财政政策与资源管理 - 落实积极财政政策，加强财政科学管理，增强财政可持续性 [1] - 强化财政资源统筹，深化国有“三资”（资金、资产、资源）管理改革 [1] - 统筹盘活存量和做优增量，畅通分类处置与规范利用路径，持续完善监管制度 [1] - 显著提升国有“三资”配置效率和使用效益 [1] 所有制结构与国企改革 - 坚持和落实“两个毫不动摇”，促进各种所有制经济优势互补、共同发展 [1] - 深化国资国企改革，增强国有企业核心功能，推动国资国企做强做优做大 [1] 区域合作与央企发展 - 深化央地合作，支持在鄂（湖北省）央企高质量发展 [1]

半导体与AI芯片行业动态 - 摩尔线程正式登陆科创板，募资80亿元，将投向新一代AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片等三大核心研发项目 [2] - 另一家国产GPU公司沐曦股份开启申购，发行价104.66元/股，对应2024年摊薄后静态市销率为56.35倍，预计上市时市值约418.74亿元 [2] - 超颖电子拟向泰国公司增资1亿美元，用于AI算力高阶印制电路板扩产项目 [5] - 寒武纪发布声明，称12月4日媒体及网络传播的关于其产品、客户、供应及产能预测等信息均为误导市场的不实信息 [5] 宏观经济与政策 - 今年前10个月，我国电子信息制造业生产稳定增长，其中智能手机产量10.2亿台，同比增长0.7% [3] - 中国人民银行5日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），以保持银行体系流动性充裕 [4] - 商务部表示，中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制工作，对用于民用用途、合规的出口申请及时予以批准 [2] - 市场监管总局发布实施外卖平台推荐性国家标准《外卖平台服务管理基本要求》，旨在推动解决“幽灵外卖”等问题 [3] 房地产与基建 - 今年前10个月，全国新开工改造城镇老旧小区2.51万个 [4] - 11月一线城市二手住宅成交套数达4.9万套，创7个月新高，环比大幅增长20% [4] - 今年前11个月，一线城市二手住宅累计成交51.9万套，同比增长约5%，为近四年来首次突破51万套大关 [4] - 碧桂园约177亿美元境外债务重组方案获香港高等法院批准，境内最后一笔137.7亿元债务重组也已通过，境内外债务重组基本落地，预计降债超900亿元 [5] 资本市场与金融市场 - 深港通迎来开通9周年，截至12月4日，深股通标的1636只，港股通标的581只，深港通累计成交金额131万亿元 [4] - 两只港股新股天域半导体、遇见小面暗盘破发，12月4日晚间暗盘中跌幅均超过14% [4] - 香港中央证券登记公司前总监蔡俊威就安宁控股的股份进行内幕交易罪成，被法院还押看管 [4] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.07%，标普500指数涨0.11%，纳指涨0.22%，市场在美联储下周会议前情绪谨慎 [7] 科技与航天 - 航天科技公司航天应用领域有部件供电产品配套于朱雀3号项目 [6] - 中国东航MU745航班从上海飞往阿根廷布宜诺斯艾利斯，刷新全球最长单程航线纪录 [3] 零售与消费 - 中百集团截至目前关闭30家仓储大卖场，预计产生1.8亿元损失 [5] 行业趋势与展望 - 世界黄金协会展望2026年黄金前景，认为金价可能保持区间波动，但也有望从当前位置再上涨15%到30% [5] - 随着原厂逐步停产，预计到2026年，LPDDR4在总LPDDR供应中占比降至26%，LPDDR5的供应占比将快速提升至73% [8] - 由于手机需求叠加AI需求，LPDDR5的供给预计将持续紧张，明年可能面临供应紧缺和涨价问题 [8]

