新华财经北京9月28日电（王柘）上周（2025年9月22日至9月26日）资金面先紧后松，央行公开市场7天 期逆回购连续五日净回笼回收流动性，但同时开展两次共9000亿元14天期逆回购操作，并维持MLF放 量续做，呵护跨季资金面态度明显。债市收益率前期在权益市场走强下冲高，10年期、30年期国债收益 率分别升穿1.83%、2.14%，后期随着权益回调、大行买债预期升温，收益率回落，全周10年期国债收 益率变动不大，30年期国债收益率上涨3BP。 央行召开三季度货币政策例会指出，我国经济运行稳中有进，下阶段货币政策要抓好各项措施执行，保 持流动性充裕，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制。关注债市长期收益率的变化。 畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范 汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 行情回顾 2025年9月26日，中债国债到期收益率1年期、2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、30年期、50年期 较2025年9月19日分别变动-0.75BP、2.66BP、2.77BP、0.48BP、1.12BP、-0.21BP、1. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年前三季度债市收益率呈“N”形走势，信用债收益率和国债收益率波动类似整体宽幅震荡向上，信用利差先整体波动收窄尔后小幅走扩，违约风险同比和环比均下降，违约主体集中在地产债以民营企业为主，中债市场隐含评级下调金额同比上升上调金额低于去年同期，违约债券回收率依然偏低 [9][37][38] 根据相关目录分别进行总结 2025年前三季度债券行情回顾 - 收益率呈“N”形走势，信用利差被动收窄，1年期国债、10年期国债、10年期国开债收益率分别变动30BP、20BP、30BP，3年AAA、3年AA+、3年AA和3年AA - 收益率分别变动22BP、13BP、8BP和 - 25BP，3年AAA、3年AA+、3年AA和3年AA - 信用利差分别收窄11BP、21BP、26BP和59BP [1] 收益率走势及市场情况 - 年初央行稳汇率暂停国债买卖并缩减公开市场投放，资金面收紧致债市收益率上行进入震荡下跌通道；3月两会后潘行长表述推动市场修正预期，10年期国债收益率升至1.90%高位；3月下旬资金面转松叠加中美关税拉锯，10年期国债收益率下行至1.63% - 1.67%区间震荡；5月央行降准降息、关税谈判有成果，债市收益率小幅上行；6月央行逆回购操作改善资金面，债市收益率波动下行；三季度“反内卷”政策推升通胀预期，权益走强压制债市，叠加基金费率新规与债基赎回，债市收益率整体上行，央行呵护资金面使短端收益率平稳，债市呈“熊陡”格局 [2][9][36] - 中债市场隐含评级下调的信用债金额为7641亿，同比大幅上升，上调的信用债总金额为3580亿，明显低于去年同期 [2][21][38] - 首次违约发行人新增3个，广义违约口径下前三季度违约金额60亿，违约率0.01%，年化违约率较前几年明显下降 [3][24][37] - 违约债券前三季度共回收本金207.60亿，2014年至今违约债券共兑付本金1247亿，逾期本金兑付率为11.9% [3][34][38] 估值曲线 - 收益率宽幅震荡上行，中短端及长端利率债收益率普遍上行，信用债收益率大多上行，各品种信用利差收窄，低等级、短期限信用利差收窄更多，10 - 1曲线变平 [10] 国债收益率走势 - 1月至3月中上旬，央行稳汇率暂停国债买卖并缩减公开市场投放，资金面收紧，债市收益率震荡向上，两会后市场修正预期，10年期国债收益率达1.90%高位 [11][12][16] - 3月下旬至4月，资金面转松，中美关税拉锯，10年期国债收益率下行至1.63% - 1.67%区间震荡 [16] - 5月至7月上旬，央行降准降息、关税谈判有成果，长端利率债收益率小幅波动上行，6月央行逆回购操作使资金面改善，债市收益率波动下行 [16] - 7月中旬至9月，“反内卷”政策升温通胀预期，权益市场走强，债基净赎回，推动利率债收益率震荡上行，央行呵护资金面使短端收益率平稳，债市呈“熊陡”格局 [16] 信用利差变化 - 1月至3月中旬，1月初利率债回调上行，信用利差被动收窄；两会前市场预期降准降息，利率债收益率下行，信用利差短暂走扩；两会后市场调整预期，利率债收益率上行，信用利差再度快速被动收窄 [17] - 3月末至4月，债市回暖，国债收益率下行，信用利差小幅被动走扩 [17] - 5月，降准、降息等货币政策工具落地，资金面转松，信用利差收窄至年内低点 [17] - 6月至7月上旬，短端国债收益率下行，信用利差先被动小幅走扩，资金面持续宽松，信用利差小幅收窄 [17] - 7月中旬至9月，债市回调呈“熊陡”走势，流动性宽松，信用利差小幅走扩 [17] 违约情况 - 违约风险下降，前三季度首次违约发行人新增3个，广义违约口径下违约金额60亿，违约率0.01%，年化违约率较前几年明显下降 [3][24][37] - 违约主体集中在地产债，以民营企业为主，前三季度地产债违约率0.2%，违约规模和年化违约率环比和同比均下行，民营企业违约率0.5%，年化违约率环比继续下行 [31] 回收率情况 - 2025年前三季度违约债券共回收本金207.60亿，2014年至今违约债券共兑付本金1247亿，逾期本金兑付率为11.9% [3][34][38]

银行间市场交易 - 7月银行间市场成交231.7万亿元 环比增长12.7% 同比增长15.7% [1] - 货币市场交易量增加 余额减少 主要回购利率多数下行 [1] - 公开市场操作全月净投放4680亿元 包括MLF净投放1000亿元 买断式逆回购净投放2000亿元 逆回购净投放1880亿元 [2] 资金利率表现 - 存款类机构隔夜回购利率DR001月度加权均值1.39% 环比上行1个基点 [2] - 隔夜质押式回购利率R001月度加权均值1.44% 环比下行3个基点 [2] - DR007月度加权均值1.53% 环比下行7个基点 R007月度加权均值1.56% 环比下行12个基点 [2] - DR007全月波动幅度23个基点 环比减少19个基点 [2] 债券市场动态 - 7月发行债券5.29万亿元 环比减少0.6% 同比增长27.6% [4] - 债券净融资2.31万亿元 环比增长7.9% 同比增长86.6% [4] - 10年期国债收益率区间1.64%至1.75% 曲线走陡 [4] - 各期限国债收益率较上月末上升4-8个基点 其中30年期升幅最大达8个基点 [4] 利率互换市场 - 利率互换曲线结束倒挂 呈现短端下行长端上行态势 [6] - 6个月Shibor3M互换价格1.595% 较上月末下行4个基点 [6] - 5年期Shibor3M互换价格1.6013% 较上月末上行10个基点 [6] - 利率互换名义本金总额4.6万亿元 日均成交2009.16亿元 环比增长30% [6] 衍生品交易 - 标准债券远期名义本金3705.9亿元 日均成交环比增长14.6% [6] - 利率期权名义本金51.4亿元 日均成交环比减少76.8% [6]

债市近期表现与特征 - 长债利率震荡抬升 脱离基本面弱现实 债市对股市和商品市场情绪外溢定价较多 对宽地产和宽信用利空因素敏感度上升 利率波动加剧 [1] - 央行加大流动性投放 或推动曲线继续陡峭化 资金面供强需弱 宽松基调或延续 债市短期仍受外部扰动为主 破局点可能在股债情绪切换 [1] - 债市显著承压 国债期货和现券齐跌 长端收益率上行幅度明显 市场操作难度显著上升 呈现"事倍功半"特征 一个季度票息收益可能在数日利率上行中被完全吞噬 [2] - 债市呈现低回报高波动特征 票息回报难以抵御波动 投资信心减弱 宏观边际变化 配置资金缺位及央行再提"防空转"等因素叠加 短期流动性有支撑但总量宽松窗口或将推迟 [2] 货币政策与央行操作 - 货币政策重心在于抓好落实 推动前期金融政策及稳增长增量政策落地显效 保持政策连续性稳定性 下半年为稳信用促内需强协同 货币政策保持支持性立场 [1] - 货币政策在扩大消费方面从三方面发力：落实服务消费与养老再贷款政策 加大对服务消费领域供给支持 拓宽消费领域经营主体融资渠道 稳固信贷支持力度 发展多元化融资渠道 在需求侧强化政策协同 提升居民消费能力和意愿 [1] - 人民银行重启国债买卖需要择机 对债市收益率点位更加关注 10年期国债收益率在1.6%-1.7%之间时重启概率不高 