行业投资评级 - 维持汽车行业"增持"评级 [4][17] 核心观点 - 政策持续呵护汽车消费 叠加新能源车销量向上趋势 [4] - 2025年9月1-14日全国乘用车市场零售73.2万辆 同比-4% 环比+6% [2][16] - 2025年8月汽车销量285.7万辆 环比+10.1% 同比+16.4% [2][25] - 2025年8月新能源汽车销量139.5万辆 环比+10.2% 同比+26.8% [34] - 2025年8月新能源汽车市占率达48.8% [34] - 新能源车价格竞争有所降温 市场秩序明显改善 [17] - 2025年8月直接降价车型6款 新车增配降价23款 [17] - 经销商库存系数1.31 较7月有所下降 [16] 行情回顾 - 申万汽车行业上涨2.95% 表现强于同花顺全A 一级行业中排名第4 [1][18] - 细分板块表现：汽车零部件+4.29% 乘用车+1.89% 汽车服务+0.38% 摩托车及其他-0.21% 商用车-0.98% [1][20] - 汽车行业PE-TTM为31.1 较上周上涨0.96 [21] - 子板块估值：乘用车28.19 商用车39.44 汽车零部件30.91 汽车服务36.13 摩托车及其他58.97 [21] 核心数据 销量数据 - 2025年8月乘用车销量254万辆 环比+11.1% 同比+16.5% [26] - 2025年8月商用车销量31.6万辆 环比+3.4% 同比+16.3% [26] - 2025年8月汽车出口61.1万辆 环比+6.2% 同比+19.6% [28] - 2025年8月新能源汽车出口22.4万辆 环比-0.6% 同比增长约1倍 [28] - 2025年9月1-14日乘用车厂商批发77.4万辆 同比-3% 环比+18% [2] - 2025年9月1-14日新能源零售43.8万辆 同比+6% 环比+10% [36] - 2025年9月1-14日新能源批发44.7万辆 同比+10% 环比+21% [36] 原材料价格 - 电池级碳酸锂73500元/吨 较9月12日变化+1% [2][41] - 铜价格80150元/吨 较9月12日变化-1% [2][41] - 普通中板钢材3501元/吨 较8月31日变化-1% [41] - 铝锭20686元/吨 较8月31日变化0% [41] - 顺丁橡胶11906元/吨 较9月12日变化-1% [41] - 聚丙烯6860元/吨 较8月31日变化-1% [41] 行业动态 - 华为与北汽共同打造享界品牌战略共同体 计划3年内投入200亿资金 [3][44] - 广汽集团与华为合作全面升级 联合打造全新高端智能新能源汽车品牌"启境" [3][44] - 零跑汽车宣布重启欧洲汽车制造计划 2026年起在西班牙生产 [3][44] - 科技部部长表示推动人形机器人在汽车制造、物流搬运等场景加速落地应用 [3][44] - 特斯拉重点关注人工智能/自动驾驶系统和擎天柱机器人生产计划 [44] 公司动态 - 均胜电子获两家头部主机厂客户定点 全生命周期订单总金额约150亿元 2027年开始量产 [3][46] - 立中集团获国际知名豪华车企铝合金车轮项目定点 生命周期销售金额约58亿元 2027年7月量产 [46] - 豪恩汽电获全球汽车品牌ADAS摄像感知系统和AK2雷达系统定点 生命周期营业额约24.77亿元 2026年4月量产 [46] - 长华集团获国内车企关键金属结构件定点 生命周期销售金额约2.8亿元 2027年Q1量产 [46] 投资建议 整车端 - 关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业 [4][17] - 重点关注：上汽集团、小鹏汽车、小米集团和零跑汽车 [4][17] 零部件端 - 看好电动智能化增量环节以及AIDC液冷产业链 [4][17] - 重点关注：沪光股份、川环科技、银轮股份和地平线 [4][17]

