格隆汇12月31日｜华西证券公告，其作为金通灵科技证券虚假陈述责任纠纷案共同被告之一，2025年12 月31日，南京中院就本案对金通灵公司作出先行判决，判决金通灵公司赔偿43269名投资者投资损失 7.75亿元，给付原告代表人律师费25万元，驳回50835名投资者其他诉讼请求，案件受理费391.57万元由 金通灵公司负担。南京中院将继续审理原告要求其他25名被告担责诉求，公司未收到涉己判决，暂无法 判断对利润影响。 ...

证券代码：002926 证券简称：华西证券 公告编号：2025-050 华西证券股份有限公司 重大诉讼进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 华西证券股份有限公司（以下简称公司、华西证券）作为金通灵科技集团股份有 限公司（以下简称金通灵公司）证券虚假陈述责任纠纷案（以下简称本案）的共同被 告之一,此前披露了本案的相关诉讼情况（详见公告编号：2024-047、2024-048、 2024-050、2025-001）。2025 年 12 月 31 日，公司获悉江苏省南京市中级人民法院（以 下简称南京中院）就本案作出先行判决，对金通灵公司出具《民事判决书》。现将相 关情况公告如下： 一、诉讼进展情况 （三）驳回原告叶小明等 50,835 名投资者对被告金通灵公司的其他诉讼请求。 如未按本判决指定的期间履行给付金钱义务，应当依照《中华人民共和国民事诉 讼法》第二百六十四条规定，加倍支付迟延履行期间的债务利息。 案件受理费 3,915,730 元，由被告金通灵公司负担。 二、是否有其他尚未披露的诉讼仲裁事项 截至本公告出具之日，公司及控股子公司不存在应 ...

华西证券（002926）发布研报称，看好证券行业为新质生产力融资、为耐心资本长期配置服务的中介功 能，建议关注：1)有同业并购预期的证券公司。2)在境外业务布局较为充分的，头部券商。3)在中长期 资金入市的背景下，零售经纪业务突出及财富管理转型较有成效的公司。该行预计上市险企2025年全年 净利润将继续保持两位数增速，资负同步改善叠加开门红或超预期，保险板块估值或迎来持续修复。 华西证券主要观点如下： 非银行情复盘 2025年初至12月28日，非银金融上涨12.12%，在31个申万一级行业中排第19;跑输上证指数6.13个百分 点。非银市盈率11.62倍，在一级行业中排第23;加权市净率1.79倍，为过去十年最低37%分位。 2025年4月25日，中共中央政治局会议提出，"持续稳定和活跃资本市场"，释放了明确的积极信号。 2026年，各监管部门的"十五五"规划和各省市金融业"十五五"规划，对证券行业的政策将逐步明晰、落 地。多部门多项举措推动中长期资金入市，畅通社保、保险、理财等资金入市堵点，促进实现"长钱长 投"。 风险提示：宏观经济持续下行风险;国内流动性宽松进程不及预期等风险;长期利率超预期下行风险。人 ...

华西证券（002926）发布研报称，林清轩(02657)主攻高端抗皱紧致赛道，创造性提出"以油养肤"理 念，看好其品牌价值释放、品类及渠道扩张、经营效率优化，叠加此次上市带来的资源加持，公司有望 在精华油领域的优势基础上，进一步强化在国货高端护肤市场的领先地位，持续打开市场空间。首次覆 盖，暂不评级。 华西证券主要观点如下： 高端国货护肤品领导者，开创"以油养肤"新赛道 2003年林清轩创立，初期主打草本手工皂，2014年推出首款山茶花润肤油，开创"以油养肤"赛道；2016 年正式转型为高端护肤品牌，公司目前已实现原料、研发、生产、销售的闭环运作，成为国货高端护肤 的代表品牌。2022-2024年公司营收CAGR达32.29%，2023年扭亏为盈后净利润维持高增，高毛利精华 油产品放量及规模效应释放推动收入和利润持续高增。 护肤市场：中国高端护肤前景广阔，精华油市场快速扩张 护肤品市场K型分化明显，大众市场增长缓慢，高端市场快速扩容且存在较大的渗透率提升空间；根据 灼识咨询数据，2024年中国高端护肤品市场规模达1144亿元，2019-2024年CAGR达8.84%，2024-2029年 CAGR预计为13. ...

智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，林清轩(02657)主攻高端抗皱紧致赛道，创造性提出"以油养 肤"理念，看好其品牌价值释放、品类及渠道扩张、经营效率优化，叠加此次上市带来的资源加持，公 司有望在精华油领域的优势基础上，进一步强化在国货高端护肤市场的领先地位，持续打开市场空间。 首次覆盖，暂不评级。 华西证券主要观点如下： 高端国货护肤品领导者，开创"以油养肤"新赛道 2003年林清轩创立，初期主打草本手工皂，2014年推出首款山茶花润肤油，开创"以油养肤"赛道；2016 年正式转型为高端护肤品牌，公司目前已实现原料、研发、生产、销售的闭环运作，成为国货高端护肤 的代表品牌。2022-2024年公司营收CAGR达32.29%，2023年扭亏为盈后净利润维持高增，高毛利精华 油产品放量及规模效应释放推动收入和利润持续高增。 护肤市场：中国高端护肤前景广阔，精华油市场快速扩张 护肤品市场K型分化明显，大众市场增长缓慢，高端市场快速扩容且存在较大的渗透率提升空间；根据 灼识咨询数据，2024年中国高端护肤品市场规模达1144亿元，2019-2024年CAGR达8.84%，2024-2029年 CAGR预计为1 ...

