报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜、碳酸锂建议长线做多 ；锌、铝反弹走势 ；铅、锡反弹承压 ；镍走势偏弱 ；工业硅谨慎看涨 ；多晶硅回调买入 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：流动性危机解除，但多数数据缺失，消费数据较低支撑降息预期，贵金属强劲 [2] - 基本逻辑：美国政府联邦停摆有望于本周末前结束 ；白银逼仓风险解除 ；10 月中国人民银行黄金储备连续十二个月增持，长期黄金或持续长牛 [2][3] - 策略推荐：短期国内黄金 920 有支撑，白银 11400 支撑较强，长线价值配置持仓继续持有 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜高位窄幅震荡 [5] - 产业逻辑：2025Q3 全球主要铜矿企业产量同比下降近 5%，四季度有望延续收缩 ；海内外铜冶炼反内卷，精炼铜供给收缩 ；消费进入淡季，中下游开工同比疲软 [5] - 策略推荐：建议背靠均线逢低轻仓试多，长期战略多单继续持有，产业套保建议加入期权保护，中长期对铜依旧看好，短期沪铜关注区间【85000，88000】元/吨，伦铜关注区间【10500，11000】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌隔夜冲高回落，重心上移 [8] - 产业逻辑：海外诸多锌矿产量下滑，锌精矿供应短期收紧，国产锌精矿加工费延续回落 ；消费逐渐进入淡季 ；国内锌锭出口窗口打开，海外伦锌库存软挤仓风险缓解 [8] - 策略推荐：短期区间盘整，建议多单逢高止盈兑现，中长期看，锌供增需减，维持反弹逢高沽空观点，沪锌关注区间【22500，23000】，伦锌关注区间【3000，3100】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价反弹回落，氧化铝相对疲弱走势 [11] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外电解铝厂减产，供应紧张情绪再起 ；需求端旺季转淡特征逐渐明显 ；海外几内亚因雨季导致发运减少，国内氧化铝行业利润大幅收缩，部分高成本企业面临亏损压力 [12] - 策略推荐：建议沪铝短期逢高止盈为主，注意下游加工企业开工变动情况，主力运行区间【21000 - 21900】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢小幅反弹走势 [15] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外印尼已获批的 2026 年 RKAB 有效期可延续，全球库存延续累积，镍供应压力显现 ；终端消费领域旺季逐渐接近尾声，国内不锈钢厂减产计划执行情况不乐观，远期不锈钢库存仍存在较大累库风险 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢反弹抛空为主，注意下游消费及不锈钢库存变动情况，镍主力运行区间【118500 - 121000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2601 高开高走，尾盘涨幅扩大，涨超 7% [19] - 产业逻辑：基本面延续供需偏紧，总库存连续 12 周去库且去库幅度进一步扩大 ；国内产量持续创下新高，新产线爬产贡献增量 ；10 月智利发运量环比大幅增加，预计 11 月进口量上涨 ；终端市场表现偏强 ；枧下窝采矿权出让费的评估报告低于市场预期，复产节奏或将加快 [20] - 策略推荐：多单前高附近适当止盈【86000 - 89800】 [21]