2、2025中德汽车技术发展高峰论坛在沪举办 新车蜂拥的9月，各家车企使劲浑身解数。 【一周新事件】 1、吉利欧洲两大研发中心亮相 随着出海的火爆，中国车企在海外也布局了研发中心。近期，吉利两大欧洲研发中心亮相，分别是位于 法兰克福的吉利德国研发中心，和位于哥德堡的吉利瑞典研发中心。其中，吉利德国研发中心更侧重底 盘与性能调校，瑞典研发中心则是聚焦安全技术体系和全球架构技术。 一财点评：在收购沃尔沃之后，吉利便开启了在欧洲本土布局研发中心，并在2013年成立了吉利瑞典研 发中心，原名中欧汽车技术中心（CEVT）最初由吉利与沃尔沃联合成立。该研发中心诞生了CMA、 SEA、GEA等全球架构，并在吉利、领克、极氪、沃尔沃等品牌上应用。随着混动车辆的热销，该研发 中心还协同开发了浩瀚-S豪华电混专属架构、浩瀚超级电混，并在极氪9X等产品上量产搭载。 近日，由艾尔维汽车工程技术（上海）有限公司主办的"2025中德汽车技术发展高峰论坛"在上海成功举 办，本次论坛聚焦"出海"与"反内卷"两大议题。中国电动汽车百人会副秘书长师建华在论坛上表示，汽 车产业边界进一步扩展，中国汽车产业需从"走出去"转向"融进去"，强化本地化研 ...

第十一批国家药品集采概况 - 国家医保局发布第十一批国家组织药品集中采购文件 涉及55种药品 包括抗感染 抗肿瘤 抗过敏 糖尿病用药 心血管用药等 [2] 集采新规则的核心目标与原则 - 新规则按照"稳临床 保质量 防围标 反内卷"的原则进行优化 [2] - 规则指向明确 旨在避免制药企业陷入内卷式恶性竞争 [1][2] - 目标是让患者用上价格合理的放心药 同时符合医保控费要求 [1][2][4] 价格相关规则调整 - 优化了价差计算的"锚点" 不再以简单的最低价作为锚点 [2] - 报价最低企业需公开说明报价合理性 并承诺不低于成本报价 [2] - 一味追求低价甚至低于成本竞价可能适得其反 不利于患者和行业健康发展 [1][2] 质量与品牌相关规则调整 - 要求投标药品生产线两年内不存在违反药品生产质量管理规范的情形 [3] - 药监部门对集采中选企业检查和产品抽检实现两个"全覆盖" [3] - 增加针对市场主流品牌的"复活"机制 允许第一轮落选的主流品牌以该轮最高拟中选价格获得中选资格 [3] 报量规则调整与临床影响 - 报量规则由过去按药品通用名统计 改为允许医疗机构按具体厂牌报量 [3] - 此调整向临床医生传递明确信号 医保政策会充分尊重并考量其诊疗过程中的药品选择权 [3] - 保障患者用药可及性与医生处方自主权 是"稳临床"的应有之义 [3] 对行业的影响与未来展望 - 集采仍将推动医药产业加速洗牌 同质化生产严重的品种将有不少企业被淘汰出局 [4] - 提醒企业一味卷价格没有出路 要在行业中站得稳 走得远 更要卷质量 卷创新 [4] - 政策制定是一个持续互动的过程 从2018年启动至今 每一批次集采都伴随规则的不断优化和完善 [4]

