机构持股情况 - 截至2025年4月30日，共有15个机构投资者持有晶丰明源A股股份，合计持股量达2239.60万股，占总股本的25.50% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为25.42%，较上一季度下降0.10个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括海南晶哲瑞创业投资合伙企业、上海思勰投资管理有限公司、上海烜鼎私募基金管理有限公司等 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金共5个，持股增加占比达0.77%，包括嘉实科技创新混合、嘉实前沿科技沪港深股票A等 [2] - 本期持股减少的公募基金共1个（嘉实文体娱乐股票A），持股减少占比达0.44% [2] - 本期新披露的公募基金共2个（融通稳信增益6个月持有期混合A、宝盈祥裕增强回报混合A） [2] - 本期未再披露的公募基金共120个，包括华安中小盘成长混合、鹏华研究精选混合等 [2] 社保基金持股情况 - 本期新披露持有晶丰明源的社保基金为全国社保基金四零六组合 [2]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为3.27亿元人民币，较上年同期增长2.48%[4][5] - 2025年第一季度营业总收入为3.2657亿元，同比增长2.48%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为-667.9万元人民币，较上年同期减亏77.28%[4][5] - 归属于母公司股东的净利润为-667.9万元，同比减亏77.28%[24] - 基本每股收益为-0.08元/股，同比改善82.98%[24] - 综合收益总额为-274.74万元，同比减亏88.93%[24] - 2025年第一季度营业收入为2.58亿元人民币，同比下降1%[32] - 2025年第一季度净利润亏损1315万元人民币，同比扩大88%[32] - 2025年第一季度基本每股收益为-0.15元/股，同比改善38%[33] 成本和费用（同比环比） - 报告期内整体毛利率为40.10%，较上年同期上升6.40个百分点[5] - 营业总成本为3.351亿元，同比下降4.51%[22] - 研发投入合计为8127.6万元人民币，较上年同期下降11.33%[9] - 研发投入占营业收入的比例为24.89%，较上年同期减少3.87个百分点[9] - 研发费用为8127.58万元，同比下降11.33%[23] - 2025年第一季度营业成本为1.67亿元人民币，同比下降8%[32] - 2025年第一季度研发费用为5946万元人民币，同比增长8%[32] 业务线表现 - LED照明驱动芯片中通用照明驱动芯片收入较上年同比下降接近20%[5] - 小家电AC/DC、大家电AC/DC、电机控制驱动芯片、高性能计算电源芯片收入较上年同比增幅较大[5] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-389.5万元人民币，较上年同期下降105.44%[4][5] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-3,895,414.78元，同比下降105.44%[26] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为324,585,824.85元，同比下降4.54%[26] - 2025年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为166,627,597.31元，同比上升27.26%[26] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为23,959,407.20元，同比上升1.39%[27] - 2025年第一季度经营活动现金流量净额为-466万元人民币，同比下降112%[35] - 2025年第一季度投资活动现金流量净额为-70万元人民币，同比下降103%[36] - 2025年第一季度筹资活动现金流量净额为-4038万元人民币[36] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为2.52亿元人民币，同比下降15%[35] 资产和负债变化 - 公司总资产为19.93亿元人民币，较2024年期末下降7.18%[9] - 归属于上市公司股东的所有者权益为12.41亿元人民币，较2024年期末下降1.38%[9] - 货币资金从2024年末的280,476,364.28元降至2025年3月末的241,545,598.56元[18] - 应收账款从2024年末的256,546,393.41元降至2025年3月末的251,593,943.92元[18] - 存货从2024年末的232,787,881.97元增至2025年3月末的257,998,867.90元[18] - 流动资产总额从2024年末的1,100,285,746.60元降至2025年3月末的989,267,699.67元[18] - 长期股权投资从2024年末的76,875,362.05元降至2025年3月末的49,678,888.91元[18] - 其他非流动金融资产从2024年末的243,003,267.55元微增至2025年3月末的245,285,652.87元[18] - 资产总计从19.93亿元增长至21.47亿元，增幅7.74%[19][20] - 短期借款从3.151亿元下降至2.992亿元，降幅5.05%[19] - 应付账款从1.1755亿元增长至1.4948亿元，增幅27.16%[19] - 长期借款新增1400万元[20] - 2025年3月31日货币资金余额为101,431,745.41元，较2024年底下降34.42%[29] - 2025年3月31日应收账款为236,560,960.99元，较2024年底上升6.34%[30] - 2025年3月31日存货为180,831,865.90元，较2024年底上升14.62%[30] - 2025年3月31日短期借款为294,114,860.20元，较2024年底上升9.25%[30] - 2025年3月31日应付账款为269,162,348.29元，较2024年底下降9.11%[30] - 2025年3月31日未分配利润为374,957,516.63元，较2024年底下降3.39%[31] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为9005万元人民币，同比下降39%[36] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为6,134名[13] - 第一大股东胡黎强持股21,428,995股，占比24.40%[15] - 第二大股东夏风持股19,630,184股，占比22.35%[15] - 第三大股东海南晶哲瑞创业投资合伙企业持股13,350,199股，占比15.20%[15]

上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会 公司代码：688368 公司简称：晶丰明源 上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会会议资料 2025 年 5 月 1 上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会 | | | | 上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会会议须知 4 | | | --- | --- | | 上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会会议议程 6 | | | 上海晶丰明源半导体股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会会议议案： | | | 议案一：关于公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金符合相关法律法规的议 | | | 案 | 9 | | 议案二：关于公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金方案的议案 | 10 | | 议案三：关于公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）及其摘 | | | 要的议案 | 30 | | 议案四：关于公司本次交易不构成关联交易的议案 | 31 | | 议案五：关于公司本次交易构成重大资产重组但不构成重组上市的 ...

