主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0.89元，同比增长14.1% [1] - 每股净资产2025年一季报为20.12元，同比增长11.41% [1] - 每股公积金2025年一季报为8.24元，同比微增0.37% [1] - 每股未分配利润2025年一季报为10.60元，同比增长23.4% [1] - 营业收入2025年一季报为10.64亿元，同比下降5.92% [1] - 净利润2025年一季报为3.77亿元，同比增长13.55% [1] - 净资产收益率2025年一季报为4.53%，同比提升2.26个百分点 [1] 股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股23875.79万股，占流通股56.51%，较上期增加580.91万股 [1] - 明再远为第一大股东，持股17409.04万股，占比41.2%，持股未变 [2] - 张智增持20.86万股至975.93万股，占比2.31% [2] - 全国社保基金五零三组合减持49.99万股至750万股，占比1.78% [2] - 全国社保基金四零六组合新进持股632.7万股，占比1.5% [2] - 香港中央结算有限公司增持47.64万股至411.49万股，占比0.97% [2] - 澳门金融管理局新进持股371.54万股，占比0.88% [2] - 郭志辉增持26.65万股至288.45万股，占比0.68% [2] - 华商优势行业混合和华商甄选回报混合A退出前十大股东 [2] 分红情况 - 公司2025年一季度未实施分红送配方案 [2]

股权激励时间 - 2024年5月17日授予限制性股票[6] - 2025年5月16日第一个限售期届满[12] 解锁条件 - 财务报告和内控审计无否定或无法表示意见[6] - 上市后36个月内按规定利润分配[6] - 激励对象12个月内无违规[10] 业绩考核 - 2024年营收和产量增长率均不低于10%[8] - 2024年营收37.77亿元，产量21.94亿方[11] 激励对象考核 - 16名激励对象考核等级均为A，解除限售比例100%[12] 后续事项 - 已获必要授权批准，尚需披露信息和办手续[13]

营业收入相关 - 本报告期营业收入10.64亿元，较上年同期减少5.95%[4] - 2025年第一季度营业总收入10.64亿美元，较2024年第一季度的11.31亿美元下降5.95%[18] 净利润相关 - 归属于上市公司股东的净利润3.77亿元，较上年同期增长13.72%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.58亿元，较上年同期增长7.77%[4] - 2025年第一季度净利润3.90亿美元，较2024年第一季度的3.37亿美元增长15.66%[19] - 归属于母公司股东的净利润为377,399,335.41元，少数股东损益为12,761,163.97元[20] 每股收益相关 - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.89元/股，较上年同期增长14.10%[4] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.89元/股[20] 净资产收益率相关 - 加权平均净资产收益率为4.53%，较上年同期增加0.10个百分点[5] 总资产相关 - 本报告期末总资产216.81亿元，较上年度末增长18.68%[5] - 2025年3月31日资产总计216.81亿美元，较2024年12月31日的182.68亿美元增长18.79%[13][14][15] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益85.30亿元，较上年度末增长4.75%[5] - 2025年3月31日所有者权益合计108.79亿美元，较2024年12月31日的104.44亿美元增长4.16%[15] 股东数量及持股相关 - 报告期末普通股股东总数为26,122[9] - 前十大股东中，明再远持股1.74亿股，持股比例41.07%[9] 营业成本相关 - 2025年第一季度营业总成本7.31亿美元，较2024年第一季度的7.97亿美元下降8.28%[19] 营业利润相关 - 2025年第一季度营业利润5.11亿美元，较2024年第一季度的4.06亿美元增长25.96%[19] 