股东大会时间 - 2024年度股东大会现场会议2025年4月25日15:00召开[2] - 网络投票2025年4月25日9:15 - 15:00进行[3][14][15] 股权登记与提案 - 本次股东大会股权登记日为2025年4月21日[4] - 提案需经出席股东表决权1/2以上通过生效[6] 现场会议登记 - 登记时间为2025年4月24日8:30 - 12:00、13:30 - 17:30[7] - 登记地点为云南省昆明市民航路471号云锡办公楼五楼证券部[8] 会议其他信息 - 会议联系方式有地址、邮编、联系人、电话、传真、邮箱[8] - 普通股投票代码为360960，投票简称为锡业投票[13] - 会议涉及总议案及多项非累积投票提案[18] - 授权委托书有效期限为2025年4月某日至2025年4月某日[18]

文章核心观点 锡价震荡走高带动锡业股份业绩高增，公司作为全球锡、铟双龙头，资源优势显著且持续强化资源整合与产业链协同 [1][2][4] 锡价震荡走高带动净利增长 - 2025年第一季度公司预计净利润4.7亿元 - 5.3亿元，同比增长44.06% - 62.45%；扣非净利润4.64亿元 - 5.24亿元，同比增长52.68% - 72.42% [2] - 主要产品锡、铜、锌等金属市场价格同比上涨，公司抢抓机遇优化配置释放产能，一季度经营业绩同比增长 [2] - 公司业绩受行业周期影响波动大，2000年上市后起伏不定，2013年巨亏，2014 - 2015年剥离亏损资产并购买股份 [2] - 2016年受矿山减产等影响，锡、锌价格增长，公司业绩回暖，2017年以来一直盈利，2021年创业绩新高 [2] - 2022 - 2024年公司营业收入连续三年下降，净利润腰斩后连续回升，2024年营收419.7亿元降幅收窄，净利润14.4亿元同比增2.5% [3] - 2025年锡价再度走高带动公司业绩增长，国金期货研报认为受原料供应紧张等影响，一季度锡价震荡上行 [3] 为全球锡、铟双龙头 - 公司前身始于清光绪年间，形成金属矿勘探、开采等产业格局，是我国最大锡生产加工基地 [4] - 公司所在地个旧有“锡都”美誉，拥有的锡、铟资源储量成就双龙头地位 [4] - 自2005年以来公司锡产销量稳居全球第一，2024年国内市场占有率47.98%，全球市场占有率25.03%，位列2024年十大精锡生产商之首 [4] - 公司铟生产基地都龙矿区铟资源储量全球第一，是全国最大原生铟生产基地，2024年精铟国内市场占有率7.35%，全球市场占有率5.01% [5] - 2024年公司有色金属总产量36.10万吨，锡、锌产量创历史新高，全年新增有色金属资源量5.24万吨 [5] - 2024年12月23日公司与克什克腾旗政府签署《锡产业合作协议》，加大锡资源开发力度 [5] - 2024年8月23日和2025年1月21日公司分别与印尼PT蒂玛公司、内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司签署《战略合作框架协议》 [6]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：新年股份（云西股份），是锡行业龙头、全产业链唯一A股上市公司，省属国有控股企业，控股股东为云西集团，实际控制人为云南省国资委 [6][7] - **行业**：有色金属行业，重点涉及锡、银、锌行业 纪要提到的核心观点和论据 公司经营业绩 - **2024年业绩**：运营总收入419.73亿元，扣非规模净利润19.43亿元，同比增长40.18%，规模净资产208.18亿，较年初上升17.79%，资产负债率降至40.19% [3] - **亮点** - 完成生产经营任务，有色金属总产量、锡金属、锡贵重金属银产量创历史新高 [8] - 全产业链采选业协同联动，矿山优化布局和资源配置，资源找矿成效好，冶炼精益生产，回收及副产品创效对冲加工费下行影响，保持全球锡产量第一 [9][10][11] - 科技研发投入同比增加超60%，接近4亿元，技术发明水平提升，锡冶炼厂入选灯塔工厂扶持项目 [11] - 发行20亿永续债，降低资产负债率；重视市值管理和分红，2024年现金分红总额4.77亿，近三年累计分红超11亿 [12] - 公司治理规范高效，获A级信批、入选云南省公司治理示范企业，制定市值管理和质量汇报双提升方案 [13] 财务状况 - **营收**：剔除公益链模块，锡锭产品营收贡献持续提升 [14] - **盈利**：规模净利润14.44亿，扣非后19.43亿，同比增幅40.48%，产品毛利率有变化 [14] - **影响因素**：积极因素是产量完成和固定资产报废消化；不利因素是锡、铜、锌加工费下行 [14][15] - **期间费用**：除研发费用外，销售、财务和管理费用同比下降 [15] - **资产状况**：规模性资产增幅约30亿，资产以固定资产和存货为主，资产总额略有下降，运营能力持续优化 [16] - **负债**：负债持续下降，偿债能力指标优化 [17] - **现金流**：经营现金流大幅增加超50%，利润含金量高 [17] 行业市场情况 - **锡市场** - **资源分布**：中国锡资源占全球38%，云锡占10%，全球资源分布在缅甸、印尼等国，增量有限 [20][21] - **产量**：中国锡矿产量占比最大，全球矿商产量整体稳定，但受价格、地震等因素影响，缅甸、刚果金等地供应有扰动 [21] - **销量与市场占有率**：公司2024年锡销量8.5万吨，占全球第一，国内市场占有率47.98%，全球25% [22] - **消费**：2024年全球锡消费量37.27万吨，中国20.37万吨，占全球54.7%，是最大消费市场；2025年全球锡消费有望正增长，亮点包括光伏耗锡、汽车电池、AI应用 [22] - **银市场** - **资源分布**：全球银主要集中在中国、秘鲁等国，中国占全球储量60%，云南和广西占中国70%，公司文山锌铟银储量超4821吨，居全球矿商第一 [23] - **产量**：2024年全球银产量较2023年增长 [23] - **应用**：主要用于ITO靶材、平板显示等领域，随着5G、AI应用，银靶材产量增长，光伏领域需求也有扩展 [24] 未来展望与计划 - **公司战略**：2025年是关键节点，将在巩固优势上突破，担当保障国家战略稀有经济安全的国资大任，推进新一轮战略行动，拓展资源储备，加强生产运营 [4] - **生产经营计划**：确定营收和产量目标，围绕矿山、原材料、制造等提高控股上市公司发展质量，制定工作措施，聚焦改革风险防控，推进创建一流工作，优化法人治理结构，确保生产经营任务完成 [18][19] - **应对挑战措施**：应对加工费下行，发挥处理杂料、综合回收、净料加工复出口等优势，关注加工费情况，发挥期货衍生品风险防范作用 [51][52] - **资源保障**：计划2025年锡产量9万吨，考虑雷尼森关联股东和控股股东矿山增产，以及更多矿山合作；加强尾矿资源利用和城市矿商建设，保障原料供给 [48][49][71][72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **可持续发展报告**：2024年是连续第17年发布，围绕公司治理、社会环境管理和社会责任三个篇章编制，强化关键环节和细分领域披露，如董事会成员、税收体系、水资源循环利用等 [26][27] - **投资者互动问答** - **产量计划**：基于2024年经营和市场分析制定9万吨产量计划，目前生产按目标进度进行，虽原料采购有压力，但一季度产量稳定 [48][49] - **加工费应对**：公司在锡和铜回收、原料处理、净料加工复出口有优势，锌加工费有好转趋势，技术先进，资产锌精矿占比高，经营相对稳健 [51][52] - **行业供需与价格**：锡未来有发展空间，但受特朗普关税政策、缅甸和刚果金矿端扰动影响，价格波动大；公司下游应用广泛，需求增长不受关税影响大，利润有保障 [53][54][61] - **研发费用**：围绕财行与分加工，在低碳、技能减碳、技术创新方面加大投入，促进科技创新与产业创新融合 [63] - **业绩影响因素**：2024年年报处理矿权问题解决政策瓶颈，资产报废处理低效无效资产，存货和营收占款减值准备遵循财务审慎性原则，未来将稳定运营，管控风险 [66][67][68][69] - **尾矿资源**：公司有大量尾矿储备，2024年尾矿再选项目有实质性落地，未来将加强尾矿资源利用和城市矿商建设 [71][72] - **套期保值**：价格高位对自产原料套保获利，市场波动有相应套保策略和风险控制手段 [75] - **公司治理评价**：独立董事认为公司质地好，履职关注关联交易、内控等，建议降本增效、合理分红、加强合规管理和社会责任履行 [78] - **资源品位与布局**：公司锡出矿品位近两年在0.4%左右，属行业中游，通过管理创造效益；资源拓展内找外拓，内部加强勘探，外部立足云南，拓展内蒙、中部和海外澳大利亚基地 [80][81] - **存货减值**：2024年存货减值1.44亿，按会计准则测试，涉及锡、铜、锌等品种，减值可能随原料消耗、销售、价值回升转回或转销，对2025年经营有积极作用 [85][86][87]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年公司营业收入419.73亿元，同比 -0.91%；归母净利润14.44亿元，同比 +2.55%；扣非后归母净利润19.43亿元，同比 +40.48% [5] - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 报废无效资产致营业外支出增长，但是四项费用率下降 - 2024年营业外支出2.89亿元，同比增加1.65亿元，主因固定资产报废损失同比增加 [6] - 2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.14%、1.93%、0.95%、0.70%，同比分别 -0.05pct、-0.51pct、+0.37pct、-0.34pct [6] - 2024年四项费用合计15.6亿元，同比 -2.4万元；四项费用率为3.72%，同比下降0.53pct [6] 2024公司金属业务迎来量价齐升 - 产量方面，2024年生产有色金属总量36.10万吨，其中锡8.35万吨（同比 +8.53%）、铜13.03万吨（同比 +0.78%）、锌14.56万吨（同比 +7.20%）、铅1,848吨；生产稀贵金属铟锭127吨、金1,229千克、银145吨 [7] - 自产矿方面，2024年锡原矿金属产量3.12万吨（同比 -2.46%）、铜原矿金属2.69万吨（同比 -12.32%）、锌原矿金属11.38万吨（同比 -7.21%） [7] - 价格方面，2024中国有色市场1锡平均价24.79万元/吨，同比高出16.63% [7] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍 [8] 公司盈利预测（百万元） - 主营收入2024 - 2027年分别为41,973、46,606、47,725、48,714百万元，增长率分别为 -0.9%、11.0%、2.4%、2.1% [11] - 归母净利润2024 - 2027年分别为1,444、2,339、2,735、3,304百万元，增长率分别为2.5%、62.0%、16.9%、20.8% [11] - 摊薄每股收益2024 - 2027年分别为0.88、1.42、1.66、2.01元，ROE分别为6.6%、10.0%、11.0%、12.3% [11] - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标给出2024 - 2027年预测数据 [13]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[3] 财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利47000万元 - 53000万元，比上年同期上升44.06% - 62.45%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利46400万元 - 52400万元，比上年同期上升52.68% - 72.42%[4] - 基本每股收益预计盈利0.2856元/股 - 0.3220元/股，上年同期为0.1982元/股[4] 业绩预告审计与准确性说明 - 2025年第一季度业绩预告未经会计师事务所审计[5] - 本次业绩预告为初步测算结果，具体财务数据以2025年第一季度报告为准[7] 业绩增长原因 - 报告期内公司主要产品金属市场价格同比上涨，公司经营业绩同比增长[6]

文章核心观点 - 锡业股份2025年第一季度预计净利润同比上升 [1] 分组1：业绩预测 - 2025年1月1日至3月31日预计归属于上市公司股东的净利润为4.7亿元–5.3亿元 比上年同期的3.26亿元上升44.06%–62.45% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为4.64亿元–5.24亿元 比上年同期的3.04亿元上升52.68%–72.42% [1] - 基本每股收益为0.2856元/股–0.322元/股 上年同期为0.1982元/股 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营业收入419.73亿元，同比-0.91%；归母净利润14.44亿元，同比+2.55%；扣非归母净利润19.43亿元，同比+40.48% [5] - 