安徽汽车产业总体成就与地位 - 2025年前三季度，安徽以240.44万辆的汽车产量位居全国第一，预计2025年全年将登顶“全国汽车产量第一大省” [2][3] - 汽车产业已成为安徽的“首位产业”，集聚了奇瑞、蔚来、江淮、合肥比亚迪、大众安徽等7家整车企业，形成合肥、芜湖“双核”及多个零部件特色产业集群，涵盖全产业链 [2][5] - 安徽省汽车年出口量首次突破100万辆大关，实现历史性突破 [2] 主要整车企业表现与战略 - **奇瑞汽车**：连续22年位居中国品牌乘用车出口第一，2025年前三季度继续位居中国车企出口第一，中国每出口5辆车中就有1辆奇瑞，其海外营收占比已接近50% [5][6] - **奇瑞汽车**：全球化战略深入，产品遍布120多个国家和地区，在全球建设了10座工厂，并通过与西班牙EBRO合资在欧洲落地首个中国车企整车生产基地 [6] - **江淮汽车**：与华为深度合作推出超豪华车型尊界S800，价格区间70.8万元至101.8万元，已收获超过1.8万台大定订单，连续三个月蝉联中国70万元级以上豪华车销量冠军 [3][7] - **蔚来**：2025年第三季度实现近三年来最佳表现，首次达成正向经营性现金流，并有望在第四季度实现成立以来首次盈利 [8] - **蔚来**：过去十年累计研发投入超630亿元，系统构建了智能电动汽车十二大技术领域的全栈正向研发能力 [8] - **蔚来**：截至2025年11月，其充换电设施已覆盖全国550城及主要高速公路网络，实现了换电县县通，成为全球最大的智能电动汽车换电网络运营商及全国布局充电桩和换电站数量最多的汽车企业 [8][9] 供应链与产业生态建设 - 安徽已集聚7家整车厂、3100余家规上限上零部件企业和1700余家后市场企业，实现了“不出安徽就能造出一辆新能源整车”的完整产业链 [14] - 在电池领域，国轩高科“五年磨一剑”的标准电芯进入规模化量产交付，并与大众汽车集团计划在2026年至2032年持续供应其旗下多个新能源汽车平台 [3] - 在零部件领域，中鼎股份在2024年度全球非轮胎橡胶制品企业50强中排名第8，成为国内唯一跻身前十的企业 [14] - 在后市场领域，总投资70亿元的阜阳汽贸物流园规划建设十大功能区，形成覆盖汽车销售、仓储物流、报废拆解的全产业链服务体系 [14] - 安徽累计建成充电桩98.03万个，本地配套率持续提升 [15] 政府支持与产业政策 - 安徽将汽车产业作为“首位产业”，成立了由省委书记和省长任双组长的安徽省新能源汽车产业集群建设领导小组，顶格推进 [11] - 安徽计划5年内累计安排200亿元财政资金及超1000亿元的汽车产业链投资基金，通过多种金融方式支持产业发展 [15] - 安徽在全国率先启动《新能源汽车产业集群建设促进条例》立法工作，并成立了由21位院士、13位行业专家组成的战略咨询委员会，实现“顶级智力”与“产业决策”对接 [11][16] - 政策推动形成“政府引导、企业主体、科研创新、金融助力，人才支撑”的产业闭环体系 [12] 技术创新与研发突破 - 奇瑞新一代鲲鹏天擎发动机实现48%热效率，为目前全球最高热效率的混动发动机 [16] - 国轩高科首条全固态电池实验线正式贯通，通过关键技术实现高达90%的良品率 [16] - 安徽构建了包括安徽省未来智能网联新能源汽车创新中心、开放型汽车生态实验室、“开阳实验室”在内的高能级研发平台体系，加强关键共性技术攻关和前瞻布局 [16] - 未来技术攻关方向包括：巩固高效率发动机技术；加强全固态电池、超充、高算力芯片等技术；开展安全可信数据闭环技术，开发汽车垂域大模型及智能体 [19] 产业升级与未来布局 - 安徽汽车产业正经历由“高性价比”向“高端智能”的跃迁，产品从早期中低端车型向尊界S800、蔚来ET9等高端车型发展 [18] - 企业积极跨界探索新领域，如奇瑞发布“三体复合翼”飞行汽车原型机，最快2026年载人试飞；蔚来与宁德时代签约共建全球最大换电网络 [18] - 安徽车企正加码具身智能、低空经济等新质生产力领域，寻求技术链、供应链和应用场景的深度耦合与价值升级 [19] - 出海模式正由“产品输出”向“能力输出”转型，例如奇瑞计划未来建立26个海外研发中心，国轩高科布局海外建厂，蔚来在欧洲布局换电网络 [2][19] - 产业目标包括加快培育2至3家全球一流的整车企业和世界级的汽车品牌 [20]

