行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 建材稳增长政策落地推动反内卷力度强化，行业盈利水平有望提升[1][4] - 8月工业企业利润反弹及PPI环比改善显示行业基本面回暖[4] - 推荐关注水泥龙头（华新水泥、海螺水泥等）、消费建材（欧派家居、箭牌卫浴等）及洁净室工程板块（圣晖集成、亚翔集成等）[4] 大宗建材基本面与高频数据 水泥 - 全国高标水泥价格351.0元/吨，周环比上涨5.3元/吨，但较2024年同期下降35.0元/吨[4][18] - 长三角地区价格涨幅显著（+15.0元/吨），西南地区上涨12.0元/吨[4][18] - 平均库容比65.7%，周环比上升0.9个百分点；平均出货率46.5%，周环比下降1.9个百分点[4][25] - 需求受天气影响阶段性减弱，但四季度企业推涨价格意愿强烈[4][17] 玻璃 - 全国浮法白玻原片均价1224.7元/吨，周环比上涨16.8元/吨，较2024年同期上涨47.6元/吨[4][50] - 样本企业库存5329万重箱，周环比减少142万重箱，较2024年同期下降1052万重箱[4][53] - 短期供需僵持，但中期供给侧出清有望加速[4][5] 玻纤 - 无碱粗纱价格稳定，2400tex直接纱主流成交价3250-3700元/吨，周环比持平[4][61] - 电子纱G75报价8300-9200元/吨，电子布报价3.6-4.2元/米，均与上周持平[4][61] - 行业库存逐步消化，粗纱价格企稳，电子布价格有望回升[4][5][12] 板块观点 水泥 - 行业供给自律强化，全年盈利中枢有望超2024年[4][11] - 政策推动产能置换和低效产能退出，利好中长期盈利提升[4][11] - 推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等龙头企业[4][11] 玻纤 - 粗纱盈利中期改善趋势明确，资本开支大幅收缩[4][12] - AI应用推动高端电子玻纤布渗透率提升，Low-Dk等特种产品需求潜力大[4][12] - 推荐中国巨石，关注中材科技、长海股份等[4][12] 玻璃 - 2026年价格弹性有望提升，高窑龄产线冷修加速[4][13] - 龙头成本优势显著，推荐旗滨集团[4][13] 装修建材 - 以旧换新政策加码拉动需求，二手房成交增长提振景气度[4][14] - 龙头公司渠道融合与效率提升，推荐北新建材、欧派家居、箭牌家居等[4][14] 行业动态与政策 - 六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案》，要求2025年底前制定产能置换方案[77] - 2025年1-8月全国新开工改造城镇老旧小区2.17万个，完成全年计划87%[78] - 新疆基础设施建设加速，利好区域水泥需求[81] 市场表现 - 建筑材料板块周涨跌幅-2.11%，跑输沪深300指数3.18个百分点[4][82] - 个股涨幅前五：上峰水泥（+8.11%）、中国巨石（+7.49%）、蒙娜丽莎（+6.02%）[85] - 个股跌幅前五：中材科技（-7.96%）、北京利尔（-9.29%）、天山股份（-11.42%）[85]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 建材行业稳增长工作方案发布，明确2025-2026年行业恢复向好，盈利水平提升，严格水泥玻璃产能调控，严禁新增产能，新建改建项目须制定产能置换方案[2] - 化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表修复空间存在，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量加快落地[2] - 浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和[2] - 消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，具备长期提升市占率逻辑，估值弹性大[2] - 水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，价格围绕行业盈亏平衡线波动，供给端有望积极改善，大型基建项目拉动区域性需求提升[2] - 玻纤价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长，十四五收官之年装机量有望大增，风电纱需求向好，电子纱供应无增加预期，需求端持续回暖[2] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳[2] 行情回顾 - 2025年9月22日至9月26日建筑材料板块（SW）下跌1.17%，其中水泥（SW）下跌0.95%，玻璃制造（SW）上涨1.31%，玻纤制造（SW）下跌2.18%，装修建材（SW）下跌1.32%，相对沪深300超额收益-1.78%[1][13] - 