报废无效资产使营业外支出增长，但四项费用率下降 [6] - 2024年公司金属业务量价齐升 [7] - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 报废无效资产致营业外支出增长，但是四项费用率下降 - 2024年营业外支出2.89亿元，同比增加1.65亿元，主因固定资产报废损失同比增加 [6] - 2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.14%、1.93%、0.95%、0.70%，同比分别为-0.05pct、-0.51pct、+0.37pct、-0.34pct [6] - 2024年四项费用合计15.6亿元，同比-2.4万元；四项费用率为3.72%，同比下降0.53pct [6] 2024公司金属业务迎来量价齐升 产量方面 - 2024年生产有色金属总量36.10万吨，其中锡8.35万吨（同比+8.53%）、铜13.03万吨（同比+0.78%）、锌14.56万吨（同比+7.20%）、铅1,848吨 [7] - 2024年生产稀贵金属：铟锭127吨、金1,229千克、银145吨 [7] - 2024年锡原矿金属产量3.12万吨（同比-2.46%）、铜原矿金属2.69万吨（同比-12.32%）、锌原矿金属11.38万吨（同比-7.21%） [7] 价格方面 - 2024中国有色市场1锡平均价24.79万元/吨，同比高出16.63% [7] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍 [8] 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 - 2024 - 2027年流动资产合计分别为12,279、15,099、17,980、21,117百万元 [13] - 2024 - 2027年非流动资产合计分别为24,364、23,109、21,905、20,771百万元 [13] - 2024 - 2027年资产总计分别为36,643、38,208、39,885、41,888百万元 [13] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入分别为41,973、46,606、47,725、48,714百万元 [13] - 2024 - 2027年归母净利润分别为1,444、2,339、2,735、3,304百万元 [13] 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为-0.9%、11.0%、2.4%、2.1% [11][13] - 2024 - 2027年归母净利润增长率分别为2.5%、62.0%、16.9%、20.8% [11][13] - 2024 - 2027年毛利率分别为9.6%、11.1%、11.7%、13.0% [13] - 2024 - 2027年ROE分别为6.6%、10.0%、11.0%、12.3% [11][13] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金净流量分别为3405、3161、4227、4904百万元 [13] - 2024 - 2027年投资活动现金净流量分别为-300、1097、1045、984百万元 [13] - 2024 - 2027年筹资活动现金净流量分别为-1271、-1125、-1316、-1589百万元 [13] 每股数据(元/股) - 2024 - 2027年EPS分别为0.88、1.42、1.66、2.01元/股 [11][13] - 2024 - 2027年P/E分别为15.6、9.6、8.2、6.8倍 [13]

股东提议回购股份 - 云南锡业股份有限公司收到控股股东的母公司云锡控股公司提议，以自有或自筹资金通过集中竞价交易方式回购部分A股股票，用于减少公司注册资本 [1] - 提议时间为2025年4月10日 [2] 提议人基本情况 - 提议人云锡控股公司直接持有锡业股份177,922,654股，占总股本的10.81% [1] - 云锡控股公司享有《公司法》及公司章程规定的提案权 [1] 回购原因和目的 - 基于对公司发展前景的信心，为维护股东利益、增强投资者信心、提升公司投资价值 [3] - 通过回购减少注册资本，增厚每股收益，提升长期价值 [3] 回购方案内容 - 回购股份种类为公司发行的A股股票 [4] - 回购用途为减少公司注册资本 [5] - 回购方式为通过深交所集中竞价交易 [6] - 回购价格上限不超过董事会决议前30个交易日股票交易均价的150% [6] - 回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元 [7] - 资金来源为公司自有或自筹资金 [8] - 回购期限为股东大会审议通过后不超过12个月 [9] 提议人股份变动情况 - 提议前6个月内云锡控股公司未买卖公司股份 [10] - 目前暂无回购期间增减持计划，如有将依法披露 [10] 提议人承诺 - 云锡控股公司承诺推动公司尽快审议回购议案并投赞成票 [11] 公司董事会回应 - 公司将结合经营状况和未来规划，尽快研究制定回购方案并履行审批程序 [11]

文章核心观点 截至4月10日发稿，13家A股上市公司盘后披露金额最高达2亿元及以上的回购或增持计划公告，其中中国中铁涉及金额最大 [1]。 各公司回购或增持计划 回购计划 - 中国中铁董事长提议回购8亿元 - 16亿元公司A股股份用于减少注册资本 [1][2] - 歌尔股份拟回购5亿元至10亿元公司股份 [2] - 润泽科技董事长提议以5亿元 - 10亿元回购公司股份 [2] - 卫星化学拟2亿元 - 4亿元回购公司股份 [2] - 盈峰环境拟2亿元 - 3亿元回购公司股份 [2] - 天山铝业拟2亿元 - 3亿元回购公司股份 [2] - 上海电气拟1.5亿元 - 3亿元回购A股股份用于减少注册资本 [2] - 三环集团拟1.5亿至2亿元回购公司股份 [2] - 锡业股份股东提议1亿元 - 2亿元回购股份用于减少注册资本 [2] - 浪潮信息董事长提议回购2亿元 - 3亿元公司股份 [2] 增持计划 - 浪潮集团拟增持1亿元 - 2亿元浪潮信息公司股份 [1][2] - 新凤鸣控股股东拟2亿元 - 3亿元增持公司股份 [2] - 宝钛股份控股股东拟增持1.5亿元 - 3亿元 [2] - 安徽合力控股股东拟增持公司股份累计资金1亿元 - 2亿元 [2] 已完成情况 - 歌尔股份控股股东歌尔集团增持计划实施完成，累计耗资约10亿元 [1] - 紫金矿业已完成回购计划，累计耗资约10亿元 [1]

文章核心观点 4月10日晚间新增一批A股上市公司宣布增持回购 已宣布增持回购的公司加速行动 歌尔股份控股股东增持计划完成 大秦铁路获中信金融资产举牌 [1] 分组1：增持计划 - 新凤鸣控股股东拟2亿元至3亿元增持公司股份 [1] - 宝钛股份控股股东拟1.5亿元至3亿元增持公司股份 [1] - 均胜电子控股股东拟5000万元至1亿元增持公司股份 [1] - 宝色股份控股股东拟5000万元至1亿元增持公司股份 [1] - 鑫科材料控股股东拟5000万元至1亿元增持公司股份 [1] - 晶升股份实控人拟1000万元至2000万元增持公司股份 [1] - 融捷股份实控人张长虹拟不低于1000万元增持公司股份 [1] - 迈得医疗实控人配偶拟500万元至1000万元增持公司股份 [1] - 三雄极光董事陈松辉拟增持公司股份139.8万股至279.33万股 [1] - 江苏国泰股东盛泰投资拟5000万元至1亿元增持公司股份 [1] - 歌尔股份控股股东增持计划实施完成 累计耗资约10亿元 [2] 分组2：回购提议 - 中国中铁董事长提议8亿元至16亿元回购公司股份 用于减少注册资本 [1] - 四川九洲董事长提议1亿元至2亿元回购公司股份 用于减少注册资本 [1] - 节能国祯董事长提议0.5亿元至1亿元回购公司股份 用于减少注册资本 [1] - 锡业股份控股股东母公司提议1亿元至2亿元回购公司股份 用于减少注册资本 [1] - 节能国祯董事长提议0.5亿元至1亿元回购公司股份 [1] - 润泽科技董事长提议5亿元至10亿元回购公司股份 [1] - 维信诺董事长提议0.5亿元至1亿元回购公司股份 [1] - 永冠新材实控人提议3000万元至5000万元回购公司股份 [1] - 浪潮软件董事长提议2000万元至4000万元回购公司股份 [1] 分组3：回购计划 - 上海电气拟1.5亿元至3亿元回购股份 用于减少注册资本 [1] - 盈峰环境拟2亿元至3亿元回购公司股份 [1] - 卫星化学拟2亿元至4亿元回购公司股份 [1] - 三环集团拟1.5亿元至2亿元回购公司股份 [1] - 天山铝业拟2亿元至3亿元回购公司股份 [1] - 奥士康拟9000万元至1.8亿元回购公司股份 [1] - 冠盛股份拟8000万元至1.2亿元回购公司股份 [1] - 国泰君安4月10日已耗资超5000万元实施首次回购 [2] 分组4：举牌信息 - 大秦铁路获中信金融资产举牌 持股比例达5% [2]