行业投资评级与核心观点 - 报告建议重视海南板块及春节旺季弹性子板块，中期看好新消费优成长、转型改革困境反转、出海相关、政策利好四条主线 [3] - 近期免税政策频频出台，建议关注免税（政策支持+基本面环比改善）、跨境电商（黑五圣诞大促）、部分景区（冰雪经济）、商超（春节旺季）等板块 [3] - 招聘市场环比回暖，AI+人服有望为行业带来新亮点，酒店、餐饮等底部顺周期板块环比数据改善待持续观察 [3] 黄金税收新政影响分析 - 2025年10月29日财政部、税务总局联合发布黄金税收政策，明确上海黄金交易所、上海期货交易所标准黄金交易增值税处理规则，施行期限自2025年11月1日至2027年12月31日 [1] - 新政对交易性质进行区分，明确“投资性用途”与“非投资性用途”分类标准及对应的增值税处理及发票开具规则 [1] - 对于投资金条销售企业，份额有利于进一步向具有上海黄金交易所会员资格的企业集中，因加盟商等企业客户税赋成本提高，价格或向终端传导 [2] - 对于黄金珠宝零售商，用于非投资性用途的标准黄金进项税额抵扣率由原来的13%降至6%，税负成本上升 [2] - 新政实施后，11月3日头部品牌门店挂牌金价均有提升，周大福/老凤祥/老庙/菜百/六福/周六福/周大生均相较于11月1日挂牌价提升61/58/63/70/61/69/61元/克，期间沪金收盘价基本持平 [2] 本周行情回顾 - 申万商贸指数期间（11月3日至11月7日）上涨0.31%，跑输上证综指0.77个百分点，板块表现居各板块第17位 [9] - 申万社服指数期间（11月3日至11月7日）上涨0.11%，跑输上证综指0.97个百分点，板块表现居各板块第19位 [9] - 期间上证综指上涨1.08%，电力设备（+4.98%）、煤炭（+4.52%）、石油石化（+4.47%）领涨，美容护理（-3.10%）、计算机（-2.54%）、医药生物（-2.40%）领跌 [9] - 本周批零板块个股涨跌互现，全新好（+16.51%）、*ST沪科（+10.20%）、东百集团（+10.16%）、江苏国泰（+9.42%）领涨，潮宏基（-12.56%）、吉宏股份（-11.97%）、若羽臣（-10.83%）、三江购物（-8.24%）领跌 [10][13] - 本周社服板块个股涨跌互现，全聚德（+11.47%）、*ST云网（+11.23%）、凯撒旅业（+10.08%）、*ST张股（+8.49%）领涨，岭南控股（-10.61%）、长白山（-7.32%）、大连圣亚（-6.91%）、中国高科（-6.59%）领跌 [12][15] 公司动态摘要 - 小商品城以32亿元竞得义乌市福田街道五区市场南侧地块国有建设用地使用权，规划建设文商旅综合体，副总经理杨旸辞职 [16] - 西安旅游拟定增不超过3061万股、募资不超过3亿元，用于补充流动资金及偿还银行贷款 [16] - 周大生公司高管许金卓计划减持不超过13万股（占总股本0.02%） [17] - 长白山股东吉林森工计划减持不超过272万股（不超过总股本1%） [19] - 外服控股11月7日股权激励第二个限售期解除限售上市，上市流通股639万股 [21] 行业动态摘要 - 小红书通过股权变更成为东方电子支付有限公司唯一控股股东，拿下支付牌照 [22] - 博裕资本与星巴克成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店，未来计划拓展至20000家 [22] - 淘宝闪购新客双11电商订单破亿，天猫双11期间有19958个餐饮品牌、863个非餐品牌成交额相比双11前增长超100% [22] - 京东全球售双11跨境包邮区成交额涨超300%，重点覆盖的日本、韩国、新加坡等地成交额与订单量均实现同比超100%增长，平台下单用户数同比增长超400% [23]

