行业投资评级 - 看好（维持）[9] 核心观点 - 市场部分观点担忧地产下行压制建材板块估值且认为需求未回暖背景下配置价值低 但报告认为地产下行周期已持续数年 企业发展和经营风险充分释放 涂料赛道龙头企业出现经营改善和业绩修复 未来发展将更上一层楼 成长性有望兑现 当前处于较好配置时点[4] - 一线城市地产政策持续放松 北京市和上海市相继出台优化措施 北京于2025年8月8日明确符合条件的京籍家庭及连续缴纳社保/个税满2年的非京籍家庭购买五环外商品住房不限套数 上海于2025年8月25日明确符合条件的沪籍家庭及连续缴纳社保/个税满1年的非沪籍家庭在外环外购房不限套数 政策放松释放积极信号 推动房地产市场止跌回稳 叠加城市更新需求释放 对消费类建材需求预期回稳产生积极提振作用[9] - 国内涂料龙头经营情况率先触底 中国涂料工业协会预测2025年涂料行业下游需求总体稳中微增 房地产业下行趋势延续 但城市更新工程、养老改造、农村改善型住宅等重涂翻新需求增长旺盛[9] - 涂料是消费建材中优质赛道 翻新重涂需求叠加品牌属性较强 头部企业成长潜力大 此前市场由立邦、多乐士等外资领衔 本土企业如三棵树通过打磨核心竞争力、产品服务持续升级并开拓新增长渠道实现业绩稳步增长 立邦2025年上半年建筑涂料收入100.6亿元同比下降14.3% 三棵树与其差距逐步缩小 未来伴随国内品牌更加深入人心、渠道发展更成熟 中资企业在国内涂料市场份额有望进一步提升[9] 重点公司经营数据 - 三棵树2025年上半年实现营业收入58.2亿元同比增长1.0% 实现归母净利润4.4亿元同比增长107.5% 归母净利润较2024年上半年明显提升且创历史新高[9] 投资建议 - 建议关注三棵树(603737 未评级)、北新建材(000786 未评级)[4]

