担保情况 - 为CSI MTN Limited担保，发行票据500万美元，已发行本金余额27.01亿美元[2][4][9] - 公司及子公司对外担保总额1822.83亿元，占净资产62.19%，无逾期[3][13] 被担保人情况 - 2025年6月30日资产2496.89百万美元，负债2497.37百万美元，净额 -0.48百万美元[8] - 2024年12月31日资产2107.15百万美元，负债2107.67百万美元，净额 -0.52百万美元[8] 其他要点 - 公司通过中信证券国际间接持有被担保人100%股权[6] - 本次担保经授权，不损害公司和股东权益[5][11] - 中信证券国际审议通过担保议案[12] - 票据用途为补充营运资金[10] - 提供无条件及不可撤销保证担保[9]

公司财务数据 - 公司及控股子公司对外担保总额达人民币1822.83亿元 [1] - 对外担保总额占公司最近一期经审计净资产比例为62.19% [1] 行业动态 - 国家组织大型采购中报价过低企业需解释原因 [1] - 低价投标行为引发全行业高度关注 [1]

担保情况 - 本次担保金额500万美元，实际担保余额27.01亿美元[6] - 公司及控股子公司对外担保总额1822.83亿元，占比62.19%[7] - 公司无逾期担保[17] 被担保人信息 - 被担保人CSI MTN Limited 2021年成立，注册地英属维尔京群岛，注册资本1美元[10] - 2025年6月30日，其资产净额 - 0.0048亿美元[12] 发行与授权 - 2025年9月23日发行500万美元票据，中信证券国际担保[8] - 公司发行境内外债务融资工具获授权，本次担保在范围内[9] - 中信证券国际同意对票据提供担保[16] 资金用途 - 被担保人发行中票用于补充担保人集团营运资金[14]

公司公告核心内容 - 公司于2025年9月19日收到中信证券关于更换保荐代表人的函件 原保荐代表人连武盛因工作变动不再负责2021年非公开发行股票项目的持续督导工作 [1] - 中信证券委派保荐代表人许元飞接替连武盛 继续履行持续督导职责 变更后持续督导保荐代表人为刘坚和许元飞 [1] - 本次变更不影响中信证券对公司的持续督导工作 公司对连武盛既往工作表示感谢 [1] 新任保荐代表人背景 - 新任保荐代表人许元飞为硕士研究生学历 持有特许金融分析师资格 现任中信证券投资银行委员会高级副总裁 [2] - 许元飞曾主持或参与宏工科技创业板IPO 富满微2020年度及2021年度非公开发行 怡亚通2021年度非公开发行 湖南华侨城非公开发行公司债 比亚迪发行公司债等项目 [2]

黄金与债券市场 - 黄金价格持续创新高 反映股市存在恐慌情绪 [1] - 对美债短期持中性看法 计划寻找机会做空10年期美债 [1] - 英国央行12月可能降息但概率不高 [1] 中国金融市场趋势 - 存款搬家趋势延续但步伐放缓 [1] - 银行基本面积极因素持续积累 中期业绩有望改善 [1] 半导体与科技硬件 - 下半年半导体设备中国市场呈现"东升西降"态势且可能加速 [1] - 看好机器人重新成为科技成长配置主线 [1] - 持续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权及芯片电感等领域 [1] 大宗商品与电池技术 - 刚果公布钴出口配额 钴价可能强势上涨 [1] - 全固态电池路试已开启 需关注改善情况与车载加压 [1] 基建与工业板块 - 2025年全球电网投资将超过4000亿美元 高景气度延续 [1] - 8月国内工程机械"淡季不淡" 非挖品类内销景气度显著复苏 [1]

