报告投资评级 - 维持“买入”评级[5] 报告的核心观点 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营业收入29.6亿元同比+16.7%归母净利润8.8亿元同比+30.3%第三季度营业收入10.1亿元同比+42.7%归母净利润2.8亿元同比+43.8%[1] - 前三季度公司煤层气业务量价齐升产量方面总产量14.82亿立方米同比增长20.48%占山西省总产量102.7亿立方米的14.44%占全国总产量126.1亿立方米的11.76%销价方面平均销售价格2.16元/立方米同比增长4.81%[2] - 城燃板块因顺价暂未有效体现及采购端气价上涨盈利同比有30%以上降幅但随着民用卡内库存气影响降低顺价盈利效果将逐步体现[3] - 公司储备项目充足除潘庄和马必区块阿克莫木气田处于商业生产期且推进开发调整方案紫金山和喀什北项目有望在明后年有产量表现为后续产气量和收入利润增长打基础[4] - 由于通豫管道未完全复工复产和城燃顺价效果未完全释放等原因调整盈利预期预计2024 - 2026年实现归母净利润13/15.3/17.6亿元对应PE分别为10.5/8.9/7.7x[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为3416.24百万元、3516.65百万元、4257.16百万元、4649.50百万元、4991.11百万元增长率分别为30.54%、2.94%、21.06%、9.22%、7.35%[4] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为923.26百万元、1047.71百万元、1297.26百万元、1528.73百万元、1756.88百万元增长率分别为 - 10.23%、13.48%、23.82%、17.84%、14.92%[4] - 2022 - 2026年每股收益分别为2.18元、2.47元、3.06元、3.61元、4.14元市盈率分别为14.69、12.94、10.45、8.87、7.72[4] 业务板块方面 - 煤层气业务前三季度量价齐升产量增长销价也有不同程度增长且各区块产量有不同表现马必区块增长显著[2] - 城燃板块受顺价未有效体现和采购端气价上涨影响盈利下降但后续顺价效果将逐步释放[3] - 公司有多个储备项目各项目将在不同时间为公司产气量和收入利润增长提供支撑[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营业收入29.64亿元,同比增长16.70%;归母净利润8.82亿元,同比增长30.28% [4] - 2024年第三季度单季度营业收入10.13亿元,同比增长42.67%;归母净利润2.77亿元,同比增长43.76% [4] - 公司煤层气销售量价同环比均实现提升,主业发展持续稳健 [4] - 受城燃和安装业务拖累,第三季度毛利率同环比下滑 [5] - 公司通过"强链、延链和补链"战略,基本实现了"上有资源、中有管网、下有客户"的全产业链一体化的经营格局 [6] 财务数据分析 - 2024年-2026年EPS预计分别为3.12元、3.99元和4.88元,对应PE为10.42X、8.13X和6.65X [6] - 2023年-2026年营业收入预计分别为35.17亿元、41.61亿元、46.92亿元和54.80亿元 [10] - 2023年-2026年归母净利润预计分别为10.48亿元、13.21亿元、16.92亿元和20.69亿元 [10] - 2023年-2026年毛利率预计分别为47%、46%、50%和51% [10]

行业情况 - 2024年前三季度全国天然气表观消费量3183.7亿立方米，同比增长9.9%，国内天然气市场发展形势总体良好，需求预计持续增长 [1] 公司经营指标 - 前三季度实现营业收入29.64亿元，同比增长16.70%；归母净利润8.82亿元，同比增长30.28%，基本/稀释每股收益均为2.08元，同比增长30.00% [1] - 第三季度实现营业收入10.13亿元，同比增长42.67%；归母净利润2.77亿元，同比增长43.76%，基本/稀释每股收益均为0.65元，同比增长44.44% [2] 产销价情况 整体情况 - 前三季度煤层气总产量14.82亿立方米，同比增长20.48%，占山西省总产量14.44%，占全国规上总产量11.76%；第三季度总产量5.11亿立方米，同比增长29.47%，环比增长3.06% [2] - 前三季度煤层气总销量14.39亿立方米，同比增长约23.91%，产销比约97.09%；第三季度总销量4.92亿立方米，同比增长39.13%，环比增长1.60% [2] - 前三季度每立方米煤层气平均销售价格2.16元，同比增长4.81%；第三季度平均销售价格为2.15元，同比增长10.27%，环比增长2.86% [2] 潘庄区块 - 前三季度煤层气总产量约8.38亿立方米，同比增长约0.12%；第三季度总产量2.78亿立方米，同比增长7.39%，环比减少0.61% [2] - 前三季度煤层气总销量约8.17亿立方米，同比增长约2.46%，产销比约97.40%；第三季度销量2.71亿立方米，同比增长15.22%，环比减少0.47% [2] - 前三季度平均销售价格2.05元，与上年同期基本持平；第三季度每立方米平均销售价格2.08元，同比增长11.06%，环比增长7.24% [3] 马必区块 - 前三季度煤层气总产量约6.44亿立方米，同比增长63.87%；第三季度产量约2.34亿立方米，同比增长约71.32%，环比增长约7.78% [2] - 前三季度总销量约6.23亿立方米，同比增长约70.83%，产销比约96.67%；第三季度总销量2.21亿立方米，同比增长86.75%，环比增长4.27% [2] - 前三季度平均销售价格2.31元，同比增长10.29%；第三季度平均销售价格2.23元，同比增长6.47%，环比减少2.12% [3] 产量展望 潘庄区块 - 保持高效运营，推进薄煤层产能释放，拓展边际资源，日产气量维持在300万方以上，预计全年达11亿立方米，明年产量维持合理水平 [3] 马必区块 - 处于产量爬坡期，加快产能建设，预计全年产量达或接近9亿方，明年达或接近11亿方 [3] 价格展望 - 四季度为销售旺季，公司研判整体销售价格会在前三季度基数上有8%-10%的增长 [3] 