市场表现 - 受中美经贸会谈联合声明提振 港股5月12日大幅上扬 恒生指数收盘涨近3% 恒生科技指数涨超5% [1] - 苹果概念股领涨 瑞声科技涨15.37% 舜宇光学科技涨14.83% 比亚迪电子涨13.79% [1] - A股苹果产业链公司表现强劲 蓝思科技涨9.63% 立讯精密涨6.36% 歌尔股份涨5.61% [1] 苹果折叠屏产品进展 - 苹果计划2026年下半年推出首款折叠屏iPhone 为"大折叠屏iPhone" [1] - 供应链公司近期相关部件已送样测试 希望进入关键部件供应商名单 [1] - 天风国际证券分析师郭明錤预测苹果将在2026年下半年发布首款折叠屏iPhone [2] 折叠屏市场前景 - 8000元以上高端市场中折叠屏手机渗透率已超过17% [2] - 预计2025年折叠屏手机销量将突破5000万台 [2] - 中国折叠屏手机出货量未来5年复合年均增长率预计达19.8% [2] 产业链公司业绩 - 立讯精密预计2025年上半年盈利预增64.75亿元-67.45亿元 同比增长20%-25% [2] - 立讯精密董事长表示美国加征关税对公司业绩影响非常有限 因产能全球化布局完善 [3] - 公司经营状况良好 相信良好业绩将推动股价回归价值面 [3] 行业发展趋势 - 硬件创新焦点逐步转向折叠屏方向 尤其在中高端机型 [2] - 中国厂商有望保持全球最大折叠屏手机市场份额 [2] - 苹果供应链公司积极布局折叠屏相关部件业务 [1]

市场整体表现 - 恒生指数上涨681.72点至23549.46点 涨幅2.98% [1][2] - 恒生科技指数上涨267.10点至5447.35点 涨幅5.16% [1][2] - 国企指数上涨250.40点至8559.23点 涨幅3.01% [1][2] 行业板块表现 - 数码解决方案服务板块领涨4.26% [3] - 汽车板块上涨6.27% 家庭电器板块上涨5.60% [3] - 线上零售商板块上涨4.95% 互动媒体及游戏软件板块上涨5.16% [3] - 半导体板块上涨3.29% 投资及资产管理板块上涨4.04% [3] - 药品板块下跌2.59% 黄金及贵金属板块下跌2.08% [3] 科技股表现 - 哔哩哔哩上涨9.10港元至146.30港元 涨幅6.63% [5] - 京东集团上涨8.40港元至139.90港元 涨幅6.39% [5] - 快手上涨3.20港元至55.20港元 涨幅6.15% [5] - 阿里巴巴上涨7.60港元至131.20港元 涨幅6.15% [5] - 腾讯控股上涨22.90港元至517.50港元 涨幅4.63% [5] 苹果概念股表现 - 高伟电子上涨4.05港元至26.00港元 涨幅18.45% [5] - 瑞声科技上涨5.65港元至42.40港元 涨幅15.37% [5] - 舜宇光学科技上涨9.55港元至73.95港元 涨幅14.83% [5] - 比亚迪电子上涨4.60港元至37.95港元 涨幅13.79% [5] - 丘钛科技上涨0.87港元至7.34港元 涨幅13.45% [5] 金融股表现 - 中金公司上涨1.02港元至15.10港元 涨幅7.24% [7] - 中国银河上涨0.49港元至7.77港元 涨幅6.73% [7] - 招商证券上涨0.80港元至12.86港元 涨幅6.63% [7] - 中信证券上涨1.16港元至20.60港元 涨幅5.97% [7] - 华泰证券上涨0.68港元至12.44港元 涨幅5.78% [7] 航运股表现 - 中远海控上涨1.06港元至13.50港元 涨幅8.52% [8] - 德翔海运上涨0.45港元至7.08港元 涨幅6.79% [8] - 中远海发上涨0.05港元至0.97港元 涨幅5.43% [8] - 东方海外国际上涨5.50港元至120.50港元 涨幅4.78% [8] - 中远海能上涨0.26港元至6.25港元 涨幅4.34% [8] 黄金股表现 - 灵宝黄金下跌1.06港元至8.38港元 跌幅11.23% [9] - 赤峰黄金下跌3.00港元至24.10港元 跌幅11.07% [9] - 招金矿业下跌1.42港元至17.40港元 跌幅7.55% [9] - 山东黄金下跌1.50港元至22.10港元 跌幅6.36% [9] 医药股表现 - 百济神州下跌12.60港元至127.80港元 跌幅8.97% [10] - 康方生物下跌4.85港元至79.50港元 跌幅5.75% [10] - 再鼎医药下跌1.30港元至22.30港元 跌幅5.51% [10] 资金流向 - 南向资金净卖出185.28亿港元 [10] - 港股通(沪)净卖出80.09亿港元 港股通(深)净卖出105.19亿港元 [10] 市场驱动因素 - 中美经贸会谈联合声明宣布取消91%加征关税 暂停实施24%反制关税 [4] - 苹果iPhone 16 Pro Max全系降价160美元 iPhone 16 Pro 128GB版本降价176美元 [5] - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 [7] - 特朗普宣布美国处方药价格将下降30%至80% [10] - 对冲基金加大对中国股票的多头押注 [12]

