公司股价表现 - 英维克股价今日开盘后快速上冲至71.6元创历史新高 年内累计涨幅达131.6% [1] - 股价随后掉头下挫 开盘5分钟即转跌 一度下跌9.11%至62.99元 [1] 行业技术突破 - 美国云服务商CoreWeave全球率先部署英伟达GB300NVL72系统 成为首家提供该服务的超大规模AI云服务商 [1] - 该机型单柜功率达120kW 传统风冷已无法满足散热需求 必须采用全液冷机架级设计 [1] 行业市场表现 - 液冷服务器指数自7月份以来累计上涨超34% [1] - 液冷服务器概念受到市场追捧 但市场分析认为热度背后潜藏非理性炒作 [1]

公司业务合作 - 公司与英特尔合作已久 多个液冷产品通过测试认证 [2] 研发与产能扩张 - 公司重视研发投入 发出商品及合同负债大幅增长 [2] - 公司产能加速扩充 [2] 评级结论 - 开源证券给予英维克买入评级 最新股价64.58元 [2]

公司股价表现 - 英维克股价今日开盘后快速上冲至71.6元创历史新高 年内累计涨幅达131.6% [1] - 股价随后掉头下挫 开盘5分钟内转跌 一度下跌9.11%至62.99元 [1] 行业技术突破 - 美国云服务商CoreWeave全球率先部署英伟达GB300NVL72系统 成为首家提供该服务的超大规模AI云服务商 [1] - 该机型单柜功率达120kW 传统风冷已无法满足散热需求 必须采用全液冷机架级设计 [1] 市场行情表现 - 液冷服务器指数自7月份以来累计上涨超过34% [1] - 市场分析认为液冷服务器概念存在非理性炒作风险 需理性谨慎对待市场热点 [1]

市场整体表现 - A股三大指数午后翻绿，超3400股下跌，1800股上涨，成交额达2.12万亿元[1] - 沪深两市成交额连续7个交易日突破2万亿元，为近十年第二次出现[5] 行业板块表现 数字货币与油气板块 - 数字货币概念股大涨，御银股份等多股涨停[3] - 油气股震荡走强，准油股份涨停[3] 存储芯片板块 - 存储芯片概念股局部活跃，兆易创新涨停，中兴通讯涨幅6%[3] 液冷服务器板块 - 液冷服务器概念集体跳水，飞龙股份、腾龙股份跌停，同飞股份跌超10%[7][9] - 液冷服务器指数自7月以来累计涨幅超35%，英维克、飞龙股份等个股股价翻倍[11] - 淳中科技公告称业务不涉及液冷服务器生产制造，股价仍遭资金追捧[11] 稀土永磁板块 - 稀土永磁板块回调，金田股份跌停，北矿科技逼近跌停[11][12] 银行板块 - 银行股震荡走强，银行指数年初以来涨幅超16%，农业银行涨2.12%，邮储银行涨1.95%[14] - 金融监管总局拟出台《商业银行并购贷款管理办法》，拓宽并购贷款适用范围[15] 外资动向 - 8月以来A股加速上涨吸引外资进场，139家企业获QFII重仓[17] - 韩国股民对中国股票持仓量从2024年末的190.83亿元增长至244.75亿元，增长近三成[18] - 韩国股民重点加仓小米集团、腾讯控股、比亚迪股份等港股龙头[20] - 全球对冲基金正以6月底以来最快速度买入中国股票[22] 技术驱动因素 - 美国云服务商CoreWeave部署英伟达GB300NVL72系统，采用全液冷机架级设计[10] - 华为昇腾发布384超节点服务器集群，采用液冷+微结构导热方案[10]