净利润影响因素 - 折旧和电力成本上升，马必区块产量增加带来折旧成本增加，电力成本因用户身份转换提高 [3] - 城燃业务拖累，上游资源端价格上涨致采购成本增加，新疆民用气库存气影响收入确认 [3] - 工程业务拖累，新疆煤改气项目进入收尾阶段，项目毛利率低，收入和利润少 [3] - 汇兑收益影响，前三季度财务费用同比增加约1.34亿元，主要是汇兑收益减少1.1亿元 [3] 各板块情况及项目进展 城燃板块 - 前三季度盈利同比降幅超30%，随着库存气影响降低，顺价盈利效果将逐步体现 [4] 通豫管道 - 截至2024年第三季度末完成内检测，正在整改，预计年底完成；复工后可提高附加值并获得投资收益 [4] 紫金山项目 - 前三季度推进勘探工作，预计明年有较好产量表现 [4] 新疆喀什北项目 - 阿克莫木气田处于商业生产期，年设计产能11.1亿方，2023年产量5.62亿立方米，正推进年产8亿方开发调整方案 [4] - 勘探区预计近期钻井，明后年有产量，规模化量产前成本高，达一定规模后参考“三桶油”约0.4元成本 [4] 贵州丹寨项目 - 前三季度领取探矿权证，完成勘查实施方案初稿编制等工作 [4] 河南LNG工厂 - 截至第三季度末具备生产条件，开展能源贸易业务，旺季及管道复工后将恢复运营 [4] 其他情况 - 公司合并资产负债表少数股东权益较期初大幅增长，主要因三季度并表中能控股增加 [5] - 并购中能控股对公司前三季度及第三季度收入、净利润、归母净利润等指标影响较小 [5] - 潘庄区块后续年资本开支约1亿多元，马必区块约10亿元，紫金山开发期后约3 - 5亿元，新疆喀什项目采用分步实施等策略；公司经营现金流可满足需求，有能力多种方式融资 [5]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][3] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩增长，2024年前三季度，公司实现营业收入29.64亿元，同比增长16.70%；实现归母净利润8.82亿元，同比增长30.28%；实现扣非归母净利润8.77亿元，同比增长31.23%24Q3，公司实现营业收入10.13亿元，同比增长42.67%，环比增长23.47%；实现归母净利润2.77亿元，同比大增43.76%，环比增长1.55% [1] - 马必产量持续增长，截至2024年6月30日，马必区块日产量超250万方且持续攀升，8月末日产量接近260万方左右，且年底有望达到日产气量300万方，24Q3的营收同环比增长主要得益于马必区块的产量增长，预计2025年马必区块的产量或将达到11亿立方米，比2024年计划产量将增长22% [1] - 公司资源储备丰富，自2023年以来陆续收购了3个新的勘查探矿权，包括紫金山区块、贵州丹寨1区块和2区块、喀什北项目，各区块资源丰富且部分预计明年有产量贡献，阿克莫木气田目前公司在加大透水相关问题治理力度，预计明后年有望实现8、11亿立方米的产量 [1] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为13.14/15.86/19.23亿元，EPS分别为3.10/3.74/4.54元/股，对应2024年10月29日的PE分别为10/8/7倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 2024年前三季度公司营收、利润同比增长，2024 - 2026年公司归母净利润预计分别为13.14/15.86/19.23亿元，EPS分别为3.10/3.74/4.54元/股，对应2024年10月29日的PE分别为10/8/7倍，PB分别为1.6/1.4/1.2，公司营收增长率、净利润增长率等各项财务指标呈现一定的增长趋势 [1][2][4][5] 公司财务报表数据预测汇总 - 对公司2023 - 2026年的利润表、主要财务指标、资产负债表、每股指标、现金流量表等进行了预测汇总，包括营业总收入、营业成本、营业税金及附加等各项数据的预测，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率等各项指标的分析 [4][5]

报告公司投资评级 - 新天然气(603393.SH)维持"买入"评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司潘庄区块资源优质,2024-2028年有望维持稳产;马必区块中深部煤层气储量丰富,快速上产,紫金山加快勘探进程,产量有望释放,共同驱动公司业绩长期持续稳步增长 [1] - 新收购新疆喀什北区块丰富油气储量提供产能接续,公司长期资源储备充足 [1] - 四季度用气旺季将至,公司煤层气销量及售价有望提升;新疆启动天然气顺价,有望带动公司城燃业务毛差修复 [2] - 公司为国内少有的拥有上游丰富、优质煤层气资源的标的,在能源转型、天然气行业增储上产以及市场化改革的驱动下,伴随煤层气开采技术的持续进步,公司煤层气业绩有望迎来高增长 [3] - 公司城燃业务也有望迎来毛差和气量的修复,从而实现业绩改善 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为12.8亿元、15.2亿元、17.1亿元,EPS分别为3.03/3.59/4.04元 [4] - 2024-2026年公司预计营业总收入分别为34.16亿元、35.17亿元、42.25亿元,同比增长20.1%、10.1%、9.8% [4] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为41.1%、42.6%、43.6% [4] - 2024-2026年公司预计ROE分别为16.0%、17.3%、17.7% [4]