并购交易概况 - 晶丰明源拟以32.83亿元收购易冲科技100%股权，其中现金支付12.5亿元，股份对价20.3亿元 [1] - 交易构成重大资产重组，且晶丰明源账上货币资金仅2.80亿元，未覆盖短期负债 [1] - 易冲科技曾获深创投等资本青睐，估值峰值超35亿元，本次收购溢价260% [8] 晶丰明源财务状况 - 公司连续三年亏损（2022-2024年扣非净利润分别为-3.07亿元、-1.46亿元、-0.09亿元） [3] - 2021年营收23.02亿元为峰值，2022年营收增速骤降至-53.12%，2023-2024年恢复至20.74%、15.38% [3] - 综合毛利率从2021年47.93%降至2022年17.58%，2024年回升至37.12% [3] - LED照明驱动芯片营收占比从2022年86%降至2024年60%以上 [3] 并购历史与标的表现 - 2020年以4600万元收购上海莱狮（已注销） [5][7] - 2020-2021年分两次2.7亿元收购上海芯飞（2024年营收9723万元，净利225万元） [6][7] - 2023-2025年分阶段收购凌鸥创芯100%股权（总成本5.18亿元，2024年营收2.98亿元，净利8636万元） [6][7] 易冲科技经营情况 - 2023-2024年营收分别为6.51亿元、9.57亿元，但归母净利润连续两年亏损超5亿元 [8] - 毛利率从2023年36.59%降至2024年31.88%，与行业回暖趋势相悖 [8][9] - 总资产周转率、应收账款周转率等运营指标改善，但产品竞争力存疑 [8][9] 业务协同性与行业背景 - 易冲科技与晶丰明源同属模拟及混合信号芯片设计领域，业务协同性高 [1][8] - 半导体行业2024年库存周期接近尾声，多数企业毛利率回升，但易冲科技逆势下降 [9] - 公司提示标的毛利率受市场竞争、客户结构、原材料价格等多因素影响 [9]

晶丰明源收购易冲科技 - 晶丰明源计划以32.83亿元收购易冲科技100%股权，交易方式为发行股份及支付现金，并募集配套资金 [1] - 易冲科技为无线充电芯片及解决方案服务商，产品涵盖无线充电芯片、汽车电源管理芯片等，成立9年完成15轮融资，累计融资达数亿美元 [4] - 易冲科技股东共50名，前三大股东持股比例分别为16.13%、10.57%、6.70%，创始人潘思铭通过多家企业实际控制股权 [5][6] 成都收并购市场动态 - 分众传媒拟以83亿元收购新潮传媒100%股权，交易以股票支付为主 [8] - 时代邻里子公司收购成都合达联行科技20%股权，实现全资控股 [8] - 实朴检测以5265万元收购四川中环联蜀环境81%股权 [8] - 九联科技筹划收购成都能通科技51%股份 [9] - 概伦电子拟收购成都锐成芯微100%股权及纳能微电子45.64%股权 [9] - 成都先导计划收购南京海纳医药约65%股权 [9] 企业背景与交易逻辑 - 易冲科技曾上榜《GEI中国潜在独角兽企业研究报告2024》，F轮融资方包括上汽集团、蔚来资本等 [4] - 晶丰明源为电源管理芯片领域领先企业，认为双方业务具有高度互补性，整合后可提升产品组合竞争力 [4] - 成都并购活跃度提升，政策支持产业链整合，预计未来案例将持续增多 [9]

模拟芯片概念股表现 - 思瑞浦股价跌幅超过10% [1] - 纳芯微股价跌幅超过10% [1] - 圣邦股份、杰华特、晶丰明源、雅创电子股价跌幅超过5% [1] - 南芯科技、帝奥微等公司股价跟跌 [1]

文章核心观点 晶丰明源拟32.83亿元高溢价收购易冲科技100%股权 此次收购虽业务有协同性但公司和标的近年业绩亏损 商誉风险高企 收购能否拯救业绩待察 [1][2][4] 收购进展 - 4月23日晚间 晶丰明源发布公告 拟通过发行股份及支付现金方式以32.83亿元向50名交易对方收购易冲科技100%股权 并募集配套资金 交易完成后 易冲科技将成上市公司全资子公司 [1] 标的情况 - 易冲科技2016年成立 已完成15轮融资 获上汽、蔚来等机构投资 2018年入选全国瞪羚企业 [2] - 2023 - 2024年营收分别为6.51亿元、9.57亿元 同比增长45.82%、47.04% 收入增速高于同行业可比上市公司平均水平 [2] - 2023 - 2024年净利润分别亏损5.1亿元、5.13亿元 [4] - 自带客户资源 覆盖手机、消费电子、汽车领域 [3] - 2023 - 2024年研发投入分别为4.96亿元、4.13亿元 研发费用率达76.2%、43.2% [3] - 给出业绩对赌 承诺2025 - 2027年充电芯片业务板块净利润不低于9200万元、12000万元和16000万元 其他电源管理芯片板块营业收入分别不低于19000万元、23000万元和28000万元 [6] 收购方情况 - 近年来通过收购拓宽业务版图 先后收购上海莱狮、上海芯飞、凌鸥创芯等 [1][5] - 2024年实现营收13.03亿元 同比增长15.38% 2022 - 2024年归母净利润分别亏损2.06亿元、0.91亿元、0.33亿元 [2][4] - 截至2024年报 账面货币资金仅2.8亿元 短期债务3.73亿元 拟向不超过35名特定对象发行股票募集不超18亿元配套资金 用于支付交易现金对价、补充流动资金及中介机构费用 [3] - 此前收购公司中仅凌鸥创芯业绩较好 2024年营收2.98亿元 同比增长113% 净利润0.86亿元 同比增长173% 上海芯飞2024年营收9723万元 净利润225.5万元 上海莱狮已于2024年12月被注销 [5] - 2024年10月以1.25亿元继续收购凌鸥创芯19.19%股权 累计直接持股比例升至80.9% [5] - 截至2024年报 因收购上海莱狮、上海芯飞、凌鸥创芯累计形成商誉3.36亿元 若完成对易冲科技收购 商誉将增至19.97亿元 占总资产、净资产的比例为35.56%、62.10% [1][5] 市场表现 - 截至4月24日收盘 晶丰明源收跌2.48% 股价报收113.71元/股 最新市值为99.87亿元 [1] 收购评估 - 截至2024年12月31日 市场法评估易冲科技估值为32.9亿元 溢价率为260.08% 评估价格是选取模拟芯片行业可比上市公司进行比较和调整得出 [1][3] - 晶丰明源与易冲科技同属集成电路芯片设计企业 市场集中在消费电子、高性能计算以及新能源汽车领域 业务有较高协同性 [2]

2024年年度报告业绩表现 - 神剑股份2024年营业收入24.18亿元同比下降5.97% 归属于上市公司股东净利润3365.07万元同比增长32.29% 基本每股收益0.0354元/股 拟每10股派发现金红利0.5元[1] - 精测电子2024年营业收入25.65亿元同比增长5.59% 归属于上市公司股东净亏损9759.85万元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.35元/股[1] - 经纬股份2024年营业收入6.73亿元同比增长30.79% 归属于上市公司股东净利润3553.77万元同比下降36.76% 基本每股收益0.5923元/股 拟每10股派发现金红利1元[1] - 民生健康2024年营业收入6.41亿元同比增长10.23% 归属于上市公司股东净利润9183.41万元同比增长7.24% 基本每股收益0.26元/股 拟每10股派发现金红利1元[2] - 中设股份2024年营业收入6.07亿元同比下降18.03% 归属于上市公司股东净利润1016.49万元同比下降76.24% 基本每股收益0.07元/股 拟每10股派发现金红利0.2元[3] - 科远智慧2024年营业收入16.82亿元同比增长19.55% 归属于上市公司股东净利润2.52亿元同比增长56.64% 基本每股收益1.05元/股 拟每10股派发现金红利0.4元[4] - 重药控股2024年营业收入805.62亿元同比增长2.76% 归属于上市公司股东净利润2.83亿元同比下降54.69% 基本每股收益0.16元/股 拟每10股派发现金红利0.3元[43] - 建投能源2024年营业收入235.17亿元同比增长20.09% 归属于上市公司股东净利润5.31亿元同比增长181.59% 基本每股收益0.296元/股 拟每10股派发现金红利1.3元[44] - 光华科技2024年营业收入25.89亿元同比下降4.09% 归属于上市公司股东净亏损2.05亿元 基本每股收益亏损0.51元/股[44] - 华勤技术2024年营业收入1098.78亿元同比增长28.76% 归属于上市公司股东净利润29.26亿元同比增长8.1% 基本每股收益2.89元/股 拟每10股派发现金红利9元[45] - 英科医疗2024年营业收入95.23亿元同比增长37.65% 归属于上市公司股东净利润14.65亿元同比增长282.63% 