行业投资评级 - 建筑材料行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 基建投入持续强化，新藏铁路公司成立有望年内开工，将拉动沿线水泥等基础建材需求[3][76] - 7月PPI环比继续走弱，政府通过基建、农村等方面加强投入对冲经济下行压力[3] - 地产链出清已近尾声，供给格局大幅改善，板块具备较高安全边际[3] - 流动性充裕背景下，市场关注主业产品具备较强科技属性的公司[3] - 中美持续脱钩趋势下，出海企业将转向拓展欧洲、中东、东南亚等其他市场[3] 大宗建材基本面 水泥 - 全国高标水泥市场价格339.7元/吨，较上周持平，较2024年同期下降42.5元/吨[17] - 全国样本企业平均水泥库位67.4%，较上周上升1.2个百分点，较2024年同期上升1.1个百分点[24] - 全国样本企业平均水泥出货率44.0%，较上周下降0.7个百分点，较2024年同期下降4.8个百分点[24] - 长三角地区企业计划8月执行错峰生产10-15天，若顺利执行将推涨价格[49] - 推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等龙头企业[10] 玻璃 - 全国浮法白玻原片平均价格1274.9元/吨，较上周下降20.4元/吨，较2024年同期下降182.1元/吨[51] - 全国13省样本企业原片库存5490万重箱，较上周增加312万重箱，较2024年同期减少559万重箱[53] - 推荐旗滨集团，建议关注南玻A等[12] 玻纤 - 2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价3150-3700元/吨，均价3521.25元/吨，较上周下跌2.06%[65] - AI新应用推动电子玻纤布产品升级，高端产品渗透率加速提升[11] - 推荐中国巨石，建议关注中材科技、宏和科技等[11][66] 行业动态 - 新藏铁路公司成立，项目总投资规模有望超过3000亿元，将拉动沿线水泥需求[76] - 新一轮农村公路提升行动方案提出到2027年完成新改建农村公路30万公里[77][78] - 1-2月全国规模以上建材家居卖场销售额同比增长8.7%[13] 市场表现 - 本周建筑材料板块涨跌幅1.19%，沪深300涨跌幅1.23%，万得全A指数涨跌幅1.94%[3] - 震安科技、天山股份、国统股份、西部建设、三维股份位列涨幅榜前五[82] - 万里石、垒知集团、北京利尔、再升科技、韩建河山位列涨幅榜后五[84]

行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为"增持" [1][12] 核心观点 - 北京市出台房地产优化政策，取消五环外商品住房限购，预计其他地区可能跟进 [2] - 2025年7月地方政府债发行量达12134.93亿元，环比增长3.2%，同比增长70.7% [2] - 专项债发行规模5.26万亿元，同比增加2.10万亿元，市政工程类项目有望加速推进 [2] - 建筑材料板块(SW)周涨幅1.24%，跑赢沪深300指数0.40个百分点 [1][12] 细分行业表现 水泥行业 - 全国水泥价格指数335.96元/吨，周环比下降0.51% [3][16] - 水泥出库量264.15万吨，周环比下降4.08% [3][16] - 熟料产能利用率64.75%，周环比上升6.66个百分点 [3][16] - 库容比62.72%，周环比增加0.51个百分点 [3][16] - 错峰停产力度加强，供给端有望改善 [2][27] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1274.90元/吨，周环比下跌1.57% [6][30] - 样本企业库存5490万重箱，周环比增加312万重箱 [6][30] - 光伏玻璃企业开启自律减产，供需矛盾有望缓和 [2] 玻纤行业 - 无碱粗纱均价3521.25元/吨，周环比下跌2.06% [7][43] - 电子纱G75报价8800-9200元/吨，高端产品价格提涨 [7][44] - 风电招标量快速增长，风电纱需求向好 [2] 消费建材 - 受益二手房交易向好及消费刺激政策，估值弹性大 [2] - 原材料价格分化，铝合金上涨而苯乙烯、丙烯酸丁酯下跌 [8][58] 碳纤维 - T300(12K)价格8-9万元/吨，市场维持弱稳运行 [73] - 周产量1851吨，开工率61.49% [75] - 行业单位生产成本10.67万元/吨，吨毛利-0.86万元 [77] 重点推荐公司 - 水泥行业推荐海螺水泥、华新水泥 [2] - 消费建材推荐北新建材、伟星新材 [2] - 其他建材推荐濮耐股份、银龙股份 [2] - 市政工程类关注龙泉股份、青龙管业等 [2]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为"增持"（维持）[2] 核心观点 - 特种电子布需求呈现"竖着"增长趋势，终端云厂升级带动需求突然冒出，长鞭效应放大材料环节景气度，推荐中材科技，建议关注菲利华、宏和科技[6] - "反内卷"背景下水泥板块易涨难跌，推荐华新水泥（受益于国内限产及海外扩张），建议关注西藏天路、青松建化（墨脱水电站、新藏铁路项目受益标的）[6] - 防水产品涨价逐步落地推动行业利润率改善，推荐东方雨虹、科顺股份[6] - 品牌建材估值修复弹性充足，结构性看好C端龙头及整合能力强的企业，推荐三棵树、北新建材、伟星新材[6] 细分行业分析 水泥行业 - 全国水泥市场价格趋稳，河南地区上调20元/吨，内蒙古下调20元/吨[35] - 企业平均出货率44%，长三角、湖北等地正协商错峰生产以缓解盈利压力[35] - 全国水泥库容比67.38%（环比+1.2pcts），出货率44%（环比-0.7pcts）[35] - 推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，建议关注中国建材、上峰水泥[6] 玻纤行业 - 无碱粗纱价格弱稳，2400tex直接纱成交价3150-3700元/吨（周跌2.06%）[17] - 电子纱G75报价8800-9200元/吨，7628电子布报价3.8-4.4元/米[17] - 7月末行业库存90.15万吨（环比+1.5%），推荐中国巨石、中材科技、长海股份[6] 浮法玻璃 - 本周均价1274.90元/吨（周跌1.57%），生产企业库存5490万重量箱（环比+6.03%）[91] - 管道气燃料玻璃毛利亏损37.31元/吨（周降40.70元），预计价格或继续下跌至1230元/吨[91] - 推荐旗滨集团，建议关注信义玻璃、南玻A[6] 光伏玻璃 - 2.0mm镀膜面板价格10.5-11元/平方米（周涨2.38%），3.2mm镀膜价格18.5-19元/平方米（周涨1.35%）[104] - 全国在产产能89290吨/日（同比-17.48%），推荐旗滨集团，建议关注福莱特、信义光能[6] 药用玻璃 - 中硼硅模制瓶加速放量，推荐山东药玻（产品升级+成本下降），建议关注力诺药包[6] 重点公司数据 - 北新建材：2025E EPS 2.7元，PE 9.6x[4] - 海螺水泥：2025E EPS 1.9元，PE 13.0x[4] - 中国巨石：2025E EPS 0.8元，PE 15.2x[4] - 三棵树：2025E EPS 1.0元，PE 41.2x[4] - 东方雨虹：2025E EPS 0.6元，PE 20.7x[4]

