市场表现 - 港股机器人概念股12月4日早盘集体高开，德昌电机控股涨6.05%，三花智控涨5.67%，越疆涨4.06%，优必选涨2.47%，极智嘉-W、地平线机器人-W、首程控股、速腾聚创涨幅均超1% [1][2] - 多只机器人概念股年初至今表现强劲，德昌电机控股累计上涨196.40%，优必选涨103.82%，地平线机器人-W涨119.44%，首程控股涨110.28% [2] 行业催化事件 - 美国商务部长卢特尼克近期频繁会见机器人行业CEO，表示政府"全力支持"该行业发展，并考虑在明年发布一项关于机器人的行政命令 [1] - 机构分析认为此次催化超出预期，将美国对机器人的重视程度从科技巨头入局提升至政府层面明确支持 [1] 行业战略意义 - 机器人产业被视为继人工智能之后，美国与全球其他主要经济体竞争的下一个核心战场 [1] - 美国发展机器人赛道的核心逻辑在于推动"制造业回流"，商务部强调机器人及先进制造业对于将关键生产带回美国至关重要 [1] - 美国此举证实机器人赛道具有全球军备竞赛属性，市场期待后续国内政策可能带来惊喜，创造类似电动车行业的发展机遇 [1]

港股机器人及自动化相关公司股价表现 - 截至发稿，三花智控(02050.HK)股价上涨5.67% [1] - 截至发稿，越疆(02432.HK)股价上涨4.06% [1] - 截至发稿，优必选(09880.HK)股价上涨2.47% [1] - 截至发稿，地平线机器人-W(09660.HK)股价上涨1.94% [1]

事件概述 - 奇瑞星途ET5于11月28日正式上市，该车型全球首次搭载地平线HSD城区辅助驾驶系统与征程6P计算方案，标志着地平线HSD正式开启规模化量产落地 [1][2] 地平线HSD系统技术优势与量产进展 - HSD城区辅助驾驶系统搭载征程6P芯片，采用一段式端到端架构并融入强化学习能力，具备系统时延低、防御性驾驶能力强、横纵向丝滑控车、持续自我进化等优势 [2] - HSD已获得国内外多达10家车企品牌、超20款车型的定点合作，其中奇瑞风云T9L和iCAR V27已在广州车展亮相 [2] - 截至2025年8月，地平线征程家族量产出货已突破1000万套，公司规划未来3-5年内HSD量产目标达到千万级 [2] 智能驾驶全球化合作与市场拓展 - 博世基于征程6M打造的中阶智能辅助驾驶方案已于10月规模化交付 [2] - 采埃孚与地平线计划在中国率先推出基于征程6P、可支持城市领航的coPILOT辅助驾驶系统，该系统已获国内自主品牌定点，计划于2026年量产 [2] - 公司与全球头部Tier1供应商深度绑定，后续有望逐步打开全球市场 [2] 具身智能领域布局 - 公司旗下地瓜机器人于6月推出行业首款单SoC算控一体化套件RDK S100 [2] - 地瓜机器人于11月21日发布大算力平台RDK S600，算力达560 TOPS，该平台计划于2026年第一季度上市 [2]

股价表现与市场消息 - 公司股价午前涨超4%，截至发稿涨3.7%至7.84港元，成交额达4.57亿港元 [1] - 股价上涨受消息面驱动，星途汽车新车型星途ET5正式预售，全球首搭公司HSD城区辅助驾驶系统与征程6P计算方案 [1] 业务进展与行业地位 - 公司HSD系统已获得国内外10家车企品牌、超20款车型的定点合作 [1] - 随着HSD首批合作车型规模化量产，公司成为业界首家实现低、中、高全阶辅助驾驶量产的智驾科技公司 [1] 机构观点与增长预期 - 摩根大通认为公司具竞争力的产品性能与定价策略有助持续扩大市占率并驱动增长 [1] - 机器人产品线可带来增量营收并支撑长期增长 [1] - 预测公司2024至2027年营收复合年增长率达56%，2028年将实现73%的年增长率 [1]

