债券信息 - 西南证券为华西证券多期债券担任受托管理人，含23华股01 - 25华股02等[7][11] - 多期债券余额分别为20亿、15亿、25亿，各有起息日和到期日[7] 公司治理 - 2025年公司取消监事会，职责由董事会审计委员会承接[8] - 监事徐海、何江、刘向荣离任，何江离任后不再任职[8][9]

债券基本信息 - 债券余额为人民币25亿元[7] - 债券期限为3年[8] - 当前票面利率为2.00%[9] 派息信息 - 每10张面值1000元债券含税派息20元[13] - 个人、基金扣税后每10张派息16元，非居民企业每10张派息20元[13] 时间信息 - 债权登记日为2025年12月10日[4] - 除息日和付息日为2025年12月11日[15] - 下一付息期起息日为2025年12月11日[15] 税率与信用等级 - 个人债券持有者利息所得税税率为20%[17] - 境外机构暂免征收相关税[18] - 发行人及债券信用等级均为AAA[10]

公司控制权变更与股东支持 - 公司控股股东将变更为国企头部文旅集团湖北文旅 [1] - 新控股股东湖北文旅拥有多项优质酒店资产、优质景区及在建文旅园区项目 [1] - 新控股股东将对公司前后端运营及资本运作提供全方位支持 [1] 潜在资产注入与业务发展 - 控股后存在对公司进行资产注入的可能性 [1] - 资产注入与资源支持预期为公司打开想象空间 [1] - 在现有管理团队维稳情况下，公司将迎全方面能力提升 [1] 业务扩张与合作 - 公司加盟扩张及与国际巨头合作进行品牌扩张有望加速 [1] - 公司酒店管理业务推进速度有望加快 [1] - 公司加入“八方联盟数字共生平台”，与多家区域领军酒店集团及杭州绿云软件股份有限公司达成战略合作 [1] 平台合作与会员体系 - 通过战略合作推动会员共享、降低对单一流量渠道依赖 [1] - 联盟首期已覆盖超5000万会员 [1]

市场整体表现 - A股主要股指盘中探底回升，创业板指一度涨超1%，港股恒生科技指数亦一度涨超1% [1] - 截至午间收盘，沪指微涨0.04%报3879.52点，深证成指涨0.35%，创业板指涨0.76%，科创50指数涨0.92% [1] - 沪深北三市合计成交10403亿元 [1] - 小盘股整体疲弱，旅游餐饮、煤炭、酿酒、食品饮料等板块走低 [1] 机器人概念板块 - 机器人概念爆发，多股涨停，海昌新材、华伍股份20%涨停，江苏雷利涨超10% [1][3] - 三协电机涨超20%，恒而达涨逾18%，睿能科技涨停且近6日斩获5个涨停板 [3] - 消息面上，特朗普政府准备加速推进机器人技术发展，美国商务部长近期与机器人行业CEO会面 [3] - 美国政府正考虑在明年发布一项关于机器人技术的行政命令，美国交通部也准备成立机器人工作组 [4] - 特斯拉Optimus团队发布人形机器人跑步视频，马斯克阐述加快生产愿景，明年生产线将建成投产 [5] - 特斯拉Optimus V3将在2026年一季度发布并在2026年年底前开启量产 [5] - 国产供应链在特斯拉机器人中扮演重要角色，随着特斯拉机器人进入量产阶段，国内企业有望陆续受益 [5] 券商板块 - 券商板块盘中发力上扬，长城证券涨超4%，湘财股份、中泰证券、华泰证券、东方财富等跟涨 [1][2] - 行业分析认为，在“金融强国”战略与“活跃资本市场”政策驱动下，券商行业将告别同质化竞争，“头部券商+中小特色券商”格局逐渐明朗 [2] - 监管层明确支持优质券商通过并购重组做优做强，行业集中度有望进一步提升 [2] - 当前券商估值处于合理区间但仍偏低，未来盈利能力与估值水平均具备可观的上升空间 [2] 商业航天概念板块 - 商业航天概念再度活跃，航天环宇、招标股份涨超10%，达华智能、龙溪股份、日发精机等涨停 [1][6] - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构 [6] - 国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，提出到2027年产业规模显著壮大等目标 [6] - 国家加速推动商业航天建设，有望助力手机直连卫星、北斗短信等应用加速普及 [7] - 卫星网络作为6G网络建设基础，卫星互联网牌照有望发放，将推动全产业链向规模化加速迈进 [7] 其他活跃个股与板块 - 人气牛股海王生物斩获7连板 [1] - 商业航天概念中，航天发展涨约7% [6]