热点停牌核查 - 东芯股份将就股票交易波动情况进行停牌核查 [1] 业绩表现 - 安踏体育并非加拿大鹅控股公司潜在收购的一方 [2] - 领益智造经营情况正常且无未披露重大事项 [2] - 拓维信息生产经营正常且无未披露重大事项 [2] - 豪恩汽电机器人业务领域产品尚处研发阶段且暂未形成收入 [2] - 天孚通信经营情况正常且无未披露重大事项 [2] - 隆扬电子HVLP5铜箔产品尚未形成规模化收入 [2] - 寒武纪预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元 [2] - 中信证券上半年净利润137.19亿元且同比增长29.8% [2] - 中芯国际上半年归属于公司拥有人的期内利润3.21亿美元且同比增加35.6% [2] - 中微公司上半年净利润7.06亿元且同比增长36.62% [2] - 万辰集团上半年净利润4.72亿元且同比增长50358.8% [2] - 中国银河上半年净利润同比增长47.86%且拟每10股派1.25元 [2] - 珠江啤酒上半年净利润6.12亿元且同比增长22.51% [2] - 伊利股份上半年净利润72亿元且同比下降4.39% [2] - 中核钛白上半年净利润2.59亿元且同比下降14.83% [2] - 华胜天成上半年净利润1.4亿元且同比扭亏为盈 [2] - 理想汽车第二季度收入总额302亿元且同比减少4.5%且环比增加16.7% [2] - 公牛集团上半年净利润20.6亿元且同比下降8% [2] - 南山铝业上半年净利润26.25亿元且拟每10股派0.4元 [2] - 水井坊上半年净利润1.05亿元且同比下降56.52% [2] - 华电国际上半年净利润39.04亿元且同比增长13.15% [2] - 上汽集团上半年净利润60.18亿元且同比下降9.21% [2] - 顺丰控股上半年净利润同比增长19.4%且拟10派4.6元 [2] - 中科曙光上半年净利润7.29亿元且同比增长29.39% [2] - 山西汾酒上半年净利润85.05亿元且同比增长1.13% [2] - 海尔智家上半年净利润120.33亿元且拟每10股派2.69元 [2] - 中国建筑上半年净利润304.04亿元且同比增长3.2% [2] - 中信建投上半年净利润45.09亿元且拟10派1.65元 [2] - 新华保险上半年归母净利润147.99亿元且同比增长33.5% [2] - 南方航空上半年亏损15.33亿元 [2] - 三环集团上半年净利润12.37亿元且同比增长20.63% [2] - 影石创新上半年净利润5.2亿元且同比增长0.25% [2] - 中兴通讯上半年净利润50.58亿元且同比减少11.77% [2] - 长芯博创上半年净利润1.68亿元且同比增长1121.21% [2] 股份回购 - 春秋航空拟3亿元至5亿元回购公司股份 [3] - 深圳瑞捷拟回购50万股至60万股公司股份 [3] 股东增减持 - 浩通科技实控人等拟合计减持不超3%公司股份 [4] - 翱捷科技股东阿里网络拟减持不超3%公司股份 [4] - 淳中科技董事长等拟合计减持不超2.053%公司股份 [4] - 浙江世宝控股股东拟减持不超过2%公司股份 [4] 合同中标 - 中鼎股份与包河区政府签署机器人产业链战略合作协议 [4] - 通达股份预中标1.22亿元国家电网采购项目 [4] - 润建股份中标3.92亿元乌兰察布兴和县铁合金绿色供电项目 [4] - 达实智能签约华伦世纪广场智能化项目 [4] - 华康洁净预中标1.36亿元医用净化专项工程 [4] 重大投资 - 舜禹股份拟设立水务智算子公司 [4] - 冠中生态拟投建吉尔吉斯斯坦种苗繁育基地建设项目 [4] 股权变动 - 中环海陆实控人筹划公司控制权变更事项且股票停牌 [4] 并购重组 - 北新建材意向收购境外一家建筑材料公司100%股权 [4] - 芯原股份筹划购买芯来智融股权且股票明起停牌 [4] - 凯发电气拟5200万元收购欧力配网80%股权 [4] 其他事项 - 晶合集成筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [4] - 华海清科筹划发行H股并在港交所主板上市 [4] - 富瀚微筹划发行H股并在香港联交所上市 [4] ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数且近五日涨跌0.50%且市盈率20.74倍且最新份额68.3亿份且增加1.8亿份且主力资金净流出3307.0万元且估值分位20.73% [6] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数且近五日涨跌3.39%且市盈率44.92倍且最新份额53.5亿份且增加6100.0万份且主力资金净流出4296.1万元且估值分位66.14% [6] - 科创半导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数且近五日涨跌10.78%且最新份额3.9亿份且增加1600.0万份且主力资金净流入2375.9万元 [6] - 云计算50ETF(516630)跟踪中证云计算与大数据主题指数且近五日涨跌13.84%且市盈率123.45倍且最新份额4.0亿份且增加300.0万份且主力资金净流入120.9万元且估值分位91.73% [7]

收购意向 - 公司意向收购境外一家建筑材料公司100%股权并在董事会授权范围内进行约束性报价 [1] - 标的公司业务与公司主营业务属于相同领域存在协同效应对未来发展具有积极影响 [1] - 收购事项尚处于约束性报价阶段尚未确定最终交易价格尚未正式签署收购协议 [1]

市场扩张和并购 - 公司意向收购境外建材公司100%股权[1][2] - 2025年8月28日相关议案获董事会通过[3] - 投资金额无需股东会审议，不构成关联交易和重大重组[3] - 收购处约束性报价阶段，未确定最终价格和签署协议[1][4] - 后续交易存在重大不确定性[1][4]

会议情况 - 公司第七届董事会第二十二次临时会议于2025年8月28日通讯召开[1] - 会议通知于2025年8月25日以邮件发出[1] - 应收到表决票8张，实际收到8张[1] 审议事项 - 审议通过意向收购境外公司股权进行约束性报价议案[2] - 审议通过暂缓披露收购境外公司项目部分信息议案[3]

公司战略动向 - 北新建材意向收购境外一家建筑材料公司100%股权 [1] 并购交易细节 - 收购标的为境外建筑材料公司 [1] - 收购股权比例为100% [1]

投资组合持股情况 - 生益科技持股数量31676.13万股 持股市值955035.33万元 位列持仓首位[1] - 紫金矿业持股17346.42万股 持股市值338255.27万元 位列第二[1] - 九号公司-WD持股市值116856.63万元 持股数量1974.93万股[1] 重点持仓标的 - 东方雨虹持股市值101651.19万元 持股数量9473.55万股[1] - 恒立液压持股市值91117.27万元 持股数量1265.52万股[1] - 北新建材持股市值77374.20万元 持股数量2921.99万股[1] 中等规模持仓 - 金诚信持股市值75167.36万元 持股数量1618.59万股[1] - 巨星科技持股市值70772.37万元 持股数量2774.30万股[1] - 江淮汽车持股市值67489.45万元 持股数量1683.45万股[1] - 宝丰能源持股市值60613.72万元 持股数量3755.50万股[1]

