香港国际机场11月访港及转机/过境旅客量均录得双位数同比升幅 中新网香港12月22日电 国泰集团22日公布，旗下国泰航空11月载客量同比上升26%。香港机场管理局 (简称"机管局")日前表示，该月香港国际机场访港及转机/过境旅客量均录得双位数同比升幅。 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 国泰顾客及商务总裁刘凯诗表示，2025年集团新增20个客运航点，网络覆盖全球103个目的地，进一步 提升香港国际航空枢纽的环球联系。(完) 来源：中国新闻网 编辑：熊思怡 根据机管局公布的数据，香港国际机场11月共处理519万人次旅客，飞机起降量为33495架次，分别按年 上升17.1%及7.7%。转机/过境旅客量录得显著升幅，按年上升50.9%。其中，往来中国内地及北美的旅 客量增长最为显著，而转机/过境旅客量的增长主要受东南亚及内地市场带动。 今年前11个月，香港国际机场处理逾5500万人次旅客，按年上升15.3%。飞机起 ...

国泰航空(00293.HK)发布公告，国泰航空于2025年11月份的载客量253.04万人次较2024年同月增加 26%，可用座位公里数按年增加22%。2025年前11个月的载客2613.08万人次，较2024年同期增加27%。 国泰货运于2025年11月运载15.75万公吨货物较2024年同月增加10%，可用货物吨公里数按年增加7%。 2025年前11个月的载货量亦较去年同期增加了10%。香港快运于2025年11月的载客量近64万人次，较 2024年同月增加27%，可用座位公里数则增加18%。2025年前11个月的载客量，较去年同期增加了 30%。 本文源自：金融界AI电报 ...

12月21日，香港国际机场公布2025年11月份航空交通统计数字。月内，机场共处理519万人次旅客，飞 机起降量为33495架次，分别同比上升17.1%及7.7%。转机/过境旅客量录得显著升幅，同比上升 50.9%，货运量同比增长5.9%至48.6万公吨。月内，访港及转机/过境旅客量均录得双位数同比升幅，其 中，往来中国内地及北美的旅客量增长最为显著，而转机/过境旅客量的增长主要受东南亚及中国内地 市场带动。 过去12个月，机场客运量同比跃升15.5%至逾6030万人次；飞机起降量上扬9.1%至392350架次；货运量 则同比增加3.0%至506万公吨。 货运方面，出口货运继续成为主要增长动力。往来欧洲、中国内地及印度的货运量录得显著升幅。另一 方面，受美国加征关税影响，往来北美的货运量继续下跌。 今年首11个月，香港国际机场一共处理逾5500万人次旅客，同比上升15.3%。飞机起降量为358825架 次，同比上升8.8%。期内货运量同比上升2.7%至约461万公吨。 ...

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [15] 报告核心观点 - 报告对交通运输行业2025年第四季度基本面进行前瞻，核心观点为“客运景气复苏，货运提质增效” [1][6] - 各子行业呈现分化态势：航空需求边际改善并大幅减亏，机场流量爬坡盈利改善，快递行业降速提质且“反内卷”驱动盈利改善，物流供应链业绩底部企稳且跨境物流景气修复，海运中油轮和散货船延续改善而集运承压，港口散杂货改善集装箱有韧性，高速公路增长有限盈利稳定，铁路客运增速加快货运增速放缓 [2] 各子行业总结 航空 - 2025年第四季度行业供需关系边际改善，国内商务需求触底维稳，干线盈利修复，国际航班延续高度景气 [6][23] - 尽管中日突发航班取消事件冲击短期盈利，且油价微幅反弹（预计航油价格同比上涨1.3%），但人民币略有升值（环比上升0.7%）带来汇兑正贡献 [23][26] - 预计2025年第四季度行业整体盈利有望大幅减亏 [6][23] - 主要航空公司运营数据预测向好：中国国航ASK（可用座位公里）同比增5.0%，RPK（收入客公里）同比增9.0%，客座率提升3.0个百分点；春秋航空ASK同比增15.0%，RPK同比增19.0%，客座率提升3.1个百分点 [25] 机场 - 2025年第四季度国内机场运量进一步释放，国际航班高位爬坡，收入逐步改善，收益持续修复 [7][26] - 