核心财务表现 - 2025财年持续经营业务净营收总额44亿元 同比下降32.7% [1] - 持续经营业务净溢利619万元 同比下降97.5% 但实现从上半年亏损转正 [1] - 剔除与辉同行出售相关一次性影响后 持续经营业务净溢利为1.4亿元 同比增长30% [1] - 股东应占溢利573.5万元 [1] 业务规模与结构调整 - 全年GMV 87亿元 同比下降39% [2] - 抖音订单量由上年1.81亿单降至9160万单 主因与辉同行业务调整及主动降低平台依赖 [2] - 自营产品GMV 38.1亿元 占比43.8% 较上年40%提升 [2] - 自营产品营收约35亿元 占总营收80% [2] 自营产品发展 - 累计推出732款SPU自营产品 同比增加50% [2] - 产品涵盖生鲜 零食 营养保健 宠物食品和服饰等多元类别 [2] - 软糖 益生菌粉 鱼油 刺梨汁等新品表现突出 [2] - 鸡蛋 烤肠 吐司 牛奶等高频日用品成为家庭常用品 [2] 盈利能力改善 - 毛利率由24财年25.9%上升至32.0% 同比增加6个百分点 [2] - 毛利率提升主因自营产品销售占比持续提高 [2] 自建渠道建设 - 自有APP渠道营收约11亿元 同比增长22% 占总营收25% [3] - APP渠道GMV占比达15.7% 较上年8.4%显著提升 [3] - 自营产品中APP渠道GMV占比由16.3%提高至28.8% [3] - APP付费会员人数26.4万人 同比增长33% [3] 用户运营质量 - 单个用户平均贡献稳步提升 [3] - 用户具备较高粘性和忠诚度 [3] - APP用户满意度达98.7% 较上年提升1.4个百分点 [3] 战略发展方向 - 产品体系+直播及公共平台+APP与会员体系三角战略逐步成型 [3] - 持续引入知名品牌及爆款商品丰富产品品类 [3] - GMV有望通过口碑发酵 渠道拓展和会员培育实现增长 [3] - 高毛利自营品品类拓展及成本优化推动利润率走高 [3]

财务表现 - FY2025财年可持续性收入43.9亿元同比下降32.7%，主因剥离子公司"与辉同行"影响 [1] - FY2025财年可持续性净利润619万元同比下降97.5%，剔除出售子公司一次性影响后持续经营净利润1.35亿元同比增长30.0% [1] - FY2025H2可持续性净利润1.03亿元同比增长16.1%，利润环比扭亏为盈 [1] - FY2025财年GMV为87亿元同比下降39.2%，剔除"与辉同行"并表影响后FY2025H1/H2 GMV分别为36/39亿元，H2电商GMV触底回暖 [1] 业务结构 - 自营品GMV占比43.8%同比提升，GMV达38.1亿元，毛利率约23%同比改善 [2] - 自营品SPU数732个同比增加244个，FY25H1/H2自营品GMV占比分别为37.0%/52.2% [2] - 代销产品GMV48.9亿元，抖音/自有APP/其他渠道GMV占比分别为15.7%/70.0%/14.3% [2] - 自有APP渠道GMV占比15.7%同比提升7.3个百分点 [2] 盈利能力 - FY2025财年毛利率32.0%同比提升6.0个百分点，主因自营品促销力度收窄 [2] - 销售费率/行政费率/研发费率分别同比上升7.3/5.0/0.9个百分点 [2] - FY2025财年净利率0.1%同比下降3.7个百分点，FY25H1/H2净利率分别为-4.4%/4.7% [2] 战略发展 - 付费会员由19.86万提升至26.43万，通过扩大会员权益和引入名人访谈等新模式推动自有渠道流量增长 [3] - 依托新东方集团线下学习中心渠道资源协同发展，如在学习中心设置自动贩卖机 [3] - 公司构建以产品导向+会员制为中心的类山姆增长新模式，持续打造爆款单品 [3]