基本每股收益2.26元/股 拟每10股派发现金红利1元[45] - 太阳能2024年营业收入60.39亿元同比下降36.7% 归属于上市公司股东净利润12.25亿元同比下降22.38% 基本每股收益0.3132元/股 拟每10股派发现金红利0.56元[46] - 东方电热2024年营业收入37.11亿元同比下降9.62% 归属于上市公司股东净利润3.18亿元同比下降50.62% 基本每股收益0.22元/股 拟每10股派发现金红利0.32元[46] - 天能重工2024年营业收入32.73亿元同比下降22.72% 归属于上市公司股东净亏损2.62亿元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.2559元/股[47] - 钢研高纳2024年营业收入35.24亿元同比增长3.4% 归属于上市公司股东净利润2.49亿元同比下降22.08% 基本每股收益0.3208元/股 拟每10股派发现金红利1元[48] - 石化机械2024年营业收入80.37亿元同比下降4.3% 归属于上市公司股东净利润9687.58万元同比增长5.35% 基本每股收益0.1029元/股[49] - 共同药业2024年营业收入5.37亿元同比下降5.26% 归属于上市公司股东净亏损2759.11万元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.24元/股[51] - 中京电子2024年营业收入29.32亿元同比增长11.75% 归属于上市公司股东净亏损8743.37万元 基本每股收益亏损0.14元/股[53] - 渝开发2024年营业收入3.88亿元同比下降70.79% 归属于上市公司股东净亏损1.14亿元同比下降207.71% 基本每股收益亏损0.135元/股[55] - 振华科技2024年营业收入52.19亿元同比下降32.99% 归属于上市公司股东净利润9.70亿元同比下降63.83% 基本每股收益1.7512元/股 拟每10股派发现金红利1.8元[56] - 捷荣技术2024年营业收入13.57亿元同比下降23.25% 归属于上市公司股东净亏损2.98亿元 基本每股收益亏损1.21元/股[58] - 长高电新2024年营业收入17.60亿元同比增长17.86% 归属于上市公司股东净利润2.52亿元同比增长45.66% 基本每股收益0.4064元/股 拟每10股派发现金红利0.8元[60] - 通达股份2024年营业收入62.01亿元同比增长11.26% 归属于上市公司股东净利润2549.28万元同比下降69.15% 基本每股收益0.05元/股[43] 2025年第一季度报告业绩表现 - 北陆药业2025年第一季度营业收入2.83亿元同比增长36.23% 归属于上市公司股东净利润1453.85万元同比增长26.13% 基本每股收益0.0296元/股[5] - 网宿科技2025年第一季度营业收入12.35亿元同比增长10.26% 归属于上市公司股东净利润1.92亿元同比增长38.54% 基本每股收益0.0785元/股[6] - 科源制药2025年第一季度营业收入1.11亿元同比下降23.98% 归属于上市公司股东净利润2308.49万元同比增长7.25% 基本每股收益0.2132元/股[7] - 光庭信息2025年第一季度营业收入1.34亿元同比增长10.52% 归属于上市公司股东净利润2403.25万元同比扭亏为盈 基本每股收益0.2595元/股[9] - 兆日科技2025年第一季度营业收入3522.56万元同比增长27.62% 归属于上市公司股东净亏损122.53万元 基本每股收益亏损0.0036元/股[11] - 华凯易佰2025年第一季度营业收入22.92亿元同比增长35.08% 归属于上市公司股东净亏损1509.34万元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.0373元/股[13] - 鑫宏业2025年第一季度营业收入7.55亿元同比增长55.35% 归属于上市公司股东净利润3443万元同比增长20.43% 基本每股收益0.2533元/股[15] - 沪宁股份2025年第一季度营业收入6451.39万元同比增长4.37% 归属于上市公司股东净利润361.29万元同比下降45.68% 基本每股收益0.0187元/股[16] - 