报告行业投资评级 - 报告对电装公司持积极看法 认为其作为日系Tier1标杆 在智能电动化变革中具备借势、精进和全球化的能力 [1][3][8] 核心观点 - 电装从丰田独立后 通过技术引进、精益管理和全球化战略 成长为全球第二大汽车零部件供应商 其成功经验包括强客户粘性、并购扩张和精益生产模式 [8][10] - 智能电动化变革推动产业链价值转移 电装在电动化系统、热管理系统等领域布局深入 有望持续受益于行业趋势 [9][74] - 中国汽车零部件供应商在智能电动化时代迎来历史性机遇 具备性价比和快速响应能力的本土企业如拓普集团、德赛西威等正在崛起 [7][18] 他山之石：全球TOP零部件成功路径总结 - 德系零部件巨头以技术驱动为主 如博世、采埃孚 研发费用率较高（博世8.6%）[4][32] - 日韩系供应商多依赖主机厂扶持 如电装（丰田持股超20%）、现代摩比斯（现代起亚持股22%）[4][33] - 美国零部件厂商竞争充分 但规模弱于德日 前10名中仅李尔上榜（营收233.1亿美元）[4][33] - 动力总成、汽车电子和底盘系统是燃油车时代巨头优选赛道 分别占前50名供应商业务的17%、15%和13%[23][24] - 中国零部件厂商在全球前100强中占比17% 但营收占比仅11.7% 具有较大发展空间 [15][29] 回溯历史：电装发展历程与业务布局 - 电装1949年从丰田独立 初期依赖丰田订单 1953年与博世合作引进技术 逐步拓展至高附加值领域 [10][45] - 1960年代后通过精益生产和自主研发（如高压共轨技术）获得戴明质量奖 并跟随丰田全球化扩张 [10][48] - 产品布局覆盖热管理系统、动力系统、安全与驾驶舱系统等 2024年电动化系统业务营收586.5亿元 占比17.4% [67][74][126] - 财务表现稳健 2024年营收3,375亿元 同比增长4.68% 毛利率14.2% 研发费用率7.7% [96][100][106] - 全球业务分布均衡 日本占40.4% 北美占24.4% 亚洲占23.7% 欧洲和其他地区占剩余份额 [32][108][113] 总体展望：技术赋能与本土化进程 - 电装聚焦电动化与智能化创新 如SiC逆变器、eAxle模块和电池管理单元 技术领先 [119][128][129] - 在中国市场深度布局 通过广州南沙和天津生产基地实现本地化制造 贴近客户需求 [57][62][134] - 全球研发网络覆盖美国、德国、新加坡等地 支持技术快速商业化 [131] - 行业趋势显示 电动化加速渗透（如特斯拉、比亚迪引领）和智能化竞争（L3智驾推进）为零部件供应商带来新机遇 [18][20]

凯美瑞和RAV4等混合动力车型在北美的销售强劲 丰田8月在中美市场均实现销量增长，在美国增长14%，混动车需求旺盛。在中国增长1%…… 丰田9月29日公布的数据显示，8月全球销量（含雷克萨斯）同比增长2%，达到84万4963 辆。在美国，7月起涨价之后混合动力车（HV）的需求仍然旺盛，同时在中国销售的新款纯 电动汽车（EV）也表现强劲。中美市场的增长推动了整体销量增长。 海外销量增长4%，达到74万8694辆，创出8月最高纪录。在美国为22万5367辆，增长 14%。2024年大型SUV"Grand Highlander"等部分车型发生召回，停产之后的报复性销售 反弹做出贡献。 美国特朗普政府4月对日本汽车加征25%关税，又在9月16日把税率降至15%。丰田8月从日 本向美国出口的汽车数量增长12%，达到4万1342辆。考虑到美国坚挺的需求，出口量继续 保持同比增长。 丰田8月在中国的销量增长1%，增至15万3415辆。3月上市的新款纯电动汽车"bZ3X"持续 热销。在亚洲市场的销量整体同比微增，欧洲市场增长5%。 在日本市场，受7月底俄罗斯堪察加半岛附近大地震导致的停工影响，交车延迟，销量减少 12%，降至 ...

全球范围内，纯电动汽车的销量增长了35%，达到17,056辆——但日本仅售出18辆。 8 月份，丰田下调了其年度利润预期，因为该公司警告称，特朗普提出的15%的关税将使其利润总额减 少1.4万亿日元(约合95亿美元)。目前，该公司预计到2026年3月结束的财政年度内的营业利润为3.2万亿 日元，低于此前预计的3.8万亿日元。 丰田汽车公司创纪录的销售业绩(包括在中国和北美市场的稳步增长)在日本本土市场出现大幅下滑后， 已逐渐失去增长动力。而包括子公司大发汽车和日野汽车在内，8月份的全球销量较上年同期增长了略 超1%，达到900,598辆。8月海外销量增长了近4%，创下月度新高，但日本国内销量则下降了超过 10%。 这家全球最大的汽车制造商在大多数主要市场都实现了全年稳定的增长，尽管日本销量出现下滑，且由 于美国总统特朗普对进口至美国的汽车及汽车零部件征收关税而引发了贸易动荡。得益于对油电混合动 力车需求的回升，该公司甚至连续七个月实现了创纪录的汽车产量和销量。 丰田汽车(TM.US)周一公布，其全球销量在8月份连续第八个月实现增长。这得益于美国市场上其部分 混合动力车型持续强劲的需求，而日本市场的表现则有所下 ...

