行业概述与定义 - 中高压变频器是用于调节交流电动机转速的电气设备，通常指工作电压在1千伏以上的大功率变频器，通过改变电源频率实现电机转速调节，以达到节能和控制工艺参数的目的[4][6] - 设备主要应用于风机、水泵、压缩机等负载场合，在电力、冶金、化工、石化等高耗能行业中扮演重要角色[1][4] - 其结构主要由输入变压器、整流单元、直流中间电路、逆变单元和控制单元组成[6] 市场规模与增长驱动 - 中国中高压变频器行业市场规模从2017年的108亿元增长至2024年的216亿元，年复合增长率为10.41%[1][10] - 行业快速发展主要由国家“双碳”战略驱动下的产业升级与政策支持所拉动，高耗能行业为达成节能减排要求，集中开展产能置换、技术改造和绿色转型，释放了对核心节能设备的需求[1][10] - 大型炼化一体化等国家级重大项目的持续建设也促进了需求增长，在“双碳”背景下，传统重工业产业结构持续优化，叠加数字化需求提升，市场需求预计保持稳定增长[1][10] 产业链分析 - 产业链上游为原材料和零部件，包括变压器、IGBT、电容、电阻、机柜、PCB材料、散热器等[8] - 产业链中游为中高压变频器的生产制造环节[8] - 产业链下游为应用领域，包括电力、石化、建材、煤炭、冶金等[8] - 变压器作为关键核心部件，承担电压变换、电气隔离、电机保护与电压调控等功能，其产量从2019年的17.56亿千伏安增长至2024年的21.63亿千伏安，年复合增长率为4.26%[8] 下游需求：电力领域 - 电力是中高压变频器的重要应用领域，主要用于发电厂辅机设备的调速控制[9] - 在新能源装机规模扩大带动下，中国规模以上工业发电量从2017年的62758.2亿千瓦时增长至2024年的94181亿千瓦时，年复合增长率为5.97%[9] - 全社会用电量从2017年的63077亿千瓦时增长至2024年的98521亿千瓦时，年复合增长率为6.58%[9] - 发电量与用电量的持续增长，以及电力系统向清洁化、智能化、高效化演进，将持续带动中高压变频器在能效管理及运行可靠性方面的技术进步与市场需求[9] 竞争格局 - 行业形成以国际知名品牌与国内领军企业共同主导的多元化竞争格局[11] - 国外企业如施耐德、ABB、西门子及东芝三菱在高端市场及部分关键行业保持显著优势[11] - 国内企业如汇川技术、英威腾、合康新能、智光电气、利雅得电气、希望森兰等正加速崛起，依托本土化服务、研发实力和产品性价比，在中高端市场扩大份额并在部分细分领域实现突破[2][3][11] - 整体市场呈现技术驱动、应用深化与国产替代进程并行的竞争态势[11] 重点企业分析 - **英威腾**：业务涵盖工业自动化、网络能源、新能源汽车、光伏储能四大板块，工业自动化业务为石油炼化、冶金等行业提供变频器等产品，2025年上半年其变频器类营业收入为11.53亿元，同比增长6.56%[11] - **汇川技术**：为工业自动化、新能源汽车、电梯、轨道交通等行业提供核心产品及解决方案，其通用自动化业务提供变频器、伺服系统等产品，2025年上半年该业务营业收入为88.07亿元，同比增长17.11%[12][13] 发展趋势 - **能效优化与动态响应提升**：通过采用碳化硅、氮化镓等先进功率半导体器件、优化拓扑结构及控制算法，提升设备在宽负载范围内的效率与动态响应能力，满足轧机、矿井提升机等场景对高精度、高响应的要求[13] - **全生命周期数字化管理**：设备将深度融入工业互联网，内置传感器与智能边缘计算单元，实现实时健康评估与故障预测，推动商业模式从设备销售向“产品+服务”转型[14] - **多能源接口与系统协同**：变频器将向具备多能源接口与系统协同能力的功率转换节点演进，能够灵活适配光伏、储能等直流电源，并具备并网离网切换、惯量支撑、谐波治理等功能，成为构建新型电力系统的关键支撑设备[15]