收益率调整后可打开重启空间 [3] - 国债买卖重启需满足两个条件：债市收益率回调到相对高位时点 国债净供给量相对较大时点 避免在收益率快速下行期操作或国债供不应求时操作 [3] - 四季度可能是较好国债买卖操作重启窗口 三季度末四季度初经济数据或保持韧性 11月是8月-12月国债净供给量最大月份 需综合考虑与增量政策协同效应 [3] 公司债ETF市场表现 - 公司债ETF下跌0.11% 最新报价106.05元 近1年累计上涨1.76% [4] - 盘中换手9.75% 成交21.73亿元 近1周日均成交19.60亿元 [4] - 最新规模达223.33亿元 最新资金流入流出持平 近10个交易日合计吸金1062.12万元 [5] - 前一交易日融资净买额达903.44万元 最新融资余额达1587.68万元 [5] - 近5年净值上涨13.32% 自成立以来最高单月回报1.22% 最长连涨月数9个月 最长连涨涨幅3.80% 涨跌月数比58/19 年盈利百分比83.33% 月盈利概率79.94% 持有3年盈利概率100% [5][6] - 近3个月超越基准年化收益2.54% 近半年最大回撤0.38% 相对基准回撤0.08% 回撤后修复天数21天 [6] - 管理费率0.15% 托管费率0.05% 今年以来跟踪误差0.013% [6] - 跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数 该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础 按中债市场隐含评级分组并以利差因子细分 基期2015年6月30日 基点值100 每季度调整指数成分券 [6]

0-4地债ETF市场表现 - 截至2025年7月4日收盘 0-4地债ETF(159816)上涨4bp 实现6连涨 最新价报11389元 [1] - 盘中换手率达14303% 成交金额2668亿元 显示市场交投活跃 [1] 2025年上半年债市走势分析 - 10年国债收益率呈现先上后下走势 年初至3月末短暂下行突破160%后回调至年内高点190%附近 [1] - 4月至6月受中美关税博弈反复及央行降准降息等政策影响 收益率回落至165%附近窄幅震荡 较2024年底下行3BP [1] 机构观点与投资逻辑 - 申万宏源证券认为债市仍处偏多窗口 但赔率逼仄 短期交易逻辑以挖利差为主 [1] - 地方债当前具有较高性价比 利率突破前低需依赖央行买债 降准降息等新催化剂 [1] 0-4地债ETF产品特性 - 紧密跟踪中证0-4年期地方政府债指数 样本券由剩余期限≤4年的非定向地方政府债组成 [2] - 采用市值加权计算 反映相应期限地方债整体表现 [2] - 全市场唯一的短久期地债ETF 可作为场内现金管理工具 [2]

行情跟踪 - 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.27%报120.930，10年期主力合约跌0.11%报109.025，5年期主力合约跌0.07%报106.185，2年期主力合约跌0.02%报102.504 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国债收益率上行0.5BP至1.645%，10年期国开债收益率上行0.6BP至1.712%，30年期国债收益率上行1.25BP至1.849% [2] - 中证转债指数收盘上涨0.69%报437.96点，成交金额576.75亿元，恒帅转债、永安转债涨幅居前，分别涨20%，首华转债、联得转债跌幅居前，分别跌6.35% [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌4.44BPs至3.855%，10年期美债收益率跌2.75BPs报4.346%，30年期美债收益率跌1.42BP报4.872% [3] - 日债收益率全线走高，10年期日债收益率上行1.5BP至1.424%，3年期和5年期日债收益率分别上行0.1BP和0.7BP [3] - 欧元区市场方面，10年期法债收益率跌1.4BP报3.228%，10年期德债收益率跌1BP报2.505%，10年期英债收益率跌4.6BPs报4.490% [3] 一级市场 - 