市场整体表现 - A股主要指数全线走高 沪指涨0.82%至3369.24点 深证成指涨1.72%至10301.16点 创业板指涨2.63%至2064.71点 北证50指数涨2.89% [1] - 沪深北三市合计成交13410亿元 较前一日增加近1200亿元 超4100只个股上涨 [1] - 港股尾盘飙升 恒生指数涨超3% 恒生科技指数暴涨约6% 富时中国A50指数期货一度涨超2% [1] 券商板块表现 - 券商板块强势拉升 锦龙股份涨8.53%盘中一度涨停 华鑫股份涨4.97% 东方财富涨4.27% 中国银河涨4.23% 中信证券涨2.94% [3][4] - 政策层面推动行业利好 国新办发布会介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期" 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 [4] - 行业并购主题持续 估值与业绩错配程度较大 政策加码叠加市场活跃度较高 券商业绩有望延续双位数增长 [5] 军贸概念表现 - 军贸概念大幅拉升 中航成飞20.01%涨停 航天南湖19.99%涨停（近4个交易日累计大涨近75%） 华如科技19.98%涨停 中无人机涨11.41% 国睿科技涨停 [6][7] - 印巴政治冲突加强全球军贸逻辑 我国军贸短期内有望持续增长 十四五末期由恢复式增长向供需共振驱动增长转变 [7] - 我国产品竞争优势与生产能力提升 政策出台引导军贸出口合规发展 全球战争形态演变推动国防军工市场上限突破 [7] 人形机器人概念表现 - 人形机器人概念活跃 拓斯达20.01%涨停 埃夫特涨13.30% 金博股份涨10.20% 日盈电子和信捷电气涨停 [8][9] - 行业订单饱满 受益于市场热度和国家政策关注 企业处于良好发展状态 [8] - 2025年将成为具身智能机器人量产元年 中国企业在产业链各环节均有布局 中国制造是全球机器人硬件降本的重要支撑 [9][10] 其他板块表现 - 苹果概念崛起 东尼电子和朝阳科技涨停 [1] - 港股科技股大涨 舜宇光学科技和比亚迪电子涨超15% 联想集团涨超10% 京东集团、快手、阿里巴巴、招商银行和中国人寿涨超5% [1]

港股苹果概念股表现 - 舜宇光学科技股价上涨超过10% [1] - 瑞声科技和丘钛科技股价均上涨超过8% [1] - 高伟电子股价上涨超过6% [1] - 比亚迪电子股价上涨超过5% [1] 港股交易便利性 - A股账户可直接进行T+0港股交易无需港股通 [1]