利润总额相关 - 2025年第一季度利润总额5.38亿美元，较2024年第一季度的4.05亿美元增长32.71%[19] 其他收益相关 - 2025年第一季度其他收益1.82亿美元，较2024年第一季度的1.03亿美元增长76.57%[19] 综合收益相关 - 综合收益总额为390,254,180.17元，其中归属于母公司所有者的综合收益总额为377,427,478.29元，归属于少数股东的综合收益总额为12,826,701.88元[20] 经营活动现金流量相关 - 经营活动产生的现金流量净额4.13亿元，较上年同期减少3.94%[4] - 经营活动现金流入小计为1,278,668,317.27元，现金流出小计为865,449,471.59元，产生的现金流量净额为413,218,845.68元[23] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1,064,312,039.69元，收到其他与经营活动有关的现金为214,356,277.58元[23] 投资活动现金流量相关 - 投资活动现金流入小计为58,437,117.05元，现金流出小计为3,267,189,017.36元，产生的现金流量净额为 -3,208,751,900.31元[23][24] 筹资活动现金流量相关 - 筹资活动现金流入小计为3,258,000,000.00元，现金流出小计为152,467,293.77元，产生的现金流量净额为3,105,532,706.23元[24] 汇率变动对现金影响相关 - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 -150,230.57元[24] 现金及现金等价物相关 - 现金及现金等价物净增加额为309,849,421.03元，期初余额为2,485,960,316.61元，期末余额为2,795,809,737.64元[24] 借款及债务相关 - 取得借款收到的现金为3,223,000,000.00元，偿还债务支付的现金为102,737,500.00元[24] 流动负债相关 - 2025年3月31日流动负债合计34.82亿美元，较2024年12月31日的33.98亿美元增长2.47%[14] 非流动负债相关 - 2025年3月31日非流动负债合计73.20亿美元，较2024年12月31日的44.26亿美元增长65.40%[14][15]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为250人[3] - 出席会议股东所持表决权股份总数为192,762,070股，占公司有表决权股份总数的45.4712%[3] - 公司在任董事9人、监事3人全部出席会议[7] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告议案A股同意票数191,824,968，占比99.5139%[6] - 2024年度监事会工作报告议案A股同意票数192,050,668，占比99.6309%[6] - 2024年度财务决算报告议案A股同意票数192,072,768，占比99.6424%[8] - 2025年度财务预算报告议案A股同意票数190,494,091，占比98.8234%[8] - 2024年度利润分配方案及授权2025年中期分红议案A股同意票数190,453,577，占比98.8024%[8] - 续聘公司2025年度审计机构议案A股同意票数192,061,768，占比99.6367%[9] - 公司向银行申请授信额度议案A股同意票数190,506,891，占比98.8301%[9]

股东大会信息 - 公司于2025年3月29日刊载召开2024年年度股东大会通知[2] - 2025年4月18日提供网络投票服务并召开现场会议[3] 参会股东情况 - 现场参会股东4名，代表股份180,155,460股，占比42.4974%[4] - 网络投票股东246名，代表股份12,606,610股，占比2.9738%[4] - 中小股东及代表247名，代表股份12,526,710股，占比2.9550%[6] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意占比99.5139%[7] - 《关于公司2025年度财务预算报告的议案》同意占比98.8234%[11] - 《关于公司2024年度利润分配方案及授权2025年中期分红的议案》中小股东同意占比81.5714%[12] 其他情况 - 关联股东明再远、黄敏部分议案应回避表决[21] - 股东大会表决程序符合规定，决议合法有效[21][22]

