债券发行 - 公司获准发行不超20亿元公司债券，有效期24个月[1] - 2025年第一期科创债规模不超10亿元，期限10年[1] - 2025年7月22日结束发行，规模10亿元，利率1.85%[2] - 债券认购倍数3.45倍[2] 认购情况 - 发行人关联方、承销机构及关联方未参与认购[3]

报告行业投资评级 - 酒类、饮料、食品无评级 [3] - 推荐公司及评级：贵州茅台、泸州老窖、东鹏饮料、有友食品、立高食品、农夫山泉、达势股份、安琪酵母为买入评级；山西汾酒、今世缘、古茗为增持评级 [3] 报告的核心观点 - 本周食品饮料板块企稳回升，软饮料、白酒、乳品涨幅居前，SW食品饮料板块上涨0.97%，在31个申万子行业中排第14 [4][13] - 白酒板块本周反弹，7月周线“三连阳”，情绪企稳估值修复，当前处于筑底阶段，二季度报表期待降低，三季度关注旺季需求与政策催化，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘 [5][17] - 大众品受外部事件影响短期表现分化，近期关注中报业绩确定性，中长期看好势能向上个股回调机会，推荐有友食品、东鹏饮料、达势股份、立高食品、安琪酵母、农夫山泉、古茗 [6][20] 根据相关目录分别进行总结 板块行情 - 本周SW软饮料、SW白酒、SW乳品领涨，涨幅分别为2.12%、1.32%、1.01%；SW烘焙食品、SW预食品加工、SW零食跌幅最多，分别下跌1.42%、1.58%、2.55% [4][13] - 食品饮料板块涨幅前五个股为皇氏集团（+15.53%）、百合股份（+5.73%）、煌上煌（+5.12%）、泸州老窖（+4.79%）、庄园牧场(+4.74%)；跌幅前五个股为立高食品（-5.20%）、欢乐家（-6.12%）、甘源食品（-6.43%）、万辰集团（-6.95%）、交大昂立(-12.93%) [4][13] 行业观点及投资建议 白酒板块 - 本周SW白酒指数上涨0.88%，7月周线“三连阳”，板块情绪企稳估值修复，基本面处于筑底阶段，二季度报表期待降低，三季度关注中秋国庆旺季需求与政策催化 [5][17] - 飞天茅台（散瓶）批价1890元，环比上周+10元，普五批价870元，环比上周持平 [5][17] - 茅台省级联谊会牵头成立联营公司，可加强价格管控与开发文创酒，减轻普茅市场压力、平稳市价 [5][17] - 7月19日酒鬼酒与胖东来联名产品“酒鬼·自由爱”上市，售价200元，综合成本168.26元，需关注后续销售情况 [5][17] - 当前板块估值处历史10年6.1%分位数，建议把握低估值修复窗口，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘 [5][17] 大众品板块 - 山姆舆情发酵使部分山姆渠道占比大的个股回调，如甘源食品、立高食品本周分别回调6.4%、5.2%，目前山姆已下架相关产品，影响有限 [6][18] - 娃哈哈舆论使竞品受关注，农夫山泉本周上涨10.0%，华润饮料上涨6.6%，农夫山泉红瓶水市占率恢复明显，娃哈哈面临经营阵痛，预计加大费投稳份额 [6][20] - 长期包装水行业竞争激烈，农夫山泉有望在竞品舆论反噬窗口期抢回份额 [6][20] - 中报窗口期关注业绩，推荐有友食品、东鹏饮料、达势股份、立高食品、安琪酵母、市占率恢复的农夫山泉、古茗 [6][20]

市场表现 - 上周中证新华社民族品牌工程指数上涨1 63%报1706 67点 [1] - 上证指数上涨0 69%深证成指上涨2 04%创业板指上涨3 17%沪深300指数上涨1 09% [1] - 2025年以来信立泰上涨78 17%药明康德上涨53 33%科沃斯涨逾50%中际旭创上涨46 83% [2] 成分股表现 - 上周中际旭创上涨24 33%信立泰上涨20 86%科沃斯上涨逾20%我武生物和中航沈飞分别上涨15 42%和12 78% [1] - 达仁堂、石头科技、华谊集团涨逾9%金山办公、药明康德、步长制药分别上涨8 50%、7 06%和6 10% [1] - 泸州老窖、洋河股份、中航高科涨逾4%盐湖股份、恒瑞医药、澜起科技、安琪酵母、华大基因涨逾3% [1] 后市展望 - 上证指数已站稳3500点市场赚钱效应增加场外资金有望流入 [2] - 资金交投情绪不弱市场可能提前博弈政策预期多头力量强劲 [2] - 资金高低切换特征延续板块间或保持轮动各个板块均有机会 [2] 中期趋势 - 当前或处于新一轮牛市开端国内政策发力稳定经济增长基本面好转将推动股价上涨 [2] - 上市公司业绩发布时间窗口业绩对个股表现影响显著 [3] - 市场关注焦点转向国内政策和美联储政策A股核心资产或成重估领域 [3]

