环境与政策利好的叠加影响下，港股市场有望呈现震荡上行态势 [1] - 科技板块被视为中长期投资主线，经历前期调整后估值已回落 [1] - 在多重利好因素提振下，科技板块有望反弹回升 [1] 指数与产品概况 - 恒生科技ETF易方达（513010）跟踪恒生科技指数 [1] - 该指数涵盖30家港股科技龙头公司，包括阿里巴巴、腾讯控股、美团、京东集团、百度集团、网易、中芯国际等 [1] - 指数成份股覆盖互联网电商、数字媒体、半导体、智能电动车及云计算等多个科技成长子行业 [1] - 该ETF产品为投资者提供了一键布局港股科技成长板块的工具 [1]

港股主要指数表现 - 截至收盘，恒生港股通新经济指数下跌0.4% [1] - 截至收盘，中证港股通消费主题指数下跌0.4% [1] - 截至收盘，中证港股通医药卫生综合指数下跌0.5% [1] - 截至收盘，恒生科技指数下跌0.8% [1] - 截至收盘，中证港股通互联网指数下跌0.9% [1] 相关ETF资金流向 - 截至昨日，恒生科技ETF易方达（513010）月内净流入10.8亿元 [1] - 截至昨日，港股通互联网ETF（513040）月内净流入7.0亿元 [1] 市场分析观点 - 随着美联储顺利完成年内第三次降息，海外流动性环境趋于友好 [1] - 前期压制港股表现的外部不确定性因素正在逐步缓和 [1] - 国内外科技龙头三季度以来的业绩表现稳健 [1] - AI研发、云业务与智能应用的商业化落地持续推进 [1] - 在估值仍处于相对合理区间、外部宏观变量改善、产业逻辑更加明晰的背景下，本轮调整反而进一步提升了港股科技板块的性价比 [1] - 中长期维度看，科技资产仍是港股最具确定性的主线之一 [1] 相关指数构成 - 恒生科技指数由与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成 [5] - 恒生科技指数中，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [5] - 中证港股通医药卫生综合指数由港股通范围内医疗卫生行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成 [5] - 中证港股通医药卫生综合指数中，医疗保健行业权重占比超90% [5] - 中证港股通互联网指数由港股通范围内30家互联网龙头公司的股票组成 [5]

港股市场近期走弱的原因分析 - 市场猜测近期港股走弱有两个原因：一是公募基金新规改革要求基金经理绩效与回报挂钩，若基金收益跑输基准指数，基金经理将降薪30%，导致部分公募基金因担心短期跑输而卖出港股；二是临近美联储议息会议，市场担心出现“鹰派降息”，因此在会议前止盈撤出以等待明确信号 [1] - 港股表现弱势的核心原因是市场流动性紧张，自10月底以来，全球投资者风险偏好降低，导致风险资产承压，例如纳斯达克指数最大跌幅达到7.3%，而恒生科技指数最大跌幅达到12.6% [2] - 美联储降息预期的反复摇摆加深了市场走弱的趋势 [2] 美联储政策对市场前景的影响 - 美联储在11月20日美股大跌后安抚市场，强调12月应该降息，推动了市场反弹，而美股此轮调整的起点恰好是美联储释放鹰派信号的当天 [4] - 即将到来的美联储议息会议对降息的预判至关重要：若美联储表态鸽派并重启扩表，将提升风险偏好，推动美股市场挑战历史新高；若表态鹰派，市场可能震荡，后续需关注12月中旬的CPI和非农就业数据 [4] - 12月的CPI和非农就业数据将引导美联储下一步行动，若失业率走弱，美联储明年的降息次数可能会增多 [4] - 市场已充分反应12月降息预期，焦点在于美联储如何为流动性市场提供积极信号，预计其发言偏乐观，且新一任美联储主席大概率来自特朗普阵营，市场对2026年的流动性预期偏向乐观 [4] 影响恒生科技指数的行业与公司因素 - 从指数权重看，拖累恒生科技指数表现的主要是外卖竞争和新能源汽车行业，具体包括美团、阿里、京东、小米、理想、比亚迪，其中影响最大的是美团和小米 [7] - 美团发布业绩后，市场预期已降低，持仓不再集中，预计外卖行业竞争压力在三四季度见顶后将逐渐减少，对阿里和美团的拖累将见顶回落 [7] - 