按照规划，建成后的安徽大学未来学院（新校区）将形成近两万人的办学规模，下设多个学院及学科集 群。 据悉，安徽大学未来学院（新校区）将运用"未来理念+未来技术"，实施校企深度融合的新型人才培养 模式。学院将新设置一批与战略性新兴产业紧密相关的新兴交叉学科专业，并搭建新型创新平台，为学 子提供更优质的学习环境与发展机遇。 "项目建成后，安徽大学未来学院（新校区）将致力于打造校城融合发展共同体，促进科教产教深度融 合，加速科技成果转化应用。"相关负责人表示，这不仅将显著提升安徽省优质高等教育资源供给能 力，同时还将依托学科优势与科研实力，为区域经济社会高质量发展提供强有力的智力支撑与人才保 障。 （来源：市场星报） 星报讯 记者获悉，日前，安徽大学未来学院（新校区）B2号楼主体结构顺利封顶，这也是该项目首栋 实现封顶的单体建筑。 据了解，安徽大学未来学院（新校区）项目选址于肥西县紫云湖西侧，总投资约55亿元，规划占地面积 约1100亩，建筑面积约60万平方米，涵盖教学科研楼群、智慧实验室、产教融合平台等现代化设施。 ...

（央视财经《天下财经》）今年以来，美国多家大学上调学费，使美国本土学生和国际留学生面临沉重的经济负担，引发外界对美国高等教育成本的关 注。 随着学费持续飙升，美国高等教育体系内部的分化正日益加剧：顶尖名校因需求旺盛得以维持高昂收费；而那些非知名高校则陷入"涨学费"和"保招生"的 双重困境。 福特汉姆大学是一所位于纽约的私立高校，此前已连续两年上调学费，今年再次上涨4.65%。目前该校本科生每年学费达到近66000美元（约合人民币46.6 万元）。 转载请注明央视财经 编辑：潘煦 与此同时，美国公立大学体系的学费同样上涨明显。佛罗里达州公立大学系统今年批准本州各州立大学可以上调外州学生的学费等费用，最高可上调 10%。 业内人士分析指出，美国高校支出持续攀升，除通胀影响外，人员成本上升、校园设施升级改造等因素也在推高运营成本。与此同时，许多高校的重要资 金来源——联邦资金，因美国联邦政府政策调整而日趋不稳定。在科研经费被削减的背景下，许多高校不得不选择通过提高学费等方式来填补财务缺口。 此外，招收国际留学生长期以来是美国大学重要的收入来源之一，然而今年以来，随着签证政策收紧和地缘政治关系复杂化，赴美留学生人数显 ...