根据提供的行业周报内容，以下是总结的关键要点： 报告行业投资评级 - 报告覆盖的多数公司获得“优于大市”(Outperform)评级，包括泡泡玛特、安踏体育、华住酒店集团、华润啤酒、海底捞、名创优品、李宁、中国飞鹤等 [1] - 百威亚太获得“中性”(Neutral)评级 [1] 报告核心观点 - 报告重点关注餐饮、潮玩及家电行业的市场表现和公司动态 [1] - 通过重点公司每周行情数据追踪各细分领域股价表现 [2][4] 行业新闻总结 - 海伦司宣布股份回购计划，上限为已发行股份总数的10%（约1.27亿股）[1] - 沪上阿姨采纳H股激励计划，激励股份上限为公司股份总数的5% [1] - 名创优品杭州首家MINISO LAND开业，并同步上新《疯狂动物城2》联名系列 [1] - 百胜中国3Q25实现收入32.06亿美元，同比增长4%，经调净利2.82亿美元，同比下降5% [1] - 锅圈会员规模突破6000万，提前50天完成年度目标 [1] - 海尔智家与三花智控签订战略合作协议，将在协同研发等多个方面深化合作 [1] - 比亚迪旗下腾势汽车与美的集团高端家电品牌科慕达成战略合作，围绕“人-车-家”全场景智能互联展开协同 [1] 重点公司股价表现 餐饮行业 - 表现较强的标的：海伦司（+8.0%）[2][4] - 表现偏弱的标的：古茗（-5.2%）、霸王茶姬（-6.5%）、蜜雪集团（-6.8%）、小菜园（-7.1%）、达势股份（-13.0%）[2][4] 潮玩行业 - 表现偏弱的标的：布鲁可（-5.4%）、泡泡玛特（-7.6%）[2][4] 家电行业 - 表现较强的标的：TCL智家（+4.3%）、海信家电（+3.8%）、美的集团（+2.6%）[4] - 表现偏弱的标的：石头科技（-5.5%）、科沃斯（-7.6%）[2][4]

公司动态与业绩 - 名创优品MINISO FRIENDS华南首店在深圳宝安海雅缤纷城开业，定位为“迷你IP乐园”，通过沉浸式体验与商业空间融合打造青年潮流生活新地标 [2] - 该店为双层旗舰店，设有特色“右右酱”玻璃橱窗及大型主题装置，并深度融合史迪奇、迪士尼、哈利波特等全球热门IP [2] - 名创优品集团第二季度总营收达49.7亿元人民币，同比增长23.1%，毛利率为44.3%，较去年同期上升40个基点 [2] 行业趋势与市场表现 - 深圳正通过“首店经济”推动消费提质升级，潮玩成为重要内容，例如深圳大悦城引入英国皇室御用玩具品牌Hamleys华南首店 [2] - 金光华广场引入21家首店品牌，并在B1、B2层引入WANGXIAOBEN、TOP TOY等高流量潮玩品牌 [3] - 深圳以超3000家潮玩相关企业数量稳居全国首位，占全国潮玩企业总量的14.4%，形成了从设计、生产到销售、出口的完整产业链 [3] 消费者行为与产品定位 - 潮玩店产品定位切合年轻人需求，提供美妆小众品牌专柜及潮玩挂件等，价格亲民，有消费者单次消费200多元购买卸妆油、香薰等产品 [2]

公司战略规划 - 名创优品集团创始人叶国富提出未来10年要带领100个中国IP走向世界[5] - 公司目标是让全球消费者接触并喜欢来自中国的原创IP和文化创意[5] 行业趋势展望 - 叶国富认为2025年从电影《哪吒》开始是中国的IP元年[5] - 该观点在商务部主办、第一财经承办的第八届虹桥国际经济论坛消费分论坛上提出[5]