贵金属市场观点 - 国金证券核心观点：展望2026年，在“AI未知”定价逻辑未变、市场缺乏秩序的环境下，黄金作为AI持仓的保险已实现高光时刻价值，而白银因兼具“类黄金”属性及与AI电力相关的叙事，具备阶段性更高的弹性，但若AI叙事变得清晰，金银的叙事或将回归理性 [1] - 华西证券核心观点：短期贵金属市场高波动或将持续，其中白银、铂金及钯金因流动性与市场容量受限，面临的调整幅度可能较大，而黄金与有色金属虽受情绪共振波及，但预计跌幅相对可控，并有望率先企稳，短期策略以防御为宜 [2] 铜价上涨对家电行业影响 - 天风证券核心观点：2025年以来铜价受海外政策驱动和供需错配等因素影响涨幅显著，但历史经验表明白电行业因竞争格局良好，且龙头公司可通过涨价、推新等方式传导成本压力，盈利能力得以快速修复，材料替代并非一蹴而就 [3] - 天风证券行业建议：短期保持观察，长期建议关注“铝代铜”在政策和成本催化下的实际落地情况 [3]

短期市场展望与策略 - 短期贵金属市场高波动状态或将持续 [1] - 白银、铂金及钯金因流动性与市场容量受限，面临的调整幅度可能较大 [1] - 黄金与有色金属虽受情绪共振波及，但预计跌幅相对可控，并有望率先企稳 [1] - 短期投资策略以防御为宜，待短期情绪宣泄完毕、市场企稳 [1] 中长期趋势与配置逻辑 - 美联储宽松周期开启叠加“弱美元”格局的宏观逻辑未变，贵金属长牛基础依然稳固 [1] - 若本轮出现深度调整，例如黄金调整幅度达到10%以上，将成为极佳的逢低配置窗口 [1]

华西证券研报指出，开润股份收购嘉乐剩余少数股权，贡献业绩增厚。此次收购股权完成后，穿透持股 比例从81.4%提升至100%，收购PE约15X，该行测算收购嘉乐剩余少数股权有望增厚26年利润约2700 万。短期来看，收购嘉乐少数股权有望增厚业绩；中期来看，2B箱包代工和嘉乐均仍有净利率提升空 间，2C端运营主导权的变化带来盈利提升空间。综合考虑近期海外需求放缓及嘉乐股权收购，调整盈 利预测，维持"买入"评级。 ...

市场行情概览 - 昨日A股三大指数涨跌不一，沪指微涨0.04%走出九连阳，深成指下跌0.49%，创业板指下跌0.66% [1] - 沪深两市成交额为2.14万亿元，较上一交易日缩量209亿元 [1] - 全市场超3300只个股下跌，机器人概念午后活跃，商业航天概念延续强势，电池、乳业、电力等板块跌幅居前 [1] 太空算力产业链观点 - 太空算力产业链旨在构建天地一体化计算架构，核心是利用太空太阳能与超低温环境实现“天数天算”，以降低时延与数据传输量 [2] - 产业链上游，美国SpaceX的Starlink V3卫星性能跃升且可回收技术持续降低成本，中国正进行火箭回收等关键技术探索 [2] - 一箭多星方面，SpaceX创下发射数量纪录，中国则强调高运载与精准分批释放技术 [2] - 产业链中游运营，星链依赖相控阵、动态调度与激光链路核心技术，已形成大规模商用星座，中国国网星座采用双层轨道设计并进入建设阶段 [2] - 中国的千帆星座聚焦激光链路技术突破，旨在实现高速率传输与全球覆盖，并面向多领域应用 [2] 智能驾驶产业链观点 - 看好2026年特斯拉引领全球物理AI端侧（智能驾驶及机器人）变革，随着智驾端到端大模型跑通，公司有望进入新一轮加速成长周期 [3] - 商业模式将从硬件产品销售延伸至软件订阅及出行运营，预计2-3年内L3有条件/L4无人驾驶将完成技术突破并加速普及 [3] - Robotaxi商业模式将跑通，产业价值链将向智驾解决方案提供商及流量出行平台商集中 [3] - 看好具备软硬一体解决方案能力的主机厂及Tier1、出行平台及运营商、芯片等自主可控环节、激光雷达及线控底盘等增量零部件 [3] 证券行业观点 - 中国证券行业的成长受益于经济发展及资本市场改革，中资头部券商有望在“十五五”期间加速向国际一流投行迈进 [4] - 头部券商在服务中国式现代化的同时，有望实现自身业务规模、专业能力及盈利质效的提升，长期投资配置价值料将凸显 [4]

商品市场资金流向 - 商品市场风险偏好午后急剧回落，贵金属板块波动率快速放大 [1] - 商品指数净流出高达102亿元，流出方向高度集中于贵金属与新能源板块 [1] - 百亿资金避险离场，贵金属大幅流出 [1] 资金流出板块详情 - 沪金、碳酸锂、沪银分别净流出57亿元、51亿元和50亿元，位居流出榜前三 [1] - 工业金属内部略有分歧，沪铜流出10亿元而沪铝微幅流入2亿元 [1] 资金流入板块详情 - 黑色系表现最为抗跌，铁矿石净流入超10亿元，成为资金避风港，位居商品资金流入首位 [1]