大宗交易概况 - 2025年12月4日，五洲新春发生大宗交易，总成交17.8万股，总成交金额756.86万元，占该股当日总成交额的0.41% [1] - 本次大宗交易成交均价为42.52元，较当日市场收盘价45.9元折价7.36% [1] 交易明细分析 - 当日共发生三笔大宗交易，交易价格均为42.52元 [2] - 第一笔交易成交7.8万股，成交金额331.66万元，买入方为“机构专用” [2] - 第二笔与第三笔交易成交量均为5万股，成交金额均为212.6万元 [2]

市场表现 - 人形机器人概念股在12月4日出现冲高回落后再度走强的行情 [2] - 恒而达股价触及涨停 [2] - 三花智控股价上涨超过7% [2] - 安培龙、豪恩汽电、浙江荣泰、五洲新春等公司股价跟随上涨 [2]

市场表现 - 人形机器人概念股在冲高回落后再度走强，板块整体表现活跃 [1] - 恒而达股价触及20%的涨停板 [1] - 三花智控股价上涨超过7% [1] - 安培龙、豪恩汽电、浙江荣泰、五洲新春等公司股价跟随上涨 [1]

机器人执行器板块市场表现 - 机器人执行器板块整体领跌，单日下跌1.46% [1] - 板块内昊志机电股价下跌2.71% [1] - 板块内三花智控股价下跌2.1% [1] - 板块内五洲新春股价下跌1.92% [1]

板块市场表现 - 减速器板块于11月28日出现短线拉升行情 [1] - 襄阳轴承股价涨停 [1] - 长盈精密和力星股份股价涨幅超过10% [1] - 昊志机电、步科股份、南方精工、恒工精密、五洲新春等公司股价跟随上涨 [1]

文章核心观点 - 交叉滚子轴承作为高精度自动化装备的核心元件，在国家制造业转型升级浪潮中展现出稳健发展态势，2024年市场规模达86.3亿元，同比增长14.8% [1][8] - 行业发展趋势明确，正朝着技术高端精密化、国产替代加速以及新兴应用场景驱动结构性扩容的方向演进 [11][12][13] 行业概述 - 交叉滚子轴承是一种内圈分割、外圈旋转的特殊高精度滚动轴承，其滚动体以90度垂直交叉排列，能同时承受径向、轴向载荷及倾覆力矩，具有高旋转精度、高刚性、紧凑尺寸和低摩擦扭矩等优势 [2] - 主要分为交叉圆柱滚子轴承和交叉圆锥滚子轴承两大类，前者适用于工业机器人关节、加工中心旋转台等，后者因承受倾覆力矩能力突出，更适用于高速立式车床、磨床主轴等工具机转台 [4] 行业产业链 - 产业链上游主要包括轴承钢、特种钢材等原材料及数控机床、热处理生产线等生产设备 [5] - 产业链下游主要应用于工业机器人、精密机床、航天器、风电主轴、盾构机等领域 [6] - 2024年中国工业机器人销售额约为842.62亿元，同比增长16.16%，是交叉滚子轴承增长的主力应用领域 [8] 市场规模 - 2024年，中国交叉滚子轴承行业市场规模约为86.3亿元，同比增长14.8% [1][8] 重点企业经营情况 - 市场竞争呈现国际化与本土化并存特点，国际知名厂商如THK、舍弗勒、斯凯孚在高端市场优势明显，本土企业如洛阳鸿元（获评国家级专精特新"重点小巨人"）积极发展并出口德日等国 [9] - 五洲新春采取"代工转自研"路径，产品适用于工业机器人关节、精密减速器等场景，2025年前三季度营业收入为26.61亿元，同比增长7.60%；归母净利润为0.98亿元，同比增长0.25% [11] 行业发展趋势 - 技术向高精度、高刚性、长寿命方向升级，下游对精度和寿命要求持续提升，推动材料与工艺革新，如GCr15SiMn渗碳钢成为主流，陶瓷滚子应用占比提升至12% [11] - 国产替代加速推进，市场呈现"外资主导高端、国产攻坚中端"的二元结构，但龙头企业如国机精工、洛阳鸿元已在细分赛道实现单点突破 [12] - 新兴应用场景如人形机器人和半导体设备成为市场新引擎，驱动产品向超薄壁、轻量化、定制化转型，竞争格局向具备模块化设计和快速响应能力的解决方案提供商倾斜 [13]