主力资金流出情况 - 截至8月21日午后一小时，主力资金流出前20的股票中，卧龙电驱以-13.40亿元居首 [1] - 胜宏科技和浪潮信息分别以-12.94亿元和-12.51亿元位列第二、第三 [1] - 北方稀土和工业富联主力资金流出分别为-12.31亿元和-8.81亿元 [1] - 东芯股份、东方财富、长电科技主力资金流出分别为-7.37亿元、-7.18亿元、-6.99亿元 [1] - 恒宝股份、中际旭创、金田股份主力资金流出分别为-6.39亿元、-6.33亿元、-5.86亿元 [1] - 三安光电、英维克、云南锗业主力资金流出分别为-5.78亿元、-5.69亿元、-5.48亿元 [1] - 领益智造、东方精工、利欧股份主力资金流出分别为-5.42亿元、-5.09亿元、-5.07亿元 [1] - 西藏天路、海能达、沪电股份主力资金流出分别为-4.66亿元、-4.65亿元、-4.57亿元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标股价69 30元 当前总市值671 53亿元[1][5] - 2025-2027年归母净利润预测为6 51/10 97/15 19亿元 对应PE为103 2/61 2/44 2倍[5] 核心观点 - 英特尔UQD联盟首批认证伙伴 快接头互插互换技术推动液冷生态成熟 降低客户TCO[5] - 国内外AIGC发展驱动高功率算力芯片需求 液冷渗透率持续提升 数据中心业务将受益[5] - Coolinside全链条液冷解决方案获主流芯片厂商认可 冷板/CDU等产品通过英特尔至强6平台验证[6] 财务与运营 - 2025H1研发费用1 96亿元(+36 74%) 发出商品6 81亿元(同比+126 16%) 合同负债4 04亿元(同比+109 18%)[7] - 2025E营收62 74亿元(+36 7%) 毛利率29 9% 净利率10 4% ROE提升至18 1%[8][10] - 加速华南/中原总部基地建设 扩充产能 同步布局海外资源平台提升供应链能力[7] 行业与产品 - 液冷产品加速放量 冷板式方案被列入Intel Eagle Stream服务器设计指南[6] - 数据中心业务快速增长 BHS-AP平台冷板/UQD04快接头等获头部算力设备商规模采购[4][6] - 液冷行业技术壁垒高 公司作为英特尔中国数据中心液冷创新加速计划首位合作伙伴具备先发优势[6]

液冷板块市场表现 - 液冷服务器概念股8月21日集体跳水 飞龙股份跌9.99% 腾龙股份跌9.97% 金田股份跌9.97% 川润股份跌9.29% [1][3] - 液冷服务器指数单日下跌1.51% 板块自7月以来累计涨幅曾超35% 多只个股期间股价翻倍 [1][2] - 美股市场形成联动 英伟达盘中下挫4% 英特尔收跌近7% [1] 技术发展与行业趋势 - 美国云服务商CoreWeave全球率先部署英伟达GB300NVL72系统 单柜功率达120kW 采用全液冷机架级设计 [1] - 华为昇腾发布384超节点服务器集群 采用液冷+微结构导热方案 头部厂商技术路线确立产业风向标 [1] - 液冷凭借散热效率和部署密度优势 正加速替代风冷成为AI服务器主流散热方案 [2] 个股业务风险警示 - 淳中科技公告业务不涉及液冷服务器生产制造 仅参与测试环节 7月以来股价涨逾213% [2] - 腾龙股份提示服务器液冷电子水泵产品收入约80万元 储能液冷胶管收入约97万元 占营业收入比重小 [2] 机构行业展望 - 中金公司研报预计2026年全球AI液冷市场规模达86亿美元 AI大模型迭代驱动算力需求提升 [2] - 液冷替代风冷被视为AI时代大势所趋 芯片功耗与算力密度持续攀升推动技术迭代 [2]

主力资金流出情况 - 胜宏科技主力资金流出11.08亿元，位列首位 [1] - 卧龙电驱主力资金流出10.14亿元，位列第二 [1] - 工业富联主力资金流出8.80亿元，位列第三 [1] - 浪潮信息主力资金流出8.58亿元，位列第四 [1] - 北方稀土主力资金流出7.94亿元，位列第五 [1] - 恒宝股份主力资金流出5.98亿元，位列第六 [1] - 长电科技主力资金流出5.69亿元，位列第七 [1] - 金田股份主力资金流出5.64亿元，位列第八 [1] - 中际旭创主力资金流出5.50亿元，位列第九 [1] - 云南锗业主力资金流出5.40亿元，位列第十 [1] - 英维克主力资金流出4.88亿元，位列第十一 [1] - 海能达主力资金流出4.87亿元，位列第十二 [1] - 东芯股份主力资金流出4.80亿元，位列第十三 [1] - 东方精工主力资金流出4.77亿元，位列第十四 [1] - 东方财富主力资金流出4.43亿元，位列第十五 [1] - 江淮汽车主力资金流出4.04亿元，位列第十六 [1] - 四川长虹主力资金流出4.01亿元，位列第十七 [1] - 沪电股份主力资金流出3.92亿元，位列第十八 [1] - 利欧股份主力资金流出3.88亿元，位列第十九 [1] - 阳光电源主力资金流出3.84亿元，位列第二十 [1]