业绩说明会安排 - 2025年12月12日15:00 - 16:00举行第三季度业绩说明会[2][4][5][6] - 2025年12月5日至12月11日16:00前可预征集问题[2][6] - 以网络互动形式在上证路演中心召开[2][3][4][5][6] - 参加人员有董事总经理等[6] 后续查看及联系 - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7] - 联系人是董事会办公室，电话0551 - 62296835，邮箱jqgf@jac.com.cn[7]

市场整体表现 - 2025年11月新能源重卡销量达2.40万辆，环比增长40%，同比增长176%，创下新的月销量纪录[5] - 2025年1-11月新能源重卡累计销量达16.10万辆，同比大增189%[19] - 2025年“金九银十”旺季，新能源重卡市场同比分别暴涨252%和153%，其中9月创造史上最高月销量纪录[1] 增长驱动因素 - 全国各省市自治区新一轮货车以旧换新政策细则自二季度起陆续落地，对市场的刺激作用逐渐显现[6] - 新能源重卡需求越来越受市场驱动，叠加“旺季”效应和补贴政策截止前的年底“冲量”[6] - 今年1-11月新能源重卡平均月销量接近1.5万辆，其中3-11月连续七个月销量破万，6-11月平均销量超过1.8万辆[6] 区域市场分析 - 2025年11月全国31个省级行政区均有新增新能源重卡，其中16个省级行政区单月新增超500辆，上海、山西、河北、河南、山东、湖南、四川等7省（直辖市）11月新增超1000辆[8] - 截至11月，2025年新能源重卡销量超过千辆的省级行政区已有25个，上海、山西、河北、四川、河南、山东、新疆和云南等8省（直辖市、自治区）销量超过6000辆，其中上海累计销量已接近3万辆[10] 企业月度销量排名 - 2025年11月有12家企业新能源重卡销量超百辆，其中10家企业销量超过400辆，7家企业月销量破千[13] - 排名前4位的企业销量均超过3000辆：徐工（3963辆）、三一（3724辆）、解放（3715辆）、重汽（3321辆）[13] - 陕汽销量超过2000辆，达到2676辆；福田和东风分别销售1748辆和1333辆[13] 企业月度同比增速 - 销量前十企业有8家实现翻倍增长，徐工、重汽、陕汽、福田和联合重卡11月销量同比分别增长216%、293%、248%、189%和977%，增幅高于市场整体176%的增速[16] - 三一、解放和远程同比分别增长127%、139%和161%，也实现翻倍增长；东风和宇通实现两位数增长[16] 企业累计销量排名 - 2025年1-11月已有10家企业累计销量超过3000辆，排名前6位的徐工、三一、解放、重汽、陕汽和福田累计销量均超万辆[19] - 排名前三的徐工、三一和解放累计销量已超过2.4万辆，分别达到2.62万辆、2.52万辆和2.44万辆[19] - 重汽、陕汽和福田分别累计销售1.94万辆、1.86万辆和1.33万辆；东风和远程累计销量超过6000辆，分别为9952辆和6960辆[19] 企业累计同比增速与市场份额 - 徐工、解放、重汽、陕汽和福田同比分别增长191%、255%、251%、279%和322%，跑赢市场整体增速[22] - 累计销量排名前5位的企业市场份额均超过10%：徐工（16.27%）、三一（15.63%）、解放（15.14%）、重汽（12.07%）和陕汽（11.53%）[24] - 福田和东风份额均超过6%，分别为8.27%和6.18%；远程、江淮和宇通份额均超过2%[24]

