智通财经APP讯，名创优品(09896)发布公告，于2025年12月10日，该公司斥资199.51万港元回购5.26万 股股份，每股回购价格为37.82-38港元。 ...

格隆汇12月10日丨名创优品(09896.HK)发布公告，2025年12月10日耗资199.5万港元回购5.26万股，回购 价格每股37.82-38港元。 ...

表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 名創優品集團控股有限公司 呈交日期： 2025年12月10日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 09896 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | | ...

公司股份回购 - 公司于2025年12月9日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为16.42万美元 [1] - 本次回购股份数量为3.4万股 [1] - 每股回购价格区间为4.7875美元至4.8725美元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月9日进行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为16.42万美元 [1] - 本次回购股份数量为3.4万股 [1] - 每股回购价格区间为4.7875美元至4.8725美元 [1]

公司股份回购 - 公司于12月9日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资16.42万美元 [1] - 共计回购3.4万股公司股份 [1] - 每股回购价格区间为4.7875美元至4.8725美元 [1]

股份数据 - 2025年12月9日开始和结束时已发行股份总数为1,237,564,177[3] - 公司可根据购回授权购回股份总数为124122899股[12] 股份购回 - 2025年12月9日公司在纽约证券交易所购回34000股普通股，付出164227.18美元[12] - 已购股份数目占购回授权决议获通过当日已发行股份百分比为0.422619%[12] - 股份购回后新股发行等暂停期截至2026年1月8日[12] 其他 - 购回授权决议获通过日期为2025年6月12日[12] - 根据第10b5 - 1条回购计划，2025年12月9日回购8500股美国存托股[13]

文章核心观点 - 名创优品正经历从传统“十元店”零售公司向“文化创意公司”的战略大转向，核心是通过“超级IP”和“超级门店”模式，提升产品溢价与单店营收，以突破增长天花板 [5][6][14] 战略转型背景与动因 - 公司原有“小商品、大客流、高周转”的加盟小店模式遭遇增长瓶颈，2019-2021年营收在90亿元上下浮动，2021财年经调整净利润率同比近乎腰斩至5.3% [9] - 增长困境源于线上电商冲击及线下门店饱和，门店增速放缓，迫使公司站上转型关口 [9][11] - 公司曾制定的“百国万店千亿”计划在2022年仅完成一半，股价跌至历史低点，形成“V字型”困境 [7] 新战略：超级门店与超级IP - **开大店**：公司从2023年起在全球核心地段开设大面积直营旗舰店，如美国曼哈顿店（740㎡）、巴黎香榭丽舍店（800㎡）、印尼雅加达店（3000㎡），并将此模式引入国内，如上海南京东路Miniso Land壹号店（近2000㎡）[14][20] - **赚溢价**：通过提高IP产品占比提升客单价与毛利率，IP产品相较白牌产品的溢价率在25%-200%之间，IP新品价格比非IP同类产品高30%以上 [18] - **门店分级体系**：公司建立从全球级（Miniso Land）到常规店的门店矩阵，IP商品占比从常规店的20%到Miniso Land的70%-80%甚至Miniso Space的95%不等，旨在以更高投入撬动更高销售额 [20][21] 转型成效与数据 - **业绩突破**：最新季度收入首次突破50亿元，同比增长28.2%，超出预期 [5] - **海外市场表现**：海外市场平均售价是中国的2倍或更高，毛利率比国内业务高10个百分点，美国直营门店月均销售额达50万美元，毛利率远超50% [16] - **超级门店效能**：据银河证券统计，超级门店能以普通门店2倍的投入，撬动3倍的单店销售额，客单价高出七个点，且库存周转与回报周期更快 [21] - **IP销售占比提升**：2024年上半年，公司IP产品销售占比已超过30% [18] - **单店标杆**：上海南京东路Miniso Land壹号店在2024年8月创下1600万元的单月销售额纪录 [5] 商业模式对比与挑战 - **IP模式差异**：公司收入主要依赖外部授权IP（如漫威、三丽鸥、哈利波特），而泡泡玛特自有IP收入占比高达85%，两种模式利润结构不同 [27] - **利润分配挑战**：依赖授权IP导致利润被分摊，且热门IP授权费上涨迅速，如《哪吒2》IP授权费从500万元涨至900万元，2024年一季度公司营收同比增长19%时，IP授权费同比上涨了40% [30] - **自有IP探索**：公司计划未来门店有一半是自有IP，已签约16位潮玩艺术家，并计划投入1亿元签约IP，但孵化成功IP能力是关键挑战 [32][33] - **财务对比**：泡泡玛特采用直营模式，销售费用率高（31.6%），但经调整利润率（18.8%）高于名创优品（8.6%），后者加盟模式批发毛利率为46% [33] 行业竞争格局 - 潮玩及IP衍生品市场竞争加剧，泡泡玛特、TOPTOY（名创优品孵化）、卡游等公司均寻求上市，赛道拥挤 [27] - 在IP联名领域存在“合作伙伴太过多情”的现象，如《疯狂动物城2》上映后，多家公司均推出迪士尼联名产品，稀释独家性 [25] - 在出海市场，公司面临TEMU、Shein等同样利用中国供应链的电商平台竞争 [16]