公司战略与业务动态 - 公司MINISO LAND杭州壹号店于11月7日在杭州西湖畔湖滨商圈工联CC正式启幕，并同步上新《疯狂动物城2》联名系列 [1] - 杭州店是MINISO LAND首次进驻杭州市场，以三层沉浸式空间、超百款IP产品和独家打卡场景为特色，旨在打造集消费、社交与文化体验于一体的城市潮流新地标 [2] - 公司持续深化在全国核心商圈的布局，从上海、重庆、武汉到杭州，通过打造沉浸式IP体验空间刷新消费者品牌认知 [4] 门店运营与业绩表现 - 上海MINISO LAND全球壹号店创下9个月销售额破1亿元人民币、单月销售额达1600万元人民币的业绩纪录 [4] - 杭州店内空间设计巧妙，B1层汇聚宝可梦、迪士尼等国际知名IP，一楼展示右右酱、Chiikawa等热门系列，二楼通过"空间分镜"手法衔接美妆、服饰、数码等品类 [2] - 海外首家MINISO LAND于今年10月在泰国曼谷开业，以三层独栋超1000平方米规模亮相，并创新引入泰国本土知名IP [4] IP合作与产品策略 - 杭州店作为重要亮点首发与"疯狂动物城"联名系列，全系列上百款联名新品覆盖潮玩、美妆、文具等十余个品类 [3] - 公司自2024年开启与"疯狂动物城"合作以来已推出四档联名系列，本次是双方规模最大的联名主题活动，在11月26日上映的《疯狂动物城2》大电影中也将出现公司品牌 [3] - 店内打造专属主题展区，并有IP角色Coser互动及地铁站主题包装，营造沉浸式IP场景体验 [3] 全球化与未来展望 - 泰国曼谷店的成功开业标志着公司全球化战略进入新阶段，并为后续海外市场拓展提供了可复制的商业模式 [4] - 公司依托"兴趣消费"战略轴心，将推动乐园系创新店态在全球高势能城市的布局，以夯实其作为全球领先IP运营平台的市场地位 [4] - MINISO LAND通过沉浸式IP场景构建城市商业新范式，旨在为城市商业创新注入持久动能 [4]

公司新店开业与业绩 - 名创优品MINISO LAND杭州壹号店于11月7日在杭州西湖畔湖滨商圈工联CC正式开幕，打造三层沉浸式空间，集消费、社交与文化体验于一体 [1] - 该店同步上新《疯狂动物城2》联名系列，借“首发经济”激活区域消费潜力 [1] - 上海MINISO LAND全球壹号店创下9个月销售额破亿元、单月销售额达1600万元的业绩纪录 [2] 产品与IP战略 - MINISO LAND杭州壹号店汇集三丽鸥、迪士尼、哈利波特等热门IP，IP产品占比超过80% [2] - 公司通过打造沉浸式IP体验空间，持续刷新消费者对品牌的认知与体验 [2] - 海外首家MINISO LAND在泰国曼谷开业，规模超1000平方米，并创新引入泰国本土知名IP，展现本地化运营能力 [2] 门店设计与体验 - MINISO LAND杭州壹号店由打造上海全球壹号店的唯想国际团队操刀，以旋转木马作为外立面创意核心，立面门头采用金属银色饰面，营造城市游乐场氛围 [1] - 该店凭借独特的场景化设计，试营业期间便吸引大量市民游客打卡体验，销售表现亮眼，成为杭州潮流消费新地标 [2] 市场扩张战略 - 从上海、重庆、武汉到杭州，MINISO LAND持续进驻全国核心商圈 [2] - 泰国曼谷店的成功开业标志着公司全球化战略进入新阶段，并为后续海外市场拓展提供可复制的商业模式 [2]

公司获奖与战略认可 - 名创优品集团在第四届“高能团队奖”颁奖典礼上获得“高能团队2025全球化特别大奖” [1] - 该奖项由《哈佛商业评论》中文版与FESCO联合发起，评审团由组织管理学者与跨国企业人力资源权威人士组成 [1] - 奖项评选基于创新能力、战略执行能力、敏捷应对能力、业绩影响能力、团队吸引能力、团队韧性六大核心维度 [1] 公司战略愿景 - 公司董事会主席兼首席执行官叶国富表示，集团愿景已升级为“成为全球领先的IP运营平台” [1] - 此举标志着公司从“产品出海”迈向“文化出海”的新阶段，组织能力被视为战略落地的关键保障 [1] 全球化与组织能力建设 - 自2015年启动全球化布局以来，公司以“全球化+IP战略”为双轮驱动 [2] - 公司持续强化四大组织核心竞争力：商品力、渠道力、营销力与运营力，以系统性支撑全球化经营 [2] - 