周度行情回顾 - 本周A股主要指数均呈现明显回升 沪深300、创业300、科创50、中证500及中证1000的周度涨跌幅分别为1.64%、4.68%、3.21%、3.14%以及3.77% 其中创业300指数回升幅度最为明显 [1] - 本周人形机器人概念股表现有所分化 涨幅前5的公司为力星股份、长盈精密、超捷股份、睿能科技以及广汽集团 跌幅前5的公司为华达科技、润和软件、江特电机、同惠电子以及利和兴 [1] 近期热点及事件回顾 - 英维克AI温控方案助力数据中心节能超22% 数据中心空调系统能耗占比超过30% 其方案通过优化制冷控制策略降低能耗 且改造过程不改变建筑结构、安装简便、不中断业务 [2] 当前行业观点与投资机会 - 人形机器人被视为科技AI的重要下游应用 随着特斯拉、智元等厂商产品迭代成熟 产业链将逐步提速 相关公司包括恒帅股份、安培龙以及蓝思科技等 [3] - 金刚石散热应用获下游客户认可 随着半导体向2纳米、1纳米及埃米级别发展 散热需求迫切 金刚石因高热导率及高带隙具备广阔前景 相关公司包括国机精工、沃尔德以及四方达等 [3] - 2025英特尔技术创新与产业生态大会发布首款双路冷板式全域液冷服务器 AI数据中心建设有望带动液冷设备需求 相关公司包括英维克、博杰股份以及丰茂股份等 [3] - 光学电路交换技术随着谷歌对下一代技术的开发 产业链进展步入快车道 相关标的包括芯动联科及腾景科技等 [3]

AI基础设施系列 6 - GB300冷却架构与创新电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 会议主题为AI数据中心（AIDC）领域的液冷技术 聚焦于GB300服务器冷却系统架构[1] * 涉及公司包括英伟达（GB300服务器平台） 谷歌（Open Rack倡议）以及液冷供应链相关企业如nVent、台达、Boyd、英维克、酷冷至尊、CoolIT[6] * 报告重点覆盖的中国供应商为英维克（002837 CH）和科士达（002518 CH）[28] GB300系统架构核心观点 * **当前架构**：已出货的GB300服务器未采用Cordelia主板架构（八个独立GPU模块） 而是沿用Bianca风格的"T形"布局 使用两个大型冷板 主要考虑信号传输、设计挑战以及制造工艺和稳定性[2] * **冷却方式**：并非全液冷架构 仅提升了液冷与风冷比例 中段设计保留八个风扇[2] * **未来架构**：基于Rubin的VR200平台预计将实现全液冷设计 但内部歧管数量可能低于此前预期[2] * **歧管创新**：内部歧管已从简单的分配部件演变为智能子系统 集成采用蚀刻铜电路和电子传感器的先进泄漏检测技术 取代传统基于绳索的方法 实现实时监控和预测性维护[2] 产品创新核心观点 * 液冷技术正从利基技术迅速发展为AIDC主流解决方案 主要驱动力是机柜功率密度提升和可持续性目标[3] * **电气系统液冷**：当机柜功率水平接近或超过300 kW时 传统铜排面临严重的热和电气挑战 液冷配电系统成为数据中心设计的重大转变 OCP规范已包含液冷母线标准 供应商已展示具有密封回路和耐腐蚀材料的原型[4] * **两相液冷**：利用相变实现卓越热管理 优势包括显著更高的热通量能力和更低的泵能耗 但面临压力稳定性维护、防止气锁以及动态工作负载精确控制算法等工程挑战 制冷剂泄漏检测更复杂 且需符合低GWP标准（如R-1234yf）[4] CDU架构比较 * CDU是液冷基础设施的核心 其设计直接影响可扩展性和效率[5] * **机柜内CDU**：位于机柜内 管道复杂性最低 适合小集群快速部署 优势在于一次和二次回路解耦 但大规模部署时水资源利用效率低[9] * **液冷-风冷侧装单元**：适合改造传统风冷环境 实现液冷和风冷系统解耦 但能效低且占用大量地面空间 不适合大规模部署[9] * **排间CDU**：安装在机柜之间 集中冷却容量并优化二次回路管理 可根据总IT负载动态分配一次回路流量 提高超大规模集群效率[9] 客户格局与中国供应商机遇 * **客户格局**：谷歌的Open Rack倡议推动CDU开放标准 促进全球供应链互操作性 六家供应商（nVent、台达、Boyd、英维克、酷冷至尊、CoolIT）中有四家在OCP峰会上展示了2 MW CDU原型 产品设计高度相似 标准化限制了制造商差异化 将价值转向生产能力和产品一致性 主要集成商倾向于关键部件选用本地品牌（如美国集成商选Boyd 台湾集成商选酷冷至尊）[6] * **中国供应商机遇**：Open Rack标准化降低了国内ODM的进入壁垒 使其能够通过成本竞争力和合规性参与其中 微通道冷板和碳化硅热层等新兴技术为中国本土制造商创造了融入供应链的额外机会 ODM生产仍是中国公司通过可扩展制造能力贡献价值的实用且战略性路径[7] 投资观点与公司估值 * **投资观点（Jef View）**：液冷产品迭代慢于预期 许多传统设计仍在使用 这种保守方法限制了本土部件制造商（如英维克）渗透供应链的机会 但基于ODM的产能制造继续为国内品牌通过可扩展性和成本效率增值提供可行路径 因此更看好作为ODM生产战略合作伙伴的科士达[8] * **英维克估值与风险**：目标价85.64元人民币 基于60倍2026年预期市盈率 关键风险包括全球AI资本支出高于或低于预期、竞争激烈程度超出或低于预期、液冷渗透速度快于或慢于预期[10] * **科士达估值与风险**：目标价64.86元人民币 意味着40倍2026年预期市盈率 或0.8倍PEG 关键风险包括国内AI资本支出弱于预期、竞争比预期更激烈、海外扩张慢于预期[11]