新型环保建筑材料在旧房改造中的应用 - 硅藻无机干粉壁材采用纯无机材料配方 从源头杜绝甲醛等挥发性有害物质释放 其多孔结构可吸附甲醛并调节室内湿度至40%-60% [2] - 新型抗菌涂料添加银离子等成分 实现超99%抗菌率(大肠杆菌/金黄色葡萄球菌) 超99%抗病毒率(甲型流感病毒H3N2)以及超90%甲醛净化率 [3] - 发泡陶瓷材料以固体废物为原料经1200摄氏度高温烧结 具备A1级防火性能 导热系数低至0.08W/(m·K) 使冬季室内温度提升约30% [8] 智能玻璃技术革新 - 电致变色智能玻璃透光率可在2%-65%间动态调节 隔绝99%以上紫外线 智能红外调控功能减少40%以上空调能耗 [4] - 碲化镉发电玻璃通过真空高温镀膜工艺将光电材料附于玻璃表面 兼具采光与发电功能 具有更佳温度系数和弱光发电优势 [5][6] 装配式建材提升改造效率 - 鲁班万能板以石膏为基材 厚度约120毫米 隔声量达50分贝 采用工厂化生产与装配式施工实现快速焕新 [7] - 采暖板集成石墨烯面状发热材料 安装厚度不足20毫米 启动后3-5分钟即可同步升温 支持智能温控和远程控制 [7] 材料科学推动行业升级 - 环保健康壁材有效解决传统材料释放甲醛和TVOC等有害气体问题 为旧房改造提供健康屏障 [2] - 新型建筑材料通过科技赋能重塑居住体验 成为实现"好房子"品质升级的重要根基 [1]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元 [1] - 装修建材上市公司CFO平均年薪为69.27万元，较建筑材料行业上市公司平均薪酬低近10个百分点，同比增长19.9% [2] - 年薪中位数为53.40万元，最大值和最小值差距显著 [2] 薪酬排名与激励 - 鲁阳节能姚永华以230.64万元年薪位居第一，约为第二名北新建材王帅年薪的1.60倍 [2] - 姚永华报告期内获得2024年股权激励限售股10万股 [2] - 美的集团钟铮年薪946万，比亚迪周亚琳896万 [1] 行业结构特征 - A股共有66家建筑材料上市公司公开披露了CFO信息，其中29家为装修建材上市公司 [1] - 装修建材上市公司CFO平均年龄为48.03岁，50岁以上和40-50岁群体各占41.4%，30-40岁群体约占17.2% [1] - 年龄最大的男性CFO为北新建材王帅（56岁），女性CFO为万里石朱著香（59岁） [1] - 最年轻CFO为华立股份孙媛媛和凯伦股份季正华，均为36岁 [1] 任职期限分布 - 装修建材上市公司CFO任职期限在1-3年的占比最高（44.8%） [2] - 任职5-10年和10年以上的CFO群体分别占比27.6%、24.1% [2] - 任职3-5年的CFO群体占比较低 [2] 学历构成分析 - 装修建材上市公司CFO中53.6%为本科学历，硕士和大专分别占比25.0%、17.9% [2] - 三棵树CFO朱奇峰最高学历为厦门大学博士 [2] - 博士学历CFO平均年薪高达136.17万元，硕士和本科学历平均年收入分别为77.37万元和68.35万元 [2] 性别薪酬差异 - 男性CFO平均薪酬约为70.03万元，女性CFO同期平均薪酬68.35万元，基本持平 [2]