公司治理结构变更 - 公司已完成取消监事会、变更注册资本及修订《公司章程》的工商变更登记手续 [1] - 相关议案已通过公司第五届董事会第十二次会议及2025年第二次临时股东大会审议 [1] - 公司已取得浙江省市场监督管理局换发的新《营业执照》 [1] 公司基本工商信息 - 公司名称为斯达半导体股份有限公司，类型为股份有限公司（港澳台投资、上市） [1] - 公司法定代表人为沈华，注册资本为人民币239,473,466元（贰亿叁仟玖佰肆拾柒万叁仟肆佰陆拾陆元） [1] - 公司住所为浙江省嘉兴市南湖区科兴路988号，成立日期为2005年4月27日 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务包括半导体分立器件制造与销售、集成电路芯片设计服务、制造与销售 [1] - 公司经营范围还包括机械零件、零部件的加工与销售、机械设备租赁以及货物与技术进出口 [1]

公司信息 - 公司完成工商变更登记并取得新《营业执照》[1] - 公司注册资本为239473466元[1] - 公司统一社会信用代码为913304007731328302[1] - 公司成立日期为2005年04月27日[1] 决策与公告 - 《关于取消监事会、变更公司注册资本等议案》经相关会议审议通过[1] - 相关公告于2025年12月09日在上海证券交易所网站披露[1] - 公告发布时间为2025年12月29日[4]

募集资金与募投项目 - 公司本次募集资金不超过15亿元，用于三个模块制造项目和补充流动资金[3] - 募投项目达产后预计内部收益率分别为18.45%、16.00%、18.73%[3] - 募投项目均于2025年10月取得项目备案[11] - 车规级SiC MOSFET模块制造项目和车规级GaN模块产业化项目预计2025年12月取得环评批复[11] - IPM模块制造项目已在2025年12月15日取得环评批复[9] 业务与市场数据 - 2025年1 - 6月公司SiC MOSFET模块销量超去年全年，产销率达103.01%[25] - 公司SiC MOSFET模块累计获超30个新能源汽车主电机控制器项目定点[25] - 2024年中国白色家电市场总产量同比上涨15.80%[27] - 2024年国内对IPM模块需求规模达4.4亿颗，同比增长20.8%[27] - 2024年中国新能源汽车产销累计完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新车销量占汽车新车总销量的40.9%；全球产销累计完成1770.7万辆，同比增长24%，销量占汽车总销量的19.3%[39] 产品与技术 - 公司车规级GaN模块2026年将进入装车应用阶段[23] - 截至2025年6月30日，公司已申请410项中国境内专利，含75项发明专利[29] 财务数据 - 报告期内主营业务收入分别为268,210.40万元、363,843.49万元、338,130.05万元和193,439.75万元[104] - 报告期内主营业务毛利率分别为40.34%、37.53%、31.37%和29.70%[104] - 截至2025年6月30日，货币资金余额为118,945.31万元，长短期借款合计为184,920万元[104] 订单情况 - 截至2025年10月31日，IGBT模块在手订单及意向订单金额为141,532.12万元，SiC MOSFET模块为20,427.47万元，IPM模块为4,394.49万元[52] 项目投资与收益 - 车规级SiC MOSFET模块制造项目总投资100,245.26万元，拟使用募集资金60,000.00万元[54] - IPM模块制造项目总投资为30,080.35万元[59] - 车规级GaN模块产业化项目总投资31,680.05万元，拟使用募集资金20,000.00万元[65] - 车规级SiC MOSFET模块制造项目税后内部收益率为18.45%，完全达产后年产能280万个，达产年可实现收入180,000.00万元[76] - IPM模块制造项目税后内部收益率为16.00%，完全达产后年产能3,000万个，达产年可实现收入66,000.00万元[82] 产能情况 - 募投项目预计新增约280万个/年SiC MOSFET模块产能[25] - 募投项目预计新增约3000万个/年IPM模块产能[27] 行业规模 - 2023年第三代功率器件模块市场规模约为153.2亿元，同比增长45%，其中新能源汽车用第三代功率器件模块市场约104.1亿元，预计到2027年将达到347.3亿元[42] - 2023年全球GaN功率器件市场规模约为2.6亿美元，2023 - 2029年复合增长率约41%，2029年预计达20.1亿美元[42] - 2023年全球功率半导体市场规模达503亿美元，预计2027年达596亿美元[108] - 2024年中国功率半导体市场规模达1,752.55亿元，同比增长15.3%，近五年复合增长率12%[108] - 2023年全球IGBT功率模块市场规模约67亿美元，预计2029年增至145亿美元[109] 业务收入占比 - 2022 - 2024年SiC MOSFET模块和IPM模块产品合计收入占比分别为1.78％、1.93％和3.10％[49] - 2025年1 - 6月SiC MOSFET模块收入占比大幅提升至10.82%，IPM模块收入占比提升至4.06%[49] 产能利用率与产销率 - 2025年1 - 6月SiC MOSFET模块产能165,000，产能利用率96.46%，产销率103.01%；IPM模块产能3,800,000，产能利用率95.52%，产销率89.75%[49]

