财务表现 - 2025年上半年营业收入达242.5亿元，同比增长174% [1][2] - 半年度毛利率14.1%，同比提升13个百分点，创历史新高 [1][2] - 经营活动现金净额28.6亿元，自由现金流8.6亿元，在手资金295.8亿元 [2] 销量与市场地位 - 上半年交付量221664台，同比增长155.7%，居新势力品牌销量榜首 [1][2] - 7月单月交付50129台，同比增长126% [1] - C10车型全球累计交付超15万台，连续3个月稳居新势力中型SUV销量第一 [2] - B10车型上市次月交付破万台，创零跑最快破万记录 [3] 产品与技术布局 - 2025年计划推出3款新车，2026年拟推5-6款车型，含旗舰车型和黑科技 [3] - 65%成本零部件为自研自制，强调"好而不贵"策略 [4] - 智能驾驶研发投入同比翻倍，已实现端到端算法城市领航辅助功能量产 [5] - 计划2025年底前实现城市NOA组合辅助驾驶能力 [5] 战略合作与海外拓展 - 与中国一汽达成战略合作，首个联合开发车型项目已落地 [6] - 前7个月海外出口24980台，居新势力出海榜首，欧洲7月订单超4000台 [6] - 海外网点覆盖30国约600家，欧洲占比超550家 [7] - 马来西亚C10本地化组装项目启动，首台OTS车辆已下线 [7] - 全年出口目标5万台，欧洲本地化制造计划推进中 [7] 长期目标 - 2025年销量目标50万台，远期目标400万台 [1] - 定位"世界级电动车企"，强调稳扎稳打发展策略 [8]

收购传闻与回应 - 中国一汽被传筹划入股零跑汽车并计划初步要约收购10%左右股份 [1] - 中国一汽官方回应称该消息为不实信息 [1] 合作进展 - 零跑汽车与中国一汽首个合作开发车型项目已经落地 [1] - 双方后续工作正在积极推进并将进一步探讨深化资本合作的可行性 [1]

财务表现 - 第二季度净利润1.63亿元人民币 较预期高1.15亿元人民币 [1] - 2024年净利润预测上调220%至9.27亿元人民币 2025年预测上调129%至33亿元人民币 [1] 销量预期 - 第三季度销量指引17万至18万辆 月均销售6万至6.5万辆 [1] - 2025年销量预测提升至60万辆 [1] 产品与战略 - B01轿车获市场积极反应 C16车型成功增强对D系列车型信心 [1] - 新车型推出及海外生产布局推动销售势头持续至2026年 [1] 评级与估值 - 维持买入评级 目标价由72港元上调至80港元 [1]

财务表现 - 第二季度净利润1.63亿元人民币 较预期高1.15亿元人民币 [1] - 今明两年净利润预测分别上调220%及129% 至9.27亿及33亿元人民币 [1] 销量预期 - 第三季度销量指引17万至18万辆 8至9月月均销售6万至6.5万辆 均超预期 [1] - 2025年销量预测提升至60万辆 [1] 产品与战略 - B01轿车预计获得市场积极反应 [1] - C16车型成功增强对后续D系列车型信心 [1] - 新车型推出及海外生产布局推动销售势头持续至2026年 [1] 评级与估值 - 维持买入评级 目标价由72港元上调至80港元 [1]

收购传闻与回应 - 中国一汽对收购零跑汽车10%股权传闻回应称"尚不知情" [1] 战略合作内容 - 双方于今年3月3日签署《战略合作谅解备忘录》 [1] - 技术合作聚焦新能源乘用车联合开发及零部件合作 [1] - 资本层面探讨深化合作可行性以实现全产业链资源协同 [1] 具体合作进展 - 3月底零跑汽车成为红旗G117产品整车联合开发及平台许可费技术采购项目合作方 [1] - 首个合作开发车型项目已落地且后续工作积极推进 [1] - 双方持续探讨资本合作事宜 [1] 产品开发计划 - 零跑与红旗联合开发首款车型已进入开发阶段 [1] - 计划明年下半年通过一汽海外渠道正式上市 [1]

