产品发布与市场表现 - 埃安UT super于11月25日广州车展举行首批车主交付仪式 [1] - 该车型自11月9日上市后订单量符合预期甚至令人满意 [1] - 广汽集团将在生产和交付方面跟上市场热情 [1] 产品核心特性与定价 - 埃安UT super搭载宁德时代巧克力电池 官方公布续航里程超500公里 支持99秒极速换电 [1] - 电池租用购车价4.99万元起 整车购买价8.99万元起 [1] - 首次搭载广汽华为云车机 依托华为云端算力集群 具备无限功能、算力、存储和更新的智能体验 [1] - 配备倒车哨兵功能与540度全景影像 可实现倒车遇障碍自动刹停 [1] 合作模式与产业重构 - 埃安UT super是京东、广汽集团与宁德时代三方协同推出的产品 [1] - 三方携手对新能源汽车产业全链条进行重构 涵盖用户洞察、研发制造、交付、补能和售后 [1] - 京东依托覆盖超7亿用户的消费洞察和几十万份专项问卷调研 精准捕捉消费者对价格、空间、安全与续航的诉求 [2] - 广汽集团依托灯塔工厂负责整车研发与生产 宁德时代提供巧克力换电技术及电池供应 [2] 公司战略转型 - 广汽集团总经理閤先庆表示公司将把研发系统由工程师思维转化为用户思维 [2] - 广汽集团要重构IPD集成产品开发流程体系 [2] - 当前中国新能源市场正从一线城市向四五线城市加速渗透 广汽与京东的合作是这一洞察的落地 [2] - 广汽集团需对产品端和前线的客户需求进行重新洞察和定义 [2]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 当前汽车行业需求偏弱，但年度累计销量仍处于超预期区间 [1] - 国内主要车企正推动多策略出海，中国汽车全球化趋势明确 [2] - 多家企业加快智能驾驶布局，L3级别自动驾驶商用进程逐步推进 [3] - 投资建议关注L3商用政策落地带来的自动驾驶科技股机会，以及中国汽车出海成为世界级品牌的持续发展机会 [4] 市场行情与数据跟踪 - 过去一年，汽车与汽车零部件行业指数表现优于沪深300指数 [7] - 本周（2025年11月15-21日）汽车板块下跌4.89%，表现弱于沪深300指数（下跌3.77%），在申万一级行业中位列第16位 [12] - 汽车相关子板块本周大部分下跌，其中汽车服务板块跌幅最大，为-5.96% [12][13] - 年初至今，汽车零部件板块和摩托车及其他板块涨幅显著，分别达46.90%和47.87%，而乘用车板块下跌6.11% [13] - 11月1-16日，全国乘用车市场零售88.6万辆，同比下降14%，环比下降6%；今年以来累计零售2,014.2万辆，同比增长7% [1][21] - 11月1-16日，全国乘用车厂商批发102.1万辆，同比下降14%，环比增长14%；今年以来累计批发2,479.5万辆，同比增长11% [1][21] - 11月1-16日，全国新能源乘用车市场零售55.4万辆，同比增长2%，环比增长7%；今年以来累计零售1,070.3万辆，同比增长21% [1][21] - 11月1-16日，全国乘用车厂商新能源批发61.8万辆，同比增长1%，环比增长17%；今年以来累计批发1,267.5万辆，同比增长28% [1][21] - 市场份额方面，SUV车型占比持续提升，2025年10月达到50.7%；自主品牌市场份额显著增长，2025年10月达到68.6% [25][27][29] 行业要闻：智能驾驶与技术创新 - 禾赛科技获得小米和理想两大ADAS客户2026年全系车型定点合作，并达成激光雷达100%标配 [30] - 小米汽车Xiaomi HAD辅助驾驶系统将在今年第四季度升级新一代XLA端到端架构 [33] - 小米汽车端到端辅助驾驶「Xiaomi HAD增强版」引入「强化学习」与「世界模型」技术，路况理解能力显著提升 [42] - 广汽昊铂成为全国首家获批最高时速120公里L3测试牌照的车企，标志着国内高速L3自动驾驶技术即将进入实用化阶段 [43] - 华为乾崑智驾ADS高速L3解决方案即将启动商用，并首次公开了L3专属人机交互界面 [46] - 宝马集团在华部署自研AI智能体平台“盖亚”，已在研发、生产、供应链及客户服务等领域落地应用 [41] - 广东省提出推动飞行汽车等产业规模化发展，建设国家低空经济产业综合示范区 [47] 行业要闻：车企动态与财务表现 - 吉利汽车第三季度净利润38.2亿元，同比增长59%；销量达76.1万辆，同比增长43% [31] - 小鹏汽车第三季度营收203.8亿元，同比增长102%；汽车交付量116,007辆，同比增长149.3% [36] - 零跑汽车第三季度实现净利润1.5亿元，已连续实现季度盈利；交付新车173,852辆，同比增长101.8% [37] - 保时捷调整电动化战略，放弃80%新车型销量为纯电动汽车的目标，转向燃油车与电动车并行的灵活策略 [55] - 现代汽车集团计划在2026年至2030年间，在韩国本土投资125.2万亿韩元（约合人民币6,134亿元），用于AI、软件定义汽车等未来业务 [50] - 特斯拉CEO马斯克表示，公司可能自建芯片工厂以满足全自动驾驶技术普及后巨大的芯片需求 [54] 行业要闻：出海与全球化合作 - 零跑汽车与一汽集团合作的第一个海外车型项目（红旗）已于2025年4月落地，预计2026年下半年量产并导入海外销售 [2][38] - 蔚来旗下智能电动高端小车品牌firefly萤火虫右舵车型正式量产，首批将发运至新加坡市场 [2][40] - 广汽集团在澳大利亚举行品牌暨新车上市仪式，M8 PHEV、AION V与EMZOOM正式在澳大利亚上市 [2][56] - 吉利与雷诺将向巴西市场投入约7.14亿美元（约合50.76亿元人民币），共同开发新车型，预计两款新车将在2026年下半年投产 [2][57] - 特斯拉据传正努力从其美国制造的汽车中移除中国制造的零部件，以应对关税争端 [52] 政策与市场环境 - 江苏省上调汽车焕新促消费补贴标准，最高补贴额度提高至1万元 [35] - 中国人民银行北京市分行等12部门印发文件，提出加大对汽车特别是新能源汽车消费的金融支持力度 [45] - 财政部会同工信部公布《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》，向社会公开征求意见 [48][49]

2025广州国际车展概况 - 第二十三届广州国际汽车展览会于11月21日开幕，主题为“新科技·新生活”，聚焦电动化与智能化最新成果 [1] - 展会共展出车辆1085台，其中新能源车629台，占比达58%，首发新车共93款 [1] - 行业竞争重心转向产品定义、技术自研与体系化能力等硬实力维度 [1] 车企具身智能布局 - 小鹏汽车展示人形机器人IRON，采用拟构设计，搭载算力2250TOPS的AI芯片及全固态电池，计划2026年底规模量产并同步开放SDK [2] - 长安汽车基于工厂、门店、家庭和特种四大场景，按近、中、远期三步推进，计划于2026年发布首款车载组件机器人 [2] - 广汽集团推出第四代GoMate Mini轮足人形机器人，预计2027年量产，2030年实现机器人产业链产值超100亿元 [2] 重点新能源车型发布 - 零跑汽车A10车型首次亮相，车身长度超4200mm，轴距超2600mm，空间得房率达88.1%，计划于2026年上半年交付 [3] - 长安汽车正式上市全新启源Q05，搭载天枢智能驾驶系统，在3000里挑战中实现全程零事故、零剐蹭 [3] - 小鹏汽车首款超级增程车型X9上市，售价区间30.98–32.98万元，搭载1.5T增程系统与63.3kWh电池组，CLTC纯电续航452km，综合续航超1600km，上市1小时订单量打破历史纪录 [3]