烘焙酶制剂行业概述 - 烘焙酶制剂是通过生物技术提取的天然蛋白质催化剂，用于改善烘焙食品品质、加工性能及营养价值，通过分解面团中的淀粉、蛋白质或纤维素等成分增强延展性、提升发酵效率、延缓老化并优化质地 [1][2] - 主要分为淀粉酶、蛋白酶、木聚糖酶、脂肪酶和葡萄糖氧化酶，源自微生物或植物，具有高效、专一及绿色安全特性 [2] - 2024年中国烘焙酶制剂市场规模约21.5亿元，同比增长15%，预计2025年增长至24.8亿元，受健康化需求和技术创新驱动 [1][14] 产品分类与功能 - 淀粉类酶（α-淀粉酶、β-淀粉酶、糖化酶）分解淀粉为糖类，改善发酵效率和面包色泽 [3][5] - 蛋白类酶（中性蛋白酶、木瓜蛋白酶）软化面筋，增强延展性，改善饼干/披萨底口感 [3][5] - 木聚糖酶和纤维素酶提高面团持水性，使面包更松软，脂肪酶增强面团稳定性并延长保质期 [3][5] - 葡萄糖氧化酶强化面筋网络增大面包体积，植酸酶提升矿物质营养效价 [5] 产业链与市场格局 - 产业链上游为微生物菌种和培养基原料，中游为酶制剂生产，下游应用于面包、蛋糕等烘焙食品 [6] - 国际巨头诺维信、杰能科主导高端市场，本土企业如溢多利、蔚蓝生物在基础酶种实现国产化并向高端突破 [18][20] - 华东地区占60%市场份额，广东、江苏等省份领先，中西部企业凭借成本优势快速崛起 [18] 下游应用与需求驱动 - 2024年中国烘焙食品零售市场规模达6110.7亿元，同比增长8.8%，预计2029年达8595.6亿元，年复合增长率7.3% [8] - 烘焙门店数量从2020年28.5万家增至2025年33.8万家，行业进入存量优化阶段，华东地区占比35% [10] - 健康化需求推动功能性酶制剂（如低糖专用酶）市场快速扩张 [6][14] 发展趋势 - 技术创新推动产品向高效稳定、复配定制升级，如耐高温α-淀粉酶实现进口替代，功能性酶制剂占比预计从5%提升至10% [16][23] - 健康化需求驱动低敏、高纤维酶制剂增长，绿色生产技术如生物降解酶实现COD去除率95%以上 [24] - 区域市场呈现东部深耕、中西部崛起格局，乡镇市场渗透率提升20%，东南亚建厂和跨国并购加速全球化布局 [25]

关联交易概况 - 公司第九届董事会第三十九次会议审议通过2024年度日常关联交易确认及2025年度日常关联交易预计议案 [1] - 2025年关联交易预计总额为15,76369万元人民币 涵盖销售 采购 租赁 劳务等多类别 [1][2] 销售类关联交易 - 向湖北安琪生物集团及其子公司销售产品预计金额2,32399万元 4-6月实际发生32294万元 累计1,32394万元 [1] - 向湖北微琪生物科技销售产品4-6月发生012万元 累计335万元 因高管职务变动 预计交易时间范围限定为2025年1-7月 [1][2] 采购类关联交易 - 向湖北安琪生物集团及其子公司采购商品预计金额11,06859万元 4-6月实际发生3,03165万元 累计4,03737万元 [1] - 其中安琪乳业（宜昌）有限公司为重要采购关联方 [1] 资产租赁及其他交易 - 与湖北安琪生物集团及其子公司资产租赁预计65472万元 4-6月发生1778万元 累计63276万元 [1] - 与湖北微琪生物科技租赁及其他交易4-6月发生069万元 累计452万元 [1] 劳务服务类交易 - 向关联方提供劳务预计450万元 4-6月实际发生2214万元 累计-4212万元 显示部分服务存在冲抵或退款 [1] - 接受关联方提供劳务预计1,01570万元 累计2439万元 [1] - 受托代销湖北微琪生物科技产品预计250万元 实际未发生交易 [2] 交易执行情况 - 截至2025年6月30日 累计关联交易金额5,98421万元 未超过全年预计总额15,76369万元 [2][3] - 公司可在同一控制下关联方间调剂交易额度 总额不超过预计金额 [2]

