公司表现与融资进展 - 珞博智能旗下AI情感陪伴硬件产品"芙崽"月销量达2万台 渠道预订单突破10万台 [2] - 公司完成数千万元人民币天使+轮融资 由红杉中国独家领投 金沙江创投和零一创投等老股东继续加码 [2] 创始人背景与技术优势 - 创始人孙兆治曾任职小鹏汽车内饰设计团队及小鹏机器人 具备工业设计与人工智能跨界经验 [3] - 公司自主研发多模态情感模型(MEM) 通过语音、表情和动作数据识别用户情绪波动并调整性格表现 [5] - EchoChain仿生记忆系统实现长期记忆功能 存储用户互动习惯并在后续交互中复现 [5] 市场定位与用户群体 - 核心用户为Z世代女性 情感陪伴需求从情绪寄托转变为刚需消费 [2] - AI玩具市场定位已从儿童扩展至年轻人、中老年人等全年龄段人群 [6] 行业规模与增长趋势 - 中国AI玩具市场规模预计2025年达290亿元 年均增速28% 2030年将达850亿元 [4] - 99.9%受访年轻人愿意为情绪价值消费 其中56%选择情感支持类服务 [7] 竞争格局与资本动态 - AI玩具赛道已有96家投资机构参与 包括红杉、顺为、五源、字节跳动和京东等 [4] - 2024年AI玩具赛道融资数量与金额大幅增长 多家创业公司创始人来自头部大厂 [4][6] 产品差异化与生态布局 - "芙崽"通过情感互动与用户建立长期纽带 区别于传统AI助手 [4] - 公司正开发"芙崽生态圈" 整合心理测评、亲子陪伴和虚拟社交等功能 [7] 技术发展与行业门槛 - 大模型技术成本降低使AI玩具创业门槛下降 吸引初创企业及互联网大厂入局 [6] - 百度智能云打造"双智能中枢" 京东开放Joyinside平台 字节跳动定制AI玩具 [6] 产品分类与价格体系 - AI潮玩分为原生IP产品(如LOVOT、芙崽)和基于原有IP的AI版产品两类 [6] - 产品定价覆盖300-400元大众市场至数万元高端市场(如LOVOT基础款3万元/高配版6万元) [6]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为看好 维持 [1] 核心观点 - 吉宏股份2025Q3业绩预告显示归母净利润2 09-2 22亿元 同比增长55%-65% 其中单三季度归母净利润0 91-1 04亿元 同比增长47%-68% 业绩高增由跨境电商和包装双主业驱动 [4][26] - 跨境电商业务受益于增量市场拓展和自有品牌建设 AI+智能化优势形成护城河 全球合伙人计划有望提升增长动能 [4][26] - 包装业务与行业龙头客户长期合作提升运营效率 互联网巨头外卖大战催生食品级包装需求井喷增长 [4][26] - 行业投资主线聚焦情绪消费主题下的高景气赛道 包括黄金珠宝 线下零售 化妆品和医美 [7][31][32] 零售行情回顾 - 本周商贸零售指数报收2281 69点 下跌4 32% 跑输上证综指4 53个百分点 在31个一级行业中排名第29位 [6][13] - 2025年年初至今商贸零售指数上涨2 39% 弱于上证综指14 21%的涨幅 [13][17] - 本周品牌化妆品板块跌幅最小 为1 31% [18][20] - 2025年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大 为26 87% [18][20] - 个股方面 宁波中百上涨24 7% 吉宏股份上涨16 7% 星徽股份上涨10 5% 涨幅靠前 [6][23][24] 零售观点与公司分析 - 老铺黄金2025H1营收123 54亿元 同比增长250 9% 归母净利润22 68亿元 同比增长285 8% 品牌破圈和渠道升级驱动高增长 [36][37] - 潮宏基2025H1营收41 02亿元 同比增长19 5% 归母净利润3 31亿元 同比增长44 3% 