产品获奖与市场定位 - 江淮悍途PHEV在"2025第一商用车网年度评选"中荣获"2025年度第一推荐千扭电混皮卡"奖项[1][7] - 评选活动由第一商用车网、卡车空间站和皮卡空间站联合主办，旨在评估商用车企业的技术创新与市场表现[3] - 公司产品定位为开启皮卡2.0时代，满足用户城市通勤、户外越野、露营等多场景需求[4][5][6] 动力系统与技术平台 - 产品基于公司自主研发的H-Power悍行超级电混架构打造，专为新能源皮卡设计[9] - 动力系统采用"2.0TGDI混动专用发动机+4DHT混动变速箱+P2.5前桥电机+P4后桥独立电机"组合[9] - 系统最大功率超520马力，峰值扭矩高达1000牛米，为同级车型首次达到该动力水平[9] 续航与能耗表现 - 车辆搭载31.2度电磷酸铁锂电池，纯电模式续航达100公里，满油满电综合续航里程达1000公里[11][12] - NEDC百公里油耗仅为1.6升，馈电百公里油耗8.1升，远低于传统燃油皮卡[15] - 低油耗特性显著降低了用户的使用成本[15] 越野性能与通过性 - 采用非承载式车身结构，配备前双横臂独立悬架与后钢板弹簧非独立悬架[13] - 拥有205毫米最小离地间隙，双电机四驱系统实现毫秒级扭矩分配，最大爬坡度100%[13] - 具备"坦克掉头"功能，增强在雪地、泥地、沙地、岩石等复杂路况的脱困能力[13] 功能扩展与安全配置 - 标配3.3千瓦外放电功能，可扩展至15千瓦，满足户外用电需求[15] - 可选配电子差速锁、电动卷帘盖、卫星电话及拖拽装置等配置[15] - 配备L2级辅助驾驶系统，包括ACC自适应巡航、车道保持、自动紧急制动等功能[15] - 集成360度全景影像与HDC陡坡缓降配置，提升复杂环境中的安全性[15] 行业影响与市场转型 - 产品推动整个皮卡品类向乘用化、智能化方向转型[16] - 随着皮卡市场持续解禁，产品凭借多场景适应能力重新定义皮卡价值标准[16]

产品定位与核心价值 - 产品定位为全球首款扭矩破千的电混皮卡，旨在重塑皮卡价值标杆 [5][6] - 核心竞争力在于满足强劲动力、超低能耗、全场景适应、可靠安全等核心诉求 [6] - 产品是具备“泛越野+轻露营”属性的全能型选手，融合硬派皮卡装载能力、新能源车经济性及智能汽车科技便利 [2][22] 技术架构与性能参数 - 基于H-Power悍行超级电混架构打造，采用2.0TGDI混动专用发动机+4DHT混动变速箱+P2.5前桥电机+P4后桥独立电机的黄金组合 [7] - 系统综合扭矩达1000牛米，最大功率超520马力，零百加速5.9秒，轮端扭矩达11000牛米 [5][9][11] - 综合油耗1.6升/100公里，馈电油耗低至8.1升/100公里，纯电续航100公里，综合续航超1000公里 [9][13] - 具备3.5吨拖拽能力、100%爬坡度及AWD智能电四驱与智能三把锁，馈电情况下动力不衰减 [9][11][13] 安全与舒适性配置 - 采用硬派非承载车身与高强钢比例超48%的笼式车身，电池系统达IP68防护等级，底部有6层强化防护结构可承受1200J冲击 [16] - 配备FCW、LDW、AEB等8项驾驶辅助功能及6安全气囊，搭载天通卫星移动通讯系统保障偏远地区通讯 [16][18] - 前排配备电调加热座椅，提供3种日常驾驶模式及5种地形模式，具备坦克掉头功能，转弯半径3.7米 [18] 智能化与功能拓展 - 搭载J-LINK智聆3.0系统与高通8核处理器，配备10.25寸全液晶仪表+10.4寸中控屏，支持智能语音交互及OTA升级 [18] - 标配3.3千瓦外放电，可拓展至15千瓦，可作为农业无人机移动补给站，8分钟充满一块2度电电池 [20] - 支持24千瓦高功率原地补电，在野外可快速回血并化身移动电站 [14]