2025年财政政策回顾与2026年展望 - 2025年前三季度中国经济同比增长5.2%，全年有望实现5%左右的增长目标，更加积极的财政政策是重要支撑 [1] - 2025年财政政策核心举措包括：赤字率提高至4%左右，对应赤字规模5.66万亿元；发行超长期特别国债1.3万亿元支持“两重”“两新”；发行5000亿元超长期特别国债支持国有大行补充资本；安排新增地方专项债4.4万亿元；四季度安排使用5000亿元地方债限额 [1] - 展望2026年，作为“十五五”开局之年，部分机构预判经济增长目标仍在5%左右，考虑到内需恢复偏弱、房地产市场深度调整及外部不确定性，需要实施更加积极的宏观政策，尤其是财政政策加以支持 [1] 财政收支与政府债券影响 - 2025年1-10月，全国一般公共预算收入18.65万亿元，同比增长0.8%，其中税收收入15.34万亿元，同比增长1.7%；同期一般公共预算支出22.58万亿元，同比增长2% [2] - 2025年1-10月，全国政府性基金预算收入3.45万亿元，同比下降2.8%，其中国有土地使用权出让收入约2.5万亿元，同比下降7.4%；同期政府性基金支出8.09万亿元，同比增长15.4% [2] - 财政收入进入低速增长阶段，但政府债券发行使用规模扩大，尤其是地方专项债、超长期特别国债加快使用，带动政府性基金支出维持两位数较高增长 [2] - 2025年政府债券规模大幅扩张是支撑经济增长的关键，例如1.3万亿元超长期特别国债中，8000亿元用于“两重”建设带动有效投资，5000亿元用于“两新”工作带动汽车、手机、家电等商品消费较快增长 [3] 内需现状与2026年财政政策方向 - 当前内需恢复依然偏弱，2025年1-10月社会消费品零售总额同比增长4.3%，固定资产投资同比下降0.1% [5] - 展望2026年，财政收入预计延续低速增长，仍需发行相当规模的政府债券补充地方财力 [5] - 专家观点：财政政策将坚持“投资于人”的主线，增加居民可支配收入，增强社会保障以提升消费能力；同时扩大有效投资，激发经营主体活力并降低投资成本 [5] - 机构预测：中信证券预计2026年赤字率维持在4%左右，赤字规模提升至6万亿元；地方新增专项债规模提升至5万亿元 [6] - 机构预测：中泰国际预计2026年赤字率可能从4%提高到4.5%，对应赤字规模6.6万亿元；新增地方专项债额度可能提高至4.8万亿元；超长期特别国债规模可能增加至1.8万亿元 [6] 房地产与地方债务风险化解 - 房地产市场稳定对地方财政收入至关重要，2025年前10个月全国卖地收入为2.5万亿元 [7] - 2025年财政政策加大稳楼市力度，例如1-11月地方新增专项债用于收购存量闲置土地的资金规模接近5200亿元；多个省份探索用新增专项债资金收购存量商品房 [8] - 专家建议动用财政和准财政手段进行贴息，以推动房地产市场止跌回稳 [8] - 展望2026年，重点城市限购政策有望进一步优化，购房成本可能继续下调；市场关注中央层面是否可能推动设立“房地产稳定基金”或“住房储备基金”以收储存量房与土地 [8] - 2025年地方政府债券重要投向是化解债务，年初既定安排包括2万亿元置换隐性债务的再融资专项债和8000亿元新增专项债用于化债，四季度另安排5000亿元地方债结存限额（其中3000亿元用于化债） [8] - 截至2025年11月底，实际化债资金规模约3.5万亿元，包括近2万亿元置换隐性债务的再融资专项债、约1.27万亿元新增专项债用于化债及约2300亿元“特殊”再融资债券 [9] - 由于化债占用资源及城投债净偿还的收缩效应，2025年1-10月基础设施建设投资同比下降0.1% [9] - 专家建议2026年财政赤字率不低于4%，并进一步提高债务限额以缓解地方压力，根据化债需要靠前使用化债额度 [9] - 2026年化债工作将继续推进，包括优化地方政府债务管理体制机制，以及继续解决拖欠企业账款问题以增加企业现金流 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年前三季度地方政府债券发行规模及净融资额创历史同期新高，2万亿隐债置换近尾声；预计四季度政府债券供给压力下降，增量财政政策延续积极基调，债券市场利率震荡下行，未来将坚持在发展中化债、构建政府债务管理长效机制 [2] 各部分总结 地方政府债券相关政策梳理 - 