骆驼股份2025年第一季度营业收入41.36亿元同比增长19.74% 归属于上市公司股东净利润2.37亿元同比增长51.89% 基本每股收益0.20元/股[17] - 恒通股份2025年第一季度营业收入3.13亿元同比下降52.7% 归属于上市公司股东净利润4254.99万元同比增长51.62% 基本每股收益0.06元/股[19] - 常青科技2025年第一季度营业收入2.46亿元同比增长1.39% 归属于上市公司股东净利润3538.29万元同比下降23.8% 基本每股收益0.13元/股[21] - 立霸股份2025年第一季度营业收入4.19亿元同比增长6.53% 归属于上市公司股东净利润3471.74万元同比增长9.91% 基本每股收益0.13元/股[22] - 寿仙谷2025年第一季度营业收入1.71亿元同比下降22.68% 归属于上市公司股东净利润5837.40万元同比下降24.32% 基本每股收益0.29元/股[23] - 再升科技2025年第一季度营业收入3.24亿元同比下降4.59% 归属于上市公司股东净利润3355.94万元同比增长3.69% 基本每股收益0.0328元/股[34] - 金信诺2025年第一季度营业收入5.63亿元同比增长20.88% 归属于上市公司股东净利润319.92万元同比扭亏为盈 基本每股收益0元/股[36] - 华银电力2025年第一季度营业收入23.07亿元同比增长5.06% 归属于上市公司股东净利润7567.49万元同比增长894.61% 基本每股收益0.04元/股[37] - 兴化股份2025年第一季度营业收入8.40亿元同比下降7.53% 归属于上市公司股东净亏损9551.40万元 基本每股收益亏损0.0748元/股[38] - 和仁科技2025年第一季度营业收入7839.61万元同比下降13.99% 归属于上市公司股东净亏损384.41万元 基本每股收益亏损0.0146元/股[40] - 奋达科技2025年第一季度营业收入7.60亿元同比增长15.82% 归属于上市公司股东净利润4044.86万元同比增长84.07% 基本每股收益0.0224元/股[41] - 实朴检测2025年第一季度归属于上市公司股东净亏损808.59万元 上年同期亏损1624.66万元[60] 公司业务与行业分类 - 神剑股份专业从事聚酯树脂系列产品生产销售 所属行业基础化工–塑料–合成树脂[1] - 精测电子主营业务显示、半导体、新能源检测系统研发生产与销售 所属行业机械设备–通用设备–仪器仪表[1] - 经纬股份主营业务电力工程技术服务及地理信息技术服务 所属行业建筑装饰–工程咨询服务Ⅱ–工程咨询服务Ⅲ[2] - 民生健康主营业务维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发生产销售 所属行业医药生物–化学制药–化学制剂[3] - 中设股份主营业务围绕交通、市政、建筑、环境领域提供全过程工程设计咨询和工程总承包 所属行业建筑装饰–工程咨询服务Ⅱ–工程咨询服务Ⅲ[3] - 科远智慧主营业务热工自动化和电厂信息化产品研发生产销售和服务 所属行业计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ[5] - 北陆药业主营业务对比剂制剂及原料药、中枢神经类和降糖类药品研发生产与销售 所属行业医药生物–化学制药–化学制剂[6] - 网宿科技主营业务CDN及边缘计算、云安全、算力云、MSP、绿色数据中心及设备销售、软件开发 所属行业计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ[7] - 科源制药主营业务化学原料药及其制剂产品研发生产和销售 所属行业医药生物–化学制药–原料药[9] - 光庭信息主营业务汽车电子软件开发和技术服务 所属行业汽车–汽车零部件–汽车电子电气系统[11] - 兆日科技专注于银行对公移动支付安全产品、票据防伪及纸纹防伪技术研发及销售 所属行业计算机–计算机设备–其他计算机设备[13] - 华凯易佰主营业务跨境出口电商业务 所属行业商贸零售–互联网电商–跨境电商[15] - 鑫宏业主营业务新能源汽车线缆、充电桩线缆、光伏线缆、储能线缆、轨道交通线缆、核电线缆及核贯穿件、船用线缆、机器人线缆等特种线缆研发生产及销售 所属行业汽车–汽车零部件–汽车电子电气系统[16] - 