产品定位与定价 - 传祺向往S9乾崑定位为22万级华系插混SUV 主打家庭用户市场 是同级唯一标配智电三大件的车型[1] - 上市指导价22.99万元起 提供五座和六座版本选择[3] - 推出综合价值超40000元的六大上市礼包[3] 核心安全配置 - 全系标配华为乾崑智驾ADS 4 Max超阶版 配备192线激光雷达+3个4D毫米波雷达及29个感知单元 支持城区无断点辅助驾驶及全维防碰撞CAS 4.0系统[6] - 车身采用潜艇耐压舱结构设计 前防撞梁使用航天级7系铝合金 乘员舱骨架100%采用高强度钢 碰撞测试超国标24项[7] - 搭载44.5度宁德时代骁遥超级增混电池 具备10层安全防护 CLTC纯电续航252km 综合续航超1200公里[7] - 全系标配广汽超级智电四驱系统 配备智能预瞄系统 SDC连续可变阻尼减振器及ASTC鹰爪系统2.0 支持越野脱困等三种模式[7] 舒适性与智能化配置 - 内饰采用北美黑胡桃实木 前排座椅为超肤感Nappa真皮11层复合结构[8] - 搭载鸿蒙智能座舱HarmonySpace 5 支持六屏协同 多品牌手机一碰连及智能家居联动[8] - 配备720°全维静音包覆空间 含主动降噪ANC技术及五块双层夹胶隔音玻璃[8] - 副驾座椅具备18点SPA级机械推揉按摩 支持环抱式加热及零重力模式[9] - 二排座椅支持按摩/通风/加热功能 靠背角度五座版137度 六座版148度 配备17.3英寸超清娱乐屏[9] 制造与品质保障 - 采用广汽919航空品质智慧工厂 融合9大智造技术及9大工艺标准[12] - 测试阶段投入超1000台车辆 累计测试里程超1300万公里[12] - 公司连续八年中国新车质量榜第一 三年保值率达57.29%[13] - 广汽集团累计用户达2800万[13]

国内新能源汽车产量与出口表现 - 广东省1-8月新能源汽车产量同比增长21.9% [3] - 福建省前8个月汽车出口值达135.3亿元 同比增长55.9% [4] - 福建省对欧盟出口汽车15.7亿元 增长119.4% 占出口总值11.6% [4] - 福建省对中东地区出口汽车52.1亿元 增长94.8% 对东盟出口13.5亿元 增长25.6% 合计占出口总值48.4% [4] 车企战略与产能布局 - 阿维塔计划2027年全球销量达40万辆 2030年达80万辆 2035年挑战150万辆 [5] - 阿维塔计划2030年进入80+国家 布局700+渠道 联合发布17款车型 [5] - 广汽集团柬埔寨工厂总投资1900万美元 年产能1.5万台 预计2026年1月量产 [8] - 现代与通用计划2028年起为美洲市场联合开发5款车型 预计年销量达80万辆 [15] 充电基础设施进展 - 理想汽车过去3个月新增768座超充站 总数达3219座 [9] - 理想超充已建成2000+座城市站 覆盖264个城市 上线100+座全5C站 [9] - 蔚来建成第3500座换电站 累计换电超8600万次 [10] - 蔚来已建成8200+座充换电站 含1001座高速换电站和4746座充电站 [10] - 蔚来接入第三方充电桩超135.8万根 [10] 技术合作与创新 - 小米汽车与苹果深度合作 超50% SU7车主使用苹果手机 [6] - 小米实现CarPlay车机桌面卡片化集成 支持杜比全景声传输和UWB数字钥匙 [6][7] - 特斯拉获准在亚利桑那州测试自动驾驶汽车 涵盖有/无驾驶员两种模式 [12] - 宝马第三代氢燃料电池系统启动试制 计划2028年量产 [13] - Stellantis推出智能电池集成系统(IBIS) 具备更轻/更快充电特性 [14] 自动驾驶领域动态 - 文远知行与Grab合作在新加坡推出自动驾驶服务 初期投入11辆车 [11] - 小马智行与康福德高合作 计划在新加坡榜鹅地区推出自动驾驶服务 [11] 商用车市场发展 - 远程星智F3E正式上市 定位智慧宽体长续航冠军卡 [16] - 一汽解放鹰驰全能源系列上市 覆盖油/气/电三种能源类型 [17] - 广汽商用车厂家金融业务首批落地 交付46台轻卡 [18] - 北奔重汽与河南国际签署战略协议 深化海外工程市场合作 [19][20]