小米是过去几个月影响恒生科技指数最大的权重股，其在指数中的权重从最高的9%一路跌至6%，近期指数编制方又将小米权重从6%调整至8%，有利于吸引新资金买入 [7] - 恒生科技指数当前位置已获企业回购支撑，大跌概率较小，例如小米已开始回购且雷军增持，市场猜测腾讯大股东可能放缓减持，腾讯在资本支出预期下调后也有能力增加回购比重 [8] 资金面动向与潜在增量 - 南向资金近5日净买入额前十大名单中恒生科技权重股较多，显示南向资金已开始反应并买入 [13] - 上周监管下调了保险公司的保费风险因子和准备金风险因子，当保险公司偿付能力面临压力时，监管鼓励其入市寻找增长，放松了险资增配权益资产的空间，根据卖方测算，明年将有5500亿至6000亿的增量资金入市 [13] - 近20日南向资金净买入额居前的公司包括：阿里巴巴（32.10亿）、小米集团（21.13亿）、美团（19.32亿）、泡泡玛特（11.11亿）、比亚迪股份（5.67亿）等 [15] AI发展与算力限制放宽带来的机遇 - 在AI发展方面，恒生科技的权重股（互联网公司）依旧是最容易实现AI应用的领域 [16] - 特朗普解禁了英伟达H200向中国出口的限制，这意味着中国互联网企业有条件购买上一代高性能算力卡，H200的算力性能远超之前的H20及国内算力卡，虽然自主可控是趋势，但此举能解燃眉之急，有助于提升广告投流效率和云服务利润率 [16] - 如果腾讯、阿里、字节等互联网公司获批购买H200，可能引发新一波的互联网股价值重估，因为国内公司可以借鉴美股在AI应用上已跑通的经验 [18] 市场总结与投资工具 - 市场担忧的流动性问题即将因美联储议息会议而明朗，鉴于恒生科技已回调较多，若美联储表态偏鸽派并重启扩表，恒生科技有望反攻，可关注恒生科技ETF易方达（513010）及其场外联接基金 [23] - 港交所今日正式推出了香港交易所科技100指数，未来可能成为港股科技投资的新选择 [23]

股票ETF市场整体资金流向 - 12月4日A股市场震荡分化，股票ETF市场整体呈现资金净流入，单日净流入资金达43.15亿元[2][5] - 近三个交易日，资金累计加仓股票ETF金额超过108亿元[2] - 截至12月4日，全市场1270只股票ETF（含跨境ETF）总管理规模达到4.56万亿元[4] 资金流入的主要方向 - 从大类看，宽基ETF与港股市场ETF是资金流入主力，12月4日分别净流入33.54亿元和12.2亿元[5] - 宽基ETF规模单日上升145.57亿元[5] - 从具体指数看，中证A500指数单日净流入资金居前，达9.21亿元[6] - 从5日维度观察，恒生科技指数近期资金流入超过18亿元，SGE黄金9999指数流入超过11亿元[7] 资金净流入居前的具体产品 - 中概互联网ETF单日净流入5.33亿元，规模401.19亿元[8] - 中证A500ETF单日净流入4.56亿元，规模222.06亿元[8] - 上证50ETF单日净流入4.37亿元，规模1788.98亿元[8] - 沪深300ETF单日净流入4.14亿元，规模4188.22亿元[8] - 科创图片ETF单日净流入3.89亿元，涨幅2.57%[8] - 机器人ETF易方达单日净流入1.76亿元，涨幅3.06%[8] 头部基金公司ETF资金流入情况 - 易方达基金旗下ETF总规模8090.4亿元，12月4日净流入15.9亿元，旗下多只产品如中概互联网ETF、机器人ETF易方达等净流入显著[10] - 华夏基金旗下上证50ETF和A500ETF基金单日净流入分别达4.37亿元和2.44亿元，规模分别为1788.98亿元和214.81亿元[11] - 广发基金旗下低费率宽基A500ETF龙头单日获净买入1.17亿元，港股通科技ETF获净买入0.65亿元，港股创新药ETF获净买入0.30亿元[11] 资金流出的主要方向 - 行业主题ETF整体净流出居前，12月4日净流出达12.02亿元[13] - 银行ETF单日净流出3.21亿元，规模170.07亿元[14] - 黄金股ETF单日净流出3.09亿元，规模131.31亿元[14] - 军工龙头ETF单日净流出2.48亿元，规模135.26亿元[14] - A500ETF嘉实单日净流出2.15亿元，规模101.38亿元[14] - 化工ETF单日净流出2.04亿元，规模158.76亿元[14] 