实施积极财政政策，安排更大规模政府债券，加快发行使用，规范推动土储专项债工作；2025年赤字率4%左右、赤字规模5.66万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、特别国债5000亿元，新增地方政府专项债券限额4.4万亿元；6月提出尽早发行使用债券，10月超长期特别国债发行收官、提前下达2026年新增限额及安排5000亿结存限额 [4][5][6] - 坚持在发展中化债，隐性债务置换加快，动态调整高风险地区名单；2024 - 2026年每年2万亿置换存量隐性债务，连续五年每年8000亿用于化债；截至2025年8月底，6万亿专项债务限额已发行4万亿；内蒙古退出债务重点省份，多地申请或推进退出 [7][8] - 健全监测和风险指标体系，优化专项债券管理机制，加强穿透式监管；明确不新增隐性债务纪律，推动平台转型；扩大投向领域和资本金范围，开展“自审自发”试点；加强穿透式监管，遏制新增隐性债务 [9] 2025年前三季度地方政府债券市场回顾 发行概况 - 发行规模和净融资额创同期新高，延续专项债券为主结构，再融资债券加速，2万亿隐债置换近尾声，三季度土地储备专项债发行提速；前三季度发行1816支、8.53万亿元，规模增27.60%；专项债券占75.96%；新增债券4.35万亿元、增3.16%，再融资债券4.18万亿元、增69.28%，置换隐债专项债1.99万亿元；土地储备专项债2804.76亿元，三季度1096亿元 [13] - 10年期及以上发行占比同比增长，加权平均期限15.63年，长期债券扩张；前三季度10年期以上占75.71%，升6.83个百分点；2022 - 2025年前三季度加权平均期限分别为13.23年、12.39年、14.43年和15.63年 [18][19] - 广东等经济活跃及“自审自发”试点区域为新增专项债主力，重点省份以再融资债券为主，化债推进；发行规模前三为江苏、广东、山东；广东、浙江、福建新增专项债占比前三；“自审自发”试点区域占比从57.76%升至63.96%；12个重点省份特殊再融资和专项债券占2024年底隐性债务余额超30% [20] 利率与利差分析 - 2025年第三季度地方债平均发行利率回升；2023年11月 - 2024年9月利率下行，2024年10月回升，2024年11月 - 2025年1月下行，2025年2月回升，二季度下行，三季度回升；一、二、三季度平均利率分别为1.94%、1.85%和2.01% [22][23] - 2025年前三季度利差走阔，省份走势分化；2024年前三季度收窄，四季度走阔；2025年前三季度环比走阔，二、三季度同比增长；三季度天津利差最高35bp，贵州提升13.71bp最明显，北京收窄6.24bp最明显 [23] 地方政府专项债券投向领域 - 基建是主要发力点，多地重启土地储备专项债券；前三季度专项债投向城市基础设施、交通基础设施建设及城乡发展占比51.95%；土地储备专项债券重启，13个省市发行，占比7.01% [29] 地方政府债券未来展望 - 四季度发行收尾，供给压力下降，2026年新增限额有望加速下达；前三季度发行总额增27.60%；前三季度新增专项债3.68万亿元、占限额83.64%，置换隐债专项债1.99万亿元、占99.50%；四季度计划发行1.26万亿元，新增专项债0.73万亿元；理论新增空间上限2.50万亿元，低于上年同期 [32] - 增量财政政策延续积极，资金向经济大省倾斜；2025年赤字率提高，新增专项债增加；二季度后多项政策出台，资金向经济大省倾斜；四季度延续积极，加强资金监管和项目管理 [33][34] - 债券市场利率震荡下行；2025年货币政策宽松，二季度利率下行破2%，三季度回升；考虑多方因素，预期四季度震荡下行 [35] - 坚持在发展中化债，构建长效机制；化债思路转变，风险收敛；我国政府负债率68.7%，处于合理区间；落实化债举措，加强债务管理，提升资金绩效，遏制新增隐性债务，“十五五”建立长效机制 [36][37]