预计上海机场和白云机场业绩获益于内需运量增长以及国际持续爬坡，盈利有望环比改善 [7][28] - 具体运营数据预测：上海机场起降架次同比增7.6%至14.1万，旅客吞吐量同比增13.9%至2179.6万人；白云机场起降架次同比增9.0%至14.6万，旅客吞吐量同比增12.3%至2249.2万人 [27] - 国际市场恢复强劲：截至12月19日，2025年第四季度国际航班量恢复比例达99.9%，客运量恢复比例达113.1%，国际客座率达81.0%，同比2024年同期增加3.0个百分点 [26][28] 快递快运 - 2025年第四季度，电商税收落地叠加物流成本增加，电商行业降速提质，快递业务量增速显著放缓 [8][27] - “反内卷”政策驱动快递公司单价改善，电商快递单票利润环比有望显著提升 [8][29] - 预计2025年第四季度快递行业业务量在539.9亿件左右，同比增速介于3%至8%之间，单价约为7.44元/件，同比降幅介于5%至10%之间 [30] - 直营快递（如顺丰控股）通过调优价格策略、提升高价值业务比重，预计第四季度净利润同比转正 [8][29] - 零担快运市场需求承压，德邦股份因经营整固、资源投入加大，预计第四季度业绩持续承压，归属净利润预测为-1.0亿元，同比大幅下滑 [8][30][47] 物流 - 2025年第四季度，国内“反内卷”政策发力，PPI环比改善，但货量需求相对疲弱，预计大宗供应链龙头业绩环比略有下降 [9][31] - 跨境物流景气修复：主营“一带一路”市场的嘉友国际，受益于焦煤价格环比改善及蒙煤贸易量增长（甘其毛都口岸累计通车量预测同比增26.5%至8.3万车），第四季度业绩有望同比大幅提升（归属净利润预测4.0亿元，同比增113%） [9][31][47] - 对美关税后延，对美出口维持平稳，预计货代利润表现韧性 [9] - 跨境空运价格旺季表现强劲（航空货运平均指数同比微增0.7%），航司运力引进驱动运量快增，预计东航物流等公司第四季度业绩实现稳健增长（归属净利润预测7.0亿元，同比增13%） [9][31][47] 海运 - 2025年第四季度三大船型盈利持续分化 [10][32] - **集装箱运输**：受传统淡季主导及去年红海事件高基数影响，运价同比显著下降，CCFI指数（前置1个月）为1360点，同比下跌40.3%，预计远洋船东盈利同比下跌，但内贸集运受益于外租船业务及传统旺季，盈利仍有韧性 [10][32][35] - **油品运输**：景气强兑现，受益于南美及OPEC增产提振货量，以及印度增加合规原油进口，运价同比大幅上涨，VLCC-TCE运价均值（前置一个月）为8.5万美元/天，同比上涨145.2%，预计头部公司（如中远海能）盈利同比显著上涨（归属净利润预测24.1亿元，同比增288%） [10][35][36][47] - **干散货运输**：景气延续修复，BDI指数均值（前置一个月）为2097点，同比上涨21.8%，预计船东盈利同比改善明显 [10][35][36] - 成本端，第四季度油价同比下滑（高硫油同比-20.4%，低硫油同比-21.2%），对以程租为主的船东成本有改善 [35][36] 港口 - 2025年第四季度，散杂货受益于原油、铁矿石补库，进口同比增长（10-11月原油进口量同比+6.5%，金属矿石进口量同比+9.3%），预计相关港口盈利延续改善 [11][38] - 集装箱方面，受益于对东盟、欧盟等出口增长及中美贸易摩擦缓和，吞吐量仍有韧性，预计集装箱港口盈利稳定 [11][38] - 整体预测：2025年第四季度港口货物吞吐量达47.7亿吨，同比增长3.1%；集装箱吞吐量达9076.5万TEU，同比增长8.8% [39] 高速公路 - 2025年第四季度，货车流量同比小幅改善（高速公路货车周度平均通行量同比增加1.0%），客车景气相对稳健（10-11月公路客运周转量累计同比小幅下滑1.6%），预计整体流量保持稳定，行业盈利同比有望微增 [12][40] - 以宁沪高速（沪宁高速段）为例，预测日均车流量同比增长介于0%至5%之间，日均收入同比增长亦介于0%至5%之间 [41] 铁路 - 2025年第四季度，铁路客运增速加快，全国铁路旅客运输量同比增长9.6%，客运周转量同比增长约8.2% [13][41] - 