机构对后市的观点 - 博时基金认为市场风格极致分化持续缓解，科技股拥挤度得到明显缓解，风格趋于平衡[15] - 国泰基金认为12月中国市场将进入政策、流动性、基本面向上共振期，建议积极备战跨年行情[15] - 机构关注成长景气主线如AI、电新、工业金属等板块，以及年底春节可能开启的政策期待行情，关注酒店、物流、航空等板块[15]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型**[3] * **模型构建思路**：通过构建模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测，以识别市场过热或过冷的行业[3]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建步骤、所使用的指标或计算公式。 2. **模型名称：ETF产品筛选信号模型（基于溢价率Z-score）**[4] * **模型构建思路**：根据ETF的溢价率Z-score模型搭建筛选信号，通过滚动测算来识别存在潜在套利机会的ETF标的，同时提示回调风险[4]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建步骤、Z-score的计算窗口期或具体的信号触发阈值。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：行业拥挤度**[3] * **因子构建思路**：用于衡量申万一级行业指数的交易拥挤程度，数值高低可能反映市场情绪过热或过冷[3]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细说明该因子的具体计算方法和构成指标。 2. **因子名称：溢价率Z-score**[4] * **因子构建思路**：基于ETF的IOPV溢价率计算其Z-score（标准化分数），用于判断当前溢价率相对于历史水平的偏离程度，从而发现套利机会[4]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式。通常，该因子构建过程可能涉及以下步骤： 1. 计算ETF的溢价率：$$溢价率 = (ETF市价 - IOPV) / IOPV$$ 2. 选取一定时间窗口（如过去20日或60日）的历史溢价率数据。 3. 计算该窗口期内溢价率的均值($$\mu$$)和标准差($$\sigma$$)。 4. 计算当前溢价率的Z-score：$$Z = (当前溢价率 - \mu) / \sigma$$ 模型的回测效果 （报告未提供任何量化模型的回测效果指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率IR等。） 因子的回测效果 （报告未提供任何量化因子的回测效果指标，如IC值、IR、多空收益等。） 模型/因子的具体测试结果取值 1. **行业拥挤度监测模型** * **测试结果取值**：报告以热力图形式展示了截至前一交易日（数据截止日2025/12/3）近30个交易日内，各申万一级行业的拥挤度百分比数值[9]。例如，通信、农林牧渔、国防军工的拥挤度水平靠前，而汽车、美容护理、非银金融的拥挤度水平较低[3]。石油石化、有色金属行业的拥挤度变动较大[3]。 2. **ETF产品筛选信号模型** * **测试结果取值**：报告列出了根据模型生成的“建议关注”的ETF产品列表，包括汽车ETF(159512.SZ)、稀有金属ETF基金(561800.SH)、红利质量ETF(159758.SZ)、半导体ETF(512480.SH)、半导体材料ETF(562590.SH)[13]。报告未展示这些标的具体的溢价率Z-score数值。 3. **主力资金净流入（辅助监测指标）** * **测试结果取值**： * **行业层面**：报告提供了申万一级行业指数在T日（前一交易日）、T-1日、T-2日及近3个交易日合计的主力资金净流入额（单位：亿元）[11]。例如，T日主力资金流入煤炭；流出电子、计算机[3]。近三个交易日主力资金减配电力设备、计算机；增配煤炭[3]。 * **ETF层面**：报告分类列出了宽基、行业主题、风格策略、跨境ETF在当日的资金净流入/流出TOP3产品及其具体净流入金额（单位：亿元）[5][6]。

