投资评级与核心观点 - 报告对零跑汽车维持“买入”评级，目标价为83.69港币 [1][5][7] - 报告核心观点认为，零跑汽车基本面拐点确立，2025年有望首次实现全年盈利，一汽溢价入股与Stellantis合作形成“国内+海外”双轮驱动格局，公司正开启高端化与全球化新征程，并剑指成为世界级车企 [1][2][3][4] 十年回顾：基本面拐点确立 - 2025年全年销量达到59.7万台，同比增长103%，累计交付超120万辆 [1][2][13] - 公司已连续两个季度（2025年Q2和Q3）盈利，2025年有望首次实现全年盈利 [1][2] - 盈利改善源于“全域自研+平台化”的规模效应：核心零部件自研自制比例达BOM成本的65%，相比外购具备约10%的成本优势 [2] - LEAP平台实现零部件高度通用，显著摊薄了单车研发及制造成本 [2] - 2025年借助Stellantis渠道，出口预计超6万辆，进入全球35国，海外门店超800家 [2] 十周年发布：战略合作与产品升级 - 一汽拟以约37.4亿元总对价认购公司约5%股权，认购价55.29港币/股较公告前收盘价溢价约11% [1][3] - 一汽旗新动力与零跑签署动力总成合作协议，聚焦增程/插混联合开发，首款合作车型预计2026年量产 [3] - 高端D系列产品节奏明确：D19内饰全球首秀，明确2026年4月上市交付；首款MPV D99全球首秀，补齐高端品类布局 [1][3] 下一个十年：长期战略与目标 - 公司长期战略目标是成为世界级车企，目标2026年销量100万辆，远期达到年销400万辆 [1][4] - 实现路径聚焦三大主线：技术从跟跑到领跑、产品矩阵持续扩容（ABCD四大系列覆盖6-30万价格带）、合作生态双轮驱动（Stellantis与一汽形成互补） [4] 盈利预测与估值调整 - 调整后2025-2027年销量预测分别为60万、104万、142万辆，较前次预测变动-6.81%、+0.58%、+0.38% [5][13] - 调整后2025-2027年营收预测分别为683亿元、1235亿元、1688亿元，较前次预测变动-8.36%、-4.03%、-1.15% [5][13] - 调整后2025-2027年归母净利润预测分别为6.6亿元、51.1亿元、82.5亿元，较前次预测变动-41.72%、-2.38%、0.00% [5][13] - 调整后2025-2027年毛利率预测分别为14.3%、14.0%、13.8% [15] - 基于可比公司2026年一致预期PE均值16倍，给予公司30%估值溢价，对应2026年21倍目标PE，得出目标价83.69港币 [5][16] 财务与运营数据摘要 - 截至2026年1月2日，公司收盘价为49.56港币，市值为704.65亿港币 [8] - 2024年营收为321.64亿元，同比增长92.06%；预计2025年营收将增长112.35%至683亿元 [11] - 2024年归母净亏损28.21亿元；预计2025年将扭亏为盈，实现归母净利润6.56亿元 [11] - 预计2026年、2027年归母净利润将分别大幅增长至51.10亿元和82.51亿元 [11] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.46元、3.59元、5.80元 [11]