核心观点 - 华西证券维持中国春来“买入”评级 基于对公司未来收入与利润持续增长的预期 并认为公司现金充裕 在校生人数增长、学费提升空间及国际教育合作将驱动未来成长 [1][4] 财务预测与估值 - 维持FY2026年收入预测为21.40亿元 新增FY2027-2028年收入预测分别为24.04亿元和26.31亿元 [1] - 维持FY2026年归母净利润预测为10.33亿元 新增FY2027-2028年预测分别为11.72亿元和12.90亿元 [1] - 维持FY2026年每股收益(EPS)预测为0.86元 新增FY2027-2028年EPS预测分别为0.98元和1.07元 [1] - 以2025年12月3日收盘价4.36港元计算 对应FY2026-2028年市盈率(PE)分别为4.6倍、4.1倍和3.7倍 [1] FY2025业绩表现 - FY2025公司实现收入17.91亿元 同比增长9.8% 归母净利润8.36亿元 同比增长7.4% 经调整净利润8.37亿元 同比增长5.9% [1] - 调整项中 以股份为基础的补偿为329万元 汇兑收益为196万元 [1] 收入与在校生分析 - FY2025学费收入为16.36亿元 同比增长10.1% 住宿费收入为1.54亿元 同比增长6.3% [2] - FY2025总在校生人数为11.0万人 同比提升6.4% [3] - 分学校收入：商丘学院4.16亿元、商丘学院应用科技学院2.60亿元、安阳学院4.19亿元、安阳学院原阳校区2.16亿元、健康学院1.38亿元、荆州学院3.41亿元 [2] - 商丘学院、商丘学院应用科技学院、安阳学院原阳校区、健康学院、荆州学院收入同比增长主要由于在校生人数增加 [2] - 分学校在校生人数：商丘学院26,165人、商丘学院应用科技学院15,499人、安阳学院26,143人、安阳学院原阳校区13,045人、健康学院9,743人、荆州学院19,357人 [3] - 分学校平均学费：商丘学院1.59万元、商丘学院应用科技学院1.68万元、安阳学院1.60万元、安阳学院原阳校区1.65万元、健康学院1.41万元、荆州学院1.76万元 [3] 财务状况与成长驱动 - FY2025集团现金及现金等价物为8.32亿元 同比增长5.2% 合约负债为6.82亿元 同比下降1.7% [4] - 成长驱动一：预计在校生人数稳定增长 主要由安阳学院原阳校区、健康学院、荆州学院贡献 天平学院新校区建成并完成转设后有望并表 带动在校生人数及收入增长 [4] - 成长驱动二：公司院校主要位于河南、湖北、江苏 未来学费具备较大提升空间 同时通过债务置换等措施 财务费用率有下降空间 有助于提升净利率 [4] - 成长驱动三：积极拓展国际教育合作 例如安阳学院、商丘学院与澳大利亚精英教育学院 以及安阳学院与新西兰梅西大学签订合作协议 旨在为学生搭建升学通道并产生协同效应 [4]

核心观点 - 华西证券维持对中国春来的“买入”评级，并给出了未来财年的详细盈利预测，认为公司在校生人数增长、学费提升潜力及新校区并表将驱动收入与利润持续增长 [1][5] FY2025财务业绩 - FY2025公司实现收入17.91亿元，同比增长9.8%；归母净利润8.36亿元，同比增长7.4%；经调整净利润8.37亿元，同比增长5.9% [2] - 调整项中，以股份为基础的补偿为329万元，汇兑收益为196万元 [2] - 学费收入为16.36亿元，同比增长10.1%；住宿费收入为1.54亿元，同比增长6.3% [3] - FY2025总在校生人数达11.0万人，同比提升6.4% [4] - 集团现金及现金等价物为8.32亿元，同比增长5.2%；合约负债为6.82亿元，同比下降1.7% [5] 各学校运营表现 - 商丘学院收入4.16亿元，在校生26,165人，平均学费1.59万元 [3][4] - 商丘学院应用科技学院收入2.60亿元，在校生15,499人，平均学费1.68万元 [3][4] - 安阳学院收入4.19亿元，在校生26,143人，平均学费1.60万元 [3][4] - 安阳学院原阳校区收入2.16亿元，在校生13,045人，平均学费1.65万元 [3][4] - 健康学院收入1.38亿元，在校生9,743人，平均学费1.41万元 [3][4] - 荆州学院收入3.41亿元，在校生19,357人，平均学费1.76万元 [3][4] - 商丘学院、安阳学院原阳校区、健康学院、荆州学院等收入增长主要得益于在校生人数增加 [3] 未来增长驱动与空间 - 预计安阳学院原阳校区、健康学院、荆州学院将继续贡献在校生人数增长 [5] - 天平学院新校区建成后可申请更改学校举办者，预计2026年完成转设后可进行并表，将带动在校生人数及收入增长 [5] - 公司旗下院校主要位于河南、湖北、江苏省，未来学费仍具备较大提升空间 [5] - 公司持续通过债务置换，财务费用率有下降空间，有助于提升净利率 [5] - 积极拓展国际教育业务合作，例如安阳学院、商丘学院与澳大利亚精英教育学院，以及安阳学院与新西兰梅西大学签订中外办学合作协议，旨在搭建学生继续求学的立交桥并产生协同效应 [5] 盈利预测与估值 - 维持FY26年收入预测21.40亿元，新增FY27-28年收入预测24.04亿元、26.31亿元 [1] - 维持FY26年归母净利润预测10.33亿元，新增FY27-28年预测11.72亿元、12.90亿元 [1] - 维持FY26年EPS预测0.86元，新增FY27-28年EPS预测0.98元、1.07元 [1] - 以2025年12月3日收盘价4.36港元计算，对应FY26-28年市盈率分别为4.6倍、4.1倍、3.7倍 [1]