日本央行货币政策转向与市场反应 - 日本央行行长植田和男宣布可能加息 导致日经指数一度暴跌近1000点 并跌破50000点关键大关[1] - 货币政策收紧引发债市剧烈波动 10年期国债收益率飙升 债券价格急剧下跌 形成股债双杀局面[1] - 日元汇率波动加剧 美元兑日元已突破155 对日本出口企业构成更大压力[1] 日本宏观经济与政策困境 - 日本经济面临人口老龄化 物价持续上涨及政府债务高企等多重困难 政府债务已超过其GDP的200%[1][3] - 若无法摆脱通缩并实现产业升级 日本经济可能进入低增长 高债务 缓加息的新常态[3] - 首相高市早苗推动积极财政政策 与日本央行政策步调不一致 政府内部不和谐可能向投资者传递错误信号[3] 国际关系与投资环境 - 首相高市早苗要求各国加大对日投资 但其强硬言论被指不合时宜 国际资本以盈利为导向 需评估在日投资回报[6] - 中日关系紧张及日本在台湾问题上的立场引发国际社会担忧 中方警告若日本在台湾问题上越线 整个日本可能成为战场[6] - 日本经济界及理性政治力量 如经济团体联合会会长筒井义信等 已向中方提出访华请求 但中方未明确答复 原因归咎于高市早苗在台湾问题上的错误言论[6][7]

2025年中国积极财政政策实施总结 - 2025年财政政策更加积极，财政赤字率提高到4%左右，以更大的支出强度促进宏观经济稳定和内需全方位扩大，并将惠民生、促消费、增后劲有机结合 [3] - 政策坚持扩大内需战略基点，从供需两侧协同发力，推动消费和投资良性互动 [4] - 总体上看，财政政策着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，加强与其他政策协同，推动经济持续回升向好，一般公共预算收入和税收收入增长先后由负转正 [5][6] 财政政策对消费的提振作用 - 中央财政安排3000亿元超长期特别国债资金支持加力扩围实施消费品以旧换新，资金规模比2024年翻了一番 [4] - 实施个人消费贷款财政贴息政策、服务业经营主体贷款贴息政策，以提升消费市场活力 [4] - 政策带动作用明显，前10个月社会消费品零售总额同比增长4.3%，服务零售额增长5.3% [4] 财政政策对投资的拉动作用 - 各省份地方政府债券发行有力促投资，例如江苏省全年发行地方政府债券7392亿元，福建省全年累计发行3344.49亿元 [3] - 统筹用好超长期特别国债、地方政府专项债券、中央预算内投资，聚焦关键领域和薄弱环节加大政府投资力度，其中新增专项债务限额达4.4万亿元 [4] - 前10个月，地方政府专项债券、超长期特别国债等资金共支出4.54万亿元，向经济发展注入强劲动力 [3] - 积极扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房用作保障性住房等，保障重点领域重大项目资金需求 [4] 财政与金融协同 - 通过发行特别国债5000亿元，完成4家国有大型商业银行核心一级资本补充工作，预计可增加信贷投放空间6万亿元 [4] 财政收支情况 - 今年前10个月，全国一般公共预算收入18.65万亿元，增长0.8%，累计增幅稳步回升 [3] - 前10个月，全国一般公共预算支出22.58万亿元，同比增长2%，重点领域支出得到有力保障 [3] 民生领域投入增加 - 推动更多资金资源“投资于人”，财政持续增加民生投入 [7] - 自2025年1月1日起，对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元的国家基础标准发放育儿补贴 [7] - 逐步推进免费学前教育，今年秋季学期起免除学前一年公办在园儿童保育教育费，对民办园适龄儿童给予相应减免，预计惠及约1200万人 [7] - 中央财政下达就业补助资金667亿元，更大力度稳定和扩大就业 [7] - 提高城乡居民医保财政补助标准至每人每年700元，中央财政下达相关补助资金4364亿元 [7] - 按照2%的总体水平提高退休人员基本养老金 [7] - 前10个月，全国一般公共预算支出中，社会保障和就业支出增长9.3%，教育支出增长4.7%，卫生健康支出增长2.4%，科学技术支出增长5.7%，节能环保支出增长7% [8] 中央对地方财政支持 - 中央财政持续加大对地方的转移支付，规模超过10万亿元，为基层“三保”提供有力保障 [8] 财政改革与风险防范 - 深化零基预算改革，推动项目清理整合，促进部门预算安排更科学 [8] - 适当下放专项债券项目审核权限，开展“自审自发”试点 [8] - 安排2万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，提高地方债务透明度并减轻地方还本付息压力 [8] - 一揽子化债政策按计划落地，加快建立与高质量发展相适应的政府债务管理机制 [8] - 12个试点省进行财政科学管理试点，向科学管理要效能 [8] “十五五”规划期财政政策展望 - “十五五”规划建议提出强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观政策，并要求发挥积极财政政策作用，增强财政可持续性 [9] - 财政部表示将坚持积极取向，加强逆周期和跨周期调节，合理确定赤字率和举债规模，组合运用预算、税收、政府债券、转移支付等工具，用好政策空间，保持支出强度 [9] - 2026年积极财政政策的作用将得到进一步发挥，同时财政可持续性将得到进一步增强 [9] - 2026年应持续加大对科技创新、数字经济、制造业核心竞争力提升等重点领域的投入力度 [10] - 在民生领域，应推动支出政策由普惠型向精准型转变，重点向困难群体、薄弱区域倾斜 [11] - 建议在规模上持续发力强化重点领域投入，在结构上更好发挥财政政策的结构性调节功能，促进经济恢复向好与财政可持续之间形成良性循环 [11]

世界经济韧性超出预期 - 全球经济增速下滑程度小于预期，原预测下滑0.5个百分点（从3.3%降至2.8%），但实际下滑不大 [3][9] - 全球贸易增长好于预期，1-10月增速达3.6%，高于去年3.5%的增速0.1个百分点，而此前预期将低于GDP增速并下滑1.8个百分点 [3][9] - 物价水平未如预期上涨0.2%-0.3%，反而回落0.1个百分点，显示全球产业链供应链贸易体系具有强韧弹性 [4][9] 经济韧性的驱动因素 - 特朗普2.0关税政策虽猛烈，但受多国抵制致其影响力下降，中国被视为经济全球化的中坚力量 [4][9] - 中国高科技主导的新贸易成为稳定力量，对美贸易下降约20%，但对全球贸易同比增长6.2%，全球贸易份额从2020年12.8%提升至今年约15% [4][9] - 多国采取积极财政货币政策对冲美国政策，全球公共债务达GDP的95%，较去年及前年提高2.3个百分点，全球整体杠杆率已超3% [5][10] - 科技创新是关键力量，中美AI投资中，美国去年AI投资同比增长18%，今年预计增长接近90% [5][10] 影响未来经济发展的核心要素 - 特朗普2.0关税政策是否推出新方案 [5][11] - 中国科创带来的超级竞争力能否持续贯穿全球南方国家和新兴经济体 [5][12] - AI等新技术变革能否像1999年互联网风潮一样转换为短期经济增长 [5][12] - 各国在失序环境中能否推行结构性改革并对财政赤字进行有效调整 [6][12]

2025年政策回顾：积极财政与宽松货币协同发力 - **财政政策力度空前，融资规模创历史新高**：2025年政府债净融资达14.36万亿元，占GDP比例预计为10.2% [1][8]。一般公共预算赤字规模达56,600亿元，赤字率首次达到4% [8]。广义财政支出同比增长7.9%，支出力度为近年高位 [1][11] - **财政支出节奏明显前置，灵活性增强**：一季度财政融资同比多增2.5万亿元，前7个月同比多增规模扩大至4.9万亿元 [14]。四季度灵活推出5,000亿元新型政策性金融工具和5,000亿元地方政府结存限额政策 [14] - **财政支出结构优化，向民生与绿色领域倾斜**：2025年前三季度，社会保障和就业支出累计同比增长8.8%，节能环保支出增速也达8.8% [16]。城乡社区支出和农林水支出增速分别为-5.8%和-9.0% [16] - **化债政策力度加大并拓展至清理拖欠账款**：2025年新增专项债中安排8000亿元用于发行特殊再融资债支持化债，后续规模升至1.3万亿元 [18]。