投资评级与目标价 - 报告维持英维克"买入-A"投资评级，6个月目标价81.88元，当前股价69.30元（2025-08-20）[7] - 采用PS估值法给予2025年13倍PS，对应目标市值81.88元/股[4] - 总市值671.53亿元，流通市值583.96亿元，总股本9.69亿股[7] 财务表现 - 25H1营业收入25.73亿元（+50.25%），归母净利润2.16亿元（+17.54%），扣非净利润2.02亿元（+18.05%）[1] - 25Q2单季收入16.41亿元（+69.67%），归母净利润1.68亿元（+37.98%），扣非净利润1.6亿元（+37.13%）[1] - 25H1整体毛利率26.15%（同比-4.84pcts），净利率8.78%（同比-1.92pcts）[2] - 费用率优化：销售/管理/研发费用率分别3.91%/4.01%/7.61%（同比-2.90/-0.56/-0.75pcts）[2] 业务亮点 - 算力及机房液冷业务25H1营收超2亿元，机房/机柜温控产品收入分别同比+57.91%/+32.02%[2] - 液冷产品全链路布局覆盖冷板、快速接头、Manifold、CDU、机柜等[3] - 入选英伟达MGX生态系统合作伙伴，UQD产品应用于Blackwell GB200系统开发[3] - 客户包括字节跳动、腾讯、阿里巴巴等头部数据中心运营商[3] 未来预测 - 预计2025-2027年收入61.04/79.10/99.21亿元，归母净利润6.11/7.81/10.19亿元[4] - 未来三年收入CAGR 30.2%，净利润CAGR 31.1%[12] - 2025年预测PE 107倍，PB 18.4倍，PS 10.7倍[11] - ROE持续提升：从2023年13.8%预计升至2027年21.4%[11] 行业机遇 - 液冷技术成为高热密度数据中心散热优化主流方案，进入规模应用阶段[3] - 算力时代驱动液冷需求，公司技术优势与客户资源形成增长双引擎[3] - 与英伟达深度合作强化技术背书，受益全球算力基础设施建设浪潮[3][4]

AI驱动液冷散热需求 - AI大模型迭代与应用落地推动算力需求提升，芯片功耗与算力密度持续攀升，液冷凭借散热效率、部署密度等优势正加速替代风冷成为主流方案，预计2026年全球AI液冷市场规模达86亿美元[2] - AI芯片及服务器功率密度快速提升，Vertiv预计至2029年单个AI GPU机柜功率超1MW，单AI POD功率超500kW，机架密度达20kW时液冷优势凸显[2] - 数据中心PUE监管趋严，散热系统作为第二大能耗中心（占能耗约43%），液冷方案可实现PUE小于1.25，显著优于风冷的1.5+水平[9][20][21] 液冷技术路线对比 - 冷板式液冷当前产业化最成熟，对机房改动小且散热效果显著优于风冷，预计率先规模落地，2024年中国液冷服务器市场规模同比增长67%至23.7亿美元[3] - 浸没式液冷散热效果最优（PUE 1.05-1.09）但技术难度高，喷淋式处于实验阶段，冷板式PUE为1.1-1.2且兼容现有硬件架构[30][34][37] - 液冷散热能力显著优于风冷：水导热率是空气23倍，单位体积热容量达3243倍，冷板式传热量较风冷提升5-10倍[22] 产业链生态与市场格局 - 产业链上游（冷板/CDU/快接头）和中游（服务器厂商/解决方案商）加速布局，英伟达GB200/GB300 NVL72推动生态形成，单GPU液冷系统价值量约1018美元[3][53] - 中国液冷服务器市场前五大厂商（浪潮/超聚变/宁畅/新华三/联想）市占率超85%，2024-2029年市场规模CAGR预计达46.8%[42][45] - 海外厂商Vertiv/CoolIT Systems/台达占据生态位优势，国内英维克/曙光数创/申菱环境等积极切入供应链，英维克Coolinside方案累计交付达1.2GW[38][48] 下游应用与市场空间 - 北美云厂商2Q25资本开支同比增66%至958亿美元，谷歌/微软/Meta均上调2025-2026年资本开支指引，液冷渗透率加速提升[7][51] - 中国互联网厂商（阿里/字节）、电信运营商和政府行业占液冷需求90%，阿里计划三年云计算&AI基础设施投入超过去十年总和（3366亿人民币）[8][51] - 测算2025/2026年全球AI服务器液冷市场规模将达30.7/85.8亿美元，其中英伟达GPU对应占比85%/86%，GB300 NVL72单系统液冷价值量超7万美元[52][53]