行业趋势展望 - 2026年汽车市场将从“加速跑”进入“耐力赛”模式，电动化持续推进但增速放缓，情绪更难被单一爆款带动 [1] - 部分市场重新拥抱混动/插混/增程等“过桥方案”，以确定的补能和使用半径换取更低的续航焦虑 [1] - 消费者与产业均变得更谨慎，价值感与可靠性被放大，换车周期拉长，决策更需精打细算 [1] - 供给端车型开发节奏被压缩，全球学习中国式快迭代，“年度更新”和“中期改款”成为必答题，“交付稳定性”重要性提升至与产品力同等 [1] - 真正的分水岭出现在更拥挤挑剔的细分市场，如三排家庭旗舰、50万级新能源MPV及更高价位段，竞争焦点转向空间、舒适性、长途体验及体系化服务能力 [1] - 软件定义与驾驶辅助竞赛仍在加速，提高了“把故事落到体验里”的门槛 [1] - 2026年行业展望更关注“问题”而非“新车”，包括先发优势迁移、品牌产品线边界自洽、爆款二次作答维护信任、主力产品新鲜感确定性以及效率型公司在更难价位段讲故事等核心议题 [2] 小米汽车 - YU9将切入40万级高端全尺寸新能源SUV赛道，面对科技、家用与豪华风格上已有细分和口碑的强势玩家 [3][7] - 关键悬念在于小米汽车在运动性与性能叙事上的优势，如何迁移到全尺寸SUV更看重的舒适、空间组织、长途体验与交付稳定性上 [7] - SU7的成功表明晚进入市场不必然失分，但YU9需在“运动”非第一购买理由的领域，用新体验记忆点实现差异化 [3][7] - SU7中期改款面临“不得不”进行的压力，因竞品已快速补齐配置、外观与体验，综合实力不逊色 [15] - 中期改款需同时面对早期车主、现车用户及潜在客户三类群体，需在产品利益上继续领先，又不能背刺既有用户，以将爆款转化为可持续的信任 [16] - 价格战压低了成交价，也放大了观望情绪 [16] 鸿蒙智行（华为） - 智界V9作为鸿蒙智行体系首款MPV，被外界普遍理解为旗舰MPV、50万级新能源MPV，时间窗口指向2026年春季左右 [9] - 外界更关心V9“为什么放在智界”，因智界现有产品线偏年轻与运动取向，与MPV的结构、场景存在气质差距 [10] - 智界V9成为一次组织与产品线边界的压力测试，需讲清高端MPV的空间、舒适与私享体验，又在体系内部明确“谁负责什么场景” [12] - 问界M5改款面临挑战，座舱与驾驶辅助向更高阶方案过渡是必答题，产品取向调整存在代价：强化运动可能与智界重叠，靠拢豪华稳重则可能使用户直接上探更大级别车型 [21][22] 理想汽车 - 在纯电产品节奏与舆论预期敏感阶段，理想汽车需要先稳住L6/L7/L8/L9增程序列这一核心基本盘 [24] - 当市场对更新速度越来越敏感、对手小步快跑刷新配置时，“什么都没做错”易被理解为“没有回应”甚至敷衍 [24] - 理想汽车已将2026年L系列“大改款/焕新”纳入明确规划，方向类似“代际迭代”，包括提升体验一致性、精简SKU、前移座舱与驾驶辅助等新关注点，以及加强补能体验与可控交付节奏 [26] - 改款关键不在于单点参数领先，而在于能否再次让家庭用户形成“选它不会错”的确定感 [26] 零跑汽车 - 零跑D19是零跑新D平台旗舰首车，定位“豪华旗舰SUV”，是零跑首次真正上探更高价格带的尝试 [29] - 一旦进入更高价格区间，玩法改变，配置不再是唯一胜负手，消费者更在意“比同级更值得的理由” [31] - 对零跑而言，D19是一次路径转折，需在延续成本与效率优势的同时，学会在“大差不差”的市场里讲好更有说服力的故事 [31] 比亚迪（腾势） - 腾势近两年存在感被仰望、方程豹等新品牌叙事分走，长期更依赖D9，N8L、N9等新车放量尚不足以彻底翻新品牌形象 [33] - 腾势Z跑车的核心在于，在不与超豪华区间重叠的前提下，将集团技术能力包装成更有欲望、更可触达的产品想象，让市场相信腾势也能处在“好看、好玩、好谈论”的讨论内，形成可持续的品牌记忆点 [35] 长城汽车 - 长城汽车进军超豪华领域的特色在于叙事更“传统”，已公开展示自研V8双涡轮动力储备，在电动化高端叙事中易形成记忆点 [37] - 但V8与“超豪华”定义只是入场券，稀缺性不等于胜利，百万级以上支付理由来自更综合的“说服力体系”，包括设计、工艺、质感、私域关系及高端圈层的身份与文化叙事 [39][40] 合资品牌（奥迪/宝马） - 奥迪A6L现款C8已进入生命周期末段，海外新一代A6（C9）已发布并转向新平台与更强数字化底座，国内版本预计晚于海外小一年且大概率仍以燃油为主打 [42][45] - 一汽奥迪的关键在于，在加长与本土化配置之外，能否把座舱与驾驶辅助等新关注点做成“燃油车也有新体验”，以构建新记忆点并重建信任感 [45] - 宝马将新一代iX3置于Neue Klasse时代的先发量产位置，需回答合资电动车在中国如何差异化“体验”，包括针对中国市场的轴距/舒适性取向、本土生态适配、引入DeepSeek等本土大模型，以及驾驶辅助本土共创 [47] - iX3仍需保留宝马的“驾驶特质”，在更家用舒适的设定下确保底盘与转向质感不被稀释，其市场反馈将成为合资电动车本土化深度与品牌特质兼容的参考样本 [49] 特斯拉 - 特斯拉Roadster 2首次发布已近9年，多次延期，近期口径指向2026年4月展示量产版、2027年开始生产 [51] - 长期跳票意味着市场窗口更紧，高性能电动跑车与“性能叙事”已在多个品牌加速落地，Roadster 2若停留在参数想象层面，其稀缺性将持续稀释 [54] - Roadster 2更像一次“品牌光鲜度”的补课，需用更清晰的技术边界与可兑现的体验，证明特斯拉仍有能力制造行业的标志性想象 [54] 捷尼赛思 - 在豪华市场中，大型GT与敞篷车是逐渐退潮的品类，回报率有限 [56] - 捷尼赛思在2025年推出X Gran Coupe与X Gran Convertible概念车并释放量产评估信号，其指标意义在于触及“高审美与高仪式感”语境，旨在抬高品牌上限而非贡献销量 [57] - 这对捷尼赛思是一次以报表为代价的品牌投资，成功则整体上移品牌价值与定价锚点，欠佳也可为现代集团提供豪华叙事承载的验证样本 [59]

公司十年发展回顾与战略定位 - 公司于十周年发布会上提出全新口号“向上，领跑”，标志着其发展定位从证明生存能力转向追求产业地位 [3] - 公司前十年完成了“掌握技术、找到造车的感觉”，下一个十年的目标是成为“世界级智能电动车企” [1] 差异化发展路径与早期历程 - 公司创始人背景为安防与电子产业工程师，缺乏互联网流量或传统车企背景，选择了工程与制造导向的差异化入局路径 [5] - 早期首款产品S01定位模糊、销量有限，后凭借T03打开入门级市场，并通过C系列逐步建立起稳定的销量曲线 [7] - 公司发展节奏呈现“慢热但持续放量”特征，销量从2021年约4.4万辆，增长至2025年接近60万辆，进入“准主流区间” [9] 核心技术战略与自研成果 - 公司视电池、电驱、电控、电子架构、智能座舱与智能驾驶为电动车时代的核心技术，坚持长期投入 [10] - 经过十年发展，公司建立了覆盖电池整包、BMS、电驱系统等在内的自研自制体系，自研自制零部件已占整车成本约65% [12] - 公司通过平台化实现零部件高度通用化，使技术能快速下沉至不同价位产品，例如在10万元级别的B系列引入激光雷达、高阶智驾和800V高压平台 [15] 市场运营与全球化进展 - 公司早期对To C市场理解不足，营销体系不成熟，后建立起以经销商为主体、类直营管理的1+N渠道模式，增强了销量稳定性 [16] - 通过与Stellantis合作，公司借助其成熟渠道成功进入欧洲市场，2025年海外市场实现7万多台订单、6万多台出口 [18] 未来十年战略与产品规划 - 公司发布未来十年战略，长期目标是成为年销400万辆的世界级智能电动车企，并将2026年定为“百万辆突破年”，冲击年销100万辆 [18][20] - 为实现目标，公司将聚焦五大方向升级：坚持技术创新、完善ABCD产品系列、聚焦前瞻AI技术预研、坚持本地化产业布局、深化厂商一体化协同 [20][21] - 公司推出D19和D99两款旗舰车型，作为品牌向上的体现，搭载80.3kWh大电池、800V高压平台及双高通SA8797芯片（总算力1280Tops），支持未来VLA世界模型 [23] 当前挑战与未来考验 - 公司虽已跨过盈亏平衡点，但仍面临价格战、技术快速演进及全球化复杂性的持续考验 [24] - 2026年的百万辆销量目标是其迈向世界级车企的第一道考验，公司正通过推出高端D系列产品及与一汽的股权合作来强化品牌与体系能力 [26]