产品发布与定价策略 - 广汽传祺推出全新中大型插电混动SUV传祺向往S9乾崑 提供五座和六座两种布局共4款车型 售价区间22.99万-25.99万元 起售价较预售价下调3万元[1] - 新车车身尺寸为5060mm×1950mm×1760mm 轴距2930mm 与问界M7（5080mm×1999mm×1780mm 轴距3030mm）和理想L7（5050mm×1995mm×1750mm 轴距3005mm）尺寸相近[1] 市场竞争与产品定位 - 传祺向往系列知名度低于问界M7和理想L7 公司采用低价高配策略提升产品竞争力[4] - 新车全系标配华为乾崑智驾ADS 4 Max超阶版系统 为首批量产该高阶智驾方案车型 系统配备29个感知单元和192线激光雷达+3个4D毫米波雷达 支持全场景高阶辅助驾驶[4] 技术战略与行业趋势 - 2025年可能成为智能辅助驾驶起点 公司计划将智能辅助驾驶技术应用于轿车/SUV/MPV全品类车型以优化销量结构[4] - 向往车系搭载智能辅助驾驶功能 是广汽传祺实现新能源化/智能化和高端化转型的具体举措[4][5] 品牌战略与发展目标 - 向往车系定位类似华为"非凡大师"系列和丰田"皇冠"系列 旨在助力公司进入新能源汽车第一梯队[5] - 广汽集团目标2027年自主品牌销量占比超60% 挑战200万辆销量目标 2025年计划推出7款全新车型 力争实现百万辆销量并达成大自主盈亏平衡[5]

人事变动 - 杨龙接替肖勇出任广汽埃安副总经理兼埃安营销本部负责人 其职业生涯起步于广汽本田销售部 拥有合资车企市场运营经验 曾主导广汽三菱开创性体验式营销活动 提升三菱品牌高端化形象 后在广汽商贸担任总经理助理 深入理解渠道运营和终端管理 [2] - 肖勇作为广汽埃安营销体系核心构建者 曾带领团队采取独立运营、渠道创新和品牌焕新策略 建立"线上+线下"双轨销售模式 推出行业首创"主机厂-经销商-用户"三级合伙人模式 成功提升品牌认知度和销量 [2] 产销数据表现 - 广汽埃安2025年8月销量24,318辆 同比下降23.46% 前8个月累计销量154,119辆 同比下降17.31% [3] - 广汽本田8月产量22,411辆同比下降26% 销量20,417辆同比下降37.83% 广汽丰田8月产量62,319辆同比微增0.18% 销量64,000辆同比增长14.29% [3] - 广汽集团新能源汽车8月销量38,242辆同比增长1.79% 节能汽车销量36,081辆同比下降7.98% [3] 面临挑战 - 缺乏爆款车型 AION Y月销从破万辆下滑至不足5000辆 新车型埃安UT月销最高仅5000余辆 [4] - 过度依赖B端市场导致品牌形象受限 C端市场突破困难 [4] - 纯电战略布局迟缓 错过混动技术市场红利期 [4] 应对措施 - 广汽集团开展"番禺行动" 调整组织机构 计划实施B/C端品牌分离 推出混动车型 [4] - 研发投入同比增长16.55% 新增专利申请超1600件 产品开发周期缩短至18个月 采购成本显著降低 [4] - B/C端品牌分离战略初显成效 预计C端销量占比将提升至75% [4] - 海外市场拓展取得进展 在塔吉克斯坦完成首批1000辆AION Y Plus交付 东南亚市场持续推进 [4]

产品发布与定位 - 传祺向往S9乾崑于9月19日上市 指导价22.99万元起 定位22万级华系插混SUV 标配华为乾崑智驾 宁德时代电池及智电四驱三大核心配置 [1] - 新车提供五座和六座版本 满足家庭用户多样化需求 [1] 智能驾驶与安全技术 - 全系标配华为乾崑ADS 4 Max超阶版智驾系统 配备192线激光雷达+3个4D毫米波雷达+29个感知单元 支持城区无断点辅助驾驶及全维防碰撞CAS 4.0系统 [3] - 车身采用潜艇耐压舱结构设计 前防撞梁为航天级7系铝合金 乘员舱骨架100%使用高强度钢 碰撞测试超国标24项 [3] - 电池为44.5度宁德时代骁遥超级增混电池 具备10层安全防护 CLTC纯电续航252km 综合续航超1200公里 支持92号汽油 [3] 驱动系统与驾控性能 - 标配广汽超级智电四驱系统 搭配智能预瞄系统 SDC连续可变阻尼减振器及ASTC鹰爪系统2.0 提供越野脱困 雪地 湿滑三种驾驶模式 [4] 设计与舒适性配置 - 外观采用"藏锋于润"设计语言 配备AI光幕智能尾灯支持8+N种灯语 内饰使用北美黑胡桃实木及超肤感Nappa真皮座椅 [7] - 搭载鸿蒙HarmonySpace 5智能座舱 支持六屏协同 智能家居联动及多品牌手机互联 车内VOC达母婴级标准 配备ANC主动降噪及五块双层隔音玻璃 [7] - 副驾配备18点SPA级机械推揉按摩系统 含肩部4点 靠背8点 坐垫6点按摩 支持环抱式加热及零重力模式 [8] - 二排座椅支持按摩/通风/加热 靠背角度五座版137度 六座版148度 配备17.3英寸娱乐屏及小桌板 [8] 制造与品质保障 - 研发采用"三合一"风洞实验室及"五高一山一尘"极限测试 投入超1000台测试车 累计测试里程1300万公里 [10] - 生产依托919航空品质智慧工厂 融合9大智造技术及9大工艺标准 公司连续八年中国新车质量第一 三年保值率57.29%居自主品牌榜首 累计用户2800万 [10]