为支持IP战略落地，公司搭建了覆盖趋势研究、原创设计、内容营销、商品开发与零售体验的复合型团队 [2]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业指数下跌0.84%收于46912.3点，标普500指数下跌1.12%收于6720.32点，纳斯达克指数下跌1.9%收于23053.99点 [1] - 大型科技股普遍下跌，英伟达和特斯拉跌幅超过3%，英特尔、亚马逊、Meta跌幅超过2%，微软跌幅超过1%，奈飞和苹果小幅下跌，谷歌小幅上涨 [1] - 热门中概股走势分化，小马智行下跌超过8%，再鼎医药下跌超过6%，联电下跌超过5%，金山云和名创优品下跌超过3%，蔚来和霸王茶姬下跌超过1%，携程网和腾讯音乐小幅下跌，小鹏汽车上涨超过9%，百度上涨超过3%，阿里巴巴和极氪上涨超过1%，BOSS直聘和理想汽车小幅上涨 [1] 欧洲市场表现 - 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数下跌1.29%收于23740.38点，法国CAC40指数下跌1.36%收于7964.77点，英国富时100指数下跌0.42%收于9735.78点 [1] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货下跌0.20%报3984.80美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.37%报47.85美元/盎司 [1] - 原油期货小幅下跌，美油主力合约下跌0.12%报59.53美元/桶，布伦特原油主力合约下跌0.08%报63.47美元/桶 [1] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锌上涨0.26%报3051美元/吨，LME期镍上涨0.13%报15055美元/吨，LME期锡上涨0.31%报35760美元/吨，LME期铅上涨0.82%报2036.5美元/吨，LME期铜下跌0.1%报10687美元/吨，LME期铝下跌0.25%报2843美元/吨 [1] 外汇与债券市场 - 美元指数下跌0.45%报99.70，离岸人民币对美元上涨104个基点报7.1209 [1] - 美债收益率集体下跌，2年期收益率下跌7.20个基点报3.553%，10年期收益率下跌7.60个基点报4.083%，30年期收益率下跌5.77个基点报4.680% [1] - 欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率下跌2.9个基点报4.432%，德国10年期国债收益率下跌2.3个基点报2.648% [1]

论坛核心观点 - 论坛聚焦通过“政策破障”与“开放共享”双轮驱动提振消费，旨在将中国超大规模市场潜力转化为全球经济增长亮色 [1] - 未来五年（“十五五”期间）的关键目标是显著提高居民消费率，使内需成为经济增长的主动力 [1] - 凝聚共识认为，破解消费市场政策壁垒、建设全国统一大市场、激活新消费场景是激活中国乃至全球市场活力的关键 [12] 消费现状与战略目标 - 2020年中国最终消费率接近55%，远低于发达国家80%左右的水平 [3] - 中期战略核心是解决消费率过低问题，实现“十五五”期间居民消费率明显提高 [3] 政策建议 - 需要组合式扩消费政策，关键包括收入、资产及信心的修复，以及逆周期政策与中期结构性政策的兼顾 [3] - 收入分配改革极其重要，社会安全网是核心，逆周期政策必须快速推进 [3] - 激发消费潜力需破除政策壁垒，如汽车改装、游艇休闲等新赛道亟待开放 [9] - 需设计过渡性需求侧政策，以实现从投资驱动向国内服务与居民消费主导的增长模式转变 [4] 行业趋势与机遇 - 