公司股价表现 - 地平线机器人-W(09660)午前股价上涨超4%，截至发稿时上涨3.7%，报7.84港元，成交额为4.57亿港元 [1] 业务进展与合作 - 星途汽车全新车型星途ET5于11月13日开启预售，全球首次搭载地平线HSD城区辅助驾驶系统与征程6P计算方案 [1] - 地平线HSD已获得国内外10家车企品牌、超过20款车型的定点合作 [1] - 随着HSD首批合作车型进入规模化量产阶段，公司成为业界首家实现低、中、高全阶辅助驾驶量产的智驾科技公司 [1] 市场前景与增长预期 - 摩根大通认为公司具备竞争力的产品性能与定价策略，有助于持续扩大市场份额并驱动增长 [1] - 机器人产品线预计将带来增量营收并支撑长期增长 [1] - 预测公司2024至2027年营收复合年增长率达56%，2028年将实现73%的年增长率，此趋势有望推动股价进一步上扬 [1]

股价表现 - 地平线机器人-W(09660)午前涨超4%，截至发稿涨3.7%，报7.84港元，成交额4.57亿港元 [1] 业务进展与行业地位 - 星途ET5正式开启预售，全球首搭地平线HSD城区辅助驾驶系统与征程6P计算方案 [1] - HSD已获得国内外10家车企品牌、超20款车型的定点合作 [1] - 随着HSD首批合作车型规模化量产，公司成为业界首家实现低、中、高全阶辅助驾驶量产的智驾科技公司 [1] 市场观点与增长预期 - 摩根大通认为公司具竞争力的产品性能与定价策略有助持续扩大市占率并驱动增长 [1] - 机器人产品线可带来增量营收并支撑长期增长 [1] - 预测公司2024至2027年营收复合年增长率达56%，2028年将实现73%的年增长率 [1]

港股市场整体表现 - 11月19日港股三大指数全部收跌，恒生指数下跌0.38%至25830.65点，国企指数下跌0.26%至9151.04点，恒生科技指数下跌0.69%至5606.90点，创9月初以来新低 [1][2] - 市场呈现板块分化，权重科技股、新能源车股、芯片股普遍下跌，而黄金股、军工股、石油股、锂电池股逆势上涨 [2] 科技股板块 - 权重科技股多数下跌，小米集团-W领跌，跌幅达4.81%至38.82港元，快手-W下跌1.78%，京东集团-SW、美团-W、百度集团-SW、腾讯控股微跌 [4][5] - 阿里巴巴-W逆势上涨1.15%至156.4港元，网易-S小幅上涨0.28% [4][5] 新能源车板块 - 新能源车企股普遍走低，理想汽车-W下跌2.60%，蔚来-SW下跌2.06%，奇瑞汽车、北京汽车、比亚迪股份分别下跌1.56%、1.55%和0.88% [6] - 消息面上，10月份汽车消费额为4255亿元，同比下降7%，1-10月汽车消费额40009亿元，同比下降0.2% [6] 芯片半导体板块 - 芯片股下挫，贝克微下跌4.42%，上海复旦下跌3.64%，晶门半导体、宏光半导体、地平线机器人-W跌幅在1.83%至2.15%之间，中芯国际下跌1.35% [7][8] - 消息面上，谷歌母公司Alphabet首席执行官对当前AI投资热潮中的非理性成分发出警告 [8] 黄金及贵金属板块 - 黄金股领涨市场，中国黄金国际大涨8.20%，山东黄金上涨7.01%，招金矿业上涨6.37%，紫金黄金国际上涨6.19% [9][10] - 高盛预计各国央行每月平均将购买80吨黄金，重申金价将在2026年底升至每盎司4900美元的预测 [10] 军工及国防板块 - 军工股涨幅居前，中船防务大涨9.14%，中航科工上涨1.29% [11][12] - 分析认为军工行业将进入上升周期，四季度业绩预计恢复同比正增长，十四五相关订单有望逐步落地 [12] 能源及资源板块 - 石油股拉升，中国石油化工股份上涨2.93%，延长石油国际、上海石油化工股份、中国石油股份涨幅均超2% [12][13] - 华泰证券发布展望，认为2026年原油供需面阶段性承压，但新一轮复苏有望到来 [14] - 锂电池股走高，理士国际大涨10.13%，天齐锂业上涨2.83%，宁德时代上涨1.59% [15][16] - 碳酸锂期货主力合约突破10万元/吨关口，单日涨幅近6%，创2024年6月以来新高 [16] 资金流向 - 南向资金净买入65.91亿港元，其中港股通（沪）净买入24.89亿港元，港股通（深）净买入41.01亿港元 [19] 市场展望 - 分析认为港股市场短期仍处于调整期，宏观流动性及企业盈利预期偏弱，市场避险情绪升温，后市需等待美息政策及内地经济数据进一步明朗 [21]

