行业政策与标准 - 两项无人机强制性国家标准将于2026年5月1日起实施，旨在促进产业安全、健康、有序发展 [1] - 《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求》规定了无人机实名登记和激活的管理流程、技术要求及系统间数据交互 [1] - 《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》要求无人机运行全过程主动报送身份、位置、速度等信息，并规定了发送、传输与接收的技术标准 [1] - 深圳市低空经济产业协会于12月15日发布《低空通信网络建设规范》和《民用中小型无人驾驶航空器空中交通管理四维航迹数据定义及数据接口要求》两项团体标准 [3] - 11月，国务院办公厅文件将低空经济列为全空间无人体系重要拓展领域，提出稳妥有序拓展应用场景 [3] - 交通运输部发布了23个低空交通运输应用场景典型案例，涵盖物流配送、生产作业、应急救援等领域 [3] - 国家“十五五”规划建议加快低空经济产业发展，各地相继出台纲领性政策，国资央企密集成立低空经济公司 [4] 行业规模与前景 - 中国民航局预测，低空经济产业规模将以年均25%以上复合增长率持续扩张 [3] - 预计到2025年，低空经济产业规模有望攀升至1.5万亿元，2035年有望实现3.5万亿元的跨越式发展 [3] - 政策提出到2030年形成万亿级市场规模 [4] - 以2027年为节点，中国将致力于提升通用航空装备供给能力与产业创新 [4] - 低空经济已形成全产业链布局雏形，正朝着万亿元级产业集群目标稳步迈进 [3] - 低空经济有望带动上下游基础设施发展，如卫星、航空器、空管环境软硬件、基础设施、算力等 [4] 市场现状与驱动因素 - 低空经济是以无人机、电动垂直起降飞行器(eVTOL)、直升机、传统固定翼飞机为主体的综合经济形态 [2] - 低空经济是新质生产力发展的代表性领域之一 [2] - 中国已有969家企业在民用无人驾驶航空器产品信息系统完成登记注册，备案产品3191种，超过478万架 [2] - 全球首款四座电动飞机获颁中国民航局型号合格证 [2] - 2025年多家eVTOL公司接到国内外意向订单，反映市场空间广阔 [4] - 头部eVTOL主机厂订单陆续落地，海外拓展迅速，产业链规模化发展态势清晰 [4] - 行业在政策红利、技术创新与市场需求三重驱动下发展 [3] 应用场景与价值 - 无人机正重构工程运维服务新生态，赋能电网自动化巡检、破解铁路公路高危巡检难题、支撑能源管道智能监测、保障电信基站高效运维 [2] - 无人机打破传统基建巡检的空间限制与效率瓶颈，降低人力成本与安全风险，推动基建运维智能化 [2] - 从应用场景来看，低空物流、低空文旅等应用场景先行 [4] - 行业正从概念验证转向场景化应用 [3] - 小鹏汇天在广州大学城开营中国首个综合性低空飞行营地，并计划打造全球首家飞行汽车“6S”店，标志着低空经济从技术探索迈入场景落地 [6] 相关公司业务动态 - **中航科工 (02357)**：是香港资本市场唯一的航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司，控股四家A股上市公司，业务涵盖直升机、教练机、通用飞机、机载系统与航空零部件、航空工程服务等 [6] - **中兴通讯 (000063/00763)**：长期致力于通感算智一体技术的标准推进、技术研发和生态建设，已在成都完成5G-A通感系统试点项目部署，低空感知探测数据在成都市低空飞行服务平台呈现 [6] - **小鹏汽车-W (09868)**：旗下小鹏汇天全新品牌汇天 ARIDGE 在广州大学城开营中国首个综合性低空飞行营地，并计划打造全球首家飞行汽车“6S”店“SkyPort 飞香港” [6] - **广汽集团 (601238/02238)**：旗下广汽高域自主研发的首款复合翼飞行汽车GOVY AirJet于7月3日成功完成首飞，采用8轴8桨与双涵道复合翼构型，兼具固定翼高效巡航和多旋翼垂直起降能力 [7]

