财务表现 - 收入3425.8万澳元 同比增长17.96% [1] - 股东应占溢利342.8万澳元 同比增长78.82% [1] - 每股基本盈利0.143澳分 [1] 业务构成 - 学费收入占比93.7%以上 [1] - 其他服务费收入占比6.3% [1] 运营情况 - 收益增长主要源于招生人数增加 [1] 股东回报 - 拟派发末期股息每股普通股0.6港仙 [1]

财务表现 - 公司年度收入3425.8万澳元，同比增长17.96% [1] - 股东应占溢利342.8万澳元，同比增长78.82% [1] - 每股基本盈利0.143澳分 [1] 股息分配 - 拟派发末期股息每股普通股0.6港仙 [1] 收入构成 - 学费收入占比93.7%以上 [1] - 其他服务费收入占比约6.3% [1] 业绩驱动因素 - 收益增长主要源于招生人数同比增加 [1]

转自：北京日报客户端 9月的张家口怀来县，秋意绵绵，怀来校园因为有了一批大学生显出一片生机。 北京信息科技大学是北京市重点支持建设的高校。在京津冀协同发展的背景下，2024年7月，北京信息 科技大学与怀来县政府签约，共建北京信息科技大学（张家口）。今年9月初，学校正式开学。北京信 息科技大学（张家口）以天枢书院为核心载体，设立高端制造、新能源、数据经济3个产业研究院，设 置大数据管理与应用、新能源科学与工程、智能制造工程等8个特色专业，致力于培养学术基因深厚、 产业触觉敏锐、能够服务国家战略的创新型复合人才。 书院取名"天枢"，来自北斗七星的第一颗星"天枢星"，后续的六颗星则被命名为书院各个班级的名 称。"入学后的第一件事就是记住这七颗星的名字。"北京学生郭嘉豪来自天枢书院玉衡二斋，他直 言"这种命名方式非常有诗意"。郭嘉豪目前的专业是财务管理，但他对于理工科的课程很感兴趣，书院 的完全学分制为他的个性化发展提供了灵活的支撑机制，"老师既是老师，也是朋友，他会引导我们去 表达，找到真正感兴趣的方面。"天枢书院的新生中，还有来自河北的学生。徐靖杰来自邯郸市，她选 择的是新能源专业，"之前知道张家口新能源产业发展 ...

公司业务转型 - 公司上市初期主营应用软件和行业解决方案研发销售业务 [1] - 2005年11月联合西安交大合作创办城市学院 高教业务快速发展成为核心主业 [1] - 公司从软件业务转型为高等教育业务 蜕变为"高教第一股" [1] 高等教育业务发展 - 城市学院在校生规模约11800人 发展迅速 [1] - 积极推进二期项目建设 建成后将扩大学位供给并增加招生指标 [1] - 高教业务成为公司稳定现金流和利润来源 [1] - 为学院转设创造条件 2020-2025年全国106所独立学院完成转设 其中72.6%转为民办 [1] 行业背景与公司战略 - 近几年高考报名人数维持高位 独立学院招生良好且学费较高 [1] - 公司依托西安交大战略布局高等教育业务 [1] - 积极寻找转型机会培育第二增长曲线 实现双轮驱动发展 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"谨慎推荐"评级 当前股价26.33元 [4][6] 核心观点 - 公司从软件服务商成功转型为A股市场"高教第一股" 高教业务收入占比超98% [1][10] - 旗下西安交通大学城市学院在校生约11,800人 二期项目建成后将扩大学位供给并为转设创造条件 [1][10] - 独立学院转设趋势中72.6%转为民办 公司正积极推进城市学院转设准备工作 [2][32] - 高考报名人数维持高位（2025年1,335万人） 独立学院学费较高（1.5-4万元/年）且招生良好 [34] - 公司现金流健康 收现比超100% 盈利能力持续增强 [3][56] 业务转型与现状 - 2005年斥资7,000万元联合西安交大创办城市学院 持股70% 实现向高教业务战略转型 [10][37] - 2022-2025年6月高教业务收入分别为2.34亿元、2.60亿元、2.83亿元和1.47亿元 占比均超98% [1][16] - 城市学院下设9个二级学院、32个本科专业 形成工科为支撑的多学科结构 [2][37] 二期项目与转设进展 - 2022年启动二期项目建设 总投资7.16亿元 新增土地70.516亩 建筑面积9.61万平方米 [10][40] - 二期建成后校园总面积达495.808亩 达到转设标准 截至2025年6月末在建工程余额3.82亿元 [10][40] - 2020年西安交大已将30%股权移交西安市政府 转设申请已报陕西省教育厅审核 [39][40] 财务表现 - 2023-2025年6月毛利率分别为52.94%、51.86%、48.60% 净利率分别为15.54%、15.88%、12.19% [3][19] - 2022-2024年经营净现金流分别为0.85亿元、1.04亿元、0.98亿元 收现比均超102% [3][54] - 资产负债率维持在60%-64%区间 合同负债持续增长（2024年达1.91亿元） [3][56] 增长驱动因素 - 招生规模持续扩大：2024年招生2,405人 在校生11,800人 2025年计划招生2,495人 [45] - 学费稳步提升：理科/文学费从2021年2.1万元/年升至2025年2.53万元/年 [45] - 积极寻找第二增长曲线：2023年曾筹划收购驭腾环保55%股权 虽终止但体现转型意愿 [48] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为3.13亿元、3.38亿元、3.61亿元 同比增长9%、8%、7% [5][60] - 预计同期EPS分别为0.54元、0.63元、0.69元 动态PE分别为48倍、42倍、38倍 [4][5] - 高教业务预计保持7-9%增速 毛利率维持在51-52%区间 [59][60]