纪要涉及的公司 一家成立25年，围绕天然气能源全产业链进行战略布局，拥有常规天然气、三大非常规天然气以及煤炭资源的清洁能源综合开发公司，旗下有亚美能源子公司，还控股和参股十家成燃公司 纪要提到的核心观点和论据 业绩情况 - 2024年国内外天然气市场震荡走低，但公司产量持续走高，连续七年稳定增长 [1] - 财务费用增加，原因包括2023年有近1亿外币汇率汇兑收益，2024年无此收益；收购项目使货币资金流出，利息收入下降2900万，银行融资成本增加1500万 [2] - 管理费用受中能控股相关管理费用全口径并入芯片影响约2600万，股权激励及员工成本增加约3800万，2025年费用有下降空间 [3] - 成人业务受上游资源端影响，处于停产少量再加工业务，折旧和人工工资成本影响约两千多万 [3] - 合并报表利润近12亿，但母公司亏损九千多万，因各板块子公司分红未回到母公司，无法满足分红条件，公司承诺2025年中期分红 [4][5] 生产经营情况 - 产量方面，潘庄区块煤层气总产量约11.08亿方，同比减少约2%；马币区块总产量约8.97亿方，同比增长56.87% [6] - 销售方面，潘庄和马币煤层气总销量19.53亿方，同比增长超20%，产销比超97%；潘庄每方平均销售价格2.07元，基本持平；马币每方平均销售价格2.32元，同比上涨约9% [6] - 成燃业务，控股和参股的十家成燃公司全口径天然气销量8.27亿方，同比增长11%，受资源端购气成本上涨和工程安装项目收尾等因素影响利润约6500余万元，2024年6月终端用户顺加机制进展后，预计2025年成人业务和工程安装业务利润改善 [7] 重点投资项目情况 - 跨境收购中能控股、共创投控控制权，取得面积约3146平方公里的喀什北项目常规油气区块 [7] - 通过挂牌出让竞拍取得合计面积约300平方公里的贵州丹寨一、丹寨二区块页岩气勘察探矿权，实现资源获取创新突破 [8] - 在山西近中地区与合作方合作开发碳矿区，开展煤层气勘察工作 [8] - 开工建设南北联络线，建成后潘庄马地区块将实现煤层气互联互通，助力销售结构优化和价格提升 [8] 未来规划 - 生产方面，潘庄马壁区块保持稳产增产，推进联络线通气，与LNG运营事业部和下游成燃对接；紫禁山区块推动煤层气储量报告编制提交，推进碳转采工作；成燃业务与合作方沟通，发展高附加值用户，优化工程建设管理 [9] - 投资方面，加大喀什北项目勘探开发投入，优化股权结构和项目权益，调整开发方案实现上产增效，完成相关井的完井并转试油，在康苏区块开展评价井或探井工作 [9] 问答环节核心观点 - 剔除汇率影响，亚美能源利润增长较好，量和价表现不错，成本下降，补贴方面2024年约1.4亿 [11][12] - 潘庄区块预计2028年到期，公司会与合作方协商加快剩余资源量开发，若续约不成有多种合作情景 [14][15] - 公司未来一到两年努力让阿根廓木器材达到11亿方设计产能，资金来源包括盈余资金、银行贷款，条件具备可能考虑资本市场再融资 [19][20] - 2025年产量目标，潘庄稳产，马币计划达11亿方，紫禁山争取5000 - 1亿方，全口径产量预计增加 [21][22] - 潘庄产量60%为管道气、40%为LNG，管道通后将加大向河南和LNG业场倾斜，价格预计增加近两毛钱；马币90%以上为管道气输配给华东地区，价格预计增加约一毛钱 [23][24] - 马币稳产后成本有望接近潘庄，潘庄开采成本不到两毛钱 [25] - 通河南的管道条件基本具备，等待地方审批程序 [26][27] - 成燃业务气量综合成本在一块四毛多到一块五毛多，2025年上游资源成本情况因未签新合同无法预测 [28][29] - 未来三到五年，公司围绕天然气能源全产业链，进一步开发资源，加大新增区块开采，推进三康湖煤炭资源碳转采 [30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司积极协调地方政府推进复工复产，因请两家央企检测机构进行双向内检测，复工复产时间推迟，目前已完成整改工作，复工复产在即 [16] - 2025年入户安装下滑较多，成燃业务在去年顺价解决基础上有望修复改善，但受中石油上游价格影响情况未知 [27][28]