文章核心观点 - 2025年末汽车行业爆发了年内最猛烈的高层人事风暴 在最近两个月内 22家主流车企及7家供应链企业共有327位高管岗位发生调整 其中涉及六位CEO [2] - 近一个月内 岗位调整的高管多达277人 其波及范围之广、调整节奏之密 堪称年内之最 [2] - 人事调整的背后 是行业玩家为应对电动化、智能化深水区竞争 对2026年乃至更远未来的关键排兵布阵 旨在驱动战略转向与组织焕新 [4][15][53] 国有车企人事调整 - 四大国有汽车集团（长安、东风、广汽、北汽）在最近两个月内人事落子频频 调整主要围绕三大目标展开：决策层年轻化与专业化、强化研发与出海等核心板块、优化管理结构以提升效率 [5][6] - 广汽集团管理层完成新老交替 閤先庆接替冯兴亚担任总经理 成为广汽首位“70后”总经理 同时或引入海外业务悍将陈家才 体现对海外业务的重视 [7][9] - 东风汽车接受外部人才“输血” 长安汽车前高管王俊空降 有望为智能化转型注入动力 同时重组研发总院与神龙公司管理层 [11][13] - 长安汽车空缺八个月的总裁职位落定 聘任赵非为公司总裁 副总裁王辉在两个月内第二次升职 升任集团执行副总裁 [13] - 北汽集团大规模更换董事会成员 旨在通过关键岗位换血驱动整体战略转向 [15] 民营车企人事调整 - 民营车企的调整更具“敏捷性”与“求生欲” 比亚迪、吉利、长城均出现高管流失 例如比亚迪赵长江、长城刘向上离职 吉利关海涛转投荣耀 [16][17] - 奇瑞成为最活跃的“挖角者” 接连从东风、吉利引入营销与智驾人才 包括原吉利智能驾驶中心副主任胡伟龙、前极氪范鑫、前东风奕派余飞 以快速提升综合作战能力 [16][19] 新势力车企人事调整 - 新势力的调整更具紧迫感与攻坚色彩 每一起任命都直指当前最棘手的挑战 [22] - 理想汽车CEO李想宣布直管人力资源部门 原负责人袁春峰离职 由元老杨海山接任 旨在简化流程、聚焦技术落地 随后前字节跳动公关总监杨继斌加盟 以加强品牌沟通与危机应对能力 [23][24] - 小米汽车人事调整重心偏向销售端 小米中国区总裁王晓雁亲自兼任销售运营一部总经理 江苏分公司总经理郭金保兼任二部总经理 夏志国兼任汽车销交服部总经理 原销售负责人孙昊、刘耀平被调离 目标直指冲击销量持续增长 [23][26][28] - 小鹏汽车侧重于技术与资源储备 引入人工智能专家周舒畅担任自动驾驶算法高级总监 并邀请原博世中国总裁陈玉东担任独立非执行董事 以强化核心技术并获取战略资源 [23][29][31] 外资及合资品牌人事调整 - 近两个月 海外汽车巨头及合资品牌人事变阵涉及高管数量高达247人 [32] - 通用汽车软件与AI核心团队遭遇“管理层大换血” 软件与服务工程副总裁戴夫・理查森、产品管理高级副总裁巴里斯・切蒂诺克、人工智能主管巴拉克・图洛相继离职 随后重新启用多位前Cruise高管 此外 原中国总裁何思文转岗 由原凯迪拉克全球副总裁约翰・罗斯接棒 [33][34] - 特斯拉在为开拓印度市场招兵买马的同时 面临Model Y与Cybertruck核心项目负责人离职 [33][36] - 德系豪华车企（BBA）着眼于未来布局进行高管调整：梅赛德斯-奔驰AMG CEO迈克尔·施比调任 由原保时捷Taycan项目主导者斯特凡·韦克巴赫接任 设计总监戈登·瓦格纳离职 北京奔驰总裁柏睿凯返回德国 宝马集团CEO奥利弗·齐普策将退休 由米兰·诺德科沃奇接任 [33][38][40] - 大众汽车集团CEO奥博穆不再兼任保时捷CEO 由迈凯伦前CEO迈克尔•莱特斯接任 同时更换了集团战略、产品战略及总秘书处负责人 奥迪解聘质量董事Simon Bracco [33][42] - 现代汽车集团是22家车企中调整规模最大的 年终管理层有219人晋升 包括4名社长、14名副社长、25名专务及176名常务 旨在加速向软件定义汽车转型 [33][43] - 合资车企中 北京现代23年来首次由中国籍员工李凤刚出任最高领导人 一汽丰田对核心业务负责人进行轮岗 以加强本地化运营能力 [33][43][45] 供应链企业人事调整 - 华为终端有限公司调整中 余承东增任产品投资委员会主任 并接任华为终端有限公司董事长 权责加重 [46][47] - 千里科技首席科学家及数据开发部门负责人相继离职 或反映内部整合的阵痛 [47][49] - 传统零部件巨头调整指向效率提升与业务聚焦：大陆集团任命在轮胎业务深耕近三十年的克里斯蒂安·科茨为新任CEO 接替即将卸任的尼古拉·塞泽尔 采埃孚、高通、瑞萨电子也进行了高管提拔或管理团队调整 [47][51][52] - 英特尔前CTO萨钦・卡蒂转投OpenAI 体现人工智能对顶尖技术人才的吸引力 [47][52]