股价与交易表现 - 截至11月28日09:53，公司股价报71.04元/股，当日盘中下跌2.04%，总市值693.75亿元，成交金额5.85亿元，换手率0.96% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出8353.23万元，其中特大单买入5171.58万元（占比8.84%），卖出8768.32万元（占比14.99%），大单买入1.14亿元（占比19.53%），卖出1.62亿元（占比27.66%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨129.73%，近5个交易日上涨3.11%，近20日上涨1.40%，近60日下跌10.12% [1] - 今年以来公司已13次登上龙虎榜，最近一次为11月13日，当日龙虎榜净买入6.29亿元，买入总计13.25亿元（占总成交额21.05%），卖出总计6.95亿元（占总成交额11.05%） [1] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为深圳市英维克科技股份有限公司，成立于2005年8月15日，于2016年12月29日上市 [2] - 公司主营业务为精密温控节能设备的研发、生产、销售，以及轨道交通列车空调、客车空调等相关服务 [2] - 主营业务收入构成为：机房温控节能产品占比52.50%，机柜温控节能产品占比36.00%，其他业务占比9.82%，轨道交通列车空调及服务占比0.93%，客车空调占比0.75% [2] - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备，涉及的概念板块包括年度强势、5G、英伟达概念、东数西算、IDC概念（数据中心）等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入40.26亿元，同比增长40.19%，实现归母净利润3.99亿元，同比增长13.13% [2] - 截至10月31日，公司股东户数为15.74万户，较上期减少4.17%，人均流通股为5401股，较上期增加4.36% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红5.81亿元，近三年累计派现3.45亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3706.00万股，较上期减少4519.53万股，中航机遇领航混合发起A（018956）为新进第四大流通股东，持股1612.67万股，南方中证500ETF（510500）为第七大流通股东，持股846.44万股，较上期减少14.96万股 [3]

