报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 新能源发电 - 光伏终端需求疲软，6月组件开工率或下降，价格下行，关注后续辅材价格，核心关注硅料和玻璃、新技术带来的中长期成长机会 [14] - 风电&电网二季度海上风电单桩发运显著，关注Q2业绩拐点机会，2025年开工项目达8GW，年内并网有望达10GW+，关注海风基础环节 [15][20] - 氢能风氢氢能贵州都匀绿氢零碳智慧园项目公示，预计年产10400吨绿氢；储能5月W5招标、中标项目多，EPC和储能系统投标报价有区间，建议关注大储方向 [22][23][31] 新能源汽车 - 华亚智能子公司冠鸿智能与海希通讯签订全固态电池生产线项目协议，固态电池产业化临近，关注设备、电池、电解质、负极等环节；看好业绩确定性高的锂电龙头和产业化复合集流体行业 [32][33] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）2025年6月9日 - 6月13日下跌0.5%，今年以来累计跌幅为4.0%；细分板块中，光伏设备下跌1.84%，风电设备上涨0.15%，电池上涨1.09%，电网设备下跌1.36% [10][12] 本周核心观点 新能源发电 - **光伏**：终端需求疲软，6月组件开工率或下调15 - 20%，关注硅料和玻璃、新技术相关企业 [14] - **风电&电网**：二季度海上风电单桩发运显著，2025年开工项目8GW，年内并网有望超10GW，关注海风基础环节企业 [15][20] - **氢能&储能**：风氢氢能项目预计年产10400吨绿氢；5月W5储能招标、中标规模大，EPC投标报价0.842 - 1.08元/Wh，储能系统投标报价0.484 - 1.299元/Wh，关注大储方向企业 [22][23][31] 新能源汽车 - 冠鸿智能与海希通讯签协议，固态电池产业化临近，关注多环节企业；看好锂电龙头和复合集流体行业 [32][33] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅、硅片、电池片、组件等价格有涨跌，如多晶硅致密料跌2.8%，单晶TOPCon电池片（USD）跌3.0% [35] 一周重要新闻 新闻概览 - **新能源汽车**：深圳启动重卡换电标准制定，国轩高科达成四方合作，国务院严令锂电客户60天付款，宁德时代587Ah储能电芯量产；多家公司有相关公告 [36][38][39] - **新能源发电** - **光伏**：隆基双破效率世界纪录，天合光能叠层组件功率提升，爱旭BC组件签约订单超600MW，隆基发布HIBC技术；多家公司有合同公告 [36][39][40] - **风电**：海上风电发电量增长28.2%，西藏曲松县首台风机吊装成功，大唐风电项目中标，国内单体最大陆上风电项目并网；多家公司有投资公告 [36][40][41] - **储能**：广东公布2025年储能建设计划，华为发布构网型光储解决方案，三晶电气与亿纬锂能合作，郑州落地储能电站项目；多家公司有中标公告 [36][42][43] 行业资讯 - **新能源汽车**：深圳启动标准制定，国轩高科合作，国务院要求付款账期，宁德时代电芯量产 [38][39] - **新能源发电** - **光伏**：隆基、天合光能破效率纪录，爱旭签约订单多，隆基发布技术 [39][40] - **风电**：海上风电发电量增长，西藏项目风机吊装，大唐项目中标，国内项目并网 [40][41] - **储能**：广东公布计划，华为发布方案，三晶电气与亿纬锂能合作，郑州落地项目 [42][43] 公司新闻 - **新能源汽车**：传艺科技设子公司，金龙羽中标项目，华亚智能子公司签协议，科达利投资设公司 [43][44] - **新能源发电** - **光伏**：双良节能、ST金刚签合同 [44] - **风电**：运达股份、中材科技有投资项目 [44][45] - **储能**：冰轮环境、林洋能源子公司中标项目 [45]

能源保供现状 - 辽宁主力火电厂存煤达600万吨高位[1] - 辽宁沈煤红阳热电有限公司存煤15万吨 按80%负荷可用20天[1] - 辽宁清洁能源装机达4864 97万千瓦 占比55 55%[1] - 前5月新能源发电量542 97亿千瓦时 占比53 47%[1] 新能源发展 - 辽宁东方发电有限公司新能源装机容量达38万千瓦[2] - 该公司全年新能源产能预计突破10亿千瓦时[2] - 辽宁全口径供电可靠率达99%以上[2] 电力系统运维 - 采用配网全景监测平台 实行故障日监测周分析月总结制度[2] - 应用无人机红外成像技术常态化巡视森林草原煤改电线路[2] 电力供应挑战 - 空调负荷叠加数据中心电动汽车充电桩等新型负荷激增[3] - 部分地区或出现阶段性区域性电力供应紧张[3] 火电核电保障措施 - 国家电投东北公司开展运行精细化管理提升[3] - 实施安全类技改项目数十项 确保满足调度调电要求[3] - 利用负荷低谷窗口期完成机组大修计划[3] - 加强发电运行管理设备隐患排查等常态化管控[3]

