财务表现 - 25H1营业收入35.3亿元，同比下滑23.4%，归母净利润7.4亿元，同比下滑17.3% [3] - 25Q2营业收入17.4亿元，同比下滑11.5%，归母净利润2.8亿元，同比增长71.4%，扣非归母净利润2.8亿元，同比增长133.5% [3] - 25H1销售净利率21.61%，同比提升2.54个百分点，25Q2销售净利率17.06%，同比提升8.86个百分点 [5] 分品牌表现 - 主品牌"汤臣倍健"25H1收入18.88亿元，同比下滑28.32% [4] - 关节护理品牌"健力多"25H1收入4.11亿元，同比下滑30.35% [4] - "Life-Space"国内收入1.38亿元，同比下滑34.43%，境外LSG收入5.34亿元，同比增长13.46%（按澳元口径1.17亿澳元，同比增长17.07%） [4] 渠道表现 - 25H1线下渠道收入17.98亿元，同比下滑31.63%，线上渠道收入16.84亿元，同比下滑13.78% [4] - 境内外经销商减少147家至640家，其中境内减少141家至597家，境外减少6家至43家 [4] 成本与费用 - 25H1毛利率68.55%，同比微降0.01个百分点，25Q2毛利率68.43%，同比提升1.68个百分点 [5] - 25H1销售费用率34.9%，同比下降4.59个百分点，25Q2销售费用率39.65%，同比下降10.99个百分点 [5] - 25H1管理费用率6.35%，同比上升0.85个百分点，25Q2管理费用率6.96%，同比上升0.43个百分点 [5] 未来展望 - 公司预计25年全年收入同比个位数下降，降幅较上半年收窄 [6] - 推出OTC新品"健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊"，并计划通过新品发布会等方式重构线下渠道价值链生态 [6] - 线上渠道将提升品牌自营销售占比，强化用户运营 [6]

财务表现 - 二季度收入同比降幅收窄、净利润同比上升 [1] - 上半年毛利率较去年同期持平，二季度毛利率小幅上升 [1] - 线上毛利率上半年同比上升，价盘相对稳定 [5] 产品策略 - 线下渠道推出基础营养素品类大众价格带产品，线上渠道打造高价格带产品 [1] - 7月推出首款OTC新品"健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊" [6] - 液体饮品剂型产品增速较快，公司变更募投为液体条包产线 [9] 渠道运营 - 线下开展多层次动销活动提升销售转化，线上优化运营策略改善环比销售 [1][5] - 兴趣电商（如抖音）占比快速提升，计划下半年加大自播业务投入 [2][5] - LSG跨境电商占比约7成，为主要增长渠道 [4] 品牌发展 - 主品牌和LSG是收入主力，上半年主品牌推新表现良好，LSG在跨境电商和澳洲市场增长显著 [3] - Yep定位新升代营养品牌，重点拓展线上年轻用户群体 [7] 供应链与研发 - 乳清蛋白等原材料价格上涨对毛利影响有限，公司通过长期战略合作应对波动 [9] - 委外研发因成果未达预期按合同退款 [9] 经销商调整 - 上半年经销商数量因业务调整、整合优化而减少，未来将持续优化 [8][9]