沪港通及深港通南向资金成交概况 - 2025年11月17日，沪港通南向成交额前三名为阿里巴巴-W（64.84亿元）、盈富基金（33.56亿元）和中芯国际（20.80亿元）[1] - 同日，深港通南向成交额前三名为阿里巴巴-W（36.86亿元）、中芯国际（17.74亿元）和腾讯控股（15.99亿元）[1] 沪港通南向十大活跃成交公司 - 阿里巴巴-W成交额最高，达64.84亿元，并获得8.68亿元净买入[2] - 盈富基金成交额33.56亿元，净买入额高达31.80亿元，为十大公司中最高[2] - 中芯国际成交额20.80亿元，但出现2915.29万元净卖出[2] - 腾讯控股成交额17.35亿元，净卖出1.80亿元[2] - 小米集团-W成交额15.77亿元，净买入4.35亿元[2] - 华虹半导体成交额15.71亿元，净买入8534.33万元[2] - 赣锋锂业成交额12.09亿元，净卖出8813.03万元[2] - 地平线机器人-W成交额8.42亿元，净买入6000.33万元[2] - 泡泡玛特成交额8.24亿元，净买入2.19亿元[2] - 晶泰控股成交额8.06亿元，净买入6064.32万元[2] 深港通南向十大活跃成交公司 - 阿里巴巴-W成交额36.86亿元，净买入12.02亿元，两项数据均位列第一[2] - 中芯国际成交额17.74亿元，但出现4414.18万元净卖出[2] - 腾讯控股成交额15.99亿元，净买入2.58亿元[2] - 小米集团-W成交额13.72亿元，净卖出1.55亿元[2] - 华虹半导体成交额10.54亿元，净卖出7468.78万元[2] - 赣锋锂业成交额7.08亿元，净买入459.61万元[2] - 美团-W成交额6.12亿元，净买入2.48亿元[2] - 盈富基金成交额5.47亿元，净买入5.46亿元[2] - 小鹏汽车-W成交额5.32亿元，净卖出5254.04万元[2] - 中国移动成交额4.91亿元，净卖出1837.96万元[2]

公司评级与目标价 - 摩根大通启动覆盖地平线机器人-W，评级为增持，目标价为13港元 [1] 市场地位与竞争优势 - 地平线是中国领先的智能驾驶解决方案供应商，2025年上半年在中国车企ADAS解决方案市场占有率达46% [1] - 公司具竞争力的产品性能与定价策略有助持续扩大市占率并驱动增长 [1] 行业趋势与增长动力 - 中国智能驾驶渗透率加速提升，预期领先的技术供应商将显著受益 [1] - 机器人产品线可带来增量营收并支撑公司长期增长 [1] 财务预测 - 预测公司2024至2027年营收复合年增长率达56% [1] - 预测2028年营收将实现73%的年增长率 [1]

公司评级与目标价 - 摩根大通启动覆盖地平线机器人-W(09660)，评级为“增持”，目标价为13港元 [1] 市场地位与竞争优势 - 地平线作为领先的智能驾驶解决方案供应商，在2025年上半年于中国车企的ADAS解决方案市场占有率达46% [1] - 公司具竞争力的产品性能与定价策略有助持续扩大市占率并驱动增长 [1] - 机器人产品线可带来增量营收并支撑长期增长 [1] 行业前景 - 随着中国智能驾驶渗透率加速提升，预期领先的技术供应商将显著受益 [1] 财务增长预测 - 预测公司2024至2027年营收复合年增长率达56% [1] - 预测2028年将实现73%的年增长率 [1] - 此增长趋势应能推动股价进一步上扬 [1]