股价表现 - 公司股价连续两日大幅下跌 截至今日收盘大跌11%至28.08港元 前一个交易日下跌12.89% 市值跌破300亿港元[1] - 股价在8月19日达到近期高点53.7港元 此前曾连续上涨数日[1] 财务业绩 - 2025财年持续经营业务总营收44亿元 持续经营业务净溢利620万元 较上半年净亏损9650万元实现扭亏为盈[1] - 剔除出售与辉同行财务影响后 持续经营业务净溢利1.354亿元 同比增长30%[1] - 持续经营业务综合毛利率从2024财年25.9%提升至2025财年32%[1] - 自营产品及直播电商业务总GMV达87亿元 其中自营产品占比43.8%[1] 业务发展 - 自营产品累计推出732款 较2024财年488款大幅增加 产品类别从生鲜食品扩展到营养保健食品 宠物食品 服饰等多条产品线[2] - 公司持续深化自营产品开发 自营产品成为主要增长动力[2] 分析师观点 - 高盛下调公司2026至2027财年GMV预测1%至3% 但上调收入预测最多10% 上调经调整净利润率预测0.2%和1%[2] - 高盛将目标价上调至9港元 但维持沽售评级 因基本面持续疲软且估值较贵[2] 管理层动态 - 行政总裁俞敏洪从7月25日开始进行连续18天内蒙古之旅 并在当地进行特色食品直播带货[2] - 公司声明前CEO孙东旭正在休假并未离职 其自2023年12月起以顾问方式工作[3] 市场关注 - 罗永浩公开质疑公司管理 称其为"最不公平 最荒唐 最欺负压榨年轻人的现象级公司"[3] - 罗永浩曾曝光头部主播年收入达30亿 引发市场热议[3] - 券商分析认为公司正处于转型关键期 与投资者信任关系建立缓慢 核心主播离开已对市场信心造成冲击[3]

财务表现 - 公司预计截至2025年6月30日止六个月净亏损2600万至3100万港元 较去年同期净亏损859万港元亏损幅度大幅增加 [1] - 本期间毛利仅录得70万港元 而去年同期毛利为4320万港元 [1] 业绩变动原因 - 业绩变化主要归因于所投资及筹办的演唱会市场表现不佳 [1]

国家药监局支持高端医疗器械创新 - 国家药监局聚焦医用机器人、高端医学影像、人工智能医疗器械和新型生物材料等医疗器械新质生产力关键领域 全力支持高端医疗器械研发创新 [1] - 今年以来已批准创新产品52个 截至目前累计批准创新产品367个 [1] - 鼓励高水平的全球医疗器械产品在中国首发 以更多高质量的产品造福全球公众健康 [1] 东软医疗光子计数CT获批 - 国家药监局批准东软医疗系统股份有限公司的X射线计算机体层摄影设备创新产品注册申请 [1] - 产品由扫描架、高压发生器、X射线管组件、光子计数探测器等组成 主要用于常规CT检查 支持冠状动脉CT血管造影和能谱检查 [1] - 采用光子计数探测器替代传统积分型探测器 通过对探测器材料施加高偏置电压 促使电流载体定向移动形成电流脉冲产生测量数据 [1] 光子计数CT技术突破 - 光子计数CT作为近十年来CT成像领域的重大技术突破 极大改进了传统CT的成像方式 [1] - 在临床上已呈现出显著应用价值 [1] 行业竞争格局 - 除东软医疗外 上海联影医疗科技股份有限公司的光子计数CT也已获批 [2] - 国家药监局将继续落实支持举措 促进更多更好产品上市 [2]

市场表现 - 恒生指数8月26日下跌1.18% [1] - 南向资金全天合计成交金额1487.44亿港元 其中买入成交826.58亿港元 卖出成交660.86亿港元 合计净买入165.73亿港元 [1] - 港股通（深）净买入69.67亿港元 港股通（沪）净买入96.05亿港元 [1] 个股资金流向 - 盈富基金成交额66.44亿港元居首 净买入65.46亿港元 股价下跌1.29% [1][2] - 中芯国际成交额58.12亿港元 净卖出9.83亿港元 股价下跌2.77% [1][2] - 阿里巴巴-W成交额54.74亿港元 净买入13.46亿港元 股价下跌2.57% [1][2] - 腾讯控股净买入6.70亿港元 股价下跌0.81% [2] - 美团-W净买入4.09亿港元 股价下跌1.88% [2] 连续资金动向 - 腾讯控股获南向资金连续8天净买入 累计净买入68.83亿港元 [2] - 美团-W连续4天净买入 累计净买入29.21亿港元 [2] - 阿里巴巴-W连续3天净买入 累计净买入23.18亿港元 [2] ETF产品表现 - 恒生医药ETF（159892）跟踪恒生香港上市生物科技指数 近五日下跌1.34% [6] - 基金最新份额57.6亿份 主力资金净流出6662.7万元 [6]

