独立董事提名 - 提名人提名徐蕾为公司第五届董事会独立董事候选人[1] - 被提名人具备5年以上履行独立董事职责必需的工作经验[1] 任职资格 - 特定股份持有及关联人员不具备独立性[2][3] - 近36个月受处罚人员不能担任[3] 其他情况 - 被提名人兼任境内上市公司独立董事未超三家[4] - 被提名人在公司连续任职未超六年[4] - 提名人声明时间为2025年2月28日[5]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会3月17日13点30分在浙江绍兴新昌公司会议室召开[4] - 网络投票3月17日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] - 审议拟签订对外投资协议、换届选举董监事等议案[8][9] 时间安排 - 各议案3月1日在上海证券交易所网站披露[9] - 股权登记日为3月12日[14] - 会议登记3月14日8:30 - 17:00，在公司证券部[16] 投票相关 - 对中小投资者单独计票议案为1、2、3、4[11] - 股东持股对应投票总数，如100股对应应选董事票数[27] - 投资者可集中或分散投给候选人[28]

会议信息 - 公司2025年2月21日发第四届监事会二十八次会议通知，28日召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 换届选举 - 会议审议通过换届选举第五届监事会非职工代表监事议案[3] - 提名王明舟、施浙人任第五届监事会股东代表监事候选人[3] - 换届选举议案表决同意3票，尚需股东大会审议[3] 候选人信息 - 王明舟1962年2月生，现任监事会主席等职[7] - 施浙人1955年10月生，现任公司顾问[8]

会议安排 - 公司2025年2月21日发第四届董事会第三十一次会议临时通知，28日召开，7位董事全出席[2] - 审议通过召开2025年第二次临时股东大会的通知[7] 换届选举 - 审议通过换届选举第五届董事会非独立董事议案，提名张峰等四人为候选人，待股东大会审议[3] - 审议通过换届选举第五届董事会独立董事议案，提名李大开等三人为候选人，待股东大会审议[5] 对外投资 - 审议通过拟签订对外投资协议议案，待股东大会审议[6]

业绩情况 - 墨西哥工厂2024年前三季度亏损近两千万[3] 股价相关 - 2025年2月24 - 26日股价涨幅偏离值累计超20%属异常波动[2][3] - 截至2025年2月26日，TTM市盈率171.49倍，偏离行业230.36%[3][5] 风险提示 - 境外业务存在进展不及预期风险[5]

股票相关 - 公司控股股东、实控人于2025年2月26日收到股票交易异常波动问询函[1] - 除已披露信息外，不存在影响股价异常波动重大事项[1] - 无应披露未披露重大信息[1] - 异常波动期间未买卖公司股票[1] - 控股股东、实控人将遵守规定履行信息披露义务[1]