后工业化时代中国服务业呈现“供小于求”现状，蕴含结构性机遇 [4] - 兴趣消费已成全球趋势，当前正处于“中国创造”和“中国品牌”全球化崛起的时刻 [6] - 消费者对人工智能、节能环保类新产品偏好显著提升，国货品牌凭借高性价比与文化创意快速崛起 [9] - 品质消费与性价比追求形成双重并行特征 [9] 科技驱动的新增长点 - AI等新科技将驱动供给侧深刻的结构性变革，最终产生大量新兴业态 [4] - AI正在颠覆生活方方面面，催生的计算需求将以前所未有的速度增长 [8] - AIPC将成为提振消费的新增长点，将创造设备更换的刚性需求并重塑个人计算机价值 [8] - 全球AIPC市场规模预计从2025年610亿美元增长到2035年9920亿美元，预测期内年复合增长率达32.16% [8] 汽车市场趋势 - 汽车市场新能源化趋势明确，近两年新能源销售占比已超过一半，到2030年预计新能源占比会超过60% [11] - 中国豪华车市场用户年轻化，平均年龄仅35岁，远低于欧美约55岁的水平 [11] - 中国汽车市场预计将经历洗牌，形成“七雄逐鹿”格局，拥有品牌差异化和核心技术的品牌将能生存 [11] 企业实践与洞察 - 名创优品计划从运营全球IP转向主导中国原创IP孵化，未来10年带领100个中国IP走向世界 [6] - 泰佩思琦集团观察到中国奢侈品消费者的三个趋势：从追求地位转向自我表达、更关注可持续性产品、转向欣赏本地文化和国潮 [11] - 泰佩思琦集团计划在中国新增100家门店并覆盖更多城市，目前约有400多家门店 [11] - 京东集团指出电商平台可通过技术赋能推动中国品牌出海与全球好物引进，助力国内国际双循环 [9]

政策目标与战略方向 - 中国“十五五”时期的主要目标之一是居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强[1] - 政策部署包括深入实施提振消费专项行动、扩大优质消费品和服务供给、培育国际消费中心城市、加大直达消费者的普惠政策力度[1] - 中期战略是解决消费率过低的问题，2020年中国最终消费率接近55%，而一般发达国家为80%左右[2] - 实现经济转型需要设计过渡性需求侧政策，从投资驱动转向国内服务与居民消费主导的增长模式[4] 具体政策建议与改革重点 - 未来提振消费需要组合式扩消费政策，兼顾逆周期政策与中期结构性政策[3] - 消费修复关键在于收入、资产及其信心的修复，收入分配改革和社会安全网建设是核心[3] - 政府必须从投资型政府转向服务型政府，通过社会保障体系和保障性住房为居民提供更多消费基金[2] - 国有企业必须加强利润的国民分享，防止过度垄断带来的超额利润直接转化为投资[2] - 要通过恢复经济提升收入，优化假期，严格控制劳动工时[5] - 城市更新要有更紧凑的城市空间安排，因为服务消费更依赖于中心城区[5] 行业机遇与增长动力 - 中国正在迎接“后工业化的社会”，服务业存在“供小于求”的结构性机遇[5] - 兴趣消费将主导未来全球消费市场，中国IP迎来黄金时代，中国新势能引发新一轮全球消费升级[7] - AI PC将成为提振消费的新增长点，预计全球市场规模从2025年610亿美元增长到2035年9920亿美元，年复合增长率达32.16%[8] - AI PC将创造设备更换刚性需求，并解锁全新应用生态，形成硬件升级、软件爆发、体验增强的正向循环[8] 市场现状与未来展望 - “十四五”期间消费对经济增长的年均贡献率在60%左右，当前全球第二大消费市场地位更加稳固[9] - 社会零售总额2025年有望突破50万亿元[9] - 预计五年后中国经济将呈现更高收入水平、更平衡的总需求结构，政府投资、居民部门与消费之间达成更优化平衡[4] - 未来五年需破局限制消费市场发展的政策壁垒，通过建立全国统一大市场创造新消费场景[9]