铁路货运增速放缓，全国铁路货运量同比增长0.9%，货运周转量同比增长3.6% [13][41] - 具体公司：京沪高铁受益于出行需求增长，预计净利润增速相较第三季度进一步回升（归属净利润预测31.0亿元，同比增13%）；广深铁路受益于高铁转型，业绩同比有所改善 [13][42][43][47] - 大秦铁路因拓展非煤业务和全程物流导致成本增加，预计第四季度发运量同比下滑1.4%至10427万吨，利润仍存压力（归属净利润预测-0.4亿元） [13][42][44][47]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [9] 报告核心观点 - 物流板块：快递行业呈现“提价降速”特征，行业份额加速分化，看好龙头公司中通快递、圆通速递；顺丰控股通过产品结构调优，四季度净利润有望回升 [2][6] - 出行板块：国内座收下滑，国际增长放缓，展望后市行业有望迎来收入与成本共振，释放周期弹性，首推A股民营航司及港股三大航 [2][7] - 海运板块：油运价格高位回落，散运旺季渐缓，红海复航远期对远洋航线造成压力，海南岛封关将改变区域集运格局，推荐关注区域中小型集运船东海丰国际 [2][8] - 红利资产：交通运输行业具备高股息特征，在低利率环境下，可关注低波稳健、底部反转弹性及独立景气三类投资价值 [50] 物流板块：快递行业提价降速，龙头份额分化加速 - **行业数据**：11月快递行业件量增速为**5.0%**，环比下降**2.9**个百分点；行业单价同比下降**8.3%** [15] - **核心原因**：业务量增速下降主要因“反内卷”驱动行业提价增加物流成本，以及电商报税合规强化冲击低价电商需求 [15] - **公司件量表现**：11月，圆通速递、韵达股份、申通快递件量分别为**28.9亿件**、**21.8亿件**、**25.0亿件**，同比分别增长**+13.6%**、**-4.2%**、**+14.7%** [15][17] - **公司单价表现**：11月，圆通速递、韵达股份、申通快递单价分别为**2.24元**、**2.16元**、**2.41元**，同比分别变化**-2.2%**、**+6.4%**、**+15.9%**，环比分别提升**0.01元**、**0.05元**、**0.23元** [15][17] - **顺丰控股表现**：11月件量同比增长**20.1%**，增速环比下降**6.1**个百分点；单价同比下降**8.5%**，降幅环比收窄**1.5**个百分点，公司通过取消填舱业务优惠、提升高价值业务比重实现产品结构调优 [16][17] - **近期运营数据**： - 12月8日至14日，全国邮政快递揽收量**41.3亿件**，同比下降**0.3%** [19] - 12月9日至15日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周分别上涨**+2.8%**/**+3.4%**，同比分别变化**-4.2%**/**+11.3%** [6][19] - 12月8日至15日，甘其毛都口岸日均通车量**1388辆/日**，环比下降**93辆/日** [6][19] 出行链板块：国内座收下滑，国际增长放缓 - **客运量**：截至12月19日，国内客运量七日移动平均同比增长**4%**，国际客运量七日移动平均同比增长**9%** [7][29] - **客座率**：七日移动平均国内客座率同比增加**0.8**个百分点，国际客座率同比增加**0.8**个百分点 [7][31] - **票价**：七日移动平均国内含油票价同比下滑**9.0%** [7][31] - **核心商务航线**：12月19日，北上广深对飞五条商务航线七日移动平均客运量同比增加**6.9%**，但平均价格同比下滑**9.2%**，呈现“量升价跌” [42] 海运板块：油运高位回落，散运旺季渐缓 - **油运市场**：本周克拉克森平均VLCC-TCE（超大型油轮等价期租租金）下跌**11.2%**至**102,000美元/天** [8][55] - **集装箱运输**： - 外贸集运：SCFI综合指数环比上涨**3.1%**至**1,553**点 [8][55] - 内贸集运：12月12日当周PDCI综合指数环比上涨**2.6%**至**1,342**点 [8][55] - **干散货运输**：本周BDI指数周环比下跌**8.3%**至**2,023**点 [8][55] - **化学品内贸海运**：12月第3周，受船期延误等因素影响，危化品内贸海运价格周环比上涨 [8][55] 红利资产与高股息标的 - **行业特征**：交通运输行业具备典型高股息特征，主要集中于垄断类基础设施（公路、铁路、港口）及竞争性行业（大宗供应链、货运代理） [50] - **投资方向**： - 低波稳健+分红确定：优选高速龙头（如招商公路、粤高速A）及大秦铁路 [50] - 底部反转弹性+低估值：优选大宗供应链公司（如厦门象屿、厦门国贸） [50] - 独立景气+成长确定：优选货代公司（如中国外运、华贸物流） [50] - **核心标的跟踪**：报告列出了包括大秦铁路、招商公路、上港集团、中远海控等在内的A股及H股多家高股息核心公司的市值、盈利预测及股息率数据 [52]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 船舶ETF启航，二手船景气度向新船传导，继续推荐中国船舶、中国动力、苏美达 [4][26] - 临近圣诞假期，油散运价季节性回落，但二手船价上涨，继续推荐招商轮船、中远海能 [4] - 航空业供给高度约束，需求端具备弹性，航空公司有望迎来黄金时代，继续推荐航空板块 [4][44] - 快递反内卷进入新阶段，关注行业年报及旺季价格情况 [4][48] - 铁路公路货运量保持韧性，高速公路板块高股息与破净股主线值得关注 [4][51] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周交运行业市场表现 - 交通运输行业指数上涨2.04%，跑赢沪深300指数2.31个百分点 [5] - 交运三级子行业中，航空运输涨幅最大，为6.84%，中间产品及消费品供应链服务板块跌幅最大，为-4.52% [5] - 航运数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于1,036.64点，周下跌2.04%；上海出口集装箱运价指数收于1,552.92点，周上涨3.08%；波罗的海干散货指数报收于2,023.00点，周下跌8.25%；原油油轮运价指数报收于1,401.00点，周上涨0.36% [5] - 年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，涨幅达51.43% [9] - 上周超额收益最大的交运子行业为航空运输，超额收益为7.12%，其中华夏航空一周超额收益为13.9% [12] - 2025年至今A股涨幅前三的交通运输行业证券为：原尚股份(232.79%)、龙洲股份(118.68%)、三羊马(102.93%) [14] - 港股通红利ETF中，规模最大的为港股红利指数ETF，最新规模168.38亿元，今年以来规模增长108.55亿元 [17] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - 12月19日中证自选内船舶产业基金指数产品发布，前10大权重股合计权重超77%，中国船舶(13.777%)和中国动力(13.62%)权重合计近三成 [26] - 原油运：VLCC本周运价环比下滑11%，录得101,623美元/天；苏伊士原油轮运价环比上涨9%，录得78,107美元/天；阿芙拉原油轮运价环比上涨4%至65,418美元/天 [4][27] - 成品油运：本周MR平均运价下滑1%至23,031美元/天 [4][28] - 干散货运：BDI本周五收于2,023点，环比下滑8.3%；Capesize运价环比下滑2.2%至30,052美元/天；Panamax运价环比下滑21.6%至11,908美元/天；超灵便型散货船运价环比下滑12.4%至13,407美元/天 [4][28][29] - 集运：12月19日SCFI指数录得1,552.92点，环比上涨3.1%；美西航线运价环比上涨11.9%至1,992美元/FEU，美东航线上涨7.3%至2,846美元/FEU；南美航线运价下跌13.1%至1,291美元/TEU [4][30] - 