行业周期与增长前景 - 模拟芯片行业正处于周期向上阶段 国内企业新产品有望进入规模放量阶段 [1] - 全球模拟芯片市场规模预计2025年增长3.3%至822亿美元 2026年增长5.1%至864亿美元 [1] - ADI在连续七个季度营收同比下降后于2QFY25首次同比转正 TI在连续九个季度下降后于1Q25首次转正且2Q25持续正增长 [1] 市场规模与国产化空间 - 2024年中国占全球模拟芯片市场约35% 是国际大厂主要收入来源地之一 [2] - TI/ADI/MPS 2024财年中国收入分别达30亿/21亿/12亿美元 合计63亿美元 [2] - A股龙头圣邦股份2024年收入仅33.5亿元 显示国产化潜在空间巨大 [2] 下游应用领域布局 - 工业领域去库存后恢复正常采购 新产品规模放量可改善企业盈利能力 [2] - 汽车电动化与智能化提供增量 国内车厂积极布局推动国产化突破 [3] - AI数据中心及自动驾驶、人形机器人等应用带来广泛增量需求 [1] 重点企业推荐 - 核心推荐逻辑包括去库周期结束、AI增量、国产化率提升、份额增长及盈利改善 [1] - 重点推荐标的涵盖圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、芯朋微、帝奥微、晶丰明源 [1] 细分领域发展特点 - 工业领域需求呈现小量多种类特征 竞争格局较好且毛利率优于消费电子 [2] - AI产业链国产化以多相电源管理芯片为重点 既是增量市场也是技术难点 [2] - 消费电子领域企业从聚焦单产品转向一站式解决方案 马太效应日益显著 [3]

泉果基金调研晶丰明源核心内容总结 - 泉果基金于2025年9月1日至3日对晶丰明源进行调研 该基金成立于2022年 管理规模163.96亿元 旗下6只基金由5位基金经理管理 近一年最佳基金产品泉果旭源三年持有期混合A收益57.90% [1] 2025年半年度财务表现 - 公司实现销售收入7.31亿元 同比微降0.44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1,576.20万元 同比大幅增长151.67% 增加4,626.96万元 [1] - 扣非净利润1,256.39万元 同比上升170.44% 增加3,039.92万元 [1] - 主营产品综合毛利率39.60% 同比提升4.18个百分点 [2] - 归属于上市公司股东的净资产11.47亿元 较上年期末减少8.88% [2] - 经营活动现金流量净额9,578.56万元 同比下降53.97% [5] 业务板块表现 - LED照明业务收入同比下降15.02% 因市场竞争导致销量与单价下滑 但通过智能产品布局实现北美0-10V调光大功率照明和DALI调光业务显著增长 [6] - 电机控制驱动芯片收入1.92亿元 同比增长24.30% 汽车电子业务推出智能车规级MCU 空调出风口产品销量超百万颗 [7] - 高性能计算电源芯片收入同比大幅增长419.81% 因DrMos产品革新突破 [4] 技术与研发进展 - 第六代高压BCD-700V工艺平台已量产 覆盖LED照明驱动、AC/DC电源和部分电机控制驱动芯片 [6] - 自研第一代40VBCD工艺平台高性能计算电源芯片稳定量产 第二代40VBCD工艺平台DrMos产品进入量产 第三代工艺预计2026年量产 [7] - 独占封装EHSOP12进入量产阶段 EMSOP封装技术持续研发 [7] 重大资产重组进展 - 收购易冲科技交易处于交易所审核阶段 尚需满足上交所审核通过及中国证监会同意注册等条件 [3] - 2025年8月20日公司已披露审核问询函回复及相关公告 [3] 子公司运营情况 - 完成对凌鸥创芯剩余19.19%股权收购 使其成为全资子公司 [7] - 子公司凌鸥创芯因预付条款供应商采购需求上升 导致购买商品、接受劳务支付的现金增加 [5]

股价表现 - 晶丰明源9月11日股价上涨5.02%至100.27元/股 成交额1.33亿元 换手率1.54% 总市值88.29亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为半导体电源管理类芯片设计、研发与销售 收入构成包括LED照明驱动芯片51.44%、电机控制驱动芯片26.21%、AC/DC电源芯片17.56%、高性能计算电源芯片4.76%及其他0.03% [1] 基金持仓情况 - 太平行业优选A基金二季度重仓持有晶丰明源12.94万股 占基金净值比例6.69% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约61.99万元 最新规模9337.23万元 今年以来收益18.94% 近一年收益62.34% [2] 基金经理信息 - 基金经理林开盛累计任职8年128天 管理资产总规模3.96亿元 任职期间最佳基金回报80.1% 最差回报-12.31% [2]

