板块整体表现 - 航空机场板块当日上涨0.47%，跑输上证指数（涨0.85%）但跑输深证成指（涨1.73%）[1] - 板块内10只个股上涨，3只个股下跌，华夏航空以1.80%涨幅领涨[1][2] - 板块主力资金净流出703.01万元，游资资金净流出1.14亿元，散户资金净流入1.21亿元[2] 个股价格表现 - 华夏航空收盘价9.04元，涨幅1.80%居首，成交量23.76万手，成交额2.14亿元[1] - 海航控股涨1.32%至1.53元，成交量429.96万手为板块最高，成交额6.58亿元[1] - 中国国航涨1.09%至7.45元，成交量105.07万手，成交额7.81亿元[1] - 吉祥航空跌幅最大达1.01%至12.68元，成交量21.62万手[2] - 春秋航空微跌0.04%至52.81元，为板块股价最高个股[1][2] 资金流向分布 - 上海机场获主力资金净流入3052.21万元（占比5.41%），但游资和散户资金均呈净流出[3] - 海航控股获主力资金净流入2926.37万元（占比4.45%），游资净流出2557.60万元[3] - 华夏航空遭主力资金净流出1847.64万元（占比8.64%），但散户资金净流入2000.26万元[3] - 深圳机场主力资金净流出3503.06万元（占比17.86%），为板块主力净流出占比最高个股[3] - 厦门空港主力净流入649.50万元（占比12.93%），游资净流入220.22万元（占比4.38%）[3]

行业投资评级 - 航空行业评级为"推荐"（维持），预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上 [2][9][57] 核心观点 - 民航反内卷措施持续推进：6月民航局部署整治"内卷式"竞争，7月航旅纵横整合37家航司直销资源，8月中国航协发布《航空客运自律公约》规范价格竞争 [9] - 需求端韧性显现：国内需求内生增长叠加国际航线持续修复，7月国际线ASK同比增速达春秋(34%)、吉祥(17.5%)、东航(14%) [2][3] - 供给端约束明确：5家航司机队数同比仅增3.5%，较2024年底增1.9%，其中国航/南航/东航机队增速分别为2%/4.5%/3.3% [4][16] - 成本压力缓解：油价下跌对航司成本形成减负效应 [9] 航司运营数据 运力指标（ASK） - **7月整体**：春秋(10.4%) > 东航(7.4%) > 南航(6.7%) > 国航(2.3%) > 吉祥(-3.0%) [2] - **1-7月累计**：春秋(9.6%) > 东航(7.5%) > 南航(5.7%) > 国航(3.2%) ≈ 吉祥(3.1%) [2] - **国际线高增长**：1-7月吉祥(56.6%) > 春秋(39.8%) > 东航(22.6%) > 南航(20.4%) > 国航(15.6%) [3] 收入客公里（RPK） - **7月国际线**：春秋(29.5%) > 吉祥(25.6%) > 东航(16.2%) > 南航(9.9%) > 国航(9.7%) [3] - **1-7月国内线**：东航(6.2%) > 南航(4.0%) > 春秋(3.7%) > 国航(1.1%) > 吉祥(-8.2%) [2] 客座率表现 - **7月单月**：春秋(91.9%，同比-1.5pts) > 吉祥(84.8%，同比-0.2pts) ≈ 东航(84.8%，同比+1.6pts) > 南航(84.4%，同比+0.5pts) > 国航(80.1%，同比-0.1pts) [4] - **1-7月累计**：春秋(90.7%，同比-0.9pts) > 南航(85.3%，同比+2.1pts) > 吉祥(85.1%，同比+0.5pts) > 东航(84.8%，同比+3.3pts) > 国航(80.6%，同比+1.2pts) [4] 重点公司推荐 - **华夏航空**：国内支线市场龙头，迎来经营拐点 [9] - **春秋航空**：低成本模式优势显著，国际线增速领跑(7月ASK+34%) [3][9][13] - **中国国航**：三大航中具备弹性释放空间 [9] - **吉祥航空**：国际线恢复领先(1-7月RPK+60.6%)，宽体机运营效率提升 [3][9][15]