卫星互联网与物联网 - 卫星互联网概念开盘表现活跃，雷科防务连续三天涨停，达华智能和特发信息股价上涨超过7%，航天智装、创远信科、天银机电等多只股票跟随上涨 [2] - 行业活跃度提升主要受工业和信息化部发布关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知这一消息推动 [2] A股市场开盘情况 - 三大指数集体低开，沪指开盘于3867.43点，下跌2.59点，跌幅0.07%，深证成指开盘于12769.93点，下跌7.39点，跌幅0.06%，创业板指开盘于2976.70点，下跌4.23点，跌幅0.14% [3] - 盘面上能源金属、工程机械、有机硅概念板块表现活跃，而中船系板块领跌市场，Sora概念和游戏板块跌幅居前 [3] 港股市场开盘情况 - 恒生指数高开0.59%，恒生科技指数上涨0.67% [4] - 锂电池产业链个股企稳，宁德时代股价高开超过2%，医药股表现回暖，信达生物股价上涨超过3% [4] - 科技网络股出现分化，蔚来和阿里巴巴在财报发布后股价双双低开，而美团股价上涨4% [4] 游戏行业 - 游戏板块在开盘初期走弱，富川股份股价下跌超过4%，汤姆猫、星辉娱乐、盛天网络、掌趣科技等股票跟随下跌 [2]

市场资金整体流向 - 沪深两市全天特大单资金净流入163.13亿元 [1] - 共计2220只个股出现特大单净流入，2388只个股出现特大单净流出 [1] - 沪指当日收盘上涨0.87% [1] 行业资金流向 - 通信行业特大单净流入规模居首，净流入资金55.61亿元，行业指数上涨3.54% [1] - 电子行业特大单净流入资金45.10亿元，行业指数上涨2.14% [1] - 电力设备、有色金属等行业也出现显著特大单资金净流入 [1] - 国防军工行业特大单净流出规模最大，净流出资金26.63亿元 [1] - 非银金融行业特大单净流出资金12.55亿元 [1] - 计算机、农林牧渔等行业出现特大单资金净流出 [1] 个股资金净流入 - 42只个股特大单净流入金额超过2亿元 [2] - 英维克特大单净流入11.24亿元，居个股净流入首位 [1][2] - 永鼎股份特大单净流入10.56亿元，位列第二 [2] - 中际旭创、沪电股份、阳光电源特大单净流入分别为10.53亿元、9.54亿元、7.78亿元 [2] - 特大单净流入超2亿元个股当日平均上涨9.39%，表现强于大盘 [2] - 通信、电力设备、传媒行业在特大单净流入居前个股中最为集中，上榜个股分别有8只、6只、6只 [2] 个股资金净流出 - 蓝色光标特大单净流出13.09亿元，为个股净流出最多 [2][4] - 省广集团特大单净流出8.23亿元，中科曙光特大单净流出7.86亿元，净流出规模位列第二、第三 [2][4] - 工业富联、广汽集团特大单净流出分别为6.48亿元、3.90亿元 [4] - 国防军工行业多只个股出现显著特大单净流出，如长城军工、航天发展、中船防务、中国船舶、亚光科技 [4]

板块整体表现 - 11月25日专用设备板块整体上涨1.26%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.87%，深证成指上涨1.53% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股凌云光单日涨幅达10.18% [1] - 板块资金面呈现主力资金净流入格局，当日主力资金净流入7.97亿元，而游资资金净流出5.44亿元，散户资金净流出2.53亿元 [2] 领涨个股表现 - 凌云光收盘价40.90元，涨幅10.18%，成交额13.40亿元，主力资金净流入1.20亿元，占成交额比例达8.92% [1][3] - 英维克收盘价73.37元，涨幅6.52%，成交额66.45亿元，主力资金净流入9.46亿元，占成交额比例高达14.24% [1][3] - 利和兴涨幅6.84%，收盘价34.21元，成交额17.86亿元 [1] - 百胜智能涨幅6.67%，收盘价25.60元，成交额4.58亿元 [1] 领跌个股表现 - 大鹏工业单日跌幅最大，达25.17%，收盘价61.81元，成交额7.11亿元 [2] - 兰石重装下跌4.28%，收盘价10.96元，成交额17.96亿元 [2] - 上海机电下跌1.74%，收盘价30.00元，成交额11.53亿元 [2] 个股资金流向 - 英维克获得主力资金最大净流入9.46亿元，同时游资净流出5.14亿元，散户净流出4.32亿元 [3] - 大族数控主力净流入4077.10万元，占成交额比例8.29% [3] - 强瑞技术主力净流入3396.95万元，占成交额比例11.64% [3] - 多只个股呈现主力净流入而游资和散户净流出的态势，显示资金流向分化 [3]