在上周末上海地区的电商商家收到来自多家快递公司的涨价通知后，这一轮快递业"反内卷"下的涨价 潮，已经席卷全国。 四家上市快递企业披露的8月经营数据显示，涨价已经在单票收入的提高上有所体现。 其中，圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股8月的快递单票收入分别为2.15元、1.92元、2.06元和 13.27元，前三家加盟制快递企业的单票收入普遍比7月有所上涨。 这与快递业7月以来的"反内卷"呼声不无关系。7月29日，国家邮政局召开快递企业座谈会，中通、圆 通、韵达、申通、极兔等加盟制快递企业悉数参加，会议的其中一个议题就是依法依规治理行业"内卷 式"竞争，随后多地快递协会也发出倡议，提出抵制"内卷式"竞争、维护公平竞争秩序。 8月初开始，广东、浙江、江苏等地的电商商家陆续接到来自网点的涨价通知，之后开始迅速向上海、 华中、华北、东北蔓延。一位快递业内人士透露，目前从网点层面发起的涨价已经形成了共识，不过这 一轮涨价不影响单个消费者寄快递的费用。 与快递业相似，民航业的"票价内卷"，也引起了行业主管部门的注意。 早在7月初，民航局也曾召开电视电话会，专题部署民航领域综合整治"内卷式"竞争工作。这次会议上 提到，部 ...

规范国内航司的退出机制，改变单纯依靠价格的同质化竞争，才是缓解"票价内卷"之道 在上周末上海地区的电商商家收到来自多家快递公司的涨价通知后，这一轮快递业"反内卷"下的涨价 潮，已经席卷全国。 四家上市快递企业披露的8月经营数据显示，涨价已经在单票收入的提高上有所体现。 其中，圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股8月的快递单票收入分别为2.15元、1.92元、2.06元和 13.27元，前三家加盟制快递企业的单票收入普遍比7月有所上涨。 这与快递业7月以来的"反内卷"呼声不无关系。7月29日，国家邮政局召开快递企业座谈会，中通、圆 通、韵达、申通、极兔等加盟制快递企业悉数参加，会议的其中一个议题就是依法依规治理行业"内卷 式"竞争，随后多地快递协会也发出倡议，提出抵制"内卷式"竞争、维护公平竞争秩序。 8月初开始，广东、浙江、江苏等地的电商商家陆续接到来自网点的涨价通知，之后开始迅速向上海、 华中、华北、东北蔓延。一位快递业内人士透露，目前从网点层面发起的涨价已经形成了共识，不过这 一轮涨价不影响单个消费者寄快递的费用。 与快递业相似，民航业的"票价内卷"，也引起了行业主管部门的注意。 早在7月初，民航局也曾 ...

记者 辛圆 国家统计局周六公布数据显示，8月份，规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%。1-8月，规模以上工业企业利润同比上涨0.9%，上月为 下降1.7%。 国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读称，1-8月，在宏观政策发力显效、全国统一大市场纵深推进，叠加去年同期低基数等多重因素作用下，规模以上 工业企业利润同比转正。 于卫宁表示，在外部环境严峻复杂、国内市场需求仍显不足的背景下，要进一步扩大国内需求，纵深推进全国统一大市场建设，规范企业竞争秩序，为工业 企业利润持续恢复创造更多有利条件。 从三大门类看，1-8月份，制造业增长7.4%，较1-7月份加快2.6个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.4%，加快5.5个百分点；采矿业下降 30.6%，降幅收窄1.0个百分点。 装备制造业"压舱石"作用明显。统计局称，1-8月份，规模以上装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，是拉动作用最 强的板块之一，对规模以上工业企业利润恢复支撑作用明显。 从行业看，在装备制造业的8个行业中有7个行业利润实现增长，其中，铁路船舶航空航天、电气机械行业利润增长较 ...

本周（9月22日—9月26日），A股小幅震荡，科技成长股表现较优，创业板指、科创50均稳步攀升，并 连创多年新高，上证指数、上证50则呈现横盘整理走势。受假日效应影响，周成交小幅萎缩至11.57万 亿元，创近6周新低。 电子行业获资金青睐 融资客继续加仓，全周融资净买入逾458亿元，连续14周净买入超百亿元，融资余额达2.43万亿元，再 创历史新高。电子行业一枝独秀，获得205.82亿元融资净买入，电力设备行业获得72.68亿元净买入，通 信行业获得逾55亿元净买入，计算机行业获得逾22亿元净买入，机械设备、家用电器行业也获得超10亿 元净买入。有色金属行业、非银金融行业均遭融资净卖出逾14亿元，医药生物、国防军工、石油石化等 行业也被净卖出超亿元。 另据数据统计，电子行业全周获得逾412亿元主力资金净流入，近20个交易日获得逾1018亿元净流入， 近60个交易日获得3966亿元净流入，均位居申万一级行业首位；电力设备行业本周也获得逾317亿元净 流入，计算机行业获得逾221亿元净流入，汽车行业获得逾170亿元净流入。通信行业遭主力资金净流出 逾55亿元，社会服务行业净流出逾31亿元，医药生物、食品饮料等行业 ...