公司治理动态 - 晶丰明源第三届监事会第二十八次会议审议通过限制性股票激励计划相关议案 包括2024年限制性股票激励计划首次授予第一个归属期符合归属条件的议案及作废部分已授予尚未归属的限制性股票的议案 [2]

公司治理与股权激励 - 晶丰明源于2025年9月8日召开董事会及监事会会议审议通过限制性股票作废议案 [2] - 因部分激励对象离职作废已授予未归属限制性股票37.79万股 符合上市公司股权激励管理办法及公司2024年激励计划规定 [2] - 此次作废涉及公司2024年限制性股票激励计划的首次授予部分 [2]

公司治理 - 公司于2025年9月8日召开第三届第三十一次董事会会议 审议《关于作废部分已授予尚未归属的限制性股票的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月营业收入构成中集成电路占比99.94% 其他业务占比0.06% [1] - 公司当前市值为84亿元 [1]

激励计划基本信息 - 拟授予限制性股票数量273.1250万股，占股本总额3.11%[2][4] - 授予价格（调整后）为27.78元/股[4] - 首次授予人数214人，预留授予人数53人[4][11] 归属条件与业绩目标 - 首次授予分四个归属期，各期归属比例25%[4] - 2024 - 2027年各年营收和毛利目标明确[5] - 激励对象需任职12个月以上，考核合格归属系数100%[4][6] 实施时间与情况 - 2024年8月完成多项决策程序和信息披露[6][7][8][9] - 2024年8月27日首次授予218.5万股[11] - 2025年8月26日预留授予54.54万股[11] - 2025年9月8日审议通过首次授予第一个归属期议案[13] 业绩与人员变动 - 2024年公司营收15.04亿元，毛利5.58亿元[15] - 33人离职，作废37.79万股[15] 归属相关情况 - 181人拟归属，归属量451775股，比例25%[18] - 除杨彪外董高公告日前6个月无买卖股票行为[21] - 本次归属对财务状况和经营成果无重大影响[22] 后续工作 - 上网公告薪酬与考核委员会等核查意见和法律意见书[25]

激励计划时间线 - 2024年8月8日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[1][2] - 2024年8月9 - 18日对激励对象进行公示[3] - 2024年8月27日股东大会审议通过激励计划相关议案[4] - 2024年8月27日董事会和监事会审议调整及首次授予限制性股票议案[4] - 2025年8月26日董事会和监事会审议调整授予价格及授予预留部分议案[5] - 2025年9月8日董事会和监事会审议首次归属及作废部分股票议案[5] 激励计划情况 - 2025年9月8日对2024年37.79万股未归属限制性股票作废处理[1] - 2024年激励计划33名激励对象因离职不再具备资格[6] - 作废股票对公司无重大影响[7][11] - 律师认为作废及归属合规，公司需后续披露信息[11]

激励计划进程 - 2024年8月8日多会议审议通过激励计划相关议案[7][8] - 2024年8月27日股东大会审议通过并授权董事会[10] - 2025年9月5日薪酬与考核委员会通过作废及归属议案[10] - 2025年9月8日董事会及监事会通过作废及归属议案[10] 业绩情况 - 2024年营收目标15.00亿元，实际实现1,503,617,723.27元[17] - 2024年毛利目标4.50亿元，实际实现558,157,212.41元[17] 股票情况 - 33人离职作废37.79万股限制性股票[12][17] - 181人考核合格可归属451,775股[17] - 首次授予部分第一个归属期归属数量451,775股，价格27.78元/股[17] 其他 - 本次作废不产生重大影响[14][18][21] - 将公告相关会议决议公告等文件[20] - 已履行现阶段信息披露义务[20][21] - 法律意见书2025年9月8日出具[23]

会议情况 - 第三届监事会第二十八次会议于2025年9月8日召开[2] - 应参加表决监事3人，实际参加3人[2] 激励计划 - 2024年限制性股票激励计划首次授予第一个归属期可归属451,775股[3] - 符合条件激励对象181名[3] 议案审议 - 审议通过《关于2024年限制性股票激励计划首次授予第一个归属期符合归属条件的议案》[3] - 审议通过《关于作废部分已授予尚未归属的限制性股票的议案》[4]