业绩数据 - 2024年度公司实现归属于母公司所有者净利润11.85亿元[29] - 2024年度全资子公司亚美能源控股有限公司实现净利润13.14亿元[30] - 2024年公司实现营业收入37.77亿元，同比增加7.40%[76][83] - 2024年公司实现归属于母公司的净利润11.85亿元，同比增加13.12%[76] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额20.71亿元，同比增长4.90%[76] - 2024年营业总成本24.21亿元，较2023年增长15.62%[83] - 2024年净利润12.05亿元，较2023年下降15.23%[83] 财务状况 - 截至2024年末，公司母公司报表中期末未分配利润为 -9393.14万元[29] - 2024年末货币资金26.08亿元，占比14.28%，较上年减少9.00%[80] - 2024年末应收账款8.62亿元，占比4.72%，较上年增加46.30%[80] - 2024年末存货6627.32万元，占比0.36%，较上年增加128.74%[80] - 2024年末固定资产6.65亿元，占比3.64%，较上年增加26.51%[80] - 2024年末油气资产80.56亿元，占比44.10%，较上年增加40.44%[80] - 2024年末资产总计182.68亿元，较上年增加25.44%[80] - 2024年末负债合计78.24亿元，较2023年末增长17.40%[81] - 2024年末股东权益合计104.44亿元，较2023年末增长32.23%[82] - 2024年短期借款7000万元，较2023年增长39.84%[81] - 2024年少数股东权益23.01亿元，较2023年增长302.07%[82] 分红与预算 - 2024年度公司拟不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本[29] - 2025年中期分红条件为当期盈利、母公司当期期末未分配利润为正，当期归属于上市公司股东净利润不低于3.82亿元，公司现金流可满足正常经营和持续发展要求[30] - 2025年中期分红上限为不超过当期归属于上市公司股东的净利润[31] - 2025年预算营业收入42.30亿元[86] - 2025年预算归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.00亿元[86] - 2025年预算平均净资产收益率14.06%[86] 其他事项 - 公司拟续聘中审众环为2025年度财务和内控审计机构，期限1年[40] - 公司拟向银行申请不超92亿元综合授信额度，期限1年[45] - 2025年度公司及子公司担保总额不超20亿元，额度内循环使用[49] - 公司为四川利明担保8亿元，占近一期经审计归母净资产9.82%[49] - 公司为新疆明新担保12亿元，占近一期经审计归母净资产14.74%[49] - 截至2024年12月31日，四川利明总资产55.75亿元，净资产29.14亿元[51] - 截至2024年12月31日，新疆明新总资产13.10亿元，净资产13.08亿元[53] - 董事长明再远2025年度薪酬为560万元[60] - 董事张舰兵2025年度薪酬为110万元[60] - 监事会主席黄敏2025年度薪酬为100万元[65] - 公司2024年度实际发生日常关联交易7.72亿元，预计2025年度拟发生11.85亿元[69]

报告公司投资评级 - 维持对公司“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司煤层气产销量均实现同比高增长，技术实力强且持续拓展油煤气资源，预计2025 - 2027年EPS分别为3.25元、3.65元、4.05元，对应PE分别为8倍、7倍、6倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024年公司实现营收37.77亿元，同比增长7.40%；归母净利润11.85亿元，同比增长13.12% [1] - 2025年4月7日收盘价26.06元，总市值110.47亿元，总股本4.24亿股 [5] - 流通A股4.23亿股，ROE（TTM）为14.55%，12月最高价39.49元，12月最低价25.94元 [3] 煤层气产销量情况 - 2024年潘庄、马必煤层气总产量20.05亿立方米，同比增长17.66%，其中马必区块产量8.97亿立方米，同比增长56.82%；潘庄区块产量11.08亿立方米，同比减少2.12% [7] - 