中国香氛市场概况 - 2023年中国香水市场规模达207亿元人民币，同比增长22.5%，预计2029年有望达到515亿元 [1] - 香氛市场崛起被视作“嗅觉经济”，是新消费的重要表现，能推动产业链完善升级并激发消费潜力 [1] 企业布局与市场参与 - 毛戈平化妆品股份有限公司于上半年推出两大香水系列，报告期内香氛产品销量超3.5万件，贡献营业收入1141.3万元，产品毛利率达77.6% [1] - 上海上美化妆品股份有限公司旗下品牌“韩束”将推出“红运”香氛系列，涵盖多品类产品，预计今年年底上市 [1] - 跨界玩家如箱包品牌Songmont山下有松、羊绒时装品牌ERDOS鄂尔多斯也通过合作方式进入香氛赛道 [2] 本土品牌竞争策略 - 本土香氛品牌以“东方美学”为核心叙事构建差异化竞争优势，代表品牌包括气味图书馆、野兽派、观夏、闻献DOCUMENTS等 [2] - 香氛产品兼具高附加值、强品牌黏性及文化传递属性，企业布局可拓宽盈利渠道并提升用户忠诚度 [2] 全球化发展与产业挑战 - 本土香氛品牌加速全球化，例如观夏在香港开设首店，Melt Season在日本东京机场开设新店以提升海外知名度 [3] - 本土香氛产业在调香工艺、原料溯源体系方面存在短板，需通过研发高端原料、自建供应链、招聘优秀调香师等方式解决 [3] - 本土品牌可通过提升品牌声量和市场份额来增强与国际原料供应商合作时的话语权，以提升供应链稳定性和自主性 [3]

报告核心观点 - 报告提出2026年大制造领域三大投资主线：周期反转、成长崛起、出海提速 [4][6] - 周期反转主线聚焦工程机械、工业气体、船舶、光伏设备、锂电设备等传统行业景气回升 [4][6] - 成长崛起主线关注具身智能、可控核聚变、半导体设备、AIDC、PCB设备等新兴科技领域 [6] - 出海提速主线强调对美战略乐观及非美市场产业转移带来的机遇 [6] 团队核心与组合标的 - 报告列出团队核心标的，包括横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、三一重工、中国船舶等 [2] - 核心组合进一步扩展至近40家公司，涵盖机械、军工、科技等多个细分领域龙头 [3] - 重点推荐标的包括三一重工、徐工机械、恒立液压、中国船舶等周期与成长代表性公司 [6] 上周行业表现 - 截至2025年11月21日当周，A股表现最好的五大指数为银行（申万）（-0.9%）、传媒（申万）（-1.3%）、食品饮料（申万）（-1.4%）、国防军工（申万）（-1.7%）、家用电器（申万）（-2.3%）[4][17] - 大制造板块内部，表现最好的三大指数为船舶制造（-0.4%）、船舶产业（-0.7%）、长江工程机械指数（-2.7%）[4][19] 周期反转领域深度分析 - 工程机械领域看好海外市占率提升及国内更新周期启动 [6] - 工业气体行业处于周期底部，气价有望企稳回升，行业整合提速 [6] - 船舶行业景气上行，盈利持续改善 [6] - 光伏设备行业触底，关注光伏新技术及泛半导体转型机会 [6] - 锂电设备受储能需求带动景气向上，固态电池产业化拐点已至 [6] 成长崛起领域深度分析 - 具身智能领域强调应用落地，以订单为王 [6] - 可控核聚变领域国内外催化不断，聚焦核心供应商 [6] - 半导体设备及EDA领域自主可控重要性凸显，国产替代势在必行，市场扩容叠加格局优化 [6] - AIDC领域受AI需求高景气驱动，看好柴发国产替代、量价齐升及燃气轮机市场打开 [6] - PCB领域受AI催化行业量价齐升，国内龙头空间加速打开 [6] 出海提速领域深度分析 - 对美战略乐观，精选景气方向，关注贸易争端缓和、中期选举刺激方向、联储降息周期与AI产业趋势交汇点 [6] - 非美市场行稳致远，关注友岸产业转移、资源优势国、顺周期三大主线 [6] 重点公司深度报告与点评 - **佰奥智能**：公司为智能制造装备小巨人，火工品与AI算力业务打开成长空间 [7] - 火工品设备布局早，14年即开始，实现产线完全国产化，填补国内空白 [7] - 受益于全球弹药产业链景气上行，欧盟拟调动近8000亿欧元重新武装欧洲，美国"大而美"法案规划约1500亿美元预算投入弹药生产 [7] - AI服务器领域卡位GPU短距高速互联，拟出海布局线缆、背板连接器设备，配套跨国龙头 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.2、1.7、2.2亿元，同比增长347%、38%、31% [7] - **浙江荣泰**：25Q3毛利率创新高达38%，人形机器人业务打开增长天花板 [8] - 25Q1-Q3营收9.60亿元，同比增18.65%；归母净利润2.03亿元，同比增22.04% [8] - 25Q3营收3.87亿元，同比增24.57%，环比增26.49%；归母净利润7985万元，同比增21.75%，环比增24.98% [8] - 新能源车绝缘防火云母需求受"最严电池安全令"GB38031-2025驱动，要求从"提前5分钟预警"改为"电池热失控后不起火不爆炸" [8] - 人形机器人业务通过收购布局，与头部机器人公司合作，成立泰国子公司保障产能，预计2025-2027年营收CAGR达54.4% [8][9] 重点公司盈利预测 - 报告提供了核心组合及关注标的的详细盈利预测数据，包括横河精密、浙江荣泰、三一重工、中国船舶等公司的市值、EPS预测及PE估值 [15]