能源供应准备情况 - 辽宁能源企业正通过"风、光、水、火、核"多种能源形式应对迎峰度夏的电力保供考验[1] - 省内主力火电厂存煤已达600万吨高位 其中辽宁沈煤红阳热电有限公司存煤15万吨 按80%负荷煤耗标准可用约20天[1] - 国网辽宁电力全口径供电可靠率达99%以上 通过配网全景监测平台和无人机等技术加强运维[4] 新能源发展现状 - 辽宁清洁能源装机达4864.97万千瓦 占总装机容量55.55%[3] - 前5月清洁能源发电量542.97亿千瓦时 占比53.47% 新能源在迎峰度夏期间作用显著提升[3] - 辽宁东方发电有限公司新能源装机容量达38万千瓦 预计全年新能源产能突破10亿千瓦时[3] 电力系统应对措施 - 国家电投东北电力公司完成机组大修计划 提升发电运行管理和设备隐患排查能力[4] - 实施安全类技改项目数十项 确保满足调度调电和"顶峰压谷"需求[4] - 针对空调负荷与新型负荷激增 火电核电备用机组保持待命状态[4]

能源供应保障 - 天津液化天然气接收站近期接卸2船液化天然气，累计接卸量超130万吨，为华北地区迎峰度夏蓄能保供 [1] - 海上气田每天向粤港澳大湾区输送超2800万立方米天然气，覆盖广州、佛山、珠海、中山、江门等城市 [3] 新能源发展 - 内蒙古库布齐新能源基地200万千瓦光伏项目日均发电量达1031万千瓦时，提升蒙西电网清洁能源供应占比 [5] - 重庆五洞岩风电场投运风电智能优化控制系统，四排山光伏电站无人机巡检使单阵区巡检时间从4小时缩短至30分钟 [7] - 非化石能源发电装机容量占比接近六成，其中风电和太阳能发电装机容量分别为5.4亿千瓦和9.9亿千瓦，合计占比44% [9] - 新能源发电量占总发电量比重约四分之一，逐步成为新增电量主体电源 [10]

私募证券产品备案 - 前5月累计备案私募证券产品4361只 同比增45.03% [1] - 5月单月备案870只 同比增幅达77.19% [1] - 股票策略占据绝对主导地位 [1] 储蓄国债发行 - 财政部将发行500亿元储蓄国债 含3年期(1.63%利率)和5年期(1.7%利率)各250亿元 [1] 海外机构看好中国资产 - 摩根士丹利等四大巨头唱多中国资产 理由包括估值优势(MSCI香港指数本益比约9倍)、全球投资者仓位偏低、人民币汇率支撑及中美贸易正面信号 [2] 理财公司加入保险资管协会 - 多家银行理财子公司申请加入保险资管业协会 协会或更名以涵盖银行保险资管业 [2] 半导体设备市场 - 一季度全球半导体设备出货金额同比增21%至320.5亿美元 环比降5% [2] 汽车市场动态 - 新车价格战持续 二手车源量疲软 老旧车辆成交易主力 [3] - 一季度汽车换购量达279.3万辆 同比增100.2万辆 超70%受访者因补贴增强购车意愿 [3] 人工智能与科技 - 阿里开源千问3向量模型 性能较前代提升40% [3] - 可灵AI与Lovart合作 支持生成超1分钟视频内容 已服务超1万家企业客户 [4] - Perplexity 5月搜寻量7.8亿次 月增20% 日查询量达3000万次 [4] 企业动态 - 宝洁计划两年裁员7000人 占非制造岗位15% [4] - 云海肴因字节跳动新加坡食物中毒案被控违反食品卫生条例 [5] - 东风英菲尼迪法定代表人变更为周锋 [5] 资本市场与项目投资 - 瑞立科密获证监会同意深市主板IPO注册 [6] - 华银电力拟投资13.98亿元开发230兆瓦新能源项目 [7] - 广汽集团5月销量同比降24.8% 新能源车降28.49% [8][9] - 江瀚新材拟2-4亿元回购股份 价格不超30元/股 [10] - 宁波建工子公司中标7.87亿元EPC项目 总建筑面积22.32万平方米 [11] 股市行情 - 沪指微涨0.04% 两市成交额1.15万亿元 缩量1384亿元 有色化工等周期股活跃 [12]