2024年潘庄、马必煤层气总销量19.50亿立方米，同比增长20.00%，其中马必区块销量8.70亿立方米，同比增长61.11%；潘庄区块销量10.80亿立方米，同比减少0.46% [7] 技术优势 - 在煤层气板块，公司具有地质研究评估、钻井设计等完整技术，形成了煤层气甜点区选区评价等技术体系，是我国首家成功采用多分支水平井钻探技术和首批采用多层压裂缓冲丛式井技术的煤层气开发商 [7] 资源开发拓展 - 非常规天然气资源方面，公司在山西沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘地区经营三个气田，2024年取得贵州丹寨1、2区块页岩气勘查探矿权，面积约300平方公里 [7] - 常规油气资源方面，2024年公司获得面积约3146平方公里的喀什北项目常规油气投资及勘探开发生产资源 [7] - 煤炭资源方面，2024年公司获得三塘湖矿区七号勘查区普查煤炭资源探矿权 [7] 盈利预测 |科目（百万元）|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|3777|4361|4776|5234| |营业总成本|2421|2762|2931|3149| |营业成本|1936|2211|2326|2487| |营业税金及附加|16|20|21|24| |销售费用|38|44|48|52| |管理费用|292|327|358|393| |财务费用|140|161|177|194| |其他经营收益|328|380|380|380| |公允价值变动收益|(17)|0|0|0| |投资收益|(4)|0|0|0| |其他收益|402|400|400|400| |营业利润|1683|1979|2225|2465| |利润总额|1687|1979|2225|2465| |净利润|1205|1405|1580|1750| |归母公司所有者的净利润|1185|1377|1548|1715| |基本每股收益（元）|2.80|3.25|3.65|4.05| [8]

交易信息 - 本次交易计划股东获1.85港元/股私有化对价[10][11] - 交易前亚美能源已发行33.95亿股股份，香港利明持股56.95% [12] - 2023年3月29日寄发私有化方案和协议安排相关计划文件[14] - 2023年7月11日私有化方案生效[14] - 2023年7月12日亚美能源股票于香港联交所退市[15] - 2023年7月20日交易对价以支票形式向计划股东支付[16] - 交易标的为亚美能源43.05%的已发行股份，计1.46亿股[17] - 香港利明持有亚美能源100%已发行股份[17] - 香港利明支付1.46亿股股份对价，合计27.04亿港元[18] 业绩数据 - 2024年公司营业收入37.77亿元，同比增长7.40%[34][35] - 2024年公司归母净利润11.85亿元，同比增长13.12%[34][35] - 2024年公司扣非归母净利润11.97亿元，同比增长17.79%[34][35] - 2024年天然气供应及相关行业营收82069.73万元，同比降25.92%[32] - 2024年煤层气开采及销售行业营收290760.37万元，同比增21.30%[32] - 2024年公司总体主营业务收入372830.10万元，同比增6.38%[32] - 2024年公司经营活动现金流量净额2071108341.40元，同比增4.90%[34] - 2024年公司总资产18268087176.51元，同比增25.44%[34] 持续督导 - 本持续督导期为2024年1月1日 - 2024年12月31日[10] - 独立财务顾问认为2024年公司主营业务开展正常，重组整合进展良好[37] - 持续督导期内公司不断完善法人治理结构及内部组织结构[38] - 独立财务顾问认为公司能真实、准确、完整、及时披露信息[39] - 截至持续督导意见出具日，实际实施方案与公布的重组方案无重大差异[41] - 截至持续督导意见出具日，交易标的资产交割过户已完成[42] - 持续督导期内公司经营状况良好，营业收入保持增长[42] - 公司对标的公司的整合措施合理有效，整合符合预期[42] - 截至2024年12月31日，独立财务顾问对本次交易的持续督导期限已届满[42] 承诺事项 - 新天然气承诺为交易提供的信息真实、准确、完整，违反承诺给投资者造成损失将依法赔偿[22] - 新天然气控股股东等承诺为交易提供信息真实准确完整，违规将暂停股份转让并赔偿[22] - 