行业投资评级 - 行业评级为增持 与上次评级一致 [2] 核心观点 - 上周机械设备指数涨跌幅为+0.23% 关注人形机器人等领域科技创新 工程机械销量回升 半导体设备自主可控需求强化 [4] - Meta计划开发AI驱动人形机器人 聚焦消费者人形机器人 目标是最大化Llama平台能力 ARK报告提及家用机器人市场潜力达13万亿美元 [9] - 中鼎股份与五洲新春签署人形机器人战略合作协议 浙江荣泰拟收购狄兹精密51%股权 [9] - 2025年1月挖掘机销量12512台/+1.1% 内销5405台/-0.3% 外销7107台/+2.19% [9] - 2024年全国发行新增债券77261亿元 基础设施建设投资累计同比+9.19% 房地产投资累计同比-10.60% [9] - 推荐组合包括人形机器人领域的恒立液压 兆威机电 贝斯特 工程机械领域的恒立液压 三一重工 徐工机械 中联重科 [9] 重点行业观点及重点公司盈利预测 - 工具行业：美国降息50bp后地产销售有望复苏 带动工具类终端销售复苏 美国去库结束带来补库需求 推荐巨星科技 [11] - 缝纫机械行业：下行周期已超2年 23年7月以来纺织业PPI同比跌幅收窄 行业库存持续下降 出口额同比数据转正 7月同比+19.5% 推荐杰克股份 [11] - 3C设备：行业经历2年下行 23Q3终端销量转正 代工厂月度销售额同比增速返正 AI端侧落地推进 苹果推动Apple Intelligence落地 [11] - 矿山机械行业：一带一路政策推动中资矿山出海加速 矿山资本开支持续高景气 推荐耐普矿机 [12] - 工程机械行业：国内市场需求拐点已过 由更新需求带动 海外市场拓展顺利 海外去库存影响缓解 推荐恒立液压 三一重工 徐工机械 中联重科 [12] 机械板块细分子行业数据汇总 风电设备 - 2024年1-12月风电并网79.34GW/+4.5% 2024年12月风电并网28.50GW/-17.4% [27] - 2023年全球新增风电装机117GW/+50% 预计2024年全球新增装机量达131GW 未来5年CAGR为9.4% [27] - 海风深远化进程加速 中国远海风能储量达1268GW [29] - 2025年2月7日阴极铜 铝期货价格上升 铁矿石 螺纹钢价格下降 [29] 光伏设备 - 上周多晶致密料主流价格区间保持每公斤37.0-43.0元人民币 多晶硅颗粒料价格区间保持每公斤36.0-39.0元人民币 [33] - 单晶182mm-183.75mm/150µm硅片主流成交价格在1.05-1.25元/片 单晶N型210mm/130µm硅片主流成交价格在1.55-1.55元/片 [33] - 单晶PERC 182mm-183.75mm/23.1%+电池片成交价格在0.320-0.340元/W N型TOPCon 182-183.75mm电池片成交价格在0.290-0.295元/W [33] - 单晶TOPCon 182mm组件成交价格在0.60-0.68元/W [34] 人形机器人 - 特斯拉2024年第四季度营收257亿美元/+2% 全年总营收977亿美元/+1% [38] - 特斯拉计划2025年生产1万个机器人 预计至少生产数千台 计划2026年下半年开始对外出售 [38] - OpenAI计划开发专用AI设备取代智能手机 [38] - Figure签约美国巨头企业 新客户为美国最大公司之一 4年内可能部署10万个Figure机器人 [42] - 宇树H1亮相2025年春晚 配备43个关节电机 最大关节扭矩360N·m [44] 通用自动化 - 2024年12月工业机器人产量71382套/+36.7% 机床产量8.0万台/+35.1% [46] - 2024年1-12月制造业利润总额累计同比-3.90% 工业企业利润总额累计同比-3.30% [48] - 2024年12月制造业PMI为50.10% 生产指数52.1% 新订单指数51.0% [50] - 2024年12月固定资产投资完成额累计同比+3.2% [50] 工程机械 - 挖掘机已连续10个月同比正增长 其中国内销在2024年3-12月连续10个月同比正增长 [57] - 2024年1-12月全国发行新增债券77261亿元 [59] 半导体设备 - 2024年12月半导体销售额569.7亿美元/+17.10% [67] - 2025年2月14日费城半导体指数较上周同比+3.03% [67] - 预计21-25年中国先进封装设备市场规模CAGR为24.1% 2025年有望达到285.4亿元 [64] 核电设备 - 截至2022年末中国核电装机容量5553万千瓦/+4.3% "十四五"规划目标7000万千瓦 [70] - 2023年7月31日6台机组获得国家核准 [71] 船舶制造 - 2024年1-9月中国造船完工量3634万载重吨/+18.2% 新接订单量8711万载重吨/+51.9% [74] - 截至2024年9月底手持订单量19330万载重吨/+44.3% [74] - 2024年1-7月中国出口船舶3470艘/+28.3% 价值1737亿元人民币/+84.4% [74] 上周行情汇总 - 2月10日至2月14日机械设备指数+0.23% 沪深300指数+0.69% 在31个申万一级行业中排名第21位 [78] - 纺织服装设备上涨3.15% 位列各子板块第一 [79] - 截至2025年2月14日机械设备申万指数年初以来涨跌幅+8.98% 沪深300指数年初以来涨跌幅+3.10% [80] - 近一周金额流入率前十个股包括华兴源创 三一重工 徐工机械 [84]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2月11日五洲新春与中鼎股份签订战略合作协议，围绕人形机器人部件总成产品领域展开全方位合作，后续业务拓展中涉及双方相关产品将优先选择对方作为核心配套商，强强联合增强技术融合和关节总成竞争力，有望协同产业资源切入人形机器人供应链提升核心部件份额；受国际宏观环境影响下调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润为1.4/2.1/2.7亿元（前值为1.9/2.4/2.9亿元），对应PE为106.7/69.1/54.7倍，长期看好公司机器人新业务前景，维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价39.80元，一年最高最低48.57/12.17元，总市值145.80亿元，流通市值145.75亿元，总股本3.66亿股，流通股本3.66亿股，近3个月换手率968.81% [1] 合作优势 - 与中鼎股份在机器人领域技术布局与产业资源高度互补，合作实现执行器核心产品全覆盖，具备旋转关节与线性关节全链条能力；五洲新春丝杠领域有先发优势，产品已出货并开发出灵巧手微型丝杠等；中鼎股份聚焦谐波减速器与传感器等领域；客户方面，中鼎股份有汽车产业顶级客户资源，五洲新春在人形机器人战略客户有先发优势，形成产业资源强协同[5] 业务布局 - 2024年9月24日公司拟将“年产2200万件4兆瓦（MW）以上风电机组精密轴承滚子技改项目”变更为“线控执行系统核心零部件研发与产业化项目”，并将剩余募集资金1.4亿元投入新项目；新项目主要为丝杠类产品，应用于人形机器人等领域，公司积极布局产能有望形成卡位优势；已开发出行星滚柱丝杠、灵巧手微型丝杠，为机器人直线执行器、灵巧手提供部件或成套产品，作为丝杠核心供应商受益于人形机器人产业化[6] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,200|3,106|3,419|3,983|4,705| |YOY(%)|32.1|-2.9|10.1|16.5|18.1| |归母净利润(百万元)|148|138|138|212|268| |YOY(%)|19.6|-6.5|-0.5|54.4|26.4| |毛利率(%)|17.8|17.5|17.5|17.8|18.2| |净利率(%)|4.6|4.4|4.0|5.3|5.7| |ROE(%)|6.6|4.8|4.7|6.8|8.0| |EPS(摊薄/元)|0.40|0.37|0.37|0.58|0.73| |P/E(倍)|99.3|106.2|106.7|69.1|54.7| |P/B(倍)|6.4|5.1|4.8|4.6|4.3|[7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等在不同年份（2022A - 2026E）的情况 [10]