恒生科技指数表现 - 恒生科技HKETF(513890)高开涨超2%，盘中换手5.66%，成交2315.39万元 [1] - 恒生科技指数(HSTECH)上涨1.26%，成分股舜宇光学科技(02382)上涨4.66%，比亚迪电子(00285)上涨4.65%，蔚来-SW(09866)上涨4.58% [1] - 恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司 [2] 港交所"科企专线"政策 - 香港证监会与港交所推出"科企专线"，便利特专科技公司及生物科技公司申请上市 [1] - 多家机构表示新政能鼓励特专科技公司及生物科技公司来港上市，市场反馈积极 [1] - 港交所系列新政进一步利好科创风险偏好 [2] 机构投资观点 - 看好AI科技：美股科技业绩亮眼提振全球科技叙事，业绩真空期利好主题行情，港交所新政利好科创风偏 [2] - 建议配置高股息：海外风险仍在，二季度部分港股可能提前派息潮，港币流动性宽松信号利好高股息 [2] - 内需消费仍是全年主线，政治局会议强调扩大消费和发展服务消费 [2] 摩根资产管理产品布局 - 摩根新兴动力基金（A类：377240 C类：014642）把握新兴产业趋势 [3] - 摩根智慧互联基金（A类：001313 C类：016919）聚焦人工智能领域 [3] - 摩根动力精选基金（A类：006250 C类：013137）关注新能源车产业链和人形机器人 [3] - 摩根慧选成长基金（A类：008314 C类：008315）布局A+H优质成长企业 [3] - 摩根太平洋科技基金精选太平洋地区优质科技企业 [3] - 摩根恒生科技ETF（QDII）一键布局港股科技资产 [4] - 摩根中证创新药产业ETF（560900）一键布局中国创新药企 [4] - 摩根纳斯达克100指数基金（QDII）一键布局全球科技龙头 [4]

港股苹果概念股表现 - 比亚迪电子(00285.HK)涨幅收窄至5%以内 [1] - 舜宇光学科技(02382.HK)涨幅收窄至5%以内 [1] - 瑞声科技(02018.HK)涨幅收窄至5%以内 [1] 行业整体走势 - 苹果产业链相关港股涨幅普遍回落 [1]

苹果概念股表现 - 舜宇光学涨6.13%至68.35港元 瑞声科技涨5.44%至38.75港元 比亚迪电子涨5.7%至35.25港元 高伟电子涨4.33%至22.9港元 丘钛科技涨4.48%至6.76港元 [1] 中美经贸进展 - 中美达成重要共识并建立经贸磋商机制 将于5月12日发布联合声明 [1] - 自关税政策颁布后消费电子个股大幅回调 目前估值显现较大空间 [1] - 关税政策持续恶化可能性减小 但需观察越南/印度/新加坡/墨西哥等地政策变化 [1] - 若后续关税无非理性发展 行业整体估值修复可能性较大 [1] 618促销动态 - 苹果iPhone 16 Pro 128GB版本在天猫官方旗舰店降价2000元 叠加优惠后到手价5499元 [2] - 降价后iPhone 16 Pro 128GB版本在18时已显示售罄 [2]

港股市场表现 - 恒生指数高开1.38%，恒生科技指数涨2.15% [1] - 比亚迪电子涨超4%，联想集团涨超3%，京东集团涨超2% [1] 机构观点 - 华泰证券看好港股相对收益表现，建议适度转向进攻，理由包括：港股出口链及中游制造企业关税敏感性较低、政策环境改善提振风险偏好、科技和消费板块估值低且受政策支持、美国经济数据转弱或推动全球资金再配置 [1] - 银河证券指出港股估值处于历史中低水平，中长期投资价值较高，短期建议关注消费板块（受益于内需政策）、科技板块（自主可控提升）、低贸易依赖及高股息率板块 [1] - 光大证券认为港股投资性价比高，国内政策发力和海外扰动减弱支撑市场震荡回升 [1] 南向资金动态 - 中金公司刘刚指出2025年以来南向资金大幅净流入，ETF资金流入强劲，可能反映个人投资者通过ETF配置港股，预计全年净流入区间为8000亿至10000亿港元 [2] - 华泰证券易峘认为海外流动性短期"易松难紧"，港元汇率走强及港美利差缩窄显示港股或存在全球资金再配置需求 [2] 外资动向 - 4月海外投资者购买日本债券和股票规模创1996年以来新高，或表明全球资金在寻找美国资产替代品 [2]