Toyota Motor Corp reported Monday that its global vehicle sales rose for an eighth consecutive month in August, supported by strong demand for hybrid models in the United States despite weaker domesti... ...

全球销售表现 - 丰田汽车8月全球销量连续第八个月实现增长 [1] - 美国市场混合动力车型持续强劲需求支撑整体表现 [1] - 日本本土市场销售表现相对疲软 [1]

表面上看，这似乎违背常理——工业化程度越高，产品质量应越稳定。但深入分析汽车行业的发展逻辑、技术变革路径与监管环境变化，我们不难发现： 召回频发并非工业退步的体现，恰恰是技术复杂性提升、质量标准趋严、消费者权益意识觉醒以及全球化供应链挑战加剧的综合结果。 换言之，这不是"车变差了"，而是"要求变高了"、"体系更透明了"、"问题更容易暴露了"。 技术进步软件成新风险源 近年，全球汽车产业在智能制造、自动化生产、新材料应用和数字化管理方面取得了长足进步。从高度集成的柔性生产线到AI驱动的质量控制系统，现 代汽车制造的精度与效率已达到前所未有的水平。然而，一个看似矛盾的现象却频频引发公众关注：在工业技术日益先进的背景下，汽车召回事件不仅没 有减少，反而呈现出数量上升、频率加快的趋势。 据新华社9月27日报道，宝马集团宣布在全球范围内召回超过33万辆汽车，原因涉及起动机继电器可能腐蚀并导致短路，存在火灾风险；几乎同期，丰田 因仪表盘软件故障在美国及海外市场召回近60万辆车型；而特斯拉也在澳大利亚全面召回所有2025款Model Y车型，涉及车窗感应与安全系统缺陷。这些 大规模召回事件再次将"为何技术越先进，问题越多" ...

Workers for Toyota in Brazil voted overwhelmingly on Sunday to approve a plan for temporary layoffs following storm damage to one of the Japanese carmaker's factories in the state of Sao Paulo, accord... ...

We came across a bullish thesis on Toyota Motor Corporation on Value investing subreddit by Starza. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on TM. Toyota Motor Corporation's share was trading at $201.38 as of September 17th. TM’s trailing and forward P/E were 9.03 and 13.07 respectively according to Yahoo Finance. toyota, logo, car, automotive, thailand, expensive, sign, symbol, editorial, vehicle, technology, automobile, transport, exhibition, motor, trademark, design, transportation, GongT ...

丰田的田原工厂利用创造出的空间，设置了员工休息处（爱知县田原市） 丰田从2023年开始推进名为"AREA（区域）35"的生产效率提高活动。在采取相关举措的10 家工厂，丰田取得了零部件种类最多削减8成、平均创造出35%空间的效果。日本每年可增加 8万辆的生产数量…… 丰田将在全球范围内推广减少库存、提高工厂生产效率的举措。开发、生产和销售将形成一 体化，梳理出零部件的需求和重复，在国内外10家工厂将零部件种类最多减少了8成。该机制 将在美国和欧洲的8家工厂推广。在电动化等汽车行业的竞争重心激烈变化的背景下，丰田将 为维持竞争力而升级"Kaizen（改善）"。 将工厂的35%变为剩余空间 丰田从2023年开始推进名为"AREA（区域）35"的生产效率提高活动。通过缩减类似零部件 和零部件的筛选等推进库存的合理化，力争在工厂内创造出35%的剩余空间。 丰田是每年生产和销售1000万辆规模的世界最大汽车制造商。在全球拥有54家整车工厂，在 日本拥有约4300家经销丰田汽车的店铺。供应商仅在日本国内就达到约6万家，构筑起巨大 的供应链。 不只是单纯地减少零部件种类。丰田副社长宫崎洋一表示"虽然为汽车准备了很多规格，但 ...

在迪拜，你第一件必须掌握的技能，不是学阿拉伯语，不是反诈防灰产，更不是沙漠求生，而是 —— 开车。有人说，在迪拜如果你不开车，你在这只能 算个游客，浮在表面却无法探寻到真实的更深处；有了车，你才拿到入场券，成为400万"流动人口"里的一员 —— 或者，一张还没开出来的罚单。 业务落地迪拜大半年，自己也开了小半年车，作为一个在亚/欧/非多国都自驾过的老司机，看到身边朋友的困惑，新人onboard时的迷茫，干脆写下这篇 《迪拜华人开车完全指南》。我把自己的发现、踩坑经验和见闻吐槽都整理出来，既当一本"生存手册"，也当一本"避坑宝典"。 现在，坐稳，系好安全带，空调调到 LO —— 我们要在50度的热风里聊一聊，华人到底怎么在迪拜，好好开车。 一、没有车寸步难行 迪拜的交通可以用一句话来形容：没有车，你将寸步难行。 在这座常住人口400万、日间人口近600万、每年接待国际游客近2000万的城市里，大部分人的出行需求只能通过开车（坐车）来实现。迪拜的公共交通不 能说没有，但只能算聊胜于无（比如地铁就两条线，只能覆盖少数主干道沿线），在出行总量里只能分担不到20%。 迪拜的整个城市发展建设，就是围绕"你有车，你应该开车 ...