基金产品概况 - 华夏中海商业资产封闭式基础设施证券投资基金（基金代码：180607）为封闭式基础设施REITs产品 主要投资于基础设施资产支持证券并持有其全部份额 通过特殊目的载体持有基础设施项目公司全部股权 [1][2] - 基金以获取基础设施项目租金 收费等稳定现金流为主要目的 收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90% [2] - 基金总发售份额为3.00亿份 初始战略配售占比70%（2.10亿份） 网下发售占比21%（0.63亿份） 公众投资者发售占比9%（0.27亿份） [10][13] 发售结构安排 - 战略投资者中原始权益人或其同一控制下的关联方拟认购0.60亿份（占总发售20%） 其他战略投资者拟认购1.50亿份（占总发售50%） [10][22] - 网下发售部分占扣除战略配售后发售数量的70% 公众投资者部分占30% 最终比例可能通过回拨机制调整 [10][58] - 原始权益人关联方持有份额的20%需锁定60个月 超过部分锁定36个月 其他战略投资者锁定12个月 [16][22] 定价与询价机制 - 网下询价日为2025年9月26日 询价区间为3.548元/份-5.322元/份 [12][47] - 定价将参考网下投资者报价的中位数和加权平均数 并结合公募基金 社保基金等机构报价情况确定 [54] - 若最终定价高于网下报价中位数和加权平均数的孰低值 需提前5个工作日发布投资风险特别公告 [19][54] 投资者准入要求 - 网下投资者需为专业机构投资者 包括证券公司 基金管理公司 保险公司等 并需在中证协完成注册 [29][31] - 私募基金管理人需满足持续经营两年以上 管理规模最近两季度均达10亿元 产品规模6000万元以上等条件 [30] - 所有网下投资者需在2025年9月25日12:00前通过华夏基金REITs核查系统提交承诺函及资质证明文件 [33][42] 交易与限售安排 - 基金上市后 若网下认购倍数不超过100倍 则网下投资者前三个交易日可交易份额不超过获配份额的50% 第四日起全部流通 [11][17] - 若网下认购倍数超过100倍 则网下投资者上市日起即可全部流通 [11][17] - 公众投资者份额无流通限制 上市即可交易 [17] 认购费用结构 - 战略投资者和网下投资者免收认购费 [56] - 公众投资者场外认购按金额分级收费：100万以下费率0.6% 100万-300万费率0.4% 300万-500万费率0.2% 500万以上每笔1000元 [55] - 认购费用不列入基金财产 主要用于市场推广 销售 登记等募集期间费用 [56] 资金结算与配售 - 所有投资者需在募集期内全额缴纳认购资金 [62] - 网下投资者配售采用比例配售方式：配售比例=最终网下发售份额/全部有效网下认购份额 [60] - 公众投资者若超额认购将采用"末日比例确认"方式配售 [61] 信息披露安排 - 详细报价情况 发售价格确定过程 募集期安排等内容将在2025年9月30日左右发布的《发售公告》中披露 [48][54] - 基金合同和招募说明书已于2025年9月23日在基金管理人网站和中国证监会基金电子披露网站公开 [79]

A股市场开户热潮 - 自2024年9月"924行情"启动后11个月内A股新开账户达2874.60万户 预计一年内总开户数将突破3000万户[1][2] - 2025年8月新开户265.03万户 环比增长34.97% 呈现波动上升态势[2] - 个人投资者为绝对主力 机构开户同步回暖 前8个月新增机构户6.51万户 同比增长33%[1][3] 开户潮驱动因素 - "资产荒"背景下国债收益率与银行理财收益持续下行 传统投资渠道吸引力减弱[4] - 上证指数自2024年9月24日起上涨约40% 显著赚钱效应推动存款向权益资产转移[4][5] - 证券公司客户保证金在2024年底录得明显增长 资金通过直接或间接方式流入股市[4] 资金入市路径转变 - ETF取代主动基金成为重要入市渠道 全市场ETF规模达5.31万亿元 较"924"时点增长2.45万亿元 增幅85.36%[1][7] - 居民资金通过ETF入市占比提升 2025年8月直接开户规模仅为2024年10月峰值38.71%[5] - 行业类ETF凭借对特定主题的精准跟踪 成为推动规模扩张的重要工具[7] ETF偏好成因分析 - 产品丰富度高 细分行业与下沉主题ETF供给充足满足个性化配置需求[6] - 银行APP与支付宝等渠道提供ETF联接产品 大幅降低参与门槛[6] - 费率显著低于主动基金 短期赎回费用灵活 监管推动费率下调强化成本优势[6] - 锚定指数减少选基决策成本 更符合普通居民投资习惯[6] 券商获客格局分化 - 至少8家券商2025年上半年新增开户超50万户 其中国泰海通以155万户居首[7][9] - 中金公司 中信建投 中泰证券新增开户均超80万户 招商 中信 银河均超70万户[7][9] - 头部券商存量客户规模显著 国泰海通达3845万户 招商证券2006万户 7家券商存量超千万户[8][9] 客户资产质量提升 - 东方证券新增客户22.8万户 引入资产245亿元 户均资金超10万元[8] - 国海证券新增有效户数同比增长77.92% 新开客户新增资产同比增幅达205.76%[8] - 客户资产增速远超客户数量增速 显示新增客户资金实力与投资意愿强劲[8] 头部券商竞争优势 - 构建线上线下多渠道获客体系 线上依托互联网平台 线下通过营业部网络深入市场[10] - 多元化金融产品供给与专业投顾服务增强用户黏性 保持客户群体稳定增长[10] - 综合金融服务能力有效吸引新增客户并巩固经纪业务优势[7][10]

