公司治理结构变动 - 公司取消监事会，监事会职责由董事会审计委员会承接，此变动基于《公司法》、《上市公司章程指引》及公司2025年第一次临时股东大会审议通过的议案 [2] - 监事会主席徐海先生、监事何江先生、职工监事刘向荣先生的监事职务因此自然解除 [2] - 徐海先生、刘向荣先生离任监事职务后仍在公司任职，何江先生离任后不再担任公司任何职务 [2] 人事变动影响 - 监事离任系公司治理结构优化调整所致，公司董事会审计委员会已正式承接原监事会相关职责，公司治理结构完整，运作正常 [3] - 截至公告披露日，徐海先生、何江先生、刘向荣先生未持有公司股份，不存在应当履行而未履行的承诺事项 [3]

公司治理结构变动 - 华西证券于11月20日晚间发布公告取消监事会 [2] - 原监事会职责由董事会审计委员会承接 [2] - 监事会主席徐海先生、监事何江先生、职工监事刘向荣先生的监事职务因此自然解除 [2] 相关人员变动情况 - 徐海先生与刘向荣先生离任监事职务后仍在公司担任其他职务 [2] - 何江先生离任后不再担任公司任何职务 [2]

公司治理结构变更 - 公司取消监事会，其职责由董事会审计委员会承接 [1] - 此变更是基于《公司法》及2025年第一次临时股东大会审议通过的《关于修订 <公司章程> 及其附件并取消公司监事会的议案》 [1] - 监事会主席徐海、监事何江、职工监事刘向荣的监事职务自然解除，徐海与刘向荣离任后仍在公司任职，何江离任后不再担任公司任何职务 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：证券经纪业务占比55.07%，信用业务占比20.85%，投资业务占比18.3%，投资银行业务占比2.02%，其他业务占比1.66% [1] - 截至发稿，公司市值为263亿元 [1]

公司治理调整 - 公司取消监事会，职责由董事会审计委员会承接[3] - 徐海、何江、刘向荣监事职务自然解除[3] - 本次监事离任系公司治理结构优化调整所致[4] 人员情况 - 徐海、刘向荣离任后仍任职，何江不再担任职务[3] - 三人未持股，无未履行承诺事项[4]

论坛背景与核心观点 - 2025中国证券业资产管理高峰论坛在深圳举行，作为深圳国际金融博览会的一部分，汇聚行业权威机构与领军人物，探讨行业发展新范式[1][2] - 当前资本市场环境发生积极变化，A股站上4000点，资产管理行业迎来新的发展机遇[2] - 券商资管行业正面临三大趋势重塑：数字赋能（AI与大模型技术全链条渗透）、需求升级（养老理财、绿色投资催生创新）、能力重构（向综合解决方案提供商转型）[2] 行业领袖对发展趋势的研判 - 发挥券商集团军作战优势，推动资管业务与财富管理、投行、研究等板块深度协同，提升主动管理能力和客户服务水平以应对市场竞争[3] - 行业高质量发展阶段需探索差异化发展路径，重视品牌培育与长期建设，构建基业长青的护城河[3] - 中小券商资管面临三大新挑战：应对资产荒、低利率与高波动并存的复杂环境；策略多元化下坚守绝对收益理念；实现管理规模可持续增长[3] 圆桌对话与奖项评选 - 论坛设置两场圆桌对话，分别探讨“后公募化”时代券商资管发展机遇与挑战，以及低利率背景下产品布局策略演进[4] - 论坛同步揭晓“2025中国证券业资产管理君鼎奖”评选结果，涵盖全能资管机构、新锐资管机构、品牌、固收/权益/ABS/量化团队及各类资管计划等多个奖项类别[6][7][8][11][12][13][15][17][18][19][21][22][25][27]

风险文化的核心地位 - 金融业的本质是经营风险，证券公司的稳健经营需构筑风险防控的压舱石 [1] - 深厚的风险文化融入企业血脉，成为全员自觉的行为准则，确保在业务扩张与风险防控间找到平衡点 [1] - 流动性风险管理与风险文化联系紧密，其关键是维持资金持续流入与合理运用的动态平衡 [1] 流动性风险管理的筹资与投资平衡 - 证券公司筹资总额包括权益资金和负债资金，是主要资金流入来源，可用资金规模决定业务投资上限 [2] - 风险文化的深度决定了投资上限的合理性，盲目追求规模扩张而忽视资金来源稳定性将导致资金链风险 [2] - 金融监管机构对债务融资工具的监管政策持续趋严，推动行业资产负债管理从“以需定债”向“以债定投”转型 [2] 监管指标的量化表达与内化 - 流动性覆盖率（LCR）强调底线思维，要求储备充足优质流动性资产以应对短期资金需求，体现居安思危理念 [3] - 净稳定资金率（NSFR）体现长期主义，要求建立与业务匹配的长期资金结构，规避期限错配风险 [3] - 监管指标已内化为企业决策基准，包括新业务立项的流动性影响评估、日常监测管控及与绩效考核挂钩 [3] 资产负债动态调整的执行力 - 证券公司资产配置是流动性转换过程，资产变现能力阶梯式下降，需及时调整资产负债结构以维持动态平衡 [4] - 结构调整是对风险文化的检验，缺乏风险考量可能导致过度扩张或过度保守 [4] - 维持资金流动持续平衡需要建立动态监控与快速响应机制，并依赖制度保障和文化支撑 [4] 风险文化的长远价值 - 流动性风险管理是一场与风险文化的深度对话，从筹资决策到业务布局均需以风险意识为锚 [6] - “长流”依赖制度与技术保障，“长青”需要文化与理念滋养，将风险文化深植组织血脉可实现基业常青 [6]