鸡娃尽头何为峰，不见笑颜终成空。 鸡娃经济不仅从娃娃时代崩盘了，还出现了不少"烂尾娃"，2025年考研人数暴跌50万。 直观来看，鸡娃经济崩盘，是因为投资回报率降低，眼见一顿鸡娃猛如虎、税后工资三千五，自会有人 回头是岸。 但深层次看，鸡娃经济，又是时代周期起伏的一条缩影。 鸡娃经济与其他产业不同。大部分产业靠供给或者需求驱动，而鸡娃经济是靠信念驱动—为孩子付出一 切。 信念驱动的生意一旦商业化，便有巨大威力。 鸡娃既是北京各类培训机构数量超过咖啡店的最大推手，也是老破小学区房涨价的核心动力，还撑起了 钢琴、跳舞等一众鸡娃标配生意。 商业化的过程也是教育异化的过程。在鸡娃经济中，孩子异化成了家长焦虑的投射对象，教育异化成了 竞争枷锁，童年异化成了"起跑线"。 终于，鸡娃经济有了崩盘迹象。 2024年全国教育培训机构倒闭数量突破1.2万家。学区房也不在吃香，全国重点城市学区房成交量同比 下降52%，价格跌幅普遍超过15%。 / 01 / 信念驱动的生意 曾几何时，"刀耕火种鸡娃，面有菜色教子"，是很多鸡娃家庭的真实写照。 在"再苦不能苦孩子，再穷不能穷教育"的口号下，高额的鸡娃费用，是许多家庭的头号支出。根据前 ...

高教股市场表现 - 中教控股股价上涨14.29%至3.84港元 [1] - 宇华教育股价上涨7.35%至0.73港元 [1] - 新高教集团股价上涨7.26%至1.33港元 [1] 宇华教育营利性登记进展 - 湖南涉外经济学院获政府批复同意开展营利性民办学校分类登记 [1] - 登记工作流程复杂且耗时久远 目前尚未完成正式登记 [1] - 需完成土地及房产资产过户并补缴税费 短期增加成本 [1] 政策与行业影响 - 湖南民办高教转营利性取得实际进展 可能形成示范效应 [1] - 政策积极推进信号明确 有望缓解行业估值压制 [1] - 营利性登记长期将实现资产市场化重估 [1] 公司经营与股东回报 - 高教公司经营稳健且具备高股息特征 [1] - 营利性学校有利于上市公司分红 通过利润分配缓解债务压力 [1] - 行业估值修复空间受到机构看好 [1]

股价表现 - 中教控股早盘上涨14.29%至3.84港元 [1] - 宇华教育早盘上涨7.35%至0.73港元 [1] - 新高教集团早盘上涨7.26%至1.33港元 [1] 宇华教育公告内容 - 湖南涉外经济学院获政府批复同意开展营利性民办学校分类登记 [1] - 该批复仅代表获准开展登记工作而非已完成营利性登记 [1] - 登记流程存在复杂性、耗时性及不确定性 [1] 政策进展影响 - 湖南民办高教转营利性取得实质性进展 政策推进速度此前较慢 [1] - 此次进展可能产生示范效应 释放政策积极信号 [1] - 营利性登记将促进上市公司分红能力 分配利润可缓解债务压力 [1] 行业估值与前景 - 港股高教公司经营稳健且具备高股息特征 [1] - 行业估值此前受政策因素明显压制 存在修复空间 [1] - 短期需承担土地房产过户及补税成本 长期将实现资产市场化重估 [1]

以日本鸟取县仓吉市由同一法人运营的私立高校——鸟取看护大学和鸟取短期大学为例：校内超八成学 生来自本地，但受少子化趋势影响，已连续多年出现招生不足的情况，近6年学费收入累计减少6600万 日元，占两校年收入的6%。2023年，两校依托当地"故乡税"政策新增的"大学支援"类别，截至2024年 已获得1700万日元补助金。 数据显示，2025年度日本共有179所国立、公立大学，而私立大学数量达607所。2022年度的调查显示， 私立大学总收入约3.6万亿日元（100日元约合4.8元人民币），其中77%来自学生缴费，政府补助仅占 11%，捐款为2%。因此，越来越多大学关注"故乡税"中的"大学支援"份额。 【环球时报综合报道】日本《朝日新闻》15日报道称，受国内少子化趋势加剧的影响，日本私立大学招 生不足问题日益凸显，目前已有53%的私立大学未能完成既定招生计划。由于私立大学的运营收入高度 依赖学费，因此招生缺口直接引发了普遍的经营困境。在此背景下，约两成大学运营法人开始将"故乡 税"（人们可以自行在日本1700多个市、町、村中选择纳税地，地方政府一般都会为纳税人准备当地特 产作为回礼——编者注）视为新的收入支援渠道 ...

教育股市场表现 - 中教控股股价上涨3.43%至3.62港元 [1] - 建桥教育股价上涨1.91%至3.2港元 [1] - 中国东方教育股价上涨1.89%至7.53港元 [1] - 希教国际控股股价上涨0.92%至0.22港元 [1] 行业政策进展 - 宇华教育旗下湖南涉外经济学院营利性转设获批 [1] - 该进展可能成为其他省份民办高校转设的参考范本 [1] - 上一轮转设高峰期为2022年10月 黑龙江两所民办高校成功转设 [1] 板块估值与投资机会 - 民办高教板块当前市盈率普遍处于3-6倍区间 [1] - 转设进展停滞曾是压制板块估值的关键因素 [1] - 湖南涉外经济学院转设获批可能推动板块估值修复 [1] - 建议重点关注中教控股等标的的投资机会 [1]