公司战略与业务布局 - 公司三大平台布局升级 以外卖切入即时零售赛道[1] - 外卖业务作为高频刚需流量入口 有效拉动本地生活及电商业务[1] - "一个淘宝"战略升级 组织架构协同调整 会员权益全面打通[1] 业务表现与竞争优势 - 闪购上线后用户拉新与粘性提升效果显著[1] - 品类供给依托电商商家优势 在服饰、电子产品及美妆个护领域形成差异化竞争[1] - 骑手运力快速补给[1] 行业竞争格局 - 中期预计形成以阿里、美团为核心的双寡头竞争格局[1] - 依靠双模式发展全品类业务[1] 财务与估值预测 - 预计FY2026-FY2028有望贡献1万亿增量GMV[1] - 闪购业务稳态盈利贡献可达183亿元[1] - 乐观估值情境下2026年潜在市值提升空间近2000亿元[1]

业务战略升级 - 2025年2月以来公司升级三大平台布局 以外卖切入即时零售赛道[1] - 外卖业务作为高频刚需流量入口 有效拉动本地生活及电商业务[1] - 阿里巴巴实施"一个淘宝"战略升级 组织架构协同调整并全面打通会员权益[1] 运营表现与竞争优势 - 闪购上线后用户拉新与粘性提升效果显著[1] - 品类供给依托电商商家优势 在服饰、电子产品及美妆个护领域形成差异化竞争[1] - 骑手运力实现快速补给[1] 市场格局与增长预期 - 中期预计形成以阿里、美团为核心的双寡头竞争格局[1] - 依靠双模式发展全品类业务 预计FY2026-FY2028有望贡献1万亿增量GMV[1] - 闪购业务稳态盈利贡献预计可达183亿元[1] 估值前景 - 乐观估值情境下基于远期估值折现 2026年潜在市值提升空间近2000亿元[1] - 公司资金优势突出[1] - 公司强调提升规模后优化效率 UE改善趋势明确[1]

公司上市计划 - 格林美股份有限公司于2025年9月22日在港交所递交招股书 拟在香港主板挂牌上市[2] - 公司已于2010年1月22日在深交所上市 股票代码002340 SZ 截至2025年9月22日总市值约人民币382亿元[2] 业务定位与行业地位 - 公司成立于2001年 是关键金属资源回收生产和锂离子电池回收行业的引领者 也是全球新能源材料制造行业的领先企业[3] - 采用"开采城市矿山"的商业模式 致力于消除污染和再造资源[3] - 在关键金属资源回收方面 镍钴钨资源回收量中国排名第一 MHP权益产量位列全球前三[4][5] - 锂离子电池回收方面 从第三方采购退役电池并处理报废电动汽车电池 锂金属回收率达96 5% 远超行业90%的平均水平[4][5] - 新能源材料方面 三元前驱体出货量全球第二 四氧化三钴供应量全球第二 并实现9系超高镍核壳三元/四元前驱体的量产[4][5] - 拥有超过5 500项全球专利申请 往绩记录期间研发支出总额人民币50亿元以上 设立三个国家级研发平台 研发人员超过1 000名[4] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为人民币293 92亿元 305 29亿元和331 998亿元 2025年前六个月收入175 61亿元[6][11] - 同期净利润分别为人民币13 32亿元 11 62亿元和13 28亿元 2025年前六个月净利润8 43亿元[11][12] - 新能源材料业务占比最高 2024年收入占比60% 其中二元前驱体占比48 4%[6] - 关键金属资源业务收入占比从2022年16 9%提升至2024年30 4%[6] - 中国市场是主要收入来源 2024年中国内地收入占比76 4%[6] 股东结构与公司治理 - 控股股东为许开华王敏夫妇 通过直接持股和控股公司合计持股约9 02%[6][7] - 董事会由7名董事组成 包括4名执行董事和3名独立非执行董事[9] - 高管团队包括多位副总经理 涵盖财务 法律 运营等专业领域[10] 合作伙伴与产能布局 - 与全球超过1 000家汽车企业及电池制造商建立合作关系[5] - 在中国设立6家锂离子电池回收附属公司 均纳入工信部白名单[5] - 拥有MHP生产 关键金属资源回收和锂离子电池回收三大业务能力 实现部分关键原材料自给自足[5]