行业政策与牌照 - 国家加速推动商业航天建设 [1] - 自8月以来相关部门表示会发放卫星互联网牌照 我国卫星互联网商业运营迈出关键第一步 [1] - 牌照的发放有望推动全产业链向规模化加速迈进 [1] 技术发展与标准 - 卫星网络作为6G网络建设基础 当前时点符合6G标准及建设时间 [1] - 当前卫星互联网发展势头迅猛 星座常态化发射 [1] - 实现通信容量增大 时延降低 [1] 应用场景与普及 - 国家政策有望助力包括手机直连卫星 北斗短信等应用加速普及 [1] - 有望看到手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统的相关应用快速落地 [1] 投资建议 - 持续推荐卫星通信 卫星物联网相关受益标的 [1]

公司信息披露 - 华西证券在互动平台回应投资者关于股东人数的查询 表示相关数据在公司定期报告中披露 建议投资者留意定期报告 [2]

融资净买入股票统计 - 截至12月2日，沪深两市共有128只股票连续5日或5日以上获得融资净买入 [1] - 众辰科技连续12个交易日获得融资净买入，为连续获净买入天数最多的股票 [1] - 连续获融资净买入天数较多的股票包括赛微电子、湖南黄金、华西证券、华达科技、上海机场、浙江新能、襄阳轴承、南微医学等 [1]

公司股价与市场表现 - 探路者股票于12月2日收盘价为10.42元，单日跌幅为12.07% [1] 券商研究报告核心观点 - 华西证券发布研报，认为公司公告的两笔芯片收购有望贡献利润增厚 [1] - 研报维持对公司2025年、上调2026-2027年的盈利预测 [1] - 研报维持对公司股票“买入”评级 [1] 财务预测调整详情 - 上调2025-2027年收入预测至20.11亿元、28.29亿元、33.42亿元 [1] - 上调2026-2027年归母净利润预测至3.14亿元、3.76亿元，维持2025年预测2.37亿元不变 [1] - 上调2026-2027年每股收益预测至0.35元、0.43元，维持2025年预测0.27元不变 [1] 估值水平 - 以2025年12月1日收盘价11.85元计算，公司2025-2027年市盈率分别为44倍、33倍、28倍 [1]

行业前景 - 户外行业发展势头迅猛，接替了此前的运动趋势成为服装细分行业的下一个增长点 [1] 公司主业经营 - 公司主业在产品功能性提升、加大营销投入、店效改善上发力 [1] - 未来期待终端折扣率改善带来品牌力重塑及盈利能力改善 [1] 芯片业务发展 - 公司公告两笔芯片收购，有望贡献利润增厚 [1] - G2Touch的并购较为成功，主要受益于技术开发及下游客户开拓 [1] - 未来有望在车载领域存在拓展空间 [1] - 公司依赖ONCELL技术优势，未来也有望发展INCELL技术 [1] - 新收购公司有望形成优势互补，为业绩提供新增量 [1] 新产品发布 - 公司发布了下肢外骨骼、5G智能户外手表、智能滑雪头盔和悬镜式高清户外影院等四款户外智能装备 [1] - 新产品在助力效果、续航时间、适应性、轻量化、智能交互等方面均有改善 [1] 盈利预测与估值 - 考虑并购增厚利润，维持2025年、上调2026-2027年盈利预测 [1] - 2025年12月1日收盘价11.85元对应2025/2026/2027年市盈率分别为44/33/28倍 [1]

证券板块整体表现 - 12月1日证券板块整体上涨0.44%，领先个股为国联民生（涨3.03%）和週夢遊間（涨2.40%）[1] - 当日上证指数上涨0.65%至3914.01点，深证成指上涨1.25%至13146.72点[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌或持平[1][2] 领涨个股表现 - 国联民生领涨板块，收盘价10.54元，涨幅3.03%，成交额7.60亿元[1] - 週夢遊間涨幅第二，收盘价19.62元，涨幅2.40%，成交额达17.49亿元[1] - 长江证券涨幅2.27%，收盘价8.12元，成交额7.16亿元[1] 领跌个股表现 - 天风证券跌幅最大，下跌7.66%，收盘价4.46元，成交量657.23万手[2] - 东方财富下跌1.32%，收盘价23.09元，成交额高达71.02亿元[2] - 国盛证券下跌0.33%，收盘价17.96元，成交额3.91亿元[2] 板块资金流向 - 证券板块主力资金净流出18.52亿元，游资资金净流入548.6万元，散户资金净流入18.46亿元[2] - 国联民生主力净流入2567.66万元，主力净占比3.38%，游资净流入2684.17万元[3] - 兴业证券主力净流入1465.24万元，主力净占比2.63%，但游资净流出1828.45万元[3]