公司动态与产品发布 - 启境汽车CEO刘嘉铭宣布，其首款定位“三百万”级的猎装轿跑车型已于12月22日全面启动全国路测 [1] - 公司CEO刘嘉铭与华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志已共同对该车的测试版进行了试驾 [1] - 该车型以“百万颜值、百万驾控、百万智能”为核心卖点，是华为乾崑“境”系列的首个落地项目 [1] - 该车型计划于2026年6月正式上市并开启交付 [1] 公司背景与战略合作 - 启境品牌由广汽集团与华为乾崑于2025年1月启动联合办公并共同打造 [1] - 品牌定位为高端智能新能源汽车品牌，并独立于广汽现有品牌体系 [1] - 目前双方联合团队正进行产品开发最后阶段的深度联调 [1]

自主品牌业务单元(BU)整合 - 公司正式启动自主品牌BU改革，构建了BU架构体系，并非简单的品牌合并 [2] - 昊铂埃安BU率先完成组建，将昊铂与埃安品牌纳入同一事业部统筹管理；传祺BU已进入筹备阶段；与华为乾崑合作的启境品牌独立运营 [2] - 渠道融合是整合核心抓手，分两阶段推进：第一阶段在2026年1月31日前，公布首批融合销售网点，覆盖全国超30个城市；第二阶段在2026年3月31日前，完成渠道全面融合，形成超1000家销售网点，100%覆盖全国四线以上城市 [3] - 昊铂主攻中高端市场，埃安锚定“国民好车”大众市场，两大品牌差异化互补，避免内部同质化竞争 [3] - 整合后研发、生产、服务资源共享，构建自主品牌大研发体系，共用生产线与供应链，决策链路大幅缩短 [3] - 整合旨在破解行业存量竞争压力、契合市场分层特征、提升市场响应速度三大痛点 [3] - 整合面临阶段性挑战，渠道融合初期需投入大量资金进行网点改造与人员培训，经销商需适应双品牌运营模式 [4] - 品牌分层管理需精准把控，避免高端品牌价值稀释或大众品牌服务体验下滑 [4] “番禺行动”改革进展与成效 - “番禺行动”是公司转型升级的核心战略牵引，推动集团全面转向用户导向 [5] - 公司对标华为IPD、IPMS流程，搭建端到端管理体系，IPD变革一期已顺利完成 [5] - 公司设立共享中心、构建自主品牌大研发体系，实现业务效率全方位提升 [5] - 改革使新车开发周期从26个月缩短至18—21个月，市场反应速度加快6倍以上，研发成本降低10%以上，整体规划车型数量优化约20% [5] - 开放合作构建新生态版图，与华为合资的“华望汽车”推出高端品牌“启境”，定位30万元以上市场，聚焦28—35岁年轻精英群体 [6] - 启境首款中大型豪华猎装轿跑预计2026年6月上市交付，将搭载华为乾崑全栈智能解决方案 [6] - 通过华望汽车的独立运营与启境品牌的团队搭建，公司实现了矩阵式组织架构落地，以产品项目化推进打破部门壁垒 [6] - “番禺行动”让公司产品定位更加明确，旗下4个自主品牌实现差异化定位：传祺巩固燃油车优势并试水新能源；埃安主打年轻家庭用户并切入下沉市场；昊铂定位中高端；启境面向年轻时尚群体 [7] - 2025年三季度，公司营收环比增长7%，销量环比增长11%，其中自主品牌板块环比增长15% [7] - 公司明确下一步将推进流程型组织转型、深化三项制度改革，锚定“十五五”期间“再造新广汽”的目标 [7] - 公司战略任务是全力实现自主品牌2027年销量200万辆、占比60%以上 [7] 技术合作与生态布局 - 公司旗下首款旗舰轿车昊铂A800获L3级特定场景自动驾驶道路测试牌照 [7] - 公司与宁德时代签署十年战略合作协议，推进换电生态共建，2025年已实现45座城市1000座换电站覆盖 [7] - 公司自营充电桩数量超2.1万根 [7] - 埃安通过与京东合作推出4.99万起售的UT super，精准切入下沉市场 [7]

行情回顾 - 上周（12月15日-12月19日）新能源汽车指数（885431.TI）周内上涨0.14%，跑赢沪深300指数0.42% [1] - 汽车相关板块中表现最好的是汽车服务及其他指数（881128.TI），周涨幅为2.49% [1] - 新能源车电池相关板块中表现最好的是动力电池回收指数（885944.TI），周涨幅为0.05% [1] 上市公司股价 - 新能源整车板块主要上市公司上周收盘价包括：北汽蓝谷8.21元、长安汽车11.75元、赛力斯120.6元、广汽集团8.23元、长城汽车22.21元、比亚迪94.23元、江淮汽车47.99元、海马汽车8.51元 [3] - 汽车零部件板块主要上市公司上周收盘价包括：华锋股份12.21元、江特电机9.44元、正海磁材15.02元、宏发股份30.12元、方正电机12.28元、大洋电机10.12元、汇川技术71.55元、卧龙电驱39.83元 [4] - 汽车服务及其他板块主要上市公司上周收盘价包括：中汽股份6.82元、中国汽研17.59元、北巴传媒4.46元、浩物股份5.07元、上海物贸10.88元、国机汽车6.5元、阿尔特9.49元、广汇汽车0.78元 [6] - 锂电池板块主要上市公司上周收盘价包括：鹏辉能源51.53元、时代万恒8.48元、科力远6.64元、国轩高科38.0元、天能股份32.89元、亿纬锂能68.56元、孚能科技15.38元、宁德时代374.0元 [7] - 燃料电池板块主要上市公司上周收盘价包括：中泰股份22.13元、嘉化能源8.36元、蜀道装备19.0元、亿华通27.93元、京城股份12.24元、雄韬股份19.39元、冰轮环境16.49元 [8] - 充电桩及换电概念板块主要上市公司上周收盘价包括：赣锋锂业64.18元、华友钴业63.71元、格林美7.58元、天齐锂业52.9元、中伟股份41.0元、天赐材料38.04元、天力锂能30.16元、富奥股份5.71元、展鹏科技7.81元、协鑫能科9.99元、英飞特14.78元、万马股份15.85元、科大智能10.54元、通合科技25.34元、欣旺达28.5元 [9][10] - 动力电池回收板块主要上市公司上周收盘价包括：英可瑞17.25元、公牛集团42.43元、许继电气26.35元、国电南瑞22.84元、朗特智能33.15元、欧陆通206.12元、阳光电源164.05元、特变电工21.88元 [11] 产业链原材料价格 - 截至12月19日，电池级氢氧化锂平均报价为94100元/吨，较12月12日上涨4500元/吨 [12] - 截至12月19日，电池级硫酸钴平均报价为92500元/吨，较12月12日上涨1000元/吨 [14] - 截至12月19日，电池级硫酸镍平均报价为27550元/吨，较12月12日持平 [16] - 截至12月19日，磷酸铁锂市场报价为39100元/吨，较12月12日持平 [18] - 截至12月19日，三元前驱体811市场报价为114000元/吨，较12月12日上涨1500元/吨；三元前驱体622市场报价为107500元/吨，较12月12日上涨1500元/吨；三元前驱体523市场报价为107000元/吨，较12月12日上涨1500元/吨 [21] - 截至12月19日，三元材料8系:811型市场报价为167000元/吨，较12月12日持平；三元材料8系:NCA型市场报价为169000元/吨，较12月12日持平；三元材料6系:常规622型市场报价为148500元/吨，较12月12日持平；三元材料5系:动力型市场报价为150000元/吨，较12月12日持平 [24] - 截至12月19日，干法16μm基膜市场报价为0.42元/平方米，较12月12日持平；湿法9um基膜市场报价为0.79元/平方米，较12月12日持平；7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜市场报价为1.02元/平方米，较12月12日持平；9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜市场报价为1.04元/平方米，较12月12日持平 [27] - 截至12月19日，六氟磷酸锂市场报价为180000元/吨，较12月12日持平；电解液（磷酸铁锂）市场报价为26250元/吨，较12月12日上涨4000元/吨；电解液（动力三元）市场报价为30600元/吨，较12月12日上涨3650元/吨 [30] - 截至12月19日，方形动力电芯（磷酸铁锂）市场报价为0.31元/Wh，较12月12日持平；方形动力电芯（三元）市场报价为0.43元/Wh，较12月12日持平 [32] 行业产销数据 - 今年11月，新能源汽车产量为188万辆，产量同比上涨20%，1-11月累计产量1490.7万辆，累计同比上涨31.4% [36] - 今年11月，新能源汽车销量为182.3万辆，销量同比上涨20.6%，1-11月累计销量1478万辆，累计同比上涨31.2% [36] - 今年11月，新能源汽车出口30万辆，出口同比上涨260%，1-11月累计出口231万辆，出口累计同比上涨100% [36] - 今年11月，新能源汽车批发销量为170.6万辆，批发销量同比上涨18.7%，环比上涨5.8%，批发渗透率为56.9％，零售渗透率为59.3％ [36] - 今年11月，新能源汽车动力电池装车量为93.5GWh，动力电池装车量同比上涨39.2%，环比上涨11.2%，1-11月累计装车量671.5GWh，累计同比上涨42% [36] - 今年11月，三元材料动力电池装车量18.2GWh，同比上涨33.7%；磷酸铁锂动力电池装车量75.3GWh，同比上涨40.7% [36] 主要车企销量 - 