新能源车与固态电池 - 新能源车2025年4月销量持续超预期 中国和欧洲市场表现强劲 [1] - 储能领域国内同比增速放缓 美国市场维持相对高增长 [1] - 锂电板块2025年景气度与新技术双轮驱动 细分赛道龙头为最佳配置策略 [1] - 固态电池等新技术受关注 成长角度值得看好 [1] 新能源发电与绿电直连 - 全国层面绿电直连政策落地 满足出口型企业绿电消费与溯源需求 [2] - 用户侧绿电直连或降低用电成本 发电侧拓宽新能源消纳方式 [2] - 绿电直连有望通过多年期购电协议稳定收益预期 [2] - 新能源发电拐点性机会值得把握 [2] 汽车板块投资主线 - L4智驾产业化落地为明确产业趋势 机器人板块(科技成长)与整车新车周期为核心主线 [3] - 机器人板块产业趋势大幅领先资本市场预期 持续验证支撑板块上行 [3] - 乘用车终端上险销量数据平淡 车企促销力度加大 业绩与新车预期成支撑 [3]

公司业务概况 - 聚焦绿色能源核心产业，主营业务为新能源发电和锂电业务 [2] - 新能源发电业务包括风电、光伏、垃圾焚烧发电项目开发运营及环卫一体化 [2] - 锂电业务包括碳酸锂、氢氧化锂产品生产销售及李家沟锂矿采选 [2] 新能源发电业务现状 - 已投产新能源装机总量约145万千瓦，其中风电光伏装机总量129.77万千瓦，2024年平均利用小时数约3240小时，发电量40.15亿千瓦时 [2] - 垃圾发电装机规模15.65万千瓦，日处理量超6800吨，2024年发电量10.64亿千瓦时 [3] 锂电业务现状 - 控股拥有李家沟锂矿采矿权，探明矿石资源储量3881.2万吨，平均品位1.30%，生产规模为年产原矿105万吨，年产精矿约18万吨 [3] - 鼎盛锂业年产1.5万吨锂盐项目2024年生产锂盐产品1.13万吨 [3] - 德阿锂业年产3万吨锂盐项目已机械竣工，正开展系统动态调试 [3] 2025年新能源发电业务规划 - 在建及待建风电光伏装机总量207.08万千瓦，7个共计177.08万千瓦的项目已开工建设，将加快建设争取早日投产 [3] - 现有风电场和光伏电站暂无升级改造计划 [3] 合作与政策相关 - 与电网公司结算方式未变，目前对售电收入无影响，未来新能源电价将市场化改革，需根据当地方案执行 [4] - 锂矿开发政策环境相对稳定，锂产品销售受市场价格影响明显 [5] 产量与市值管理 - 2025年锂矿产量取决于李家沟项目试运行情况 [5] - 前期控股股东增持约3亿元，2024年现金分红2.95亿元，后续将研究市值管理措施 [5] 信息披露 - 接待过程保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无重大信息泄露，已签署调研《承诺书》 [5][6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 天然橡胶在供增需弱预期下后续胶价或偏弱震荡，空单继续持有，关注产区原料上量及宏观事件扰动 [1] - 玻璃继续承压，震荡偏弱运行，偏空对待；纯碱盘面跟随市场情绪反弹，但整体需求无明显增长，中长期仍有累库压力，月间可考虑79正套，单边远月反弹高空短线操作 [2] - 工业硅基本面面临高供应高仓单压力，需求好转难消化供应增加，价格仍将承压，但原材料价格上涨增强成本支撑，空头平仓或带来上涨 [3] - 多晶硅6月预计供需双弱，若不减产有累库风险，行业有供应端收缩预期，若产量下降库存有望缓慢去化，关注33000 - 34000区间支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格：云南国营全乳胶、泰标混合胶等部分品种价格有涨跌，如云南国营全乳胶6月4日较3日涨50元/吨至13400元/吨 [1] - 月间价差：9 - 1价差、5 - 9价差等有变化，如9 - 1价差6月4日较3日跌25至 - 832 [1] - 基本面数据：4月泰国、印尼、印度等地产量有增减，国内轮胎产量、出口数量等下降，如4月泰国产量105.70十吨，较前值降43.50十吨 [1] - 库存变化：保税区库存微增，上期所厂库期货库存大降，如天然橡胶厂库期货库存（周）降25903至17641 [1] 玻璃纯碱 - 玻璃价格及价差：华北、华东等地区报价部分持平部分下调，期货合约价格上涨，基差有变化，如华中报价6月4日较前值降40元/吨至1070元/吨 [2] - 纯碱价格及价差：各地区报价持平，期货合约价格上涨，基差下降，如纯碱2509涨40元/吨至1185元/吨 [2] - 供量：纯碱开工率微降，周产量、浮法日熔量等有增减，如纯碱周产量（万吨）增0.7至68.50 [2] - 库存：纯碱、玻璃厂库及交割库库存有变化，如纯碱厂库（万吨）增2.2至162.43 [2] 工业硅 - 现货价格及基差：华东通氧S15530等部分品种价格下跌，基差有变化，如华东通氧S15530工业硅6月4日较3日降50元/吨至8150元/吨 [3] - 月间价差：各合约价差有大幅变化，如2506 - 2507价差6月4日较3日降270至 - 260 [3] - 基本面数据：4月全国及部分地区产量、开工率有增减，有机硅、多晶硅等产量有变化，如4月全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨 [3] - 库存变化：新疆、云南等厂库库存及社会库存等有增减，如新疆厂库库存（周度）增0.27至19.01万吨 [3] 多晶硅 - 现货价格与基差：部分品种价格持平，部分下降，基差有变化，如单晶PERC电池片 - 182mm平均价6月4日较3日降0.01元/片至0.275元/片 [4] - 期货价格与月间价差：期货合约价格上涨，月间价差有变化，如PS2506涨895元/吨至35055元/吨 [4] - 基本面数据：周度及月度产量、进出口量等有增减，如5月多晶硅产量9.61万吨，较前值增0.07万吨 [4] - 库存变化：多晶硅、硅片库存及仓单有变化，如多晶硅库存增1.00万吨至27.00万吨 [4]