沪宁股份主营业务皮质激素类、氨基酸类原料药及制剂研发生产和销售 所属行业机械设备–专用设备–楼宇设备[18] - 骆驼股份主营业务包括汽车低压电池业务、回收业务和储能业务 所属行业电力设备–电池–蓄电池及其他电池[19] - 恒通股份主营业务港口业务、实体物流业务、清洁能源业务 所属行业石油石化–炼化及贸易–油品石化贸易[21] - 常青科技主营业务高分子新材料特种单体及专用助剂研发生产和销售 所属行业基础化工–化学制品–其他化学制品[22] - 立霸股份主营业务为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料 所属行业家用电器–家电零部件Ⅱ–家电零部件Ⅲ[24] - 寿仙谷主营业务灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材品种选育、栽培、加工和销售 所属行业医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ[25] - 博俊科技主营业务汽车精密零部件和精密模具研发设计生产和销售 所属行业汽车–汽车零部件–其他汽车零部件[26] - 大有能源主营业务原煤开采、煤炭批发经营、煤炭洗选加工 所属行业煤炭–煤炭开采–动力煤[28] - 德业股份主要从事热交换器、逆变器和除湿机产品生产与销售 所属行业电力设备–光伏设备–逆变器[30] - 津药药业主营业务皮质激素类、氨基酸类原料药及制剂研发生产和销售 所属行业医药生物–化学制药–原料药[32] - 星网宇达从事信息感知、卫星通信以及无人系统业务 所属行业国防军工–航天装备Ⅱ–航天装备Ⅲ[33] - 立方制药主营业务医药工业及医药商业 所属行业医药生物–化学制药–化学制剂[35] - 再升科技主营业务微纤维玻璃棉制品研发生产和销售 所属行业建筑材料–玻璃玻纤–玻纤制造[37] - 金信诺从事基于"深度覆盖"和"可靠连接"的全系列信号互联产品研发生产和销售 所属行业国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ[39] - 华银电力主营业务火力发电业务 同时经营水电、风电、太阳能业务及电力销售业务 所属行业公用事业–电力–火力发电[40] - 兴化股份主营业务化工产品(不含危险品)生产和销售 所属行业基础化工–化学原料–其他化学原料[42] - 和仁科技主营业务医疗机构临床医疗信息系统及数字化场景应用系统研发销售、实施集成、服务支持与提供解决方案 所属行业计算机–软件开发–垂直应用软件[43] - 奋达科技主营业务消费电子整机及其核心部件研发设计生产与销售 所属行业电子–消费电子–消费电子零部件及组装[45] - 通达股份主营业务电线电缆生产销售、航空器零部件精密加工及装配、铝基复合新材料 所属行业电力设备–电网设备–线缆部件及其他[46] - 重药控股主要从事医药商业、仓储物流、医药工业和研发等业务 所属行业医药生物–医药商业–医药流通[47] - 光华科技主营业务PCB化学品、锂电池材料研发生产和销售 所属行业电子–电子化学品Ⅱ–电子化学品Ⅲ[48] - 华勤技术主营业务智能硬件产品研发设计生产制造和运营服务 所属行业电子–消费电子–消费电子零部件及组装[49] - 英科医疗主营业务高性能高品质个人防护产品研发生产以及销售 所属行业医药生物–医疗器械–医疗耗材[50] - 太阳能主营业务太阳能光伏电站投资运营 太阳能光伏电池组件生产销售 所属行业公用事业–电力–光伏发电[51] - 东方电热主营业务家用电器元器件、新能源装备制造、汽车元器件及锂电池材料和光通信材料 所属行业家用电器–家电零部件Ⅱ–家电零部件Ⅲ[52] - 天能重工主营业务风机塔架及其相关产品制造和销售、新能源风力光伏发电项目开发投资和建设运营 所属行业电力设备–风电设备–风电零部件[55] - 钢研高纳主要从事铸造高温合金制品、变形高温合金制品和新型高温合金材料及制品生产销售 所属行业国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ[56] - 石化机械主营业务油气开采高端装备研发制造及服务 油气集输 加氢、制氢装备研发制造及服务和石油机械设备检测 所属行业机械设备–专用设备–能源及重型设备[58] - 共同药业主营业务甾体药物起始物料和中间体研发生产及销售 所属行业医药生物–化学制药–原料药[60] - 