中国一汽入股零跑汽车 - 中国一汽计划初步要约收购零跑汽车约10%股份 目前方案已在内部推进 [1][5] - 此次股权合作标志着双方从技术合作升级为资本绑定 五个月前已签署新能源乘用车联合开发协议 [5] - 零跑汽车未否认该消息 但表示不予置评 [6] 零跑汽车业务表现 - 2024年全年交付近30万台 超额完成目标 第四季度实现净利润转正 [3] - 2024年上半年成为新势力销冠 实现半年度盈利 将全年销量目标二次上调至58-60万台 [8] - 计划2025年冲击100万台年销量 长期目标为400万台规模 [11] 双方合作细节 - 零跑与一汽红旗合作的首款车型处于开发阶段 计划2025年下半年通过一汽海外渠道销售 [9] - 合作范围涵盖整车平台 软件系统及高附加值零部件（AR-HUD 座椅等） [9] - 零跑自研三电技术已与10家国内外主机厂达成供应协议 业务模式向tier1供应商扩展 [9] 零跑战略方向 - 自研范围从三电 智能座舱扩展至高附加值零部件 形成技术输出能力 [9] - 明确不复制小鹏 华为的合作模式 坚持主机厂定位 合作以优势互补为主 [10] - 电子架构授权若形成经常性收入 可能提升公司估值倍数 [9] 行业影响 - 中国一汽2024年交付超320万台 红旗品牌连续七年正增长 [1] - 零跑通过技术输出与"国家队"资源整合 加速全球化布局 [3][9] - 机构认为技术授权模式将改变新势力估值逻辑 [9]

财务业绩 - 2025年上半年收入242.5亿元，同比增长174% [1] - 毛利率达14.1%，创半年度历史新高，较2024年同期1.1%提升13个百分点 [1][6] - 股东净利润0.3亿元，经调整后股东净利润3.3亿元，成为第二家实现半年度盈利的中国造车新势力企业 [1][6] - 经营活动现金净额28.6亿元，在手资金达295.8亿元 [6] - 第二季度净利润1.63亿元，超出美银证券预期，较招银国际预期高出1.15亿元 [1] 销量表现 - 2025年上半年总交付量约22.2万辆，同比增长155.7%，位居中国新势力品牌交付量榜首 [1] - 2025年7月交付量达50129辆，连续5个月位居中国新势力品牌销量榜首，是2025年以来唯一月交付超5万辆的新势力品牌 [4] - 截至2025年8月，C10连续3个月稳居新势力中型SUV销量榜首，C16连续8周稳居20万内中大型SUV销量第一 [4] - 2025年1-7月出口量达24980辆，位居新势力出口榜首，7月欧洲单月订单超4000台创历史新高 [9][14] 产品战略 - 采取高端化策略，上半年单车价格同比上升76%，行业罕见 [5] - B系列4月上市车型B10次月交付破万，7月上市车型B01上市72小时订单超1万台 [4] - C系列长期霸榜销量榜单，B系列和C系列驱动销量持续突破 [4] - 全域自研技术LEAP3.5架构实现舱驾一体，12万级SUV B10搭载端到端辅助驾驶、激光雷达和高通8650芯片，续航达650公里 [7][8] 市场地位与投资者信心 - 取代理想成为新势力"零理小"格局领导者 [5] - 市值一度突破千亿港元，业绩发布次日股价涨幅7.63% [1] - 2025年市值升幅高达125%，港股通持股比例从4.8%提升至6.74% [14] - 美银证券、小摩及中金等多家投行上调目标价，平均目标价超90港元，较现价高出22.7% [14] 全球化布局 - 在欧洲、中东、非洲和亚太等约30国建立超600家销售服务网点，其中欧洲超550家 [14] - 计划2026年底前建立欧洲本土化生产基地 [14]