市场表现 - A股小幅震荡 科技成长股表现较优 创业板指和科创50连创多年新高 上证指数和上证50横盘整理[1] - 周成交额小幅萎缩至11.57万亿元 创近6周新低[1] 资金流向 - 全周融资净买入458亿元 连续14周净买入超百亿元 融资余额达2.43万亿元创历史新高[2] - 电子行业获205.82亿元融资净买入 电力设备获72.68亿元 通信获55亿元 计算机获22亿元 机械设备和家用电器均获超10亿元[2] - 有色金属和非银金融均遭融资净卖出逾14亿元 医药生物 国防军工 石油石化等也被净卖出超亿元[2] - 电子行业全周获412亿元主力资金净流入 近20日获1018亿元净流入 近60日获3966亿元净流入均居行业首位[2] - 电力设备行业本周获317亿元主力资金净流入 计算机获221亿元 汽车获170亿元[2] - 通信行业遭主力资金净流出55亿元 社会服务净流出31亿元 医药生物和食品饮料均净流出超20亿元[2] 风电行业 - 风电设备板块指数连续4日放量上涨 频创2年半新高 威力传动周五20%涨停 宏盛股份4日3涨停 嘉泽新能 吉鑫科技均连续2涨停[3] - 陆上风机不含塔筒平均中标价格1533元/kW 较2024年1359元/kW上涨12.8%[3] - 受益于国内外需求放量 价格企稳回升 成本改善 产品结构优化 风电产业链整机和核心零部件将迎量利齐升[3] 化工行业 - 化工股集体走强 锦华新材首日大涨133%后再度30%涨停 蓝丰生化连续5日涨停[3] - 三代制冷剂R32价格6.2万元/吨年内涨44.19% R134a价格5.2万元/吨涨22.35% R125价格4.55万元/吨涨8.33%[4] - 钛白粉行业掀年内第五轮涨价潮 国内客户售价平均上调500元/吨 国际客户上调30-70美元/吨[4] - 国内甘油99.5%9月均价9464元/吨环比涨8.16%同比涨95.32% 环氧氯丙烷现货价格1.3万元/吨9月以来涨11%年内累计涨超40%[4] - 纯碱 氨纶 染料 尿素 钛白粉 有机硅等子行业有望缓解产能重复建设 迎来景气阶段性好转[4] 机构观点 - 中国经济韧性在全球主要经济体中具相对优势 财政与货币政策存在较大操作空间[5] - 全市场成交额维持在2-2.5万亿元水平 市场呈现科技权重搭台 题材唱戏格局[6] - 政策空窗期产业趋势对市场影响更大 科技板块仍是市场核心关注点[6]