东北大学学费政策调整 - 日本东北大学计划将外国留学生的学费从每年约53.58万日元（约合人民币2.4万元）大幅上调至90万日元（约合人民币4.1万元），涨幅约为1.7倍 [1] - 该校日本学生的学费将维持不变，这是日本国立大学首次提出仅针对留学生上涨学费的措施 [1] 公司背景与行业地位 - 东北大学位于宫城县仙台市，是日本一所知名国立大学 [1]

财务业绩表现 - 截至2025年8月31日止年度收入为25.99亿元人民币，同比增长7.78% [1] - 公司拥有人应占溢利为8.29亿元人民币，同比增长9.67% [1] - 每股基本盈利为0.49元 [1] 学生就业质量 - 2024届毕业生最终毕业去向落实率达98.03%，连续五年超过95% [1] - 2025届毕业生初次毕业去向落实率为98.22%，较去年同期提升3.13个百分点 [1] - 2025届毕业生高质量就业人数占比达53.94%，名企就业人数增幅达110.32% [1] 在校生规模与结构 - 2025/2026学年总在校生人数约13.3万人 [1] - 新生本科人数同比增长3.9%，总在校生中本科层次占比提升4.5个百分点 [1] - 跨省招生比例持续提高，多校最低录取分数线持续提升 [1]

财务业绩 - 截至2025年8月31日止年度主营收入同比增长7.8%至人民币26.0亿元 [1] - 同期经调整净利润同比增长5.2%至人民币8.1亿元 [1] - 母公司普通股股东应占每股盈利为0.49人民币元 [1] 业务规模与行业地位 - 公司为领先的高等教育集团，专注高等教育二十余年，率先推动应用型大学办学模式 [1] - 集团高校遍及全国多地，累计向社会输送50万余名高素质应用型和技术技能型人才 [1] - 院校获教育部颁发"全国就业工作50强"，各院校就业率在各省区均名列前茅 [1] 学生结构与质量 - 2025/2026学年总在校生人数约13.3万人 [1] - 新生本科人数同比增长3.9%，总在校生中本科层次占比提升4.5个百分点 [1] - 跨省招生比例持续提高，多校最低录取分数线持续提升，品牌竞争力增强 [1]

大学设立公示 - 国家中医药管理局于2025年11月20日发布公示，拟向教育部申报设立中国中医科学院大学（暂名），公示时间为2025年11月20日至11月26日 [1] - 该大学建校基础为中国中医科学院研究生院，举办者为国家中医药管理局，办学地点为江苏省苏州市，拟申报类型为公办普通本科 [3] 举办方背景 - 中国中医科学院成立于1955年，是国家中医药管理局直属的综合性中医药研究机构，是新中国第一所中医药科研、医疗和教育基地 [3] - 中国中医科学院研究生院成立于2005年，拥有中医学、中药学、中西医结合三个一级学科的博士、硕士授予权，以及临床医学专业学位授予权 [3] 办学地点经济环境 - 办学地点苏州市2024年实现地区生产总值26727.0亿元，比上年增长6.0%，在全国城市中排名第六 [4]