产品结构升级和加盟渠道扩张带动业绩增长 [39][40] - 毛戈平2025H1营收25 88亿元 同比增长31 3% 归母净利润6 70亿元 同比增长36 1% 高端国货美妆势能持续向上 [42][43] - 珀莱雅2025H1营收53 62亿元 同比增长7 2% 归母净利润7 99亿元 同比增长13 8% 多品牌势能提升 [45][46] - 巨子生物2025H1营收31 13亿元 同比增长21 7% 归母净利润11 82亿元 同比增长20 2% 大单品迭代与渠道拓展持续验证 [48][49] - 上美股份2025H1营收41 08亿元 同比增长16 0% 归母净利润5 24亿元 同比增长30 7% 多品牌协同打开成长空间 [51][52] - 丸美生物2025H1营收17 69亿元 同比增长30 8% 归母净利润1 86亿元 同比增长5 2% 主品牌持续驱动业绩增长 [55][56] - 润本股份2025H1营收8 95亿元 同比增长20 3% 归母净利润1 88亿元 同比增长4 2% 看好后续品类延伸贡献增量 [59][60] - 周大生2025Q2归母净利润3 42亿元 同比增长31 3% 关注品牌升级和产品优化 [62][63] - 吉宏股份2025H1营收32 34亿元 同比增长31 8% 归母净利润1 18亿元 同比增长63 3% AI赋能+全球化布局驱动成长 [65] - 永辉超市2025H1营收299 48亿元 同比下降20 7% 归母净利润亏损2 41亿元 门店调改进入阵痛期 [67][69] - 豫园股份2025H1营收191 12亿元 同比下降30 7% 归母净利润0 63亿元 同比下降94 5% 珠宝时尚业务调整 出海战略打开空间 [71][72] - 科笛-B2025H1营收0 66亿元 同比下降31 2% 归母净利润亏损2 39亿元 亏损扩大19 1% 剥离欧玛短期业绩承压 [74][75] - 朗姿股份2025H1营收27 88亿元 同比下降4 3% 归母净利润2 74亿元 同比增长64 1% 医美业务内生外延推进 [77][78] - 老凤祥2025H1营收333 56亿元 同比下降16 5% 归母净利润12 20亿元 同比下降13 1% 经营端回暖 [80][81] 行业动态追踪 - 阿里巴巴速卖通启动超级品牌出海计划 [5] - 美团推出品牌官旗闪电仓 [5] - 小红书双11将于10月11日开售 [5] - 巨子生物控股股东斥资1 056亿港元增持公司股份 [5] - 阿里旗下Lazada与天猫全面打通 [5]

新华社北京9月28日电 题：释放潜力，增强经济发展的基本动力——扩内需、促消费观察（上篇） 新华社记者翟伟、孟含琪、金津秀 消费作为内需的重要组成部分，是驱动经济增长的关键引擎。 习近平总书记强调，"内需是中国经济发展的基本动力，也是满足人民日益增长的美好生活需要的 必然要求""要增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景，使消费潜力充分释放出来"。 技术驱动拓展消费场景，创新业态挖掘消费需求，推动消费升级促进产业升级……纵观全国，消费 市场呈现从"量的扩张"向"质的提升"深度转型。各地创新消费供给的新故事，不断彰显我国经济的韧性 与活力。 一条游船"划"出文旅新活力 "以为只是坐船游江，没想到戴上眼镜不仅能看到盛唐锦官城的巍峨城楼，还能看到优雅的仙鹤与 火红的凤凰在天空翱翔……太神奇了！"刚体验完成都"夜游锦江"MR（混合现实技术）数字游船项目， 游客陈龙赞不绝口。 "MR数字游船项目是科技赋能文旅的又一力作。"成都文旅集团"夜游锦江"项目营销负责人杨苛介 绍，游客戴上特制眼镜，就能"穿越"时空，"亲临"盛唐，与"市集"上的人物互动，沉浸式体验千年以前 的繁华市井。 对新项目的探索，缘于传统文旅项目的发展陷入 ...