行业竞争态势 - 铜冶炼行业面临内卷式竞争 导致铜精矿加工费持续低位运行[1] - 中国有色金属工业协会已向国家相关部门报送材料 提出严控铜冶炼产能扩张的具体措施建议[1] - 国家有关部门正加快研究加强对铜冶炼产能建设规范化管理的具体措施[1] 加工费市场表现 - 铜精矿加工费持续低位运行 长单与现货价格均处历史低位水平[1] - 现货加工费从1月份个位数中低位一路下滑至6月底-40美元/吨中位[2] - 智利安托法加斯塔与中国冶炼厂年中谈判结果TC/RC敲定为0美元/干吨及0美分/磅[2] - 加工费跌入负值区间意味着冶炼厂需倒贴钱获取原料[2] 企业财务影响 - 铜陵有色上半年归母净利润同比下滑33.94%至14.41亿元 近五年来首次同期净利润下滑[2] - 北方铜业上半年盈利4.87亿元 同比增长5.85% 远低于2024年同期近54%增幅[2] - 龙头企业上半年铜产品毛利率全部下滑至1.9%-8.2%不等[2] - 铜产品营业收入占公司总营收的七成以上[2] 供需结构分析 - 全球绝大部分新增铜冶炼产能集中在中国 冶炼产能增长速度远高于原料增长速度[3] - 中国电解铜截至7月产能增速约15% 是ICSG预测2025年全球铜精矿产量增速0.87%的数倍[3] - 中国铜冶炼厂原料进口占比长期超八成[3] - 2023年12月以来全球矿山陆续下调产量指导 铜精矿供需格局由过剩向短缺转变[3] 企业应对策略 - 多家头部企业通过降本增效和加大副产品利润贡献度提升整体利润水平[4] - 云南铜业上半年归母净利润同比增超24%至13.17亿元[4] - 云南铜业硫酸毛利率提升35.41个百分点至66.65%[4] - 云南铜业硫酸相关产品营业收入同比增超131%达11.86亿元[4]

2025.09. 26 本文字数：1753，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 郭霁莹 从光伏到风电，再到石化与钢铁，"反内卷"风又吹向铜冶炼行业。 中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议近日在河北雄安新区召开。 铜冶炼行业"内 卷式"竞争导致铜精矿加工费持续低位 的问题是此次会议讨论重点。 中国有色金属工业协会副会长陈学森在会上表示，铜冶炼行业"内卷式"竞争对行业影响大，协会已 向国家相关部门报送材料，提出严控铜冶炼产能扩张的具体措施建议。国家有关部门正加快研究如何 加强对铜冶炼产能建设规范化管理具体措施，相信很快会有结果。 铜精矿加工费是指将铜精矿加工成铜金属所需的费用，包括铜的粗炼费（TC）和精炼费（RC）及副 产品金和银的精炼费。粗炼费是指从铜精矿到粗铜（或阳极铜）的冶炼费用，精炼费指从粗铜到电解 铜（阴极铜）的精炼费用。 今年以来，铜精矿加工费持续低位运行，长单与现货价格均处历史低位水平，冶炼环节利润承压严 重。 华北最大阴极铜供应商北方铜业（000737.SZ）在半年报中称，上半年铜精矿加工费持续走低，现 货加工费从1月份在个位数中低位附近一路下滑至6月底-40美元/吨中位；6月2 ...

螺矿产业链三季度报告 汪楠 从业资格号：F3069002 投资咨询号：Z0017123 行情回顾 PART 01 （钢材）政策预期提振成本支撑，三季度钢材价格有所改善 中航期货 2025-9-26 目录 01 行情回顾 02 宏观分析 03 供需分析 04 后市研判 7月，铁矿同样受反内卷消息带动，铁矿价格明显上行，突破年内高点。7月下旬以来，阶段性受到反内卷降温的压力，但铁 矿需求始终表现强劲，叠加供应端干扰，铁矿石价格总体震荡偏强运行。 宏观分析 PART 02 国内反内卷驱动黑色价格抬升 7月以来反内卷获得中央财经委指示，后续预期持续加码，我们认为反内卷将持续贯穿十五五规划与执行中，"反内卷"中长期政策预期成为工业 品价格的底部支撑。 7月，受反内卷消息影响，焦煤价格上涨带动整个黑色产业链价格显著上行。 8月，随着反内卷降温，叠加季节性淡季钢材需求偏弱，库存累积，钢价下跌，其中热卷好于螺纹，卷螺差扩张。9月钢价震 荡筑底，海外开启降息周期，国内反内卷再获高层关注，政策预期支撑下钢价有支撑。 行情回顾 PART 01 （铁矿石）政策预期叠加强需求支撑下，三季度矿价走强 7月1日，中央财经委员会第六次会议提 ...