重磅消息：硬科技主题ETF获批 - 4只上证科创板芯片设计主题ETF和3只上证科创板芯片ETF正式获批 [1] - 2只首批科创创业人工智能ETF以及多只科技主题主动权益类基金同时获批 [1] - 这些产品精准锚定硬科技赛道，为投资者布局人工智能、芯片等核心领域提供高效通道 [1] 东方财富证券2026年A股市场趋势研判 - 2026年对中国股市趋势保持乐观，微观增量资金流入有望持续增强 [2] - 可关注三个预期差：企业盈利有望超预期、中国AI进展有望超预期、中美扩大务实合作有望超预期 [2] - 2026年牛市继续是一致预期，但需注意驾驭波动，把握好节奏与结构变化 [2] 东方财富证券2026年行业配置策略 - 成长及周期风格是2026年胜率方向，分别对应AI产业浪潮和PPI同比回暖 [3] - 市场预期2026年PPI同比降幅继续收窄，全年有望回升至-0.44% [3] - 重点关注行业包括泛AI（半导体、海外算力等）、周期反转（海风、电池等）和国际化（工程机械、创新药等） [3] 开源证券：人形机器人产业展望 - 2026年是国产人形机器人量产元年，板块当前处于估值与情绪双重压制阶段 [4] - 特斯拉明确量产节点并开始建设机器人工厂，国内小鹏机器人发布、宇树IPO辅导完成 [4] - 重点关注头部总成、轴承、关节总成、灵巧手等供应链环节，列出相关公司标的 [6] 开源证券：小鹏与宇树人形机器人进展 - 小鹏发布新一代人形机器人IRON，运动与形态拟人化水平领先，核心硬件配置具有开创性 [5] - 宇树IPO上市辅导工作已完成，有望成为A股人形机器人第一股，其核心供应链值得关注 [6] 山西证券：电子皮肤技术与发展 - 电子皮肤是人形机器人实现触觉感知的关键，压阻式传感器是目前主流技术路线 [7] - 材料、制造、算法组成三大核心壁垒，行业技术亟待突破 [7] - 国内人形机器人市场规模长期可达十万亿级别，电子皮肤有望维持高速发展 [8] 山西证券：电子皮肤重点公司 - 福莱新材中试线已投产，与灵巧手头部客户完成对接并实现小批量供货 [9] - 汉威科技掌握柔性压阻、柔性压电等核心技术，与近30家机器人厂商建立合作 [9] - 柯力传感、申昊科技、晶华新材、奥迪威等公司在电子皮肤领域均有布局 [9] 东吴证券：固态电池干法成膜技术 - 固态电池前道制片工艺分为干法和湿法，干法正逐步成为下一代主流方向 [10] - 干法成膜技术路径多样，包括纤维化、干法喷涂沉积等六类代表性技术 [11] - 投资建议重点推荐固态电池设备整线供应商先导智能、激光焊接设备商联赢激光等 [11]

公司股价表现 - 11月21日股价上涨5.49%，报收44.20元/股 [1] - 当日成交额5.55亿元，换手率3.58% [1] - 公司总市值达161.86亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为浙江五洲新春集团股份有限公司，成立于1999年11月12日，于2016年10月25日上市 [1] - 主营业务为轴承、精密机械零部件和汽车安全系统、热管理系统零部件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：轴承产品52.53%，空调管路件32.42%，汽车零部件12.87%，其他2.18% [1] 基金持仓情况 - 永赢先进制造智选混合发起A（018124）三季度新进十大流通股东，持有234.92万股，占流通股比例0.64% [2] - 该基金成立于2023年5月4日，最新规模46.97亿元，今年以来收益60.5%，近一年收益76.26%，成立以来收益103% [2] - 永赢新能源智选混合发起A（015828）三季度持有66.48万股，占基金净值比例3.46%，为其第十大重仓股 [4] - 该基金成立于2022年6月17日，最新规模7918.02万元，今年以来收益11.02%，近一年亏损0.65%，成立以来亏损56.99% [4] 基金经理信息 - 永赢先进制造智选混合发起A基金经理张璐，累计任职时间6年114天，现任基金资产总规模229.21亿元 [3] - 永赢新能源智选混合发起A基金经理胡泽，累计任职时间2年171天，现任基金资产总规模34.28亿元 [5]