板块资金净流入额为-18.93亿元[1][13] - 个股方面，上峰水泥、中国巨石、蒙娜丽莎、耀皮玻璃、凯伦股份位列涨幅榜前五，中材科技、北京利尔、天山股份、*ST金刚、公元股份位列涨幅榜后五[15] 水泥行业跟踪 - 全国水泥价格指数347.22元/吨，环比上升2.61%，全国水泥出库量259.05万吨，环比下降5.59%，基建水泥直供量156万吨，环比下降2.5%，熟料产能利用率57.5%，环比上升4.44pct，库容比62.17%，环比增加0.27pct[3][18] - 市场凸显"供给提价，需求不跟"矛盾，基建成为稳需求主力，房建疲软和民用谨慎采购制约回暖力度[3][18] - 部分熟料线处于停窑状态，停窑率环比下降，东北三省开窑复产，河北、河南、山东将于9月26日开始执行为期15-20天错峰停窑计划[26] 玻璃行业跟踪 - 浮法玻璃均价1224.74元/吨，较上周涨幅1.39%，全国13省样本企业原片库存5329万重箱，环比-142万重箱，年同比-1235万重箱[6][31] - 政策面提振，期现共振下多地价格普遍上涨，带动中下游情绪性补库，但市场供需结构未有效改善，需求端加工厂订单改善力度一般，国庆小长假对供需端形成压力[6][31] - 华北重质纯碱价格1300元/吨，环比持平，同比-400元/吨（-23.5%），管道气浮法玻璃日度税后毛利-147.69元/吨，动力煤日度税后毛利96.41元/吨[32] - 全国浮法玻璃生产线283条，在产223条，日熔量159455T/D，较上周持平，2025年共有22条产线冷修停产，日熔量合计13420T/D，20条产线复产新点火，日熔量14760T/D[39] 玻纤行业跟踪 - 无碱粗纱市场价格环比维稳，最低成交价格上调至3250元/吨送到，需求端订单增量有限，供给端无产能增减变动，库存增速明显放慢[42][43] - 2400tex无碱缠绕直接纱全国均价3524.75元/吨，环比持平，同比下跌3.97%[42][43] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，7628电子布主流报价3.6-4.2元/米，环比基本持平[43] - 2025年8月玻纤行业月度在产产能71.44万吨，同比增加10.73万吨（增幅17.67%），环比持平，月度库存91.18万吨，同比增加16.72万吨（增幅22.46%），环比增加1.03万吨（增幅1.14%）[43] 消费建材原材料价格跟踪 - 铝合金日参考价21220元/吨，环比持平，同比+330元/吨（+1.6%）[53] - 全国苯乙烯现货价6925元/吨，环比-175元/吨，同比-1925元/吨（-21.8%），丙烯酸丁酯现货价7800元/吨，环比-100元/吨，同比-900元/吨（-10.3%）[55] - 华东沥青出厂价3560元/吨，环比-30元/吨，同比-160元/吨（-4.3%）[62] - 中国LNG出厂价格4016元/吨，环比-3元/吨，同比-1046元/吨（-20.7%）[65] 碳纤维行业跟踪 - 碳纤维价格环比持平，T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T300（24/25K）7-8万元/吨，T300（48/50K）6.5-7.5万元/吨，T700（12K）9-12万元/吨，T700（24K）8.5-12万元/吨，T800（12K）18-24万元/吨[68] - 周产量1857吨，环比增长0.16%，开工率61.69%，环比增加0.1pct，库存量15650吨，同比下降5.15%，环比增长0.19%[70] - 单位生产成本10.68万元/吨，单吨毛利-0.87万元，毛利率-8.9%[72] - 2025年8月进口总量1390.4吨，同比增长3.81%，环比下降13.69%，出口总量1567.5吨，同环比分别增长4.77%、34.37%，净出口177.1吨，同比增加12.89%[74] - 进口均价32.52美元/公斤，同比下跌2.46%，环比上涨5.2%，出口均价21.88美元/公斤，同比下跌22.48%，环比升高3.05%[74]

装修建材板块市场表现 - 装修建材板块整体下跌0.72% 跑输上证指数（跌0.65%）和深证成指（跌1.76%）[1] - 板块内个股分化明显 涨幅最高为友邦吊顶（涨1.29%） 跌幅最大为鲁阳节能（跌3.00%）[1][2] - 板块成交活跃 北京利尔成交额达2.83亿元 中旗新材成交额达6.31亿元[1][2] 资金流向情况 - 板块整体呈现主力资金净流出8858.19万元 游资资金净流出342.81万元 散户资金净流入9201.0万元[2] - 万里石获主力资金净流入1764.19万元 净占比5.81% 为板块最高[3] - 北京利尔虽获主力净流入1402.82万元 但游资净流出1623.76万元 显示资金分歧[3] 个股表现亮点 - 友邦吊顶以1.29%涨幅领涨板块 成交额1.32亿元[1] - 罗普斯金在上涨0.94%的同时 获得主力资金净流入605.28万元 净占比高达17.95%[1][3] - 中旗新材虽下跌2.83% 但成交额达6.31亿元 为板块最高[2] 资金流动特征 - 主力资金与游资同步流出 合计净流出9200.99万元 而散户资金净流入9201.0万元[2] - 华立股份主力净流入1300.62万元 净占比7.89% 但游资和散户均呈净流出[3] - 森泰股份游资净流出229.99万元 净占比-14.89% 为板块最高流出占比[3]