行业薪酬概况 - A股上市公司CFO群体薪酬规模合计42.70亿元 平均年薪81.48万元 [1] - 装修建材行业CFO平均年薪69.27万元 较建筑材料行业低近10个百分点 同比增长19.9% [8] - 薪酬中位数53.40万元 最高与最低薪酬差距达216.98万元 [8] 薪酬分布结构 - 年薪100万元以上CFO占比17.2% 年薪20万元以下CFO包括东和新材朴欣 法狮龙徐沈丽和科创新材王敏敏 [8] - 鲁阳节能姚永华以230.64万元居首 为第二名北新建材王帅年薪的1.60倍 [9] - 科创新材王敏敏薪酬最低仅13.66万元 较倒数第二低10.0% [9] 薪酬与个人特征关联 - 男性CFO平均薪酬70.03万元 女性CFO平均薪酬68.35万元 性别差异较小 [9] - 博士学历CFO平均年薪136.17万元 硕士77.37万元 本科59.17万元 大专42.61万元 [9] - 15位CFO降薪 12位CFO涨薪 中钢洛耐耿可明降薪近25万元 科创新材王敏敏涨幅最高达45.9% [9] 年龄与性别分布 - 装修建材行业CFO平均年龄48.03岁 50岁以上与40-50岁群体各占41.4% 30-40岁占17.2% [1] - 男性CFO占比55.2% 平均年龄48.94岁 女性CFO占比44.8% 平均年龄46.92岁 [1] - 最年长男性CFO北新建材王帅56岁 最年长女性CFO万里石朱著香59岁 最年轻CFO华立股份孙媛媛和凯伦股份季正华均为36岁 [1] 任职期限特征 - 任职1-3年CFO占比最高达44.8% 任职5-10年与10年以上分别占27.6%和24.1% 任职3-5年仅占3.4% [3] - 任职时间最长为伟星新材陈安门 自2007年任职累计近18年 [3] 学历构成分析 - 本科学历CFO占比53.6% 硕士学历25.0% 大专学历17.9% [6] - 三棵树朱奇峰为厦门大学投资学博士学历 [6] 薪酬与业绩关联 - 薪酬TOP10中北新建材营收258.21亿元同比增长15.1% 归母净利润36.47亿元增长3.5% 股价年涨幅29.8% [10] - 三棵树归母净利润3.32亿元同比大幅增长91.3% 但营收121.05亿元下降3.0% 股价下跌10.5% [10] - 东方雨虹营收280.56亿元下降14.5% 归母净利润1.08亿元暴跌95.2% 股价下跌32.4% [10] - 中钢洛耐营收21.88亿元下降12.9% 归母净利润亏损0.59亿元 同比下滑184.4% 股价下跌20.1% [10]

市场整体表现 - 沪指8月6日上涨0.45% [1] - 申万行业中有24个行业上涨 国防军工和机械设备涨幅居前分别为3.07%和1.98% [1] - 医药生物和建筑材料跌幅居前分别为0.65%和0.23% [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出96.52亿元 [1] - 7个行业主力资金净流入 机械设备行业净流入43.67亿元 国防军工行业净流入42.83亿元 [1] - 24个行业主力资金净流出 医药生物行业净流出90.49亿元 通信行业净流出29.49亿元 [1] 建筑材料行业表现 - 行业下跌0.23% 主力资金净流出10.08亿元 [2] - 行业71只个股中31只上涨 1只涨停 36只下跌 1只跌停 [2] - 27只个股资金净流入 宏和科技净流入1.28亿元 濮耐股份净流入5020.44万元 北新建材净流入1975.20万元 [2][4] 建筑材料个股资金流出 - 10只个股资金净流出超千万元 [2] - 西藏天路净流出9.01亿元 中材科技净流出1.21亿元 韩建河山净流出2853.89万元 [2] - 东方雨虹净流出2084.33万元 旗滨集团净流出2030.95万元 [2]