造船：截至12月19日，新造船价格收报184.57点，周环比下滑0.02%，较2025年初下跌2.39% [4][31] - 推荐中国船舶、中国动力、苏美达、招商轮船、中远海能，关注中船防务、松发股份、扬子江 [4][26][31] 2.2 航空机场 - 当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，供给高度约束 [4][44] - 上海口岸出入境人员数量已突破4,000万人次，同比增长11.8% [45] - 上海机场签订新免税协议，年固定租金约7.6亿元，并拟与中免、杜福睿成立合资公司 [45] - 深圳航空引战增资计划首期融资确定，鲲航投资及中国国航分别增资20亿元和20.82亿元 [45] - 本周人民币兑美元中间价升值0.12%，七天移动平均油价为60.26美元/桶，环比下跌3.9% [46] - 推荐中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、国泰航空 [4][46] 2.3 快递 - 快递反内卷进入新阶段，提出三种假设：行业价格洼地消灭、行业分化加剧、整合并购供给侧优化 [4][48] - 2025年11月快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%；快递业务收入完成1,376.5亿元，同比下降3.7% [48] - 11月主要快递公司经营数据：顺丰速运业务量同比增长20.13%；圆通业务量同比增长13.55%；韵达业务量同比下降4.19%；申通业务量同比增长14.67% [49] - 推荐申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [4][48] 2.4 铁路公路 - 12月8日—12月14日国家铁路运输货物7,993.5万吨，环比下降0.32%；全国高速公路货车通行5,434.5万辆，环比下降2% [4][52] - 1—11月份全国铁路累计完成旅客发送量42.79亿人，同比增长6.6%；累计完成货运发送量48.30亿吨，同比增长2.4% [52] - 高速公路板块两大投资主线：传统高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线 [4][51] - 推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速，关注铁龙物流、现代投资、广深铁路等 [52] 3. 交运看经济 - 华北地区主要货种为钢材、煤炭、PVC、有色金属等大宗货物 [54] - 东北地区主要货种为粮食、农产品、钢材，与新粮上市相关 [55] - 波罗的海指数细项显示，以BCI为代表的铁矿石运价显著好于2023年，粮食相关BPI反弹 [60] 4. 重点公司盈利预测与相对估值 - 报告列出了航空、机场、高速、快递、物流、航运、港口、铁路等子板块重点公司的盈利预测与估值数据，包括中国国航、南方航空、顺丰控股、中远海控、大秦铁路等 [102]

（来源：团结报） "近两年，新疆持续居于台湾民众大陆游目的地榜首，成都、重庆、张家界等地也保持较高热度。"高雄 市旅行商业同业公会理事长蔡宗佑接受采访时指出，大陆游一直深受年长者喜爱，随着社交平台旅游信 息日益丰富，越来越多年轻人也产生"去看一看"的意愿。 他说，大陆旅游服务品质不断提升，已获普遍认可，"只要去过就会改观"。 影视作品也成为推动大陆游升温的重要因素。《联合报》报道指出，大陆"影视+文旅"融合效果显著， 以今春在台湾掀起追剧热潮的大陆都市爱情剧《难哄》为例，剧中呈现的重庆风貌吸引不少剧迷跨 海"打卡"。数据显示，3月以来，台湾赴重庆机票搜索量同比增长240%，洪崖洞等取景地的客流量也显 著上升。 大陆推出的多项便利化措施也获得积极反响。近期"首来族"申办台胞证费用减免政策、可签发一次有效 台胞证的口岸数量增加至100个等举措，为台湾游客提供切实便利。台湾《远见》杂志评价，"禁团 令"还挂在墙上，台湾人的行李箱早就跨过海峡。游客用双脚证明，"有些路，不等开放，也能出发"。 当下，较少的直航点与航班班次使得旅途更显周折。蔡宗佑介绍，台湾民众常需转机，耗时且影响出游 心情。不少游客目前选择先飞金门，经 ...