股价表现 - 东方甄选连续两日股价大幅下跌，8月26日收盘价为28.08港元/股，跌幅11.2%，8月25日收盘价为31.62港元/股，跌幅12.89% [2] - 最近两日累计跌幅近23%，较8月19日高点53.7港元/股接近腰斩 [2][3] - 8月19日股价创近期新高后高位跳水，当日振幅超45%，收盘价为34.32港元/股 [3] 财务业绩 - 公司持续经营业务总营收43.92亿元，同比下降32.7%，主要由于自营产品及直播电商业务销售减少 [6] - 净溢利619万元，较2024财年2.49亿元大幅下降，剔除与辉同行财务影响后持续经营业务净溢利1.35亿元，同比增长30.0% [6] - 持续经营业务总营收成本减少38.2%至30亿元，主要因GMV减少导致存货成本及物流成本下降 [6] - 自营产品及直播电商业务总营收44亿元，同比下降32.7% [6] 分析师观点 - 高盛下调公司2026至2027财年GMV预测1%至3%，将收入预测上调最多10% [6] - 高盛将2026至2027财年经调整净利润率预测上调0.2%和1%，目标价由8港元上调至9港元 [6] - 因基本面持续疲软及估值较贵，高盛维持沽售评级 [6] 公司声明与传闻 - 公司辟谣新东方集团CEO周成刚因关联交易被调查的传闻，称已启动报警和司法流程 [3] - 公司否认佣金率长期超30%的说法，称实际平均佣金率不到20% [8] - 公司声明前CEO孙东旭处于休假状态而非离职，其以顾问方式工作并与俞敏洪保持良好沟通 [9] - 俞敏洪在电话会议中确认孙东旭休假由其批准，但否认离职传闻 [9]

市场表现 - 恒生指数8月26日下跌1.18% [2] - 盈富基金股价下跌1.29% [2] - 中芯国际股价下跌2.77% [2] - 东方甄选股价下跌11.20% [4] - 美图公司股价上涨7.90% [3] - 泡泡玛特股价上涨2.69% [4] 南向资金流向 - 南向资金全天成交金额1487.44亿港元 其中买入826.58亿港元 卖出660.86亿港元 净买入165.73亿港元 [2] - 港股通（深）净买入69.67亿港元 港股通（沪）净买入96.05亿港元 [2] - 盈富基金获最大净买入65.46亿港元 中芯国际遭最大净卖出9.83亿港元 [2][3] - 腾讯控股连续8日净买入 累计金额68.83亿港元 [3] - 美团-W连续4日净买入 累计金额29.21亿港元 [3] - 阿里巴巴-W连续3日净买入 累计金额23.18亿港元 [3] 个股成交活跃度 - 盈富基金成交额最高达66.44亿港元 [2][3] - 中芯国际成交额58.12亿港元 [2][3] - 阿里巴巴-W成交额54.74亿港元 [2][3] - 腾讯控股成交额45.07亿港元 [3] - 东方甄选成交额32.58亿港元 [3] - 小米集团-W成交额31.83亿港元 [4] - 美团-W成交额32.40亿港元 [3]

核心财务表现 - 2025财年持续经营业务总营收44亿元 自营产品及直播电商业务总GMV达87亿元 其中自营产品占比43.8% [1] - 持续经营业务净溢利620万元 较上半年净亏损9650万元实现扭亏 剔除出售与辉同行财务影响后净溢利1.354亿元 同比增长30% [1] - 综合毛利率从2024财年25.9%提升至2025财年32% 主要受益于自营产品及直播电商业务健康发展 [1] 股价波动情况 - 财报披露后股价连续两日下跌 当日跌幅11%至28.08港元 前一日跌幅12.89% 市值跌破300亿港元 [1] - 股价在8月19日曾达近期高点53.7港元 此前连续上涨数日 [1] 业务战略进展 - 自营产品累计开发732款 较2024财年488款大幅增加 产品线从生鲜零食扩展至营养保健食品、宠物食品及服饰等多元化品类 [2] - 公司通过CEO俞敏洪内蒙古18天巡回直播推广地方特色食品 强化在地化营销 [2] - 自营产品已成为主要增长动力 高盛因自营品牌GMV贡献提升将2026-2027财年收入预测上调最多10% [2] 分析师观点与市场预期 - 高盛维持沽售评级 下调2026-2027财年GMV预测1%-3% 但同步上调经调整净利润率预测0.2%-1% 目标价调升至9港元 [2] - 券商分析指出公司处于转型关键期 投资者信任建立缓慢 核心主播离职对市场信心造成持续影响 [3] 舆论与高管动态 - 前CEO孙东旭休假传闻引发关注 公司声明其担任俞敏洪顾问且双方保持良好沟通 [3] - 罗永浩公开批评公司"不公平压榨年轻人" 并披露头部主播年收入可达30亿元 引发市场热议 [3]

港股市场表现 - 恒生指数下跌1.18% [1] - 恒生科技指数下跌0.74% [1] 个股下跌表现 - 东方甄选股价下跌超过11% [1] - 蔚来股价下跌超过6% [1] - 君实生物股价下跌超过6% [1] - 中兴通讯股价下跌接近6% [1] - 碧桂园股价下跌超过5% [1] 个股上涨表现 - 中国黄金国际股价上涨超过10% [1] - 灵宝黄金股价上涨超过9% [1]