商用车板块市场表现 - 12月1日商用车板块整体上涨1.24%，表现强于上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 宇通客车上涨2.86%，领涨板块，收盘价为32.00元，成交量为16.38万手，成交额为5.18亿元[1] - 江淮汽车上涨1.76%，收盘价为49.86元，成交量为40.37万手，成交额为20.03亿元[1] - 福田汽车上涨1.08%，收盘价为2.80元，成交量为109.42万手，成交额为3.06亿元[1] - 中通客车上涨0.83%，中国重汽上涨0.66%，东风股份上涨0.40%，安凯客车和金龙汽车均上涨0.19%[1] - 汉马科技股价持平，江铃汽车下跌0.37%，曙光股份下跌1.14%，中集车辆下跌0.89%，一汽解放下跌0.42%[1][3] 板块资金流向 - 当日商用车板块主力资金净流出1.55亿元，游资资金净流出4285.4万元，散户资金净流入1.98亿元[3] - 中国重汽主力净流出4234.56万元，主力净占比-19.90%，金龙汽车主力净流出2744.22万元，主力净占比-7.21%[4] - 一汽解放主力净流出1882.26万元，主力净占比-10.19%，江淮汽车主力净流出1237.69万元，主力净占比-0.62%[4] - 中通客车主力净流出1096.54万元，但游资净流入2067.31万元，游资净占比15.93%[4] - 江铃汽车主力净流出836.33万元，主力净占比-16.75%，散户净流入1003.86万元，散户净占比20.11%[4] 相关ETF表现 - 中证500质量成长ETF（代码：560500）近五日上涨2.88%，当前市盈率为16.95倍[6] - 该ETF最新份额为3.9亿份，减少500.0万份，净申赎额为-565.5万元[6] - 估值分位为64.12%[7]

行业整体表现与地位 - 前10个月汽车总产量达275.55万辆，新能源汽车产量达143.03万辆，继续保持全国第一位 [2] - 已集聚7家整车企业及覆盖全产业链的规上零部件企业3000余家 [2] - 合肥市新能源汽车产量从2021年14.5万辆跃升至2024年137.61万辆，实现指数级增长 [4] 政策支持与产业布局 - 率先将新能源汽车产业作为重点新兴产业，出台一系列政策措施，构建合肥、芜湖"双核"联动，多地市多点支撑的产业发展格局 [3] - 2020年4月，合肥市国资委会同多方资本向蔚来汽车投资70亿元，成功扭转公司不利处境，其中国总部随后落户合肥 [3] - 通过"链主"招商推动整车产能向合肥、芜湖集聚，并推动其他地市打造汽车零部件特色产业集群 [8] 企业动态与产能扩张 - 奇瑞汽车累计出口突破500万辆，江汽集团尊界S800上市4个月大定破1.5万辆，蔚来开启多品牌战略 [2] - 比亚迪合肥基地规划产能超百万辆，从谈判到签约仅用23天，从签约到开工用时42天 [4] - 大众安徽将车型研发周期从50个月压缩至34个月，成本降低40%，工厂可实现1000辆级别的快速换色生产 [7] 技术创新与产学研合作 - 蔚来分别与中国科学技术大学、合肥工业大学合作成立联合实验室与研究院，产出包括5纳米车规级智能驾驶芯片等核心技术成果 [6] - 奇瑞集团展示新一代AI智能车架构、犀牛电池、轴向磁通矢量双电机等成果，其开阳实验室与全球100多所顶尖高校合作开展1779项技术工程 [7] - 依托工业人工智能算法，蔚来新桥第二工厂80%制造场景由人工智能决策，从收到订单到整车下线仅需14天 [6] 产业链完善与集群发展 - 宣城市共有汽车零部件企业700余家，2024年产值超850亿元，增长20%，其中规上工业企业470家 [9] - 宣城立讯精密2019年营收为0.8亿元，2024年营收升至40.65亿元，其四期项目总投资51.5亿元，将新建年产1000万套产品生产线，达产后新增营收约20亿元 [8] - 面对车用芯片需求（预计2027年合肥需使用芯片约48.3亿颗，价值约408亿元），安徽率先打造以晶圆厂为核心的区域IDM模式，实现车载芯片国产化与量产 [10] 产业生态与服务平台 - 搭建"安徽省汽车产业供需对接平台"，建设新能源汽车产业"路演大厅"，常态化开展成果发布、供需对接等活动，推动产业链各环节高效精准对接 [10]