今年11月，比亚迪新能源汽车销量为480,186辆，环比上涨8.71%，同比下跌5.25% [36] - 今年11月，零跑新能源汽车交付量为70,327辆，环比上涨0.05%，同比上涨75.08% [36] - 今年11月，赛力斯新能源汽车销量为55,203辆，环比上涨7.28%，同比上涨49.84% [36] - 其他主要新能源品牌11月销量或交付量包括：埃安38,326辆（环比上涨35.91%）、小鹏36,728辆（环比下跌12.5%）、蔚来36,275辆（环比下跌10.2%）、理想33,181辆（环比上涨4.45%）、极氪28,843辆（环比上涨34.64%）、岚图20,005辆（环比上涨16.10%）[37]

股价与交易表现 - 12月22日盘中，公司股价上涨2.07%，报8.40元/股，成交额1.68亿元，换手率0.27%，总市值856.55亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入450.33万元，特大单净买入599.36万元，大单净卖出149.03万元 [1] - 公司股价今年以来下跌9.87%，但近期呈现反弹，近5个交易日上涨1.69%，近20日上涨0.48%，近60日上涨8.39% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成为：汽车业务及相关贸易占95.26%，其他业务占4.74% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入662.72亿元，同比减少10.49% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-43.12亿元，同比大幅减少3691.33% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为12.76万户，较上期减少6.03% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股7222.61万股，较上期减少4785.95万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别为第九和第十大流通股东，持股分别为3775.86万股和2726.19万股，较上期分别减少195.38万股和86.48万股 [3] 公司背景与行业属性 - 公司成立于1997年6月6日，于2012年3月29日上市，主营业务涵盖研发、整车、零部件、商贸服务、金融及出行，形成完整汽车产业链闭环 [1] - 公司所属申万行业为汽车-乘用车-综合乘用车 [1] - 公司涉及的概念板块包括无人驾驶、英伟达概念、人形机器人、低空经济、车联网（车路云）等 [1] 历史分红情况 - 公司A股上市后累计派发现金红利256.39亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利39.74亿元 [3]

文章核心观点 - 中国汽车行业竞争格局在2025年发生剧烈变化，市场逻辑从“价格战”转向“价值战”与“反内卷”，行业正进入新能源与智能化转型的“决赛”阶段，未来竞争将更加残酷 [1][5][8][10] 国内车企竞争格局变化 - 比亚迪在2025年上半年险守国内车企“一哥”宝座，汽车业务营收仅比上汽集团多81.70亿元，但优势并不稳固 [1] - 2025年下半年，上汽集团销量多个月份同比、环比均增长，而比亚迪7月至11月月度销量同比分别下降15.63%、14.29%、15.89%、24.11%、26.81% [2] - 比亚迪管理层认为其国内市场销量下滑主因是技术领先度下降、技术成果市场惊艳度降低及行业同质化加剧 [2] - 在造车新势力领域，零跑汽车在2025年取代理想汽车成为新“一哥”，交付量连续9个月领跑 [3] - 理想汽车在2025年加快向纯电转型但成效不理想，多个月份交付量同比、环比下降，其纯电SUV理想i6和i8累计订单突破10万辆 [3] - 行业车型更新速度从过去的“三年一改款，五年一换代”变为当前的“半年一改款，一年一换代”，产品呈现“快消品”化趋势 [3] 行业竞争逻辑演变：从价格战到“反内卷” - 2025年上半年价格战愈演愈烈，例如比亚迪在3月至6月连续三次促销，5月对王朝网和海洋网22款车型推出“限时一口价”或限时补贴 [6] - 2025年下半年行业掀起“反内卷”风潮，企业开始关注良性竞争与可持续经营 [5][6] - “反内卷”行动延伸至供应链，针对车企对供应商支付账期过长问题，一汽、东风、广汽、赛力斯等17家重点车企在6月中旬公开承诺支付账期不超过60天 [6] - 作为对比，多家国内车企2024年对供应商账期超120天，部分超200天，而特斯拉宣称在90天左右 [6] - 岚图汽车在10月上旬递表港交所，是5家季度盈利的新能源车企之一，其管理层强调产品需满足毛利和盈利能力要求 [6] 车企应对策略与生态合作 - 广汽集团认为产品同质化是“内卷”主因，并开始从“卷技术”、“卷管理”转向“卷生态” [7] - 广汽集团加大与华为合作力度，并联手京东、宁德时代推出埃安UT super，强调深度共创是生态合作核心 [7] - 小鹏汽车管理层认为“反内卷”有利于行业健康发展，并指出汽车竞争是一场永不停止的马拉松 [7][10] - 蔚来汽车管理层认为持续输出爆款车型需要产品竞争力与体系能力共同支撑 [4] 行业展望与政策影响 - 自2026年1月1日起，中国新能源汽车购置税开启减半征收模式，结束了此前10年的全额免征政策 [8] - 2025年前11月，中国新能源汽车渗透率达47%，其中10月和11月渗透率均超50%，分别为52.13%和52.27% [8] - 行业关注2026年政策助力减弱后，燃油车与新能源汽车是否会形成“平分天下”格局 [8] - 零跑汽车管理层预计2026年国内新能源汽车市占率将在2025年基础上稳步提升5%至10% [10] - 吉利汽车管理层预判2026年行业将迎来“大浪淘沙”，胜出车企需具备稳定战略定力、充分造车底蕴和正确战略方法 [10] - 蔚来汽车管理层预计行业“决赛”阶段始于2024年，需5年看清基本轮廓，10年进入稳态格局 [10] - 小鹏汽车管理层认为在“硬件+软件”时代，互联网效应将凸显，第二阵营与第一阵营的差距会越来越大 [10]

核心观点 - 广汽集团启动自主品牌事业部（BU）改革，将昊铂与埃安合并纳入同一事业部统筹运营，标志着公司战略从“扩张优先”转向“效率优先”，旨在应对销量压力、行业价格战并提升整体体系能力 [4][5][6] - 此次改革旨在整合资源、减少内耗、降低成本，通过渠道融合与研发协同构建更清晰的品牌防御阵线，昊铂与埃安将形成类似“丰田+雷克萨斯”的互补搭配 [6][7] - 广汽集团正构建覆盖各细分市场的自主品牌矩阵，通过昊铂埃安BU、传祺BU及与华为合作的启境品牌组合出击，以应对市场分层并冲击2027年自主品牌年销量200万辆的目标 [7][8][9] 昊铂与埃安的合并背景与现状 - 昊铂品牌原是埃安冲击高端市场的子品牌，曾被寄予“中国保时捷”的厚望，并获集团“投入不设上限”的支持 [4] - 过去两年昊铂销量未达预期，2024年1-11月共售出15,483台新车，同比下降约3% [4] - 同期埃安销量也承压，1-11月售出24.79万台新车，同比下降19.29%，月均销量约2.3万台，较巅峰时期月销超5万台大幅下滑 [4] - 面对销量压力与行业价格战，将昊铂作为独立品牌运营不再经济，促使集团进行战略收缩与合并 [5] 改革的具体内容与目的 - 改革核心是推行BU制，将昊铂与埃安纳入同一事业部，实现研发、生产、供应链的进一步打通，最大程度复用供应链优势以降低BOM成本 [5][6] - 旨在改变过去研究院与各品牌间“烟囱式”开发模式，避免在底盘、电池包及软件定义上“重复造轮子”的内耗现象 [6] - 战略、产品、研发、质量、销售等核心职能部门将重新归于一体，埃安BU将独立承担从产品规划到盈利的全流程经营责任 [6] - 合并后，埃安可借用昊铂的高端技术背书提升品牌形象，昊铂则可利用埃安庞大的用户基盘进行置换转化 [6] 渠道融合与协同效应 - 改革立竿见影的措施是渠道融合，昊铂将利用埃安的渠道资源，计划到2026年形成超1000家销售网点 [6] - 原本昊铂仅有约200家门店，并入埃安渠道后能迅速渗透至三四线城市 [6] - 此举是应对后续价格战的出路，也是从“多生孩子好打架”的扩张模式向效率优先的战略收缩 [6] 广汽自主品牌整体战略布局 - 昊铂埃安BU打头阵，传祺BU紧随其后，加上与华为联手打造并独立运营的启境品牌，共同构建覆盖各个细分市场的自主品牌矩阵 [7] - 昊铂埃安BU扮演“丰田+雷克萨斯”角色：埃安负责走量保住市场份额底线，昊铂负责技术变现和品牌拔高，并通过共享模块化平台分摊成本 [7] - 传祺BU专注于插混和油混，是广汽在纯电渗透率增速放缓当下的“现金奶牛”和“压舱石”，保障燃油/混动市场基本盘 [7] - 启境品牌是破局点，通过引入华为合作弥补内部孵化品牌在智能化上的短板，实现“借力打力” [7] 未来产品规划与运营优化 - 昊铂埃安BU计划在明年发布6款新车，其中埃安N60已亮相，昊铂与华为联合打造的A800也将于近期上市 [8] - 为应对业绩压力，广汽还导入了源自华为的IPD体系，新产品开发周期从原来的30个月缩短至18-24个月，产品开发成本同比下降10% [8] - 按照“番禺行动”规划，目标在2027年冲击自主品牌年销量200万辆，启境首车将于明年年中推出 [9]