板块整体表现 - 装修建材板块较上一交易日下跌0.82% [1] - 上证指数报收3853.3点下跌0.01% 深证成指报收13445.9点上涨0.67% [1] - 板块主力资金净流出1.52亿元 游资资金净流入1.52亿元 散户资金净流入75.9万元 [2] 个股涨跌情况 - 万里石领跌板块 收盘价30.45元跌幅8.56% 成交额6.65亿元 [2] - 友邦吊顶跌幅7.58% 北京利尔跌幅5.99% 雄塑科技跌幅4.90% [2] - 东方雨虹涨幅1.56%收盘价12.39元 成交额3.85亿元 [1] - 华立股份涨幅1.42% 中旗新材涨幅1.29% 瑞泰科技涨幅0.92% [1] 资金流向特征 - 濮耐股份主力净流入2048.11万元占比8.96% 游资净流入876.84万元占比3.84% [3] - 东方雨虹主力净流入1699.99万元占比4.42% 但游资净流出346.56万元 [3] - 方大集团主力净流入517.19万元占比10.82% 海螺新材主力净流入383.46万元占比12.17% [3] - 科顺股份游资净流入1011.22万元占比7.55% 法师龙游资净流入355.96万元占比5.51% [3]

板块整体表现 - 装修建材板块当日上涨0.45%，领涨股为凯伦股份（涨幅8.70%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点，深证成指上涨1.8%至13356.14点[1] - 板块主力资金净流入1.88亿元，游资净流出9976.34万元，散户净流出8825.51万元[2] 个股涨幅表现 - 凯伦股份收盘价12.74元，成交量16.87万手，成交额2.12亿元，涨幅居首[1] - 中旗新材涨幅6.22%报60.65元，成交额13.78亿元[1] - 友邦吊顶上涨4.18%至26.93元，成交额1.58亿元[1] - 涨幅超3%个股包括中钢洛耐（3.83%）、科创新材（3.64%）、扬子新材（3.48%）等[1] 个股跌幅表现 - 瑞泰科技下跌2.31%报15.24元，成交额1.38亿元[2] - 雄塑科技下跌1.85%至7.96元，公元股份下跌1.35%至4.38元[2] - 青龙管业（-0.69%）、科顺股份（-0.58%）等跌幅相对较小[2] 资金流向特征 - 中旗新材获主力净流入1.75亿元（净占比12.66%），但游资净流出1.05亿元[3] - 北新建材主力净流入2219万元（净占比8.42%），散户净流出1876万元[3] - 东宏股份主力净流入724万元（净占比14.7%），游资净流出273万元[3] - 凯伦股份、友邦吊顶均获主力净流入超700万元，但游资呈净流出状态[3]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价上涨2.04%至11.52元/股 总市值32.49亿元 成交额2183.08万元 换手率0.68% [1] - 主力资金净流入248.23万元 其中特大单买入103.33万元(占比4.73%) 大单买入316.37万元(占比14.49%)同时卖出171.47万元(占比7.85%) [1] - 年内股价累计上涨5.98% 但近期表现分化 近5日下跌1.29% 近20日下跌7.47% 近60日微跌0.26% [1] 股东结构与交易活跃度 - 截至6月30日股东户数1.11万户 较上期减少4.52% 人均流通股23200股 较上期增加4.73% [2] - 年内累计1次登上龙虎榜 最近一次为7月11日 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入10.61亿元 同比大幅减少32.78% [2] - 同期归母净利润1.02亿元 同比下滑32.31% [2] 公司基本概况 - 主营业务为塑料管材管件加工制造销售 收入构成中管材管件销售占比83.15% 其他业务占比15.20% 管道工程安装占比1.65% [1] - 所属申万行业为建筑材料-装修建材-管材 概念板块涵盖水利建设 新型城镇化 小盘股 地下管廊 乡村振兴等 [1] - 2008年1月21日成立 2017年11月6日上市 注册地址山东省曲阜市东宏路1号 [1] 分红政策 - A股上市后累计派现4.34亿元 [3] - 