关联交易审议 - 2025年1月15日公司审议通过2024年度日常关联交易确认及2025年度预计议案[1] 关联交易金额 - 2025年4 - 6月关联交易合计累计发生额5984.21万元，预计金额15763.69万元[2] 关联交易额度 - 公司可在同一控制下不同关联方间进行额度调剂，总额不超预计金额[4] 关联交易进度 - 截至2025年6月30日，公司关联交易累计金额未超预计总额[4]

担保金额 - 本次为安琪酵母（宜昌高新区）有限公司担保2亿元[2][5][9] - 实际担保余额3205万元[2] - 预计2025年度对外担保额度30亿元[6] - 对宜昌高新区公司担保额度7亿元[6] 财务数据 - 截至公告日对外担保总额30亿元，占净资产27.70%[4] - 宜昌高新区公司2025年3月31日资产78380.33万元[8] - 宜昌高新区公司2025年3月31日负债62677.14万元[8] - 宜昌高新区公司2025年3月31日营收867.09万元[8] - 宜昌高新区公司2025年3月31日净利润 -178.36万元[8] 其他 - 担保方式为连带责任保证，期限另加三年[9] - 对控股子公司担保余额4.07亿元、1333.33万美元[14] - 对参股公司担保余额0.6亿元[14] - 无逾期担保情况[4][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白酒行业景气度持续承压，建议关注底部配置契机，关注高端酒、渠道势能上行酒企、区域龙头及顺周期弹性标的 [2][11][12] - 啤酒行业景气度底部企稳，旺季估值上浮空间可观，中报业绩预期平稳兑现，利润有弹性 [3][12] - 黄酒行业大单品化和高端化趋势成型，头部酒企加大营销推广，中期产业趋势和新品培育值得关注 [3][13] - 休闲零食行业高景气，渠道扩店、新品渗透率提升，推荐部分企业并关注进场节奏 [3][13] - 软饮料行业景气度拐点向上，健康、功能性品类是核心驱动力，看好部分企业 [4][14] - 调味品行业景气度底部企稳，增长依赖结构升级和餐饮渠道，推荐和建议关注部分企业 [5][14][15] 根据相关目录分别进行总结 周专题：白酒价盘趋稳，关注景气兑现 - 白酒飞天茅台批价平稳，行业景气度承压，预计原箱飞天批价在2000元左右趋稳，建议关注底部配置契机及相关标的 [2][11][12] - 啤酒行业景气度底部企稳，旺季有估值上浮空间和利润弹性 [3][12] - 黄酒行业大单品化和高端化趋势成型，头部酒企加大营销推广 [3][13] - 休闲零食行业高景气，渠道扩店、新品渗透率提升，推荐部分企业并关注进场节奏 [3][13] - 软饮料行业景气度拐点向上，健康、功能性品类是核心驱动力，看好部分企业 [4][14] - 调味品行业景气度底部企稳，增长依赖结构升级和餐饮渠道，推荐和建议关注部分企业 [5][14][15] 行情回顾 - 本周（6.30 - 7.4）食品饮料（申万）指数收于16667点（+0.62%），沪深300等指数有不同涨幅 [16] - 一级行业周度涨跌幅前三为钢铁、建筑材料、银行 [17] - 食品饮料子板块涨跌幅前三为肉制品、白酒、烘焙食品 [18] - 个股周度涨跌幅居前有煌上煌等，靠后有欢乐家等 [23][26] 食品饮料行业数据更新 - 白酒2025年5月产量29.1万千升，同比 - 13.4%，7月5日部分酒批价有变动 [27] - 乳制品2025年6月27日生鲜乳主产区平均价3.04元/公斤，同比 - 7.60%，1 - 5月奶粉进口有相关数据 [29] - 啤酒2025年5月产量358.4万千升，同比 + 1.3%，1 - 5月进口有相关数据 [39] 公司&行业要闻及近期重要事项汇总 - 公司及行业要闻包括贵州省委巡视茅台集团、商务部对白兰地反倾销调查、吕梁市工业和消费数据等 [43] - 近期上市公司多家有股东大会事项 [45]

