监管框架 - 分拆需严格遵守香港联交所《上市规则》第15项应用指引（GL15）要求 [2] - 分拆后母公司需保留足够业务运作及资产 维持上市地位 通常要求母公司剩余业务市值不低于分拆前总市值的10% [2] - 子公司业务需与母公司明显区分 避免同业竞争 管理层及财务需独立 [2] - 母公司股东需通过实物分派或现金方式获得公平对待 通常享有优先认购权 [2] - 需向联交所提交详细分拆方案 经上市委员会审批后方可推进 [2] 战略动机 - 释放子公司估值溢价 金融科技及数据服务等业务在合并报表中可能被低估 [2] - 拓宽子公司独立融资渠道 支持技术投入或业务扩张 [2] - 分拆后母公司可更专注证券及衍生品交易等核心业务 [2] - 子公司独立后可优化股权激励机制 提升团队积极性 [2] - 案例显示曾探讨分拆伦敦金属交易所（LME）或数据业务 [2] 结构设计 - 需明确业务边界 技术系统及客户资源需独立运营 避免利益冲突 [2] - 资产与负债剥离需清晰界定知识产权及客户合约等 避免法律纠纷 [2] - 母公司通常保留50%以上控制权 或引入科技公司等战略投资者提升估值 [5] - 需确保供应链中采购及清算等后台操作独立 符合反洗钱等合规要求 [2] 财务影响 - 母公司剥离资产可能减少合并报表收入及利润 但释放商誉或投资账面值 [5] - 子公司分派股息或股权出售可补充母公司现金流 [5] - 市场将重新评估母公司控股平台价值 叠加子公司独立估值产生加总效应 [5] - 子公司独立后可按科技股PS倍数等行业逻辑定价 融资规模取决于业务成长性 [5] 市场影响 - 分拆公告初期母公司股价可能因价值重估上涨 若协同性担忧或短期承压 [5] - 子公司上市表现强劲可提振母公司市场形象 [5] - 需关注市场对双上市主体的估值反馈 [4] 风险挑战 - 涉及数据安全等敏感领域可能面临香港证监会等跨境监管审查 [5] - 分拆后技术及客户资源共享受限 可能增加运营成本 [5] - 新兴金融科技业务可能面临市场理解不足导致的估值低于预期风险 [5] - 部分股东可能因协同效应削弱反对分拆 需通过沟通调整方案 [5]

发起人资格与责任 - 至少需1名发起人持有香港证监会颁发的第6类或第9类牌照 或为符合资格的资深人士[6] - 发起人需披露背景 专业经验及过往业绩以确保具备推动并购的能力[6] - 发起人需以自有资金认购至少10%的SPAC股份以绑定投资者利益[6] - 存在重大监管违规或破产记录的发起人可能被港交所拒绝[6] SPAC上市条件 - SPAC上市时市值至少需达10亿港元[6] - 每股发行价不低于10港元以防止低价发行稀释投资者权益[6] - 公众持股比例至少25%且公众股东至少30名[6] - 允许专业投资者参与 散户需通过专业投资者渠道认购[6] 募集资金与资金托管 - IPO募集资金扣除发行费用后须全额存入独立信托账户[4] - 资金仅可用于收购目标公司 支付并购相关费用或回购股份[4] - 禁止用于投资 借贷或其他非并购用途[4] - 信托账户由独立受托人管理以确保资金专款专用[6] 并购交易要求 - 被并购的继承公司需符合港交所主板上市要求[6] - 需聘请独立财务顾问对目标公司进行估值并披露方法及假设[7] - 并购交易需经SPAC股东特别决议通过至少75%赞成票且反对票不超过10%[7] - 关联发起人需回避投票[7] 股东权利保护 - 不同意并购的股东可要求SPAC以信托账户现金按比例赎回股份[9] - 赎回价格不低于发行价[9] - 发起人股份 权证等权益在并购后需设定摊薄上限如最多稀释至20%[9] 时间限制与失败处理 - SPAC需在上市后24个月内完成并购可申请延长一次最长6个月总期限30个月[8] - 若超期未完成SPAC须清盘并返还投资者本金加利息[8] - 未能完成并购的SPAC需在期限届满后1个月内启动清盘[8] 信息披露与监管 - SPAC需定期披露资金使用情况 并购进展及潜在风险[10] - 并购完成后继承公司需履行主板上市公司的信息披露义务[10] - 港交所对SPAC全周期监管重点关注发起人资质 资金安全及并购公平性[10]