财务业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入2.24亿元，同比增长6.01% [1] - 2025年1-9月公司归母净利润0.29亿元，同比增长25.63%，业绩释放明显提速 [1] - 2025年1-9月公司EPS为0.46元/股，同比增长25.64% [1] 盈利能力与费用控制 - 2025年1-9月公司毛利率53.13%，同比提高2个百分点，净利率12.85%，同比提高2.01个百分点 [2] - 2025年1-9月公司期间费用率为35.26%，同比下降1.31个百分点，其中管理费用率33.16%，财务费用率2.09% [2] 现金流与合同负债 - 2025年1-9月公司收现比为113.61%，经营性净现金流0.92亿元 [3] - 截至2025年9月末公司合同负债2.23亿元，环比增长16.75%，增强了业绩确定性 [3] 资本开支与负债状况 - 截至2025年9月末公司在建工程余额4.61亿元，同比增长61.78%，主要因城市学院二期项目建设 [2] - 截至2025年9月末公司长期借款1.41亿元，同比增长225.66%，资产负债率为67.42%，同比提高3.36个百分点 [2] 未来展望 - 公司预计2025-2027年营收分别为3.13亿元、3.38亿元和3.61亿元，EPS分别为0.54元、0.63元和0.69元 [3] - 公司依托西安交大，战略布局高等教育，高教业务成为稳定现金流和利润来源 [3]

IPO市场整体活跃度 - 本周美国IPO市场活跃度较高，共有6家企业通过传统IPO上市、2家特殊目的收购公司（SPAC）挂牌 [1] - 同时有13家企业与5家SPAC提交了首次上市申请 [1] - 尽管面临宏观不确定性，发行方仍积极调整策略推进上市进程 [1] - 受宏观不确定因素影响，传统IPO市场仍基本处于暂停状态，目前暂无企业定于下周进行传统IPO [8] 本周传统IPO上市企业表现 - 商业洗衣机制造商Alliance Laundry Holdings（ALH）募资8.26亿美元，市值达45亿美元，定价位于发行区间上限，股价本周上涨14% [1] - 高等教育机构菲尼克斯教育伙伴公司（PXED）募资1.36亿美元，市值13亿美元，以发行区间中点定价，本周股价收涨13% [1] - 中国在线医疗平台平安好医生（Pomdoctor, POM）募资2000万美元，市值4.74亿美元，定价位于发行区间下限，股价本周上涨9% [2] - 菲律宾回收企业One and one Green Tech（YDDL）募资1000万美元，市值2.7亿美元，缩减了发行规模，以区间中点定价，本周股价大涨31% [2] - 日本体育培训服务商Leifras（LFS）募资500万美元，市值1.05亿美元，以发行区间下限定价，本周股价下跌5% [2] 直接上市与SPAC动态 - 专注于伤口护理与皮肤病领域的Turn Therapeutics（TTRX）本周通过直接上市登陆市场，以10美元开盘，本周下跌26% [3] - SPAC方面，GigCapital8（GIWWU）募资2.2亿美元，Lake Superior Acquisition（LKSPU）募资1亿美元，计划聚焦储能、社交媒体与日用消费品领域 [3] - 尚未产生营收的太阳能电动汽车开发商Aptera Motors（拟用代码：SEV）计划于10月16日通过直接上市挂牌 [9] 首次上市申请企业概况 - 13家提交申请的企业中包含3家规模较大的发行方：BillionToOne（BLLN）计划募资1亿美元、Evommune（EVMN）拟募资1亿美元、Central Bancompany（CBC）计划募资1亿美元 [4] - 其他申请企业涵盖多个领域，包括政府关系服务、自动草坪护理设备、宠物生物科技、光模块开发、汽车零部件分销、光纤基础设施、咨询、资产管理、矿产勘探等 [4][5] - 5家提交申请的SPAC计划募资总额达10.3亿美元，聚焦领域包括金融科技、能源与电力基础设施、医疗健康、房地产与基础设施以及亚洲市场 [5] 监管动态与市场展望 - SEC本周发布新指引，允许企业在使用第8(a)条款的同时叠加适用430A规则，意味着上市时可公布发行区间且最终定价可超出区间范围 [9] - 若美国政府停摆持续，SEC新指引提供的灵活性提升或会促使更多企业推进上市 [9] - SPAC与微型股仍可能在短时间内敲定发行 [9]