文章核心观点 文章汇总了近期新能源汽车行业的重要动态，涵盖新车上市、公司战略、技术进展及政策变化，反映出行业竞争加剧、技术快速迭代、市场格局演变以及全球政策环境调整的现状 [2] 新车上市 - **红旗HS6 PHEV上市**：共推出3款车型，售价17.88-22.88万元，定位中大型SUV，搭载1.5T发动机与电机，CLTC纯电续航最高248km，零百加速最快4.8s [3][4][11] - **欧拉5上市**：共推出5款车型，售价9.98-13.38万元，提供8000元限时补贴，定位紧凑型SUV，部分车型配备激光雷达，CLTC续航480/580km，是少数将激光雷达下放到12万元以内的车型 [15][16][18][22][23] - **福特智趣烈马上市**：推出纯电与增程共5款车型，售价22.98-28.28万元，定位中型SUV，纯电版CLTC续航650km，增程版CLTC纯电续航220km，采用承载式车身强调户外属性 [24][25][27][37][41] 公司动态：产品与技术发布 - **比亚迪发布新旗舰车型**：宣布大型旗舰SUV海狮08与大型旗舰轿车海豹08将于2026年第一季度亮相，将搭载全域千伏高压架构、1500V碳化硅芯片、兆瓦级闪充等最新技术 [42][43][46] - **比亚迪达成产量里程碑**：第1500万辆新能源汽车下线，从第1000万辆到第1500万辆仅用13个月，平均月产38.5万辆，2024年前11个月全球销量达418.2万辆 [65][66][68] - **长安新能源销量突破**：年销量突破100万辆，成为首家达成此目标的国有汽车集团，其中深蓝汽车累计销量超70万辆，长安启源单月销量达4.6万辆 [93][94][97] 公司动态：合作与战略布局 - **岚图与宁德时代签署十年协议**：双方将共同推动电池技术突破，为新车型研发更先进电池 [76][77] - **广汽集团进行业务重组**：成立昊铂埃安BU，将高端品牌昊铂与大众化品牌埃安纳入同一事业部统筹运营，旨在通过渠道整合与资源协同降本增效 [79][81] - **理想汽车成立美国研发中心**：在硅谷设立AI研发中心，重点攻坚辅助驾驶领域，特别是VLA大模型，是其全球化战略的关键落子 [82][83][85] - **博世获得丰田大额订单**：拿下丰田百亿级全球ADAS订单，计划于2028年量产，将基于高通芯片提供L2级辅助驾驶系统级解决方案 [86][87] 公司动态：自动驾驶进展 - **L3级自动驾驶车型获许可**：长安深蓝SL03与极狐阿尔法S6两款车型获工信部许可，将在特定路段开启有条件L3自动驾驶试点，系统激活期间事故责任主体转为车企 [55][57][59] - **多家品牌获L3测试牌照**：鸿蒙智行、小鹏、理想、小米获得L3级道路测试牌照，可在部分道路进行常态化测试 [60][61] 公司动态：赛事参与与供应链事件 - **星途签约勒芒24小时耐力赛**：成为首个以厂家车队身份跻身世界三大顶级汽车赛事体系的中国自主品牌 [49][50][52] - **本田工厂或因半导体短缺停产**：计划从12月下旬到明年1月上旬暂停或减少日本和中国工厂的整车生产，是供应链危机的进一步蔓延 [71][72] - **激光雷达巨头Luminar申请破产**：这家曾估值34亿美元的企业资产估值仅1-5亿美元，负债高达5-10亿美元，其最大客户沃尔沃已于11月停止合作 [90][92] 行业政策与法规 - **工信部限制隐藏式门把手**：发布新规要求2027年起所有车门（尾门除外）必须配备具备机械释放功能的内外把手，禁用全隐藏式门把手，现有车型需在2029年前完成整改 [98][99][100] - **欧盟调整2035年禁燃目标**：将原定全面禁售燃油车的目标放宽为较2021年碳排放水平减少90%，插混/增程车型可在2035年后继续销售 [103][105] - **日本计划按车重对电车征税**：拟自2028年5月起对纯电和插混车型按重量分级征税，车重超过2.5吨年税额最高约2.4万日元（约人民币1200元） [108][110]