近三年累计派现总额达1.54亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价上涨2.05%至11.96元/股 成交1772.42万元 换手率0.45% 总市值45.22亿元 [1] - 主力资金净流出16.39万元 大单买入72.05万元(占比4.06%) 卖出88.44万元(占比4.99%) [1] - 年内股价累计上涨61.19% 近5日/20日/60日分别上涨2.31%/10.84%/23.30% [2] - 年内2次登上龙虎榜 最近1月10日净买入821.26万元 买入总额5623.09万元(占比13.48%) 卖出总额4801.83万元(占比11.51%) [2] 公司基本面概况 - 主营业务为新型建筑防水材料研发生产销售 收入构成:防水卷材49.05% 工程施工21.39% 防水涂料14.96% 显示面板检测修复设备10.27% 其他4.32% [2] - 2025年上半年营业收入11.48亿元 同比减少5.92% 归母净利润2581.24万元 同比增长232.48% [3] - A股上市后累计派现4.16亿元 近三年累计派现4826.80万元 [4] - 股东户数1.00万户 较上期减少2.07% 人均流通股33392股 较上期增加2.12% [3] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业:建筑材料-装修建材-防水材料 [2] - 概念板块涵盖:京津冀 小盘 光伏玻璃 创投 雄安新区等 [2] 公司基本信息 - 注册地址:江苏省苏州市吴江区东太湖大道11588号财智汇商务大厦C幢15楼 [2] - 成立日期:2011年7月13日 上市日期:2017年10月26日 [2]

板块表现 - 装修建材板块午盘下跌至14740.51点 跌幅2.58% [1] - 华瓷股份领跌板块 跌幅7.41% 收盘价15.25元/股 [1] - 公元股份跌幅6.75%位列第二 收盘价4.42元/股 [1] - 雅博股份跌幅6.56%位列第三 收盘价1.71元/股 [1] 个股异动 - 美克家居逆势领涨9.91% 收盘价2.44元/股 [1] - 瑞泰科技上涨2.51%位列涨幅第二 收盘价15.50元/股 [1] - 蒙娜丽莎上涨1.93%位列涨幅第三 收盘价16.93元/股 [1] 行业前景 - 地产政策放松或提振购房信心 推动建材需求边际改善 [1] - 扩大内需政策聚焦增强板块韧性 交易趋势转向防御性板块 [1]

板块整体表现 - 装修建材板块当日下跌1.45%，显著弱于大盘，上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.67% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌，其中公元股份以7.06%跌幅领跌 [1][2] - 板块资金呈现主力净流出2.86亿元，但游资和散户分别净流入9553.31万元和1.9亿元，显示资金分歧 [2] 领涨个股表现 - 友邦吊顶涨停，涨幅9.98%，成交6.30万手，成交额1.60亿元 [1] - 雄塑科技上涨8.16%，成交量19.15万手，成交额1.56亿元 [1] - 法师龙上涨5.69%，成交2.67万手，成交额9986.82万元 [1] 领跌个股表现 - 公元股份下跌7.06%，成交量175.57万手，成交额8.90亿元，为板块中成交最活跃的下跌个股 [2] - 科创新材下跌6.30%，成交5.07万手，成交额8795.52万元 [2] - 北京利尔下跌5.71%，成交量59.42万手，成交额5.89亿元 [2] 资金流向特征 - 万里石主力净流入2990.26万元，占比3.41%，但游资净流出8212.05万元，显示大资金分歧 [3] - 科顺股份主力净流入2644.91万元，占比高达24.20%，但散户净流出1961.01万元 [3] - 中旗新材游资净流入3205.73万元，占比4.88%，但主力与散户均呈净流出状态 [3]

板块表现 - 装修建材板块午盘小幅下跌 以15104.15点收盘 跌幅0.66% [1] - 美克家居领跌板块 午盘收报2.21元/股 跌幅9.05% [1] - 公元股份跌幅位列第二 午盘收报4.87元/股 跌幅4.51% [1] - 顾地科技跌幅位列第三 午盘收报4.21元/股 跌幅3.44% [1] 个股异动 - 友邦吊顶领涨板块 午盘收报26.77元/股 涨幅9.98% [1] - 森鹰窗业涨幅位列第二 午盘收报42.86元/股 涨幅8.37% [1] - 菲林格尔涨幅位列第三 午盘收报30.43元/股 涨幅6.44% [1] 行业前景 - 2025年上半年全国住宅用地成交面积同比转正 企业拿地积极性逐渐恢复 [1] - 企业拿地恢复有望带动新开工面积好转 [1] - 防水板块因与开工端相关且行业集中度提升被推荐 [1] - 防水产品价格在反内卷背景下逐渐企稳 [1]