行业投资评级 - 汽车行业评级为“推荐”（维持）[5] 核心观点 - 第四季度行业基本面表现平稳，但受以旧换新政策额度影响近期零售表现平淡，广州车展新车拉动效果有限[1] - 受催化剂影响，此前市场关注度较低的国有央企整车企业出现反弹[1] - 结合政策定调、盈利预期和估值调整，汽车板块有望在2026年第一季度预期筑底并上行，当前是重点遴选明年投资机会的较好时机[1] 数据跟踪总结 - **市场价格折扣**：11月下旬行业平均折扣率为10.1%，环比上升0.1个百分点，同比上升1.6个百分点；折扣金额为23,394元，环比增加291元，同比增加4,686元；折扣变动以油车为主，长安马自达折扣率环比上升1.1个百分点，长安汽车下降0.9个百分点，上汽通用别克上升0.6个百分点[3] - **销量表现**：10月乘用车批发销量296万辆，同比增长7.5%，环比增长3.6%；零售销量209万辆，同比下降9.2%，环比下降6.4%；出口57万辆，同比增长23%，环比增长2.1%；计算库存变化为增加30万辆，同比增加31万辆，环比增加23万辆[3] - **新势力交付**：10月比亚迪交付44.2万辆，同比下降12.1%，环比增长11.5%；零跑交付7.0万辆，同比增长84.1%，环比增长5.4%；理想交付3.2万辆，同比下降38.2%，环比下降6.4%；小鹏交付4.2万辆，同比增长75.7%，环比增长1.0%[4] - **传统车企销量**：10月上汽集团销量45.4万辆，同比增长13.0%，环比增长3.2%；吉利汽车销量30.7万辆，同比增长35.0%，环比增长12.5%；长安汽车销量27.8万辆，同比增长11.0%，环比增长4.6%[4] 投资建议总结 - **整车板块**：推荐布局吉利汽车、比亚迪和江淮汽车；吉利汽车下半年迎来产品周期，预计未来6-9个月盈利有望大幅抬升，3款六座SUV将贡献显著盈利；江淮汽车明年产品周期确定性较强且空间可观[5] - **汽车零部件板块**：AI/智驾领域推荐地平线机器人，建议关注禾赛科技、速腾聚创、黑芝麻智能；液冷领域推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份；机器人领域推荐敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份、福赛科技，建议关注均胜电子[5] - **重卡板块**：近几个月数据表现较好，在汽车防御、顺周期、工程机械等投资加码下成为第四季度不错配置板块，推荐中国重汽A、潍柴动力A/H，建议关注中国重汽H[5] 行业要闻总结 - **库存情况**：10月末全国乘用车行业库存341万辆，环比增加13万辆，同比增加44万辆；库存支撑未来销售天数为44天，库存压力相对适中[8] - **新品发布**：零跑汽车全新纯电轿车零跑Lafa5正式上市，限时售价9.28-11.68万元；搭载激光雷达和算力200Tops的高通8650芯片，配备56.2kWh和67.1kWh两种磷酸铁锂电池，CLTC续航分别为515km和605km[8] - **行业利润**：1-10月汽车行业利润3895亿元，同比增长4.4%；收入88778亿元，同比增长7.9%；成本78243亿元，增长8.7%；行业利润率4.4%，低于下游工业企业6%的平均水平；10月单月利润率3.9%，环比下降明显[8] - **企业动态**：阿维塔科技向港交所提交上市申请，2024年收入151.95亿元，同比增长169.2%；长安汽车投资设立机器人公司，注册资本4.5亿元[29] - **国际市场**：欧盟10月新车注册量增长5.8%，达916,609辆；特斯拉在欧盟注册量下降48%，比亚迪注册量13,350辆，同比增长195.0%；特斯拉计划12月在奥斯汀将Robotaxi数量增加一倍[30] 市场表现总结 - **板块涨幅**：本周汽车板块上涨3.33%，在29个行业中排名第11位；细分板块中零部件上涨3.80%，乘用车上涨2.55%，商用车上涨2.89%，流通服务上涨3.25%[9] - **个股表现**：汽车板块257只个股上涨，20只下跌；平均涨幅4.3%，中位涨幅3.4%；涨幅前五为天普股份35.3%、道明光学30.3%、超捷股份28.4%、福寨科技27.3%、锋龙股份23.6%[32] - **估值水平**：汽车板块市盈率31倍[32]