市场整体表现与资金流向 - 12月3日A股市场震荡下行，沪深两市成交额达1.68万亿元 [1] - 当日全市场股票ETF资金净流入48.94亿元，为12月以来连续第二个交易日净流入 [1][5] - 从全市场ETF看，12月3日资金净流入50.8亿元，其中港股市场与宽基ETF净流入居前，分别为18.67亿元与18.18亿元 [5] ETF市场概况 - 截至12月3日，全市场1270只股票ETF总规模达4.53万亿元 [3] - 当日股票ETF成交额合计1464.73亿元，较前一交易日的1371.73亿元有所放量 [3] - 华夏基金旗下A500ETF基金成交62.68亿元，名列首位 [3] 资金净流入主要方向 - 当日资金流入前5板块为中证A500指数（净流入14.8亿元）、恒生科技指数（净流入8.2亿元）、红利指数（净流入8.1亿元）、中证1000指数（净流入6.7亿元）、人工智能指数（净流入5.5亿元） [6] - 中证A500指数ETF资金净流入居前，达14.85亿元 [6] - 具体产品中，A500ETF基金（华夏）净流入8.16亿元，恒生科技ETF易方达净流入4.89亿元，中证1000ETF（南方）净流入4.41亿元 [7] 资金净流出主要方向 - 当日有11只股票ETF资金净流出超过1亿元 [7] - 上证50指数ETF资金净流出居前，达5.34亿元 [6] - 具体产品中，上证50ETF净流出5.33亿元，银行ETF净流出3.69亿元，化工ETF净流出3.49亿元，酒ETF净流出3.34亿元 [8] ETF二级市场表现 - 纳指相关ETF领涨，纳指科技ETF（景顺长城）、纳指100ETF（汇添富）、纳指生物科技ETF（汇添富）涨幅均超2% [3] - 线上消费、信创、影视传媒等相关ETF表现不佳，线上消费ETF、创业板软件ETF、游戏ETF、计算机ETF、影视ETF、传媒ETF等跌幅均在2%以上 [3] - 涨幅排行前列还包括工业有色ETF（涨1.91%）、日经ETF（涨1.70%）、巴西ETF（涨1.70%）等 [4] 头部基金公司动态 - 易方达基金旗下ETF最新规模为8031.6亿元，2025年以来规模增加2025.1亿元 [9] - 华夏基金旗下A500ETF基金和中证1000ETF单日净流入居前，分别达8.16亿元和2.15亿元，最新规模分别达211.55亿元和442.01亿元 [9] - 黄金ETF华夏净流入2.03亿元，规模突破百亿元大关 [9] 机构观点摘要 - 嘉实基金认为，新质生产力仍有望是行情核心主线，中期可持续聚焦资源+出海链、科技“AI+”、政策驱动的“反内卷”+自主可控三大结构主线 [9] - 富国基金认为，港股市场有望震荡走强，结构性机会将持续凸显，内部流动性宽松、政策支持新质生产力、南向资金流入及科技叙事提供支撑，外部美联储降息预期及估值优势有望吸引长期资金 [10]

市场整体资金流向 - 12月3日，A股市场震荡下行，沪深两市成交额达1.68万亿元[2] - 当日全市场股票ETF资金净流入48.94亿元，为12月以来连续第二个交易日净流入[2][7] - 全市场1270只股票ETF总规模达4.53万亿元，当日成交额合计1464.73亿元，较前一交易日放量[4] 资金净流入主要方向 - 从全市场ETF看，12月3日资金净流入50.8亿元，其中港股市场与宽基ETF净流入居前，分别为18.67亿元与18.18亿元[8] - 资金流入前五大板块为中证A500指数（净流入14.8亿元）、恒生科技指数（净流入8.2亿元）、红利指数（净流入8.1亿元）、中证1000指数（净流入6.7亿元）、人工智能指数（净流入5.5亿元）[8] - 具体指数维度，中证A500指数ETF资金净流入居前，达14.85亿元[8] - 当日有27只股票ETF资金净流入超过1亿元[7] 资金净流出主要方向 - 当日有11只股票ETF资金净流出超过1亿元[9] - 上证50指数ETF资金净流出居前，达5.34亿元[8] - 银行、化工、酒、养殖等行业主题ETF以及上证50ETF、中证500ETF等宽基ETF资金净流出较多[9] ETF市场表现与成交 - 