产品定位与定价 - 传祺向往S9定位家庭出行旗舰SUV 主打一手上车即高配策略 售价区间22.99万至25.99万元[1] - 22万元级别唯一标配智电三大件（华为乾崑辅助驾驶 宁德时代电池 智电四驱）的华系插混车型[1] 智能驾驶系统 - 全系标配华为乾崑辅助驾驶ADS 4 Max超阶版 配备192线激光雷达及3个4D毫米波雷达 共29个感知单元[3] - 城区通勤实现车位到车位无断点辅助驾驶 全维防碰撞CAS 4.0系统可应对儿童横穿 鬼探头等极端场景[3] 电池与续航性能 - 全系搭载44.5度宁德时代骁遥超级增混电池 配备10层安全防护 提前达成新国标要求[5] - CLTC纯电续航252km（华系插混SUV最长） 综合续航超1200公里 支持92号汽油[5] 安全结构与电驱系统 - 车身采用潜艇耐压舱七环笼式盾甲设计 前防撞梁为航天级7系铝合金 乘员舱骨架100%高强度钢[5] - 全系标配广汽超级智电四驱系统 提供通过性/稳定性/安全性优势 含预瞄系统 可变阻尼减振器及三种驾驶模式[7] 空间与舒适配置 - 车身尺寸5060×1950×1760mm 轴距2930mm 提供五座/六座选项[7] - 副驾配备18点SPA按摩 环抱式加热及零重力模式 二排座椅支持137度（五座）/148度（六座）调节及独立按摩通风加热[7] - 二排搭载17.3英寸超清娱乐屏 通过德国莱茵TÜV低蓝光及无频闪认证[7] 智能座舱与健康环境 - 采用鸿蒙智能座舱HarmonySpace 5 支持六屏协同 多品牌手机一碰连及智能情景模式[9] - 座舱材料达母婴级健康标准 配备智能新风系统 ANC主动降噪 全车五块双层隔音玻璃及静音轮胎[9] 测试与品质保障 - 上市前投入超1000台测试车辆 累计测试里程超1300万公里[9] 市场竞争定位 - 主打家庭用户市场 对理想L6 问界M7等同级车型形成竞争[11]

公司成立与股权结构 - 合肥星河智捷汽车科技有限公司成立 注册资本2000万元人民币 法定代表人刘俊峰[1] - 经营范围涵盖人工智能基础软件开发 人工智能行业应用系统集成服务 人工智能应用软件开发 集成电路芯片及产品销售[1] - 由星河智联汽车科技有限公司全资持股 后者股东包括科大讯飞旗下安徽讯飞云创科技 广汽集团旗下广汽资本 广汽埃安新能源汽车股份等[1] 行业布局与技术方向 - 新公司业务聚焦人工智能在汽车领域的软件开发与系统集成服务[1] - 集成电路芯片销售业务表明公司涉足汽车半导体产业链[1] - 股东背景显示科大讯飞与广汽集团在智能汽车领域形成战略协同[1]