公司专利动态 - 公司取得一项名为“快速实现电动汽车坡道驻停的系统及方法”的专利，授权公告号为CN115648971B，申请日期为2022年11月 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年，位于合肥市，主营业务为汽车制造业 [1] - 公司注册资本为218,400.9791万人民币 [1] - 公司共对外投资了47家企业 [1] 公司运营与资产 - 公司参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息946条，专利信息5000条 [1] - 公司拥有行政许可672个 [1]

核心观点 - 2026年乘用车总量需求维持相对稳定，结构性增长主要来自中高端市场占比提升和出口销量快速增长 [3] - 2026年智能驾驶有望进入中美共振周期，中国市场L2/L3级智驾标准及试点有望落地，美国市场Robotaxi将爆发式增长 [3] - 汽车产业链与机器人产业链协同性强，机器人行业正从导入期进入成长期 [3] - 商用车增量主要来自出口市场，AI数据中心快速增长为柴油发动机等领域带来增量需求 [3] 乘用车市场分析 - 2025年1-10月乘用车批发销量2407万辆，同比增长13%，预计全年实现10%左右增长 [7] - 2025年1-10月乘用车零售销量1951万辆，同比增长8% [7] - 2025年1-10月乘用车出口销量477万辆，同比增长16%，其中新能源车出口194万辆，同比增长89% [24] - 2026年乘用车零售市场面临压力，尤其是第一季度，但出口有望保持快速增长 [6][35] - 2026年乘用车均价有望提升，15万元以上价格带占比将逐步提升，20-40万元市场中自主品牌国产替代将继续进行 [6][35][45] - 自主品牌市占率逐步趋于稳定，批发口径市占率在70%左右 [23] - 2025年1-9月新能源车零售口径渗透率达到51%，提升速度放缓 [23] - 出口区域逐步优化，2025年对独联体区域出口占比从2024年的25%下降至14%，对欧盟、中南美、中东等区域占比提升 [30][33] - 比亚迪出口加速放量，预计2025年全年超过100万台 [33] 商用车市场分析 - 2025年1-10月重卡市场累计销售92.90万辆，同比增长24% [46] - 2025年10月新能源重卡销量2.4万辆，渗透率达到23% [46] - 2026年重卡出口有望恢复增长，2025年1-9月重卡出口量23万辆，同比下滑2%，但对越南、沙特阿拉伯、尼日利亚等地区出口大幅增长 [50] - 2025年1-10月6米以上客车销售102346辆，同比增长12.74%，其中客车出口总量60703辆，同比增长24.47% [55] - 2026年中大客车增长核心仍在出口市场，盈利弹性主要看欧洲市场 [55] 智能驾驶与机器人 - 2025年上半年中国L2以上智驾方案渗透率达22.1%，同比提高12.3个百分点 [63] - 2025年上半年高速和城市NOA搭载量同比增加186%至180万辆 [63] - 中国L2级智驾强制性国家标准有望于2026年1月发布实施，L3级智驾试点有望落地 [69] - 美国Robotaxi市场快速增长，Waymo车队数量从2024年12月的700辆增至2025年11月的2500辆，特斯拉计划2025年底达到1500辆 [72] - Waymo单周订单从2024年5月的5万单增至2025年5月的25万单 [72] - 中国Robotaxi厂商中，萝卜快跑车队超1000辆，文远知行和小马智行车队均超700辆 [78] - 汽车零部件企业有望向机器人领域延伸，人形机器人核心部件与汽车供应链有协同性 [87] 投资方向 - 乘用车整车推荐江淮汽车、比亚迪、北汽蓝谷，建议关注小米集团 [4] - 机器人推荐拓普集团、银轮股份、蓝黛科技、敏实集团，建议关注新泉股份、科博达、双环传动 [4] - 智能驾驶推荐伯特利、地平线、耐世特、小马智行 [4] - 商用车推荐宇通客车、潍柴动力，建议关注中国重汽H [4]