全球存储行业超级周期 - AI驱动DRAM/NAND需求大幅提升，原厂减产去库并转向DDR5、HBM等高端产品，挤占旧制程产能，导致全球存储超级周期出现 [1] - 截至2025年11月10日，DDR4价格较年初上涨901%，DDR5价格上涨372%，NAND 64GB MLC价格上涨56%，32GB MLC价格上涨70% [1] - 供给端因晶圆厂建设周期约2-3年且海外龙头扩产纪律性强，未来新增产能有限，低于需求端增速，供需剪刀差有望进一步扩大 [1] 存储需求端驱动因素 - 以GPT-5为例，预计2025年将新增DRAM需求9EB、NAND需求200EB，2026年保守翻倍至DRAM 18EB、NAND 400EB [1] - 2026年AI驱动的新增需求预计将占据DRAM产能的43%、NAND产能的39% [1] - 消费电子、汽车电子等终端呈现温和复苏 [1] 中国大陆存储产业机遇 - 自主可控与景气周期共振，大陆存储扩产迫切性提升，预计2026年长鑫、长存合计扩产10-12万片，总资本开支超过160亿美元 [2] - 2026年海外存储产能全部售罄或锁定，国内存储芯片需求缺口比海外更严峻 [2] - 中期保守估计全球存储产能翻倍至660万片/月，假设远期中国大陆产能占比50%，考虑先进工艺价值量提升，大陆存储扩产空间超十倍 [2] A股存储产业链估值比较 - 存储产业链三大核心环节为设备、晶圆厂、模组，复盘海外股市，以上三大环节涨幅出色，大幅跑赢SOX指数 [3] - 海外存储前道设备TTM估值达30-40倍，显著高于晶圆厂和模组，设备市值优势明显，LAM一家市值超过闪迪、希捷、西部数据三大模组厂合计市值 [3] - 截至2025年11月7日，A股拓荆科技、中微公司、京仪装备年内涨幅分别为128%、71%、97%，显著低于模组涨幅，三家设备公司合计市值3110亿元，低于模组环节的5000亿元市值 [3] 投资建议方向 - 全面看多A股半导体设备，重点方向包括存储高敞口公司如拓荆科技、京仪装备、中微公司，以及存储0-1突破公司如中科飞测、骄成超声等 [4] - 其他重点推荐公司包括北方华创、华海清科、先导基电、芯源微等 [4]

行业整体表现 - 双11大促美妆板块延续了年初以来的恢复态势 [1] - 各个平台多措并举推动市场企稳回升 [1] 品牌竞争格局 - 外资品牌今年表现有所改善 [1] - 国货品牌表现稳健，头部品牌依然稳居各大榜单前列 [1] - 国货品牌进步明显 [1] 国货品牌成功要素 - 拥有核心技术和成分背书是国货品牌在激烈流量竞争中脱颖而出的关键 [1] - 突显东方文化特色的品牌有望持续领跑 [1] - 品牌力、产品力及运营能力突出的国货品牌更具竞争优势 [1]

行业整体表现 - 双11大促期间美妆板块延续了年初以来的恢复态势 [1] - 各个电商平台多措并举推动市场企稳回升 [1] 品牌竞争格局 - 外资品牌在今年的表现有所改善 [1] - 国货品牌整体表现稳健 [1] - 头部品牌依然稳居各大平台销售榜单前列 [1] - 国货品牌相较以往进步明显 [1] 国货品牌成功要素 - 拥有核心技术和成分背书的品牌更具优势 [1] - 能够突显东方文化特色的品牌有望脱颖而出 [1] - 品牌力、产品力及运营能力突出的国货品牌有望持续领跑 [1]

股价表现与资金流向 - 11月18日盘中股价上涨2.03%，报10.04元/股，成交金额1.72亿元，换手率0.66%，总市值263.55亿元 [1] - 主力资金净流入686.41万元，特大单买入1059.53万元（占比6.15%），卖出648.79万元（占比3.77%），大单买入3681.03万元（占比21.38%），卖出3405.36万元（占比19.78%） [1] - 今年以来股价累计上涨22.07%，近5个交易日上涨2.45%，近20日上涨2.03%，近60日下跌5.10% [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，归母净利润为10.59亿元，同比增长316.89% [2] - 主营业务收入构成为：经纪及财富管理业务55.07%，信用业务20.85%，投资业务18.30%，投资银行业务2.02%，其他业务1.66%，资产管理业务1.65%，分部间抵销0.47% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为9.04万户，较上期增加10.61%，人均流通股29047股，较上期减少9.59% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股4269.50万股，较上期增加664.88万股 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）为新进第八大流通股东，持股4072.50万股 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现14.86亿元，近三年累计派现4.33亿元 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司成立于2000年7月13日，于2018年2月5日上市，总部位于中国(四川)自由贸易试验区成都市高新区 [1] - 所属申万行业分类为非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ，概念板块包括期货概念、中盘、融资融券、MSCI中国、国资改革等 [2]