从二级市场表现看，纳指相关ETF领涨，纳指科技ETF、纳指100ETF、纳指生物科技ETF涨幅均超2%[4] - 线上消费、信创、影视传媒等相关ETF表现不佳，跌幅均在2%以上[4] - 成交额方面，华夏基金旗下A500ETF基金成交62.68亿元，名列首位[4] - 多只A500ETF及恒生科技ETF成交额在30亿元以上[4] 头部基金公司产品动态 - 易方达基金旗下ETF最新规模为8031.6亿元，2025年以来规模增加2025.1亿元[12] - 易方达旗下恒生科技ETF易方达当日净流入4.9亿元，恒生红利低波ETF净流入2.3亿元且规模创历史新高，中概互联网ETF净流入2.0亿元，人工智能ETF净流入1.7亿元[12] - 华夏基金旗下A500ETF基金和中证1000ETF单日净流入居前，分别达8.16亿元和2.15亿元，最新规模分别为211.55亿元和442.01亿元[12] - 华夏基金旗下黄金ETF净流入2.03亿元，规模突破百亿元大关[12] 机构观点摘要 - 嘉实基金认为，短期市场存在整固需求，但对未来方向依旧乐观，新质生产力仍有望是行情核心主线[13] - 富国基金认为，港股市场有望震荡走强，结构性机会将持续凸显，内部流动性宽松、政策支持及南向资金流入提供支撑，外部美联储降息预期及估值优势有望吸引长期资金[13]

港股科技板块市场表现 - 11月港股市场显著震荡，恒生科技指数从10月最高点回撤最大超过20%，但在11月最后一周进入修复模式，单周累计上涨3.77% [3] - 港股科技成为资金主要扫货目标，11月份额增长前十的股票ETF中有5只恒生科技ETF和1只恒生互联网ETF [3] - 恒生科技ETF易方达（513010）11月份额增长35.41亿份，最新规模近250亿元 [3] 资金布局的逻辑依据 - 市场对美联储明年降息预期显著升温，预计12月将降息25个基点，2026年将再降息2次，全球资金环境趋于宽松将助力港股科技市场修复 [6] - AI等前沿科技故事正从概念炒作进入业绩验证期，腾讯三季度营收和净利润超预期，阿里巴巴AI相关收入连续八个季度实现三位数增长，小米三季度净利润同比增长80.9%，其创新业务收入同比增长199.2% [7] - 港股科技估值吸引力明显，恒生科技指数市盈率约23倍，处于自身历史低位，相较于美股纳斯达克指数（约42倍）和A股中证科技指数（约35倍）存在明显折价 [8] 指数化投资工具分析 - 恒生科技指数打包30只港股科技龙头，均衡覆盖互联网平台、AI软件、半导体、智能硬件及造车新势力等多个成长赛道，指数每季度调整一次成分股 [9] - 指数前十大成分股包括阿里巴巴-W、中芯国际、腾讯控股等，合计权重为65.93% [9] - 挂钩恒生科技指数的ETF总规模已突破1700亿元，四年间增长超过12倍，恒生科技ETF易方达（513010）近6个月日均成交超12亿元，管理费+托管费低至0.25%/年 [9][11] 市场资金流向与配置价值 - 在A+H双市场格局下，A股科技股带来的产业热度与资金情绪正通过港股通渠道流向估值更具吸引力的港股科技 [11] - 今年以来南向资金净买入港股约1.4万亿元，港股科技是资金配置的重头戏，随着明年初资金再配置需求释放，其中长期配置价值有望进一步夯实 [11]

港股市场表现 - 港股市场震荡分化，耐用消费品、造纸、家庭用品等概念逆势上涨，科技板块集体回调 [1] - 中证港股通消费主题指数上涨0.03%，中证港股通医药卫生综合指数下跌0.01% [1] - 恒生港股通新经济指数与恒生科技指数均下跌0.4%，中证港股通互联网指数下跌0.8% [1] - 恒生科技ETF易方达（513010）近一周获10.9亿元资金净流入，港股通互联网ETF（513040）近一周获4.7亿元资金净流入 [1] 政策与行业展望 - “十五五”规划建议强调建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强 [1] - 新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业集群和量子科技等未来产业或迎来新的政策支持 [1] - 展望2026年，港股有望受益于内部的“十五五”催化 [1] - 建议把握AI相关细分赛道、消费电子等科技方向投资机遇 [1]