业绩总结 - 2024年1月至12月初丝杠产品累计开票含税收入约680万元[4] - 汽车类丝杠产品约占丝杠产品累计开票收入八成[4] - 丝杠产品累计开票收入占2023年全年营收0.22%[4] 市场扩张和并购 - 公司与中鼎股份签订《战略合作协议》[6] - 双方针对人形机器人部件总成产品展开合作[11] 其他 - 协议为战略框架性，无需董事会或股东大会审议[9] - 协议签订对2025年经营业绩不构成重大影响[3] - 暂为杭州公司提供丝杠半成品，有小部分成品送样[4] - 尚不能确定杭州公司下游客户[4]

文章核心观点 中鼎股份与五洲新春签署战略合作协议，在人形机器人部件总成产品领域开展合作并相互优先配套 [1] 合作内容 - 现阶段针对人形机器人部件总成产品展开多维度全方位合作，探讨合作并优势互补 [1] - 加强产品开发、技术规范和标准、质量管理等方面合作 [1] - 探讨建立统一标准和规范，提升竞争优势，打造领先的产品研发、制造工艺和质量标准 [1] - 挖掘人形机器人部件总成产品领域合作的创新机会 [1] 合作后续安排 - 在后续人形机器人业务拓展中，涉及双方相关产品时优先选择对方作为核心配套商 [1]