公司股份回购 - 公司于2025年12月9日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为198.01万港元 [1] - 共回购5.26万股股份 [1] - 每股回购价格区间为37.34港元至37.98港元 [1]

电影票房与IP商业表现 - 《疯狂动物城2》于11月26日在中国内地上映，首日票房突破2.1亿元人民币，上映不到两周内地总票房已突破31亿元 [1] - 迪士尼公司再次问鼎全球授权业务，年度零售额总计620亿美元，全球排名第一，《疯狂动物城》作为其快速增长IP之一贡献显著 [1] 联名营销规模与范围 - 《疯狂动物城2》的IP联名在中国大陆已覆盖食品饮料、快消、服饰、珠宝、文旅等多个领域，合作品牌数量突破70个 [1] - 联名营销活动在电商、社交媒体集中爆发，并同步进入线下零售、潮玩店、主题快闪与影院场景，实现观影热度向消费行为的即时转化 [1] 品牌联名营销策略分类 - **战线拉长型**：品牌提前数月官宣并分阶段预热，通过线上种草与线下陈列将联名做成长期供给，例如星巴克中国于2025年6月推出联名产品并持续数月营销，兔头妈妈从8月起发布联名产品并配合大促节点，泡泡玛特自7月启动IP联名并分阶段推出系列产品 [2] - **集中打爆型**：品牌押注上映节点，围绕首映周进行密集投放和体验式活动，例如名创优品开设全国联动主题快闪店并上线超100款周边，美团闪购推出主题鲜花礼盒并设立院线快闪花店，52TOYS集中上线系列盲盒并迅速占据电商平台畅销榜 [4] - **借势响应型**：非官方授权品牌通过紧跟观众自发的热点快速响应，利用社媒与UGC放大商业机会，例如DQ品牌根据影迷发现的“邦邦硬”梗，在官方社交媒体发布相关内容并引导外卖订单备注，将用户自发行为转化为主动服务 [6] 品牌集中押注第二部作品的原因 - 从行业视角看，系列电影的第二部作品拥有最大化商业价值的温度与安全性，第一部创造世界与情感，而第三部之后套路固化、风险增大、观众兴趣进入下滑周期 [7] - 品牌需要的是“可控”、“稳定”、“能卖”的视觉符号，而非艺术突破，《疯狂动物城2》故事结构保守、角色弧线重复，但创作上的谨慎反而更吸引品牌进场 [7] - 从品牌视角看，市场策略与预算通常需前置性规划，具有庞大受众基本盘的头部IP是最早被圈选的潜在合作对象，且大IP的招商流程复杂，品牌间信息不透明 [8] - 在注意力碎裂的市场中，品牌对于“不出现”的恐惧大于“出现得不够好”的担忧，热门IP会形成一种“集体性的被动选择”，缺席会显得格外刺眼 [10] IP联名营销的行业趋势与反思 - 联名正在从品牌的“加分项”变成一种集体性的惯性行为，品牌拆解IP的能力和运营节奏感已相当成熟 [7][10] - 第二部的联名繁荣往往处于观众倦怠周期的前奏，联名越密集、场景越同质、角色越被消费化拆解，IP越接近被“用完”，观众兴趣从第二部开始悄悄走下坡 [10] - 品牌若在此时不谨慎选择品类边界与合作方式，可能在短期赚到声量，却在长期失去差异化 [10] - 未来品牌需要辨别哪些窗口期值得押注，哪些热点值得缺席，选择在哪里亮相比亮相本身更关键，联名不只是“借光”，更是一种消耗 [11][12]