行业投资评级 - 报告对汽车行业给予“推荐（维持）”评级 [3] 核心观点 - 传统整车板块触底有望提前，当前是较好的布局时点，市场普遍等待2026年第一季度政策和零售趋势明朗 [3] - 智能驾驶板块受L3相关催化关注度高，2025年进度低于预期，2026年因潜在标准、政策落地及行业进度推进，可能产生板块行情，建议关注 [3] - 在电车增速下行阶段，零部件业绩端会相对承压，建议多关注产业新方向投资机会 [6] 数据跟踪总结 - **市场折扣**：12月上旬行业平均折扣率为9.7%，环比下降0.4个百分点，同比下降1.4个百分点；平均折扣金额为22,156元，环比减少1,238元，同比增加2,780元 [5] - **销量与库存**：10月乘用车批发销量296万辆，同比增长7.5%，环比增长3.6%；零售销量209万辆，同比下降9.2%，环比下降6.4%；出口57万辆，同比增长23%，环比增长2.1%；估算库存变化为增加30万辆，同比增加31万辆，环比增加23万辆 [5] - **新势力交付**：11月，比亚迪交付48.0万辆，环比增长8.7%；零跑交付7.0万辆，同比增长75.1%；理想交付3.3万辆，环比增长4.5%；小鹏交付3.7万辆，环比下降12.6% [6] - **传统车企销量**：11月，吉利汽车销量31.0万辆，同比增长24.0%，环比增长1.1%；上汽集团销量46.1万辆，环比增长1.5%；长安汽车销量28.4万辆，环比增长2.1% [6][7] - **原材料价格**：2025年第四季度，碳酸锂均价8.52万元/吨，同比上涨12%，环比上涨17%；铝均价2.14万元/吨，同比上涨4%，环比上涨4%；铜均价8.79万元/吨，同比上涨16%，环比上涨10% [12] 行业要闻总结 - **政策与法规**：工信部许可长安汽车和北汽蓝谷两款L3级自动驾驶车型产品 [9]；三部门发布通知，拟适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [32]；零跑、奇瑞、长城等车企发文支持《汽车行业价格行为合规指南》 [32] - **技术进展**：广汽集团飞行汽车GOVY AirCab进入适航审定阶段，预计2026年量产 [32]；中国一汽宣布2027年量产固态电池并首搭红旗旗舰车型 [32]；小鹏汽车与小米汽车分别获得广州和北京的L3级自动驾驶道路测试牌照 [32][34] - **海外动态**：欧盟拟放宽新车排放标准，放弃2035年内燃机实质性禁令，转而要求2035年尾气排放量较当前目标减少90% [34]；日本计划从2028年5月起对私人纯电动汽车按车重加征新税 [34]；中欧双方正在就电动汽车案开展磋商 [34] - **市场预测**：乘联分会初步预计12月狭义乘用车零售市场规模约为230万辆，环比增长3.4%，同比下降12.7%，其中新能源零售量预计138万辆左右，渗透率预计可达60% [34] 市场表现总结 - **板块表现**：本周（报告期内）汽车板块上涨0.09%，在29个行业中排名第9；细分板块中，乘用车上涨0.24%，商用车上涨0.21%，零部件下跌0.11%，流通服务下跌3.49% [10] - **个股表现**：本周上涨个股158只，下跌119只；涨幅前五的个股包括浙江世宝（上涨44.1%）、豪恩汽电（上涨28.4%）等；跌幅前五的个股包括龙洲股份（下跌14.7%）、跃岭股份（下跌10.2%）等 [36][39] - **对比指数**：同期上证综指下跌0.34%，沪深300下跌0.08%，创业板指上涨2.74%，恒生指数下跌0.42% [10] 投资建议总结 - **整车领域**：继续重点推荐吉利汽车和江淮汽车；预计吉利汽车高端化与出海将带来盈利大幅抬升至240亿元，致使其2026年预测市盈率仅6.8倍；江淮汽车因2026年有三款产品周期确定性较强，当前股价处于阶段性底部；板块估值修复推荐出海进度超预期的比亚迪 [6] - **零部件领域**：建议关注产业新方向：1) AI/智驾是2026年重要板块，推荐地平线机器人，建议关注禾赛科技、速腾聚创、黑芝麻智能；2) 液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份；3) 机器人可布局回调的龙头公司，推荐敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份、福赛科技，建议关注均胜电子 [6] - **商用车（重卡）领域**：11月内需与出口表现亮眼，短期内关注12月需求透支与政策落地节奏，继续推荐潍柴动力、中国重汽A，认为中国重汽H的调整不影响2026年确定性 [6]