房地产政策 - 三亚施行保障性租赁住房新规 租金最高不得超过同地段同品质市场租赁住房租金的90% 租金年增幅不得高于5% [2] - 家庭年均可支配收入低于三亚市上年度城镇居民可支配收入2倍的人群 可按不超过同地段同品质市场租赁住房租金的70%收取 [2] 国防采购 - 印尼批准筹资4.5亿美元（约32亿元人民币）采购意大利海军退役航母 [3] 环保事件 - 西藏日喀则市江孜县热龙乡燃放烟花秀引发生态破坏争议 当地已成立调查组核查 [4] 机器人产业 - 上海发布人形机器人数据集标准 涵盖数据集分类与编码、数据标注规范、数据质量评价等要求 [5] - 标准由上海机器人产业技术研究院联合19家产学研机构制定 推动人形机器人规模化落地 [5] 游戏行业 - 《三角洲行动》国服DAU突破3000万 过去两个月净增加1000万 [6] - 游戏宣布与《合金装备Δ：食蛇者》、卡游、泡泡玛特等品牌合作 [6] 消费品质量 - 始祖鸟千元鞋被曝穿一个月即开胶破损 社交平台出现多起质量投诉 [7] 股东减持 - 山西汾酒股东华创鑫睿计划减持不超过1620万股（占比不超过1.33%） [8] 投资策略 - 中信证券建议右侧配置聚焦资源、消费电子、创新药和游戏 左侧关注化工和军工 [9] - 认为资源股因供给受限和地缘动荡将从周期属性转向红利属性 [9] 汽车制造业 - 广汽集团在柬埔寨投资1900万美元建厂 年产能1.5万台 预计2026年1月量产 [10] - 蔚来总裁支持六部门汽车行业网络乱象整治行动 称过度竞争对行业发展有害 [12] 科技投资 - 华为启动"天工计划"投入10亿元支持鸿蒙AI生态 重点发展AI元服务与智能体 [11] 文娱产业 - 2025年9月电影总票房破20亿 《731》《捕风追影》《浪浪山小妖怪》位列前三 [11]

产品发布与定位 - 广汽传祺全新中大型插电混动SUV向往S9乾崑于9月19日正式上市 主打家庭用户市场 提供五座和六座两种布局 共推出四款车型 官方售价22.99万-25.99万元 起售价较预售价降低3万元 叠加限时置换政策后实际起售价可低至21.99万元 [2] - 新车是广汽传祺联合华为 宁德时代打造的高端"向往"系列新成员 承载品牌冲击主流中高端市场的厚望 核心卖点在于两大巨头加持下的硬核技术 [2] - 产品总经理称其智能化水平处于行业第一梯队 纯电续航里程同级最高 结合低于行业竞品的价格 堪称30万元以内的"插混王" [4] 技术配置与性能 - 全系标配华为乾崑智驾ADS 4 Max超阶版系统 成为该高阶智驾方案首批量产车 系统拥有29个感知单元 192线激光雷达+3个4D毫米波雷达 端到端时延降低50% 通行效率提升20% 重刹率降低30% 功能覆盖"车位到车位"全场景高阶辅助驾驶 并搭载CAS 4.0全维防碰撞系统 [2] - 全系标配44.5度宁德时代骁遥超级增混电池 CLTC纯电续航252km 为同级纯电续航最长 综合续航里程超1200公里 [2] - 全系标配广汽超级智电四驱 提供越野 雪地 湿滑三种模式 大幅提升操控稳定性和复杂路况通过能力 [3] - 相比同为华为赋能的问界M7 升级到乾崑Max超阶版需加价选装 而向往S9为全系标配 纯电续航比问界M7多出57km [5] 市场竞争环境 - 中大型SUV市场增长潜力较大 2024年国内大型 中大型SUV累计零售销量达164.6万辆 同比增长52.5% 各车企加速推出相关产品卡位市场 今年以来有近20款中大型SUV新产品上市 [3] - 向往S9将面临非常激烈的市场竞争 根据其定位 上市后将与理想L6 问界M7等车型展开竞争 [3] - 混动车型领域正掀起纯电续航里程比拼热潮 最近上市的插电/增程混动车型纯电续航里程不断攀升 部分车型突破300公里 传祺向往S9通过与宁德时代深度合作提升纯电续航里程 增强产品竞争力 [3] 公司战略与表现 - 广汽传祺作为广汽集团旗下自主品牌主力军 在经历前期高速发展后增长略显乏力 今年1-8月累计销量19.7万辆 同比下滑18.7% [5] - 在智能电动化时代背景下 公司积极求变谋求新发展机遇 一方面在广汽集团自主品牌一体化运营战略指引下持续推进架构和人事改革 优化内部管理提升运营效率 另一方面通过与华为 宁德时代等企业开展新合作形式推出创新产品吸引市场关注 [5] - 在华为智驾和宁德时代加持下 传祺向往S9能否带领广汽传祺重回增长赛道成为市场关注焦点 [5] 舒适性与智能化配置 - 作为家庭用中大型SUV 在舒适性 智能网联等方面进行多方面优化 搭载鸿蒙智能座舱HarmonySpace 5 支持六屏协同并与智能家居进行联动 [3] - 配备座椅加热 二排17.3英寸超清娱乐屏 二排小桌板等舒适性配置 [3]