板块整体表现 - 装修建材板块当日上涨0.75%，领先企业晶雪节能涨幅达7.61% [1] - 上证指数上涨0.45%至3633.99点，深证成指上涨0.64%至11177.78点 [1] - 板块主力资金净流出4416.53万元，游资净流出3294.49万元，散户资金净流入7711.01万元 [2] 个股涨幅表现 - 晶雪节能收盘价20.51元，成交量9.34万手，成交额1.86亿元 [1] - 濮耐股份上涨6.51%至7.53元，成交量68.29万手，成交额5.05亿元 [1] - 东和新材上涨3.57%至13.36元，法师龙上涨2.77%至28.61元 [1] - 万里石、中旗新材、友邦吊顶涨幅均超1%，北新建材成交额达4.90亿元 [1] 个股资金流向 - 濮耐股份主力净流出5563.10万元，占比11.02%，游资净流出1222.61万元 [3] - 北新建材主力净流入1858.28万元，占比3.79%，游资净流出1898.08万元 [3] - 晶雪节能主力净流入752.39万元，占比4.04%，中旗新材主力净流入665.19万元 [3] - 聚力文化主力净流入633.57万元，占比9.41%，科顺股份主力净流入589.29万元 [3] 跌幅个股情况 - 科顺股份下跌1.96%至5.49元，成交额1.34亿元 [2] - 垒知集团下跌1.43%至5.51元，罗普斯金下跌1.26%至5.47元 [2] - 扬子新材、青龙管业、顾地科技跌幅均超0.8% [2]

家具制造业行业数据 - 2025年上半年家具制造业规模以上企业数量达7425个 同比增加87个 同比增长1 19% [1] - 家具制造业企业占工业总企业比重为1 43% [1] - 规模以上工业企业统计标准为年主营业务收入2000万元以上 [1] 相关上市公司 - 涉及上市公司包括方大集团 海螺新材 北新建材 中旗新材 兔宝宝 宝鹰股份 亚厦股份 北京利尔 垒知集团 青龙管业 名雕股份 美芝股份 豪尔赛 中天精装 [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局和智研咨询整理 [3]

核心观点 - 建筑建材行业需求端有望在宽松宏观政策刺激下企稳回暖，供给端主动变化更值得关注 [4] - 水泥行业通过行业自律和错峰生产等举措加快供给端去化 [4] - 玻纤行业需求持续向好，热塑/风电类产品分别提价10%-15%/15%-20%，业绩显著改善 [4] - 房地产进入存量市场，城镇住宅存量达335.5亿平方米，存量房翻新改造需求空间广阔 [4] - 消费建材下游客户由B端转向C端，品牌力渠道力突出的企业值得关注 [4] 需求端分析 - 2025年6月70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨城市14个，同比增加10个，购房信心回暖 [4] - 房屋成交面积降幅收窄，宽松政策下需求有望企稳回升 [4] - 城镇化率仍有提升空间，2024年达67% [27][35] - 二手房价格同比降幅收窄，一线城市价格同比回升 [27] 水泥行业 - 基建投资2025年1-6月同比增长8.9%，城市更新需求增加支撑水泥价格 [4][35] - 行业通过错峰生产、产能置换等措施实现供需再平衡 [4] - 2025年煤炭价格保持低位，水泥熟料成本降低，盈利水平有望修复 [4] - 2025年1-6月水泥月产量稳定在1.5-1.6亿吨/月 [35] 玻纤行业 - 下游应用领域持续拓宽，2012-2023年表观消费量CAGR达11.56% [45][47] - 2023年以来七大集团关停15条生产线，合计产能101.1万吨 [51] - 行业集中度高，三大企业占国内产能63% [51] - 风电纱、电子纱、热固产品需求旺盛，低介电电子布供给紧张 [4][51] 消费建材 - 2024年商品房销售面积仅为2021年高点的54%，政策托底效果显现 [66] - 2024年全国计划改造老旧小区5.4万个，1-8月已开工4.2万个 [66] - 二次装修需求主要来自10-15年前竣工商品房，未来几年基数持续扩大 [69] - 防水行业2023年规模以上企业营收同比下滑6.1%，行业集中度提升 [93] 重点公司推荐 - 中国巨石(600176)：多个细分领域全球第一，2024年实施多轮提价 [112] - 兔宝宝(002043)：装饰材料门店5522家，经销商合作家具厂超2万家 [102] - 北新建材(000786)：石膏板业务市占率约60%，加速拓展防水涂料业务 [106] - 三棵树(603737)：推进零售高端化转型，严控地产风险 [133]