消费作为内需的重要组成部分，是驱动经济增长的关键引擎。 习近平总书记强调，"内需是中国经济发展的基本动力，也是满足人民日益增长的美好生活需要的必然要求""要增强消费能力，改善消费条 件，创新消费场景，使消费潜力充分释放出来"。 技术驱动拓展消费场景，创新业态挖掘消费需求，推动消费升级促进产业升级……纵观全国，消费市场呈现从"量的扩张"向"质的提升"深度转 型。各地创新消费供给的新故事，不断彰显我国经济的韧性与活力。 为进一步推动城市特色夜间经济与生态文化深度融合，2018年，成都着手启动了"夜游锦江"项目。该项目力求实现生态、经济、美学三重价值 统一，既展现成都历史风貌，又凸显现代都市的生态魅力与人文活力。 "我们推陈出新打造'游船+科技'体验产品，推出MR数字游船项目，运用'空间定位+追踪技术'，让游客实现了虚拟'穿越'。""夜游锦江"项目副 总经理代晖说。 这是"夜游锦江"河畔的东门码头市集。（成都文旅集团供图） 如今，MR数字游船项目已成为"夜游锦江"的亮点项目之一，吸引了大量游客前来体验。2025年上半年，项目接待游客约200万人次，实现收入 约1980万元。 一条游船"划"出文旅新活力 "以为只是坐 ...

行业背景与市场趋势 - 家居行业规模收缩 软体家居依靠出海寻找新增长点 定制家居陷入价格战竞争 [2] - 2024年中国城镇犬猫总数超过1.2亿只 宠物消费市场规模达3002亿元 同比增长7.5% 近六年复合增长率约9.9% [5] - 预计2027年中国城镇宠物消费总规模将达4042亿元 保持稳步扩张 [5] 公司战略与业绩表现 - 我乐家居是定制家居上市公司中唯一实现营收和净利润双增长的企业 [2][8] - 2024年上半年营业收入6.69亿元 同比增长1.8% 归属于上市公司股东的净利润9231.01万元 同比增长103.18% [8] - 公司退出低价竞争 选择高端制胜战略 通过中高端品牌差异化建立核心竞争力 [2][8][10] - 2025年全面进入"全屋高定"赛道 实施"高定设计、高定品质下沉化"战略 [8] 产品创新与业务布局 - 推出繁花、斯德哥尔摩pro、绒花三大全屋高定系列 其中斯德哥尔摩pro系列专为猫宠之家设计 [5] - 研发符合猫体工学的猫宠家居模块 实现宠物生活轨迹与人类居住空间无缝融合 [5] - 猫爬柱采用剑麻包裹实木柱体 顶部配置太空舱猫窝 洞洞板系统可自由组合猫抓板等配件 [7] - 2024年起在南京、北京等一二线城市开设多家千方旗舰大店 以奢侈品店标准重构高端消费体验 [8] 行业技术发展与消费趋势 - 定制宠物家居从功能型转向情绪价值型 要求猫屋与全屋装修风格完全融合 [3][4] - 猫屋设计包含玩耍区、睡眠区、猫抓板、卫生间、用餐区及储藏区 整体尺寸相当于衣柜 [3][4] - 设计难点在于异形结构和材质选择 因使用更多五金件和层板 普遍会加收设计费用 [4] - 索菲亚、欧派家居等头部企业均已布局宠物家居产品线 [7]

行业核心趋势 - 中国旅游市场呈现强劲复苏态势 2023年上半年国内居民出游达32.85亿人次 同比增长20.6% [1] - 数字技术全面重塑文旅消费体验 从传统观光打卡转向沉浸式、互动式场景 消费链条持续丰富 [5] - 智慧旅游在整体旅游经济中的占比持续提升 预计全年占比可能超过三分之一 [7] 科技赋能文旅创新 - 数字艺术空间通过人工智能、虚拟现实、裸眼3D等技术实现传统文化可体验化、可互动化 [3] - 石窟数字展示中心运用脑机应用、体感雕刻技术实现千年石刻数字化复原与沉浸式再现 [5] - 互动技术实现文物细节360度展示与智能匹配 显著提升游客参与度与体验感 [3][5] 新兴消费模式崛起 - "慢节奏度假"成为新趋势 注重情绪价值与身心疗愈的产品订单量显著上升 [9][11] - "情绪+旅游"产品组合快速发展 