财政部91天、30年期国债加权中标收益率分别为1.2594%、1.8477%，全场倍数分别为2.87、5.37，边际倍数分别为2.78、31.98 [4] - 国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4541%、1.5253%、1.6447%，全场倍数分别为2.78、3.17、2.43 [4] 资金面 - 央行开展4065亿元7天期逆回购操作，单日净投放2092亿元 [5] - Shibor短端品种多数上行，7天期上行13.2BPs报1.629%，14天期下行1.6BP报1.697% [5] 机构观点 - 中信证券指出险资是50年期国债的主要买盘，基金及非银资管大量买入30年期国债，债市超长品种行情反映市场做多情绪升温 [7] - 中金固收建议在中短端信用债底仓配置基础上增加3-5年期票息较高个券配置，并关注超长端好资质主体的交易性机会 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周5月经济数据出台，社消同比6.4%继续走高，估算月度GDP为5.0%，资金面收敛，全周债市收益率下行，非活跃超长债大涨 [1][3][11][44] - 预计短期债市继续上涨概率更大，但30年国债期限利差和20年国开债品种利差偏低，保护度有限 [2][3][12][13] 各部分总结 超长债复盘 - 上周5月经济数据出台，社消同比6.4%继续走高，估算月度GDP为5.0%，资金面收敛，全周债市收益率下行，非活跃超长债大涨 [1][11][44] - 上周超长债交投活跃度小幅上升，交投相当活跃 [1][3][11] - 上周超长债期限利差走平，品种利差走阔 [1][3][11] 超长债投资展望 - 30年国债：截至6月20日，30年国债和10年国债利差为20BP，处于历史偏低水平，预计短期债市上涨概率大，但期限利差保护度有限 [2][12] - 20年国开债：截至6月20日，20年国开债和20年国债利差为4BP，处于历史极低位置，预计短期债市上涨概率大，但品种利差保护度有限 [3][13] 超长债基本概况 - 存量超长债余额超21.6万亿，截至5月31日，剩余期限超14年的超长债共216,823亿，占全部债券余额的14.4% [14] - 地方政府债和国债是主要品种，国债占比26.1%，地方政府债占比67.8% [14] - 30年品种占比最高，25年 - 35年（包括）占比40.3% [14] 一级市场 每周发行 - 上周超长债发行量较少，共发行1,147亿元，较上上周大幅上升 [19] - 分品种：国债500亿，地方政府债505亿等 [19] - 分期限：15年的149亿，20年的684亿，30年的315亿 [19] 本周待发 - 本周已公布超长债发行计划共3,663亿，超长国债710亿，超长地方政府债2788亿等 [25] 二级市场 成交量 - 上周超长债交投相当活跃，成交额11,298亿，占全部债券成交额比重为11.0% [28] - 分品种：超长期国债成交额7,764亿，超长期地方债成交额2,799亿等 [28] - 上周超长债交投活跃度小幅上升，成交额增加2,330亿，占比增加0.1% [28] 收益率 - 上周各类型超长债收益率变动，如国债15年、20年等收益率分别变动 - 3BP、 - 5BP等 [44] - 代表性个券：30年国债活跃券24特别国债06收益率变动 - 2BP至1.88%，20年国开债活跃券21国开20收益率变动 - 5BP至1.89% [45] 利差分析 - 期限利差：上周超长债期限利差走平，绝对水平偏低，标杆的国债30年 - 10年利差为20BP，较上上周变动0BP，处于2010年以来4%分位数 [53] - 品种利差：上周超长债品种利差走阔，绝对水平偏低，标杆的20年国开债和国债利差为4BP，20年铁道债和国债利差为9BP，分别较上上周变动0BP和1BP，处于2010年以来6%分位数和5%分位数 [54] 30年国债期货 - 上周30年国债期货主力品种TL2509收121.32元，增幅0.68% [60] - 成交量32.73万手（5,583手），持仓量13.77万手（13,009手），成交量和持仓量较上上周小幅上升 