公司战略与品牌定位 - 公司发布D19、D99两款D系列新车，确认“体验豪华，但依旧实惠” [2][20] - 公司不再以新势力自居，目标是成为全球化世界级车企，所有产品系列坚持“成本定价”原则 [6][24] - D系列作为旗舰车型，价格区间为25-30万元，但公司强调其品质和价值感可对标50万-100万元的车型 [8][26] - D系列产品承载着以用户为中心的豪华服务体验升级使命，将推动整个营销服务体系的重塑 [9][27] 资本合作与公司治理 - 公司与中国一汽的战略合作正式敲定，一汽入股将增强公司的抗风险能力 [2][20] - 公司创始团队将牢牢保持对公司的控制权，一汽和Stellantis作为大股东不谋求控股，投资协议对股权比例有明确约定以保障创始团队的实控地位 [10][12][28][30] - 引入一汽和Stellantis等大型稳定股东，被认为能提升公司稳定性，对二级市场股民是更好的保障 [12][30] 技术研发与智能化 - 对于具身智能和机器人等热门技术，公司持务实态度，会进行预研，但投入标准是必须能在三年内收回投资成本，否则不会推进 [4][15][22][33] - D系列新车搭载高通双8797芯片，智驾算力达到1280TOPS，其VLA（车位到车位）高阶智驾功能计划于2026年年中推送给用户 [4][22] 海外市场扩张 - 公司与Stellantis合作，采用“借船出海”模式，海外业务已覆盖35个国家，并拥有超过700家门店 [16][17][34][35] - 在香港市场，过去不到三个月时间销量已超过300台 [16][34] - 海外扩张的关键在于利用Stellantis的供应链、金融及网络体系，并积极推进本地化制造，同时整合双方供应链资源，零跑自研零部件也可对外销售 [17][18][35][36]

公司十年回顾与核心成果 - 公司于2025年圆满完成五年前制定的目标，全年销量接近60万辆，并有望实现年度盈利，成为成果最丰硕的一年 [2] - 公司已证明全域自研并非口号，成功实现LEAP3.5中央域控、800V高压平台等核心技术快速量产，并建立起有竞争力的核心零部件自造体系 [2] - 公司验证了“好而不贵”的产品路线是主流，今年推出的B10、B01等多款车型上市即热销，其中C10月销突破2万辆，旗舰D系列首款车型D19和智能精品A系列首款车型A10亮相即获用户期待 [2] - 公司全球化布局加速，2025年累计拓展35个海外市场，海外门店超800家，全年海外交付有望突破6万辆 [3] - 公司与Stellantis集团的合作协同效应逐步显现，正加速向“世界的零跑”迈进 [3] - 公司体系能力通过营销端与运营端的精细化、数字化管理得到夯实，实现了效率与品质的双提升 [3] 新十年发展定位与目标 - 公司明确未来需摒弃“新势力”定位，以“可持续发展、值得尊敬的世界级车企”为标准要求自己 [3] - 公司锚定了2026年年销百万辆的目标 [2][3] 未来四大核心强化方向 - 持续技术创新：以全域自研为根基，在舒适、智能、好而不贵的赛道上深耕产品细节 [3] - 极致产品品质：将“好”作为前提，打造同级品质标杆，保障明年A系列、D系列新产品按时保质交付 [3] - 加速海外拓展：推动从“出海卖车”向“出海造车”转型，深化与当地产业融合，用心经营全球用户口碑 [3] - 保持组织高效敏捷：坚持以消费者为中心，在全产业链环节持续提效，强化成本意识 [3] 公司文化与价值观 - 公司成绩的取得源于坚持长期主义，秉持“技术创新、务实稳健”的发展理念 [3] - 公司提醒全体员工需警惕“胜利”、戒骄戒躁，始终保持创业危机感 [4] - 公司强调需牢记“以用户为中心、诚信、担当、高效、创新”的价值观，对标先进、脚踏实地开启新征程 [4]