储能电池板块市场表现 - 储能电池概念股走强，英维克股价上涨超过8%，阳光电源股价上涨约5% [1] - 受盘面影响，储能电池ETF上涨超过2% [1] - 具体来看，代码为159566的储能电池ETF现价2.022元，上涨0.053元，涨幅2.69%；代码为159305的储能电池ETF广发现价1.793元，上涨0.047元，涨幅2.69% [2] 锂电设备行业基本面 - 行业在经历两年深度调整后，今年在营收端与利润端均呈现触底企稳迹象 [2] - 行业订单与合同负债正在逐季度改善 [2] 行业技术发展与估值 - 景气反转带动业绩修复，新技术催化推动估值提升 [2] - 固态电池技术加速进化，催生锂电设备新增量 [2]

股价表现 - 2025年11月25日触及涨停，涨停价75.77元，涨幅10% [1] - 总市值739.94亿元，流通市值644.19亿元 [1] - 总成交额46.05亿元 [1] 财务业绩 - 2025年第三季度营收同比增长25.34% [1] - 年初至报告期末营收同比增长40.19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长8.35% [1] - 扣非净利润同比增长11.29% [1] 公司治理与团队 - 完成董事会换届选举，核心管理层保持稳定 [1] - 新聘任高管和董事具备丰富行业经验 [1] - 股权激励计划顺利推进，226名激励对象符合行权条件 [1] 资本实力 - 公司注册资本增加30%，显著提升资本实力 [1] 行业与技术面 - 精密温控节能设备板块受市场关注，部分同概念个股表现良好 [1] - MACD指标近期形成金叉，显示上涨趋势 [1]

公司股价与基本面 - 11月25日公司股价上涨5.1%，报收72.39元/股，成交额9.64亿元，换手率1.59%，总市值706.93亿元 [1] - 公司主营业务为精密温控节能设备的研发、生产、销售，具体收入构成为：机房温控节能产品52.50%，机柜温控节能产品36.00%，其他9.82%，轨道交通列车空调及服务0.93%，客车空调0.75% [1] 基金持仓情况 - 万家基金旗下产品万家颐达A（519197）三季度将公司列为第八大重仓股，持有7500股，占基金净值比例1.02% [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓英维克部分单日浮盈约2.63万元 [2] - 万家颐达A基金今年以来收益率为31.13%，近一年收益率为34.2% [2] 基金经理信息 - 万家颐达A的基金经理为乔亮，其累计任职时间超过6年，现任管理基金总规模58.86亿元 [3] - 乔亮任职期间最佳基金回报率为111.6% [3]

公司股价与交易表现 - 11月24日股价下跌5.09%，报收65.39元/股 [1] - 当日成交额达17.60亿元，换手率为3.07% [1] - 公司总市值为638.57亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为精密温控节能设备的研发、生产、销售及相关服务 [1] - 机房温控节能产品是主要收入来源，占比52.50% [1] - 机柜温控节能产品收入占比36.00%，其他业务占比9.82% [1] - 轨道交通列车空调及服务占比0.93%，客车空调占比0.75% [1] 基金持仓变动 - 东方阿尔法优势产业混合A基金第三季度减持英维克79.76万股 [2] - 减持后仍持有324.84万股，占基金净值比例6.57%，为第七大重仓股 [2] - 以11月24日股价计算，该基金当日浮亏约1140.19万元 [2] 相关基金业绩 - 东方阿尔法优势产业混合A基金今年以来收益率为41.81%，同类排名891/8209 [2] - 该基金近一年收益率为30.41%，同类排名1566/8129 [2] - 基金成立以来收益率为66.61% [2]