中京电子主营业务印制电路板(PCB)研发生产销售与服务 所属行业电子–元件–印制电路板[62] - 渝开发主要从事房地产开发与销售业务 所属行业房地产–房地产开发–住宅开发[63] - 振华科技主要业务新型电子元器件和现代服务业 所属行业国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ[64] - 捷荣技术主营业务面向3C行业客户提供精密模具、精密结构件及高外观需求组合组件设计研发制造和销售服务 所属行业电子–消费电子–消费电子零部件及组装[66] - 长高电新主营业务输变电一二次设备研发生产和销售 电力设计和工程服务以及新能源电力开发 所属行业电力设备–电网设备–输变电设备[68] - 实朴检测主营业务环境土壤检测、环境水气检测及职业卫生服务、农产品、食品检测、技术服务、消费品检测、三普检测、环境采样与修复服务、医学检测、新污染物 所属行业社会服务–专业服务–检测服务[69] - 江苏博云主营业务改性塑料产品研发生产和销售 所属行业基础化工–塑料–改性塑料[70] - 晶丰明源主营业务电源管理芯片和控制驱动芯片研发与销售 所属行业电子–半导体–模拟芯片设计[71] 重大公司事件与公告 - 博俊科技向特定对象发行股票申请获深交所受理 深交所已受理公司以简易程序向特定对象发行股票申请文件[26] - 大有能源所属耿村煤矿15采区正式复工复产 耿村煤矿年核定产能360万吨/年占公司总核定产能23.53% 预计煤炭年产量将提高约100万吨[28] - 德业股份全资子公司宁波德业变频技术有限公司以4580.21万元成功竞得宁波市北仑区灵峰产业园ZB13-06-42b地块国有建设用地使用权 地块面积40,713平方米土地用途二类工业用地出让年限50年[30] - 津药药业子公司津药和平(天津)制药有限公司获得注射用氢化可的松琥珀酸钠《药品注册证书》 该药品主要用于抢救危重病人如中毒性感染、过敏性休克等[32] - 星网宇达与吉林省仿生机器人创新

纪要涉及的行业和公司 - 行业：模拟芯片行业 - 公司：晶丰明源、盛邦安全、智捷、易冲半导体、灵沃创新 纪要提到的核心观点和论据 模拟行业国产化替代趋势 - 观点：关税政策变化缓解国产模拟芯片厂商压力，国产化替代趋势不可逆，中长期看好下游工控和车规领域占比较高的公司[1][3] - 论据：过去两到三年，TI 等海外龙头企业利用 12 英寸晶圆工艺优势，在国内中高端领域造成较大压力，近期关税政策变化使压力缓解，但未来关税不会降为零[3] 国产厂商在车规和工控领域替代情况 - 观点：虽不能 100%立即替代，但中高端料号增长迅速，替代速度较快，营收和净利率显著提升[1][4][5] - 论据：盛邦安全每年新增 200 - 300 款料号，量产和研发完成的料号远大于实际出货量；智捷去年单车量产价值约 200 - 300 元，研发覆盖范围远超此数字；客户因性能、稳定性和价格因素，对国产产品接受度提高[4] 晶丰明源核心竞争优势 - 观点：受益于国产化替代和关税影响，新增业务高速增长，形成规模效应，业务覆盖广泛且有吸引力[1][6] - 论据：新增业务如灵沃创新 MCU、高性能 DigiMOS 以及计划并购易冲半导体的车载产品均高速增长；灵沃创新 MCU 切入白电和汽车市场，高性能 DMOS 对标海外龙头 MP，易冲半导体在车载照明及充电领域竞争力强劲[6] 晶丰明源未来收入预期和投资潜力 - 观点：预计 2026 年收入达 40 亿元，备考市值 120 - 130 亿元，约三倍 PS，估值在模拟行业中偏低，具备投资潜力[1][7] - 论据：新增业务高速增长，与自主可控、国产化背景紧密相关，已初步形成规模，在各自领域具有竞争力[7] 晶丰明源业务发展情况 - MCU 业务：今年预计收入 4 - 4.5 亿元，主要集中在电动两轮车、清洁电器等领域，已在白电和汽车领域推出产品，未来几年预计维持 30%左右增长[1][10][11] - 高性能 DRAM 业务：今年信创订单预计至少 1 亿元，显卡相关收入预计至少 1.5 亿元，未来仍有翻倍以上增长预期，市场空间可观[2][12] - ACDC 产品线：去年收入 2.7 亿元，今年预计达 4 亿元，主要增量来自切入头部消费电子客户三星，与易充科技并购后有望推动整体手机充电解决方案落地，后续可能保持 20%左右增长[13] 易充科技并购预期效果 - 观点：并购后公司整体收入体量大幅提升，有望晋升至模拟上市公司第一梯队[14] - 