主力资金流出概况 - 截至11月25日开盘一小时，交易所数据显示主力资金流出前20的股票总流出金额显著，其中蓝色光标以6.68亿元居首[1] - 省广集团主力资金流出4.91亿元，工业富联流出4.67亿元，分别位列第二和第三[1] - 资金流出金额最低的国脉科技为1.48亿元，前20名股票流出额均超过1.48亿元[1] 具体公司资金流出情况 - 蓝色光标遭遇最大主力资金流出，金额达6.68亿元[1] - 省广集团主力资金流出4.91亿元，工业富联流出4.67亿元，三六零流出3.25亿元[1] - 航天发展流出3.20亿元，国风新材流出3.09亿元，中科曙光流出3.05亿元[1] - 赣锋锂业流出2.92亿元，长城军工流出2.10亿元，实达集团流出2.08亿元[1] - 广汽集团流出2.01亿元，平潭发展流出1.96亿元，数据港流出1.93亿元[1] - 中船防务流出1.82亿元，格力电器流出1.80亿元，石基信息流出1.68亿元[1] - 融捷股份流出1.59亿元，天齐锂业流出1.53亿元，天赐材料流出1.52亿元[1]

资金流向 - 截至11月24日午后一小时，主力资金流入前20的股票累计金额显著，其中蓝色光标以11.43亿元居首 [1] - 数据港和三六零分别获得8.06亿元和7.94亿元的主力资金流入，位列第二和第三 [1] - 省广集团、中国船舶、张江高科的资金流入额分别为5.87亿元、4.40亿元和4.03亿元 [1] 行业分布 - 科技及传媒类公司受到资金重点关注，包括蓝色光标、数据港、三六零、省广集团、昆仑万维等 [1] - 国防军工板块资金流入明显，涉及中国船舶、中船防务、雷科防务、航天发展、长城军工等公司 [1] - 高端制造及通信行业亦有资金布局，如中兴通讯、长盈精密、中富电路、美的集团等 [1]

公司战略与定位 - 2025年是广汽“番禺行动”开局之年，2026年则是攻坚之年，公司致力于通过“新技术、新产品、新生态、新服务”实现增长[2][3] - 公司正式发布传祺向往2.0，将其定位为“无里程焦虑的新能源车系”，标志着从单一产品推广向整体车系价值塑造的跨越[3][5] - 公司明确“所有PHEV将全面并入向往系列”，确立了“传祺向往就是传祺新能源”的战略区隔，使其成为品牌新能源转型的主体[19] 产品策略与核心价值 - 传祺向往2.0构建了以“高品质、长续航、高保值”为核心的三大价值支柱，作为差异化竞争优势[5][8][12] - 传祺向往全系车型综合续航能超过1200公里，旨在全方位解决用户里程焦虑[11] - 品牌连续三年位居自主品牌保值率榜首，旗下多款车型在2025年上半年多个细分领域保值率排名中名列前茅[11] 具体车型与产品布局 - 传祺向往S7定位家庭大五座智能SUV，配备激光智驾系统及36.3度大电池，以17万元级价格打造“插混SUV智能王”[13] - 传祺向往M8乾崑系列推出宗师版和科技关爱版，后者创新配备可移动电动轮椅座椅，巩固MPV市场领先地位[13] - 旗舰产品传祺向往S9乾崑由广汽、华为、宁德时代联合打造，搭载华为乾崑智驾与44.5度电池，以30万元内最长纯电续航展现技术实力[13] - 公司计划明年推出一款中型MPV和一款中大型MPV车型，以完善新能源产品布局[19] 市场洞察与用户生态 - 