亚美能源承诺为交易提供的信息真实、准确、完整，违反承诺给投资者造成损失将依法赔偿[23] - 亚美能源董事等承诺为交易提供信息真实准确完整，违规将锁定股份并赔偿[23] - 左娜保证为本次交易所提供信息和文件真实准确完整，承担法律责任[24] - 截至承诺函出具日，新天然气等相关方不存在被司法机关立案侦查等情形，近年无相关行政处罚[24][25] - 新天然气控股股东拥有控制权期间不损害上市公司及中小股东利益[25] - 新天然气控股股东拥有控制权期间，上市公司优先享有竞争关系的投资机会[25] - 公司收购业务和资产按独立第三方评估及市场公允价格定价[26] - 公司控股股东等承诺避免或减少关联交易，按公允价格交易并披露[26] - 公司控股股东等承诺不利用关联交易转移利益，否则承担赔偿责任[26] - 公司控股股东等承诺执行上市公司治理法规，不越权干预、不侵占公司利益[26] - 公司董事、高级管理人员承诺不无偿或不公平输送利益、约束职务消费等[26] - 公司控股股东等承诺保证上市公司各方面独立[27] - 公司控股股东等承诺减少关联交易，必要时按公平合理及市场化原则定价并披露[27] - 公司控股股东等承诺自首次披露交易公告至交易完成/终止期间无减持公司股票计划，否则承担赔偿责任[27] 交易影响 - 交易完成前标的公司为上市公司控股子公司，完成后将变为全资子公司，不改变债权债务结构，不涉及债权债务转移[19] - 本次交易符合法规及监管要求，有利于增强公司持续经营和盈利能力[27] - 本次交易完成后亚美能源由控股子公司变为全资子公司[36]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 公司2024年营业总收入37.77亿元，同比增长7.4%，归母净利润11.85亿元，同比增长13.12%，单四季度营业总收入8.12亿元，同比下降16.81%，归母净利润3.03亿元，同比下降18.19% [2][6] - 煤层气销售量价同比提升，主业稳健；竞得新疆三塘湖矿区七号勘查区探矿权，夯实上游资源储备；通过“强链、延链和补链”战略，有望构筑和夯实“天然气全产业链化” [2] - 不考虑未来股本变动，预计公司2025 - 2027年EPS为3.42元、4.04元和5.05元，对应2025年4月1日收盘价的PE分别为8.44X、7.15X和5.72X [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价28.87元，总股本42392万股，流通A股42252万股，每股净资产19.21元，近12月最高/最低价39.49/27.15元 [10] 煤层气业务情况 - 2024年煤层气总产量20.05亿立方米，同比增长17.66%，其中潘庄区块总产量11.08亿立方米，同比减少2.12%，马必区块总产量8.97亿方，同比增加56.82% [12] - 公司以管道气销售为主，受市场价格波动影响小，2024年国内LNG均价下跌7.2%，但公司平均销售价格2.20元/方，同比增长2.33%，未来价格仍有改善空间 [12] 资源储备情况 - 2024年11月20日，公司控股子公司以约35.23亿元竞得新疆巴里坤哈萨克自治县三塘湖矿区七号勘查区普查煤炭资源探矿权，探矿权面积109.28平方公里，煤炭资源量1000米以浅估算资源量20.93亿吨 [12] 产业链布局情况 - 2023年完成亚美能源私有化，跨境并购亚太石油有限公司获取控股权并获得紫金山区块；2024年取得贵州丹寨1区块、2区块页岩气勘查探矿权，境外全资下属公司取得喀什北项目常规油气投资及勘探开发生产资源 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3777|4477|5567|6811| |归母净利润（百万元）|1185|1450|1712|2141| |EPS（元）|2.80|3.42|4.04|5.05| |每股经营现金流（元）|4.89|4.31|4.98|5.41| |市盈率|10.83|8.44|7.15|5.72| |市净率|1.58|1.22|1.00|0.82| |总资产收益率|6.5%|6.4%|6.5%|7.0%| |净资产收益率|14.6%|14.5%|14.0%|14.3%| |净利率|31.4%|32.4%|30.8%|31.4%| |资产负债率|42.8%|45.7%|45.0%|43.3%| |总资产周转率|0.21|0.20|0.21|0.22|[17]