行业趋势与核心观点 - 物理智能成为AI大模型架构发展的关键方向 算力是具身智能实现的基石[1] - 感知、决策、执行构成具身智能机器人系统核心 AI大模型兴起推动本轮快速发展[1] - 英伟达发布Cosmos世界基础模型平台 利用超2000万小时视频训练数据教会AI理解物理世界[1] - 物理AI将彻底改变价值50万亿美元的制造业和物流业 所有移动事物将实现机器人化与AI驱动[1] 技术架构发展现状 - 具身大模型存在两种主流架构：端到端具身模型和分层决策模型[2] - 分层决策模型将复杂任务分解为多层级处理 提升系统灵活性与实时响应能力[2] - 端到端模式直接从多模态感知生成动作 但需海量数据且全程调用大模型导致资源消耗巨大[2] - 基于成本与技术可实现性考量 国内多数具身智能初创公司选择分层决策模型[2] 市场规模与增长预期 - 2023年全球人形机器人市场规模约21.6亿美元 预计2029年达324亿美元[3] - 中国通信院预测人形机器人发展分阶段推进：2028年前处Lv1等级 整机市场规模20-50亿元[3] - 2028-2035年进入Lv2等级 整机市场规模达50-500亿元[3] - 2035-2040年进入Lv3等级 整机市场规模达1000-3000亿元[3] - 2040-2045年进入Lv4等级 实现工业与服务场景规模应用 整机市场规模达5000-10000亿元[3] - 2045年后进入Lv5等级 在用人形机器人超1亿台 整机市场规模达10万亿元级别[3] 产业链投资机会 - 算力作为大模型发展底座 成为具身智能机器人核心关键支撑点[1] - 建议关注寒武纪-U、瑞芯微、星宸科技、全志科技、晶晨股份、地平线机器人-W等算力芯片企业[1]

技术架构升级 - 公司推出HSD全新版本 基于一段式端到端架构和强化学习技术 实现从光子输入到轨迹输出的超低时延处理 [1][4] - 新架构突破传统两段式端到端或混合架构的横纵向解耦局限 减少系统模块数量并降低信息传递损失 [2][4] - 强化学习机制激发模型潜力 使系统具备自主探索与推理能力 实现智能涌现效应 [4][10] 性能表现提升 - 系统时延显著降低 红绿灯启停延时极低 复杂分流岛识别与执行超低延时 [7][9] - 具备拟人化防御性驾驶能力 在视觉盲区主动降速 动态场景智能调节车速实现及时避让 [9] - 横纵向协同控车实现启停柔顺 博弈无感 过弯丝滑及绕行敏捷 在错位路口和车流峡谷等复杂路况保持稳定 [7][9] 硬件支撑体系 - 征程6P计算方案提供560TOPS算力支撑 具备高集成度 高算力 高效率 高处理能力 高接入能力及高安全性六大优势 [6] - 软硬协同系统性优势助力实现体验类人 用户信任的辅助驾驶天花板级体验 [6] 安全验证体系 - 拥有超3万个场景数据集的安全测试场景库 经过超1000万公里大里程回灌测试 [11] - 获得全球首张且唯一ISO 8800道路车辆AI功能安全认证 具备通向全球市场的安全资质 [11][16] - 累计500万家庭 超百亿公里安全出行验证 海外50多个国家150万公里实地测试数据支撑 [11] 商业化进展 - HSD进入量产倒计时 年内首发搭载奇瑞星途星纪元E05实现量产交付 [16] - 已与全球近10家汽车品牌达成合作意向 将扩大全场景辅助驾驶体验覆盖范围 [16] 行业发展趋势 - 汽车智能化加速推进 辅助驾驶从功能时代迈入体验时代 从高科技命题转化为全民可享的体验 [1] - 智能驾驶产业从功能竞赛转向体验升级 用户体验成为出行变革核心 [16]

股权变动详情 - Baillie Gifford & Co于8月14日以每股均价7.5603港元增持地平线机器人-W 2477.94万股H股股份，增持金额约1.87亿港元[2] - 增持后持股总数从5.63455601亿股升至5.88235001亿股，持仓比例由4.79%升至5.00%[2][3] - 该机构通过场内交易完成操作，股份类别为H股，公司总已发行股份数为117.569亿股[3] 公司业务优势 - 地平线机器人-W采用软硬一体全栈布局，客户覆盖比亚迪、理想等头部车企[2] - 征程芯片累计出货量已超500万片，在Robotaxi与L2+市场占有率双第一[2] - 伴随城区NOA规模落地，高毛利软件授权收入占比快速提升，盈利拐点清晰可见[2] 行业地位与战略 - 公司凭借工程化与性价比优势，在中国智驾出海浪潮中有望成为全球Tier1"新标配"[2] - 国际资本增持彰显对其"中国场景深度适配+成本优势"双轮驱动战略的长期信心[2] - 智驾平权时代领军者地位通过此次股权增持得到进一步巩固[2]