包含游艇、海钓、风筝冲浪等主题的放松疗愈型产品受追捧 [9] - 远途目的地酒店搜索热度大幅提升 新疆、西藏、内蒙古等地国庆期间搜索热度同比上升60% [11] 产品形态升级 - 复合型旅游产品受到市场欢迎 形成"场景+文化+体验"多维融合模式 [11] - 特色体验项目搜索热度激增 包括观景酒店、庭院温泉、民宿观景等差异化产品 [11] - 传统项目创新升级 如"窝囊漂"以慢节奏、松弛感调性重构漂流体验 [9] 市场发展方向 - 文旅行业需要持续拓展新场景 研发新产品 创造消费新模式 培育新业态 [13] - 情绪价值与文旅融合成为底层逻辑 旅游逐渐成为日常生活的重要组成部分 [13] - 科技与艺术结合形成的新型体验空间成为吸引游客打卡的重要载体 [3][5]

公司市场表现 - 寿司郎在中国内地开设65家门店 覆盖13个城市 其中广州18家 深圳11家 北京10家 天津和杭州各4家 [6] - 母公司FOOD & LIFE Companies市值突破1万亿日元 成为日本第二家万亿市值餐饮企业 近一年股价涨幅达204% [4] - 2025财年前9个月母公司营收3131.5亿日元同比增长18.3% 运营利润增长68.4%至292亿日元 国际业务营收增41.2% 分部利润暴增118.9% [4] 消费者热度 - 北京西单首店单日排号量近2000桌 午市后预计等待时间超10小时 [1] - 珠海新店出现排队10小时现象 9月26日至10月21日北京西单店用餐时段全部约满 [1] - 黄牛倒卖线下排队号 价格达10-80元/号 [1] 产品策略 - 寿司定价区间10-28元 月推8元限时爆款 如8元焦糖鹅肝和15元生三文鱼 [1][8] - 人均消费百元内实现"寿司自由" 显著低于行业50-100元主流价格带 [9] 运营创新 - 采用带芯片餐盘系统 寿司传送超350米自动报废 将报废率从2.5%压降至1% [10] - 每消费满60元触发随机游戏 点满5盘可抽奖 联名《崩坏：星穹铁道》等IP强化二次元属性 [9] 营销成效 - 官方小红书账号粉丝超120万 超过麦当劳 [12] - 抖音相关话题播放量超2.5亿次 "叠盘子挑战"形成病毒式传播 [12] 扩张挑战 - 母公司2026年海外310家店目标仅完成174家 2024年连续关闭成都 东莞和广州三家门店 [16] - 竞争对手滨寿司门店数达其近两倍 元气寿司推出6元系列 平价寿司赛道价格战加剧 [17] 行业环境 - 日本核废水排放事件持续影响日料消费信心 [19] - 广州店曾发生顾客用餐后身体不适事件 食品安全问题存在潜在风险 [19]

过去四十余年，中国经济的腾飞建立在"世界工厂"的基石之上，投资与出口是拉动增长的双翼。然而， 随着全球化红利期高峰已过、内部要素成本上升、以及宏观经济迈向高质量发展新阶段，"投资-出 口"驱动模式边际效应递减。与此同时，拥有14亿人口的庞大国内市场，其蕴藏的巨大消费潜能正以前 所未有的力量喷薄而出。 2025年国务院政府工作报告明确提出，"完善县域商业体系，促进城乡融合发展"，标志着县域经济高质 量发展进入新阶段，把消费作为从根本上破解县域困境的有力抓手。"大消费"是一种涵盖实物消费、服 务消费、数字消费、情绪消费的全面性、多层次、高品质的消费形态，逐步成为中国经济行稳致远 的"压舱石"和"新引擎"。《情绪地理学：新商业模式的国家叙事与县域经济觉醒》（刘磊、贾云峰著） 指出："未来的县域发展，不应只看GDP增长，更要关注共情价值；不应只看重物质投入，更要看重情 绪价值。"作为大消费的重要组成部分，"情绪消费能力"是县域经济的重要竞争力，把县域打造成为"情 绪热土"，是一场关乎国家整体现代化进程的战略抉择。 一、 深度剖析：大消费是必然趋势与发展新逻辑 在全面建成小康社会后，社会主要矛盾已经转化为"人民日益增长 ...