核心财务表现 - 2025年上半年收入242.5亿元，同比增长174% [1] - 毛利率达14.1%，创半年度历史新高，较2024年同期1.1%提升13个百分点 [1][6] - 股东净利润0.3亿元，经调整后股东净利润3.3亿元，成为第二家实现半年度盈利的中国造车新势力企业 [1] - 经营活动现金净额28.6亿元，在手资金达295.8亿元 [6] 销量与交付表现 - 2025年上半年总交付量约22.2万辆，同比增长155.7%，位居中国新势力品牌交付量榜首 [1] - 2025年7月交付量达50129辆，连续5个月位居新势力销量榜首，为年内唯一月交付超5万辆的品牌 [4] - 截至2025年8月，C10连续3个月稳居新势力中型SUV销量榜首；C16连续8周稳居20万内中大型SUV销量第一 [4] 产品战略与市场表现 - B系列（B10/B01）和C系列（C10/C11/C16）车型受用户追捧 [4] - B10上市次月交付超1万台，为零跑最快破万产品；B01上市72小时订单超1万台 [4] - 上半年单车价格同比上升76%，行业罕见逆势提升（对比小鹏汽车单车价格同比下降33.3%至19.85万元） [5] 技术与研发优势 - 全域自研技术加速迭代，发布LEAP 3.5技术架构，实现舱驾一体与中央域控升级 [7] - 智驾团队规模及算力投入提升近100%，端到端算法城市辅助驾驶功能量产上车 [7] - B10搭载激光雷达、高通8650芯片及端到端辅助驾驶功能，续航650公里，售价10-13万元 [8] 海外市场拓展 - 2025年1-7月出口24980辆，位居新势力出口榜首 [10][15] - 在欧洲、中东、非洲及亚太约30国建立超600家销售服务网点（欧洲超550家，亚太近50家） [15] - 计划2026年底前建立欧洲本土化生产基地 [15] 资本市场反馈 - 业绩发布后股价单日涨幅7.63%，市值一度突破千亿港元 [1] - 港股通持股比例从年初4.8%升至6.74%，年内市值升幅达125% [15] - 美银证券、小摩、中金等多家投行上调目标价，平均目标价超90港元，较现价高22.7% [15]

战略合作进展 - 中国一汽正筹划入股零跑汽车 计划初步要约收购10%左右股份 方案已在一汽内部相关部门流转推进 [1] - 双方于今年3月3日签署战略合作谅解备忘录 合作涵盖新能源乘用车联合开发及零部件合作 并探讨深化资本合作可行性 [2] - 红旗品牌G117产品整车联合开发及平台许可费技术采购项目已由零跑汽车中标 显示首个合作开发车型项目落地 [2] 资本市场反应 - 受战略合作消息影响 汽车整车板块出现异动 上汽集团涨停 一汽解放一度触及涨停 [1] - 上汽集团（600104）当日开盘价18.03元 最高价19.80元 收盘涨停 涨幅10.00% 成交金额39.65亿元 [2] - 一汽解放（000800）当日最高涨幅达涨停板 开盘价7.07元 最高价7.78元 成交金额10.83亿元 [2] 业务协同规划 - 双方将通过技术融合提升产品竞争力 实现全产业链资源协同 [2][3] - 零跑汽车确认首个合作开发车型项目已落地 后续工作正在积极推进 [3] - 合作涵盖研发领域技术积累 包括新能源乘用车联合开发及零部件合作 [2]

战略合作与资本动向 - 中国一汽计划初步要约收购10%左右零跑汽车股份 方案已在内部相关部门流转推进 [1] - 双方于2025年3月3日签署战略合作谅解备忘录 探讨深化资本合作可行性 通过资本合作实现全产业链资源协同 [1][2] - 红旗品牌G117产品整车联合开发及平台许可费技术采购项目通过直接采购方式与零跑汽车达成合作 [2] 技术合作与商业模式 - 双方将共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作 通过技术融合提升产品竞争力 [1] - 零跑汽车有能力将技术对外分享 技术合作带来的毛利将远高于卖车 目标通过多种战略维度将毛利率提升至20% [2] - 中东、欧洲等地机构希望与零跑汽车进行技术上的研发、合作及共享 [2] 财务表现与业绩指引 - 2025年上半年实现营收242.5亿元 同比增加174% [2] - 上半年净利润0.3亿元 首次实现半年度净利润转正 去年同期净亏损22.1亿元 [2] - 公司将第三季度总销量指引上调至17万至18万辆 全年销量指引从50万至60万辆上调至58万至65万辆 [3] 行业影响与协同效应 - 中国一汽可为零跑汽车在资本层面提供背书 [2] - 合作将充分发挥双方在研发领域的技术积累 [1] - 技术对外分享主要面向海外市场包括中东和欧洲地区 [2]