公司业绩与里程碑 - 2025年作为创业第十年，公司完成了5年前制定的目标，全年销量预计接近60万辆，其中海外交付约6万辆，公司有望实现年度盈利，这是公司成果最丰硕的一年 [2] - 公司创立以来累计销量将突破120万辆 [2] - 根据2025年第三季度财报，公司净利润持续为正，已连续实现季度盈利，2025年有望成为公司首次实现全年盈利的里程碑 [3] 战略与核心能力 - 公司宣告“车圈优衣库”+全域自研的战略初步成功，证明了全域自研不是口号，建立了有竞争力的核心零部件自造体系 [2][5] - 凭借全域自研的体系化能力，公司在2025年快速将LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等核心技术实现快速量产 [5] - 公司证明了好而不贵的产品才是主流，2025年推出的多款车型做到了上市即热销，其中C10的销量已达到月销2万辆的新高度 [5] 全球化与海外拓展 - 2025年公司累计拓展35个海外市场，海外门店超过800家 [3][6] - 借助与Stellantis集团的合作，公司在全球市场完善了销交服体系，合作正在发挥协同效应 [3][6] - 未来几年，公司海外市场的版图将会快速扩大，从“出海卖车”向“出海造车”深化，需要真正服务好全球用户并与当地产业深度融合 [4][8] 未来目标与规划 - 公司长远目标年销量400万辆，2026年要向着年销百万辆的目标发起挑战 [4][7] - 2026年零跑A系列、D系列新产品将陆续上市，同时B、C系列预计也将保持换代节奏 [4] - 为实现目标，公司必须加速强化四项能力：技术持续创新、品质做到极致、加速海外市场拓展、组织保持高效敏捷 [4][7][8] 行业竞争与公司定位 - 在近百家造车新势力中，公司已突围成长为头部新能源品牌，真正迎来十周年的新造车团队仅有寥寥几家 [2][4] - 公司董事长要求公司不能再以“新势力”自居，而要以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己 [3][6] - 公司预感到2026年的市场竞争会更加残酷，需要在产品定义、研发、制造、营销、零售、服务等领域持续提效，并保持更强的成本意识 [4][8]

公司战略与目标 - 公司创始人、董事长兼CEO朱江明在十周年全员信中，将2026年的销量目标定在100万辆 [2] - 公司长远目标是成为世界级电动车企，年销量达到400万辆 [4] - 公司要求自身不再以“新势力”自居，而是以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己 [2][4] 财务与运营表现 - 公司已于2025年11月15日提前完成全年50万辆的销售目标 [2] - 2025年全年销量预计将接近60万辆，其中海外交付约6万辆，均位居造车新势力第一 [3] - 2025年第三季度，公司净利润持续为正，已连续实现季度盈利，2025年有望首次实现全年盈利 [3] - 公司创立以来累计销量将突破120万辆 [3] 业务发展重点 - 2026年四大工作要点包括：技术持续创新、品质做到极致、加速海外市场拓展、组织保持高效敏捷 [2] - 公司用十年时间证明了全域自研体系化能力的可行性，以及好而不贵产品定位的准确性 [3] - 2026年，A系列、D系列新产品将陆续上市，同时B、C系列预计也将保持换代节奏，公司要求做到按时、保质交付 [4] 产品与市场 - 2025年公司推出多款全新车型及版本，包括B10、B01、Lafa5、C16、C11、C10等，均实现上市即热销，其中C10的月销量已达到2万辆 [4] - 旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10也已亮相 [4] - 在出海层面，2025年公司累计拓展35个海外市场，海外门店超过800家，借助与Stellantis集团的合作在全球市场完善了销交服体系 [3] 公司里程碑与展望 - 2025年12月24日是公司创立十周年，2025年12月28日将在杭州举办以“向上，领跑”为主题的十周年发布会 [2] - 过去十年，公司从行业门外汉成长为头部新能源品牌 [2] - 公司站在新十年的起点，开启从跟跑到领跑的向上征程 [2]