流动性 - 绿色电力ETF盘中换手1.81%，成交618.63万元 [1] - 截至6月4日，绿色电力ETF近1月日均成交1967.04万元 [1] 规模与份额 - 绿色电力ETF近3月规模增长6897.15万元，新增规模位居可比基金第一 [1] - 绿色电力ETF近3月份额增长4920.00万份，新增份额位居可比基金第一 [1] 估值水平 - 绿色电力ETF跟踪的国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.67倍，处于近3年14.43%的分位，估值低于近3年85.57%以上的时间 [1] 指数权重 - 截至2025年5月30日，国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58.12%，包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [1] 政策动态 - 国家电网有限公司提出深化提升"供电+能效"服务，支持购买绿证、使用绿电，帮助企业降低用能成本、提高用能效率 [1] - 2024年国家多部门密集出台政策，为新能源发电运营商营造稳定可预测的市场环境，行业整体止跌企稳 [2] - 2025年全国能源工作会议进一步推动新能源参与电力市场 [2] 市场预期 - 目前市场对新能源发电板块电量、电价预期或已充分定价，绿证、补贴等政策落地有望带来正向边际变化 [2]

报告行业投资评级 - 评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 火电是行业最值得看好且分歧最大的板块，本周北方火电跑赢南方火电，南方电价需观察，煤价呈下跌趋势，二季度火电行业盈利增速值得期待 [1][3][4] 行业数据情况 - 本周涨跌幅：华能国际 -1.2%，华电国际 -0.2%，长江电力 +1.3%，龙源电力 H +1.4%，上证指数 -0.6%，创业板指数 -0.9% [3][4] - 4 月发电增速 0.9%、用电增速 4.7%；全国规上工业发电量 7111 亿度，YOY +0.9%；1 - 4 月工业发电量 29840 亿度，YOY +0.1% [3][4] - 4 月火电 YOY -2.3%、水电 YOY -6.5%、核电 YOY +12.4%、风电 YOY +12.7%，光伏 YOY +16.7% [3][4] - 4 月原煤产量 3.9 亿吨，YOY +3.8% [3][4] - 4 月全社会用电量 7721 亿度，YOY +4.7%；二产/三产/居民 5285/1390/936 亿度，YOY +3.0%/+9.0%/+7.0% [3][4] 蒙西电网情况 - 蒙西电网送电国网，首笔蒙西送北京、天津绿电交易成交电量合计 5561 万度，满足 58 户用户购电需求 [3][4] - 今年 1 - 4 月，蒙西电网新能源供给持续增加，现货市场中新能源日均出清电量达 3.5 亿度，YOY +31%；4 月新能源日均出清电量达 3.9 亿度，YOY +35%，占总出清电量的 46% [3][4] - 现货出清均价由 1 月的 0.344 元/度逐月降至 4 月的 0.153 元/度，4 月现货市场日出清最高价 1.5 元/度，最低价 -0.004 元/度，日最大价差达 1.5 元/度 [3][4] 各省现货市场推进情况 - 上海中长期直接交易已开展分时段交易，下一步推动按日连续开市和带曲线交易；市内绿电交易去年首次开展，后续扩大参与主体范围和交易规模；电力现货市场已开展两次结算试运行，计划年底进入连续结算试运行 [3][4] - 重庆电力现货市场力争 2025 年底转入连续结算试运行，自 2022 年启动建设以来，开展多次试运行，通过价格机制引导储能等新型主体参与市场，实现资源优化配置 [3][4]