公司锁定目标人群为追求美好生活的“家庭守护者”，反映其对当代中国消费价值观变迁的深刻洞察[15] - 公司构建“向往的生活圈”用户生态，涵盖多维度权益，使其从汽车制造商转型为生活方式服务商[17] - 通过成为FIBA女篮亚洲杯等赛事官方指定用车及与综艺《向往的生活》合作，实现品牌价值与体育精神、文化情感的深度融合[17] 行业背景与公司转型 - 从2026年开始，新能源汽车市场将从政策驱动转向市场驱动，消费者从技术尝鲜走向实用主义[5] - 公司正从“MPV专家”向“智能MPV专家”转型升级，推进发展动力的深层变革[3][13]

合作与产品交付 - 京东、宁德时代与广汽集团联合推出埃安UTsuper车型 [1] - 该车型被定位为“国民好车”并全面开启交付 [1] - 首批车主交付仪式于11月25日在广州车展广汽埃安展台举行 [1]

广州车展概况 - 第二十三届广州国际汽车展览会于11月21日开幕，为期10天，主题为“新科技·新生活”，聚焦电动化、智能化、网联化趋势 [1] - 展会规模达22万平方米，展车总数1085台，其中新能源车629台，占比57.9%，全球首发车型93台 [1] 新能源汽车行业趋势 - 2024年中国汽车产销量均超3100万辆，连续第二年突破3000万辆，新能源汽车产销量首次突破1000万辆 [2] - 2025上半年新能源汽车渗透率攀升至50.2% [2] 主要参展车企亮点 - 广汽集团包馆2.2号馆，展示“番禺行动”周年成果，设立“科技广汽”展区，发布全新科技品牌“星灵智行”、ADiGO GSD智能驾驶辅助系统、“星灵安全守护体系”及“星源增程”技术 [3] - 比亚迪包馆2.1号馆，展示仰望、方程豹、腾势品牌，仰望U9 Xtreme全球首次公开亮相，方程豹首次亮相轿车车型及CTC电池一体化技术，腾势亮相首款跑车腾势Z，汉L与唐L加推款发布 [5] - 比亚迪设立“兆瓦闪充”技术专区，展示全球首个千伏架构高压平台，“天神之眼”智能驾驶辅助系统设置体验区，演示易四方泊车辅助功能，展馆外设置仰望U8应急浮水展示区 [5] 华为汽车业务生态 - 鸿蒙智行设有独立展台，旗下“五界”悉数亮相，包括赛力斯问界、奇瑞智界、北汽享界、江淮尊界、上汽尚界 [5] - 车BU下的“三境”设有独立展台，包括宝骏华境、广汽启境、东风奕境 [5] - 华为通过Tier 1、Hi、Hi Plus等模式与多家品牌合作，自主品牌包括阿维塔、深蓝、岚图等，合资品牌包括一汽奥迪、东风日产等 [7] - 行业分析认为华为汽车业务进入“收获期”，通过不同合作模式全面渗透至汽车全产业链，帮助主机厂降低研发费用，增强产品竞争力 [7] 传统豪华品牌市场表现 - 2025年前三季度传统豪华品牌累计销量178.3万辆，同比下降10.9%，市场份额降至10.5% [8] - 传统德系三强市场份额从近八成萎缩至不到四成 [8] - 2025年上半年多家豪华品牌净利润出现三成以上同比大幅下滑，原因包括采用以价换量策略及中国市场激烈竞争 [12] - 高端汽车品牌萎缩原因包括高端消费群体减少、高净值人群外流、新能源车性能优势及国产车型“平替”效应 [12]

文章核心观点 - 汽车EGR系统是减少汽车氮氧化物排放的有效方法，在国六排放标准全面实施的驱动下，行业需求扩大，市场规模将从2024年的17.72亿元增长至2030年的51.76亿元 [1][7] 行业概述 - 汽车EGR系统即发动机废气再循环系统，其工作原理是将部分废气重新引入气缸参与燃烧，通过降低燃烧温度和氧气浓度来减少氮氧化物排放，并能在某些情况下降低油耗 [3] - EGR系统主要分为内部EGR和外部EGR，外部EGR系统结构更复杂，包含EGR阀、冷却器等部件，能更精确控制废气参数，实现最佳排放控制效果 [3] 产业链分析 - 行业上游包括加工工件、冲压件、电子元器件、塑料件等原材料和中游是EGR系统制造本身，下游则应用于汽车制造业及发动机制造业 [5] - 中国汽车保有量持续增长，2024年达到3.53亿辆，同比增长5.1%，截至2025年9月底增至3.6亿辆，环保与能源问题凸显推动了废气再循环技术的需求 [7] 行业发展现状 - 国六排放标准6b阶段自2023年7月1日起全面实施，污染物排放要求趋严，直接扩大了对汽车EGR系统的需求 [1][7] - 2024年轻微卡EGR系统市场规模为2.11亿元，同比下降7.9%，重卡EGR系统市场规模为1.41亿元，同比下降17.1%，预计未来需求将随宏观经济复苏而上升 [8] - 混动乘用车的发展增加了对EGR系统的需求，因其能抑制爆震、提高燃油效率，预计2030年中国混动乘用车EGR系统市场规模将达到40.76亿元 [9] 行业竞争格局 - 中国汽车EGR系统行业起步晚于西方，但在“双碳”目标下技术进步显著，国内优势企业通过技术积累和市场开拓已形成一定竞争优势 [9] - 主要本土企业包括隆盛科技、银轮股份、天瑞达、美益特等，外资企业则有博格华纳、大陆集团、德尔福等 [9] - 隆盛科技在EGR系统领域深耕20余年，2025年上半年其EGR产品及喷射系统业务营业收入达4.51亿元，同比增长27.44% [10] - 银轮股份专注于热管理及后处理排气系统产品，2025年1-9月公司营业收入110.57亿元，同比增长20.12%，归母净利润6.72亿元，同比增长11.18% [11] 行业发展趋势 - 未来EGR系统将向智能化、精准化控制升级，利用人工智能和大数据技术实时调整阀门开度，确保发动机在各种工况下处于最佳燃烧状态 [12] - 轻量化是重要趋势，通过采用铝合金、镁合金等轻质高强度材料，优化结构设计，以及提升系统集成化来降低重量，提高燃油经济性 [13] - 国内企业凭借技术进步和成本优势，正加速拓展海外市场，以抓住全球排放法规趋严带来的发展机遇 [14]

行业战略转向 - 在2025广州国际车展中，人形机器人成为展台焦点，车企普遍未在汽车领域展示颠覆性新技术，而是将人形机器人作为新卖点，例如广汽集团展示第四代具身智能机器人GoMate Mini，小鹏汽车展示全新一代人形机器人IRON [1] - 除广汽和小鹏外，上汽、比亚迪、长安、奇瑞等车企均涌入人形机器人赛道，特斯拉将机器人视为公司未来 [1] - 智能汽车技术暂时进入空窗期，人形机器人站上车展C位，背后是各大车企掀起跨界布局机器人的热潮 [1] 技术协同与转型逻辑 - 机器人与智能汽车在底层技术上具有共通性，汽车的智能感知、自主移动、路线规划、人机对话等功能和解决方案可迁移至机器人 [1] - 车企以造车的思路造机器人，希望将自身在智能制造、运动控制、品牌和用户等方面的优势落地新赛道，转化为业绩和估值增长的第二曲线 [1] - 布局人形机器人是基于技术延展性和真实市场需求的长期战略，而非追逐热点的资本游戏 [2] 行业财务与市场背景 - 汽车行业前9个月整体利润率仅4.5%，低于下游工业企业平均水平 [2] - 三季度中国上市车企利润之和不及丰田一家企业，行业仍未完全走出价格战等阴云 [2] - 人形机器人需要高强度投入且回报周期漫长，市场教育和生态构建需大量时间和金钱投入 [2] 潜在挑战与平衡需求 - 若车企对人形机器人领域盲目投入，可能导致现金流长期紧绷甚至触发流动性危机 [2] - 需更谨慎地平衡创新投入与财务健康，车企才能在机器人赛道走得更远 [2] - 人形机器人运行的商业逻辑和所处商业阶段与汽车有差异，不能简单套用汽车行业模式 [2]