专项债资金也更多用于“清欠”工作 [18] - **货币政策重归“适度宽松”，保持流动性充裕**：央行着力维持流动性合理充裕，资金利率多数时间处于低位，截至10月R007均值约1.50% [23]。降息操作较2024年更为审慎，仅下调7天逆回购利率1次、幅度10BP [28] - **信贷投放节奏前置，社融增速前高后稳**：2025年一季度新增信贷9.78万亿元，占前三季度信贷总量的66.3% [32]。社融存量同比增速7月达9.0%，10月末回落至8.5% [32] - **央行强化预期引导，多措并举支持资本市场与疏通传导**：截至2025年9月末，金融机构签订股票回购增持贷款合同金额约3300亿元 [34]。央行通过引导存款利率下行、下调结构性工具利率、全面降准0.5个百分点等措施，使商业银行净息差收窄幅度从2024年的17.2个基点减缓至2025年前三季度的10.5个基点 [37] - **财政货币政策协同深化，宏观治理体系演进**：央行在2025年分阶段调整国债买卖操作，10月重启后实现净买入200亿元 [42]。财政安排5000亿元特别国债资金用于向四家国有大行注资，助力稳定银行资本充足率 [49] 财政政策展望：2026年全面发力与结构优化 - **“十五五”开局之年，财政政策基调更加积极**：“十五五”规划建议要求续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹，对未来经济增速有基本要求 [2][57]。2026年或将成为三中全会以来“改革”全面加速的关键节点 [2][59] - **财政政策预计保持扩张，赤字率维持高位**：中性情景下，预期2026年赤字率维持在4%左右，特别国债与新增专项债规模较2025年小幅扩张 [2][77]。广义财政支出增速预计不低于名义GDP增速 [77] - **支出结构兼顾“投资于人”与“投资于物”**：财政资金或进一步向“一老一小”等民生领域倾斜 [2][91]。同时，“投资于物”的重点转向数字经济、人工智能等新型基础设施 [96] - **广义财政收入预计温和回升，税收成为关键**：中性情景下，预计2026年税收收入同比增长6%左右，占GDP比重略提升至12.8% [63][69]。土地出让收入降幅预计收窄，中性情景假设同比-10% [70][71] - **隐性债务化解进入关键实施阶段**：为实现2028年清零目标，2026-2027年将成为化债关键期 [101]。用于置换隐性债务的6万亿元专项债务限额已累计发行4万亿元；用于化债的4万亿元新增专项债额度已发行2.1万亿元 [101] - **财税体制改革聚焦核心结构性矛盾**：改革将围绕“保持合理的宏观税负水平”、“规范税收优惠政策”推进 [3][103]。优化央地财政关系，厘清事权与支出责任 [3][118]。社保体系的可持续性与公平性也成为改革重点 [3][123] 货币政策展望：2026年延续适度宽松与强化协同 - **货币政策或维持“适度宽松”总基调**：以落实“十五五”规划中构建科学稳健货币政策体系和宏观审慎管理体系的要求 [4][151]。传统信贷调控框架有效性变化，商业银行面临资本约束与息差收窄的双重压力 [4][145] - **操作更注重流动性呵护与结构性精准支持**：随着政府债融资扩大，2026年社会融资规模新增量或超过2025年 [4][162]。M1增速或受财政投入拉动小幅回升，M2增速在居民资产结构多元化背景下保持稳定 [4][165][166] - **中性情景下预计可能实施一次降息**：考虑到银行净息差仍面临压力，而价格指标呈温和回升态势，预计央行可能实施1次幅度约10BP的降息 [4][154] - **货币政策框架更注重与财政协同及预期管理**：2025年前三季度政府显性债务占GDP比重已上升6.6个百分点，凸显货币政策配合财政发力的必要性 [6][171]。央行将强化预期管理，尤其注重稳定资本市场 [6][182] - **着力疏通货币政策传导机制**：财政向商业银行注资是重要举措 [6][191]。推动商业银行合并重组是另一途径，2025年前三季度参加存款保险的银行业金融机构已减少363家 [194] - **推动居民金融资产配置多元化**：2018年以来居民金融资产中存款占比持续偏高，风险资产配置平均占比仅约6.4%，显示仍有较大提升空间 [188]