业绩总结 - 2023年公司营收366296.54万元，较2022年增长35.39%[80] - 2024年公司营收339062.07万元，较2023年下降7.44%[81] - 2025年1 - 9月公司营收298961.70万元，同比增长23.82%[82] 用户数据 - 截至2025年10月31日，IGBT模块在手订单及意向订单金额141532.12万元[92] - SiC MOSFET模块在手订单及意向订单金额20427.47万元[92] - IPM模块在手订单及意向订单金额4394.49万元[92] 未来展望 - 本次可转换公司债券拟募集资金150000.00万元[147] - 可转债存续期内按样本最大值测算累计支付利息12150.00万元，本息合计162150.00万元[148][149] - 公司拟增资上海安智芯车规集成电路有限公司100万元[193] 新产品和新技术研发 - 车规级SiC MOSFET模块制造项目建成达产后预计内部收益率18.45%[2] - IPM模块制造项目建成达产后预计内部收益率16.00%[2] - 车规级GaN模块产业化项目建成达产后预计内部收益率18.73%[2] 市场扩张和并购 - 无明确提及相关内容 其他新策略 - 公司本次募集资金不超过15亿元，用于三个项目及补充流动资金[2] - 补充流动资金43000.00万元，占募集资金总额150000.00万元的28.67%[24] - “功率半导体模块生产线自动化改造项目”增加400万个IGBT模块年产能[159]

公司近期动态 - 公司于2025年12月24日以现场和通讯结合的方式召开了第五届第十三次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于确认公司审计委员会成员及召集人的议案》等文件 [1] 公司市场数据 - 公司当前市值为230亿元人民币 [2]

税务事件 - 2025年7月3日税务局追缴2021 - 2023年度税费415,229.46元[12] - 同日因少缴税费被罚款151,432.49元[12] - 7月4日公司缴清税费滞纳金及罚款[12] 处罚性质 - 处罚系规定最低档、较轻一般标准[14] - 未达浙江省重大税务处罚标准[14] 证明情况 - 9月3日证明不属于重大税收违法失信主体[16] - 9月29日证明违法行为裁量阶次为较轻和一般[16] 合规结论 - 税务处罚不构成重大违法及发行障碍[17][20] - 税务违法行为已整改不影响持续经营[20]

监管动态 - 公司于2025年11月06日收到上交所《审核问询函》[1] - 公司会同中介机构落实问题并公开披露回复[1] - 公司本次发行可转债需通过上交所审核并获证监会同意注册[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年12月24日[5]

公司治理 - 2025年12月24日召开第二次临时股东大会通过相关议案[2] - 修订《公司章程》规定董事会设职工代表董事1名[2] - 同日职工代表大会选举龚央娜为职工代表董事[2] 人员变动 - 龚央娜任期至第五届董事会任期届满[2] - 龚央娜原为非职工代表董事，现职务变更[2]

会议安排 - 2025年12月8日召开第五届董事会第十二次会议，审议召开2025年第二次临时股东大会议案[3] - 2025年12月24日上午10点在嘉兴斯达半导会议室召开现场股东大会[3] 投票信息 - 上交所交易系统投票时间为2025年12月24日9:15 - 15:00[4] - 互联网投票平台投票时间为2025年12月24日9:15 - 15:00[4] 参会情况 - 447人出席本次股东大会，代表138,105,217股，占比57.6703%[5] 议案审议 - 审议通过取消监事会等议案及公司治理相关制度议案[9] - 议案1、2.01、2.02为特别决议议案，对中小投资者单独计票[10] 结果认定 - 本次股东大会召集、召开等均合法有效[11]