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市收益率有望挑战前低，但前低难以突破，逼近关键点位时建议止盈，10年期国债可在1.65%附近逢调配置，逼近1.6%关键点位时适当止盈，可关注20年国债收益率的配置价值 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 债市收益率有望挑战前低 - 社融增速可能逐渐筑顶，预计7 - 8月达到全年高点9.0%，年底回落至8.3%左右，今年政府债支撑社融增速，特殊再融资债对贷款有替换效应，年内约4000亿待发行，替换效应将持续 [6][12] - 6月央行呵护带来流动性充裕和债市短端回落，长债调不深，债市往往抢跑，央行释放信号对冲压力，短端资产收益率下行，银行间杠杆率截至6月17日达108.2%，跨季资金压力释放后易触发抢跑行情 [6][18] 前低可以挑战，但难以突破，逼近关键点位时建议止盈 - 债市对基本面小幅度变化的定价钝化，一是高质量发展下经济增长对融资需求度下降，2020 - 2024年单位社融支撑名义经济倍数从3倍升至4.2倍；二是当前债市绝对点位偏低，利率下行需更高估值推动 [6][19] - 国债买卖可能重启但时间点不明，债市逼近前期低点时重启概率不高，若重启可能带动长债收益率下破1.6%，偏离合意水平 [6][24] - 建议10年期国债在1.65%附近逢调配置，逼近1.6%关键点位时适当止盈，可关注20年国债收益率的配置价值，20年国债为收益率曲线上凸点，兼具票息和资本利得 [6][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周5月通胀和出口数据显示通缩压力仍在、出口加速回落，中美经贸磋商关税维持原水平，经济走弱使债市收益率下行，超长债小幅上涨，交投活跃度小幅上升，期限利差缩窄、品种利差走阔 [1][3][11] - 4月国内GDP同比增速约4.1%，较3月回落0.8%但高于全年目标值，5月CPI为 -0.1%、PPI -3.1%，通缩风险依存，5月出口加速下滑、国内房价环比转负、资金利率下行，债市情绪转好，预计短期债市上涨概率大，但30年国债期限利差和20年国开债品种利差偏低，保护度有限 [2][3][12] 各部分总结 超长债基本概况 - 存量超长债余额超21.6万亿，截至5月31日，剩余期限超14年的超长债共216,823亿，占全部债券余额14.4%，主要品种为地方政府债和国债 [14] - 按品种，国债56,643亿占26.1%、地方政府债146,972亿占67.8%等；按剩余期限，14 - 18年共57,855亿占26.7%、18 - 25年共58,218亿占26.9%等 [14] 一级市场 每周发行 - 上周（2025.6.9 - 2025.6.13）共发行超长债641亿元，较上上周大幅下降 [19] - 分品种，国债0亿、地方政府债306亿等；分期限，15年的359亿、20年的32亿等 [19] 本周待发 - 本周已公布超长债发行计划共1,029亿，包括超长国债500亿、超长地方政府债449亿等 [24] 二级市场 成交量 - 上周超长债交投活跃，成交额8,968亿，占全部债券成交额比重10.9% [26] - 分品种，超长期国债成交额6,290亿，占全部国债成交额比重36.1%等 [26] - 与上上周相比，超长债成交额增加4,282亿，占比增加1.2%，各品种有不同变化 [27][28] 收益率 - 上周经济走弱使债市收益率下行，超长债小幅上涨，各期限国债、国开债、地方债、铁道债收益率有不同变动 [37] - 代表性个券，30年国债活跃券24特别国债06收益率变动 -1BP至1.92%，20年国开债活跃券21国开20收益率变动 -3BP至1.94% [38] 利差分析 - 期限利差：上周超长债期限利差缩窄，绝对水平偏低，标杆的国债30年 - 10年利差为20BP，较上上周变动 -2BP，处于2010年以来4%分位数 [44] - 品种利差：上周超长债品种利差走阔，绝对水平偏低，标杆的20年国开债和国债利差为4BP、20年铁道债和国债利差为8BP，较上上周变动3BP，处于2010年以来6%和5%分位数 [49] 30年国债期货 - 上周30年国债期货主力品种TL2509收120.50元，增幅0.60%，成交量32.17万手（36,864手），持仓量12.46万手（6,864手），成交量和持仓量较上上周小幅上升 