公司股权变动 - Baillie Gifford & Co于8月14日增持地平线机器人-W 2477.94万股 每股作价7.5603港元 总金额达1.87亿港元 [1] - 增持后最新持股数量达5.88亿股 持股比例升至5% [1] 投资机构动向 - Baillie Gifford & Co通过本次增持成为地平线机器人-W的重要股东 持股比例达到联交所披露门槛 [1]

公司股权变动 - Baillie Gifford & Co于8月14日增持地平线机器人-W(09660)2477.94万股 [1] - 每股作价7.5603港元 总金额约1.87亿港元 [1] - 增持后最新持股数目达5.88亿股 持股比例升至5% [1]

美股及港股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，恒生指数ADR下跌0.19%，收报25129.61点 [1] - 大型蓝筹股多数下跌，汇丰控股ADR上涨1.55%，腾讯控股ADR下跌0.07% [3] 主要公司股价变动 上涨公司 - 汇丰控股ADR收报99.979港元，较香港收市涨1.55% [3] - 阿里巴巴ADR收报118.660港元，上涨0.059% [4] - 小米集团ADR收报53.579港元，上涨1.009% [4] - 网易ADR收报203.774港元，上涨0.21% [4] - 京东集团ADR收报124.211港元，上涨0.175% [4] - 中信股份ADR收报12.339港元，上涨5.829% [4] - 新经集团ADR收报492.232港元，下跌1.129% [4] - 安溶体育ADR收报93.511港元，上涨0.33% [4] - 日商集团ADR收报88.096港元，上涨0.229% [4] 下跌公司 - 腾讯控股ADR收报586.613港元，下跌0.075% [4] - 建设银行ADR收报7.706港元，下跌0.05% [4] - 友邦保险ADR收报74.871港元，上涨0.36% [4] - 第团ADR收报122.218港元，上涨0.597% [4] - 快手ADR收报66.465港元，下跌9.82% [4] - 腾讯音乐ADR收报99.737港元，下跌1.15% [4] - 百济神州ADR收报192.069港元，下跌0.84% [4] - 不適量地ADR收报28.064港元，下跌12.579% [4] 其他公司表现 - 中国平安ADR收报57.746港元，下跌0.015% [4] - 比亚洲股份ADR收报113.382港元，上涨0.289% [4] - 北海国景ADR收报284.470港元，下跌0.127% [4] - 中档量短ADR收报35.977港元，上涨0.127% [4] - 中国银行ADR收报4.373港元，下跌0.409% [4] - 交通银行ADR收报TOBER港元，上涨3.110% [4] - 招商银行ADR收报48.668港元，上涨0.22% [4]

公司治理与信息披露 - 公司将于2025年8月27日举行董事会会议审议截至2025年6月30日止六个月的中期业绩公告 [1] - 董事会将考虑批准中期业绩公告发布及潜在中期股息派发事项 [1] - 公司管理层将于同日北京时间19:00举行业绩电话会议 需通过在线链接提前登记参会 [1] 业务发展动态 - 公司通过规模化量产构建完整的智能普惠生态体系 [2]

业绩相关安排 - 公司2025年8月27日举行董事会会议，考虑及批准中期业绩公告及发布[3] - 公司管理层2025年8月27日下午七时举行业绩电话会议[3] 会议参与要求 - 有意参加电话会议者需用链接https://www.netroadshow.com/events/login/LE9zwo4C1sRrAQ2ApIlttQ3X7W2nFFZ32iA提前完成在线登记[3][4]

股价表现 - 地平线机器人-W(09660)尾盘涨超3% 截至发稿涨2.44%报7.54港元 成交额26.19亿港元 [1] 战略合作 - 奥比中光与地平线及地瓜机器人签订合作协议 在机器人智能化领域展开深度合作 [1] - 合作聚焦"感知-决策-执行"链路协同进化 推动3D视觉与计算平台融合创新 [1] - 地瓜机器人CEO强调从2022年生态初探到战略携手 体现技术融合巨大潜力 [1] 技术发展 - 双方将充分发挥各自技术与产品优势 推动机器人产业技术创新与落地应用 [1] - 通过"眼脑协同"提升效率 实现"感知更准、决策更智"的技术目标 [1] - 合作助力中国机器人产业从规模领先转向技术领跑 [1]

股价表现 - 地平线机器人-W(09660)尾盘涨超3% 收盘涨2.44%至7.54港元 成交额26.19亿港元 [1] 战略合作 - 奥比中光与地平线及地瓜机器人签订合作协议 在机器人智能化领域展开深度合作 [1] - 合作聚焦"感知-决策-执行"链路协同进化 推动3D视觉与计算平台融合创新 [1] - 目标实现"感知更准、决策更智" 助力中国机器人产业从规模领先转向技术领跑 [1] 技术协同 - 地瓜机器人CEO强调智能化升级需"眼脑协同"高效化 技术落地顺畅化 [1] - 双方自2022年生态初探后达成战略携手 认可3D视觉与机器人计算平台融合潜力 [1]