文章核心观点 - 财政部部长蓝佛安强调需以改革思维和创新精神完整准确全面贯彻党的二十届四中全会部署，统筹生财、聚财、用财之道，有力有效实施积极财政政策，为中国式现代化提供坚强财政保障[1][2] - 新时代以来连续实施积极财政政策，根据形势变化适时调整完善，主动适应经济发展新常态，坚持不搞大水漫灌强刺激，对关键领域和薄弱环节靶向发力，推动发展动能平稳接续转换[3] - "十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力关键时期，财政政策需准确把握形势任务，更加有力有效实施，工作中需把握好坚持党中央当家理财、民生导向、科学把握宏观调控边界等六方面原则[6][7] 积极财政政策成效与经验总结 - 财政宏观调控有效性精准性持续提升，2021—2024年我国经济增速平均在5.5%，每年城镇新增就业1200万人以上[4] - "十四五"时期全国一般公共预算支出累计将超过136万亿元，推动深入落实科教兴国、乡村振兴、区域协调发展等战略，全国财政支出70%以上用于民生[4] - 深化对积极财政政策规律性认识，包括注重协调推进逆周期和跨周期调节、供给侧和需求侧管理相辅相成、以改革思路创新调控工具、强化政策协同、把预期管理贯穿政策制定实施全过程[5] "十五五"时期财政政策实施重点 - 全方位扩大国内需求，加大税收、社会保障、转移支付等调节力度，多渠道增加居民收入，综合运用财政补贴、贷款贴息等工具培育新消费增长点，统筹专项债券和超长期特别国债扩大有效投资[10] - 支持高水平科技自立自强，强化科技投入并向基础研究、国家战略科技任务聚焦，运用税收、政府采购等工具优化传统产业、培育新兴产业，加快建设现代化产业体系[11] - 扎实推进城乡区域融合发展，健全多元投入格局推进乡村全面振兴，支持高标准农田建设和粮食产销区省际横向利益补偿机制，深入实施区域协调发展战略[12] - 切实防范化解地方政府债务风险，落实一揽子化债方案，将不新增隐性债务作为"铁的纪律"，推动建立统一的地方政府债务长效监管制度，加快推进地方融资平台改革转型[13]

积极财政政策核心方向 - 全方位扩大国内需求，支持建设强大国内市场，加大税收、社会保障、转移支付等调节力度以增加居民收入和优化收入分配结构 [1] - 支持高水平科技自立自强，促进新质生产力发展，强化科技投入并聚焦基础研究和关键核心技术攻关 [1] - 切实防范化解地方政府债务风险，坚持在发展中化债，落实好一揽子化债方案并建立长效监管制度 [4] 扩大内需与消费提振 - 综合运用财政补贴、贷款贴息等政策工具，培育壮大新的消费增长点，打造消费新场景 [1] - 专家建议继续实施“以旧换新”政策，支持重点从耐用消费品转向服务消费，并优化假期制度 [3] 科技创新与产业升级 - 综合运用税收、政府采购、政府投资基金等工具，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业 [1] - 落实完善中央财政科技经费分配和管理使用机制，推动科技创新和产业创新深度融合 [1] 民生保障与就业支持 - 坚持就业优先，支持企业稳岗扩岗和个人创业就业，着力解决重点群体就业和结构性就业矛盾 [3] - 支持办好人民满意的教育，推动教育资源扩优提质，并织密扎牢社会保障网 [3] 财政管理与税制改革 - 以深化改革、加强监管推进财政科学管理，构建横向到边、纵向到底的财政管理体系 [3] - 优化税制结构，完善地方税、直接税体系，并优化中央和地方财政关系以增加地方自主财力 [4] 地方政府债务化解 - 将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，对违规举债、虚假化债等行为严肃追责问责 [4] - 专家建议优化化债方式，根据地方债务形势一次性给到化债额度，并进一步提高地方债务限额以置换隐性债务 [4][5] - 根据债务投向分别使用国债、一般债、专项债置换隐性债务，以优化存量债务结构 [4][5]