核心财务表现 - 营业收入35.32亿元 同比下降23.43% [1][5] - 归属于上市公司股东的净利润7.37亿元 同比下降17.34% [1][5] - 经营活动产生的现金流量净额6.42亿元 同比大幅增长118.12% [1] - 基本每股收益0.43元/股 同比下降17.31% [1] - 总资产135.97亿元 较上年度末下降4.78% [1] 分品牌收入表现 - 主品牌"汤臣倍健"收入18.88亿元 同比下降28.32% [5] - "健力多"收入4.11亿元 同比下降30.35% [5] - "lifespace"国内产品收入1.38亿元 同比下降34.43% [5] - 境外LSG收入5.34亿元 同比增长13.46%（按澳元口径：1.17亿澳元，增长17.07%） [5] 渠道与行业状况 - 线下渠道客流及膳食营养补充剂销售规模继续下行 [4] - 线上渠道延续激烈竞争格局 [4] - 第二季度收入同比降幅缩窄 净利润同比有所增长 [4] 技术创新与产品开发 - 通过维矿分层技术开发新一代多维多矿双层片产品 [5] - 7月推出首款OTC新品"健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊" [5] - 抗衰天然成分研究揭示PQQ抗衰新靶点 [5] - 联合制定行业首个《保健食品真实世界研究指南》 [5] - 获Nature增刊"全球科技企业"专题重点介绍 成为唯一VDS企业 [5] 品牌建设与营销 - 深化强品牌战略 实现品牌全触点升级 [6] - 通过科学营养金标准倡议、南极科考合作、透明工厂活动提升品牌信赖度 [6] - 聚焦社交内容平台精准运营 提升渗透效率 [6] 生产与供应链优化 - 推行业务单元独立核算机制推动降本增效 [6] - 推进厂内物流一体化及跨境物流整合 [6] - 完成FDA-cGMP、HALAL、ISO9001与ISO22000认证 [6] - 制定客户投诉反馈标准化流程 [7] 数字化与智能化建设 - 加速推进集团数字化战略项目建设 [7] - 建立企业级AI智能体开发平台 发掘内部AI应用场景 [7] - 开展全域市场数据自动化采集和分析项目 [7] 渠道发展战略 - 实施经销商及终端唤醒计划 重构VDS价值链生态 [7] - 完善产品矩阵满足多样化需求 提升首购及复购转化 [7] - 调整电商费用投放模型 提升品牌自营销售占比 [7] - 探索兴趣电商渠道运营模式 组建自播团队 [7] 新业务布局 - 加速开拓东南亚核心市场 覆盖新马越泰等多国线下渠道 [8] - 大力发展东南亚各国线上业务 拓展兴趣电商渠道 [8] - 婴童品牌"天然博士"开展品牌升级 推出钙锌成长类大单品 [8] - 加强母婴连锁渠道的品牌影响力和品类渗透 [8] 股权结构 - 实际控制人梁允超持股41.78% 其中有限售股5.33亿股 [3] - 前十大股东合计持股比例约52% [3] - 香港中央结算有限公司持股0.73% 为重要境外投资者 [3]

行业政策动态 - 市场监管总局发布《广告法》适用问题执法指南，明确商业广告定义及调整范围 [2][11] - 国家卫健委批准D-阿洛酮糖等5种新食品原料、9种食品添加剂及6种食品相关产品新品种，推动营养健康赛道创新 [3][11] - 市场监管总局答复两会提案，释放保健食品发展信号，中药复方或成下一风口 [4] - 湖南省市场监管局召开"双无"保健食品换证指导会议，9家企业参与 [7] - 市场监管总局将那非类、拉非类物质纳入非食用物质名录 [8] - 市场监管总局公开征集关节健康保健功能目录意见，并启动企业"两进一提升"活动 [9] - 市场监管总局联合消协发布消费提示，防范私域直播间诱导老年人购买保健品 [10] 资本市场与投融资 - Yangtuo Technology Inc向港交所提交主板上市申请，计划募资拓展市场及优化供应链 [5] - 68家营养健康上市企业上半年市值平均增长20%，行业需求持续扩大 [6] - 新和成预计2025H1净利润33亿-37.5亿元，同比增长50%-70% [12] - 兄弟科技预计2025H1净利润6000万-7500万元，同比大幅增长325%-431% [13] 企业动态与新品 - 广济药业因信披违规被湖北监管局警告并罚款150万元，相关责任人合计罚款160万元 [14] - 莱茵生物美国植物提取工厂投产，增强贸易环境抗风险能力 [14] - 汤臣倍健推出首款OTC硫酸氨糖产品，完善骨关节健康产品线 [14] 上市企业市值表现 - 东鹏饮料市值1608亿元，同比下降2%，市盈率41.04 [17] - 汤臣倍健市值192亿元，增长1%，市盈率10.6 [17] - 新和成市值669亿元，增长2%，市盈率8.91 [18] - 京东健康市值1203亿元，下降5%，市盈率29.44 [19] - 华润三九市值398亿元，下降2%，市盈率10.2 [19]