行业政策动态 - 市场监管总局发布《广告法》适用问题执法指南，明确商业广告定义及调整范围 [2][11] - 国家卫健委批准D-阿洛酮糖等5种新食品原料、9种食品添加剂及6种食品相关产品新品种，推动营养健康赛道创新 [3][11] - 市场监管总局答复两会提案，释放保健食品发展信号，中药复方或成下一风口 [4] - 湖南省市场监管局召开"双无"保健食品换证指导会议，9家企业参与 [7] - 市场监管总局将那非类、拉非类物质纳入非食用物质名录 [8] - 市场监管总局公开征集关节健康保健功能目录意见，并启动企业"两进一提升"活动 [9] - 市场监管总局联合消协发布消费提示，防范私域直播间诱导老年人购买保健品 [10] 资本市场与投融资 - Yangtuo Technology Inc向港交所提交主板上市申请，计划募资拓展市场及优化供应链 [5] - 68家营养健康上市企业上半年市值平均增长20%，行业需求持续扩大 [6] - 新和成预计2025H1净利润33亿-37.5亿元，同比增长50%-70% [12] - 兄弟科技预计2025H1净利润6000万-7500万元，同比大幅增长325%-431% [13] 企业动态与新品 - 广济药业因信披违规被湖北监管局警告并罚款150万元，相关责任人合计罚款160万元 [14] - 莱茵生物美国植物提取工厂投产，增强贸易环境抗风险能力 [14] - 汤臣倍健推出首款OTC硫酸氨糖产品，完善骨关节健康产品线 [14] 上市企业市值表现 - 东鹏饮料市值1608亿元，同比下降2%，市盈率41.04 [17] - 汤臣倍健市值192亿元，增长1%，市盈率10.6 [17] - 新和成市值669亿元，增长2%，市盈率8.91 [18] - 京东健康市值1203亿元，下降5%，市盈率29.44 [19] - 华润三九市值398亿元，下降2%，市盈率10.2 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生命科学基础前沿研究活跃，生物技术融入经济社会发展，为应对重大挑战提供新方案，国家发改委印发规划，生物经济万亿赛道呼之欲出 [4] - 合成生物学领域本周个股整体表现较差，行业公司业务有进展、融资加速、研发有方向，科研也有新动态，同时有公司在癌症护理和蝗虫群聚信息素研究方面取得成果 [5][23][31] 各目录总结 合成生物学市场动态 二级市场表现 - 本周（2025/06/23 - 2025/06/27）合成生物学领域个股整体下跌3.42%，排名第32 [17] - 涨幅前六公司为金城医药（+11%）、新日恒力（+10%）等，涨幅前三公司分属医药、生物医药、化工、食品、生物医药行业 [18] - 跌幅前五公司为苏州龙杰（-6%）、百济神州（-4%）等，分属化工、医药、生物医药行业 [21] 公司业务进展 - 国内：科济药业靶向Claudin18.2 CAR - T疗法上市申请获受理；安琪酵母5.56亿扩建生物制造中心；宜明昂科ActRIIA - Fc融合蛋白IMM72获批启动临床研究 [23][24] - 国外：科思创收购瑞士薄膜技术商Pontacol强化特种材料业务；埃克森美孚联手中企建10万吨环烯烃树脂项目 [25] 行业融资跟踪 - 合成生物学公司融资加速，2025年近百家企业完成新融资 [31] - 浙江容锐科技完成近亿元Pre - A轮融资；荷兰生物基PEF公司Avantium获1000万欧元（约8333万元人民币）融资 [31] 公司研发方向 - 国内：汉肽生物以新型工程菌优化司美格鲁肽纯化工艺降本40%；途深智合推出AI蛋白干湿闭环平台 [35][36] - 国外：凯米拉携蓝晶微生物推进全生物基PHA涂层研发与商业落地；太光产业首发植物基凉感尼龙ACECOOL - BIO [36][37] 行业科研动态 - 《Cell》发表多篇研究，涉及自愈免疫、DNA复制与转录、神经科学“临界性假说”等领域 [38][39] 周度公司研究 - Outcomes4Me是女性领导医疗科技公司，核心产品为AI驱动患者赋能平台，服务乳腺癌和肺癌患者，已积累超28万用户 [40] - 核心技术为AI驱动的治疗建议、临床试验匹配与症状管理三大系统，2025年5月完成2100万美元融资，资金用于平台升级等 [41][42] 重点事件分析 - 康乐/雷晓光团队解析蝗虫群聚信息素4VA生物合成途径，鉴定关键合成酶，设计出抑制剂4NP抑制飞蝗群聚行为 [46][51] - 该研究为害虫防控提供新策略，推动防控模式向精准化、绿色化转变 [55]