行业投资评级 - 航空运输行业投资评级为"看好"，与上次评级一致 [2] 核心观点 - 行业客座率持续高位，但票价表现疲软，7月平均票价同比下降8.8% [3][4] - 8月14日中国航协发布《航空客运自律公约》，预计将遏制市场不当竞争，规范企业经营行为 [2][3] - 随着"反内卷"措施落实，行业恶意低价现象有望消减，或带动票价修复和座收回升 [3][12] - 建议重点关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空等 [3][12] 行业供需情况 - 2025年6月行业ASK、RPK同比分别增长5.5%、7.1%，较2019年同期增长15.0%、16.8% [3][14] - 6月客座率达到84.6%，同比提升1.3个百分点，较2019年同期提升1.3个百分点 [3][14] - 国内线周转量同比增长3.8%，国际及地区线恢复到2019年的97.7% [3][23] - 暑运期间飞机停飞比例环比下降，第32周停飞21天的飞机比例为2.50% [17] 票价表现 - 2025年初至今国内平均票价867元，同比下降9.1% [4] - 7月行业平均票价同比下降8.8%，8月上半月同比降幅收窄至8.0% [4] - 过去四周周度平均票价同比降幅在7.9%-10.8%之间 [4] - 25Q1、Q2行业平均票价分别为862、818元，同比分别下降10.6%、7.9% [25] 航司运营情况 - 7月六大航司国内线运力投放大多为低增速，国际线运力重点增投 [43] - 1-7月累计看，除国航、吉祥外，其他航司国内线运力同比均略有增长，春秋增速最高达4.0% [60] - 东航和南航国内线客座率同比增幅超过2个百分点，超过2019年同期3个百分点 [60] - 国际线方面，东航和吉祥周转量超过2019年同期水平 [60] 机队引进情况 - 7月南航净增长7架客机，为六大航司中最高 [64] - 1-7月累计南航、东航、国航分别净增长31、10、5架客机 [64] - 截至7月末，南航机队规模达950架，净增长增速3.6% [65] 成本因素 - 25Q1、Q2航空煤油出厂价均价同比分别下降10.0%、17.0% [4] - 8月国内航油含税出厂价5616元/吨，同比下降12.9% [4][36] - 汇率保持稳定，8月15日美元兑人民币中间价较2024年末微降0.71% [4][36]

板块市场回顾 - 本周（8/9-8/15）交运指数下跌0.5%，跑输沪深300指数2.9个百分点，在29个行业中排名第24位 [1][12] - 子板块表现分化：航空板块涨幅最大（+1.6%），快递板块跌幅最大（-2.2%）[1][12] - 个股方面：重庆路桥（+20.5%）、蔚蓝锂芯（+18.1%）涨幅居前；福然德（-16.0%）、万林物流（-5.8%）跌幅较大 [17][19] 快递行业 - 7月全国快递业务量164亿件（同比+15.1%），单票收入7.36元（同比-5.3%）[2] - 8月首周邮政快递揽收量35.25亿件（环比-1.97%，同比+13.42%），投递量35.14亿件（环比-2.52%，同比+16.59%）[2][47][48] - 行业动态："反内卷"背景下广东、浙江等产粮区已提价，叠加旺季临近，预计单票价格有望提升 [2] - 重点公司：顺丰控股6月业务量同比+31.8%，市场份额环比提升0.1pct至8.7% [92] 物流行业 - 危化品物流：液体化学品内贸海运价格158元/吨（环比+1.2%，同比-8%），PX开工率82.9%（环比+0.6pct）[3][50][51] - 智慧物流：海晨股份设立人工智能研究院和机器人研究院，聚焦物流场景技术应用 [3] - 化工指数：CCPI指数4034点（环比-0.6%，同比-11.3%）[3][49] 航空机场 - 运营数据：本周日均执飞航班17225班（同比+2.76%），其中国际地区线恢复至2019年91.83%水平 [4] - 政策动态：航协发布《航空客运自律公约》，整治恶意竞争行为 [4] - 成本端：8月航空煤油出厂价5676元/吨（环比+3.3%，同比-12.7%），布伦特原油65.85美元/桶（环比-1.11%）[4][64] - 重点公司：6月RPK较2019年，国航+26%、春秋+37%、吉祥+42% [56][58] 航运港口 - 外贸集运：CCFI指数1193.34点（环比-0.6%），SCFI指数1460.19点（环比-2.0%）[4][20] - 内贸集运：PDCI指数1068点（环比+1.7%，同比+7.9%），华南区域指数环比+4.0% [28][29] - 油运：BDTI指数1014.4点（环比+2.1%），BCTI指数624点（环比-6.4%）[33][36] - 港口吞吐量：上周监测港口货物吞吐量2.69亿吨（环比+10.9%），集装箱吞吐量679万标箱（环比+19.6%）[45][46] 公路铁路 - 公路货运：上周高速公路货车通行5330万辆（环比+1.34%，同比+2.44%）[78][81] - 铁路货运：7月大秦铁路货运量同比+5.4%，高温天气推动煤炭运输需求 [73] - 股息率优势：主要公路运营主体股息率普遍高于十年期国债收益率（1.7465%）[78][84]