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周债市陷入拉锯小幅承压，超长债先涨后跌，交投活跃度小幅下降但仍相当活跃，期限利差缩窄、品种利差涨跌互现 [1][4][11] - 预计随着政策托底效应减弱，债市收益率下行概率更大，但 30 年国债期限利差和 20 年国开债品种利差偏低，保护度有限 [2][3][12] 各目录总结 超长债复盘 - 上周 4 月经济数据发布，经济较 3 月回落但仍向好；5 月进行 5000 亿 MLF 操作，LPR 下调 10BP；资金进入税期总体均衡；10 年国债新券中标利率偏高，债市小幅承压，超长债先涨后跌 [1][4][11] - 成交方面，超长债交投活跃度小幅下降但仍相当活跃 [1][4][11] - 利差方面，超长债期限利差缩窄，品种利差涨跌互现 [1][4][11] 超长债投资展望 - 30 年国债：截至 5 月 23 日，与 10 年国债利差 17BP 处于历史偏低水平；4 月经济有韧性，GDP 同比约 4.1% 较 3 月回落 0.8% 仍高于全年目标；4 月 CPI -0.1%、PPI -2.7% 通缩风险明显；预计债市收益率下行概率大，但期限利差保护度有限 [2][12] - 20 年国开债：截至 5 月 23 日，与 20 年国债利差 2BP 处于历史极低位置；4 月经济情况及通胀情况与 30 年国债分析相同；预计债市收益率下行概率大，但品种利差保护度有限 [3][13] 超长债基本概况 - 存量超长债余额超 21.1 万亿，截至 4 月 30 日，剩余期限超 14 年的超长债 211577 亿，占全部债券余额 14.2% [14] - 地方政府债和国债是主要品种，国债 54223 亿占比 25.6%，地方政府债 144276 亿占比 68.2% 等 [14] - 30 年品种占比最高，14 - 18 年 56920 亿占比 26.9%，18 - 25 年 54002 亿占比 26.5%，25 - 35 年 85740 亿占比 40.5%，35 年以上 12915 亿占比 6.1% [14] 一级市场 每周发行 - 上周（2025.5.12 - 2025.5.16）超长债发行量较多，共 2424 亿元，较上上周大幅上升 [19] - 分品种：国债 1210 亿，地方政府债 1064 亿等 [19] - 分期限：15 年 229 亿，20 年 372 亿，30 年 1322 亿，50 年 500 亿 [19] 本周待发 - 本周已公布超长债发行计划 1117 亿，超长国债 0 亿，超长地方政府债 1049 亿，超长公司债 0 亿，超长中期票据 69 亿 [23] 二级市场 成交量 - 上周超长债交投相当活跃，成交额 8617 亿，占全部债券成交额比重 10.2% [26] - 分品种：超长期国债成交额 6172 亿，占全部国债成交额比重 31.4% 等 [26] - 交投活跃度小幅下降，与上上周相比，超长债成交额减少 438 亿，占比减少 0.5% 等 [26] 收益率 - 上周债市情况同超长债复盘，超长债先涨后跌 [33] - 国债 15 年、20 年、30 年和 50 年收益率分别变动 2BP、 - 1BP、1BP 和 3BP 至 1.88%、1.98%、1.89% 和 2.06% 等 [33] - 代表性个券：30 年国债活跃券 24 特别国债 06 收益率变动 1BP 至 1.95%，20 年国开债活跃券 21 国开 20 收益率变动 0BP 至 1.98% [34] 利差分析 - 期限利差：上周超长债期限利差缩窄，绝对水平偏低，标杆的国债 30 年 - 10 年利差为 17BP，较上上周变动 - 3BP，处于 2010 年以来 1% 分位数 [42] - 品种利差：上周超长债品种利差涨跌互现，绝对水平偏低，标杆的 20 年国开债和国债利差为 2BP，20 年铁道债和国债利差为 5BP，分别较上上周变动 2BP 和 - 4BP，处于 2010 年以来 4% 分位数和 2% 分位数 [46] 30 年国债期货 - 上周 30 年国债期货主力品种 TL2509 收 119.60 元，增幅 0.32% [48] - 全部成交量 46.99 万手（ - 182500 手），持仓量 12.93 万手（6141 手），成交量较上上周大幅下降，持仓量小幅上升 [48]