纳斯达克上市门槛或提高。 "我们还在评估新规影响，还不确定怎么调整。"王圣告诉记者。王圣是深圳一家跨境电商企业的创始 人，一直在为公司境外上市做准备。美国纳斯达克交易所近期向监管部门提交修订企业上市的标准，使 得不少计划赴美上市的企业受到影响。 根据纳斯达克向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，拟对首次上市与持续上市标准进行新一轮修 订。接受采访的业内人士认为，此次拟议的新规显著提高了公司首次公开募股（IPO）时的公开流通股 规模和最低IPO募集资金门槛，并进一步收紧了不符合持续上市标准企业的暂停交易及退市程序。而对 于中国企业，纳斯达克还额外提高了标准。如果新规通过，意味着赴美上市的中国企业和在纳斯达克上 市的中概股将受到不小影响。 纳斯达克上市门槛或提高 而作为纳斯达克上市最主要的来源国家，近两年中国企业赴美上市热情持续高涨，并且集中在中小企 业。证券时报记者统计发现，今年年初至今，共有59家企业通过公开发售形式在纳斯达克上市，共募集 资金10.2亿美元，平均募集资金1730万美元，募集资金超过2500万美元的企业仅有3家。如果新规最终 落地，对中国企业赴纳斯达克上市将会产生较大影响。 "这些规模极小 ...

（原标题：纳斯达克拟出台新规提高上市门槛） "我们还在评估新规影响，还不确定怎么调整。"王圣告诉记者。王圣是深圳一家跨境电商企业的创始 人，一直在为公司境外上市做准备。美国纳斯达克交易所近期向监管部门提交修订企业上市的标准，使 得不少计划赴美上市的企业受到影响。 根据纳斯达克向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件，拟对首次上市与持续上市标准进行新一轮修 订。接受采访的业内人士认为，此次拟议的新规显著提高了公司首次公开募股(IPO)时的公开流通股规 模和最低IPO募集资金门槛，并进一步收紧了不符合持续上市标准企业的暂停交易及退市程序。而对于 中国企业，纳斯达克还额外提高了标准。如果新规通过，意味着赴美上市的中国企业和在纳斯达克上市 的中概股将受到不小影响。 纳斯达克上市门槛或提高 拟议的新规首先在上市门槛方面进行大幅提升，要求IPO具有最低的无限制公众持股市值，其中纳斯达 克全球市场至少800万美元，而资本市场至少500万美元。而如果企业根据净利润标准上市的，则IPO时 无限制公众持股市值则统一提高到1500万美元。 赴美上市应提前做好准备 "美国境外企业在美股IPO中占相当大的比例，这些企业大多发行规模较小 ...