港股电子零件股表现 - 高伟电子(01415 HK)股价下跌近6% [1] - 舜宇光学科技(02382 HK)股价下跌超3 5% [1] - 瑞声科技(02018 HK)股价下跌超3% [1] - 比亚迪电子(00285 HK)股价下跌1 2% [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 比亚迪电子汽车电子、消费电子、新型智能三项业务均有可观增长潜力，维持2025 - 2027年归母净利润预测，基于2025年5月2日收盘价对应PE，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1公司实现收入368.8亿元，同比+1.1%，环比-33.2%；归母净利润6.2亿元，同比+1.9%，环比-48.3%；毛利率6.3%，同比-0.6pct，环比+0.4pct [8] - 预测2023 - 2027年营业总收入分别为1304.04亿元、1773.06亿元、1959.53亿元、2214.82亿元、2373.97亿元，同比分别为20.83%、35.97%、10.52%、13.03%、7.19%；归母净利润分别为40.41亿元、42.66亿元、52.64亿元、63.21亿元、73.02亿元，同比分别为117.56%、5.55%、23.42%、20.07%、15.52% [1] 业务布局 - AI及机器人布局持续完善，2024年加强与各板块行业头部客户战略合作，无人机、智能家具及游戏硬件板块稳健发展，2025M3母公司携手大疆发布智能车载无人机系统“灵鸢”；持续完善AI数据中心、机器人赛道布局，AI服务器产品量产，液冷和电源产品完成开发；机器人方面，已完成AMR开发并应用于集团内制造场景，针对AI机器人多个核心零部件及整机全面布局 [3] - 深化大客户合作，不断深化与大客户高端产品战略合作，拓展产品品类，有望受益于大客户结构件金属化、高端化，提升内部份额；捷普并表后拉动零部件业务规模提升，后续收购效应有望在利润率和产品序列层面进一步显现 [8] - 汽车电子有望持续受益于母公司汽车智能化趋势，集团智能座舱、智驾域控、热管理产品出货量持续增长，智能悬架产品导入量产；全面布局低、中、高算力智驾平台，通过热管理系统核心零部件自研实现高效热能转换和利用，具备核心技术和大规模量产能力 [8] 财务预测 - 资产负债表预测：2024 - 2027年流动资产分别为604.16亿元、665.30亿元、768.48亿元、858.13亿元等；负债合计分别为579.46亿元、606.67亿元、667.32亿元、704.63亿元等 [10] - 利润表预测：2024 - 2027年营业总收入分别为1773.06亿元、1959.53亿元、2214.82亿元、2373.97亿元；净利润分别为42.66亿元、52.64亿元、63.21亿元、73.02亿元等 [1][10] - 现金流量表预测：2024 - 2027年经营活动现金流分别为67.14亿元、59.75亿元、74.25亿元、88.86亿元；投资活动现金流分别为-26.55亿元、-22.80亿元、-22.03亿元、-21.55亿元等 [10] 市场与基础数据 - 市场数据：收盘价33.60港元，一年最低/最高价24.85/61.55港元，市净率2.34倍，港股流通市值75707.67百万港元 [6] - 基础数据：每股净资产14.38元，资产负债率64.14%，总股本2253.20百万股，流通股本2253.20百万股 [7]