公司十年发展里程碑与未来展望 - 公司于2025年12月24日迎来创立十周年纪念日，并将于12月28日举办“向上，领跑”主题十周年发布会，创始人将系统梳理成果并展望未来十年规划 [1] - 公司成立于2015年，伴随中国新能源汽车产业发展，已从行业新丁成长为造车新势力头部品牌 [6] - 创始人回顾过去十年“九死一生”，认为公司目前仅“刚过温饱线”，新十年需以“可持续发展、值得尊敬的世界级车企”为目标 [10] 2025年经营与财务表现 - 2025年全年销量预计接近60万辆，其中海外交付约6万辆，均位列造车新势力首位，累计销量突破120万辆 [6] - 2025年第三季度净利润持续为正，已实现连续季度盈利，2025年有望成为成立以来首个全年盈利的年份 [8] - 公司已于2025年11月提前完成全年50万辆销售目标 [10] 产品与技术布局 - 2025年推出B10、B01、Lafa5等多款全新车型及C16、C11、C10等焕新版本，其中C10月销已达2万辆 [8] - 旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10在亮相阶段便获得市场关注 [8] - 产品线涵盖A、B、C、D四大系列，覆盖轿车、SUV、MPV等多个品类，提供纯电+增程双动力选择 [12] - 2025年实现了LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等核心技术的快速量产 [8] - 通过65%核心零部件自研自制，在掌控关键成本的同时形成“好而不贵”的产品定位，整车保持14%—15%的毛利水平 [8] 全球化与市场拓展 - 2025年海外市场拓展至35个，门店数量超800家 [6] - 通过与Stellantis集团的合作完善了全球销交服体系 [6] - 截至2025年11月，其全球销售与服务网点已超1800家 [12] - 公司提出未来“四个必须”，其中包括必须加速海外市场拓展 [10] 战略合作与发展模式 - 通过与Stellantis集团入股合作、与中国一汽集团战略合作，形成了独特的发展模式 [12] - 凭借核心技术研发与产品实力稳步拓展市场 [12] 未来目标与规划 - 将2026年销量目标定为100万辆，长远目标是成为世界级电动车企，年销量剑指400万辆 [10] - 2026年，A系列、D系列新产品将陆续上市，B、C系列也将按计划完成换代，团队需确保按时保质交付 [10] - 未来“四个必须”还包括：技术必须持续创新、品质必须做到极致、组织必须保持高效敏捷 [10]

公司2025年业绩与里程碑 - 2025年是公司创立十周年，全年销量接近60万辆，是公司成果最丰硕的一年 [8] - 公司有望在2025年实现年度盈利，完成了五年前制定的目标 [8] - 公司旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10已亮相并收获用户期待 [3][8] 2026年核心战略目标 - 公司将2026年的销量目标定为100万辆 [1][6] - 为实现目标，公司提出四大工作要点：技术持续创新、品质做到极致、加速海外市场拓展、组织保持高效敏捷 [1][6][9][10] 技术创新与产品战略 - 公司坚持全域自研，这是其能够实现不断创新的根源 [3][9] - 2025年已将LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等核心技术实现快速量产 [8] - 公司建立了有竞争力的核心零部件自造体系，随着销量规模扩大，自研自制优势将进一步发挥 [8] - 产品理念是“好而不贵”，2025年推出的B10、B01、Lafa5和焕新款C16、C11、C10上市即热销，其中C10月销量已达2万辆 [8] - 2026年A系列、D系列新产品将陆续上市，需按时保质交付 [4][9] 全球化与海外市场拓展 - 公司认为规模化车企必须走全球化道路，正在加速成为世界级车企 [3][8] - 截至2025年，公司累计拓展35个海外市场，海外门店已超800家 [3][8] - 2025年全年海外交付量有望突破6万辆 [3][8] - 与Stellantis集团的合作正在发挥协同效应 [3] - 未来将从“出海卖车”向“出海造车”深化，与当地产业深度融合，服务全球用户 [10] 组织运营与未来定位 - 公司通过精细化、数字化管理提升面向消费者和内部运营的效率和品质 [3][9] - 公司坚持长期主义，以技术创新和务实稳健为信条 [3][9] - 公司认为自身刚过“温饱线”，未来需以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己，而非仅以“新势力”自居 [3][9] - 面对2026年更残酷的市场竞争，组织必须保持高效敏捷，始终坚持面向消费者 [10]

公司战略定位与愿景 - 公司站在新十年的起点，要求自身不再以“新势力”自居，而是以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己 [1][12] - 公司长远目标是成为世界级电动车企，年销量目标为400万辆 [12] - 公司展现出“逆网红化”的特质，不追逐短期流量，而是凭借产品实力与持久生命力在市场中稳步前行 [15] 2025年经营业绩与里程碑 - 2025年全年销量预计将接近60万辆，其中海外交付约6万辆，均位居造车新势力第一 [7] - 公司创立以来累计销量将突破120万辆 [7] - 2025年第三季度净利润持续为正，已连续实现季度盈利，2025年全年有望首次实现全年盈利 [8] 技术与产品发展 - 公司通过全域自研体系实现核心技术快速量产，2025年完成了包括LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等 [10] - 通过65%核心零部件自研自制，公司掌控关键成本，将零部件环节10%的毛利率让渡给用户，整车仍保持14%—15%的健康毛利水平 [10] - 2025年公司推出多款全新车型及焕新版本，均实现上市即热销，其中C10的销量已达到月销2万辆的新高度 [10] - 旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10在亮相阶段即收获用户期待 [10] 海外市场拓展 - 2025年公司累计拓展35个海外市场，海外门店超过800家 [8] - 借助与Stellantis集团的合作，公司在全球市场完善了销交服体系 [8] 未来规划与目标 - 公司将于2025年12月28日举办十周年发布会，主题为“向上，领跑”，并解密旗舰D系列产品 [3][7][11] - 2026年，A系列、D系列新产品将陆续上市，同时B、C系列预计也将保持换代节奏 [12] - 公司已提前完成2025年全年50万辆的销售目标，并将2026年的销量目标定在100万辆 [12] - 2026年的四大工作要点是：技术必须持续创新、品质必须做到极致、必须加速海外市场拓展、组织必须保持高效敏捷 [12] 行业背景与公司历程 - 2015-2025年是中国新能源汽车产业从萌芽到引领全球的黄金十年 [7] - 公司从一名IT跨界而来的行业门外汉，在近百家造车新势力中突围成长为头部新能源品牌 [7] - 真正迎来十周年的新造车团队仅有寥寥几家，公司从默默无闻蜕变为长期主义坚守者 [13]