股价及交易表现 - 截至2025年8月26日收盘 公司股价报27.26元 单日上涨0.89% [1] - 当日成交量为22.42万手 成交额达6.1亿元 换手率为1.39% [1] - 主力资金净流入2822.62万元 占总成交额4.63% 游资资金净流出1820.65万元 占比2.99% 散户资金净流出1001.97万元 占比1.64% [1][3] 股东结构 - 截至2025年8月20日 公司股东总户数约为6.7万户 [1] 绿色债券及资金用途 - 2021年发行10亿元绿色债券 资金用于轻质建材绿色项目 [1] - 绿色债券募集资金购买的脱硫石膏应用于公司所有使用脱硫石膏的子公司 [1] 融资券兑付情况 - 2025年度第一期超短期融资券（科创票据）已完成兑付 该券发行总额10亿元 发行利率1.78% [2][3] - 兑付本息合计1,006,290,958.90元 兑付日为2025年8月22日 [2][3] - 该超短期融资券债券简称25北新SCP001 债券代码012580926.IB [2]

消费建材行业整体展望 - 行业需求仍处于承压阶段但积极信号不断出现 预计下半年从左侧逐步进入右侧区域 [1] - 地产开工及施工数据有望进入企稳区间 低基数与竞争缓和背景下盈利改善逻辑将在更多品类兑现 [1] - 建议关注东方雨虹 三棵树 北新建材 兔宝宝 [1] 水泥细分领域 - 水泥协会7月1日发布反内卷政策文件 推动限制超产政策更好执行 [1] - 限制超产政策下产能持续下降 产能利用率大幅提升 当前处于淡季需求与价格低点 [1] - 8月下旬进入旺季前夕 预计8月需求回暖后价格逐步提升 关注海螺水泥与华新水泥 [1] 玻璃细分领域 - 需求端受地产影响持续下行 6-8月淡季需求尚可但供需矛盾仍存 下游终端改善有限 [2] - 反内卷政策不会一刀切式产能出清 但提升环保要求及成本 加速行业冷修进度 [2] - 关注旗滨集团 [2] 玻纤细分领域 - 传统无碱粗砂需求平淡 但细分领域表现景气 受AI产业链驱动低介电产品量价齐升 [3] - 一代二代及三代Q布产品结构升级明确 行业需求有望伴随AI爆发式增长 [3] - 看好行业持续量价齐升趋势 关注中材科技 [3]

券商评级活动概览 - 8月25日券商共发布63次目标价评级 目标价涨幅前三公司为隆平高科38.75%、新集能源37.40%、北新建材36.57% 分属种植业、煤炭开采、装修建材行业 [1] - 当日163家上市公司获券商推荐 舍得酒业获4家机构推荐 水羊股份与丸美生物各获3家推荐 [3] 目标价涨幅排名详情 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 涨幅38.75% [2] - 新集能源获中信证券买入评级 目标价9元 涨幅37.40% [2] - 北新建材获天风证券买入评级 目标价36.9元 涨幅36.57% 另获中国国际金融跑赢行业评级 目标价36元 涨幅33.23% [2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 涨幅34.48% 华泰证券买入评级 目标价104.7元 涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 涨幅33.21% [2] 评级调整动态 - 国电电力获华源证券评级由增持调高至买入 属电力行业 [3][4] - 民和股份遭华泰金融控股(香港)评级由买入调低至增持 赤峰黄金遭联储证券由买入调低至增持 士兰微遭中邮证券由买入调低至增持 [4] 首次覆盖公司名单 - 甘化科工获东吴证券买入评级 属地面兵装行业 [4][5] - 旺能环境获信达证券买入评级 属环境治理行业 [4][5] - 应流股份获山西证券增持评级 属通用设备行业 [4][5] - 新洁能获兴业证券增持评级 属半导体行业 [4][5] - 稳健医疗获东北证券买入评级 属个护用品行业 [4][5] - 成都华微获华西证券买入评级 宏景科技获华鑫证券买入评级 分属半导体与IT服务行业 [5]