港交所（香港联合交易所）作为全球主要金融中心之一，其上市公司资本运作方式高度市场化、国际化，且规则体系成熟。以 下从股权融资、债权融资、并购重组、资产证券化、股权激励、分拆上市、私有化及其他创新工具等维度，系统梳理港交所上 市公司常见的资本运作方式及核心要点： 一、股权融资：直接权益融资工具 港股市场的股权融资以灵活、高效著称，既支持IPO首发融资，也提供多样化的再融资渠道。 1. 首次公开发行（IPO） 2. 再融资工具 2. 可转换债券（Convertible Bond, CB） 特点：企业通过公开发行新股登陆港交所，是早期最主要的股权融资方式。港股IPO采用注册制，注重信息披露，审核效 率高（通常6-12个月），吸引全球投资者（国际配售占比超50%）。 适用场景：企业需满足盈利、市值或现金流等上市条件（如主板要求最近一年盈利≥2000万港元，或市值≥50亿港元+最近 一年营收≥5亿港元）。 配股（Placing）：向特定投资者（如机构）配售新股，无需向全体股东发出要约。通常由承销商牵头，发行对象不超过 100名，适用于快速融资（如腾讯历史上多次配股）。 供股（Rights Issue）：向全体股东按持股 ...

公司持股变动 - 花旗集团在香港交易所持股比例由5.02%降至4.99% [1] - 持股变动发生于9月22日，数据由香港交易所于9月26日披露 [1]

股息没收事件 - 香港交易所宣布没收2019年度第一次中期未领取股息 每股金额为3.72港元[1] - 没收股息总金额为1868.65万港元 该款项已复归香港交易所[1] - 没收依据为《组织章程细则》 涉及2019年9月26日派付但截至2025年9月26日仍未领取的股息[1]

伦敦证券交易所集团的数据显示，市场定价已体现出美联储在2025年底前，将有极大概率再度降息两 次。就在上周，美联储刚刚宣布将利率下调25个基点，这是其在2025年以来的首次降息。持续的降息预 期不仅影响着债券市场，也牵动着全球投资者的神经，未来美联储的政策走向将成为市场关注的焦点。 美元指数MACD显示DIFF为0.0899，DEA为0.0325，柱状值0.1149——正值但收敛，属于"温和看多、动 能放缓"的典型形态；若DIFF回落并与DEA死叉，易引发向中轨的均值回归。由此推导：若价格有效站 稳98.35并放量上穿98.5275的上轨，则将尝试挑战98.6330/98.7260/98.8290的结构阻力区；若回落跌破中 轨97.9696，则留意97.54—97.41的下沿带。 周五（9月26日）亚盘早盘，美元指数最新价报98.39，跌幅0.07%，开盘价为98.46。机构分析师在一份 报告中指出，市场对美联储将进一步降息的预期，可能会为债券市场带来提振作用。 ...

港交所（香港联合交易所）对并购及上市相关活动有严格的监管框架，核心规则体现在《香港联合交易所有限公司证券上市规 则》（以下简称《上市规则》）及相关指引中。以下是并购上市（含借壳上市、上市公司并购重组、SPAC并购等）的核心要点 梳理： 一、反向收购（Reverse Takeover, RTO）的认定与监管 反向收购（俗称"借壳上市"）是指一家非上市公司通过收购一家已上市公司（"壳公司"）的控制权，注入自身资产或业务，从 而间接实现上市的行为。港交所对反向收购采取严格监管，若被认定为反向收购，将视为新上市处理，需满足IPO的核心条件 （如盈利、市值、公众持股等）。 核心认定标准（《上市规则》第14.07条）： 若交易导致以下结果，可能被认定为反向收购： 二、要约收购的核心规则 上市公司并购中，若收购方持股比例触发强制要约义务，需按《上市规则》第13章及《公司收购、合并及股份回购守则》 （《收购守则》）发起要约。 触发强制要约的情形： 要约价格要求： 全面要约与部分要约： 控制权变更后，注入的新业务/资产的规模、盈利能力或市场地位远超原壳公司； 壳公司原有业务大幅缩减或终止，新业务成为主要运营实体； 收购代价以新 ...

9月25日晚，沪深北交易所发布关于2025年国庆节、中秋节休市安排的公告。根据休市安排：10月1日 （星期三）至10月8日（星期三）休市，10月9日（星期四）起照常开市。另外，9月28日（星期日）、 10月11日（星期六）为周末休市。有关清算事宜将根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。 （文章来源：中国证券报） ...