几天后，康复的旅客带着锦旗来到深航。"感恩深航施援手，天使云端护平安"——锦旗上的字，承载着 一位老人最真挚的谢意。他特别提到，最难忘的就是那句"有我们在"。"这句话背后，是一份随时可以 被托付的安心。" 《中国民航报》、中国民航网 记者冯智君 报道：11月26日，深航ZH106航班飞行中，一位73岁的旅客 突然捂住胸口，面色迅速变得苍白。身边的乘务员敏锐地察觉异常，立即俯身——一场万米高空的紧急 救护就此开始。 "您哪里不舒服？"乘务员一边轻声询问，一边快速检查旅客状况，随即向乘务长汇报。客舱里的空气仿 佛凝固了。乘务长快步赶到，蹲在旅客身边："您带药了吗？以前有过这种情况吗？"得知旅客已服下随 身携带的救心丸，她立即启动机上急救程序。客舱里响起了寻找医护人员的广播，同时，机长也收到了 客舱情况的详细报告。整个机组迅速进入应急状态。"叔，别慌，有我们在。"乘务长握住旅客微微颤抖 的手，说出这句简单却坚定的话。后来旅客回忆道："就在那一刻，我眼角突然泛红——知道有人紧紧 握住我的手，心里就踏实了。"乘务组迅速行动：为旅客测量血压、心率，将他的座椅放平，松解衣 领，盖上毛毯保暖。每隔几分钟，就有一名乘务员俯身询 ...

据11月六家上市航司主要运营数据公告，六家上市航司11月总供给与总需求同比各增加7.1%/10.3%(中 国国航（601111）数据为并表山航口径，下同)，约为19年同期的110.4%/116.7%;客座率同比提升2.5个 百分点至85.6%，较19年同期提升4.6个百分点。分航线看：国内线供给与需求同比各增加4.2%/6.8%， 约为19年同期的113.3%/118.2%;客座率同比提升2.1个百分点至86.6%，较19年同期提升3.6个百分点。国 际线供给与需求同比增加15.0%/20.7%，约为19年同期的104.8%/113.5%;客座率同比上升3.9个百分点至 83.4%，较19年同期上升6.4个百分点。地区线供给与需求同比各增加-2.2%/2.6%;客座率同比提升3.7个 百分点至80.4%，较19年同期提升7.4个百分点。 航司表现分化，春秋、东航客座率领先，国航11月改善幅度领先 据11月三大航主要运营数据公告，三大航11月供需同比各增加6.7%/10.3%，延续修复节奏。其中国内线 供需分别恢复至19年同期的111.6%/116.6%。东航客座率领先，11月同比提升3.0个百分点至87.4% ...

工作中的刘毅君 一场始于"飞行制服梦"的双向奔赴 《中国民航报》、中国民航网 记者钱擘 报道：2024年举行的首届中国民航飞行员职业技能大赛，是一 个广大民航飞行员切磋技艺、磨砺专业，在竞技中互相学习、共同成长的舞台。在这片舞台上，同样有 着民航女飞行员"巾帼不让须眉"的身影，唯一入围决赛的女飞行员、来自东航飞行总队飞行六大队一中 队A330副驾驶、大赛A330机型机组综合成绩二等奖获得者、全国民航技术能手刘毅君，就是其中的佼 佼者。 "她学习理论知识时认真刻苦，不放过任何一个细节；在模拟机训练中，她每个动作都力求标准规范； 训练结束后，还常常主动复盘总结。"刘毅君的同事、东航飞行总队飞行六大队的一名飞行员告诉记 者。 "小时候还真没想到，电视里那身帅气的制服，未来真的会成为我的坚守和荣光。" 谈及自己的飞行之 路，来自山西晋中的刘毅君，眼神中满是坚定与热爱。从一名对飞行懵懂好奇的高三学生，到如今驾驶 现代化喷气式客机穿梭于国内外航点，她在蓝天之上书写了属于自己的"双向奔赴"故事。 刘毅君与飞行的缘分，起初是源于家里那台老电视机。年少时，她常常喜欢守在屏幕前，看着电视里飞 行员身着笔挺制服、从容执飞的模样，心 ...