排队600桌，川渝火锅又出"排队王" 今年北京、上海、武汉等地最热门的火锅，大概都有茶火锅的一席之地。 北京的壶・茶馆火锅常年稳居大众点评 "北京火锅热门榜""打卡人气榜" 前列，晚间一般都要排队两三小时，是北京妥妥的 "火锅排队王"； 从成都开到上海的卿庭・成都鲜货火锅，同样引发了排队热潮， 工作日排队超 200桌，周末峰值直逼600桌。 苏州的苏见山・苏式山野茶火锅、武汉的共炉・茶汤火锅局、南京的碳山河・茶汤火锅局、成都的蓉城小将千层肚・茶火锅等品牌，也纷纷凭借茶火锅引 发打卡热潮，成为当地的热门品牌。 北步园老火锅拿下非遗老鹰茶授权，不仅锅底自带茶韵，还研发出 "茶泡鱿鱼""大三炮盖碗奶茶" 等适配茶味的特色菜品；矮冬瓜红茶火锅以 "火锅+红茶" 为核心卖点，煮锅底前，店员会当着顾客的面萃取红茶，将头杯茶汤敬客，让 "饮茶" 成为用餐前的仪式感；郑记普洱茶火锅则主打 "麻辣 + 普洱清汤" 的 鸳鸯锅，用普洱的陈香平衡辣锅的燥感，适配不同食客的口味偏好。 随着茶底火锅走出川渝，近一两年又迎来新一轮进化，更贴合年轻消费者对 "新鲜感""氛围感" 的追求。 有了和奶茶一样长的名字。 茶香毛肚三脆卷、桂花乌龙 ...

为情绪价值买单，是当下年轻人首要的消费态度，较2024年增长16.2%；年轻人情绪消费月均支出949 元，18.1%青年每月愿为情绪价值消费2000元以上，2成青年是情绪消费"日活型用户"。 2025年，"情绪价值"成为年轻人精神生活的核心刚需。聚焦青年情绪消费的兴起轨迹与深层逻辑，社交 平台Soul App在Soul创始人的带领下，联合上海市青少年研究中心发布《2025 Z世代情绪消费报告》， 依托大数据分析与专项调研，精准捕捉青年心态变化，解读当下消费市场的新趋势。 这份报告的结论，源于Soul平台大数据、Just So Soul研究院与有数数据创新实验室联合开展的专项调 研。调研共回收2338份有效问卷，其中Z世代（以95后、00后为主）受访者占比约70%。报告显示，超9 成青年认可"情绪价值"，有过"为情绪价值买单"的经历，近4成青年为高频消费者；近8成青年认为情绪 价值主要来自亲密关系中的理解和回应，超5成年轻人主要从社交互动中汲取情绪价值；近6成青年愿意 而从情绪消费的高频时段来看，超半数青年存在规律的时段依赖，深夜22点后（33.2%）与工作间歇的 喘息时刻（26.1%）是两大消费峰值，通勤、午 ...