营收情况 - 本报告期营业收入10.13亿元，同比增长42.67%；年初至报告期末营业收入29.64亿元，同比增长16.70%[2] - 本报告期营业收入增长42.67%，原因是本期煤层气产销量及单价上涨[6] - 2024年前三季度营业总收入29.64亿元，2023年同期为25.40亿元[13] 利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长43.76%；年初至报告期末为8.82亿元，同比增长30.28%[2] - 本报告期基本每股收益0.65元/股，同比增长44.44%；年初至报告期末为2.08元/股，同比增长30.00%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润增长，主要因本期净利润增加；年初至报告期末增长，是因收购亚美能源少数股东股权[6] - 2024年前三季度营业总成本19.80亿元，2023年同期为14.57亿元[13] - 2024年前三季度营业利润12.40亿元，2023年同期为13.25亿元[14] - 2024年前三季度净利润9.07亿元，2023年同期为10.42亿元[14] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润8.82亿元，2023年同期为6.77亿元[14] - 2024年前三季度综合收益总额9.11亿元，2023年同期为10.03亿元[15] 资产情况 - 本报告期末总资产174.23亿元，较上年度末增长19.64%；归属于上市公司股东的所有者权益78.33亿元，较上年度末增长6.92%[3] - 2024年9月30日货币资金为3,081,823,377.80元，较2023年12月31日的2,865,961,328.05元有所增加[9] - 2024年9月30日应收账款为810,982,015.07元，较2023年12月31日的589,054,084.60元增加[9] - 2024年9月30日流动资产合计5,349,233,880.39元，较2023年12月31日的4,728,665,571.34元增加[10] - 2024年9月30日非流动资产合计12,073,309,880.36元，较2023年12月31日的9,834,130,372.53元增加[10] - 2024年9月30日资产总计17,422,543,760.75元，较2023年12月31日的14,562,795,943.87元增加[10] - 2024年第三季度末负债合计76.44亿元，2023年同期为66.65亿元[11] - 2024年第三季度末所有者权益合计97.79亿元，2023年同期为78.98亿元[12] - 2024年第三季度末合同负债1.27亿元，2023年同期为1.14亿元[11] - 2024年第三季度末长期借款32.11亿元，2023年同期为27.23亿元[11] 现金流情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额14.73亿元，同比增长12.73%[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为33.04亿元，2023年同期为29.95亿元[16] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为35.10亿元，2023年同期为32.81亿元[16] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为20.37亿元，2023年同期为19.75亿元[17] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为14.73亿元，2023年同期为13.06亿元[17] - 2024年前三季度取得投资收益收到的现金为612.91万元，2023年同期为352.42万元[17] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为1249.86万元，2023年同期为4.67亿元[17] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为13.18亿元，2023年同期为38.68亿元[17] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为13.35亿元，2023年同期为28.51亿元[17] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计为13.01亿元，2023年同期为6.72亿元[17] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为1.98亿元，2023年同期为1.21亿元[18] 非经常性损益及补助情况 - 本报告期非经常性损益合计172.73万元，年初至报告期末为504.39万元[5] - 计入当期损益的政府补助（特定除外）本报告期为52.12万元，年初至报告期末为665.94万元，为社保补贴、气化工程补贴[4] 公允价值变动损益情况 - 交易性金融资产产生的公允价值变动损益本报告期和年初至报告期末均为207.05万元[4] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为17,223名[7] - 明再远持股174,090,367股，持股比例41.07%，部分股份质押[7] - 明再远和明再富为兄弟关系[8]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为非公开发行股份；股票认购方式为网下，上市股数为 47,793,365 股。 本次股票上市流通总数为 47,793,365 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 10 月 23 日。 一、本次限售股上市类型 证券代码：603393 证券简称：新天然气 公告编号：2024-047 新疆鑫泰天然气股份有限公司 非公开发行限售股上市流通公告 新疆鑫泰天然气股份有限公司（以下简称"公司"或"新天然气"）本次限 售股上市类型为非公开发行的有限售条件流通股。 （一）非公开发行核准情况 2020 年 10 月 21 日，中国证券监督管理委员会出具《关于核准新疆鑫泰天然 气股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2020]2646 号），核准公司非 公开发行不超过 3,500 万股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的， 可相应调整本次发行数量；该批复自核准发行之日起 12 个月内有效。具体内容详 见公司于 2020 年 10 月 30 日披 ...