南通新机场合资公司成立 - 沪苏南通新机场建设投资有限公司近日成立 由上海机场集团控股51% 南通城市建设集团持股49% [3] - 公司业务涵盖民用机场运营 公共航空运输 建设工程施工 [3] - 合资公司成立标志着南通新机场由上海机场主导 业内称为"上海第三机场" [4] 南通新机场规划与定位 - 2020年9月民航局批复选址 首选场址为南通通州区二甲 [5] - 2024年6月上海机场集团确认与南通市政府共建协议 定位为上海国际航空枢纽重要组成部分 [6] - 设计年旅客吞吐量近期4000万人次 远期8000万人次 建设两条远距离跑道 预留两条跑道和卫星厅 [9] 交通网络协同布局 - 南通新机场距上海虹桥 浦东直线距离约100公里 三场交通协同规划已部署 [6] - 沪苏通铁路一期连接上海虹桥站和上海站 二期将连接浦东机场和上海东站 [7] - 2022年国家发改委批复新建上海至南京至合肥高铁 途经南通等城市 [7] 航司提前布局动态 - 东航已成立工作小组筹建南通新机场基地 [9] - 南航发布南通新机场基地预可研报告编制招标 [9] - 深航作为南通最大基地航司 正在筹建新机场基地 [9] 长三角机场协同发展 - 长三角现有7个千万级机场 江苏9个民航机场均为百万级 [10] - 东部机场集团整合江苏省内6家机场 但南通兴东机场未加入 [10] - 《长三角一体化规划纲要》提出优化杭州 南京 合肥区域枢纽功能 支持苏南硕放建设区域性枢纽 [10]

南航品牌荣誉 - 公司在2025中国品牌节荣耀盛典上荣获"Top Brand 2025中国品牌节华谱奖"，该奖项代表中国自主品牌年度建设的最高荣誉，共40个品牌入围最终25个获奖[1] - 公司同日入选"Top Brand 2025世界品牌500强"，该榜单样本涵盖近40000家全球知名品牌企业，采用中国标准评定[1] - 南航传媒入选"Top Brand 2025中国创新品牌500强"，该榜单评估中国15000余家优秀品牌的创新能力水平[1] 南航传媒成就 - 《南方航空》杂志荣获"Top Brand 2025中国品牌节金谱奖"，该奖项通过多项指标综合评价选出行业顶尖品牌[2] - 杂志创刊40周年，是中国最早诞生的航机杂志之一，先后荣获"中国最美期刊"等多项荣誉[4] - 杂志举办创刊40周年品牌论坛，探讨AI技术应用与中国品牌全球化传播新路径[2][4] 行业活动 - 2025中国品牌节以"AI与出海"为主题在深圳会展中心举办，共举办19届[1] - 品牌节期间举办论坛探讨航空媒体助力品牌传播，与会嘉宾包括中国品牌节主席等专家[2]

客运业务表现 - 2025年7月客运运力投入同比上升6.66%，其中国内、地区和国际分别上升5.69%、1.01%和9.97% [1] - 旅客周转量同比上升7.29%，其中国内、地区和国际分别上升6.54%、2.97%和9.85% [1] - 客座率为84.38%，同比上升0.50个百分点，其中国内和地区分别上升0.67和1.56个百分点，国际下降0.09个百分点 [1] 货运业务表现 - 2025年7月货运运力投入同比上升0.22% [1] - 货邮周转量同比上升3.60% [1] - 货邮载运率为50.89%，同比上升1.66个百分点 [1] 机队动态 - 2025年7月引进8架飞机（包含2架A321NEO、3架A320NEO、2架B737-8和1架B787-9），退出1架B737-700 [1] - 截至2025年7月底，集团合计运营950架运输飞机 [1]

客运业务 - 2025年7月客运运力投入同比上升6.66%，其中国内上升5.69%、地区上升1.01%、国际上升9.97% [1] - 旅客周转量同比上升7.29%，其中国内上升6.54%、地区上升2.97%、国际上升9.85% [1] - 整体客座率达84.38%，同比上升0.50个百分点，其中国内上升0.67个百分点、地区上升1.56个百分点，国际下降0.09个百分点 [1] 货运业务 - 2025年7月货运运力投入同比上升0.22% [1] - 货邮周转量同比上升3.60% [1] - 货邮载运率达50.89%，同比上升1.66个百分点 [1]

公司财务安排 - 公司董事会会议定于2025年8月28日举行 [1] - 会议将审议并通过截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] - 会议将考虑派发中期股息（如有） [1]

客运业务表现 - 2025年7月客运运力投入同比上升6.66%，其中国内、地区和国际分别上升5.69%、1.01%和9.97% [1] - 旅客周转量同比上升7.29%，其中国内、地区和国际分别上升6.54%、2.97%和9.85% [1] - 客座率达84.38%，同比上升0.50个百分点，其中国内和地区分别上升0.67和1.56个百分点，国际下降0.09个百分点 [1] 货运业务表现 - 2025年7月货运运力投入同比上升0.22% [1] - 货邮周转量同比上升3.60% [1] - 货邮载运率为50.89%，同比上升1.66个百分点 [1] 机队动态 - 2025年7月引进8架飞机（含2架A321NEO、3架A320NEO、2架B737-8和1架B787-9），退出1架B737-700 [1] - 截至2025年7月底，集团运营950架运输飞机 [1]