论据：易充科技是国内消费电子无线充及汽车照明领域龙头企业，预计今年并表后，未来收入体量可达 40 亿元以上，后续仍有 20%以上增长潜力[14] 晶丰明源估值 - 观点：初步估值 200 亿以上市值，并购后的备考市值约 120 - 130 亿，目前还有至少 60%以上空间[15] - 论据：26 年 40 亿收入中，高期待空间、高壁垒部分约 15 亿，可给予 10 倍 PS 估值 150 亿；传统 25 亿收入即使给予 2 - 3 倍 PS，也能看到 200 亿以上市值[15] 模拟行业公司未来利润率表现 - 观点：对未来公司的营收表现可持乐观态度[16][17] - 论据：过去两年模拟行业周期下行和竞争加剧，研发和销售费用增速大于收入增速，行业周期好转时，营收增速将大于研发费用增长，能达到健康的毛利率和净利水平[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2023 - 2024 年晶丰明源通过并购灵沃创新实现销售跃升，2023 年收入约 1.6 亿元，2024 年接近 3 亿元，今年预计达到 4 - 4.5 亿元，且持续增持灵沃股权至 100%[8] - 易冲科技主要分手机无线充电与汽车照明两块业务，安卓阵营无线充市场份额第一名，今年预计维持 20% - 30%的营收增长，汽车照明持续突破[8] - 晶丰明源业务结构发生变化，LED 驱动占比从 2022 年的 85% - 90%降至 2024 年的 57%左右[8] - 2025 年 LED 照明市场整体稳定，分为通用照明和智能照明，智能照明占比逐步提升，公司整体 LED 照明毛利率能维持在 30%以上[9]

巨头动向 - OpenAI发布新图像模型gpt-image-1 具备更高精度图像生成、多样化视觉风格、精准编辑功能 已通过API开放并被Adobe/Figma采用 图像生成成本与所需token数量成正比 [2] - 苹果因违反欧盟DMA"反引导条款"被罚5亿欧元 Meta因违反用户数据选择权被罚2亿欧元 需60天内执行决定 [2] - 腾讯混元3D生成模型升级至v2.5版本 几何细节建模精度提升 有效几何分辨率达1024 参数量从1B增至10B 免费生成额度翻倍至每日20次 [4] 智能汽车 - 蔚来提出智能汽车"新三大件"：智驾芯片/全域OS/智能底盘 展示全球首款量产5nm智驾芯片神玑NX9031 [5] - 广汽埃安与滴滴推出全球首款前装量产L4自动驾驶车 承诺为安全兜底 计划年底量产 2027年推个人用户版本 [5] - 小马智行第七代Robotaxi套件成本下降70% 实现100%车规级零部件 已积累50万小时全无人运营数据 [6] 消费电子 - 荣耀GT Pro发布 搭载骁龙8至尊版+7200mAh电池+5000万四摄 起售价3199元 [12] - 真我GT7首发天玑9400+芯片 CPU性能提升28.5% 配备7200mAh电池+100W快充 起售价2210元 [12] 半导体与硬件 - 台积电计划2028年投产A14制程技术 将超越3nm/2nm制程 2026年先推A16制程 [8] - 英特尔或启动史上最大规模裁员 比例超20%涉及2.18万人 同时发布第二代汽车SoC芯片 AI性能提升10倍 [8] - 三星/美光/SK海力士削减DDR4产量 三星停止1y/1z纳米8GB DDR4生产 SK海力士DDR4份额降至20% [9] 企业合作与投资 - 华为与上汽合作"尚界"品牌首款车Q3发布 余承东预测销量将"大爆" 强调车身安全强化 [3] - 四维图新与火山引擎合作开发智能座舱/辅助驾驶解决方案及数据闭环基础设施 [6] - 晶丰明源拟32.83亿元收购易冲科技 切入无线充电/汽车电源管理芯片领域 [11] 新兴业务布局 - 爱奇艺上线内容电商业务 聚焦IP内容与艺人明星直播带货 瞄准会员用户群体 [3] - 阿里国际站登顶美国App Store购物榜 4月12-20日排名从173升至总榜前20 [4] - Neuralink计划融资5亿美元 投前估值85亿美元 较2023年11月35亿美元显著提升 [10] 区域产业动态 - 大湾区(东莞)人工智能联盟成立 华为/OPPO/vivo牵头 目标2027年实现10000P算力+100个AI示范场景 [7] - 维信诺拟投资50亿元设立昆山新型显示产业创新中心 聚焦前沿显示技术研发 [9]