非公开发行限售股上市流通的核查意见 信达证券股份有限公司（以下简称"信达证券"或"保荐机构"）作为新疆鑫泰 天然气股份有限公司（以下简称"新天然气"或"公司"）非公开发行股票的保荐机 构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》及 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》等相关法律、法 规和规范性文件的规定对新天然气本次非公开发行股票限售股份的解除限售事项进 行了审慎核查，具体核查情况如下： 信达证券股份有限公司 关于新疆鑫泰天然气股份有限公司 一、本次限售股上市类型 本次限售股上市类型为非公开发行限售股。 （一）非公开发行限售股核准情况 2020年10月21日，中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）出具 《关于核准新疆鑫泰天然气股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可 [2020]2646号），核准新天然气非公开发行不超过3,500万股新股，发生转增股本 等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量；该批复自核准发行之 日起12个月内有效。 2021年10月19日，新天然气发布《关于实施2019年度、2020年度利润分配方 案后调整非公开发行A ...

2024 年 9 月 25 日，明再远先生在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办 理了股份质押手续，将其持有的 12,750,000 股公司股份质押给银河证券，具体情况 如下: 关于控股股东股份质押及解除质押的公告 本公司董事会及全体董事会保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 截至本公告披露日，新疆鑫泰天然气股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东 明再远先生持有公司股份 174,090,367 股，占公司总股本的 41.07%；本次办理质 押及解除质押业务后，明再远先生累计质押公司股份 50,600,000 股，占其所持 有公司股份的 29.07%，占公司总股本的 11.94%。 公司近日接到控股股东、实际控制人明再远先生的通知，获悉明再远先生将其持有的 12,750,000 股公司股份质押给中国银河证券股份有限公司（以下简称"银河证券"），并 将其质押给银河证券的部分股份办理了解除质押手续，具体情况如下： 一、 上市公司股份质押 证券代码：603393 证券简称：新天然气 公告编号：2024-046 新疆鑫泰天然气股份有 ...

公司经营情况 - 公司潘庄区块和马必区块煤层气日产量稳定在300万方和260万方左右[9] - 公司预计今年潘庄和马必区块总产量将高于去年同期[9] - 公司持有的货币资金充裕,近三年经营活动产生的现金流净额年均有10几亿元人民币,可以支撑相关项目投入[4] 资产开发情况 - 公司按照"分部实施、滚动开发"的原则,有序推进马必区块的勘探、开发和生产[12] - 马必南区已于2020年进入生产期,设计年产能10亿立方米,产量在持续快速提升[12] - 马必北区MB076井区设计年产能近5亿立方米,已编制完成并提交总体开发方案[12] - 公司未探明矿区面积约339平方公里,也有计划在推进勘探、提交储量报告及编制开发方案[12] - 公司潘庄区块和马必区块截至2023年12月31日,1P合计储量为100亿方以上,2P储量为200亿方以上[11] 管道建设情况 - 通豫管道内检测工作已完成,待根据出具的内检测报告内容是否需要进一步的维护和整改完成后,再经政府验收批复后即可复工复产[7][10] 新区块开发 - 公司喀什北项目第二区域收购已于7月底后开始并表[15] - 公司正在推进其他新的油气资源获取,具体进展情况请关注公司后续公告[15] 市值管理 - 公司将持续做好各项经营管理工作,不断提升公司核心竞争力,实现合理稳定的投资回报[3][4] - 公司将加强与投资者关系方面的沟通、交流,让市场更充分了解和认识公司价值[2][3] - 公司将充分考虑投资者关于回购公司股份注销的建议,以提升市场信心[2]